Prof. Dr. Osni Hoss
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FERRAMENTAS PARA APURAÇÃO
DOS ATIVOS INTANGÍVEIS
Ferramentas para apuração
dos ativos intangíveis
 Calculo do Fluxo de Caixa Livre – FCL
 Valor Econômico Agregado – EVA
 Valor de Mercado Agregado – MVA
 Custo de Capital
 Estratégia
 O método SWOT
 Matriz BCG: Análise por UEN
 Planejamento Estratégico
 Balanced Scorecard – BSC
 Cenários
 Técnica Delphi
Calculo do Fluxo de Caixa Livre – FCL
 O fluxo de caixa livre (FCL) em inglês Free
Cash Flow representa o caixa originado
das operações da empresa, após
investimentos e a distribuição de
dividendos.
 Pode-se dizer que FCL é o caixa utilizado
para remunerar fornecedores de capital.
Calculo do Fluxo de Caixa Livre – FCL
Fluxo de Caixa Livre
(=) Caixa Operacional Líquido (a)
(-) Gastos/investimentos com capital (b)
R$ 1.000.000,00
R$ 350.000,00
(-) Pagamento de dividendos (c)
R$ 50.000.00
(-) Despesas Financeiras Líquidas (d)
R$ 20.000,00
(=) Valor Disponível (e = a – b – c – d)
R$ 580.000,00
O Caixa Operacional Líquido será obtido após o pagamento dos
impostos. O valor disponível serve para remunerar os
fornecedores de recursos para a empresa, e será apurado antes
do pagamento de dívidas (incluso os juros).
Valor Econômico Agregado – EVA
 EVA é o lucro operacional líquido, menos o
custo de oportunidade de todo o capital
empregado nas empresas. Representa o
ganho que sobra depois de considerar o Custo
do Capital Próprio como despesa.
 Assim podemos adotar a seguinte fórmula
para cálculo do EVA:
EVA = Lucro Líquido – Custo de oportunidade
Valor Econômico Agregado – EVA
 Vantagens do EVA
 Capacidade de conscientizar rapidamente o
gestor sobre as expectativas do investidor em
relação a sua atuação;
 Simplicidade de compreensão.
 Limitações do EVA

limita-se a ajustá-los globalmente, em vez de
tratar as informações à medida que ocorrem os
eventos;
 A base de resultados globais da empresa impede a
identificação da contribuição gerada por área.
Valor Econômico Agregado – EVA
Empresa DRHS S/A
Patrimônio Líquido 2.500.000,00
Lucro Líquido
680.680,00
a) Patrimônio Líquido
b) Taxa de juros (TJLP)
c) Custo de Oportunidade (a x b)
d) Lucro Líquido
Eva (d - c)
2.500.000,00
6,25%
156.250,00
680.680,00
524.430,00
Valor de Mercado Agregado – MVA
 MVA= valor de mercado – patrimônio líquido
Empresa DRHS S/A
Patrimônio Líquido
Lucro Líquido
2.500.000,00
680.680,00
Ações da empresa
Tipo
Quantidade(q)
Valor(v)
Subtotal(q x v)
Ordinárias
200.000
R$ 5,25
1.050.000,00
Preferenciais
300.000
R$ 6,36
1.908.000,00
Valor de mercado
2.958.000,00
MVA - Valor de Mercado Agregado
x) Valor de Mercado
2.958.000,00
z) Patrimônio Líquido
2.500.000,00
MVA (x - z)
458.000,00
Atividade de Fixação
 Escolher uma empresa do site da
Bovespa e Calcular:
 EVA
 MVA
http://www.bmfbovespa.com.br/
Custo de Capital
 O custo de capital representa o retorno
esperado pela empresa dos seus
investimentos para fins de manter seu valor
de mercado. Deve levar em conta o risco
econômico com vistas a cobrir os custos
operacionais e financeiros em relação à
capacidade de cobertura dos custos de autofinanciamento.
Estratégia
 Estratégia vem de estrategos, que é
um termo usado pelos gregos
antigos, com o significado de chefe
militar. Com o passar do tempo,
ocorreram refinamentos do uso do
termo estratégia, onde o foco
continuava a ser militar.
Estratégia
 O método SWOT
 Matriz BCG: Análise por UEN
 Planejamento Estratégico
 Balanced Scorecard – BSC
O método SWOT
Forças (Strengths), Fraquezas (Weaknesses),
Oportunidades (Opportunities) e Ameaças (Threats)
O método SWOT
Concentre-se nos pontos fortes,
reconheça as fraquezas,
agarre as oportunidades e
proteja-se contra as ameaças "
(SUN TZU, 500 a.C.)
Atividade de Fixação
Faça o seu SWOT
Forças:
Fraquezas:
-----------
-----------
-----------
-----------
Oportunidades:
Ameaças:
-----------
-----------
-----------
-----------
Matriz BCG: Análise por UEN
 Em 1963 foi fundado o Boston Consulting
Group, mais conhecido como BCG. Seu
fundador, Bruce Henderson, agregou aos
serviços de estratégia, a função de descobrir
relacionamentos quantitativos significativos,
entre uma empresa e os mercados por ela
escolhidos.
Os parâmetros da BCG são:
.taxa de crescimento do mercado e a
.participação relativa de mercado.
-
- taxa de crescimento do mercado +
Escolha uma empresa e faça a matriz BCG
Estrela
-----------------------------------------------------------------------------------------
Ponto de interrogação
-----------------------------------------------------------------------------------------
Vaca leiteira
-----------------------------------------------------------------------------------------
Animal de estimação
-----------------------------------------------------------------------------------------
+ participação relativa de mercado -
Planejamento Estratégico
 O planejamento bem sucedido está sempre
baseado na maximização do aproveitamento
de oportunidades que o mercado em
movimento oferece.
O Ambiente e a Ação no
Planejamento Estratégico
Planejamento Estratégico
 É necessário que a concepção do planejamento
estratégico seja traçada de cima para baixo, mas
sem esquecer-se de incluir a participação
integrada de todos os demais níveis hierárquicos
da organização: o nível tático e o nível
operacional.
 Ao planejar o nível tático, o direcionador é o
plano estratégico, pois o seu grupo de trabalho
tem que atuar como um conjunto de pessoas que
seguem o mesmo objetivo.
 O planejamento operacional tem sua função
centrada na execução dos planos
Contexto onde a estratégia
competitiva é formulada
Componentes, condicionais, níveis de influência
e níveis de abrangência da estratégia
Fonte: OLIVEIRA (1997, p.85)
Modelo de processo de
planejamento estratégico
Fonte: (KOTLER & FOX, 1994, p. 98)
Balanced Scorecard – BSC
O Foco é a implementação da estratégia.
De acordo com o BSC, são 4 as perspectivas que
traduzem a visão e a estratégia:
 Finanças;
 Processo Organizacional Interno;
 Aprendizado e Crescimento;
 Clientes.
Processo de controle de metas
Planejar
Executar
Mensurar
Cenários
 A simulação de cenários é uma ferramenta
cognitiva que busca descrever uma
determinada situação sobre a maneira como
o mundo ou uma situação específica poderá
se transformar no futuro.
 Considerando-se como ponto de partida o
momento presente e chegando a um
determinado ponto de projeção futura, como
por exemplo, o diagnóstico do ano 1 para
gerar cenários simulados para o ano 2.
Cenários
 A simulação de cenários é uma ferramenta muito
poderosa para ajudar a buscar formas de
alcançar objetivos estratégicos, pois ela traz uma
série de benefícios para a empresa que a pratica,
como por exemplo, cria condições de que um
projeto de determinado produto seja testado em
todas as etapas do processo de produção, sendo
estudado de forma detalhada, sem os riscos
reais do mercado.
 A limitação do número de três cenários
mostram-se um número recomendado.
Técnica Delphi
Fonte: adaptado de Riggs (1983, p.90)
Atividades de Fixação
Realize simulação de
cenário, considerando como
entidade você mesmo:
•
•
•
•
1 ano;
2 ano;
5 ano;
10 ano.
• Utilize a técnica Delphi, para determinar
as variáveis críticas