Nonon no onono non onnon onon no
Noonn non on ononno nonon onno
Relações com Investidores e a Governança Corporativa
Reunião-almoço do IBGC – Capítulo Sul
Doris Wilhelm – Presidente Executiva do IBRI e Relações com
Investidores da COTEMINAS
www.ibri.com.br
29/06/04
Tópicos de discussão
I. O atual perfil do profissional de RI (2a
Pesquisa disponível no site)
II. Definição de Relações com Investidores – RI
III. RI Efetivo: um processo interativo
IV. Objetivos de um programa de RI
V. Dimensões, Ferramentas e Mensuração de RI
VI. Evolução do modelo de RI nas Empresas
VII. Conclusões
Referências Bibliográficas
Definição de RI
•
É o conjunto de atividades, métodos, técnicas e
práticas que, direta ou indiretamente, propiciem a
interação das áreas de Contabilidade,
Planejamento, Comunicação, Marketing e
Finanças, com o propósito de estabelecer uma
ligação entre a administração da empresa, os
acionistas (e seus representantes) e os demais
agentes que atuam no mercado de capitais e que
integram a comunidade financeira nacional ou
internacional.
Instituto Brasileiro de Relações com Investidores IBRI
RI Efetivo – um processo interativo
• Um contínuo processo de melhoria
Análise da Situação/Diagnóstico
Mensuração
Planejamento
Cia Aberta
Feedback
Ação
Análise da Situação / Diagnóstico
•
•
•
•
•
•
•
Aspectos Macroeconômicos
Aspectos Setoriais
Aspectos da Empresa
Perfil dos Acionistas
Cobertura dos Bancos de Investimento
Guidance : expectativa dos analistas
Pesquisa sobre preocupações dos
investidores
• Vantagens de uma Política de RI
• Metas de RI / Alinhamento c/ a administração
• Desafios do RI
Pró-atividade em RI
Deve ser interna e externa,
tendo como base:
•
•
•
•
Planejamento
Consistência
Segmentação
Tempestividade
Agilidade e
equidade
Pró-atividade Interna e Externa
• Desenvolver uma cultura de RI gerando
consenso dentro da Companhia
• Profissional de RI como fonte central de
informação ao Mercado.
 Informação sempre ao alcance do RI.
 O Preço da ação preocupa a todos.
 Custo do Capital afeta a todos.
 Valor de Mercado da Empresa =
Segurança.
 No mundo competitivo, todos devem
agir como donos da Companhia.
Planejamento na criação de um
Programa de RI
Desenhar um programa de RI para aumentar a
visibilidade junto a investidores e analistas de sellside e buy-side. Local e/ou internacional?
Desenvolver um banco de dados macro, setorial e
da Cia como forma de agilizar as informações e os
meios de divulgação.
Aumentar a compreensão e o acompanhamento
da Cia através do uso de ferramentas de RI para
divulgação de informações.
Verificar a cobertura de bancos e corretoras e o
conhecimento sobre a Cia(checar opiniões).
Planejamento na Criação de um
Programa Internacional
Competição pelo capital, perfil dos investidores
de cada país, objetivos de investimentos e métodos.
Premissas:
• Subordinação à legislação Brasileira, dos EUA
(CVM / SEC) e UE (IAS)
• Subordinação às Bolsas(BOVESPA/NYSE/Madrid)
• Elaboração das demonstrações financeiras em
BR e US GAAP, MD&A, Fluxo de Caixa, conciliações
• Uso de tecnologia na distribuição de informações
(web site) = equidade e rapidez
• Divulgação simultânea em português e inglês
• Comitê de Auditoria e Conselho Fiscal
Planejamento na criação de Políticas
Adotar políticas e procedimentos conjuntos,
com as áreas jurídica, financeira, DRI, Controladoria,
Comercial, CEO e/ou CFO sobre a política de
informação, quando e como.
Disseminar as diretrizes e procedimentos da Cia
Fixar e observar um controle interno para que a
divulgação seja adequadamente efetuada ou evitada
Preservar a confidencialidade das informações
para evitar vazamentos (insiders) e distorções
Reunir periodicamente executivos que tem contato
com o público(o que afeta decisão de investimento).
Consistência gerando credibilidade
Mensagem da Companhia deve permanecer
consistente em todos os meios de comunicação
Manter a reputação de transparência e
credibilidade, atraindo um maior interesse do
mercado na disputa pelo capital entre os pares ou
equivalentes
Buscar a informação sistemática, com a
periodicidade esperada nos momentos favoráveis
e desfavoráveis.
Segmentação na busca das
necessidades
Criar banco de dados sobre base acionária, perfil
dos acionistas, para desenvolver a estratégia de
comunicação e divulgação
Aumentar a compreensão e acompanhamento da
Cia através de campanhas direcionadas
Achar a base de diferenciação de informação de
modo a persuadir o investidor que investir na Cia A
é melhor que na Cia B
Público-alvo investidores institucionais e
individuais e tratamento sem diferenciação.
Tempestividade
• Utilizar todas as ferramentas de RI
• Assegurar o menor tempo possível para a
informação chegar ao mercado
• Equidade na distribuição da informação
para o público local e internacional
• Utilizar a tecnologia para assegurar a
agilidade
• Utilizar a mídia para auxiliar na distribuição
rápida da informação
• Democratização via web site
Objetivos de um Programa de RI
Objetivos de um Programa de RI
I) Maximizar o valor do acionista
II) Formar uma base acionária satisfatória
III) Atuar no sentido de que as ações
tenham um preço justo nas bolsas de
valores
IV) Preservar e incrementar a imagem
institucional da companhia, através da
divulgação de informações obrigatórias ou
espontâneas, de forma coordenada,
sistemática, consistente e transparente
(Disclosure)
Objetivo I de RI
Meta: Criar e maximizar valor para o acionista
•
Valor Recebido - dividendos / bonificações
•
Valor Percebido – valorização em bolsa
•
Valor de troca - liquidez
Premissas:
•
Acionistas devem ser tratados como donos
da empresa (Majoritário e Minoritário)
•
Acionistas devem receber um retorno
adequado para seu investimento
•
Precificação o mais justa possível
Objetivo II de RI
Meta: Formar uma base acionária satisfatória
por meio de atitudes pró-ativas
Premissas: tratamento igualitário, tempestivo e
preocupação com a liquidez
Atuação :
• Identificar os principais tipos de investidores
(acionistas institucionais e individuais)
• Identificar formadores de opinião;
• Buscar a base acionária que melhor atenda
aos negócios e estratégia da companhia
Objetivo III de RI
Meta: Agir para que as ações tenham um preço
justo no mercado
Premissa: O valor das ações deve em tese
refletir uma apropriada visão da Companhia
levando a um justo valor de mercado
Atuação:
• Identificar os fatores de alavancagem da ação
• Monitoramento do mercado e das projeções
• Considerar no planejamento estratégico, o
programa de RI
Objetivo IV de RI
Meta: Preservar/incrementar imagem institucional
da Cia via divulgação de informações de forma
consistente, sistemática, abrangente,transparente.
Premissas:
• Notícias boas ou más, devem ser divulgadas
com equidade e tempestivamente
• Divulgação consistente, precisa e adequada é
um fator de peso nas decisões de investimento
• Quanto maior a liquidez mais fácil o acesso ao
mercado de capitais nacional e internacional
Objetivo IV de RI
Meta: Preservar/incrementar imagem institucional
Ações:
• Monitoramento dos fatores de influência
internos: objetivos, decisões e desempenho
corporativos
• Monitoramento dos fatores de influência
externos: aceitação e entendimento do mercado e
fatores econômicos locais e internacionais
• Direcionar a comunicação corporativa para o
público alvo e stakeholders (partes interessadas)
• Administração das expectativas
Três dimensões de RI
• Dimensão
Operacional:
manutenção
de
companhia aberta, elaboração de relatórios
trimestrais e anuais, documentação legal
• Dimensão de Marketing Financeiro:
construção de relacionamentos com
investidores, analistas, corretores, órgãos
reguladores e fiscalizadores, e o uso das
ferramentas de RI
• Dimensão Estratégica: o que afeta o custo
de
capital,
transações,
reestruturações
societárias, preço da ação, fusões &
aquisições, análise da sustentabilidade e
melhores opções.
Ferramentas de RI
Informações: obrigatórias e/ou espontâneas
• Relatórios Anuais(Relatório da Administração)
• Balanço Social e Ambiental
• Relatório de Apresentação da Cia
• Fact Sheet ou Fact Book
• Comunicados ao mercado e Fatos Relevantes
• Press releases
• Manutenção (DFPs, IANs, ITRs, 20F)
• Web site de RI
• Mídia room
• Serviços / Departamento de acionistas
Ferramentas de RI
Comunicação e Marketing: Diferentes formas
• Reuniões individuais ou coletivas com
investidores (deal / non-deal road shows)
• Visitas às fábricas
• Reuniões APIMEC
• Atendimento a conferências de brokers
• Cafés-da-manhã / almoços com grupos de
investidores
• Atendimento a telefonemas, fax, email, cartas
• Conferências telefônicas
• Comentários sobre eventos de importância
Mensuração de um RI Efetivo
• Diferentes objetivos de um programa de RI
• Diferentes métodos de avaliação do programa
(antes e depois da implementação)
• Dentre os objetivos mais usuais, medir a
eficácia passa por (buscando na medida do
possível excluir os fatores externos):
Perfil Corporativo (Imagem institucional/
estratégia / mensagem de RI)
Desempenho das ações / Proventos
(comparativa com competidores/ peers)
Apoio do investidor(ofertas/ votações/
feedback)
Mensuração de um RI Efetivo
 Estatísticas de visitantes vs mudanças no
controle das ações (base acionária)
 Atitudes dos investidores (pesquisas
individuais/coletivas / formadores de opinião)
 Estudos de percepção
 Índice de cobertura (pode ser amplo, desde
corretoras a mídia)
 Comparação com competidores (peers)
 Administração das expectativas (desvio padrão
das projeções)
Mensuração de um RI Efetivo
• A partir da avaliação e mensuração de um
programa de RI, a Cia pode redirecionar seus
esforços e custos para algo mais efetivo.
• As componentes de RI se baseiam em
comunicação (fluxo de informações e forma)
e construção de relacionamentos, em ambos
os casos utilizando ferramentas de RI.
• O IBRI procurou medir quais as principais
ferramentas de RI utilizadas, por meio de
pesquisa de mercado, finalizada em dez/03.
Ferramentas de RI - Local
Apresentações Apimec ao Ano
2003
2000
25%
26%
Expressivo aumento de
empresas que realizam três
ou mais apresentações ao
ano
23%
23%
19%
32%
Uma
17%
19%
16%
Uma
Duas
Duas
Mais de Duas
Mais de Duas
Nenhuma
Nenhuma
Não Respondeu
Ferramentas de RI - Internacional
Road Shows Internacionais ao Ano
2003
2000
26%
28%
16%
39%
13%
10%
19%
25%
Um
Um
Dois
Dois
Mais de dois
Mais de dois
Nenhum
Nenhum
Não Respondeu
24%
Papel cada vez mais estratégico
O Executivo de RI ampliou
seu papel de interface com o
mercado
Porta-Voz Oficial da Empresa
2003
2000
2%
17%
34%
30%
1%
37%
22%
8%
26%
Presidente
VP / Dir Financeiro
Diretor comunicação
RI
Terceiros
3%
20%
Presidente
Diretor Financeiro
Diretor comunicação
RI
Terceiros
Não Respondeu
Cobertura de Instituições
Número de Instituições que Acompanham a Empresa
2003
2000
6%
19%
43%
20%
20%
17%
15%
17%
33%
Até 5
Até 5
de 5 a 10
de 5 a 10
de 10 a 15
de 10 a 15
mais 15
mais 15
Não Respondeu
Não Respondeu
10%
Evolução do Modelo de RI nas
Empresas
1
Performance
Financeira
Evolução do Modelo de RI nas
Empresas
1
2
Governança
Corporativa
Performance
Financeira
Performance
Financeira
Governança Corporativa
Foco
Conflito Gestão x
Propriedade
Tópico cinco:Evolução do Modelo
de RI nas Empresas
1
2
Governança
Corporativa
Performance
Financeira
3
Sustentabilidade
Performance
Financeira
Governança Corporativa
Foco
Conflito Gestão x
Propriedade
Interação com todos os
Stakeholders
Evolução do Modelo de RI nas
Empresas
1
2
Governança
Corporativa
Performance
Financeira
3
Sustentabilidade
Performance
Financeira
Ferramenta para se chegar à Sustentabilidade
Governança Corporativa
Foco
Conflito Gestão x
Propriedade
Interação com todos os
Stakeholders
Novas Tendências do RI
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Lei das S.A
Sarbannes-Oxley (acesso ao mercado dos EUA)
Legislação da EU (IAS/ IFRS)
Instruções CVM de registro de capital
Ofícios CVM de Orientação (No 1 anual)
Níveis de Governança Corporativa da BOVESPA
Regras da NYSE, NASDAQ, Bolsas internacionais
Auto-regulação da ANBID
Código das Melhores Práticas de Governança
Corporativa do IBGC
Código de Ética e de Conduta do IBRI
Novas Tendências do RI
Da Governança Corporativa aos conceitos de
Sustentabilidade
• Governança Corporativa
• Ética e Cultura
• Gestão de Riscos
• Indicadores de Sustentabilidade
• Fatores Críticos de Sustentabilidade
• Estratégia para a perenidade empresarial
• Onde alocar os cuidados com
sustentabilidade?
Novas Tendências do RI
Sustentabilidade e não-financeiro
Valor de mercado
•
Reputação
•
Brand
•
Confiança
•
Credibilidade
•
Integridade
•
Capital Intelectual
•
Fidelidade do consumidor
•
Gestão de Risco
•
Responsabilidade sócio-ambiental
Valor Contábil
•
Capital Financeiro
•
Imobilizado
Intangíveis
Tangíveis
Conclusões
• Papel cada vez mais estratégico do RI
• Chave na implementação e manutenção de
programas de relacionamento
• Programas de RI devem passar pelas questões de
Governança Corporativa e de sustentabilidade
• Alta há
correlação
RI e GC
muitoentre
o que
fazer!!!!
• Impacto na precificação justa dos títulos
• RA como importante ferramenta de RI e de GC
• Evolução natural de RI e do RA para os conceitos
globais de sustentabilidade e do GRI
• Harmonização de informações na pauta
Melhorou muito, mas ainda
Referências
•MAHONEY, William: Investor Relations – The
Professional´s Guide to Financial Marketing and
Communications, Editora New York Institute of Finance
• MARCUS, Bruce & WALLACE, Sherwood: New
Dimensions in Investor Relations – Competing for Capital
in the 21st Century, EditosJohn Wiley & Sons, Inc
• RYDER, Neil & REGERTER, Michael: Investor Relations
– How to Make sure the Community Supports your
Company, Editora Hutchinson Business Books
• DI PIAZZA Jr,Samuel & ECCLES,Robert: Building Public
Trust – The Future of Corporate Reporting, Editora John
Wiley & Sons, Inc
•Fujihara, Marco Antonio: Sustentabilidade do
Empreendimento, PriceWaterhouseCoopers, 2004