Cálculo de Rotação de Recebimentos para a empresa Ensino á
Distância Ltda.
RREC(2005) = 1.500,00 = 3,57 PMR(2005) = 360 = 101 dias
420,00*
3,57
•Não foi possível usar o DRM, por não ter o saldo inicial.
RREC(2006) =
1.725,00 = 3,22 PMR (2006) = 360 = 112 dias.
(420,00+650,00)/2
3,22
Interpretação = A empresa recebeu em média 3,57 vezes o valor
duplicatas a receber em 2005 e 3,22 vezes em 2006. Ou seja, ela
esperou em média 101 dias para receber o total de suas vendas em
2005 e 112 dias em 2006.
Conclusão – A empresa estendeu o prazo para seus clientes
pagarem suas dívidas em 11 dias, devendo analisar se isto não vai
comprometer o seu fluxo de caixa. A situação piorou 11% de 2003
para 2004.
Observe que este cálculo da forma como foi feito
apresenta algumas subjetividades, portanto para que o
cálculo seja feito de forma mais adequada e precisa, é
importante o acompanhamento detalhado das contas,
com o maior número de meses possível.
Cálculo de Rotação de Recebimentos para a empresa Agora é a
Sua Vez Ltda.
RREC(2005) = 38.708,00 = 1,09 PMR(2005) = 360 = 329 dias
35.350,00*
1,09
•Não foi possível usar o DRM, por não ter o saldo inicial.
RREC(2006) = 34.453,00 = 1,12 PMR (2006) = 360 = 322 dias.
(35.350+26.251)/2
1,12
Interpretação = A empresa recebeu em média 1,09 vezes o valor
duplicatas a receber em 2005 e 1,12 vezes em 2006. Ou seja, ela
esperou em média 329 dias para receber o total de suas vendas em
2005 e 322 dias em 2006.
Conclusão – A empresa diminui o prazo para seus clientes pagarem
suas dívidas em 7 dias, devendo analisar se isto não vai
comprometer o seu fluxo de caixa. A situação melhorou 2,13% de
2005 para 2006.
PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTOS
• Este índice mostra quantas vezes a empresa renovou sua dívida
durante o período.
• Este índice quanto menor melhor, desde que a empresa seja
pontual com o pagamento de suas obrigações, demonstrando que a
empresa está obtendo um tempo maior para efetuar o pagamento
de suas compras.
• Se o índice de rotação é baixo, mas em virtude de atrasos em
pagamentos de fornecedores, acumulando baixos índices de
liquidez, pode representar dificuldades financeiras e alto risco de
falência da empresa.
• Quanto maior for o quociente da rotação, mais rápido a empresa
está pagando seus fornecedores e se descapitalizando.
A fórmula para encontrar a Rotação de Pagamentos é:
RP = Compras
DPM
Legenda: RP – Rotação de Pagamentos; DPM – Duplicatas a Pagar
Média.
Agora o cálculo ficou um pouquinho mais complicado, pois o valor
das compras deverá ser encontrado através da Fórmula:
CMV = Ei + C – EF, ou seja, C = CMV – Ei + EF
Legenda: C=compras, CMV=Custo da Mercadoria
Ei=Estoque Inicial e EF=Estoque Final.
A média de duplicatas a pagar encontra-se assim:
(Duplicatas a Pagar inicial + Duplicatas a Pagar final)/2
Vendida,
Observação – Somente utilizar as duplicatas referente a compra de
mercadorias para revenda. Em muitos casos a conta que deve ser
confrontada é a que recebe o nome de fornecedores, excluindo as
demais contas a pagar. A análise refere-se as compras operacionais,
ou seja, as relacionadas com a compra para manter a atividade
operacional.
Encontramos o prazo médio de pagamentos através da fórmula:
PMP = 360
RDP
Legenda: PMP – Prazo médio de pagamentos; RDP – Rotação de
Duplicatas a Pagar.
Cálculo do Prazo Médio de Pagamentos para a empresa Análise
das Demonstrações Ltda.
RP (2003) = 6.147.849 = 2,36
2.609.639*
PMP(2003) = 360 = 95 dias
2,36
•Cálculo prejudicado por não haver o saldo inicial de estoques. Não
foi usado o DPM.
RP (2004) = 4.214.855 = 1,70
2.473.332/2
PMP (2004) = 360 = 212 dias.
1,70
Interpretação = Em 2003 houve um rotação de pagamentos na
ordem de 2,36 vezes e em 2004 de 1,70 vezes. Ou seja, em 2003 a
empresa pagou em média com 95 dias e em 2004 com 212 dias o
valor de suas compras.
Conclusão = O tempo para pagamento das compras aumentou de
2003 para 2004 em 117 dias, então o índice melhorou.
Cálculo do Prazo Médio de Pagamentos para a empresa Ensino a
Distância Ltda.
RP (2005) = 850 = 1,30
650*
PMP(2005) = 360 = 277 dias
1,30
•Cálculo prejudicado por não haver o saldo inicial de estoques. Não
foi usado o DPM.
RP (2006) =
1.045
= 1,52
(650,00 + 721,00)/2
PMP (2006) = 360 = 237 dias.
1,52
Interpretação = A empresa renovou suas duplicatas a pagar em
média 1,30 em 2005 e 1,52 em 2006. Ou seja, conseguiu negociar
um prazo para pagamentos de duas obrigações de 277 dias em
2005 e 237 dias em 2006.
Conclusão – A empresa reduziu o prazo para pagamento aos seus
fornecedores em 40 dias, o que não é bom para a empresa,
antecipar o pagamento de suas obrigações.
Cálculo do Prazo Médio de Pagamentos para a empresa Agora é a
Sua Vez Ltda.
RP (2005) = 46.331 = 1,75
26.420*
PMP(2005) = 360 = 205 dias
1,75
•Cálculo prejudicado por não haver o saldo inicial de estoques. Não
foi usado o DPM.
RP (2006) = 21.998 = 0,74
29.536
PMP (2006) = 360 = 483 dias.
0,74
Interpretação = Em 2005 houve um rotação de pagamentos na
ordem de 1,75 vezes e em 2004 de 0,74 vezes. Ou seja, em 2005 a
empresa pagou em média com 205 dias e em 2006 com 483 dias o
valor de suas compras.
Conclusão = O tempo para pagamento das compras aumentou de
2005 para 2006 em 278 dias, então o índice melhorou.
POSIÇÃO RELATIVA OPERACIONAL
• É um indicador que demonstra a relação entre o prazo de
recebimento e de venda do produto em estoque e
pagamento. Evidencia se a empresa está recebendo ou
pagando antes.
Quanto menor for este índice, melhor é para a empresa.
Quando o índice de posição relativa operacional é muito
elevado, quer dizer que a empresa está se descapitalizando,
ou seja, está antecipando o pagamento a fornecedores
antes de receber o valor da venda das mercadorias. Em
compensação, índice abaixo de 1 indica que a empresa
vende e recebe de seus clientes antes e pagar a seus
fornecedores, estando em situação confortável de trabalhar
com recursos de terceiros sem pagar juros e ainda obtendo
lucro operacional.
PRO = PMRE + PMR
PMP
Legenda: PRO – Posição Relativa Operacional ;
PMRE – Prazo médio de rotação de estoques;
PMR – Prazo médio de recebimentos; PMP – Prazo
médio de pagamentos.
Cálculo da Posição Relativa para a empresa Análise das Demonstrações Ltda.
PR(2003)* = 166 + 50 = 2,27 ou em dias PR(2003)* = 166 + 50 – 95 = 121 dias.
95
PR(2004) = 136 + 46 = 0,85 ou em dias PR(2004) = 136 + 46 – 212 = -30 dias.
212
* Devemos lembrar que no exercício de 2003 as médias foram prejudicadas por
falta do saldo inicial.
Interpretação = A empresa no exercício de 2003 levou 166 dias para vender o
produto adquirido e mais 50 dias para receber os valores, e conseguiu um prazo
de 95 para pagar seus fornecedores, ou seja, vendeu e recebeu depois de pagar
suas compras em 121 dias. No exercício de 2004 a empresa esperou 136 para
vender os produtos em estoques e 46 dias para receber o valor da venda,
conseguindo um prazo de 212 para pagar o valor de suas compras, trabalhando 30
dias com capital de terceiros.
Conclusão = A situação da empresa foi desfavorável em 2003 e favorável em 2004,
pois conseguiu antecipar trabalhar com o capital de terceiros em 151 dias de 2003
para 2004.
Calculo de Rotação de Recebimentos para a empresa Agora é a
Sua Vez Ltda.
PR(2005) =
PMRE 435
PMR 329
PMP 205
3,73
ou
559dias
RREC(2006) = PMRE 521
PMR 322
PMP 483
1,75
ou
360dias
Interpretação = A empresa apresentou uma posição relativa de 3,73 em 2005 e 1,75
em 2006. A empresa depois de
suas mercadorias para os fornecedores, ainda precisou esperar 559 dias em 2005 e
360 dias em 2006 para receber
os valores de suas
vendas.
Conclusão – A posição relativa melhorou de 2005 para 2006 em 199 dias, porém a empresa continua
utilizando o capital próprio,
pagando antes de receber. Esta situação pode agravar a situação de liquidez da
empresa a longo prazo.
RENTABILIDADE DO PATRIMÔNIO
LÍQUIDO
• Se o índice de retorno do ativo tem importância por demonstrar a eficiência
na aplicação dos recursos do ativo, imagine a importância que tem para os
sócios, verificar o retorno comparado com os seus investimentos na
empresa.
• Este índice também é conhecido como taxa de retorno do capital próprio
(TRCP) ou taxa de retorno do Patrimônio Líquido (TRPL).
• Por tratar de resultado mediante o investimento de capital próprio, tem
maior valor perante o olhar dos acionistas ou sócios. Esta afirmação é tão
verdadeira a ponto de ser ver muitas empresas com dificuldades expansão
operacional e remunerando bem os investimentos dos sócios, ou em outras
palavras, em muitos casos mais interessa a saúde do investimento do que a
da própria empresa.
• É claro generalizando, muitos são estigmatizados sem merecer. Então aqui
vai o pedido de desculpas aos sócios ou acionistas que tem outros objetivos
como visão de futuro, bem-estar dos funcionários, compromissos sociais,
enfim quaisquer outros objetivos e não seja o lucro do seu investimento a
preocupação principal.
Encontramos a rentabilidade do patrimônio
líquido através da fórmula:
RPL ou TRCP =
LL
PLM
Legenda: RPL – Retorno do Patrimônio Líquido;
PLM – Patrimônio Líquido Médio;
TRCP – Taxa de Retorno do Capital Próprio; LL –
Lucro Líquido.
Encontramos o Patrimônio Líquido Médio da
seguinte maneira:
(Total do PL inicial + Total do PL final)/2
Rentabilidade do Patrimônio Líquido para a empresa Análise das
Demonstrações.
RPL(2003) = 386.035 = 0,20 ou 20 % Pay-back: 5 anos.
1.923.271* Não foi possível usar o PLM, por não ter o saldo inicial.
RPL(2004) =
583.406
= 0,21 ou 21,36 %
(1.923.271+3.539.432)/2 Pay-back: 4 anos 8 meses e 5 dias.
Interpretação = Para cada R$ 1,00 de capital próprio investido na empresa
houve um retorno de R$ 0,20 em 2003 e R$ 0,21 em 2004. Também é possível
dizer que do total de recursos próprios aplicados na empresa, o retorno foi de
20 % em 2003 e 21,36% em 2004.
Conclusão = A situação melhorou de 2003 para 2004, com relação ao retorno
do capital próprio. Observe que calculando o tempo de retorno do Patrimônio
Líquido em 2003, os sócios deveriam esperar 5 anos para ter o retorno de seu
investimento, enquanto que com o resultado de 2004 o retorno será em 4 anos
8 meses e 5 dias. A melhora de um ano para outro foi na ordem de 1,36%, mas
o cálculo está prejudicado pela falta do saldo inicial do Patrimônio Líquido. Para
saber que o retorno foi bom, os sócios podem fazer os cálculos e quais opções
de mercado lhe dariam rendimento maior e o risco desses investimentos.
Cálculo do Tempo de Retorno
O tempo de retorno é chamado de Pay Back, e é fácil calcular,
acompanhe o raciocínio deste cálculo:
O resultado encontrado refere-se ao período de um ano (lucro da
DRE), então o cálculo do retorno será em número de anos.
RPL (2003) = 0,20 ou 20 % =
assim, 100 % (total da aplicação) = 5
20 % (retorno em 2003)
5 = anos (numero inteiro)
Cálculo do Tempo de Retorno
Vamos calcular para o ano de 2004:
RPL (2004) = 0,21 ou 21,36 % =
assim, 100 % (total da aplicação) = 4,681648
21,36 % (retorno em 2004)
4 = anos (numero inteiro) fração = 0,681648 x 12 (número de meses
do ano) = 8,179775
8 = meses (número inteiro) fração 0,179775 x 30 (dias no mês) =
5,39325 ou 5 dias.
Ou seja: O tempo de retorno 4 anos, 8 meses e 5 dias.
Cálculo de Retorno do Patrimônio Líquido para a Empresa Ensino
à Distância Ltda.
RPL(2005) = 184,00 = 0,1365998 ou 13,66% Pay-Back: 7 anos 3 meses e 25 dias.
1.347,00* Não foi possível usar o PLM, por não ter o
saldo inicial.
RPL(2006) =
222,00
= 0,1582887 ou 15,83%
(1.347,00+1.458,00)/2 Pay-Back: 6 anos 3 meses e 24
dias.
Interpretação = Para cada R$ 1,00 de capital aplicado na empresa o
retorno foi de R$ 0,13 em 2005 e R$ 0,15 em 2006. Ou seja, do
total de recursos aplicados na empresa o retorno foi de 13,66 %
em 2005 e 15,83 % em 2006.
Conclusão – A rentabilidade sobre as aplicações no Patrimônio
Líqudo aumentaram de 2005 para 2006 e o tempo de espera para
retorno dos recursos próprios aplicados que eram de 7 anos 3 mês
e 25 dias em 2005, com o resultado de 2006 passou a ser estimado
em 6 anos 3 meses e 24 dias.
Rentabilidade do Patrimônio Líquido para a empresa Agora é a Sua Vez Ltda.
RPL(2005) = 3.180 = 0,048392 ou 4,83 % Pay-back: 5 anos.
65.713* Não foi possível usar o PLM, por não ter o saldo inicial.
Pay Back – 20 anos , 7 meses e 29 dias.
Interpretação = Para cada R$ 1,00 de capital próprio investido na empresa
houve um retorno de R$ 0,04 em 2005. Também é possível dizer que do total
de recursos próprios aplicados na empresa, o retorno foi de 4,83% em 2003 e
em 2004 não houve análise pois a empresa apresentou prejuizo.
Conclusão = A situação piorou de 2005 para 2006, com relação ao retorno do
capital próprio. Observe que calculando o tempo de retorno do Patrimônio
Líquido em 2005, os sócios deveriam esperar 20, 7 meses e 29 dias para ter o
retorno de seu investimento, enquanto que com o resultado negativo de 2005
não foi possível efetuar esta analise.
A IMPORTÂNCIA DA COMBINAÇÃO DE
ÍNDICES
• Como já foi comentado, analisar um índice isoladamente pode
levar a conclusões equivocadas, o ideal é analisar de forma
geral uma série de indicadores para que o relatório de
conclusão seja elaborado de forma eficiente e eficaz.
• Assim, alguns índices por suas características, permitem que
sejam analisados de forma conjugada com outros índices. Se
os índices retratam a situação da empresa, podemos imaginar
que combinando alguns índices, podemos potencializar esta
informação.
• Serão apresentados agora dois casos em que a combinação de
índices permitiu a criação de modelos importantes que são
usados universalmente.
MODELO KANITZ
• Em 1974 um brasileiro, o professor Stephen Kanitz, conseguiu
através da conjugação de índices, desenvolver um modelo que
permite prever falências de empresas comerciais e industriais,
não devendo ser utilizado para outros tipos de empresas.
• Kanitz desenvolveu este modelo bastante interessante,
principalmente pelo grande número de variáveis e pesos
atribuídos aos índices. O Professor Kanitz não explicou como
chegou a estes resultados, mas ao fazer a análise de diversas
empresa que realmente faliram, constatou-se que o modelo é
adequado e verdadeiro.
• Devemos lembrar que qualquer índice tem validade quando as
demonstrações contábeis apresentadas expressam a realidade da
empresa.
Do excelente livro Contabilidade Empresarial (1993 – 5ª edição) do
Professor José Carlos Marion, retiramos as seguintes informações:
Fórmula do Modelo Kanitz
X1 = Lucro líquido
X 0,05
Patrimônio Líquido
X2 = Liquidez Geral
X 1,65
X3 = Liquidez Seca
X 3,55
X4 = Liquidez Corrente X 1,06
X5 = Exigível Total
X 0,33
Patrimônio Líquido
Fator de Insolvência = X1 + X2 + X3 - X4 - X5
Cálculo do Modelo Kanitz para a Empresa Análise das
Demonstrações Ltda.
2003
X1 =
386.035 X 0,05 = 0,01
1.923.271
X2 = 0,69
X 1,65 = 1,14
X3 = 1,83
X 3,55 = 6,50
X4 = 3,6
X 1,06 = 3,82
X5 = 5.898.529 X 0,33 = 1,01
1.923.271
FI = 0,01+1,14+6,50-3,82 –1,01 = 2,82
Cálculo do Modelo Kanitz para a Empresa Análise das
Demonstrações Ltda.
2004
X1 = 583.406 X 0,05 = 0,01
3.539.432
X2 = 0,93
X 1,65 = 1,53
X3 = 1,59
X 3,55 = 5,64
X4 = 2,71
X 1,06 = 2,87
X5 = 4.177.514 X 0,33 = 0,39
3.539.432
FI = 0,01+1,53+5,64-2,87–0,39 = 3,92
Interpretação e Conclusão: A empresa apresenta reduzidas
possibilidades de falência, e melhorou o fator de solvência de 2003
para 2004, passando de 2,82 para 3,92, em uma escala onde o
máximo é de 7 pontos.
Cálculo do Modelo Kanitz para a Empresa Ensino à Distância
Ltda.
2005
X1 = 184,00 X 0,05 = 0,01
1.347,00
X2 = 0,94
X 1,65= 1,55
X3 = 0,64
X 3,55= 2,27
X4 = 1,27
X 1,06= 1,35
X5 = 1.620,00 X 0,33= 0,40
1.347,00
FI = 0,01+1,55+2,27-1,35-0,40= 2,08
X1 = 222,00
1.458,00
X2 = 1,2
X3 = 0,79
X4 = 1,57
X5 = 1.422,00
1.458,00
X 0,05 = 0,01
X 1,65 = 1,98
X 3,55 = 2,80
X 1,06 = 1,66
X 0,33 = 0,32
FI = 0,01+1,98 +2,80 – 1,66 - 0,32 = 2,81
Interpretação e Conclusão: A empresa apresenta reduzidas
possibilidades de falência, apresentando uma leve melhora
entre os exercícios de 2005 para 2006, passando seu fator de
insolvência de 2,08 para 2,81.