CAPÍTULO
19
O Mercado de Bens
em uma Economia
Aberta
Prepared by:
Fernando Quijano and Yvonn Quijano
© 2004 by Pearson Education
Macroeconomia, 3ª edição
Olivier Blanchard
Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
Aberta
19-1
A Relação IS na
Economia Aberta
Demanda por Bens Internos
 Em uma economia aberta, a demanda por
bens internos é dada por:
Z ºΞ C + I + G - εIM + X
 Em uma economia aberta, a demanda interna
por bens e a demanda por bens internos são
diferentes.
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
Aberta
Demanda por Bens Internos
Os Determinantes de C, I e G:
C  I  G  C(Y  T )  I (Y , r )  G
( )
(  , )
 A taxa real de câmbio afeta a composição dos
gastos de consumo e investimento, mas não
o nível geral desses agregados.
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
Aberta
Demanda por Bens Internos
Os Determinantes das Importações
IM = IM(Y ,ε )
(  , )
 Uma taxa real de câmbio mais alta torna os
bens externos relativamente mais caros
levando a uma queda nas importações.
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
Aberta
Demanda por Bens Internos
Os Determinantes das Exportações
X = X(Y * ,ε )
(  , )
 Um aumento em Y*, ou do produto externo,
aumenta as exportações dos EUA. Um
aumento em e, o preço relativo dos bens
externos em relação aos bens internos,
também leva a um aumento das exportações.
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
Aberta
Demanda por Bens Internos
Demanda por bens
internos e exportações
líquidas
A demanda interna por
bens, DD, é uma função
crescente da renda.
Para obter a demanda
por bens internos, AA,
devemos subtrair o valor
das importações da
demanda interna.
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
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Demanda por Bens Internos
Demanda por bens
internos e exportações
líquidas
Somando as exportações
à demanda interna por
bens internos, AA,
obtemos a demanda por
bens internos, ZZ. O
balanço comercial é uma
função decrescente do
produto.
YTB é o valor do produto
que corresponde ao
balanço comercial.
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
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Produto de Equilíbrio e Balanço
Comercial
Y = C(Y - T ) + I(Y ,r ) + G - εM(Y , ε ) + X(Y * , ε )
Produto de equilíbrio e
exportações líquidas
O mercado de bens está
em equilíbrio quando o
produto é igual à
demanda por bens
internos. No nível de
equilíbrio do produto, o
balanço comercial pode
registrar déficit ou
superávit.
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
Aberta
19-2
Aumentos da Demanda Interna
ou Externa
Efeitos de um aumento
dos gastos do governo
Um aumento nos gastos
do governo leva a um
aumento do produto e a
um déficit comercial.
O efeito dos gastos do
governo na economia
aberta é menor — o
multiplicador é menor —
do que seria em uma
economia fechada, pois
parte da demanda recairá
sobre importações.
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
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Aumentos da Demanda Externa
Efeitos de um aumento da
demanda externa
O aumento do demanda
externa leva ao aumento
do produto e a um
superávit comercial.
O balanço comercial
melhora porque o aumento
nas importações não anula
o crescimento das
exportações.
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
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O Jogo de que os Países Participam
 Aumentos tanto na demanda interna quanto
na externa conduzem ao aumento do produto,
entretanto, produzem efeitos opostos sobre a
situação comercial de um país.
 Um aumento na demanda externa é preferível
ao aumento na demanda interna porque
melhora o balanço comercial.
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
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O Jogo de que os Países Participam
 Em tempos de recessão, países com alto
déficit comercial podem esperar que a
demanda externa estimule a economia.
 A coordenação entre países, tais como entre
as sete maiores potências econômicas do
mundo, ou G7, é uma tentativa de adotar
políticas macroeconômicas compatíveis.
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Depreciação, Balanço
Comercial e Produto
Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
Aberta
19-3
 A condição Marshall-Lerner é a condição
sob a qual uma depreciação (um aumento
em e) leva a um aumento das exportações
líquidas.
*
*


EP
EP
 E  

ε ºΞ
 P 
P
NX ºΞ X - εIM
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NX = X(Y * ,ε ) - εIM(Y ,ε )
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( ,  )
( , )
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
Aberta
Os Efeitos da Depreciação
Os efeitos da depreciação
A depreciação real leva a
um aumento do produto e
a uma melhora do balanço
comercial.
A depreciação funciona
tornando os bens externos
relativamente mais caros.
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
Aberta
Combinando as Políticas
Cambial e Fiscal
Reduzindo o déficit comercial
sem alterar o produto
Para reduzir o déficit
comercial sem alterar o
produto, o governo deve
promover uma
depreciação e diminuir
seus gastos.
A depreciação aumentará
o produto, enquanto a
redução dos gastos
governamentais diminuirá
o produto.
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
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Combinando as Políticas
Cambial e Fiscal
Tabela 19-1
Combinações de políticas cambial e fiscal
Condições iniciais
Produto baixo
Produto elevado
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Superávit comercial
Déficit comercial
e?G
e G?
eG?
e?G
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Déficit Comercial dos EUA:
Origens e Implicações
Tabela 19-3 Déficit comercial e em conta corrente dos EUA, taxa real
de câmbio dos EUA e taxa de crescimento dos EUA, da
União Européia e do Japão
19901995
(média)
1996
1997
1998
1999
2000
Déficit comercial (% do PIB)
 0,9
 1,1
 1,1
 1,7
 2,7
 3,6
Déficit em conta corrente (% do PIB)
 1,0
 1,6
 1,7
 2,5
 3,6
 4,5
Taxa de câmbio real (1996:1=1)
0,97
1,00
0,92
0,86
0,85
0,80
Taxa de crescimento, EUA (%)
2,3
3,6
4,4
4,4
4,2
4,1
Taxa de crescimento, UE (%)
1,8
1,6
2,6
2,8
2,6
3,3
Taxa de crescimento, Japão (%)
2,0
3,5
1,8
 1,1
0,8
1,5
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Examinando a Dinâmica:
a Curva J
Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
Aberta
19-4
 A depreciação pode levar a uma deterioração
inicial do balanço comercial; e aumenta, mas
nem X nem M se ajustam muito a princípio.
- ε ®, ( X - ε IM ) ¯
 Com o tempo, as exportações e as
importações respondem e a depreciação leva
a uma melhora do balanço comercial.
( X - ,IM ¯,ε - ) ® ( X - εIM ) -
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
Aberta
Examinando a Dinâmica:
a Curva J
A curva J
A depreciação real
leva inicialmente a
uma deterioração
do balanço
comercial, mas,
em seguida, a
uma melhora.
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
Aberta
Examinando a Dinâmica:
a Curva J
A taxa real de câmbio
e a participação das
exportações líquidas
no PIB: Estados
Unidos, 1980-1990
A apreciação e a
depreciação reais do
dólar na década de
1980 refletiram-se em
um aumento seguido
de uma queda do
déficit comercial. Mas
houve grande
defasagem nos efeitos
da taxa real de câmbio
sobre o balanço
comercial.
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
Aberta
19-5
Poupança, Investimento e a
Balança Comercial
 A forma alternativa de ver o equilíbrio sob a
condição de que o investimento é igual à
poupança tem um significado importante:
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Y = C + I + G - εIM + X
S  Y C T
S = I + G - T - εIM + X
NX ºΞ X - εIM
NX  S  (T  G)  I
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
Aberta
Poupança, Investimento e a
Balança Comercial
NX  S  (T  G)  I
 Pela equação acima, concluímos que o
superávit comercial corresponde ao excesso
de poupança em relação ao investimento e
vice-versa.
 Se a poupança permanecer constante, um
aumento no investimento resulta na
deterioração do balanço comercial.
 Um aumento no déficit orçamentário leva à
deterioração do balanço comercial.
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Capítulo 19: O Mercado de Bens em uma Economia
Aberta
Termos-Chave
 demanda por bens internos
 demanda interna por bens
 coordenação, G-7
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 condição Marshall-Lerner
 curva J
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