Grupo:Leiara-Carlos II-SisleyJuliana, Aryelle-Leidiane-ThalitaAurileia
É
a parcela do lucro apurado pela
empresa,que é distribuída aos
acionistas por ocasião do
encerramento do exercício
social(balanço). Pelo § 2º, do art. 202
da Lei das Sociedades Anônimas
A
parcela de lucro arrecadada pela
empresa é distribuída entre os
acionistas,somente após a redução do
imposto de renda de pessoa física.O
que termina reduzindo
consideravelmente o nível de
dividendos.
 As
empresas poderão pagar
dividendos do tipo: regular ou
extraordinário.
 Os dividendos podem ser pagos em
dinheiro,ações ou mercadorias.
 Dividendos
pago em dinheiro;
 Dividendos pago em
ações(Bonificação):
→ Desdobramento.
▪ Dividendos em mercadorias.
 Ao
acionista nada é garantido,pode
haver a valorização das ações,assim
como a desvalorização das mesmas;
 Direitos
de Preferência:
• Bônus de subscrição
• Mecanismos da oferta de direitos
• Comportamento dos direitos no mercado
• Ofertas sub e supersubscritas
 Venda
de Ações Ordinárias
 Os
dividendos representam uma fonte de
fluxo de caixa para os acionistas e
oferecem informações a respeito de
performance atual e futura da empresa.
 Lucros
Retidos – Lucros que não são
distribuídos como dividendos, são uma
forma de financiamento interno.
 Montante
dos
dividendos
O
pagamento dos acionistas em dinheiro é
decidido
pelo
conselho
de
administração.
 Datas
relevantes - A data do pagamento
dos dividendos em dinheiro deve ser
estabelecida.
• Data do registro – Os acionistas receberão um
dividendo declarado na data de registro consignada
na assembléia
• Data de pagamento – A data de pagamento também
é determinada pela assembléia. Geralmente ela é
estabelecida algumas semanas após a data de
registro e a empresa remeterá por cheque nominativo
os dividendos aos acionistas registrados.
 Permitem
os acionistas o uso de dividendos
recebidos sobre ações da empresa na
aquisição de ações adicionais, a custo de
transações reduzidas ou nulas.
 Os
planos de investimentos pode ser
geridos de duas formas
• Em que ambos permitem-se que os acionistas
reinvistam seus dividendos em ações da mesma
• Compra de novas emissões de ações da empresa,
sem qualquer pagamento de custo de transação.
 Essas
restrições sobre a integridade do
capital geralmente são estabelecidas a fim
de fornecer uma base suficiente de capital
próprio para a proteção das reivindicações
de credores.
 Se uma empresa tiver obrigações vencidas
ou estiver legalmente insolvente, muitos
estados proíbem o pagamento de
dividendos em dinheiro. Além disso, a
legislação de imposto de renda proíbem as
empresas de acumularem lucros em
excesso.
 Muitas
vezes , a capacidade da empresa para
pagar dividendos em dinheiro é restringida
por certas cláusulas protecionistas num acordo
de empréstimo a prazo, em contrato de títulos
de ações preferenciais ou em contrato de
leasing. Geralmente essas restrições proíbem
até um certo montante ou porcentagem de
lucros. Essas restrições também ajudam a
proteger credores, acionistas preferenciais e
arrendadores sobre prejuízos decorrentes da
insolvência da empresa.
A
capacidade de pagar dividendos em
dinheiro é restringida pelo montante de
caixa excedente à disposição da empresa, e
não pelo nível da conta de lucros retidos
exibido no patrimônio líquido.
 Embora uma empresa possa ter lucros
elevados, sua capacidade de pagar
dividendos pode ser restringida, devido ao
baixo nível de liquidez dos ativos(caixa e
títulos negociáveis)
A
primeira consideração diz respeito ao
status dos proprietários da empresa
quanto ao pagamentos de impostos.
 Uma segunda consideração refere-se às
oportunidades de investimentos dos
proprietários.




Já que as riquezas dos proprietários é refletida no preço de
mercado das ações da empresa, é útil conhecer a reação do
mercado a certos tipos de política de dividendos para se
formar uma política adequada.
Acredita-se que os acionistas valorizem mais um nível fixo
ou crescente de dividendos do que um padrão instável de
dividendos.
Os acionistas valorizam também uma política de
pagamentos contínuos de dividendos
Uma consideração final de mercado é o conteúdo
informacional dos dividendos . Os acionistas muitas vezes
veêm o pagamentos dos dividendos como indicadores do
futuro sucesso da empresa.
Decisão de escolher como distribuir os lucros ou retêlos, para reinvestimento na empresa
Decisão de distribuir os lucros
Dividendos em
Dinheiro
Aumenta o
Preço da Ação
Fundos
Disponíveis para
Reinvestimento
Diminui o
Preço da Ação
 Teoria Residual dos dividendos:
 Sugere que os dividendos pagos pela empresa sejam
encarados como um resíduo (o montante que tenha
sobrado).
• A partir dessa abordagem a empresa determina
 seu orçamento de capital ótimo;
 a quantia de capital necessária para financiar
aquele orçamento;
 Utiliza lucros retidos para fornecer o componente
capital próprio
 Pagar dividendos somente se estiverem
disponíveis mais lucros do que os necessários para
alimentar o orçamento de capital ótimo
 Essa
abordagem se sustenta porque:
 Uma administração competente deve se certificar de
que possui o dinheiro de que necessita para competir
satisfatoriamente no mercado, conseguindo elevar o
valor de suas ações, sugerindo que a taxa de retorno
pela politíca de dividendos da empresa.

2 visões para taxa de retorno de dividendos:
 Teoria da irrelevância dos dividendos
 Teoria da relevância dos dividendos
• Principais Proponentes: Merton Miller e Franco
Modigliani (M&M);
• Os dividendos são irrelevantes : o valor da empresa
não é afetado pela distribuição de dividendos.
• Proposições feitas sem levar em consideração os
impostos e os custos de corretagem.

Não é a preferência dos acionistas por dividendos correntes
que levaria a acréscimos nos preços das ações mas a
expectativas de ganhos futuros.
Decorrem do conteúdo informacional:


Sinalização
Efeito clientela
Conclusão
•

O valor de uma empresa depende somente dos lucros
produzidos por seus ativos e não de como esses lucros são
alocados entre dividendos e lucros retidos = a empresa
não necessita de uma política de dividendos
 Atribuído
a Myron J. Gordon John Lintner
• Sugerem que os acionistas preferem dividendos
correntes
• Há uma relação direta entre a política de
dividendos da empresa e seu valor de mercado
• Argumento “pássaro na mão”
• Na prática, as atitudes dos administradores
financeiros e acionistas tendem a sustentar a
crença de que a política de dividendos afeta o
valor da ação.
Tipos de política de dividendos
 Plano
de ação a ser seguido, quando for
necessário tomar uma decisão sobre
dividendos.
 Objetivos:
 *Maximizar
a riqueza dos acionistas
 *Fornecer financiamentos suficientes

Política de dividendos com índice de payout constante
• *A
empresa estabelece um quociente percentual do lucro por ação
que será distribuído aos acionistas.

Política de dividendos regulares
• *Baseada no pagamento de um dividendo fixo em dinheiro e em cada
período determinado.
• *Bem aceita no mercado, pois mostra segurança da empresa quanto
aos seus lucros

Política de dividendos regular-baixa mais extra
• *A empresa paga um dividendo regular baixo e, quando os resultados
forem melhores que o normal, ela distribui uma quantia extra de
dinheiro.
 Pagamento
aos acionistas atuais de um
dividendo na forma de ações.
 Aspecto Contábil
Ações preferenciais
Ações ordinárias
Ágio na venda de ações
Lucro retido
Patrimônio Líquido
 Ação
= R$15,00
 Bonificação de 10%
 Total = R$150.000,00
R$ 300.000,00
R$ 400.000,00
R$ 600.000,00
R$ 700.000,00
R$ 2.000.000,00
•Ações
preferênciais: Ação que oferece a seu detentor
•Ações
ordinárias: Tipo de ação que confere ao titular os
prioridade no recebimento de dividendos e/ou, no caso de
dissolução da empresa, no reembolso de capital. Em geral não
concede direito a voto em assembléia
direitos essenciais do acionista, especialmente participação
nos resultados da companhia e direito a voto nas assembléias
da empresa. Cada ação ordinária corresponde a um voto na
Assembléia Geral.
•Ágio: Quando
um título é negociado no mercado por um
preço maior do que o preço estabelecido na sua emissão ou
na compra.
•Lucros
retidos: É a parte do lucro de uma empresa que não
é dividida entre os acionistas e funciona como uma reserva
para a companhia. Parcela do lucro após pagamento de
impostos de uma empresa, que não é distribuída através do
pagamento de dividendos. A conta de reserva de lucros
presente no balanço patrimonial de uma empresa reflete a
soma dos lucros retidos pela empresa até a data a que se
refere o balanço
Ações preferenciais
R$ 300.000,00
Ações ordinárias + 10% R$ 400.000,00
Ágio na venda de ações
R$ 710.000,00
Lucro retido
R$ 550.000,00
Patrimônio Líquido R$ 2.000.000,00
 Vantagem
para o acionista:
a bonificação não representa valor,
depois de ser paga o preço da ação
decrescerá em proporção a bonificação,
mas no caso de aumento de lucros e
dividendos provavelmente ocorrerá um
aumento no preço da ação.
 Para
a empresa: opção pode ser usada
por empresas que precisam manter o
caixa para investir no crescimento, ou
seja, torna-se um pagamento sem
contudo retirar dinheiro do caixa.
É
vista positivamente pelos investidores
enquanto utiliza o fluxo de caixa para
maximizar seus lucros, mas se a
bonificação for usada para pagamento de
contas a visão dos investidores será
negativa.
 Splits
de ações: são usadas para baixar o
preço de mercado das ações da empresa,
aumentando o número de ações para cada
acionista, mas reduz o valor nominal.
 O objetivo é melhorar sua liquidede z e
estimular as atividades de mercado
Splits 2 por 1
2 ações novas por 1 antiga
Splits 3 por 2
3 ações novas por 2 antigas
 Splits
reversos de ações: método usado
quando uma ação é ocotada por um
preço baixo demais, elevando o preço
de mercado da ação por meio da troca
de certo número de ações em circulação
por uma nova ação.
 Os dividendos pagos geralmente tem um
ligeiro aumento após o split.
Splits 1 por 2
2 ações novas por 1 antiga
Splits 2 por 3
3 ações novas por 2 antigas
Recompra de Ações
Transação na qual a empresa compra de volta
suas próprias ações, diminuindo assim o
número de ações em circulação, aumentando o
LPA e, freqüentemente, aumentando o preço a
ação.
Tipos Principais de Recompra
1.
Situações nas quais a empresa tem fundos
disponíveis para distribuição a seus
acionistas e os distribui pela recompra de
ações, em vez de pelo pagamento de
dividendos em ações;
Recompra de Ações
2.
Situações nas quais a empresa conclui que
sua estrutura de capital tem um peso
demasiadamente
grande
de
capitais
próprios e, então, vende dívidas e utiliza os
recursos gerados para comprar suas ações.
Recompra de Ações
Vantagens da Recompra
1.
2.
Os comunicados de recompra são vistos
como sinais positivos pelos investidores;
Os acionistas têm uma escolha quando
a
empresa distribui dinheiro pela recompra de
ações – eles podem ou não vender as ações;
Recompra de Ações
3.
4.
A recompra pode remover um grande bloco
de ações que está “pesando sobre o
mercado” e mantendo baixo o preço da
ação;
Se se supõe que o fluxo de caixa excedente
seja apenas temporário, a administração
pode preferir fazer sua distribuição sob a
forma de uma recompra de ações, em vez de
declarar um aumento no dividendo em
dinheiro que não pode ser mantido.
Recompra de Ações
5.
As recompras podem ser utilizadas para
produzir mudanças em grande escala nas
estruturas de capital.
Desvantagens da Recompra
1.
O preço da ação poderia ser mais
beneficiado com dividendos em dinheiro do
que com recompras. Os dividendos em
dinheiro geralmente são mais confiáveis que
a recompra.
Recompra de Ações
2.
Os acionistas vendedores podem não estar
inteiramente a par de todas as implicações
de uma recompra, ou talvez não tenham
todas as informações pertinentes acerca das
atividades presentes e futuras da sociedade
anônima.
3.
A empresa pode pagar um preço
demasiadamente
alto
pelas
ações
recompradas,
para
desvantagem
dos
acionistas remanescentes.
Recompra de Ações
Conclusões sobre a Recompra
1.
Se a administração acredita que suas ações
estão subavaliadas e se ela tem algum
dinheiro sobrando, um programa de
recompra pode ser aceito;
2.
Devido a incertezas acerca de seu tratamento
fiscal e às flutuações nos preços das ações, a
recompra em uma base regular, confiável e
sistemática provavelmente não é uma boa
idéia;
Recompra de Ações
3.
As recompras oferecem aos investidores
uma oportunidade de poupar impostos e,
por essa razão, devem ser analisadas com
cuidado;
4.
As recompras podem ser especialmente
valiosas para uma empresa que deseja fazer
uma grande modificação em sua estrutura de
capital, dentro de um curto período de
tempo.
Empresas que Recompraram
suas Ações no Mercado
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TEXACO
IBM
COCA-COLA
GOOD-YEAR
PEPSICO
XEROX
NIKE
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REEBOK
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