Demonstrações financeiras
Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos
Creditórios Multisetorial
CNPJ: 09.257.784/0001-02
(Administrado pela Gradual Corretora de Câmbio, Títulos e Valores
Mobiliários S.A. – CNPJ Nº 33.918.160/0001-73)
31 de dezembro de 2014
com relatório dos auditores independentes sobre as demonstrações
financeiras
Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial
(Administrado pela Gradual Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S.A)
Demonstrações financeiras
31 de dezembro de 2014
Índice
Relatório dos auditores independentes sobre as demonstrações financeiras ................. 1
Demonstrações financeiras auditadas
Demonstração da posição financeira .............................................................................. 3
Demonstração do resultado ............................................................................................ 4
Demonstração das mutações do patrimônio líquido ........................................................ 5
Demonstração do fluxo de caixa - método indireto.......................................................... 6
Notas explicativas às demonstrações financeiras ........................................................... 7
Condomínio São Luiz
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Relatório dos auditores independentes sobre as demonstrações financeiras
Aos
Administradores e Acionistas da
Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial
(Administrado pela Gradual Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S.A.)
São Paulo - SP
Examinamos as demonstrações financeiras do Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos
Creditórios Multisetorial (“Fundo”), que compreendem a demonstração da posição financeira em 31
de dezembro de 2014 e as respectivas demonstrações do resultado, das mutações do patrimônio
líquido e dos fluxos de caixa para o exercício findo naquela data, assim como o resumo das principais
práticas contábeis e demais notas explicativas.
Responsabilidade da Administração sobre as demonstrações financeiras
A Administração do Fundo é responsável pela elaboração e adequada apresentação dessas
demonstrações financeiras de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil aplicáveis aos
fundos de investimento em direitos creditórios e pelos controles internos que ela determinou como
necessários para permitir a elaboração de demonstrações financeiras livres de distorção relevante,
independentemente se causada por fraude ou erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre essas demonstrações financeiras com
base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de
auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigências éticas pelos auditores e que a
auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurança razoável de que as
demonstrações financeiras estão livres de distorção relevante.
Uma auditoria envolve a execução de procedimentos selecionados para obtenção de evidência a
respeito dos valores e divulgações apresentados nas demonstrações financeiras. Os procedimentos
selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliação dos riscos de distorção
relevante nas demonstrações financeiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa
avaliação de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaboração e
adequada apresentação das demonstrações financeiras do Fundo para planejar os procedimentos de
auditoria que são apropriados nas circunstâncias, mas não para fins de expressar uma opinião sobre
a eficácia desses controles internos do Fundo. Uma auditoria inclui, também, a avaliação da
adequação das práticas contábeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contábeis feitas pela
Administração do Fundo, bem como a avaliação da apresentação das demonstrações financeiras
tomadas em conjunto.
1
Uma empresa-membro da Ernst & Young Global Limited
Acreditamos que a evidência de auditoria obtida é suficiente e apropriada para fundamentar nossa
opinião.
Opinião
Em nossa opinião, as demonstrações financeiras anteriormente referidas apresentam
adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial e financeira do Sul Invest
Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial em 31 de dezembro de 2014, o
desempenho de suas operações e seus fluxos de caixa para o exercício findo naquela data, de
acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil aplicáveis aos fundos de investimento em
direitos creditórios.
Ênfase
Sem modificar nossa opinião chamamos a atenção para os seguintes assuntos:
a) Conforme nota explicativa 6, o fundo possui, em 31 de dezembro de 2014, 3,01% do seu
patrimônio líquido (R$ 4.425 mil), investido em um terreno recebido para quitação de cédula
de crédito bancária vencida, estando desenquadrado em relação ao seu regulamento que não
prevê investimentos em imóveis.
b) Conforme nota explicativa 10 b), no exercício de 2014 foram resgatadas 700,359259 cotas
subordinadas – classe B, contudo não há previsão no regulamento do Fundo de resgate de
cotas subordinadas anteriormente ao encerramento do fundo.
São Paulo, 28 de abril de 2015
ERNST & YOUNG
Auditores Independentes S.S.
CRC-2SP015199/O-6
Eduardo Wellichen
Contador CRC-1SP184050/O-6
2
Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial
CNPJ: 09.257.784/0001-02
(Administrado pela Gradual Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S.A.)
Demonstração das posições financeiras
Em 31 de dezembro 2014 e 2013
(Em milhares de Reais)
% sobre
patrimônio
% sobre
patrimônio
31 de dezembro
de 2014
líquido
31 de dezembro
de 2013
líquido
4.158
4.158
2,83
2,83
6.773
6.773
4,61
4,61
Aplicações interfinanceiras de liquidez
Letras Financeiras do Tesouro - LFT
Letras do Tesouro Nacional - LTN
10.618
10.298
320
7,24
7,02
0,22
7.901
7.901
-
5,38
5,38
-
Títulos e valores mobiliários
ATIVO
Disponibilidades
Banco conta movimento
24.607
0,23
303
0,21
Títulos públicos federais
Nota do Tesouro Nacional - NTN-B
338
338
0,23
0,23
303
303
0,21
0,21
Cotas de Fundos de Investimentos
Itaú Soberando FI DI
24.269
24.269
16,53
16,53
Direitos Creditórios sem Aquisição Substancial dos Riscos e Benefícios
Direitos creditórios a vencer
Direitos creditórios vencidos
Direitos creditórios vencidos - cheques a compensar/devolvidos
Provisão para perdas na recuperação
159.212
153.215
14.700
601
(9.304)
108,05
104,38
10,01
0,41
(6,34)
112.902
105.486
10.904
(3.488)
76,91
71,86
7,43
(2,38)
Direitos Creditórios com Aquisição Substancial dos Riscos e Benefícios
Cédula de crédito bancário a vencer
Cédula de crédito bancário vencidos
Provisão para perdas na recuperação
15.780
14.658
1.737
(615)
11,17
9,99
1,18
(0,42)
19.169
18.679
490
-
13,06
12,73
0,33
-
4.441
4.425
16
3,02
3,01
0,01
-
-
218.816
121,37
147.048
87,11
3.264
41
47
149
3.027
2,22
0,03
0,03
0,10
2,06
264
44
61
22
137
0,17
0,03
0,04
0,01
0,09
146.784
100,00
Outros
Recebiveis - outros
Outros
TOTAL DO ATIVO
-
-
PASSIVO
Passivo Circulante
Taxa de Administração
Taxa de custódia
Outros valores a pagar
Recebíveis - títulos descontados
PATRIMONIO LIQUIDO
Cotas
Cotas
Cotas
Cotas
Cotas
Cotas
Cotas
Cotas
Cotas
Cotas
Cotas
Cotas
Cotas
Cotas
subordinadas 6.117,62329 cotas a R$ 8.338,5644
seniores IV 130,5511 cotas a R$ 19.066,8797
seniores V 174,3206 cotas a R$ 148.767,5707
seniores VI 526,11740058 cotas a R$ 107.021,3194
seniores VII 559,0457 cotas a R$ 105.609,5143
mezanino II 59,4902 cotas a R$ 107.141,0680
mezanino III 39,8701 cotas a R$ 103.947,3063
mezanino IV 100,0000 cotas a R$ 102.527,2991
subordinadas 6.817,9825 cotas a R$ 6.878,9921
seniores IV 130,5511 cotas a R$ 106.309,0807
seniores V 174,3206 cotas a R$ 129.337,2293
mezanino II 59,4902 cotas a R$ 106.003,0736
mezanino III 39,8701 cotas a R$ 104.935,0997
seniores VI 497,9571 cotas a R$ 106,373.9530
TOTAL DO PASSIVO E DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras
3
215.552
-
51.012
2.489
25.933
56.306
59.041
6.374
4.144
10.253
-
23,67
1,15
12,03
26,12
27,39
2,96
1,92
4,76
-
218.816
2,22
46.901
13.878
22.546
6.306
4.184
52.969
147.048
31,95
9,45
15,36
4,30
2,85
36,09
100,17
Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial
CNPJ: 09.257.784/0001-02
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Demonstração do resultado
Em 31 de dezembro 2014 e 2013
(Em milhares de Reais)
31 de dezembro
de 2014
31 de dezembro
de 2013
Composição do resultado do exercício
Direitos Creditórios com Aquisição Substancial dos Riscos e Benefícios
Rendimentos de direitos creditorios
Provisao para perdas na recuperação
Reversao de provisao para creditos de liquidacao duvidosa
32.438
22.999
(2.310)
11.749
Aplicações Interfinanceiras de Liquidez
Receitas
1.278
1.278
695
695
Rendas de Titulos e Valores Mobiliarios
Receitas
Ajuste a valor de mercado
36
21
15
81
17
64
1.169
1.169
969
969
Cotas de Fundos de Investimentos
Receitas/despesas
Outras receitas
Outras receitas operacionais
Demais despesas
Despesa com consultoria
Taxa de administração
Despesas administrativas
Resultado do exercício pertencente aos detentores de Cotas classificadas
no Patrimônio Líquido
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras
4
38.784
45.215
(6.431)
-
20
20
-
(13.212)
(9.718)
(397)
(3.097)
(11.928)
(7.745)
(308)
(3.875)
28.075
22.255
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CNPJ: 09.257.784/0001-02
(Administrado pela Gradual Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S.A.)
Demonstração das evoluções do patrimônio líquido
Em 31 de dezembro 2014 e 2013
(Em milhares de Reais)
PATRIMÔNIO LÍQUIDO NO INÍCIO DO PERÍODO
Cotas subordinadas 6.817,9825 cotas a R$ 6.878,9921
Cotas seniores IV 130,5511 cotas a R$ 106.309,0807
Cotas seniores V 174,3206 cotas a R$ 129.337,2293
Cotas mezanino II 59,4902 cotas a R$ 106.003,0737
Cotas mezanino III 39,8701 cotas a R$ 104.935,0997
Cotas seniores VI 497,9526 cotas a R$ 106,373.9530
Cotas subordinadas 6.817,9825 cotas a R$ 5.307,9587
Cotas mezanino 47,9611 cotas a R$ 137.997,3287
Cotas seniores II 186,0000 cotas a R$ 125.741,3696
Cotas seniores III 186,6532 cotas a R$ 131.226,7456
Cotas seniores IV 130,5511 cotas a R$ 105.058,0657
Cotas seniores V 174,3206 cotas a R$ 112.869,9614
Cotas mezanino II 59,4902 cotas a R$ 104.544,8349
RESULTADO DO PERÍODO PERTENCENTE AOS DETENTORES
DE COTAS CLASSIFICADAS NO PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Cotas Emitidas
Cotas seniores VI 28,1648 cotas
Cotas seniores VII 559,0356 cotas
Cotas mezanino IV 100,0000 cotas
Cotas seniores VI 497,9526 cotas
Cotas mezanino III 39,8700 cotas
Cotas Resgatadas
Cotas subordinadas 700,359259
Cotas seniores II 186,0000 cotas
Cotas seniores III 186,6532 cotas
Cotas mezanino 47,9611 cotas
Amortizações de Cotas
Cotas senior IV
Cotas senior VI
Cotas senior VII
Cotas mezanio II
Cotas mezanio III
Cotas subordinadas
Cotas senior IV
Cotas mezanio II
Variacao no Resgate de Cotas
Cotas subordinadas
Cotas senior II
Cotas senior III
Cotas mezanio
Cotas mezanio II
Acréscimo decorrente da movimentação de cotas
PATRIMÔNIO LÍQUIDO NO FINAL DO PERÍODO
Cotas subordinadas 6.117,62329 cotas a R$ 8.338,5644
Cotas seniores IV 130,5511 cotas a R$ 19.066,8797
Cotas seniores V 174,3206 cotas a R$ 148.767,5707
Cotas seniores VI 526,11740058 cotas a R$ 107.021,3194
Cotas seniores VII 559,0356 cotas a R$ 105.609,5143
Cotas mezanino II 59,4902 cotas a R$ 107.141,0680
Cotas mezanino III 39,8701 cotas a R$ 103.947,3063
Cotas mezanino IV 100,0000 cotas a R$ 102.527,2991
Cotas subordinadas 6.817,9825 cotas a R$ 6.878,9921
Cotas seniores IV 130,5511 cotas a R$ 106.309,0807
Cotas seniores V 174,3206 cotas a R$ 129.337,2293
Cotas mezanino II 59,4902 cotas a R$ 106.003,0737
Cotas mezanino III 39,8701 cotas a R$ 104.935,0997
Cotas seniores VI 497,9526 cotas a R$ 106,373.9530
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras
5
31 de dezembro
de 2014
31 de dezembro
de 2013
146.784
130.300
46.901
13.878
22.546
6.306
4.184
52.969
-
36.190
6.618
23.388
24.494
13.715
19.676
6.219
28.075
22.255
3.000
58.024
10.041
-
50.500
4.000
(293)
-
(19.344)
(19.349)
(4.987)
(12.903)
(7.348)
(1.413)
(890)
(704)
(6.500)
-
(1.207)
(597)
(321)
-
(6.045)
(6.608)
(2.134)
-
40.693
(5.771)
215.552
146.784
51.012
2.489
25.933
56.306
59.041
6.374
4.144
10.253
-
46.901
13.878
22.546
6.306
4.184
52.969
Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial
CNPJ: 09.257.784/0001-02
(Administrado pela Gradual Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S.A.)
Demonstração do fluxo de caixa - método indireto
Em 31 de dezembro 2014 e 2013
(Em milhares de Reais)
31 de dezembro
de 2014
31 de dezembro
de 2013
Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais
Resultado Líquido do Exercício
28.075
22.255
Ajustes para reconciliar o lucro líquido com o fluxo de caixa
(+/-) Rendimento dos Direitos Creditórios
(+/-) Ajuste a valor justo de TVM
(+/-) Rendimentos de TVM
(+/-) Reversão de exercícios anteriores não liquidada
(+) Redução ao valor de realização de direitos creditórios
(+) Taxa de administração não liquidada
(+) Taxa de custódia não liquidada
(+) Outros valores a pagar
(=) Resultado líquido ajustado
(6.056)
(15)
(21)
(20)
6.432
41
47
28.483
(3.531)
(64)
(17)
(9.439)
44
61
159
9.468
(+/-) Variação nos ativos e passivo
Redução em títulos e valores mobiliários
Redução em direitos creditórios
Redução em outros valores a receber
Aumento em outros valores a pagar
(=) Caixa Líquido das atividades operacionais
(69.073)
(24.268)
(42.694)
(5.611)
3.500
(40.590)
(13.777)
202
(12.699)
45
(1.325)
(4.309)
Fluxo de caixa das atividades de financiamentos
(+) Cotas seniores VI emitidas
(+) Cotas seniores VII emitidas
(+) Cotas mezanino IV emitidas
(-) Cotas subordinadas amortizadas
(-) Cotas subordinadas resgatadas
(-) Cotas senior IV
(-) Cotas senior VI
(-) Cotas senior VII
(-) Cotas mezanino II
(-) Cotas mezanino III
(+) Cotas seniores VI emitidas
(+) Cotas mezanino III emitidas
(-) Cotas seniores II resgatadas
(-) Cotas seniores III resgatadas
(-) Cotas mezanino resgatadas
(-) Cotas senoires IV amortizadas
(-) Cotas mezanino II amortizadas
3.000
58.024
10.041
(6.500)
(614)
(12.904)
(7.348)
(1.413)
(890)
(704)
-
50.500
4.000
(25.389)
(25.957)
(7.121)
(1.207)
(597)
(=) Caixa Líquido das atividades de financiamentos
40.692
(5.771)
Variação Líquida de Caixa e Equivalentes de Caixa
102
(10.080)
Caixa e equivalentes de caixa no início do período
Caixa e equivalentes de caixa no final do período
Aumento / Queda no Caixa e Equivalente de caixa
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras
6
14.674
14.776
102
24.754
14.674
(10.080)
Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial
(Administrado pela Gradual Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S/A)
Notas explicativas às demonstrações financeiras
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
1
Contexto operacional
O Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial iniciou suas atividades
em 19 de fevereiro de 2008 e foi constituído sob a forma de condomínio fechado, com prazo
indeterminado de duração e destinado a investidores qualificados.
O objetivo do Fundo é proporcionar a seus Cotistas, observada a política de investimento, de
composição e de diversificação da carteira, a valorização de suas Cotas por meio da aquisição
pelo Fundo: (i) de Direitos de Crédito, juntamente com todos os direitos, privilégios, preferências,
prerrogativas e ações assegurados aos titulares de tais Direitos de Crédito, tudo nos termos do
Contrato de Cessão; e (ii) de Ativos Financeiros.
A atividade de consultoria de crédito da carteira do Fundo é realizada pela Sul Invest
Securitizadora S.A.
As aplicações realizadas no Fundo não contam com garantia do Cedente, da Administradora, do
Custodiante ou de suas partes relacionadas, nem do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). Não
obstante a diligência da Administradora no gerenciamento dos recursos do Fundo, não há
garantia de eliminação dos riscos relacionados ao Fundo e podem colocar em risco o patrimônio
deste, pelas características dos ativos que o compõem, os quais sujeitam-no às oscilações do
mercado e aos riscos de crédito inerente a tais investimentos, podendo, inclusive, ocorrer perda
do capital investido.
2
Elaboração e apresentação das demonstrações financeiras
As demonstrações financeiras foram elaboradas e estão sendo apresentadas de acordo com as
práticas contábeis adotadas no Brasil, aplicáveis aos fundos de investimento em direitos
creditórios, que são definidas pela Instrução Normativa CVM nº 489, de 14 de janeiro de 2011 e
pelas demais orientações emanadas da Comissão de Valores Mobiliários (CVM).
7
Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial
(Administrado pela Gradual Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S/A)
Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
2
Elaboração e apresentação das demonstrações financeiras -- Continuação
Na elaboração dessas demonstrações contábeis foram utilizadas premissas e estimativas de
preços para a contabilização e determinação dos valores dos ativos e instrumentos financeiros
integrantes da carteira do Fundo. Dessa forma, quando da efetiva liquidação financeira desses
ativos e instrumentos financeiros, os resultados auferidos poderão vir a ser diferentes dos
estimados.
3
Descrição das principais práticas contábeis
a) Apuração dos resultados
As receitas e despesas são apropriadas de acordo com o regime de competência.
b) Fluxo de caixa
Para fins das Demonstrações dos Fluxos de Caixa a Companhia utiliza o método indireto.
Os valores considerados como caixa e equivalentes de caixa correspondem aos saldos de
disponibilidades e as aplicações interfinanceiras de liquidez com conversibilidade imediata.
c) Ativos financeiros
Os ativos financeiros do Fundo incluem caixa e equivalentes de caixa, aplicações financeiras,
aplicações financeiras vinculadas, direitos creditórios, instrumentos financeiros cotados e não
cotados e instrumentos financeiros derivativos.
Os ativos financeiros são classificados como ativos financeiros a valor justo por meio do
resultado, empréstimos e recebíveis ou instrumentos financeiros derivativos, conforme a
situação.
O Fundo determina a classificação dos seus ativos financeiros no momento do seu
reconhecimento inicial, quando ele se torna parte das disposições contratuais do instrumento.
Ativos financeiros são reconhecidos inicialmente ao valor justo.
8
Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial
(Administrado pela Gradual Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S/A)
Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
3
Descrição das principais práticas contábeis—Continuação
(i)
Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado:
Incluem ativos financeiros mantidos para negociação se originados com o propósito de
venda ou recompra no curto prazo. Os ativos financeiros a valor justo por meio do
resultado são apresentados no balanço patrimonial a valor justo, com os
correspondentes ganhos ou perdas reconhecidos na demonstração do resultado. Os
juros, correção monetária, variação cambial e as variações decorrentes da avaliação
ao valor justo são reconhecidos no resultado quando incorridos na linha de receitas ou
despesas financeiras.
(ii)
Direitos creditórios
Após reconhecimento inicial são mensurados pelo custo amortizado pelo método da
taxa efetiva de juros. A taxa interna de retorno foi calculada com base no valor de
aquisição, valor de vencimento e prazo de recebimento dos direitos creditórios.
Os direitos creditórios são classificados nos seguintes grupos:
· Operações com aquisição substancial de riscos e benefícios - quando o Fundo adquire
substancialmente todos os riscos e benefícios de propriedade do direito creditório
objeto da operação, ensejando na baixa do direito creditório no registro contábil do
cedente.
(ii) Direitos creditórios
· Operações sem aquisição substancial de riscos e benefícios - quando o Fundo não
adquire substancialmente todos os riscos e benefícios de propriedade do direito
creditório objeto da operação, não ensejando na baixa do direito creditório no registro
contábil do cedente.
A classificação dos grupos acima é de responsabilidade da Administradora que deverá
ser estabelecida utilizando-se como metodologia, preferencialmente, o nível de
exposição do Fundo à variação no fluxo de caixa futuro associados aos direitos
creditórios objeto da operação.
9
Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial
(Administrado pela Gradual Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S/A)
Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
3
Descrição das principais práticas contábeis--Continuação
(iii) Provisão por redução no valor de recuperação
Os direitos creditórios são classificados de acordo com o julgamento da Administração
quanto ao nível de risco, levando em consideração a conjuntura econômica, a
experiência passada e os riscos específicos em relação à operação e sempre que
houver uma evidencia de redução no valor recuperável dos ativos do Fundo, avaliados
pelo custo ou custo amortizado, deverá ser registrada uma provisão para perdas. A
perda por redução no valor de recuperação será mensurada e registrada pela diferença
entre o valor contábil do ativo antes da mudança de estimativa e o valor presente do
novo fluxo de caixa esperado, calculado após a mudança de estimativa, desde que a
mudança seja relacionada a uma deterioração da estimativa anterior de perdas de
créditos esperadas.
Caso os valores vencidos e os juros incorridos e não pagos, acrescidos de multa
relativos aos direitos de crédito, sejam, de alguma forma, recuperados após o
provisionamento ou contabilização de perdas, tais direitos de crédito serão destinados
exclusiva e integralmente ao Fundo, e o Custodiante deverá então, por meio de
instrução da Administradora, reverter a provisão ou os prejuízos, conforme o caso,
registrando tal direito de crédito a favor do Fundo.
A provisão para perdas por redução no valor de recuperação dos direitos creditórios feita
pelo Fundo atinge ainda os demais direitos creditórios, do mesmo devedor inadimplente,
ou seja, estabelece-se o maior risco de provisão, mesmo que ainda não conhecidas, por
se referirem a direitos de crédito a vencer, mas comuns ao mesmo devedor, ocorrendo,
assim, o chamado “efeito vagão”.
c)
Passivos contingentes
O reconhecimento, a mensuração e a divulgação dos passivos contingentes são
efetuados de acordo com os critérios definidos no Pronunciamento Técnico CPC 25,
emitido pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC), obedecendo aos seguintes
critérios:
10
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Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
3
Descrição das principais práticas contábeis--Continuação
Contingências passivas - são reconhecidas nas demonstrações financeiras quando,
baseado na opinião de assessores jurídicos e da administração, for considerado
provável o risco de perda de uma ação judicial ou administrativa, com uma provável
saída de recursos para a liquidação das obrigações e quando os montantes envolvidos
forem mensuráveis com suficiente segurança. Os passivos contingentes classificados
como perdas possíveis pelos assessores jurídicos são apenas divulgados em notas
explicativas, enquanto aquelas classificadas como perda remota não requerem provisão
e divulgação.
4
Títulos e valores mobiliários
Títulos para negociação
2014
Valor de
Valor de
curva
mercado
338
338
Itaú Soberano Referenciado DI Longo Prazo FI
24.269
Totais
24.623
Emissor
2013
Valor de
Valor de
curva
mercado
12
354
303
(81)
Após 1 ano
24.269
1.169
-
-
-
Após 1 ano
24.607
(1.181)
354
303
(81)
Resultado
Resultado
Faixa de
vencimento
Títulos Públicos Federais
Notas do Tesouro Nacional - Série B
Cotas de Fundos de Investimentos
O valor de mercado é atualizado com base nos preços unitário de fechamento divulgado nos
boletins publicados pela ANBIMA (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados
Financeiros e de Capitais). O valor de mercado das aplicações em fundos de investimento é
atualizado com base no último valor de cota disponibilizado pelo administrador.
11
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Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
5
Direitos Creditórios
a)
Descrição das características dos direitos creditórios adquiridos pelo fundo
Os direitos de crédito serão representados por duplicatas, cédulas de crédito bancário
(CCB), cheques, cédulas hipotecárias, contratos de arrendamento mercantil e notas
promissórias originados por empresas com sede no país (independentemente de terem
como sócios diretos ou indiretos pessoas físicas ou jurídicas sediadas no exterior), que
atuem nos setores industrial, comercial, imobiliário ou de prestação de serviços no Brasil.
b)
Critérios de elegibilidade
Os direitos creditórios adquiridos pelo Fundo deverão atender cumulativamente, na data
da respectiva cessão, aos seguintes critérios de elegibilidade:
(a) devem ser representados por duplicatas, CCB, cheques, cédulas hipotecárias,
contratos de arrendamento mercantil e notas promissórias originados por empresas
com sede no país (independentemente de terem como sócios diretos ou indiretos
pessoas físicas ou jurídicas sediadas no exterior), que atuem nos setores industrial,
comercial, imobiliário ou de prestação de serviços no Brasil;
(b) os Cedentes dos Direitos de Crédito devem ser pessoas jurídicas inscritas no
Cadastro Nacional de Pessoas Jurídicas;
(c) os prazos de vencimento dos Direitos de Crédito lastreados em duplicatas e cheques
devem ser de no mínimo de 3 (três) dias e no máximo 180 (cento e oitenta) dias,
contados da data da formalização da respectiva cessão;
(d) os prazos de vencimento dos Direitos de Crédito lastreados em notas promissórias,
contratos de arrendamento mercantil, cédulas hipotecárias e CCB, devem ser de, no
máximo, 720 (setecentos e vinte) dias, sendo que o prazo médio não poderá ser
superior a 390 (trezentos e noventa) dias conforme apurado na data da formalização
da respectiva cessão;
(e) o prazo médio ponderado da carteira não poderá exceder 60 (sessenta) dias,
calculado pro forma antes da aquisição pretendida;
12
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Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
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(Em milhares de reais)
5
Direitos Creditórios--Continuação
(f)
devem observar os limites mínimos e máximos de concentração com relação à
carteira e ao Patrimônio Líquido, conforme disposto no Artigo 22 do regulamento,
calculado pro forma antes da aquisição pretendida; e
(g) os Direitos de Crédito adquiridos de um mesmo Cedente não poderão ter origem em
operação da empresa Cedente com Sacado pertencente ao mesmo Grupo
Econômico.
(h) o Fundo não poderá adquirir Direitos de Crédito devidos por Sacados se existirem
Direitos de Crédito que integrem a carteira do Fundo devidos por esses Sacados ou
por qualquer empresa do seu Grupo Econômico vencidos e não pagos há mais de 20
(vinte) dias;
b)
(i)
o Fundo não poderá adquirir Direitos de Crédito de Cedentes que tenham cedido
Direitos de Crédito cujo índice de liquidação pontual, considerando-se a totalidade
dos Direitos de Crédito cedidos ao Fundo por tal Cedente cuja data de vencimento
tenha ocorrido nos 90 (noventa) dias imediatamente anteriores à verificação do
índice, seja inferior a 75% (setenta e cinco por cento); e
(j)
a cessão deverá ser realizada por meio de Termo de Cessão que apresente, no
mínimo, as seguintes declarações do Cedente: (i) não utiliza trabalho escravo e
infantil; (ii) possui todas as licenças exigidas pelas autoridades federais, estaduais e
municipais para o exercício de suas atividades, inclusive todas as licenças
ambientais; e (iii) que os Direitos de Crédito Elegíveis devem estar livres e
desembaraçados de quaisquer ônus, gravames ou restrições de qualquer natureza.
Transferência dos riscos e dos benefícios de propriedade do direito creditório
Os direitos creditórios representados por Cédulas de Crédito Bancário (CCB) que
compõem a carteira do Fundo estão registrados com aquisição substancial dos riscos e
benefícios, ou seja, a Instituição Financeira registra o ativo junto à clearing de liquidação
(CETIP) e no mesmo dia efetua a venda ao Fundo por meio de Instrumento de Cessão,
sem qualquer coobrigação.
13
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Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
5
Direitos Creditórios--Continuação
Em relação aos direitos creditórios representados por duplicatas que compõem a carteira
do Fundo estão registrados sem aquisição substancial dos riscos e benefícios, que
contam com garantias e/ou mecanismos de recompra e substituição por parte do cedente
dos direitos creditórios, o qual o garante, no mínimo, pelas perdas de credito prováveis de
ocorrer. A recompra/substituição é uma negociação entre a Consultoria Especializada de
Crédito e a Cedente dos créditos vencidos e não pagos e não acontece imediatamente,
sendo que no primeiro momento o devedor pode ser protestado e depois de observada e
aplicada a política de cobrança, inicia-se a recuperação do crédito por meio deste
instrumento.
Composição dos direitos creditórios – por vencimento
A vencer
Vencidos 1-90 dias 91-180 dias 181-360 dias Acima de 360 dias
Total
2013
Descrição
Duplicatas
Notas promissórias
Cheques
Contratos de Serviços
CCB
Total
Provisão para devedores duvidosos
Total Geral
14
9.077
96.961
5.219
-
-
1.733
5.157
1.785
259
1.123
-
19.632
1.368
-
-
3.890
17.812
2.473
455
970
1.737
6.131
4.852
2.320
1.355
16.437
145.693
15.697
3.034
3.448
(6.560)
(705)
(298)
(377)
(1.980)
9.877
144.988
15.399
2.657
1.468
111.257 103.467
10.057
8.083
21.000
4.840
-
25.600
16.395 19.169
184.310 135.559
(9.919)
(3.488)
174.389 132.071
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Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
5
Direitos Creditórios--Continuação
c)
Principais devedores
A vencer
Descrição
Vencidos
Devedor 1
Devedor 2
Devedor 3
Devedor 4
Total
Provisão para devedores duvidosos
Total Geral
d)
até 90 dias 91-180 dias 181-360 dias Acima de 360 dias
3.562
-
-
-
3.562 3.355
-
2.611
868
-
-
3.479 2.343
-
3.307
-
-
-
3.307 1.842
-
1.918
-
-
-
1.918 1.431
-
11.398
868
-
-
12.266 8.971
-
-
-
-
-
-
11.398
868
-
-
Em 2014
Até 30 dias
Direitos creditórios
Provisão
A vencer
Vencidos
Total
%
Valor
148.072
7.071
155.143
-
-
Entre 31 e 60 dias
1.195
1.105
2.300
9,50
820
Entre 61 e 90 dias
1.354
707
2.061
21,42
441
Entre 91 e 120 dias
521
232
753
51,23
386
Superior a 121 dias
2.073
5.584
7.657
100,00
7.657
-
Provisão Adicional
15
2013
-
Composição da provisão por redução no valor de recuperação
Nível de risco
Total
-
-
-
153.215
14.699
167.914
9.304
-
-
12.266 8.971
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Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
5
Direitos Creditórios--Continuação
Em 2013
Direitos creditórios
Nível de risco
Até 30 dias
Provisão
A vencer
Vencidos
Total
%
Valor
104.891
6.663
111.554
-
Entre 31 e 60 dias
158
638
796
9,50
-
Entre 61 e 90 dias
148
244
392
21,42
84
Entre 91 e 120 dias
134
1.138
1.272
51,23
652
Superior a 121 dias
155
2.221
2.376
100,00
2.376
Provisão Adicional
-
-
-
-
105.786
10.904
116.390
376
3.488
e) Movimentação da provisão por redução no valor de recuperação
Descrição
Saldo no início do exercício
Constituições
Reversões
Saldo no final do exercício
2014
3.488
6431
9.919
2013
12.927
2.310
(11.749)
3.488
Durante o exercício ocorreram recompras no montante de R$ 51.300 (R$ 62.505 em
2013).
f)
Coobrigação
A Cedente dos direitos creditórios assume a responsabilidade de, concluída a operação e
sobrevindo à constatação de vícios ou de quaisquer exceções na origem dos créditos
negociados do Fundo ou, na impossibilidade de recompra, indenizar o Fundo, pelo valor
de face do título negociado, acrescido de multa e de juros moratórios e juros
compensatórios de atualização monetária segundo índices oficiais regularmente
estabelecidos, sendo que a multa e os juros moratórios estão estabelecidos em cada
contrato de cessão.
Caso seja cientificada da constatação de vícios ou de quaisquer outras exceções, o prazo
para a Cedente recomprar os créditos está definido no contrato de cessão.
16
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5
Direitos Creditórios--Continuação
g) Garantias
As operações com Cédulas de Crédito Bancário (CCB) contam com no mínimo 70%
(setenta por cento) de garantias reais compostas por duplicatas performadas, sendo que
os títulos de cobrança são registrados em conta especial (escrow account) vinculada em
nome do próprio Fundo, cuja administração da conta é feita pela Instituição Financeira
que registrou e cedeu a cédula em nome do Fundo.
As operações com os demais direitos creditórios (Desconto de Duplicatas, Cheques e
Notas Promissórias), as garantias são fidejussórias, constituídas por meio de aval em
cada contrato de cessão.
h) Taxas praticadas por grupo de operações realizadas no período
Em 2014
Títulos descontados
CCBs
Taxa mínima
35,10% a.a.
12,18% a.a.
Taxa máxima
39,08% a.a.
33,42% a.a.
Taxa média
(ponderada)
37,06% a.a.
24,12% a.a.
Taxa mínima
34,12% a.a.
16,32% a.a.
Taxa máxima
40,91% a.a.
48,97% a.a.
Taxa média
(ponderada)
37,35% a.a.
24,89% a.a.
Em 2013
Títulos descontados
CCBs
6
Outros valores
O Em 25/09/2014 foi consolidada a propriedade (terreno) para fins de quitação de Cédula de
Crédito Bancária vencidas. A propriedade foi registrada pelo montante de R$ 4.425 que
representa o valor da dívida no momento da consolidação da propriedade, sendo este valor
suportado por laudo de avaliação elaborado por empresa especializada. O terreno está
registrado na linha de outros ativos e encontra-se disponível para venda, sendo que a sua
alienação é esperada no decurso do exercício de 2015.
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(Em milhares de reais)
7
Instrumentos financeiros derivativos
O Fundo não poderá realizar operações em mercado de derivativos e ou liquidação futura ou a
termo, em bolsa de valores ou em bolsa de mercadorias e futuros, ficando vedada, inclusive, a
realização de operações para fins de proteção (hedge).
8
Gerenciamento de riscos
Não obstante a diligência da Administradora, da Gestora e da Consultoria Especializada em
colocar em prática a política de investimento delineada, os investimentos do Fundo estão, por
sua natureza, sujeitos as flutuações típicas do mercado, risco de crédito, risco sistêmico,
condições adversas de liquidez e negociações atípicas do mercado de atuação e, apesar de a
Administradora manter sistema de gerenciamento de riscos, não há garantia de completa
eliminação da possibilidade de perdas para o Fundo e para o cotista.
A Administradora efetua o monitoramento dos limites de concentração de cada
devedor/sacado, com o objetivo de cumprir o que determina o Regulamento do Fundo, bem
como o gerenciamento do controle de fluxo de caixa esperado, duration da carteira e a
liquidação dos direitos creditórios.
Dentre os principais riscos associados ao investimento no Fundo, bem como aos ativos
financeiros e direitos de crédito, destacam-se os seguintes:
a. Efeitos da política econômica do Governo Federal: O Fundo, seus ativos, quaisquer Cedentes
e os devedores dos Direitos de Crédito cedidos ao Fundo estão sujeitos aos efeitos da política
econômica praticada pelo Governo Federal. O Governo Federal intervém frequentemente na
política monetária, fiscal e cambial, e, consequentemente, também na economia do País. As
medidas que podem vir a ser adotadas pelo Governo Federal para estabilizar a economia e
controlar a inflação compreendem controle de salários e preços, desvalorização cambial,
controle de capitais e limitações no comércio exterior, entre outras. O negócio, a condição
financeira e os resultados de cada Cedente, os setores econômicos específicos em que
atuam, os Ativos Financeiros do Fundo, bem como a originação e o pagamento dos Direitos
de Crédito podem ser adversamente afetados por mudanças nas políticas governamentais,
bem como por: (i) flutuações das taxas de câmbio; (ii) alterações na inflação; (iii) alterações
nas taxas de juros; (iv) alterações na política fiscal; e (v) outros eventos políticos,
diplomáticos, sociais e econômicos que possam afetar o Brasil, ou os mercados
internacionais.
18
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8
Gerenciamento de riscos—Continuação
Medidas do Governo Federal para manter a estabilidade econômica, bem como a
especulação sobre eventuais atos futuros do governo, podem gerar incertezas sobre a
economia brasileira e uma maior volatilidade no mercado de capitais nacional, afetando
adversamente os negócios, a condição financeira e os resultados de cada Cedente, bem
como a liquidação dos Direitos de Crédito pelos respectivos devedores, pelos respectivos
Cedentes e eventuais garantidores.
b. Investimento de baixa liquidez: Os fundos de investimento em direitos creditórios são um novo
e sofisticado tipo de investimento no mercado financeiro brasileiro e, por essa razão, com
aplicação restrita a pessoas físicas ou jurídicas que se classifiquem como Investidores
Qualificados. Considerando-se isso, os investidores podem preferir formas de investimento
mais tradicionais, o que afetará de forma adversa o desenvolvimento do mercado de fundos
de investimento em direitos creditórios e a liquidez desse tipo de investimento, inclusive a
liquidez das Cotas do Fundo. Ademais, não há um mercado secundário desenvolvido para a
negociação de cotas de fundos de investimento em direitos creditórios, o que resulta em baixa
liquidez desse tipo de investimento. O Fundo foi constituído sob a forma de condomínio
fechado, o que impede o resgate de suas Cotas a qualquer momento e pode resultar em
dificuldade adicional aos Cotistas para alienar seu investimento no mercado secundário. A
baixa liquidez do investimento nas Cotas pode implicar a impossibilidade de venda das Cotas
ou a venda a preço inferior ao seu valor patrimonial, causando prejuízo aos Cotistas.
c. Inexistência de garantia de rentabilidade: O indicador de desempenho adotado pelo Fundo
para a rentabilidade de suas Cotas é apenas uma meta estabelecida pelo Fundo, não
constituindo garantia mínima de rentabilidade aos investidores. Caso os ativos do Fundo,
incluindo os Direitos de Crédito, não constituam patrimônio suficiente para a valorização das
Cotas Seniores, a rentabilidade dos Cotistas será inferior à meta indicada no respectivo
Suplemento. Dados de rentabilidade verificados no passado com relação a qualquer fundo de
investimento em direitos creditórios no mercado, ou ao próprio Fundo, não representam
garantia de rentabilidade futura.
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Gerenciamento de riscos—Continuação
d. Amortização e resgate condicionado das cotas: As únicas fontes de recursos do Fundo para
efetuar o pagamento da amortização e/ou resgate das Cotas é a liquidação: (i) dos Direito de
Crédito pelos respectivos devedores; e (ii) dos Ativos Financeiros pelas respectivas
contrapartes. Após o recebimento desses recursos e, se for o caso, depois de esgotados
todos os meios cabíveis para a cobrança, extrajudicial ou judicial, dos referidos ativos, o
Fundo não disporá de quaisquer outras verbas para efetuar a amortização e/ou o resgate,
total ou parcial, das Cotas, o que poderá acarretar prejuízo aos Cotistas. Ademais, o Fundo
está exposto a determinados riscos inerentes aos Direitos de Crédito e Ativos Financeiros e
aos mercados em que são negociados, incluindo a eventual impossibilidade de a
Administradora alienar os respectivos ativos em caso de necessidade, especialmente os
Direitos de Crédito, devido à inexistência de um mercado secundário ativo e organizado para
a negociação dessa espécie de ativo. Considerando-se a sujeição da amortização e/ou
resgate das Cotas à liquidação dos Direitos de Crédito e/ou dos Ativos Financeiros, tanto a
Administradora quanto o Custodiante estão impossibilitados de assegurar que as
amortizações e/ou resgates das Cotas ocorrerão nas datas originalmente previstas, não sendo
devido, nesta hipótese, pelo Fundo ou qualquer outra pessoa, incluindo a Administradora, a
Consultora e o Custodiante, qualquer multa ou penalidade, de qualquer natureza.
e. Liquidação antecipada do Fundo e resgate de cotas: O Regulamento do Fundo prevê
hipóteses nas quais o Fundo poderá ser liquidado antecipadamente. Ocorrendo qualquer uma
dessas hipóteses, o Fundo pode não dispor de recursos para pagamento aos Cotistas. Desse
modo, os Cotistas poderão não receber a rentabilidade que o Fundo objetiva, ou mesmo
sofrer prejuízo no seu investimento, não conseguindo recuperar o capital investido nas Cotas,
e, ainda que recebam o capital investido, poderão não conseguir reinvestir os recursos
recebidos com a mesma remuneração proporcionada até então pelo Fundo. Nesse caso, não
será devida pelo Fundo ou qualquer pessoa, incluindo a Administradora, o Custodiante e a
Consultora, qualquer multa ou penalidade.
f.
20
Guarda dos documentos comprobatórios: O Custodiante poderá contratar prestador de
serviços para realizar a guarda dos documentos comprobatórios, sem prejuízo de sua
responsabilidade. Embora o Custodiante e o Fundo tenham o direito contratual de acesso
irrestrito aos referidos Documentos Comprobatórios, a guarda de tais documentos por
terceiros pode representar uma limitação ao Fundo de verificar a devida originação e
formalização dos Direitos de Crédito e de realizar a cobrança, judicial ou extrajudicial, dos
Direitos de Crédito vencidos e não pagos.
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Gerenciamento de riscos—Continuação
g. Cobrança judicial dos Direitos de Crédito: Os custos incorridos com os procedimentos judiciais
ou extrajudiciais necessários à cobrança dos Direitos de Crédito de titularidade do Fundo e à
salvaguarda dos direitos, das garantias e das prerrogativas dos Cotistas são de inteira e
exclusiva responsabilidade do Fundo, devendo ser suportados até o limite do valor total das
Cotas Subordinadas, sempre observado o que seja deliberado pelos titulares das Cotas
Seniores reunidos em Assembleia Geral na forma do Capítulo XXI do Regulamento do Fundo.
A Administradora e o Custodiante não são responsáveis, em conjunto ou isoladamente, pela
adoção ou manutenção dos referidos procedimentos, caso os titulares das Cotas
Subordinadas deixem de aportar os recursos necessários para tanto,
h. Necessidade de realizar aporte de recursos no Fundo em decorrência de Patrimônio Líquido
negativo: O Fundo não utiliza alavancagem como parte integrante de sua política de
investimentos, entretanto, a variação do Patrimônio Líquido está ligada à precificação dos
Direitos de Crédito e/ou dos Ativos Financeiros. Em caso de elevação da inadimplência
histórica da carteira do Fundo e da falta novos de aportes por parte dos Cotistas
Subordinados, as Cotas do Fundo poderão ter seu valor muito próximo ou igual a zero. Em
decorrência das despesas e obrigações a que o Fundo está sujeito, os Cotistas poderão ser
chamados a aportar novos recursos no Fundo de forma a arcar com os seus encargos.
21
i.
Risco de mercado: O desempenho dos Ativos Financeiros que compõem a carteira do Fundo
está diretamente ligado a alterações nas perspectivas macroeconômicas de mercado, o que
pode causar oscilações em seus preços. Tais oscilações também poderão ocorrer em função
de alterações nas expectativas do mercado, acarretando mudanças nos padrões de
comportamento de preços dos ativos. As referidas oscilações podem afetar negativamente o
desempenho do Fundo, e consequentemente a rentabilidade das Cotas.
j.
Risco de crédito: O risco de crédito decorre da capacidade dos devedores e/ou emissores dos
ativos integrantes da carteira do Fundo e/ou das contrapartes do Fundo em operações com
tais ativos em honrarem seus compromissos, conforme contratados. Alterações no cenário
macroeconômico que possam comprometer a capacidade de pagamento, bem como
alterações nas condições financeiras dos emissores ou devedores dos referidos ativos e/ou na
percepção do mercado acerca de tais investidores ou da qualidade dos créditos, podem trazer
impactos significativos aos preços e liquidez de tais ativos, provocando perdas para o Fundo e
para os Cotistas. Adicionalmente, a falta de capacidade e/ou disposição de pagamento de
qualquer dos emissores ou devedores dos ativos ou das contrapartes nas operações
integrantes da carteira do Fundo acarretará perdas para o Fundo, podendo este, inclusive,
incorrer em custos com o fim de recuperar os seus créditos.
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Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
8
Gerenciamento de riscos—Continuação
k. Liquidez restrita dos principais ativos do Fundo: Os principais ativos do Fundo são os Direitos
de Crédito a serem originados por empresas nos segmentos previstos no Regulamento do
próprio Fundo e selecionados pela Consultora, os quais não possuem um mercado secundário
desenvolvido ou organizado. Caso o Fundo tenha que alienar os Direitos de Crédito de sua
titularidade, é possível que não haja interessados ou que o preço de alienação resulte em
perdas para o Fundo, o que resultará em prejuízo para os Cotistas.
l.
Regularidade dos Direitos de Crédito: O Custodiante realizará verificação periódica do lastro
dos Direitos de Crédito com base em análise por amostragem estatística – ou seja, esta
auditoria não compreenderá a revisão de todos os Direitos de Crédito, mas apenas de alguns
selecionados estatisticamente, de forma a verificar a regularidade de seus Documentos
Comprobatórios. Mesmo com a realização dessa auditoria, a carteira do Fundo poderá conter
Direitos de Crédito cujos Documentos Comprobatórios apresentem irregularidades, que
poderão obstar o pleno exercício, pelo Fundo, das prerrogativas decorrentes da titularidade
dos Direitos de Crédito, causando-lhe prejuízo.
Ademais, no caso dos Direitos de Crédito representados por duplicatas, poderá não haver
qualquer forma de aceite ou o envio ao Custodiante de comprovante da entrega e do
recebimento da respectiva mercadoria. Na hipótese de inadimplemento de quaisquer desses
Direitos de Crédito, sua execução poderia vir a ser dificultada em razão desse fato.
m. Risco decorrente da precificação dos ativos: Os ativos integrantes da carteira do Fundo serão
avaliados de acordo com critérios e procedimentos estabelecidos para registro e avaliação
conforme regulamentação em vigor. Referidos critérios, tais como os de marcação a mercado
dos Ativos Financeiros (mark-to-market), poderão causar variações nos valores dos ativos
integrantes da carteira do Fundo, resultando em aumento ou redução do valor das Cotas.
n. Movimentação dos valores relativos aos Direitos de Crédito de titularidade do Fundo: Todos
os recursos decorrentes da liquidação dos Direitos de Crédito cedidos ao Fundo serão
recebidos diretamente na Conta de Arrecadação. Os valores depositados na Conta de
Arrecadação serão transferidos diariamente para a Conta do Fundo. Apesar de o Fundo
contar com a obrigação do respectivo banco de realizar diariamente as transferências dos
recursos depositados na Conta de Arrecadação para a Conta do Fundo, a rentabilidade das
Cotas pode ser negativamente afetada, causando prejuízo ao Fundo e aos Cotistas, caso haja
inadimplemento pelo banco, no cumprimento de sua referida obrigação, inclusive em razão de
falhas operacionais no processamento e na transferência dos recursos para a Conta do
Fundo. Não há qualquer garantia de cumprimento pelo referido banco de suas obrigações
acima destacadas.
22
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Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
8
Gerenciamento de riscos—Continuação
o. Risco de não originação de Direitos de Crédito: A Consultora é a responsável pela seleção
dos Direitos de Crédito a serem adquiridos pelo Fundo, sendo que nenhum Direito de Crédito
poderá ser adquirido pelo Fundo, de acordo com o Regulamento, se não forem previamente
analisados e selecionados pela Consultora. Apesar de o Regulamento do Fundo prever
Eventos de Avaliação e Eventos de Liquidação relativos à renúncia, substituição ou outros
eventos relevantes relacionados à Consultora, caso exista qualquer dificuldade da Consultora
em desenvolver suas atividades de análise e seleção de Direitos de Crédito, os resultados do
Fundo poderão ser adversamente afetados.
p. Risco decorrente dos critérios adotados pelo Cedente para a concessão do crédito: Fundo
está apto a adquirir Direitos de Crédito de titularidade de múltiplos Cedentes. Tais Cedentes
não são previamente conhecidos pelo Fundo, pela Consultora, pela Administradora e/ou pelo
Custodiante, de forma que eventuais problemas oriundos da relação comercial entre os
Cedentes e os respectivos Sacados podem não ser previamente identificados pelo Fundo,
pela Consultora, pela Administradora e/ou pelo Custodiante. Os resultados do Fundo poderão
ser afetados negativamente caso o Cedente não indenize o Fundo pelos Direitos de Crédito
que não forem pagos integralmente pelos Sacados em decorrência de qualquer problema de
natureza comercial entre o Sacado e o respectivo Cedente, tais como (i) defeito ou vício do
produto ou (ii) devolução do produto que resulte no cancelamento da respectiva venda.
q. Risco decorrente de eventuais restrições de natureza legal ou regulatória: A cessão de crédito
pode ser invalidada ou tornar-se ineficaz por decisão judicial e/ou administrativa, afetando
negativamente o patrimônio do Fundo. Os Direitos de Crédito cedidos ao Fundo serão
originados por operações de natureza financeira, industrial, comercial e de prestação de
serviços entre os Cedentes e seus devedores. Os contratos e os demais documentos que
formalizam tais relações podem apresentar vícios questionáveis juridicamente, podendo ainda
apresentar irregularidades de forma ou conteúdo. Assim, poderia ser necessária decisão
judicial para efetivação do pagamento relativo a tais Direitos de Crédito pelos devedores, ou
ainda poderia ser proferida decisão judicial desfavorável. Em qualquer caso, o Fundo poderia
sofrer prejuízos seja pela demora, seja pela ausência de recebimento de recursos.
23
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Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
8
Gerenciamento de riscos—Continuação
r.
Risco de descasamento de taxas: O Fundo aplicará suas disponibilidades financeiras
primordialmente em Direitos de Crédito. Em vista que o valor das Cotas Seniores será
atualizado de acordo com as metas de rentabilidade prioritária atreladas à Taxa DI, conforme
estabelecidas em cada Suplemento, poderá ocorrer o descasamento entre as taxas de
retorno: (i) dos Direitos de Crédito e dos Ativos Financeiros integrantes da carteira do Fundo;
e (ii) das Cotas Seniores. Caso ocorram tais descasamentos, o Fundo poderá sofrer perdas,
sendo que os Cedentes, Administradora, a Consultora e o Custodiante não se
responsabilizam
por quaisquer perdas sofridas pelos Cotistas, inclusive quando ocorridas em razão de tais
descasamentos.
s. Riscos relacionados à participação societária da Consultora: Os sócios da Consultora, na
qualidade de Cotistas Subordinados, terão direito a solicitar uma amortização extraordinária
até que as Cotas Seniores e as Cotas Mezanino sejam totalmente resgatadas. Entretanto, o
montante referente a esta amortização estará limitado a até 20% (vinte por cento) do saldo
devedor das Cotas Subordinadas, na data em que a amortização foi solicitada. A amortização
extraordinária faz com que haja potencial exposição de riscos de alocação de carteira e de
carregamento negativo. Além disso, caso ocorra a entrada de recursos de elevado valor,
oriundos de recebimentos de Direitos de Crédito de maior quantia, os Cotistas do Fundo
poderão ter frustrado o prazo de aplicação e, por conseguinte, de rentabilidade.
t.
24
Riscos relacionados à necessidade de aprovação dos titulares de Cotas Subordinadas nas
deliberações da Assembleia Geral: O Parágrafo 2º do Artigo 78 do Regulamento do Fundo
estabelece a necessidade de aprovação da maioria das Cotas Subordinadas em
determinadas matérias de deliberações da Assembleia Geral. Tal direito conferido aos
titulares das Cotas Subordinadas torna o quórum de deliberação mais restrito e difícil de ser
atingido, podendo gerar atrasos e/ou dificuldades da tomada das decisões em relação a essas
matérias.
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Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
8
Gerenciamento de riscos—Continuação
u. Riscos relacionados à ausência de notificação aos Devedores da cessão de Direitos de
Crédito ao Fundo: Não obstante o Contrato de Cessão prever a obrigação do Cedente realizar
a notificação dos Devedores a respeito da cessão dos Direitos de Crédito ao Fundo, a
Consultora poderá, a seu critério, adotar política com critérios para dispensar o Cedente,
conforme o caso, da notificação dos Devedores ou da comprovação de notificação aos
Devedores, referente aos Direitos de Crédito adquiridos pelo Fundo, em virtude da
multiplicidade de Devedores, baixo valor individual dos Direitos de Crédito ou baixa
representatividade individual dos Direitos de Crédito em face do total da carteira de
investimentos do Fundo. Nos termos do artigo 290 do Código Civil Brasileiro, a eficácia da
cessão dos Direitos de Crédito perante o Devedor depende de notificação da cessão a este.
Dessa forma, para os Direitos de Crédito cuja cessão ao Fundo não seja devidamente
notificada aos respectivos Devedores, o Fundo estará sujeito ao risco desses Devedores
realizarem o pagamento dos Direitos de Crédito ao Cedente e este não repassar ao Fundo os
valores recebidos.
v. Riscos relacionados à aquisição de Direitos de Crédito representados por cheques: No que se
refere à aquisição de Direitos de Crédito representados por cheques, nos termos do Error!
Reference source not found., Error! Reference source not found., alínea “Error! Reference
source not found.” a comprovação do recebimento dos cheques pelo Banco Cobrador será
enviada pela Consultora ao Custodiante em até 1 (um) dia útil da Data de Aquisição e
Pagamento de Direito de Crédito. Dessa forma, o Fundo está sujeito ao risco de pagar pela
aquisição de cheques que não tenham sido devidamente apresentados para custódia junto ao
Banco Cobrador, bem como não ter êxito na obtenção da via original do cheque ou da
obtenção do respectivo ressarcimento junto ao Cedente.
9
Características e valorização das cotas
O Fundo poderá emitir cotas de classe sênior, subordinada e subordinada mezanino.
a.
25
Cotas Seniores
São aquelas que não se subordinam às demais para efeito de amortização e resgate. Seu
respectivo valor unitário será calculado todo dia útil, para efeito de determinação do seu valor
de integralização, amortização ou resgate, devendo corresponder ao valor unitário da cota
sênior no dia útil imediatamente anterior
acrescido dos rendimentos no período com base na meta de rentabilidade prioritária
estabelecida para a série no respectivo Suplemento.
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Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
9
Características e valorização das cotas--Continuação
b.
Cotas Subordinadas
São aquelas que se subordinam às cotas seniores para efeito de amortização e resgate.
Após a incorporação dos resultados acima descritos para as cotas seniores, o eventual
excedente decorrente da valorização da carteira do Fundo no período será incorporado às
cotas subordinadas. As cotas subordinadas possuem direito de voto em todas e quaisquer
matérias objeto de deliberação nas Assembleias Gerais, excetos aquelas que deliberarem a
respeito da ocorrência de Eventos de Liquidação ou de Avaliação do Fundo, ou que
deliberarem a respeito do descumprimento pela Consultora das suas obrigações, sendo que
sendo que a cada cota subordinada corresponderá 01 (um) voto.
c.
Cotas Mezanino
São aquelas que se subordinam às cotas seniores e tem prioridade em relação às cotas
subordinadas para fins de amortização e/ou resgate. Somente poderão ser resgatadas após
o resgate integral das cotas seniores em circulação quando da sua emissão. Terá seu valor
unitário calculado todo dia útil, para efeito de definição de seu valor de integralização,
amortização ou resgate. As cotas mezanino possuem direito de voto em todas e quaisquer
matérias objeto de deliberação nas Assembleias Gerais, sendo que a cada cota mezanino
corresponderá 01 (um) voto.
10
Emissões e resgates e amortização de cotas
a.
Emissão
As Cotas Seniores, Cotas Subordinadas e Cotas Subordinada Mezanino serão emitidas por
seu valor calculado na data em que os recursos sejam colocados pelos Investidores
Qualificados, conforme o caso, à disposição do Fundo (valor da Cota de D0), por meio de
qualquer forma de transferência de recursos autorizada pelo BACEN, servindo o
comprovante de depósito como recibo de quitação.
O valor mínimo para a subscrição inicial de cotas é de R$ 100 (cem mil reais).
b.
Resgate
O Fundo é constituído sob a forma de condomínio fechado, ou seja, as Cotas Seniores e as
Cotas Mezanino de cada emissão serão resgatadas integralmente pelo Fundo nas
respectivas datas de resgate, de acordo com as condições estabelecidas no respectivo
suplemento de emissão das referidas, ou em virtude de sua liquidação antecipada.
As cotas subordinadas de classe A e B só são resgatáveis no encerramento do fundo. O
resgate de 700,359259 cotas subordinadas de classe B ocorridas no exercício de 2014
ocorreu mediante acordo excepcional entre os cotistas subordinados. A razão de garantia
não foi afetada devido a este resgate.
26
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Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
10
Emissões e resgates e amortização de cotas--Continuação
c.
Amortização
As Cotas Seniores e as Cotas Mezanino de cada emissão serão resgatadas integralmente
pelo Fundo nas respectivas Datas de Resgate ou Amortizações Programadas de qualquer
série de Cotas Seniores e classe de Cotas Mezanino a ser emitida, de acordo com as
condições estabelecidas no respectivo Suplemento,
Os titulares das Cotas do Fundo não poderão, em nenhuma hipótese, exigir do Fundo a
amortização ou o resgate de suas Cotas em condições diversas das previstas no
Regulamento do Fundo.
Caso a relação entre as Cotas Subordinadas e o total de Cotas Subordinadas e de Cotas
Mezanino seja superior à Relação Mínima, configurando Excesso de Cobertura, a
Administradora poderá realizar a amortização parcial não programada de uma ou mais
classes de Cotas Subordinadas, até o limite do Excesso de Cobertura, mediante solicitação
dos respectivos Cotistas, desde que a amortização não programada não desenquadre o
limite mínimo estabelecido como Razão de Garantia.
d.
Quadro de amortização
2014
27
Classe/série
Data de amortização
Total amortizado
Subordinada
09/01/2014
16/07/2014
06/08/2014
05/09/2014
02/10/2014
03/11/2014
2.000
800
800
800
800
1.300
Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial
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Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
10
Emissões e resgates e amortização de cotas—Continuação
Classe/série
Data de amortização
Total amortizado
17/02/2014
14/08/2014
12/09/2014
14/10/2014
14/11/2014
12/12/2014
822
2.361
2.387
2.416
2.445
2.473
Data de amortização
Total amortizado
14/08/2014
7.348
Data de amortização
Total amortizado
14/11/2014
1.413
Data de amortização
Total amortizado
17/02/2014
14/08/2014
430
460
Classe/série
Data de amortização
Total amortizado
Mezanino III
15/04/2014
14/10/2014
373
331
Sênior IV
Classe/série
Sênior VI
Classe/série
Sênior VII
Classe/série
Mezanino II
28
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Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
10
Emissões e resgates e amortização de cotas--Continuação
2013
Classe/série
Sênior IV
Data de amortização
15/02/2013
15/08/2013
Total amortizado
577
630
Classe/série
Mezanino II
Data de amortização
15/02/2013
14/08/2013
Total amortizado
300
330
Classe/série
Sênior II
Data de amortização
24/05/2013
24/06/2013
26/07/2013
22/08/2013
20/09/2013
22/10/2013 (*)
Total amortizado
4.135
4.177
4.208
4.237
4.276
4.356
Classe/série
Sênior III
Data de amortização
24/05/2013
24/06/2013
26/07/2013
22/08/2013
20/09/2013
22/10/2013 (*)
Data de amortização
24/05/2013
24/06/2013
26/07/2013
22/08/2013
20/09/2013
22/10/2013 (*)
Total amortizado
4.232
4.266
4.306
4.342
4.383
4.428
Total amortizado
1.151
1.162
1.175
1.187
1.200
1.214
Classe/série
Mezanino I
(*) Resgate integral de cotas, decorrente do encerramento da classe de cotas.
29
Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial
(Administrado pela Gradual Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S/A)
Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
11
Classificação de Risco
O Fundo é avaliado trimestralmente por empresa de rating especializada tendo sido contratada
para avaliação Standard & Poors que atribuiu, o rating brAA (sf) na sua escala nacional às cotas
seniores (5ª, 6ª e 7ª séries) e brB (sf) na cota mezanino (2ª, 3ª e 4ª séries), relatório publicado
em 13 de março de 2015.
12
Taxa de administração
Até a data 30 de abril de 2014, pela prestação dos serviços de administração do Fundo, que
incluem a gestão da carteira, o Fundo pagava a taxa de 0,40% (quatro décimos por cento) ao
ano sobre o patrimônio de até R$ 25; 0,30% (três décimos por cento) para o patrimônio igual ou
superior a R$ 25 e inferior a R$ 100 e 0,20% (dois décimos por cento) para o patrimônio igual ou
superior a R$ 100, calculada diariamente sobre o patrimônio líquido diário do fundo e paga
mensalmente até o quinto dia útil do mês subsequente. O valor mínimo mensal da taxa de
administração era de R$ 5.
Conforme mencionado na nota 22 a Assembleia Geral Extraordinária aprovou a alteração da taxa
de administração a partir de 01 de maio de 2014. Pela prestação dos serviços de administração
do Fundo, que incluem a gestão da carteira, o Fundo paga a taxa de 0,20% (dois décimos por
cento), calculada diariamente sobre o patrimônio líquido diário do fundo e paga mensalmente até
o quinto dia útil do mês subsequente.
O valor mínimo anual da taxa de administração é de R$ 360 (trezentos e sessenta mil reais).
No exercício foi apropriada a importância de R$ 397 (R$ 308 em 2013) a título de taxa de
administração, sendo que, não há cobrança de taxa de performance por parte da administradora.
Além da taxa de administração, o Fundo está sujeito às taxas de administração dos fundos nos
quais porventura invista.
30
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Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
13
Despesas administrativas
Comissão e distribuição de cotas
Tarifas bancárias
Taxa de custódia
Taxa de fiscalização
Despesa agência de rating
Outras despesas administrativas
14
2014
% s/ PL médio
2013
% s/ PL médio
444
1.357
426
28
48
794
0,26
0,78
0,25
0,02
0,03
0,46
1.260
1.281
389
23
82
840
0,92
0,94
0,28
0,02
0,06
0,61
3.097
1,79
3.875
2,83
Prestadores de serviços
A Administradora contratou o Banco Paulista S.A. para prestar serviços de tesouraria, custódia,
escrituração de cotas e controle de ativos e passivos relativos a este Fundo, de acordo com as
normas legais e regulamentares.
O controle das cotas do Fundo está sob responsabilidade do Administrador e a guarda da
documentação dos títulos dos direitos creditórios, em conformidade com o contrato de cessão
está sob responsabilidade do Banco Paulista S.A. na qualidade de custodiante do Fundo.
15
Partes relacionadas
A administradora contratou a empresa Sul Invest Securitizadora S.A., parte relacionada do fundo,
para exercer a atividade de analise e seleção dos direitos creditórios a serem adquiridos pelo
Fundo. O valor pago a título de despesa de consultoria especializada no período foi de R$ 9.718
(R$ 7.745 em 2013)
31
Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial
(Administrado pela Gradual Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S/A)
Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
16
Evolução do valor da cota e rentabilidade
Cota subordinada
Data
Valor da cota
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2012
8.338,5644
6.878,9921
5.307,9587
Rentabilidade
%
26,18
29,60
23,28
Cota Sênior IV
Data
Valor da cota
Rentabilidade (%)
Benchmark (%)
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2012
19.066,88
106.309,08
110.082,17
14,27
10,59
10,08
14,27
10,59
10,08
Cota Sênior V
Data
Valor da cota
Rentabilidade (%)
Benchmark (%)
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2012
148.767,57
129.337,23
112.869,96
15,10
14,59
12,87
15,10
14,59
12,87
32
Sul Invest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial
(Administrado pela Gradual Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S/A)
Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
16
Evolução do valor da cota e rentabilidade--Continuação
Cota Sênior VI
Data
Valor da cota
Rentabilidade (%)
Benchmark (%)
31/12/2014
31/12/2013
02/07/2013
107.021,32
106.373,95
100.000,00
14,50
6,37
-
14,50
6,37
-
Data
Valor da cota
31/12/2014
12/05/2014
105.609,51
100.000,00
Cota Sênior VII
Rentabilidade (%)
8,95
-
Benchmark (%)
8,95
-
Cota Mezanino II
Data
Valor da cota
Rentabilidade (%)
Benchmark (%)
31/12/2014
31/12/2013
23/01/2012
107.141,07
106.003,07
100.000,00
16,64
12,32
-
16,64
12,32
-
Cota Mezanino III
Data
Valor da cota
Rentabilidade (%)
Benchmark (%)
31/12/2014
31/12/2013
02/09/2013
103.947,31
104.935,10
100.000,00
17,26
4,94
-
17,26
4,94
-
Cota Mezanino IV
Data
Valor da cota
Rentabilidade (%)
Benchmark (%)
31/12/2014
05/11/2014
102.527,30
100.000,00
2,56
-
2,56
-
A rentabilidade acima apresentada inclui as amortizações descritas na nota explicativa nº 9.d,
representando o efetivo resultado auferido pelos cotistas.
A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros.
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Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
16
Evolução do valor da cota e rentabilidade--Continuação
As cotas seniores são remuneradas de acordo com as meta de rentabilidade prioritária definida
em cada suplemento, conforme abaixo:
Cota Sênior IV: 130% do CDI over, com base no período de 252 dias
Cota Sênior V: IPCA + 8%, com base no período de 252 dias
Cota Sênior VI: IPCA + 7,5%, com base no período de 252 dias
Cota Sênior VII: IPCA + 8,5%, com base no período de 252 dias
Cota Mezanino II: 150% do CDI over, com base no período de 252 dias
Cota Mezanino III: CDI + 5,8%, CDI over com base no período de 252 dias
Cota Mezanino IV: CDI + 6,0%, CDI over com base no período de 252 dias
17
Divulgação das informações
As informações obrigatórias sobre o fundo ficam disponíveis na sede da administradora.
18
Legislação tributária
a) Imposto de renda
Os rendimentos auferidos estarão sujeitos ao imposto de renda retido na fonte às seguintes
alíquotas, entre a data de aplicação e data de amortização / resgate:
i. 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias;
ii. 20% em aplicações com prazo de 181 até 360 dias;
iii. 17,5% em aplicações com prazo de 361 a até 720 dias; e
iv. 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.
A regra tributária acima descrita não se aplica aos Cotistas sujeitos as regras de tributação
específicas, na forma da legislação em vigor.
b) IOF
Não há incidência.
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(Administrado pela Gradual Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S/A)
Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
19
Política de distribuição dos resultados
Os resultados auferidos são imediatamente reinvestidos no Fundo mediante a valorização das
cotas.
20
Demandas judiciais
O Fundo possuí o total de 162 (109 em 2013) demandas judiciais de natureza cível movidas
pelos devedores dos Direitos creditórios objeto de cessão ao Fundo, que envolvem pedidos
declaratórios de inexigibilidade de créditos, de sustações de protestos em definitivo, e pedidos
indenizatórios, representadas por ação de anulação de pedido indenizatório, ação declaratória
com pedido de indenização, ação de consignação em pagamentos, ação ordinária, ação por
danos morais, ação cautelar, ação revisional de contratos e sustação de processos.
Além disso, o fundo é demandante do total de 27 (19 em 2013) ações, cujo montante
requerido em 31 de dezembro de 2014 é de R$ 12.169 (R$ 7.007 em R$ 2013), representados
por ações de cobrança, ações declaratórias e ações de execução.
Não há histórico de perda no Fundo por demandas judiciais.
21
Prestação de outros serviços e política de independência do auditor
Informamos que a Administradora, nos exercícios, não contratou serviços da Ernst & Young
Auditores Independentes relacionados ao Fundo, além dos serviços de auditoria externa. A
política adotada atende aos princípios que preservam a independência do auditor, de acordo
com as normas vigentes, que principalmente determinam que o auditor não deve auditar o seu
próprio trabalho, nem exercer funções gerenciais no seu cliente ou promover os seus
interesses.
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Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
(Em milhares de reais)
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Alterações estatutárias
Em 23 de abril de 2014 foi realizada AGE, na qual foi deliberada as seguintes matérias: (a)
aprovação das demonstrações financeiras do Fundo, referentes aos exercícios encerrados em
31 de dezembro de 2013; (b) aprovada a divisão das cotas subordinadas júnior de emissão do
Fundo em 2 (duas) classes distintas bem como, conforme o caso, as características de cada
classe, sendo certo que ambas as classes deverão permanecer subordinadas a todas as
demais classes de cotas em circulação; (c) alterada a Taxa de Administração do Fundo; e (d)
aprovado a alteração do Regulamento no tocante aos seguintes pontos: (d.1) alteração da
forma de envio ao Custodiante das notas fiscais referentes aos Direitos de Crédito
representados por duplicata, nos termos do artigo 9º, subitem “n” e artigo 14, parágrafo 3º,
subitem “a” do Regulamento; (d.2) alteração dos procedimentos de aquisição de Direitos de
Crédito representados por cheques, bem como recebimento e guarda dos respectivos
Documentos Comprobatórios, nos termos do artigo 14, parágrafo 3º, subitem “b” do
Regulamento; (d.3) alteração dos critérios referentes aos Direitos de Crédito integrantes da
carteira do Fundo, passíveis de serem negociados e vendidos pela Consultora, nos termos do
artigo 18, parágrafo único, do Regulamento; (d.4) alteração do limite máximo referente ao total
de Direitos de Crédito cedidos ou com a coobrigação de qualquer Cedente, nos termos do
artigo 22, subitem “a” do Regulamento; (d.5) alteração do limite máximo referente aos
somatórios dos Direitos de Crédito em aberto dos 5 (cinco) maiores Cedentes, nos termos do
artigo 22, subitem “b” do Regulamento; (d.6) alteração do limite máximo referente a Direitos de
Crédito representados por CCB no Patrimônio Líquido, nos termos do artigo 22, subitem “e” do
Regulamento; (d.7) alteração dos critérios referentes aos Direitos de Crédito integrantes da
carteira do Fundo, passíveis de serem adquiridos pela Consultora, nos termos do artigo 24,
parágrafo 3º, do Regulamento; (d.8) exclusão da necessidade de apresentação de
comprovantes de entrega de produtos e conclusão de serviços referentes a Direitos de Crédito
originados, respectivamente, de operações de compras e vendas a prazo e prestação de
serviços, nos termos do artigo 29, parágrafo 1º do Regulamento; (d.9) alteração do limite de
prazo médio ponderado da carteira, nos termos do artigo 30, subitem “e” do Regulamento;
(d.10) alteração do fator de risco referente à “Regularidade dos Direitos de Crédito”, nos
termos do artigo 33, subitem “l” do Regulamento; (d.11) inclusão de fator de risco referente
aos “Riscos relacionados à ausência de notificação aos Devedores da cessão de Direitos de
Crédito ao Fundo”, nos termos do artigo 33, subitem “u” do Regulamento; (d.12) inclusão de
fator de risco referente aos “Riscos relacionados à aquisição de Direitos de Crédito
representados por cheques”, nos termos do artigo 33, subitem “v” do Regulamento; (d.13)
alteração da Razão de Garantia e de sua forma de cálculo, nos termos do artigo 64 e do
quadro de definições constante do Anexo I do Regulamento; (d.14) alteração da Relação
Mínima e de sua forma de cálculo, nos termos do artigo 65 e do quadro de definições
constante do Anexo I do Regulamento; (d.15) estabelecimento de prazo de
desenquadramento superior a 60 (sessenta) dias para configuração do Evento de Avaliação
previsto no artigo 66, alínea “f”, do Regulamento; (d.16) alteração da forma de convocação da
Assembleia Geral de Cotistas do Fundo, nos termos do artigo 76 do Regulamento;
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Notas explicativas às demonstrações financeiras -- Continuação
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
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Alterações estatutárias--Continuação
(d.17) modificação do jornal utilizado para divulgação das informações do Fundo e da forma de
divulgação de atos, fatos decisões ou assuntos relacionados aos interesses dos Cotistas; (d.18)
alteração do prazo para a Administradora colocar as demonstrações financeiras anuais à disposição
dos cotistas, previsto no artigo 88, subitem “b” do Regulamento; (d.19) alteração da Política de
Cobrança, nos termos do Anexo III ao Regulamento; (d.20) previsão, no anexo IV ao Regulamento,
de envio de vias originais dos contratos de cessão para guarda pelo custodiante, pela Administradora
e pela consultora do Fundo; e (d.21) outros eventuais ajustes decorrentes das matérias aprovadas
conforme acima.
Contador:
Gerson Luiz Mendes de Brito
CRC-1SP 112.144/O-0
Diretor responsável:
Fernanda Ferraz Braga de Lima de Freitas
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