)tVLFD([SHULPHQWDO
([SHULrQFLD%
YHUVmR²
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(TXLYDOHQWH0HFkQLFRGR&DORU&DORU(VSHFtILFR
2EMHWLYR
x
x
'HWHUPLQDURFDORUHVSHFtILFRGRODWmR
(TXLYDOHQWHPHFkQLFRGRFDORU-
0pWRGR
$TXHFHUHPRV XP FLOLQGUR GH ODWmR GH PDVVD P" DWp D WHPSHUDWXUD 7" $ VHJXLU R
PHUJXOKDUHPRVHPXPDPDVVDGHiJXDPD jWHPSHUDWXUDDPELHQWH7D2ODWmRWHUiVXD
WHPSHUDWXUD GLPLQXtGDSDUD 7 DSyV FHGHU FDORU 4 DR VLVWHPD iJXDUHFLSLHQWH 6HQGR F"
FDORUHVSHFtILFRGRODWmRRFDORUFHGLGRSHORODWmR VHUiLJXDOD
4 P" F " 7" 7 9DPRV DGPLWLQGR TXH R VLVWHPD DWLQJLX R HTXLOtEULR VHP SHUGDV 2 VLVWHPD iJXD
UHFLSLHQWH ¨DEVRUYHX© R FDORU 4 ¨OLEHUDGR© SHOR FLOLQGUR GH ODWmR DXPHQWDQGR D VXD
WHPSHUDWXUD GH 7D SDUD 7 &RQVLGHUDQGR D FDSDFLGDGH WpUPLFD GR UHFLSLHQWH p & H R
FDORUHVSHFtILFRGDiJXDpFDRFDORUUHFHELGRSHORVLVWHPDiJXDUHFLSLHQWHVHUi
4
PD F D & 7 7D 3DUD HQFRQWUDU D FDSDFLGDGH WpUPLFD & EDVWD GHWHUPLQDU D WHPSHUDWXUD LQLFLDO 7L GR
UHFLSLHQWH YD]LR H D VHJXLU GHVSHMDU GHQWUR GHOH XPD PDVVD P GH iJXD TXHQWH j
WHPSHUDWXUD 7 (VSHUDVH R VLVWHPD DWLQJLU R HTXLOtEULR WpUPLFR j WHPSHUDWXUD 7H 2
FDORUWURFDGRQRVSHUPLWHHVFUHYHUDHTXDomR
& 7H 7L PF D 7 7H 3DUDGHWHUPLQDURHTXLYDOHQWHPHFkQLFRGRFDORU-XVDUHPRVXPFLOLQGURGHODWmRGH
UDLR U HQURODGR SRU XPD ILWD GH SOiVWLFR $ ILWD VXVWHQWD XP REMHWR GH SHVR 3 $ RXWUD
H[WUHPLGDGHGDILWDILFDUiSUHVDDXPGLQDP{PHWURTXHDSOLFDUiDIRUoD)$RJLUDUPRVD
PDQLYHOD QR VHQWLGR LQGLFDGR SHOD VHWD HP YHORFLGDGH DQJXODU XQLIRUPH WHUHPRV TXH
DSOLFDUXPWRUTXH W6HXPyGXORVHUiLJXDODRGR WRUTXHUHVXOWDQWHGDVIRUoDV 3 H ) FRP
UHODomRDRHL[RGRFLOLQGUR
o
W
o
U 3 ) 3RUTXr" -XVWLILFDU
6H GHUPRV Q YROWDV QD PDQLYHOD R FLOLQGUR YDL JLUDU XP kQJXOR T SQ 5HDOL]DUHPRV
SRUWDQWRXPWUDEDOKR: WTTXHUHVXOWDHP
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
8)(6&&('HSDUWDPHQWRGH)tVLFD0RGH/#E
ZZZPRGHODEXIHVEUILVH[S
)tVLFD([SHULPHQWDO
YHUVmR²
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:
SQU 3 ) 2 WUDEDOKR : VHUi WUDQVIRUPDGR HP HQHUJLD WpUPLFD GHYLGR DR DWULWR GD ILWD FRP R
FLOLQGUR2FLOLQGURWHUiVXDWHPSHUDWXUDDXPHQWDGDGH7 SDUD7I5HFHEHUiSRUWDQWRXPD
TXDQWLGDGHGHFDORU4©
4
PO FO 7 I 7 2EWLGRV:H4©SRGHUHPRVFDOFXODURHTXLYDOHQWHPHFkQLFRGRFDORU
-
:
4
(TXLSDPHQWR
x
x
x
x
x
x
x
2EMHWRVUHSUHVHQWDGRVQDILJXUD
7HUP{PHWURV
'LQDP{PHWUR
&DORUtPHWUR
&DQHFRSDUDDTXHFHUiJXD
(EXOLGRUHOpWULFR
%HTXHUJUDGXDGRSDUDPHGLURYROXPHGRVOtTXLGRV
3URFHGLPHQWR
'HSRVLWH FHUFD GH PO GH iJXD IULD QR FDORUtPHWUR H SRVWHULRUPHQWH PHoD VXD
WHPSHUDWXUD7D
)HUYD RXWUD TXDQWLGDGH GH iJXD QR FDQHFR MXQWDPHQWH FRP R FLOLQGUR GH ODWmR
&RQKHFHUHPRVDWHPSHUDWXUD7" GRODWmRPHGLQGRDWHPSHUDWXUDGDiJXDTXHQWH
7UDQVILUDRFLOLQGURSDUDRFDORUtPHWURFRPiJXDIULDHVSHUHRVLVWHPDHVWDELOL]DUHPHoD
DWHPSHUDWXUDGHHTXLOtEULR7
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
8)(6&&('HSDUWDPHQWRGH)tVLFD0RGH/#E
ZZZPRGHODEXIHVEUILVH[S
)tVLFD([SHULPHQWDO
YHUVmR²
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$QRWHRVYDORUHVGHP" PD iJXDIULD7D7" H7
5HVIULHQRYDPHQWHRFDORUtPHWURFRPiJXDGDWRUQHLUD6XDWHPSHUDWXUDVHUiDJRUD7L
$TXHoDQRYDPHQWHDiJXDGRFDQHFR
(VYD]LH R FDORUtPHWUR WHPSHUDWXUD 7L H GHVSHMH iJXD TXHQWH j WHPSHUDWXUD 7 QR
PHVPRHPTXDQWLGDGHVXILFLHQWHDSHQDVSDUDHQFREULUREXOERGHXPWHUP{PHWUR
2VLVWHPDFKHJDUiDRHTXLOtEULRjWHPSHUDWXUD7H
0HoDDVHJXLUDPDVVDGHiJXDP TXHGHVSHMRXQRFDORUtPHWUR$QRWH7L77H HP
,QVWDOH R FLOLQGUR QR HL[R GD PDQLYHOD HQURODQGR D ILWD QR PHVPR PHoD D WHPSHUDWXUD
LQLFLDO7GRFLOLQGUR$VHJXLUGrYROWDVQ QDPDQLYHODHPHoDDWHPSHUDWXUDILQDOGR
FLOLQGUR7I
(QTXDQWRJLUDUDPDQLYHODOHLDQRGLQDP{PHWURRPyGXORGDIRUoD ) TXHHVWDDSOLFDQD
ILWD $ VHJXLU PHoD FRP R PHVPR GLQDP{PHWUR R SHVR 3 &RP R SDTXtPHWUR PHoD R
GLkPHWURG GRFLOLQGUR
$QRWHRVYDORUHVGHQ 77I)3HG
&DOFXOHHPSULPHLUROXJDUDFDSDFLGDGHWpUPLFD& GRFDORUtPHWUR&DOFXOHDVHJXLURYDORU
GRSURGXWRP"F" HSRVWHULRUPHQWHREWHQKDRYDORUGHF"
)LQDOPHQWHFDOFXOH:4H -
2EVHUYDomR2FDORUHVSHFtILFRGDiJXDjSUHVVmRGHXPDDWPRVIHUDFRQIRUPHILJXUD
GROLYURWH[WRGH)tVLFD,,HQWUHDVWHPSHUDWXUDVGH &HGH&pFD
FDOJ&
/HLD
5(61,&.5+$//,'$<')tVLFDYRO5LRGH-DQHLUR/LYURV7pFQLFRVH
&LHQWtILFRV(GLWRUD
x
&DStWXORVHo}HV&DORU8PD)RUPDGH(QHUJLD4XDQWLGDGHGH&DORUH
&DORU(VSHFtILFR(TXLYDOHQWH0HFkQLFRGR&DORU&DORUH7UDEDOKR
7,3/(53$)tVLFDYRO5LRGH-DQHLUR(GLWRUD*XDQDEDUD
x
&DStWXORVHomR&DSDFLGDGHFDORUtILFDHFDORUHVSHFtILFR$3ULPHLUD/HLGD
7HUPRGLQkPLFD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
8)(6&&('HSDUWDPHQWRGH)tVLFD0RGH/#E
ZZZPRGHODEXIHVEUILVH[S
)tVLFD([SHULPHQWDO
YHUVmR²
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
4XHVW}HV
x
x
(TXLYDOHQWH0HFkQLFRGR&DORUpXPDJUDQGH]DItVLFDRXPHUDPHQWHXPIDWRUGH
FRQYHUVmRTXHSHUPLWHFRQYHUWHUXQLGDGHVGHHQHUJLDWpUPLFDHPPHFkQLFDH
YLFHYHUVD"+DOOLGD\YROFDS
'LVFXWDTXDOLWDWLYDPHQWHRHIHLWRTXHDVIXJDVGHFDORURFRUULGDVGXUDQWHD
H[SHULrQFLDSURGX]HPVREUHDVPHGLGDV
Ÿ GDFDSDFLGDGHWpUPLFDGRFDORUtPHWUR
Ÿ GRFDORUHVSHFtILFRGRODWmR
Ÿ GRHTXLYDOHQWHPHFkQLFRGRFDORU
&iOFXORV
x
x
x
x
x
x
$SUHVHQWDomRGRVGDGRV
&iOFXORGH&
&iOFXORGHP"F"
&iOFXORGHF"
&iOFXORGH: H4©
&iOFXORGH-
&RPHQWiULRV)LQDLVH&RQFOXV}HV
&RPHQWHVREUHRUHVXOWDGRTXHREWHYHSDUDRHTXLYDOHQWHPHFkQLFRGRFDORU
&RPHQWHRHIHLWRGDVIXJDVGHFDORUVREUHFDGDJUDQGH]DItVLFDTXHTXHUtDPRV
PHGLURXFDOFXODU
x 'LVFXWLUDVTXHVW}HVDSUHVHQWDGDVQRURWHLUR
x
x
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
8)(6&&('HSDUWDPHQWRGH)tVLFD0RGH/#E
ZZZPRGHODEXIHVEUILVH[S
)tVLFD([SHULPHQWDO
(;3(5,È1&,$%
YHUVmR²
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
)ROKDGH'DGRV
'DGRVSDUDREWHU&DORU(VSHFtILFRGR/DWmRF"
P"
7"
7
BBBBBB r BBBBBB J
PD
BBBBBB r BBBBBB J
BBBBBB r BBBBBB R&
&D
BBBBBB r BBBBBB FDOJR &
BBBBBB r BBBBBBR&
7D
BBBBBB r BBBBBB R&
'DGRVSDUDREWHU&DFDSDFLGDGHWpUPLFDGRFDORUtPHWUR
P BBBBBB r BBBBBB JPDVVDGDiJXDTXHQWH
7
BBBBBB r BBBBBB R&
7H
BBBBBB r BBBBBB R&
7L
BBBBBB r BBBBBB R&
'DGRVSDUDREWHUR(TXLYDOHQWH0HFkQLFRGR&DORU7HPSHUDWXUDV
7 BBBBBB r BBBBBB R&
,QFHUWH]DQD'LIHUHQoDGH
7HPSHUDWXUDV
r ' 7I7R r BBBBBB R&
7I BBBBBB r BBBBBB R&
)RUoDV
) BBBBBB r BBBBBB R&
,QFHUWH]DQD'LIHUHQoDGDV)RUoDV
r ' 3) r BBBBBB 1
1~PHURGH9ROWDGD0DQLYHOD
'LkPHWURGR&LOLQGUR
3 BBBBBB r BBBBBB R&
Q BBBBBB r BBBBBB
G
BBBBBB r BBBBBBPP
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
8)(6&&('HSDUWDPHQWRGH)tVLFD0RGH/#E
ZZZPRGHODEXIHVEUILVH[S