14 de outubro de 2015
Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
Vendas nominais situam-se no mesmo patamar desde novembro do ano
passado, a despeito da aceleração da inflação
 O volume de vendas do comércio varejista restrito (que exclui as atividades de veículos e motos, partes e
peças e de material de construção) registrou nova queda em agosto, de 0,9% na margem, descontada a
sazonalidade, conforme divulgado hoje na Pesquisa Mensal do Comércio (PMC) do IBGE. O resultado ficou
ligeiramente abaixo de nossa projeção e da mediana do mercado, que previam contrações de 0,7% e 0,6%,
respectivamente, segundo levantamento da Agência Estado. Dessa forma, o dado marcou a sétima contração
mensal consecutiva, apontando para a continuidade do enfraquecimento do consumo das famílias no PIB –
projetamos queda de 1,5% entre o segundo e o terceiro trimestre. Na comparação interanual, a atividade
varejista restrita caiu 6,9%. Destaque para o comportamento das vendas nominais, que desde novembro do
ano passado permanecem essencialmente estáveis, a despeito da aceleração da inflação no período (último
gráfico da próxima página).
 Seis dos oitos setores pesquisados contribuíram negativamente para o resultado, com destaque para a queda
de 2,6% do segmento de equipamentos e material para escritório, informática e comunicação e de 2,0% dos
móveis e eletrodomésticos. Já livros, jornais, revistas e papelaria cresceram 1,0%, revertendo apenas
parcialmente a retração de 5,5% apresentada na leitura anterior.
 No mesmo sentido, o volume de vendas do comércio varejista ampliado, que contempla todos os setores,
contraiu 2,0% na passagem de julho para agosto. A maior retração em relação ao varejo restrito deveu-se às
fortes quedas de 5,2% e 2,3% dos segmentos de veículos e motos, partes e peças e material de construção,
nessa ordem. Em relação ao mesmo período de 2014, o volume de vendas do comércio ampliado caiu 9,6%.
 Na comparação interanual, a receita nominal das vendas manteve o baixo ritmo de crescimento, com expansão
de 1,9% em agosto, desacelerando em relação às altas de 3,8% e 3,5% exibidas em junho e julho,
respectivamente (essa conta é feita utilizando a série dessazonalizada das vendas nominais, pois a série
original gera um indicador excessivamente volátil). Como dito anteriormente, a receita nominal encontra-se
praticamente estável desde novembro de 2014, refletindo a piora do mercado de trabalho, conforme indicado
pelo Caged e pela PME, seja via contração de emprego, seja pela desaceleração dos rendimentos nominais.
 Considerando o resultado da PMC reportado hoje, juntamente com o recuo de 1,2% da produção industrial em
agosto, projetamos queda de 0,6% na margem do IBC-Br (proxy mensal do PIB) referente ao mesmo período,
que será divulgado pelo Banco Central na sexta-feira.
O DEPEC – BRADESCO não se responsabiliza por quaisquer atos/decisões tomadas com base nas informações disponibilizadas por suas
publicações e projeções. Todos os dados ou opiniões dos informativos aqui presentes são rigorosamente apurados e elaborados por profissionais
plenamente qualificados, mas não devem ser tomados, em nenhuma hipótese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento,
avaliações, julgamentos ou tomadas de decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequências
ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises desta publicação são assumidas exclusivamente pelo usuário, eximindo o
BRADESCO de todas as ações decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informações implica a total aceitação
deste termo de responsabilidade e uso. A reprodução total ou parcial desta publicação é expressamente proibida, exceto com a autorização do
Banco BRADESCO ou a citação por completo da fonte (nomes dos autores, da publicação e do Banco BRADESCO).
DESTAQUE EXPRESSO
ago/15 /
jul/15 (*)
PMC
Combustíveis e lubrificantes
Hiper, supermercados, prods. alimentícios, bebidas e fumo
Hiper e supermercados
Tecidos, vestuário e calçados
Móveis e eletrodomésticos
Artigos farmacêuticos, med., ortop. e perfumaria
Equip. e mat. para escritório, informática e comunicação
Livros, jornais, revistas e papelaria
Outros artigos de uso pessoal e doméstico (**)
PMC Ampliada
Veículos e motos, partes e peças
Material de construção
-0.9
-1.3
-0.1
-0.4
-1.7
-2.0
0.6
-2.6
1.0
-0.2
-2.0
-5.2
-2.3
ago/15 / Acumulado
ago/14 em 12 meses
-6.9
-7.2
-4.8
-5.0
-13.7
-18.6
1.1
-15.6
-7.1
-2.9
-9.6
-15.7
-9.1
-1.5
-1.9
-1.7
-1.6
-4.3
-8.2
5.6
-9.3
4.7
4.4
-5.2
-12.9
-3.8
Volume de vendas
no comércio
varejista
(*) Com ajuste sazonal.
(**) Inclui lojas de departamentos ou
magazines; duty free; ótica; caça,
pesca e camping; relojoaria e
joalheria; artes; artigos esportivos,
entre outros.
Fonte: IBGE
Elaboração: BRADESCO
125.0
Volume de vendas no
comércio varejista
restrito (dados
dessazonalizados)
120.0
118.5
115.4
115.9
115.0
110.0
113.7
111.8
108.0
105.5
105.0
99.8
100.0
95.0
92.1
90.0
85.0
80.3
155.0
142.1
139.7
145.0
135.0
131.0
139.7
135.3
125.0
123.8
115.0
Receita nominal no
comércio varejista
restrito (dados
dessazonalizados)
107.5
105.0
99.1
95.0
86.8
85.0
82.3
73.9
73.2
75.0
2
ago/15
jan/15
jun/14
nov/13
abr/13
set/12
fev/12
jul/11
dez/10
mai/10
out/09
mar/09
ago/08
jan/08
65.0
Fonte: IBGE
Elaboração: BRADESCO
ago/15
jan/15
jun/14
nov/13
abr/13
set/12
fev/12
jul/11
dez/10
mai/10
out/09
mar/09
jan/08
ago/08
76.5
75.0
Fonte: IBGE
Elaboração: BRADESCO
88.1
82.2
80.0
DESTAQUE EXPRESSO
3.0
Volume de vendas no
comércio varejista variação em relação ao
mês anterior (dados
dessazonalizados)
2.7
2.0
1.6
1.4
1.0
0.6
0.5
0.8
0.4
0.2
0.1 0.1
0.4
0.1
0.9
0.6
0.3
0.4
0.1
0.0
0.0
-0.2
-0.2-0.2
-0.1
-0.3
0.3
0.1
-0.3-0.3
-1.0
-0.6
-0.7
-1.0
-3.0
ago/12
set/12
out/12
nov/12
dez/12
jan/13
fev/13
mar/13
abr/13
mai/13
jun/13
jul/13
ago/13
set/13
out/13
nov/13
dez/13
jan/14
fev/14
mar/14
abr/14
mai/14
jun/14
jul/14
ago/14
set/14
out/14
nov/14
dez/14
jan/15
fev/15
mar/15
abr/15
mai/15
jun/15
jul/15
ago/15
-2.7
Fonte: IBGE
Elaboração: BRADESCO
Volume de vendas no
comércio varejista restrito
- variação interanual
12.0
10.0
9.2
8.6
8.4
8.7
8.0
7.1
6.0
5.1
6.1 6.2
6.0
4.5
4.4
1.7
2.0
6.7
6.4
5.4
4.2
4.0
-0.9
-1.6
-2.0
10.0
-0.6 -0.6
-1.0
-1.2
4.6
3.9
2.2
1.6
0.9
0.5
1.4
0.3 0.5
0.3
0.0
-0.3
-2.0
-0.9-1.0
-1.1
-4.0
-3.3
-6.0
-2.7
-3.3
-3.9
-4.5
Fonte: IBGE
Elaboração: BRADESCO
-6.9
ago/12
set/12
out/12
nov/12
dez/12
jan/13
fev/13
mar/13
abr/13
mai/13
jun/13
jul/13
ago/13
set/13
out/13
nov/13
dez/13
jan/14
fev/14
mar/14
abr/14
mai/14
jun/14
jul/14
ago/14
set/14
out/14
nov/14
dez/14
jan/15
fev/15
mar/15
abr/15
mai/15
jun/15
jul/15
ago/15
-8.0
Volume de vendas no
comércio varejista
ampliado - variação em
relação ao mês anterior
(dados
dessazonalizados)
8.0
6.1
6.0
4.2
4.0
2.2
1.4
2.0
0.2
1.7
0.7
0.2
1.0
2.0 2.4
1.4
0.3 0.3
0.8 0.6
0.4
0.5
0.0
-2.0
-1.1
-2.4
-4.0
-0.5
-1.4
-0.7
-1.5-1.1
-0.3
-3.6
-6.0
-0.5
-0.5
-0.5
-1.4-1.9 -1.8-1.0
-2.0
-4.4
-8.0
-10.0
-9.6
Fonte: IBGE
Elaboração: BRADESCO
3
ago/12
set/12
out/12
nov/12
dez/12
jan/13
fev/13
mar/13
abr/13
mai/13
jun/13
jul/13
ago/13
set/13
out/13
nov/13
dez/13
jan/14
fev/14
mar/14
abr/14
mai/14
jun/14
jul/14
ago/14
set/14
out/14
nov/14
dez/14
jan/15
fev/15
mar/15
abr/15
mai/15
jun/15
jul/15
ago/15
-12.0
DESTAQUE EXPRESSO
20.0
15.6
15.0
9.2
10.0
7.2
6.0
3.2
2.0
8.3
7.7
7.0
5.1
5.0
Volume de vendas no
comércio varejista
ampliado - variação
interanual
14.5
4.3
3.8
2.2
1.2
4.7
2.9
0.7
0.0
-2.0
-5.0
-0.1
-0.9
-5.6
-10.0
-0.8
-1.2
-2.3-2.4-2.2
-3.6
-4.9
-4.9
-6.0 -6.7
-8.3
-10.4
-10.4
-7.0
-9.6
ago/12
set/12
out/12
nov/12
dez/12
jan/13
fev/13
mar/13
abr/13
mai/13
jun/13
jul/13
ago/13
set/13
out/13
nov/13
dez/13
jan/14
fev/14
mar/14
abr/14
mai/14
jun/14
jul/14
ago/14
set/14
out/14
nov/14
dez/14
jan/15
fev/15
mar/15
abr/15
mai/15
jun/15
jul/15
ago/15
-15.0
Fonte: IBGE
Elaboração: BRADESCO
10.9
10.500
Volume de vendas no
comércio varejista
restrito
9.7
9.2
9.1
8.4
8.500
6.7
6.2
6.500
5.9
4.8
4.3
4.500
2.2
2.500
.500
-1.500
-0.7
-1.6
-2.0
-3.500
-3.7
13.6
9.9
10.0
8.0
6.8
6.4
7.0
4.0
6.6
3.6
3.1
1.0
-2.0
-1.7
-3.0
-5.0
2016
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
-8.0
2015
-7.0
4
Fonte: IBGE
Elaboração e (*) projeção:
BRADESCO
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
Volume de vendas no
comércio varejista
ampliado
12.2
13.0
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
-5.500
2001
Fonte: IBGE
Elaboração e (*) projeção: BRADESCO
-4.0
DESTAQUE EXPRESSO
Equipe Técnica
Octavio de Barros - Diretor de Pesquisas e Estudos Econômicos
Marcelo Cirne de Toledo – Superintendente executivo
Economia Internacional:
Economia Doméstica:
Análise Setorial:
Pesquisa Proprietária:
Estagiários:
5
Fabiana D’Atri / Felipe Wajskop França / Thomas Henrique Schreurs Pires
Igor Velecico / Andréa Bastos Damico / Ellen Regina Steter / Myriã Tatiany Neves Bast/ Ariana Stephanie
Zerbinatti
Regina Helena Couto Silva / Priscila Pacheco Trigo / Leandro de Oliveira Almeida
Fernando Freitas / Leandro Câmara Negrão / Ana Maria Bonomi Barufi
Davi Sacomani Beganskas / Henrique Neves Plens / Mizael Silva Alves/ Gabriel Marcondes dos Santos/
Wesley Paixão Bachiega / Gustavo Assis Monteiro