O cenário econômico atual
Dr. Antony Mueller
Professor da Universidade Federal de
Sergipe (UFS)
A grande confusão
Reações pânicas
Explosão da base monetária
EUA: taxa de juros (FFR)
Taxa de juros - euro
A raiz do problema
O que é atrais da crise?
• Resposta:
O aumento da massa monetária produzida por
o Banco Central Americano provocou o
aumenta da dívida e causou o declínio da
poupança. A conseqüência era taxa de juros
hipotecarias baixa sem precedente e uma
corrida por o endividamento sem precedente.
A crise de hoje não é nada de mística. Era o –
como os Americanos dizem -- “O acidente
esperando para acontecer”, an accident
waiting to happen.
Ações extremas da política monetária
A festa de liquidez
Uma cura problemática
• O excesso de liquidez foi a causa principal dos
problemas
• produziu taxas de juros baixos demais
• causou a busca global para rendimentos
• causou a tomada de alavancagens extremas
• A Cura:
• Um aumento extremo do tóxico que causou a
doença
O banco central compra o lixo tóxico
Mais déficits – mais dívida pública
Crise orçamental
Crise bancaria
O Dow Jones desde 1997
A experiência japonesa
Desemprego
Duas taxas de desemprego
Brasil: Colapso do emprego formal
Colapso do comércio exterior
Exportações: Variação 1/08 – 1/09
Taxa de câmbio do Real
Dívida pública
Dívida pública
Expansão fiscal européia
A bomba da dívida
EUA: Empréstimos do consumidor
Dívida do consumidor
Taxa de poupança
Fim do jogo
Securitisation
Fim do jogo
Cálculo errado
EUA: Financiamento externo
China: variação de reservas
EUA: Dívida externa
Balanços em Conta Corrente
Um prognóstico condicional
Tendências estabelecidas:
Aumento do desemprego
Aumento do déficit orçamental
Aumento da dívida externa
Aprofundamento da recessão
• Perguntas abertas:
• Financiamento externo?
• Inflação ou deflação?
• Impactos para o resto do mundo?
• Conseqüências para o Brasil?
As previsões de Gerald Celente do Trends Research
Institute
Os Estados Unidos vai se tornar numa nação
"undeveloped" ("dedesenvolvida")
com
- tax revolt (rebelião contra imposts)
- job marches (demonstrações trabalhistas
- food riots (rebelião para comida)
- squatter revolt (rebelião de pessoas sem moradia)
Até hoje os Estados Unidos ainda não estão
preparado para este choque e continuam estar em
um estado de negação, incluindo negar que já
estamos numa forte recessão.
Perspectivas
• A grande confusão dos atores privados e dos
autoridades públicos
• Tempo de crise = tempo de oportunidades
• Mudanças profundas e permanentes
• Mercados financeiros enfraquecidos
• Globalização interrompido
• Novos impulsos para o regionalismo
Perspectivas para o Brasil
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A posição atual do Brasil enfrente da crise
O papel do Brasil no Mercosul
O papel do Brasil na America Latina
O papel do Brasil no Grupo de 20 (G20)
Novas padrões de comércio
O grande erro de protecionismo
O grande erro de esperar soluções com mais
regulamentações
As novas tarefa do consultor
• Mais de propor expectativas e prognósticos, a
• Nova tarefa demanda aumentar o sentido
para
• Contingência
• Incertezas
• extremos
• As empresas foram feridas por causa de
acontecimentos não esperadas
As novas tarefas do consultor
• O retorno da análise de cenário
• O passado não e um guia confiável para o
futuro
• Modelos estadísticos mostram deficiências em
períodos de ruptura
• Técnicas de diversificação e hedging custosos
• A vulnerabilidade dos gigantes (AIG, Citigroup)
• Riscos e limites dos “bailouts”
O novo mundo
• Novas estruturas
– Empresariais (agency – papel do gerente)
– Monetárias (fim da dominância do dólar)
– Comercias (novas regras)
– Global wealth shift (China, Ásia)
– Poder político (G 20)
– Posição dos Estados Unidos em perigo
– Endividamento (privado – público)
Fim de certezas – a nova era de
contingência
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Aceitar o fim de certezas
Aceitar a realidade da contingência
Abrir o horizonte de possibilidades
Promover flexibilidade e elasticidade do
pensamento e de ação
• A volta do senso comum