A história das opções
Tulipamania o marco histórico do mercado de opções
Fonte: http://br.advfn.com/educacional/opcoes/tulipamania
A Tulipamania, considerada por muitos como a primeira
bolha do mercado financeiro, é o primeiro relato
documentado das consequências que as opções podem
gerar quando são utilizadas como instrumentos financeiros
de especulação.
Introduzida no mercado holandês pelos turcos, em pouco tempo, as tulipas tornaramse um símbolo de status entre a aristocracia holandesa do século XVII. Naquela época, para
se comprar um único bulbo da flor eram necessárias 24 toneladas de trigo. Em 1624, uma
tulipa do tipo Semper Augustus custava o preço de uma casa ampla no centro de Amsterdã. A
valorização sem precedentes do mercado de tulipas fez com que produtores e intermediários
passassem a negociar contratos de opções de compra e venda de tulipas, os chamados
windhandel. Estas opções asseguravam aos intermediários, o direito de comprar tulipas dos
produtores a um preço pré-determinado por um período específico de tempo.
Caso as tulipas passassem a custar mais que o preço pré-determinado pelo contrato
de opção, os intermediários (mercadores) que possuíam tais contratos, exigiriam do produtor
(plantador) a entrega das tulipas ao preço máximo estipulado, assegurando uma margem de
lucro. Caso, no entanto, o preço das tulipas diminuísse e o contrato de opção perdesse o seu
valor, o intermediário (mercador) ainda poderia ter lucro comprando tulipas a um preço mais
baixo e depois revendendo com lucro.
Não demorou muito para que esses contratos passassem a ser negociados livremente
apenas de forma especulativa, uma vez que, com a forte valorização das tulipas, esses
direitos também passaram a valer mais. Os intermediários especuladores passaram a preferir
repassar os contratos a terceiros, vendendo-os com lucro, ao invés de exercerem seus
direitos de compra das tulipas.
Quando o mercado percebeu que as tulipas não valiam o preço pela qual estavam
sendo negociadas, a bolha especulativa do mercado de tulipas estourou. Os intermediários
passaram a vender os seus contratos de opções de compra de tulipas a preços cada vez
mais baixos, amargando um grande prejuízo. Os especuladores que não conseguiram vender
as suas opções, não tiveram como honrar seus compromissos junto aos produtores,
espalhando a crise para diversos setores da economia holandesa.
Enquanto as opções eram negociadas como forma de proteção do ativo-objeto, tanto
para o comprador quanto para o vendedor, o risco para as partes envolvidas no negócio eram
baixos e controlados. Quando as opções passaram a ser negociadas de forma especulativa,
os intermediários deixaram de lado a relação com o ativo-objeto e passaram a se preocupar
em revender suas opções com lucro, sem considerarem as obrigações que tais contratos
estabelecem.
As opções não foram criadas para serem instrumentos especulativos, mas sim, para
serem um instrumento de proteção contra grandes variações de preços.