André Amorim
Representação Gráfica
MÊS 0
MÊS 1
Compra da
Mercadoria
MÊS
Venda da
Mercadoria
1/2
MÊS 2
Pagamento do
Fornecedor
Rotação do Estoque
Prazo Médio de Pagamento
Prazo Médio de Recebimento
Ciclo Financeiro
Ciclo Econômico
Fluxo Operacional
Necessidade de
Capital de Giro
Recebimento
de Duplicatas
•
Imaginem que os acionistas da recém fundada Cia. Riber de
Doces concluam que precisam de investimentos totais de $ 50
milhões para montar e fazer operar um empresa, dos quais $ 20
milhões para aplicação no Ativo e $ 30 milhões para o capital de
giro (ativo circulante).
•
Os acionistas sabem que há possibilidade de se conseguir
financiamento para parte desses ativos totais e, inclusive,
precisam disso, pois não possuem recursos próprios suficientes.
Suponha que as taxas de juros para os financiamentos sejam de 12%
ao ano, e que se espera um retorno (lucro) de $ 8 milhões por ano,
antes dos encargos financeiros. Admita neste exemplo, ainda que
não exista IR e que não haja inflação nessa economia.
Os acionistas avaliam se, caso fossem capazes de financiar com
recursos próprios os $ 50 milhões totais do Ativo, teriam um
retorno sobre o investimento de total de 16% , e isso ocorreria com
o seu próprio investimento.
ROE = $ 8 MILHÕES DE LUCRO
$ 50 MILHÕES DE ATIVO
= 16%
Diante da escassez de seus capitais próprios, os acionistas decidem
diminuir desse lucro de 8 milhões o custo de tomar emprestado $
25 milhões à taxa de 12% ao ano, conforme inlustrado.
Lucro após as Despesas Operacionais
$ 8.000,00
Despesas Financeiras 12% de $ 25 MILHÕES
($ 3.000,00)
Lucro
$ 5.000,00
Novo Quadro
ROE = $ 5 MILHÕES DE LUCRO
$ 25 MILHÕES DE ATIVO
= 20%
Pode-se perceber agora que o retorno dos acionistas subiu
bastante, passando de 16% para 20% do capital próprio investido.
Sem financiamento, o lucro dos acionistas era de $ 8 milhões e o
investimento próprio de $ 50 milhões com o financiamento, o lucro
reduziu para $ 5 milhões, mas o capital próprio investido desceu
pela metade, $ 25 milhões.
Nesse caso, o efeito da alavancagem foi positivo, já que os recursos,
tomados a 12%, foram aplicados nos ativos e geraram 16%.
5 - Imaginem que os acionistas da recém fundada Cia. Riber de
Doces concluam que precisam de investimentos totais de $ 100
milhões para montar e fazer operar um empresa, dos quais $ 40
milhões para aplicação no Ativo e $ 60 milhões para o capital de
giro (ativo circulante).
Suponha que as taxas de juros para os financiamentos sejam de 14%
ao ano, e que se espera um retorno (lucro) de $ 18 milhões por ano,
antes dos encargos financeiros. Admita neste exemplo, ainda que
não exista IR e que não haja inflação nessa economia. Se os
investidores resolverem financiar com capital de terceiros 30% do
investimento haverá alavancagem Financeira?
ROE = $ 18 MILHÕES DE LUCRO
$ 100 MILHÕES DE ATIVO
= 18%
Diante da escassez de seus capitais próprios, os acionistas decidem
diminuir desse lucro de 18 milhões o custo de tomar emprestado $
30 milhões à taxa de 14% ao ano, conforme ilustrado.
Lucro após as Despesas Operacionais
$ 18.000.000,00
Despesas Financeiras 14% de $ 30 MILHÕES
($ 4.200.000,00)
Lucro
$ 13.800.000,00
Novo Quadro
ROE = $ 13.800.000,00DE LUCRO
$ 70.000.000,00 DE ATIVO
= 19,71%
Pode-se perceber agora que o retorno dos acionistas subiu,
passando de 18% para 19,71% do capital próprio investido. Sem
financiamento, o lucro dos acionistas era de $ 18 milhões e o
investimento próprio de $ 100 milhões com o financiamento, o lucro
reduziu para $ 13,8 milhões, mas o capital próprio investido desceu
para $ 70 milhões.
Nesse caso, o efeito da alavancagem foi positivo, já que os recursos,
tomados a 14%, foram aplicados nos ativos e geraram 18%.