CENTRO DE ENSINO SUPERIOR DO CEARÁ
FACULDADE CEARENSE - FAC
CURSO DE BACHARELADO EM ADMINISTRAÇÃO
LIDIANE DO NASCIMENTO MARQUES ALVES
ANÁLISE DO FLUXO DE CAIXA PARA O PLANEJAMENTO E CONTROLE
FINANCEIRO: UM ESTUDO DE CASO EM UMA EMPRESA DO SETOR DA
CONSTRUÇÃO CIVIL
FORTALEZA
2013
LIDIANE DO NASCIMENTO MARQUES ALVES
ANÁLISE DO FLUXO DE CAIXA PARA O PLANEJAMENTO E CONTROLE
FINANCEIRO: UM ESTUDO DE CASO EM UMA EMPRESA DO SETOR DA
CONSTRUÇÃO CIVIL
Monografia submetida à aprovação da
Coordenação do Curso de Administração do
Centro Superior do Ceará, como requisito
parcial para obtenção do título de bacharel
em Administração.
Professor-Orientador:
Barbosa Sousa, Ms.
FORTALEZA
2013
Paulo
Francisco
LIDIANE DO NASCIMENTO MARQUES ALVES
ANÁLISE DO FLUXO DE CAIXA PARA O PLANEJAMENTO E CONTROLE
FINANCEIRO: UM ESTUDO DE CASO EM UMA EMPRESA DO SETOR DA
CONSTRUÇÃO CIVIL
Monografia
como
pré-requisito
para
obtenção do título de Bacharelado em
Administração, outorgada pela Faculdade
Cearense (FAC), tendo sido aprovada pela
banca
examinadora
composta
professores.
Data da aprovação: ___ / ___ / ____
BANCA EXAMINADORA
_______________________________________________________________
Professor Paulo Francisco Barbosa Sousa, Ms.
Orientador
_______________________________________________________________
Francisco Almeida Barroso, Ms.
Membro
______________________________________________________________
João Queiroz Junior, Esp.
Membro
pelos
Dedico este trabalho acima de tudo a Deus
por ter me guiado nesta jornada, aos meus
pais, familiares, amigos, e sem esquecer a
minha amada filha Beatriz.
AGRADECIMENTOS
Primeiramente, agradeço a Deus por ter me proporcionado sabedoria, perseverança
e determinação para seguir em frente, sempre me suprindo com força e coragem
para superar os obstáculos da vida.
Aos meus familiares, por estarem sempre me apoiando em minhas decisões e
acreditarem no meu potencial, em especial meus pais que me auxiliam na educação
da minha filha e ter incentivado na conclusão deste trabalho.
As minhas tias Eloisa e Lilian, pelo amor e carinho transmitidos desde sempre, e por
estarem presentes em todos os momentos da minha vida.
Agradeço imensamente a minha pequena Beatriz, mesmo que hoje ela não entenda
essa gratidão por ter apenas quatro aninhos, mas no futuro que ela saiba que as
inúmeras horas de ausência ao seu lado foram para construir uma vida melhor para
nós duas.
Ao mestre e orientador Paulo Francisco pelo acompanhamento, apoio e
compreensão depositados no desenvolvimento desta pesquisa.
Ao diretor da empresa onde foi realizado o estudo, em fornecer informações e
disponibilizar tempo para a contribuição deste trabalho.
Ao meu querido cunhado Marcilio, por ter me incentivado a superar os desafios da
vida, e pela amizade conquistada ao longo do tempo.
Á Faculdade Cearense, por ter repassado conhecimentos e discernimento
fundamental para minha carreira profissional, e também por ter proporcionado
momentos felizes ao conhecer pessoas maravilhosas.
Não poderia deixar de ressaltar o agradecimento as minhas colegas de sala: Patrícia
Furtado, Lidiane e Adriana, em trocarem experiências e aprendizados para a
realização deste estudo e incentivarem para seguir em frente.
E todos que participaram direto ou indiretamente de alguma maneira na
concretização deste trabalho.
“Aprender é a coisa de que a mente nunca
se cansa, nunca tem medo e nunca se
arrepende”.
(Leonardo da Vinci)
RESUMO
Devido ao crescente desenvolvimento que o setor da construção civil tem
apresentado no mercado, torna-se importante adotar ações gerenciais e
estratégicas. Diante do exposto, o presente estudo tem como objetivo analisar a
aplicação do fluxo de caixa como ferramenta de auxilio na gestão financeira das
micro e pequenas empresas do setor da construção civil. E como hipóteses serão
verificadas se as micro e pequenas empresas do setor da construção civil encontram
dificuldades em utilizar o fluxo de caixa no gerenciamento financeiro, e se essa
ferramenta contribui para uma melhor gestão financeira. Para atingir o objetivo
proposto, os procedimentos metodológicos utilizados foram abordagem descritiva,
explicativa, bibliográfica e estudo de caso, obtida através de livros, artigos, e
trabalhos científicos em geral, assim como também dados fornecidos pela empresa
pesquisada. Este estudo caracterizou-se ainda, como pesquisa qualiquantitativa,
onde foi desenvolvida uma análise da demonstração do fluxo de caixa e entrevista
por meio de um questionário de múltiplas escolhas aplicado in loco com os
responsáveis da área financeira. Como resultado, observou-se que a empresa adota
o fluxo de caixa em suas atividades rotineiras, por se tratar de uma ferramenta de
caráter essencial e importante no gerenciamento das transações financeiras. As
hipóteses foram confirmadas com a identificação de dificuldade na utilização do fluxo
de caixa, e possuir contribuição positiva para gerenciamento financeiro.
Palavras-chave: fluxo de caixa. Gestão financeira. Planejamento. Construção civil.
ABSTRACT
Due to the increasing development that the construction industry has had on the
market, it becomes important to adopt managerial and strategic actions. Given the
above, this study aims to examine the application of cash flow as a tool to aid in the
financial management of micro and small enterprises in the construction sector. And
as hypotheses will be verified if the micro and small enterprises in the construction
sector find it difficult to use the cash flow in financial management, and this tool helps
to better financial management. To achieve the proposed objectives, the
methodological procedures used were descriptive, explanatory, a literature and a
case study approach, obtained through books, articles and scientific papers in
general, as well as data provided by the company searched. This study was also
characterized as qualitative and quantitative research, which was developed from an
analysis of the cash flow statement and interview through a multiple-choice
questionnaire applied in situ to the leaders of finance. As a result, it was observed
that the company uses cash flow in their routine activities, because it is a tool for
essential and important character in the management of financial transactions. The
hypotheses were confirmed with the identification of difficulty in the use of cash flow,
and possess positive contribution to financial management.
Keywords: Cash flow. Financial management. Planning. Construction.
LISTA DE ILUSTRAÇÕES
FIGURAS
Figura 1 Tipos de ciclo. ............................................................................................ 21
GRÁFICOS
Gráfico 1 Representação do grupo de despesas do fluxo de caixa ......................... 50
Gráfico 2 Representação dos custos operacionais .................................................. 51
Gráfico 3 Caixa líquido da empresa ......................................................................... 52
Gráfico 4 Composição do fluxo de caixa .................................................................. 56
LISTA DE TABELAS E QUADROS
QUADROS
Quadro 1: Modalidades da gestão financeira ............................................................ 17
Quadro 2: Indicadores na construção civil ................................................................ 24
Quadro 3: Atividades do fluxo de caixa ..................................................................... 27
Quadro 4: Vantagens x desvantagens do método direto .......................................... 31
Quadro 5: Modelo DFC - método direto .................................................................... 32
Quadro 6: Vantagens e desvantagens do método indireto ....................................... 34
Quadro 7: Modelo DFC - método indireto ................................................................. 35
Quadro 8: Modelo de fluxo de caixa projetado .......................................................... 38
TABELAS
Tabela 1. Fluxo de caixa pelo plano de contas ......................................................... 49
Tabela 2. Fluxo de caixa analítico ............................................................................. 53
Tabela 3. Análise vertical e horizontal ....................................................................... 54
LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS
AH - Análise Horizontal
AV - Análise Vertical
CE - Ciclo Econômico
CF - Ciclo Financeiro
CO - Ciclo Operacional
DFC - Demonstração do Fluxo de Caixa
FC - Fluxo de Caixa
FCP - Fluxo de Caixa Projetado
MPE - Micro e Pequenas Empresas
SEBRAE - Sistema Brasileiro de Apoio às Micro e Pequenas Empresas
SUMÁRIO
1 INTRODUÇÃO ....................................................................................................... 12
2 ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA .......................................................................... 15
2.1 O papel do gestor financeiro ............................................................................. 17
2.2 O planejamento e controle financeiro ................................................................ 18
2.3 A administração do capital de giro .................................................................... 20
2.4 O Planejamento financeiro na atividade da construção civil ............................. 22
3 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ..................................................................... 25
3.1 Fluxo de caixa ................................................................................................... 26
3.2 Importância do Fluxo de caixa .......................................................................... 28
3.3 Elaboração e análise do fluxo de caixa ............................................................. 30
3.3.1 Fluxo de caixa pelo método direto.................................................................. 30
3.3.2 Fluxo de caixa pelo método indireto ............................................................... 33
3.4 Fluxo de caixa projetado ................................................................................... 35
3.5 Fluxo de caixa realizado .................................................................................... 39
3.5.1 Análise vertical e horizontal ............................................................................ 40
4 ASPECTOS METODOLÓGICOS DA PESQUISA ................................................. 42
5 ANÁLISE DOS RESULTADOS ............................................................................. 47
5.1 Apresentação da empresa ................................................................................ 47
5.2 Análise e discussão dos resultados .................................................................. 48
CONSIDERAÇÕES FINAIS ...................................................................................... 59
REFERÊNCIAS ......................................................................................................... 61
APÊNDICE A - ROTEIRO DA ENTREVISTA SEMI-ESTRUTURADA ..................... 67
12
1 INTRODUÇÃO
Segundo SEBRAE (2011), as micro e pequenas empresas têm
contribuído para o crescimento econômico do Brasil e indicadores revelam que elas
são responsáveis por, pelo menos, dois terços do total das ocupações existentes no
setor privado da economia. Dessa forma, se faz necessário um monitoramento do
negócio para a sobrevivência desses empreendimentos, que é um processo
indispensável para o desenvolvimento econômico do País.
De acordo com Ferreira (2013), a construção civil, comparado aos outros
segmentos industriais no estado do Ceará, é o que mais cresce. Isso pode ser
confirmado no estudo “Sobrevivência das Empresas” desenvolvido pelo SEBRAE
(Sistema Brasileiro de Apoio às Micro e Pequenas Empresas) no ano de 2013, onde
a construção civil encontra-se em terceiro lugar entre os setores que apresentam
maior sucesso em relação à sobrevivência no mercado.
Os autores Medeiros e Rodrigues (2002) afirmam que, o setor da
construção civil é importante para o desenvolvimento econômico nacional, além de
envolver estruturas sociais, culturais e políticas, gerando assim influencia de modo
significativo no nosso país. Portanto, a construção civil é um setor representativo na
economia brasileira, possuindo características particulares e se destacando por
apresentar uma variedade de atividades em seu processo de produção.
Dado o crescimento deste mercado, observa-se a necessidade de
implantar um planejamento financeiro eficiente nas organizações do setor, assim
como um gerenciamento periódico capaz de controlar a vida financeira das
empresas. A partir deste cenário, o trabalho proposto faz uma análise do fluxo de
caixa, que é uma ferramenta capaz de apresentar a real situação da organização, e
ainda é um instrumento para diagnostico e controle das transações financeiras da
empresa.
Segundo Silva e Ferreira (2007, p. 2) entende-se como fluxo de caixa:
O registro e controle sobre a movimentação de caixa de qualquer empresa,
expressando as entradas e saídas de recursos financeiros ocorridos em
determinados períodos de tempos. O fluxo de caixa assume importante
papel no planejamento financeiro das empresas. Portanto, constitui-se num
exercício dinâmico, que deve ser constantemente revisto atualizado na
tomada de decisões.
13
Deve-se destacar que a crescente competitividade no mercado obriga as
organizações a buscarem ações gerenciais e estratégicas para ganhar espaço e
terem, ainda, um diferencial competitivo entre seus concorrentes. Com o intuito de
melhorar o nível de desempenho das empresas e torná-las mais competitivas, o
presente estudo pretende responder ao seguinte questionamento: a ferramenta de
fluxo de caixa é utilizada para o planejamento e controle financeiro das micro e
pequenas empresas (MPE) do setor da construção civil?
A partir desta problemática, apresenta-se como objetivo geral dessa
pesquisa analisar a aplicação do fluxo de caixa como ferramenta de auxílio na
gestão financeira das micro e pequenas empresas do setor da construção civil.
Quanto aos objetivos específicos da pesquisa, busca-se identificar as
reais dificuldades em utilizar a ferramenta do fluxo de caixa no gerenciamento
financeiro, verificar quais resultados a ferramenta de fluxo de caixa pode trazer para
a gestão financeira da empresa e identificar a periodicidade de utilização desta
ferramenta nas empresas do ramo da construção civil de Fortaleza, onde será
realizada a pesquisa por meio de um estudo de caso. Como hipóteses, será
verificado se as MPE do setor da construção civil encontram dificuldades em utilizar
o fluxo de caixa no gerenciamento financeiro e se essa ferramenta contribui para
uma melhor gestão financeira.
O desenvolvimento deste trabalho justifica-se pela importância de
identificar as deficiências que as MPE encontram no controle financeiro e o emprego
do fluxo de caixa que elas fazem em suas rotinas financeiras. Sobre este aspecto,
os entendimentos adquiridos neste estudo poderão auxiliar para o planejamento e
controle eficaz nessas organizações. O trabalho, além desta introdução, está divido
em capítulos conforme a seguir:
Nos capítulos 2 e 3 serão abordados o referencial teórico mediante as
pesquisas bibliográficas sobre os assuntos relacionados ao tema da pesquisa; de
uma forma generalizada serão tratadas as peculiaridades da administração
financeira e as demonstrações financeiras com foco na demonstração do fluxo de
caixa, relatando seus conceitos e tipologias de aplicações.
Adiante no capítulo 4 foi mostrada a metodologia utilizada, ou seja, a
descrição dos métodos utilizados para a elaboração da pesquisa. De acordo com
Beuren (2009, p. 83), “os procedimentos na pesquisa científica referem-se à maneira
14
pela qual se conduz o estudo e, portanto, se obtêm os dados”. Para atingir o objetivo
principal da pesquisa, fez-se uma pesquisa bibliográfica e documental, ao mesmo
tempo realizou-se um estudo de caso no intuito de confirmar as teorias pesquisadas.
Já no capítulo 5 foi abordada a análise dos dados, desenvolvida através
de uma interpretação do fluxo de caixa juntamente com uma entrevista aplicada
numa empresa no ramo da construção civil. E, em seguida, finalmente foram
apresentadas as considerações finais e nelas foram mencionados os principais
resultados oriundos da pesquisa, assim como também os comentários sugestivos do
estudo.
15
2 ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Possuir conhecimento da área de finanças é essencial para o auxílio na
tomada de decisões financeiras, principalmente para quem trabalha em atividades
ligadas a essa área, pois poderão estar em sinergia com as pessoas e processos
financeiros (GITMAN, 2010). Portanto, o conhecimento em finanças é fundamental,
pois é uma área essencial na tomada de decisão gerencial.
Os autores Brigham e Houston (1999, p. 7) afirmam que em todas as
decisões da empresa há situações financeiras, com isso se faz necessário que todos
os executivos, até mesmo os não ligados à área financeira, devam estar atentos à
área de finanças, para que este entendimento lhe auxilie em suas análises. De
acordo com Gitman (2004, p. 4), “podemos definir finanças como a arte e a ciência
da gestão do dinheiro”.
Ainda, em se tratando de conceito de finanças, Bodie e Merton (2002) o
definem como sendo o estudo de como as pessoas fazem a alocação dos recursos
escassos num período estabelecido e a evolução do sistema financeiro ao longo do
tempo.
Portanto, para que a empresa consiga atingir seus objetivos, a
administração financeira deverá auxiliar na interpretação dos resultados e seu
acompanhamento deve acontecer de forma frequente, junto ao controle e à
utilização de ferramentas de análise (SANVICENTE, 1995). Ou seja, a administração
financeira é uma área estratégica da organização, pois ela coordena os
compromissos financeiros da empresa direcionando para a maximização dos lucros.
De acordo com Zdanowicz (2000, p. 22):
A Administração Financeira é a centralização na captação, na aplicação dos
recursos necessários e na distribuição eficiente dos mesmos, para que a
empresa possa operar de acordo com os objetivos e as metas a que se
propõe a sua cúpula diretiva.
Outros autores como Neto (2007, p. 46) afirma que a administração
financeira tem como objetivo maximizar a riqueza dos acionistas, através da
demonstração do retorno de investimentos realizados e a gestão de seus recursos.
Diante desse contexto e das definições comentadas, entende-se que o objetivo
16
econômico e financeiro de uma empresa é melhorar seus resultados e maximizar o
seu valor, através da geração de lucro e caixa ao longo prazo por meio dos seus
objetivos e atividades operacionais.
Para Hoji (2007 apud Hoji, 2004, P.21) o ponto de vista dos acionistas em
relação à gestão financeira é:
[...] uma empresa pode ser visualizada como um sistema que gera lucro e
aumenta os recursos nela investidos. A empresa, representada por seus
administradores (diretores e gerentes) e empregados em geral, interage
com os agentes econômicos do ambiente em que está inserida, gera os
resultados econômicos e financeiros e remunera os acionistas pelo
investimento realizado.
De acordo com o entendimento de Groppelli e Nikbakht (2005), “a
administração financeira fornece os meios de tomar decisões de investimento
flexíveis e corretas no momento apropriado e mais vantajoso”. Deste modo, os
gestores financeiros deverão optar pelas ferramentas mais viáveis existentes na
empresa para o controle e alcance de uma vantagem competitiva.
As atividades de finanças não devem ser comparadas com as de
controladoria; existem duas diferenças entre elas, são: a tomada de decisões e a
ênfase em fluxo de caixa (GITMAN, 2004).
Esclarecendo essa distinção, os autores Di Agustini e Zelmanovits (2005)
explanam que o regime de competência está relacionado ao processo contábil de
apuração de resultado (lucro ou prejuízo) e de posições patrimoniais, diferente do
regime de caixa, no qual o impacto dos acontecimentos sobre o ativo, o passivo e o
resultado é verificado nos períodos em que os respectivos fatos geradores incidem.
Complementando essa disparidade entre as áreas de contabilidade e
finanças, a primeira está voltada para a coleta de dados e a apresentação dos dados
financeiros, enquanto a outra analisa os demonstrativos contábeis, aprimora os
dados e parte para a tomada de decisão fundamentada nos possíveis retornos e
riscos inerentes (GITMAN, 2004).
Contudo, a empresa deve ter um planejamento financeiro eficiente,
voltado para a gestão, controle e acompanhamento dos recursos disponíveis. De
acordo com Sá (2008), planejamento financeiro é um agrupamento de operações
financeiras realizadas em prol de um objetivo definido.
17
2.1 O papel do gestor financeiro
A utilização adequada da administração financeira na organização pode
facilitar o controle e gestão dos seus recursos, auxiliando da melhor maneira
possível para a tomada de decisão. No entanto, o gestor financeiro deve ter uma
visão holística e estratégica do negócio, assim como estar atualizado com os
assuntos relacionados ao mercado como um todo, pois os instrumentos de análise
financeira por si só são insuficientes para o planejamento organizacional.
No quadro 1 apresentam-se as três modalidades que o administrador
deverá estar atento. Essas modalidades têm por base o entendimento de Ross et al
(2009).
Quadro 1: Modalidades da gestão financeira
Orçamento de capital
• Planejamento e
gerenciamento dos
investimentos da
empresa à longo
prazo.
Estrutura de capital
• Junção do capital de
terceiros à longo prazo
e o capital próprio que
a empresa produz para
financiar suas
transações financeiras.
Administração do
capital de giro
• Ativos e passivos à
curto prazo que a
empresa possui, a
administração dos
mesmos é importante
para que os recursos
existentes sejam
suficientes no decorrer
da operação.
Fonte: adaptado de Ross et al. (2009).
Verifica-se no quadro 1 que o orçamento de capital refere-se aos
investimentos em longo prazo que a empresa possui, em que o administrador
deverá identificar oportunidades de investimentos e gerenciá-los. Em seguida, a
estrutura de capital diz respeito às decisões que o administrador deverá tomar em
relação ao capital que a empresa possui e onde deverá levantar recursos para
financiar suas operações, recorrendo a empréstimos e fontes mais acessíveis para a
organização. Já a administração do capital de giro refere-se à administração dos
ativos e passivos de curto prazo da empresa, na qual o gestor deverá gerenciar os
recursos para assegurar a continuidade da operação.
18
O gestor financeiro tem a responsabilidade de gerir os setores
relacionados a finanças, desempenhando assim diversas atividades que se
resumem em: planejamento, orçamentos, controle financeiro, administração do
caixa, crédito e cobrança, identificação e análise de investimentos e a captação de
recursos.
De acordo com Chiavenato (2005), uma das principais atividades do
administrador financeiro de uma empresa é controlar as movimentações financeiras,
ou seja, coordenar, monitorar e avaliar as atividades da empresa através de
informações obtidas, além de tomar decisões de investimentos e de financiamentos.
O administrador financeiro tem total responsabilidade pela vida financeira
da empresa, ou seja, pelo sucesso ou fracasso da organização, onde deverá realizar
a análise e gestão diariamente no que se refere aos recursos existentes. De acordo
com Hoji (2007, p. 17), o gestor financeiro é de suma importância para a empresa,
pois ele é responsável pelo planejamento e controle das transações financeiras e
por nortear a uma melhor direção a ser seguida, através de suas habilidades
técnicas e visão sistêmica do negócio.
Neste mesmo cenário, os autores Brigham e Houston (1999, p. 37)
comentam que no passado cada setor tinha sua responsabilidade de acordo com a
sua área e o administrador financeiro tinha a tarefa de somente levantar os fundos
necessários para investimentos e compras que fossem essenciais e hoje essa
situação mudou, o diretor financeiro toma as decisões com ritmo mais coordenado e
é responsável pelo processo de controle da empresa.
O
administrador
financeiro
deve
realizar
periodicamente
um
acompanhamento das transações financeiras, fazendo uma análise crítica dos
acontecimentos e adotar ações corretivas caso seja necessário. Em síntese, Neto e
Silva (2010) afirmam que a função da administração financeira é prover a empresa
de recursos de caixa suficientes para honrar seus compromissos assumidos e a
maximizar a riqueza da organização.
2.2 O planejamento e controle financeiro
Independente do segmento que a empresa esteja inserida, a concorrência
no mercado encontra-se cada vez mais competitiva, com isso, exacerba-se o
19
empenho das empresas em executarem um planejamento e controle financeiro para
permanecerem em um nível competitivo.
Baseado na obra de Lucion (2005), a ineficiência da gestão financeira
pode acarretar vários problemas, são eles: dificuldade na formação de preço,
descontrole nos custos, falta de gerenciamento do capital de giro, acompanhamento
ineficaz do fluxo de caixa, índice elevado de inadimplência, ou seja, várias
dificuldades que podem acontecer na organização caso não haja administração
financeira de forma eficiente.
De acordo com o SEBRAE (2009), alguns fatores podem ocorrer na
empresa quando não é realizado um acompanhamento financeiro, tais como:
-não ter as informações corretas sobre saldo do caixa, valor dos estoques
das mercadorias, valor das contas a receber e das contas a pagar, volume
das despesas fixas e financeiras. isso ocorre porque não é feito o registro
adequado das transações realizadas;
- não saber se a empresa está tendo lucro ou prejuízo em suas atividades
operacionais, porque não é elaborado o demonstrativo de resultados;
- não calcular corretamente o preço de venda, porque não são conhecidos
seus custos e despesas;
- não conhecer corretamente o volume e a origem dos recebimentos, bem
como o volume e o destino dos pagamentos, porque não é elaborado um
fluxo de caixa, um controle do movimento diário do caixa;
- não saber o valor patrimonial da empresa, porque não é elaborado o
balanço patrimonial;
- não saber quanto os sócios retiram de pró-labore, porque não é
estabelecido um valor fixo para a remuneração dos sócios;
- não saber administrar corretamente o capital de giro da empresa, porque o
ciclo financeiro de suas operações não é conhecido e
- não fazer análise e planejamento financeiro da empresa, porque não
existe um sistema de informações gerenciais (fluxo de caixa, demonstrativo
de resultados e balanço patrimonial).
Diante de todos esses problemas, evidencia-se a necessidade de um
monitoramento para a sobrevivência da empresa e um profissional qualificado para
esta função. Na perspectiva de Groppelli e Nikbakht (2005), planejamento financeiro
é o processo de análise da real necessidade de um financiamento para que a
organização continue suas operações, definindo assim a maneira de realizar esse
financiamento com poder decisivo.
Para a empresa ter um bom funcionamento e sustentabilidade nas suas
atividades operacionais, é necessário possuir um planejamento financeiro, pois ele
irá fornecer subsídios na direção, coordenação e controle de suas ações no alcance
dos objetivos (GITMAN, 2004, p. 92).
20
O planejamento financeiro se torna essencial e importante nas
companhias, com o intuito de prever as necessidades de financiamentos ou
investimentos, de modo que não exponha a empresa a riscos e que tenha recursos
suficientes para honrar seus compromissos. De acordo com Groppelli e Nikbakht
(2005, p. 322), “A principal parte do planejamento financeiro é a administração da
liquidez”.
Consonante com Cardoso (2009, p. 3), o planejamento financeiro é um
processo que proporciona à empresa um acompanhamento das diretrizes de
mudanças e adequação das metas, contribuindo para a previsão de possibilidades
de investimentos, o índice de endividamento e o capital de giro necessário,
direcionando a empresa para o desenvolvimento e a rentabilidade.
Segundo Oliveira (2005, p.14), “Não adianta a empresa ter uma série de
dados se os registros existentes não forem confiáveis e se os procedimentos não
estiverem organizados para fornecer informações em tempo fácil”. Entende-se que a
organização precisa que as informações existentes estejam alinhadas e ordenadas
de forma eficiente.
2.3 A administração do capital de giro
Capital de giro é a capacidade de a empresa converter seu ativo
circulante em caixa, em que os ativos circulantes devem ser capazes de sanar as
obrigações do passivo circulante, permitindo a liquidez da empresa em curto prazo
(GITMAN, 2010). Segundo Neto e Silva (2002, p. 14), o termo “giro” refere-se:
Aos recursos correntes (curto prazo) da empresa, geralmente identificados
como aqueles capazes de serem convertidos em caixa num prazo máximo
de um ano. A delimitação de um ano não costuma ser seguida por
empresas
cujo
ciclo
produção-venda-produção
ultrapasse
caracteristicamente este prazo (estaleiros, atividade rural etc.),
prevalecendo nesta situação o ciclo operacional para se definirem os
recursos correntes.
De acordo com Hoji (2003, p. 110), o capital de giro, também denominado
capital circulante, são os recursos aplicados em ativos circulantes e se transformam
dentro do ciclo operacional frequentemente. Seguindo a mesma visão, Silva (2010)
conceitua capital de giro como sendo a diferença entre o ativo circulante e o passivo
21
circulante, constituindo uma medida estática da folga financeira de que a
organização dispõe para sanar seus compromissos de curto prazo. Segundo Neto e
Silva (2010, p. 15), “o capital de giro representa os recursos demandados por uma
empresa para financiar suas necessidades operacionais”.
Entende-se que o capital de giro são recursos necessários para uma
organização cumprir com suas necessidades operacionais e deve estar disponível
durante todo o processo da operação do negócio. Para exercer uma gestão do
capital de giro eficiente, é importante possuir conhecimento do ciclo financeiro (CF),
ou seja, o período entre os pagamentos e os recebimentos, em que o capital de giro
deverá manter o processo operacional.
Segundo Padoveze (2003), existem três períodos que devem ser
gerenciados:
a) ciclo operacional (CO): parte do processo inicial da compra da
mercadoria e vai até o recebimento das vendas;
b) ciclo econômico (CE): é o tempo percorrido entre as compras de
mercadorias e saídas da mercadoria realizadas pelas vendas e
c) ciclo financeiro (CF): período entre o pagamento de fornecedores
referente às compras até o recebimento das vendas.
A figura 1 ilustra como estes ciclos interagem ao longo do tempo e como
são gerenciados na organização.
CO
Dias 0
Compra
Mercadoria
30
Venda
CE
Figura 1 – Tipos de ciclo
Fonte: adaptado de Padoveze (2003, p. 282).
45
Pagamento da
compra
60
Recebimento da
venda
CF
|-----------------------------|
NCG
22
O CO refere-se a todas as atividades operacionais da empresa no seu dia
a dia, com início na compra da matéria-prima até recebimento da venda. O CE
demonstra o período da compra da matéria-prima e vai até a venda da mercadoria.
Por fim, o CF compreende o intervalo de tempo entre o pagamento da compra ao
recebimento da venda (PADOVEZE, 2011).
De acordo com a figura 1, o CO requer atenção, pois neste ciclo a
empresa adquire recursos antes da entrada de caixa. O tempo de rotação de
estoque, ou seja, o período em que o produto permanece no estoque desde a
compra até sua venda é visualizado no CE, ele deve ser administrado para não
haver compras sem necessidade.
Outro ciclo que merece uma análise minuciosa é o ciclo financeiro, pois
nesse período acontece o pagamento de fornecedores e o recebimento das vendas
poderá ter necessidade de capital de giro (NCG); dessa forma, quanto menor for o
tempo entre eles melhor será para a saúde financeira da empresa.
Diante da análise de cada ciclo, o gestor deverá gerenciar o caixa a fim
de evitar um resultado negativo no CO, no qual os intervalos dos períodos dos ciclos
devem ser menores para proporcionar um aumento no capital de giro e permitir
realizar maiores investimentos. Nas empresas, para haver um funcionamento
apropriado, é fundamental o capital de giro e os meios para se conseguir
financiamento. Para este fim, é determinado por cada porte que a organização
esteja inserida.
Empresas grandes e bem avaliadas por institutos especializados
geralmente têm amplo acesso a financiamentos de capital de giro, já as
pequenas empresas geralmente financiam suas necessidades de capital de
giro com empréstimos em bancos locais (GITMAN, 2000, p. 237).
2.4 O Planejamento financeiro na atividade da construção civil
De acordo com Ferreira, Machado e Santos (2004, p. 173), a construção
civil é definida como extensa,
abrangendo desde a preparação do solo (terraplanagem, limpeza do solo,
remoção de rochas, abertura de poços etc.) até a limpeza final da obra após
a sua conclusão. Portanto, engloba: a construção propriamente dita, a
demolição, fundações, pintura, revestimentos, a ampliação, a reforma, a
recuperação e, em alguns casos, a própria conservação do imóvel, obras
complementares e quaisquer benfeitorias ao solo ou subsolo.
23
As empresas da atividade da construção civil são conceituadas como
indústria. De acordo com Ferreira, Machado e Santos (2004, p. 173), “a empresa da
construção civil é caracterizada como indústria, uma vez que se dispõe a transformar
a matéria-prima em um novo produto acabado e pronto para a utilização”.
Segundo SEBRAE (2012), o setor da construção civil apresenta projeções
otimistas para os próximos anos e entre os motivos para este comportamento
destacam-se o ‘Programa Minha Casa, Minha Vida’, as obras para a Copa do mundo
de 2014, as Olimpíadas de 2016 e o Programa de Aceleração do Crescimento
(PAC).
Motivado pelo crescimento e tendências no ramo da construção civil, foi
verificada a importância de um planejamento e controle financeiro neste setor, a fim
de acompanhar o desenvolvimento das empresas e seu gerenciamento financeiro.
Como descrito por Ferreira, Machado e Santos (2004), as construtoras possuem
dois regimes na apuração de suas receitas, são eles:
a) regime de competência: as receitas de aluguéis, de serviços prestados
e demais receitas, à vista ou a prazo, apropria-se essas receitas e sobre
as mesmas a carga tributária incidente e
b) regime de caixa: somente para as receitas a prazo de vendas de
unidades imobiliárias, isto é, quando a receita for realizada e identificado
o recebimento no banco ou caixa, apropriam-se dessas receitas para o
resultado e verifica-se a carga tributária.
Os principais indicadores de desempenho na construção civil são
apresentados de acordo com o quadro 2:
24
Quadro 2: Indicadores na construção civil
INDICADORES
OBJETIVOS
Econômicos
Analisar a empresa sob o ponto de vista de rentabilidade e oferecer
importantes entendimentos sobre o seu desempenho nos exercícios sociais
considerados. São eles: margem bruta, margem líquida e retorno sobre o
patrimônio líquido.
Financeiros
Focar a situação de caixa e liquidez da empresa, bem como a capacidade de
geração e manutenção de sua posição de equilíbrio financeiro. São eles:
liquidez corrente, seca, imediata e geral, ebitda, capital circulante líquido e
cobertura de juros.
Capacidade
financeira
Demonstrar a capacidade de liquidação dos compromissos financeiros com
terceiros, especialmente financiamentos. São eles: idade média dos passivos
onerosos, capacidade de amortização dos passivos e folga de capacidade de
amortização dos passivos.
Desempenho
Avaliar quanto a empresa pode se comprometer com novos
empreendimentos. São eles: comprometimento do patrimônio líquido em
número índice, comprometimento do patrimônio líquido em valor e
comprometimento do patrimônio líquido e valor (contemplando a folga
financeira de curto prazo).
Fonte: adaptado de Neto (2002).
Através do acompanhamento destes indicadores, o gestor terá a posição
da empresa, podendo juntamente com outras informações de mercado realizar
projeções para a continuidade do negócio. As atividades financeiras tornam-se mais
complexas à medida que as empresas crescem; nesse sentido, os gestores
financeiros necessitam de informações ágeis que auxiliem em suas tomadas de
decisão. Para que uma organização possa ter um controle financeiro e com isso um
gerenciamento financeiro é de suma importância a utilização de alguns dados
visualizados em relatórios, orçamentos e demonstrações financeiras.
25
3 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
Segundo Brigham e Houston (1999, p. 29), as demonstrações financeiras
realizam projeções, ao mesmo tempo em que revelam históricos dos índices
operacionais dos últimos cinco ou dez anos, obtidos através da sua visão contábil
das movimentações financeiras da empresa.
De acordo com Morais e Lourenço (2013), as demonstrações financeiras
são representações estruturadas da posição que se encontra a empresa e os dados
que deverão ser elaborados para mostrar o desempenho financeiro e o fluxo de
caixa
para
os
tomadores
de
decisões
econômicas.
Nesse
sentido,
as
demonstrações financeiras pode-se dizer que são um relatório resumido de todas as
movimentações ocorridas num período estipulado.
Para Marion (2006, p. 43), nas demonstrações financeiras:
Os relatórios são elaborados de acordo
Evidentemente, um relatório sobre o
destacará muito menos pormenores
normalmente, tem um número elevado
negócios, diversos tipos de impostos
agencias bancárias.
com as necessidades dos usuários.
resultado anual de uma farmácia
que o de uma siderúrgica, que
de proprietários, grande volume de
a recolher, operações em muitas
Segundo a Resolução CFC nº 1.255/2009, as sociedades limitadas e
demais sociedades comerciais, desde que não enquadradas pela Lei nº. 11.638/07
como sociedades de grande porte, também são tidas, para estes fins, como
pequenas e médias empresas, devem incluir as seguintes demonstrações em suas
demonstrações contábeis:
I)
Balanço patrimonial ao final do período;
II) Demonstração do resultado do período de divulgação;
III) Demonstração do resultado abrangente do período de divulgação. A
demonstração do resultado abrangente pode ser apresentada em quadro
demonstrativo próprio ou dentro das mutações do patrimônio líquido. A
demonstração
do
resultado
abrangente,
quando
apresentada
separadamente, começa com o resultado do período e se completa com os
itens dos outros resultados abrangentes;
IV) Demonstração das mutações do patrimônio líquido para o período de
divulgação;
V) Demonstração dos fluxos de caixa para o período de divulgação;
VI) Notas explicativas, compreendendo o resumo das políticas contábeis
significativas e outras informações explanatórias.
26
Para Hoji (2003, p. 31), a distinção entre o regime de competência e o
regime de caixa é aspecto temporal, pois os dois abordam os mesmo dados. Assim
sendo, a análise dos ciclos operacional, econômico e financeiro fornecem
importantes subsídios para tomadas de decisões financeiras.
Nesse estudo, daremos ênfase nos aspectos teóricos necessários para a
confecção e utilização de uma DFC (demonstração do fluxo de caixa), que pode ser
uma ferramenta eficaz no planejamento e controle financeiro de uma empresa.
Dessa forma, se faz necessário conhecer esta ferramenta e sua importância no
processo de gestão organizacional.
3.1 Fluxo de caixa
De acordo com Filho (1997), o fluxo de caixa registra e controla a
movimentação do caixa de qualquer empresa, expressando as entradas e saídas de
recursos financeiros que acontecem em períodos de tempo definidos.
Os autores Silva e Ferreira (2007, p. 2) entendem como fluxo de caixa o
registro e controle sobre a movimentação de caixa, demonstrando as entradas e
saídas num certo período, assumindo um papel importante nas empresas.
Acrescenta, ainda, que é um processo dinâmico e deve ser sempre atualizado para
o auxílio das tomadas de decisões.
A DFC é elaborada pelo regime de caixa, no qual são apresentadas as
entradas e as saídas de movimentações disponíveis na empresa (caixa, bancos,
aplicações de liquidez imediata) numa linha de tempo, facilitando a compreensão e
visualização dos dados.
Na definição de Neto e Silva (1997, p. 38) fluxo de caixa “é um processo
pelo qual a empresa gera e aplica seus recursos de caixa determinados pelas várias
atividades
desenvolvidas”.
São
elas:
operacionais,
de
investimento
e
de
financiamento. Para um melhor entendimento destes três elementos que compõem o
fluxo de caixa, Silva (2010, p.124) define estas classes de fluxos de caixa como
segue apresentado no quadro 3:
27
Quadro 3: atividades do fluxo de caixa
ATIVIDADES
CONCEITO
Operacionais
São atividades que objetivam demonstrar a movimentação do caixa,
decorrente da própria natureza das operações, visando à produção, à
entrega de bens e serviços que são basicamente derivados das
principais atividades geradoras de resultado da entidade.
Investimentos
São atividades que objetivam gerar receitas futuras, sendo que
normalmente referem-se aos aumentos e diminuições dos ativos de
longo prazo que a empresa utiliza para produzir bens e serviços.
Financiamentos
São atividades que objetivam demonstrar os recebimentos e liquidações
de empréstimos ou integralização de capital social.
Fonte: adaptado de Silva (2010, p. 124).
O fluxo relacionado à atividade operacional é constituído pela produção e
venda dos bens e/ou serviços, ou seja, são as operações responsáveis pela geração
de receita da empresa. São exemplos desta atividade as despesas e receitas
relacionadas à operação da empresa: os recebimentos de vendas, pagamento de
fornecedores de mercadorias, pagamento de funcionários, entre outros.
O fluxo de atividade de investimento refere-se ao aumento ou diminuição
do ativo imobilizado, com o objetivo de gerar resultados para a organização em
longo prazo. Podemos exemplificar esta atividade com os recebimentos de recursos
provenientes da venda de bens dos ativos, como imobilizado e intangível, compra ou
venda de ações, compra de terrenos, entre outros.
Já o fluxo da atividade de financiamento contempla as informações de
empréstimos e financiamentos adquiridos. Neste caso, os recebimentos e
pagamentos de empréstimos são exemplos desta atividade, assim como também o
envio de ações e debêntures. “Demonstração de fluxo de caixa é o relatório do
impacto das atividades de operação, investimento e financiamento de uma empresa
sobre o fluxo de caixa durante um exercício fiscal” (WESTON, BRIGHAM, 2000, p.
45).
Este formato da DFC no qual as atividades que compõem a situação
financeira do negócio são analisadas separadamente permite ao gestor uma melhor
análise de cada atividade, ao mesmo tempo em que proporciona uma visão mais
detalhada dos impactos que elas poderão interferir no caixa da empresa e como
essas atividades se relacionam entre si.
28
Para Brigham e Ehrhardt (2008), a DFC apresenta os fluxos de caixa
operacionais, de investimento e financiamento da organização, conciliando os
mesmos com as alterações dos saldos de caixa e aplicações em títulos negociáveis
no respectivo período. Seguindo a mesma definição, Santos (2001, p. 57) conceitua
o fluxo de caixa como “um instrumento de planejamento financeiro que tem por
objetivo fornecer estimativas da situação de caixa da empresa em determinado
período de tempo à frente”.
3.2 Importância do Fluxo de caixa
Essa ferramenta financeira é de suma importância para as empresas de
todos os segmentos, pois ela dá um direcionamento para os administradores
financeiros, auxiliando na melhor tomada decisão econômica. Como descrito por
Azevedo (2008, p. 17) o principal objetivo da DFC é a de “oferecer aos usuários
informações relevantes sobre as movimentações de entradas e saídas de caixa de
uma
entidade
num
determinado
período
ou
exercício,
no
sentindo
de
evidenciar/tornar transparente a situação financeira da entidade”.
Na percepção de Marion (2006, p. 119), uma empresa não tem como
projetar, planejar e ter uma administração financeiramente sadia sem a aplicação do
fluxo de caixa. Nessa visão, esta ferramenta tem uma grande vantagem de
identificar com antecedência a disponibilidade ou a falta de dinheiro em caixa,
permitindo que o empresário defina a melhor ação a ser tomada e auxilia nas suas
rotinas administrativas.
O resultado apresentado no fluxo de caixa, de acordo Azevedo (2008, p.
17), fornece as seguintes informações para os gestores financeiros:
a) uma base para avaliar a capacidade de a entidade gerar caixa e
equivalentes de caixa, para efeito de honrar seus compromissos;
b) se a entidade está gerando fluxos de caixa positivo ou negativo;
c) demonstrar as necessidades da entidade de financiamento;
d) demonstrar de onde (origem) e onde (destino) está sendo investido o
dinheiro.
Segundo Gitman (2004, p. 84), fluxo de caixa é de grande importância
para as empresas, pois sem ele o gestor não terá um acompanhamento dos
recursos existentes na empresa. Nesse caso, as empresas que necessitam
29
continuamente de empréstimos imediatos poderão ser prejudicadas caso os bancos
não disponibilizem linhas de créditos para financiamentos. Do mesmo modo,
Cardoso (2009, p. 2) afirma a importância do fluxo de caixa nas organizações:
O fluxo de caixa tem se apresentado como uma das ferramentas mais
eficazes na gestão financeira das empresas. O fluxo de caixa possibilita ao
gestor programar e acompanhar as entradas (recebimentos e as saídas pagamentos) de recursos financeiros, de forma que a empresa possa
operar de acordo com os objetivos e as metas determinadas, em curto e em
longo prazo. Em curto para gerenciar o capital de giro e em longo para fins
de investimentos, proporcionando ao gestor uma radiografia permanente
das entradas e saídas de recursos financeiros. O fluxo de caixa evidencia
tanto o passado como o futuro, o que permite projetar, dia a dia, a evolução
do disponível, de forma que se possam tomar, com a devida antecedência,
as medidas cabíveis para enfrentar a escassez ou o excesso de recursos.
O déficit de caixa é um problema muito comum nas pequenas empresas.
Silva e Ferreira (2007, p. 3) explicam que todas as empresas passam por problema
de caixa limitado em algum momento, no entanto, as grandes empresas são mais
maleáveis por terem um controle do caixa e bens de valor para negociá-los, já as
pequenas são mais restritas aos tradicionais mercados de capital.
Como descrito por Pivetta (2005, p. 3), na pequena empresa, devido à
simplicidade de estrutura, a principal contribuição da DFC é o entendimento dos
efeitos das decisões tomadas em relação aos recursos existentes na empresa. O
gestor, ao negociar prazos ou descontos aos clientes, pode gerar a necessidade de
buscar recursos para cumprir suas obrigações, levando assim à implicância de
custos financeiros. E essa transação deve ser considerada ao calcular o custo da
operação, principalmente nas vendas a prazo.
De acordo com o entendimento dos autores supracitados, evidencia-se a
importância do fluxo de caixa, pois ele se apresenta como um instrumento útil para
os gestores na resolução de possíveis problemas, identificando onde o dinheiro está
sendo gasto, programar com controle os pagamentos de acordo com as datas
acessíveis, evitando assim custos desnecessários e mostrando segurança para que
o gestor possa se contingenciar para situações futuras.
Outro âmbito positivo é que o fluxo de caixa pode evidenciar a sobra de
dinheiro, direcionando ao administrador o melhor momento de investir ou negociar
descontos em pagamentos antecipados e dessa forma gerar rendimentos do
dinheiro que estaria parado em caixa.
30
Na opinião de Araújo e Holanda (2004, p. 7), esta ferramenta é essencial
para que a empresa seja ágil e tenha segurança em suas atividades financeiras,
transmitindo com precisão a situação econômica do negócio.
Diante destas afirmações o fluxo de caixa permite agrupar várias
informações que fornecem condições para o gestor avaliar prudentemente a saúde
financeira da empresa; trazendo melhores resultados frente à competitividade do
mercado, define-se a utilização da DFC como um instrumento fundamental na
tomada de decisões.
3.3 Elaboração e análise do fluxo de caixa
Entende-se que o fluxo de caixa é uma ferramenta necessária na gestão
de uma de uma empresa, auxiliando o administrador no gerenciamento dos recursos
financeiros e conduzindo-o para a melhor tomada de decisão organizacional.
Podemos dizer que o principal objetivo da DFC é informar os recebimentos e
pagamentos de uma empresa num dado período e com isso fornecer subsídios
referentes às atividades operacionais, de investimento e de financiamento da
empresa no respectivo período.
Para o processo de elaboração do fluxo de caixa, Zdanowicz (2000)
afirma que é importante ser flexível e considerar as oscilações caso aconteçam, pois
elas irão implicar em ajustes dos valores projetados. Quanto à elaboração da DFC,
pode ser apresentada sob dois métodos: o direto e o indireto, eles se diferenciam
pela maneira como são apresentados os recursos decorrentes das operações
financeiras.
3.3.1 Fluxo de caixa pelo método direto
Para Ribeiro (2009), o método direto visualiza os recebimentos e
pagamentos relativos às atividades operacionais, ou seja, da atividade social do
negócio. De acordo com os autores Neves e Viceconti (2005, p. 283), este método
“corresponde a uma descrição dos fluxos de entradas e saídas no disponível durante
o exercício”.
31
“A vantagem desse método é que permite gerar as informações com
base nos critérios técnicos, eliminando, assim, qualquer interferência da legislação
fiscal” (FILHO 1999, p. 30). Na visão de Sá (2008), o fluxo de caixa no método direto
auxilia o empresário perceber se o caixa está tendo um déficit ou superávit.
Outra vantagem da utilização do método direto na DFC, é que ele
proporciona um melhor entendimento para o gestor, uma vez que nela é possível
visualizar integralmente a movimentação dos recursos financeiros decorrentes das
atividades operacionais (FILHO, 1999). Segundo Reis (2009), o método direto
fundamenta-se no regime de caixa, apresentando todas as entradas e saídas no
período, sem se preocupar se estas operações se referem a outros períodos.
O método direto “está baseado no livro caixa, no qual são demonstrados
os recebimentos e pagamentos ocorridos em determinado período, não levando em
conta os princípios da competência” (SILVA, 2010, p. 128). Este método é baseado
no regime de caixa, todos os ingressos e desembolsos das atividades operacionais
são considerados no período do seu acontecimento, permitindo aos administradores
uma visualização das movimentações de caixa de forma mais prática.
Com base na argumentação, apresenta-se no quadro 4 algumas
vantagens e desvantagens da utilização deste método:
Quadro 4: Vantagens x desvantagens do método direto
VANTAGENS
DESVANTAGENS
Cria situações favoráveis para que a classificação
dos recebimentos e pagamentos siga critérios
técnicos e não fiscais.
Custo adicional para classificar
recebimentos e pagamentos.
Permite que a cultura de administrar pelo caixa seja
introduzida mais rapidamente nas empresas.
A falta de experiência dos profissionais das
áreas contábil e financeira para classificar
os recebimentos e pagamentos.
os
As informações de caixa podem estar disponíveis
diariamente.
Fonte: adaptado de Filho (1999, p. 48).
De acordo com o quadro 4, o método direto possui um formato mais
simplificado e isso é um ponto forte deste modelo. Complementado as vantagens,
Azevedo (2008, p. 49) diz que a maneira simples de elaborar o fluxo de caixa é a
principal vantagem do método direto. “Nele são destacados apenas os recebimentos
e pagamentos derivados da atividade da empresa, os fluxos que geram ou
consomem o caixa das operações”.
32
A evidenciação dos dados que transitam no caixa é essencial para uma
análise e gestão detalhada do fluxo financeiro da empresa; o método referenciado
permite um melhor manuseio dos dados revelados das informações do caixa.
Segue, de acordo com o quadro 5, uma demonstração do método direto, na qual
podemos verificar a divisão por fluxos: operacionais, investimentos e financiamento,
em que serão apresentadas apenas as entradas e saídas referentes aos recursos do
caixa.
Quadro 5: modelo DFC - método direto
ATIVIDADES
MOVIMENTAÇÕES
(+) Recebimento de clientes
(-) Pagamentos a Fornecedores
FLUXOS OPERACIONAIS
(-) Salários/encargos colaboradores
(-) Impostos e outras despesas legais
(+/-) (=) Caixa líquido das atividades operacionais
(+) Venda de Imobilizado
(-) Aquisição de Imobilizado
FLUXO DE INVESTIMENTO
(-) Aquisição de outras empresas
(+/-) (=) Caixa líquido das atividades de investimento
(+) Empréstimos tomados
(+) Aumento de capital
FLUXO DE FINANCIAMENTO
(=) Caixa líquido das atividades de financiamento
Aumento/diminuição líquida de caixa/equivalente
Fonte: adaptado de Silva (2010, p. 129).
Conforme podemos observar, as atividades operacionais referem-se às
entradas e saídas relativas às operações do negócio, nas quais, nesse caso, foram
colocados como exemplo os recebimentos de vendas realizadas a clientes, e os
pagamentos de mão de obra e fornecedores para a produção de um determinado
material. Em seguida, nas atividades de investimento, elas acontecem quando é
realizada a venda ou a compra de um ativo imobilizado para a geração do negócio
da organização.
E nas atividades de financiamento, as movimentações surgem à medida
que é adquirido algum empréstimo para captação de recursos, assim como também
o lançamento de sua amortização em prol da liquidação da dívida. Logo adiante,
será apresentado o método indireto, em que o resultado de uma mesma
organização deverá ser idêntico nos dois métodos: direto e indireto, pois a
demonstração é do fluxo de caixa visualizado em dois modelos distintos, ou seja,
analisados com vista em dois ângulos.
33
3.3.2 Fluxo de caixa pelo método indireto
Por outro lado, o “método indireto é aquele no qual os recursos
provenientes das atividades operacionais são demonstrados a partir do lucro líquido,
ajustado pelos itens considerados nas contas de resultado que não afetam o caixa
da empresa” (SILVA & NEIVA, 2010, p. 29). De acordo com Sá (2008), o método
indireto é realizado através de informações contidas nas demonstrações contábeis,
dessa forma, o fluxo de caixa indireto é também conhecido como fluxo de caixa
contábil.
Segundo Peres Júnior e Begalli (1999, p. 183):
O método Indireto parte do resultado das operações sociais, isto é, o lucro
líquido do período, ajustado pelas despesas e receitas que não interferem
diretamente no caixa ou disponibilidades da entidade, tais como
depreciações, amortizações, exaustões.
O método indireto apresenta um conteúdo mais detalhado, auxiliando
assim a compreensão da formação do caixa na empresa e reduzindo o lucro ou
prejuízo das operações que não afetaram diretamente o caixa.
Mediante o autor Filho (1999, p. 44), na elaboração do método indireto é
necessário ter conhecimento do regime de competência (balanço patrimonial e
demonstração de resultados) e do regime de caixa (demonstração dos fluxos de
caixa). Portanto, a maioria dos gestores das MPE talvez opte pelo método direto,
pois para utilizar o método indireto se requer uma habilidade contábil para a sua
formulação e sua composição é baseada em dados do balanço patrimonial e da
demonstração de resultados.
Visto que o método indireto é uma ferramenta que pode ser utilizada na
tomada de decisão, apresenta-se o relato de algumas vantagens e desvantagens da
utilização deste método, como se pode observar no quadro 6:
34
Quadro 6: Vantagens e desvantagens do método indireto
VANTAGENS
DESVANTAGENS
Apresenta baixo custo. Basta utilizar dois
balanços patrimoniais (o do início e final do
período), a demonstração de resultados e
algumas informações adicionais obtidas na
contabilidade.
O tempo necessário para as informações pelo
regime de competência e só depois convertê-las
para regime de caixa. Se isso for feito uma vez
ao ano, por exemplo, podemos ter surpresas
desagradáveis e tardiamente.
Se há interferência da legislação fiscal na
contabilidade oficial, e geralmente há, o método
indireto irá eliminar somente parte dessas
distorções.
Concilia lucro contábil com fluxo de caixa
operacional líquido, mostrando como se compõe
a diferença.
Fonte: adaptado de Filho (1999, p. 48).
Complementando o quadro 6, o autor Azevedo (2008, p. 49) diz que
algumas das principais vantagens do fluxo de caixa pelo método indireto são de
realizar a reconciliação entre o lucro líquido do exercício e o caixa e identificar
aumentos e reduções de determinados itens.
A apresentação dos valores referente à movimentação do caixa
proporciona uma análise minuciosa do fluxo financeiro da organização. O método
indireto possui característica informativa, em virtude da clareza que demonstram as
informações do caixa. Ao mesmo tempo, o método supracitado gera agilidade para o
gestor avaliar a situação econômica da empresa, destacando toda a movimentação
dos recursos financeiros, as disponibilidades de caixa e onde foram aplicados.
Para que o método indireto tenha efeito positivo, é de fundamental
importância o administrador ter conhecimento da área contábil para gerenciar esses
dados e com isso ter uma gestão mais eficiente. Pode-se observar, de acordo com o
quadro 7, um exemplo do método indireto, no qual basicamente apresenta a mesma
estrutura do método direto, porém, a principal disparidade entre eles está na
formulação do fluxo operacional, em que o método indireto apresenta o lucro líquido
ou prejuízo do exercício anterior com seus devidos ajustes.
35
Quadro 7: Modelo DFC - método indireto
ATIVIDADES
MOVIMENTAÇÕES
(+) Lucro
(+) Depreciação e amortizações
(+) Provisão para devedores duvidosos
FLUXOS OPERACIONAIS
(+/-) Aumento/diminuição em fornecedores
(+/-) Aumento/diminuição em contas a pagar
(+/-) Aumento/diminuição em contas a receber
(+/-) Aumento/diminuição em estoques
(+/-) (=) Caixa líquido das atividades operacionais
(+) Venda de imobilizado
FLUXOS DE INVESTIMENTOS
(-) Aquisição de imobilizado
(-) Aquisição de outras empresas
(+/-) (=) Caixa líquido das atividades de investimento
(+) Empréstimos tomados
(+) Aumento de capital
FLUXOS DE FINANCIAMENTOS
(=) Caixa líquido das atividades de financiamento
Aumento/diminuição líquida de caixa/equivalente
Caixa/equivalente - início do período
Caixa/ equivalente - final do período
Fonte: adaptado de Silva (2010, p. 131).
Observa-se, no quadro apresentado, que a demonstração pelo método
indireto exige do usuário um conhecimento da área contábil, principalmente no início
da estrutura. Diante das argumentações da utilização dos métodos direto e indireto,
fica a critério de cada gestor diante a necessidade de a empresa avaliar a aplicação
de um dos métodos, ressaltando-se que o resultado final de ambos é idêntico.
3.4 Fluxo de caixa projetado
O fluxo de caixa projetado (FCP) tem como principal objetivo antever
entradas e saídas de movimentações financeiras em um determinado período de
tempo, permitindo prever situações de excesso ou escassez de caixa que deverão
ser ajustados e direcionados em prol da sobrevivência da organização. O fluxo de
caixa é parte integrante do planejamento financeiro.
36
Sá (2008) define projeção do fluxo de caixa como sendo:
[...] produto final da integração das contas a receber com as contas a pagar.
Seu objetivo é identificar as faltas e os excessos de caixas, as datas em que
ocorrerão, por quantos dias e em que montante. É a partir do fluxo de caixa
projetado que fazemos o planejamento financeiro (2008, p. 59).
Neste aspecto, a projeção do fluxo de caixa auxiliará o administrador na
análise das entradas e saídas futuras de caixa e em paralelo direcioná-lo para a
tomada de decisões antecipadas, se precavendo de situações indesejáveis.
O saldo mínimo necessário para a movimentação do caixa é determinado
pelas previsões do fluxo de caixa, ou seja, quanto maior for a incerteza dos dados
referente ao FCP, maior deverá ser o saldo mínimo de caixa e ao contrário a
tratativa é a mesma, quanto menor as dúvidas em relação ao FCP menor deverá ser
o saldo mínimo de caixa (SÁ, 2008).
Logo, quanto maior o índice de erros na programação do fluxo de caixa
maior será a sustentação da empresa no saldo mínimo de caixa, fazendo dessa
forma com que a empresa tenha sempre um recurso disponível e às vezes mais do
que o necessário. Diante desse mesmo aspecto, os dados que são apresentados no
FCP devem estar precisos para auxiliar o gestor nas suas atividades rotineiras,
diminuindo o risco e evitando futuros transtornos na atividade financeira da empresa.
Segundo Marion (2006), o fluxo de caixa projetado é essencial nas
empresas, pois identifica a situação econômica em que se encontra e sinaliza para o
gestor quando precisar de um financiamento ou quando puder investir para captação
de recursos. Para os autores Weston e Brigham (2000), as ações para serem
tomadas em relação ao processo de projeção de caixa são:
 coordenar os esforços dos outros departamentos, como engenharia e
marketing;
 garantir que todos os envolvidos na projeção utilizem uma série
consistente de suposições econômicas e
 garantir que nenhuma distorção esteja incluída nas projeções.
Na perspectiva de Silva (2005, p. 112), “O gerenciamento do caixa tem
como finalidade básica atender às necessidades da empresa na qualidade e no
37
tempo corretos, seja na captação ou aplicação de recursos”. O fluxo de caixa
projetado é representado por Zdanowicz (2000, p. 126) da seguinte forma:
SFC = SIC + I - D
em que:
SFC: saldo final de caixa
SIC: saldo inicial de caixa
I: ingressos
D: desembolsos
Nesse sentido, o FCP é uma ferramenta aplicada pelo administrador
financeiro para identificar o saldo final de caixa, através das informações existentes
do saldo que se inicia no caixa, juntamente com os ingressos e os desembolsos no
período que se deseja detectar o resultado.
Portanto, o fluxo de caixa projetado é um instrumento de análise que pode
ser aplicado em qualquer organização, lembrando que após a projeção do fluxo de
caixa, o gestor analisa a sua execução e ele passa a ser um fluxo de caixa
realizado. Com isso, os valores previstos são comparados com o efetivado,
permitindo o gerenciamento das movimentações ocorridas e auxiliando um
planejamento de caixa mais próximo da realidade da empresa.
Demonstrando de forma mais detalhada, o quadro 8 ilustra um modelo de
estrutura para a implantação do FCP:
38
Quadro 8: Modelo de fluxo de caixa projetado
ITENS
MESES
JAN FEV MAR ABR MAI JUN SOMA
1. ENTRADAS
Vendas de mercadorias à vista
Vendas de mercadorias a prazo
Venda de veículo
Aumentos de capital social
Aluguéis a receber
Receitas financeiras
SOMA
2. SAÍDAS
Compras de mercadorias á vista
Compras de mercadorias a prazo
Salários
Despesas administrativas
Despesas com vendas
Despesas tributárias
Despesas financeiras
Aluguéis a pagar
Compras de material de consumo
Compra de microcomputador
Contraprestações de arrendamento mercantil
SOMA
3. DIFERENÇA DO PERÍODO (1-2)
4. SALDO INICIAL DE CAIXA
5. DISPONIBILIDADE ACUMULADA (3 + 4)
6. NÍVEL DESEJADO DE CAIXA
7. EMRÉSTIMOS A CAPTAR
8. APLICAÇÕES NO MERCADO FINANCEIRO
9. AMORTIZAÇÕES DE EMPRÉSTIMOS
10. RESGATES DE APLICAÇOES FINANCEIRAS
11. SALDO FINAL DE CAIXA PROJETADO
Fonte: adaptado de Zdanowicz (2000).
Esse modelo de projeção é uma estrutura que deve ser adaptada de
acordo com a atividade de cada empresa; o ideal é que possua um sistema
informatizado para o acompanhamento do fluxo de caixa, pois à medida que é feita a
inclusão das entradas e saídas no sistema, automaticamente atualizam-se as
informações das previsões.
39
De acordo com Sá (2008), a projeção do fluxo de caixa se torna difícil nas
previsões das entradas, em que o controle é maior nas saídas em relação às
entradas. Isso se explica porque não podemos obrigar o cliente a utilizar os serviços
ofertados pela organização. Na construção civil, por exemplo, fica mais difícil prever,
pois os clientes não são fixos e nesse caso não se sabe quanto vai ser faturado,
exceto os clientes que possuem contrato firmado por um certo período.
3.5 Fluxo de caixa realizado
Para Soares (2008), os fluxos de caixa realizados têm o intuito de revelar
o que realmente ocorreu de entradas e saídas de recursos financeiros no caixa da
empresa em um determinado período, servindo como referência no planejamento de
futuros fluxos. Para Souza (2009, pp. 24-25),
Um aspecto a ser considerado é a comparabilidade que existe entre os
fluxos de caixa realizado e o projetado. Isso possibilita identificar os motivos
das variações ocorridas, se ocorreram por falha de projeções ou por falhas
de gestão. A análise das variações ocorridas no fluxo de caixa permite
identificar as causas de eventuais divergências de valores; funciona como
feedback, gerando informações para o processo decisório e para o
planejamento financeiro futuro.
Com os resultados do fluxo de caixa é possível compará-los com as
projeções realizadas antes do período de execução, podendo indicar variações que
indicarão eficiência e/ou ineficiência na natureza das projeções. O controle do fluxo
de caixa exige um acompanhamento do desempenho do período analisado, para
levantar as distorções entre o projetado e o realizado, sendo importante fazer
anotações das justificativas das variações que impactaram na análise, auxiliando
assim nas futuras projeções (SILVA, 2005).
A seguir serão mostrados dois métodos: análise vertical (AV) e análise
horizontal (AH), que possuem suma importância na interpretação da estrutura e da
tendência dos índices de uma empresa, em confronto com vários períodos.
Entretanto, pode auxiliar no diagnóstico dos números financeiros e identificar as
principais movimentações do negócio.
40
3.5.1 Análise vertical e horizontal
As análises vertical e horizontal possuem objetivos distintos e se
completam, ou seja, não devem ser realizadas individualmente, pois o resultado não
será conforme o desejado. Elas em conjunto com o fluxo de caixa complementam as
análises realizadas por meio de índices. Para Matarazzo (1998, p. 254):
É recomendável que estes dois tipos de análise sejam usados
conjuntamente. Não se deve tirar conclusões exclusivamente da análise
horizontal, pois determinado item, mesmo apresentando variação de
2.000%, por exemplo, pode continuar sendo um item irrelevante dentro da
demonstração financeira a que pertence.
Para Ribeiro (2002, p. 173), a análise vertical “é aquela através da qual se
compara cada um dos elementos do conjunto em relação ao total do conjunto. Ela
evidencia a porcentagem de participação de cada elemento no conjunto”. O autor
ainda complementa que o principal objetivo desta análise é revelar a participação
representativa de cada conta dentro de um todo, isto é, frente à demonstração
financeira a que está inserida.
O cálculo para análise vertical do fluxo de caixa deve ser realizado
conforme abaixo:
VALOR DO ÍTEM
AV=
X 100
VALOR DO CAIXA LÍQUIDO
DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS
De acordo com Blatt (2001), a AV tem por objetivo visualizar a relevância
de cada uma das contas em relação ao total que está incluso. Quando é realizado
no balanço patrimonial calcula-se a participação de cada conta em relação ao capital
total. E quando é feita através da demonstração de resultados se faz o cálculo
baseado no valor da receita operacional líquida. Já a análise horizontal tem como
objetivo:
41
Demonstrar o crescimento ou queda ocorrida em itens que constituem as
demonstrações contábeis em períodos consecutivos. A análise horizontal
compara percentuais ao longo de períodos, ao passo que a análise vertical
compara-os dentro de um período. Esta comparação é feita olhando-se
horizontalmente ao longo dos anos nas demonstrações financeiras e nos
indicadores (BLATT, 2001, p. 60).
Seguindo a mesma visão, Ribeiro (2002, p. 176) diz que a AH tem por
finalidade evidenciar a trajetória dos dados das demonstrações financeiras num
certo período, permitindo assim um acompanhamento das contas individualmente
constituídas na demonstração averiguada. Diante disso, verifica-se a importância da
análise horizontal, nela é verificado o histórico de variação dos itens financeiros da
organização, e mediante isso se faz um comparativo dos elementos em relação a
um conjunto patrimonial em determinados períodos.
No entendimento de Silva (2001, p. 208), o intuito da AH é justamente
esse, “permitir o exame da evolução histórica de uma das contas que compõem as
demonstrações financeiras”. Para Neto (2002, p. 100), a análise horizontal é um
processo de análise temporal, em que se faz uma comparação entre os valores de
uma mesma conta ou grupo de contas em exercícios distintos, desenvolvido por
meio de números-índices.
O método utilizado para realizar a análise horizontal do fluxo de caixa
pode ser visualizado abaixo:
VALOR DO ITEM EM UM PERÍODO
ESPECÍFICO DA SÉRIE
AH=
VALOR DO ITEM NO ANO-BASE
De acordo com Reis (2003, p. 110), o método da AH compara o valor de
uma determinada verba em relação ao período anterior de forma percentual.
Segundo Ribeiro (2002, p. 180) “em qualquer processo de análise de balanço, seja
por meio de quocientes, comparação com padrões, análise vertical ou horizontal,
não se pode desprezar o problema da inflação”. Para o autor, para que as
comparações sejam efetuadas visando à menor margem de erro possível, “há
necessidade de traduzir os valores dos exercícios analisados para uma moeda de
poder aquisitivo constante”.
42
4 ASPECTOS METODOLÓGICOS DA PESQUISA
Este capítulo aborda a metodologia utilizada no desenvolvimento do
presente trabalho, que será realizada através de um estudo de caso. Logo, seguem
informações teóricas sobre o tipo de pesquisa, a caracterização e abordagem, as
fontes e instrumentos de coleta de dados, bem como o método para análise dos
resultados.
Segundo Andrade (2009, p. 119), a metodologia se caracteriza pelo
“conjunto de métodos ou caminhos que são percorridos na busca do conhecimento.”
Acrescenta Leite (2008, p. 101), que na metodologia de pesquisa serão descritos os
procedimentos de coleta de dados, as análises e interpretação das informações,
com foco nos objetivos gerais e específicos da pesquisa referenciada.
Para Marconi e Lakatos (2010), a metodologia direciona as atividades do
pesquisador, auxiliando assim suas decisões através de ferramentas adequadas e
disponíveis. De acordo com Gil (2002), a pesquisa é um procedimento racional e
sistemático, que tem o objetivo de responder aos problemas sugeridos. No que se
refere à abordagem do problema, o presente trabalho apresenta perspectivas da
pesquisa qualiquantitativa.
Na definição de Flick (2009, p .9), a pesquisa qualitativa se resume em
“estabelecer um conceito bem definido daquilo que se estuda e de formular
hipóteses no início para depois testá-los. Em vez disso, os conceitos são
desenvolvidos e refinados no processo de pesquisa”. A pesquisa qualitativa é
utilizada nas informações com características interpretativas, em que se busca
compreender, classificar e entender os processos.
Em contrapartida Pessoa (2005) comenta que a abordagem quantitativa é
baseada em dados numéricos de mensuração quantitativa, enquanto que a
qualitativa enfatiza opiniões abertas, motivações e questões subjetivas. Neste
entendimento, a pesquisa apresenta índices numéricos visualizados no fluxo de
caixa, utilizando algumas técnicas com o intuito de evitar quaisquer distorções nos
dados coletados e na sua interpretação.
Segundo Silva e Silveira (2008, p. 149), “Na pesquisa quantitativa, a
preocupação com a precisão cientifica é a tônica. Então, o pesquisador deve estar
43
atento aos métodos estatísticos e aos termos a ele relacionados”. O universo da
pesquisa compreende os funcionários da Construtora em estudo. De acordo com
Lakatos e Marconi (2003, p. 223), “universo ou população é o conjunto de seres
animados ou inanimados que apresentam pelo menos uma característica em
comum”.
O critério utilizado para compor a amostra foi a amostragem não
probabilística, em que foram entrevistadas duas pessoas que trabalham no setor
financeiro da Construtora.
De acordo com Malhota (2005), a amostragem não probabilística está
sujeita ao julgamento pessoal do pesquisador, em vez do acaso, na escolha dos
componentes da amostra. Quanto à técnica de amostragem não probabilística, foi
definida a amostragem por conveniência, caracterizada pelo autor pela tentativa da
obtenção de um elemento com base na conveniência do pesquisador.
A amostragem não probabilística por conveniência é definida por Mattar
(2001, p.132):
Aquela em que a seleção dos elementos da população para compor a
amostra depende ao menos em parte do julgamento do pesquisador ou do
entrevistador no campo. Não há nenhuma chance conhecida de que um
elemento qualquer da população venha a fazer parte da amostra.
Em relação à tipologia, a respectiva pesquisa utilizou-se de uma
abordagem descritiva, explicativa, bibliográfica, documental e estudo de caso.
Os tipos de pesquisa são classificados tantos aos fins quanto aos meios
Vergara (2009). Quanto aos fins, divide-se em exploratória, descritiva, explicativa,
metodológica, aplicada e intervencionista. Já quanto aos meios, em pesquisa de
campo, pesquisa de laboratório, documental, bibliográfico, experimental, ex post
facto, participante, pesquisa-ação e estudo de caso.
Baseando-se
nesta
concepção,
o
presente
estudo
optou
por
características descritiva e explicativa. Será descritiva quando se pretende mostrar
as características das ferramentas de gerenciamento financeiro utilizados pelo
objeto de estudo. “As pesquisas descritivas têm como objetivo primordial a descrição
das características de determinada população ou fenômeno ou, então, o
estabelecimento de relação entre variáveis” (GIL, 2002, p. 42).
Para Leite (2008, p. 65), a pesquisa descritiva é utilizada para descrever e
interpretar os acontecimentos examinados através de seu contexto e processos.
44
Será explicativa quando pretende esclarecer os motivos que definem os métodos
aplicados no processo. Dessa forma, Gil (2002, p. 42) afirma que as pesquisas
explicativas focam na identificação dos fatores que determinam ou que contribuem
para a ocorrência dos fenômenos, sendo assim a mais próxima da realidade.
Do ponto de vista dos procedimentos técnicos, ou seja, quanto aos meios,
foram utilizadas fontes bibliográficas, documental e estudo de caso; a primeiro foi
utilizado para a fundamentação teórica, a segundo e o última para um melhor
detalhamento do objetivo proposto. Os levantamentos bibliográficos revestem-se de
grande importância para o aprofundamento do estudo, envolvendo a busca de
conhecimento e pensamento dos estudiosos em assuntos ligados ao tema, através
de livros, revistas especializadas, dentre outros (MATTAR, 2008).
Na pesquisa documental, Andrade (2009) propõe o manuseio de dados
oriundos de outros documentos ou materiais, ou seja, de outras fontes. Neste
trabalho, foram buscadas informações de fonte própria do pesquisador referente à
Construtora, através de documentos e dados do setor financeiro da empresa.
Complementa Vergara (2009) que a pesquisa documental é realizada em
documentos restritos, podendo ser: registros anuais, regulamentos, filmes,
memorandos, ofícios, circulares, balancetes, dentre outros. Neste contexto, o estudo
de caso foi definido como metodologia por se tratar de um contexto voltado para a
vida real, na qual se fazem questionamentos relacionados ao ‘como’ e ‘por que’ o
fluxo de caixa proporciona controle financeiro nas empresas, trazendo assim
eficiência para as organizações.
Esclarece Yin (2001, p. 29) que para o uso do estudo de caso, “[...] faz-se
uma questão do tipo ‘como’ e ‘por que’ sobre um conjunto contemporâneo de
acontecimentos sobre o qual o pesquisador tem pouco ou nenhum controle”.
Portanto, esse método aborda um acontecimento atual sem a necessidade de o
pesquisador ter conhecimento sobre o assunto explorado.
A pesquisa voltada para o estudo de caso tem característica marcante no
que diz respeito ao estudo limitado em um único fato. Ele é a preferência dos
pesquisadores que almejam aprofundar seu conhecimento em um determinado caso
específico (YIN, 2001, p. 84).
O objeto de estudo da presente pesquisa baseia-se em uma empresa
familiar de pequeno porte do ramo da construção civil, atuando há 11 anos no
45
mercado com localização na cidade de Fortaleza, estado do Ceará. Em princípio, o
negócio partiu da visão do engenheiro-proprietário que trabalhava anteriormente
como diretor-financeiro em outra organização e nela identificou uma oportunidade de
trabalhar com seu próprio empreendimento.
Nos procedimentos operacionais da pesquisa, a coleta de dados foi
dividida em duas etapas, na primeira os dados secundários foram coletados através
de pesquisa bibliográfica e de coleta documental; já na segunda etapa foi utilizada
para obtenção dos dados primários uma entrevista através do instrumento
questionário. Na coleta documental, foram utilizados arquivos particulares da
empresa como fonte complementar de informações.
Para Lakatos e Marconi (2003, p. 174), “a característica da pesquisa
documental é que a fonte de coleta de dados está restrita a documentos escritos ou
não”. Os autores ainda complementam que os arquivos particulares de instituição de
ordem privada são um dos tipos de fonte documental. O instrumento de pesquisa a
fim de que os objetivos desta pesquisa fossem alcançados utilizou-se de uma
entrevista através de um questionário com perguntas abertas e fechadas como
instrumento da coleta de dados, no qual será respondido pelo gerente e assistente
administrativo relacionado à área financeira da empresa referenciada.
As entrevistas foram realizadas de maneira semiestruturada, permitindo
ao entrevistador uma descrição do tema proposto. Para Vergara (2009), no método
de entrevista as respostas são transmitidas oralmente pelo entrevistado. O
questionário para Cervo (1996) é o método mais utilizado na coleta de dados, pois
possibilita avaliar com melhor exatidão o que se deseja. O questionário é constituído
por um conjunto de questões voltadas para um problema central.
Dessa forma, se busca identificar informações através de uma análise
minuciosa sobre questões essenciais para o aprimoramento deste trabalho. São
elas:
a) o perfil dos respondentes;
b) o perfil da empresa;
c) ferramentas utilizadas no planejamento e controle financeiro e
d) práticas de gestão financeira.
46
Foram elaboradas tabelas e gráficos para a análise dos dados coletados,
permitindo realizar um diagnóstico através das opiniões dos funcionários e a
demonstração do fluxo de caixa.
Com a aplicação da entrevista, foi possível atingir o objetivo geral desta
pesquisa, que foi analisar a aplicação do fluxo de caixa como ferramenta de auxilio
na gestão financeira das micro e pequenas empresas do setor da construção civil,
bem como objetivos específicos: identificar as reais dificuldades em utilizar a
ferramenta do fluxo de caixa no gerenciamento financeiro, verificar quais resultados
a ferramenta de fluxo de caixa pode trazer para a gestão financeira da empresa e
identificar o índice de utilização desta ferramenta nas empresas do ramo da
construção civil de Fortaleza.
47
5 ANÁLISE DOS RESULTADOS
Este capítulo descreve a empresa objeto do estudo de caso deste
trabalho, em seguida, apresenta os dados coletados na pesquisa aplicada, assim
como seus resultados. Os dados foram apresentados por meio de tabelas e gráficos,
com o intuito de responder à problemática proposta e atingir os objetivos traçados.
5.1 Apresentação da empresa
O nome da empresa analisada não pode ser mencionado por solicitação
da diretoria, portanto, ao longo deste trabalho ela foi mencionada como Construtora.
Ela é uma sociedade empresarial limitada, atua no setor da construção civil desde
2002 no estado do Ceará, refere-se a uma empresa familiar constituída por dois
sócios, pai e filho e atualmente é administrada e dirigida pelo pai.
A Construtora está localizada em Fortaleza, conta com 30 funcionários
distribuídos em obras e um escritório administrativo. Atua no mercado há 11 anos,
prestando serviços de construção e reformas, como, por exemplo: criação de
estandes de vendas de apartamentos, reformas em escritórios comerciais,
construção de lojas, galpões, entre outros.
O empresário além de possuir a Construtora, é dono também de
empresas coligadas, sendo uma administradora de imóveis e uma empresa de
prestações de serviços postais. A gestão financeira é um dos maiores interesses da
Construtora, pois se entende que através dela o negócio estará preparado
financeiramente para o mercado. De acordo com Gitman (2004), as atividades da
administração financeira favorecem o alcance do maior objetivo das organizações
que é o de aumentar o valor da empresa em longo prazo.
A empresa referenciada fez um investimento há pouco mais de um ano
com a aquisição de um sistema informatizado, criado especialmente para o
gerenciamento e controle de empresas relacionadas à construção civil. O sistema
possui vários módulos, sendo os mais utilizados: engenharia, suprimentos,
financeiro e suporte à decisão, estes dois últimos foram as fontes utilizadas na
pesquisa.
48
As operações financeiras são executadas com disciplina e prioridade em
suas rotinas administrativas, cuja programação de pagamentos e recebimentos é
realizada semanalmente e acontece da seguinte forma:
I todos os desembolsos são lançados no sistema informatizado, por data
de vencimento, de acordo com o seu centro de custo e o plano de contas;
II toda sexta-feira são autorizados pela diretoria os pagamentos do
período de sábado a segunda-feira da semana seguinte;
III os pagamentos autorizados são efetuados diariamente de acordo com
a data de vencimento;
IV as receitas são lançadas de acordo com o recebimento na
movimentação bancária e
V são inclusos no sistema informatizado projeções de pagamentos e
recebimentos, a fim de prever os acontecimentos futuros no relatório do
fluxo de caixa.
Por fim, vale ressaltar que se trata de uma MPE, com faturamento menor
ou igual à receita bruta anual de R$ 1,6 milhão, enquadrada na tributação do
imposto simples nacional, sistema integrado de pagamento de impostos e
contribuições das microempresas e das empresas de pequeno porte.
5.2 Análise e discussão dos resultados
A análise dos resultados foi divida em duas etapas. Na primeira etapa
apresentou-se a demonstração do fluxo de caixa da Construtora e em seguida na
segunda etapa, complementando o estudo, foi realizada uma entrevista com os
responsáveis pela gestão financeira da empresa.
No primeiro momento, a demonstração do fluxo de caixa apresentado se
referiu ao período de janeiro a junho do ano de 2013, em que foram extraídas as
movimentações financeiras realizadas de cinco obras, juntamente com o setor
administrativo. As informações foram obtidas pelos relatórios do fluxo de caixa
emitidos pelo sistema utilizado pela empresa, através das inclusões diárias dos
módulos: contas a pagar e contas a receber. Os dados coletados dos relatórios
49
foram lançados em planilhas do programa Excel para uma melhor visualização e
análise.
O relatório do sistema permite vários formatos de visualização do fluxo de
caixa e a seguir expostos os dois modelos mais utilizados na empresa:
I fluxo de caixa pelo plano de contas: nele são mostradas todas as
entradas e saídas organizadas pelo plano de contas, identificando com
uma melhor visualização o total da movimentação de cada conta e
II fluxo de caixa analítico: esse modelo apresenta de forma mais
detalhada os registros financeiros num determinado período.
Os lançamentos são distribuídos de acordo com o plano de contas do
sistema informatizado da empresa; todas as entradas menos as saídas geram o
resultado do mês e se apresentam tanto positivo como negativo. Dessa forma,
quando o resultado mantém o saldo positivo, diz-se que os valores das entradas
foram maiores do que os valores das saídas; já o inverso acontece para o saldo
negativo quando as saídas forem maiores do que as entradas. O resultado de cada
mês da Construtora pode ser visualizado na tabela 1:
Tabela 1 Fluxo de caixa pelo plano de contas
CONTAS
JAN
FEV
MAR
ABR
MAI
JUN
TOTAL
%
ENTRADAS/RECEITAS
RECEITA DE SERVIÇOS
EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS
RESGATE DE APLICAÇÕES
R$ 183.848
R$ 101.248
R$ 82.600
R$ 145.629 R$ 112.646 R$ 498.792 R$ 356.652 R$ 310.320 R$ 1.607.888
R$ 68.839 R$ 104.861 R$ 176.481 R$ 113.480 R$ 252.088 R$ 816.996 51%
R$ 76.791
R$ 7.786 R$ 322.311 R$ 120.172 R$ 53.606 R$ 663.266 41%
R$ 123.000
R$ 4.625 R$ 127.626 8%
SAÍDAS/CUSTOS/DESPESAS
R$ 134.197
R$ 121.555 R$ 106.598 R$ 413.313 R$ 417.039 R$ 235.873 R$ 1.428.576
CUSTO OPERACIONAL
MÃO DE OBRA PRÓPRIA E ENCARGOS
SERVIÇOS DE TERCEIROS
MATERIAIS APLICADOS
BENEFÍCIOS
PROLABORE
DESPESAS GERAIS
DESPESAS COM IMÓVEL
DESPESAS COM EQUIPAMENTOS
DESPESAS COM VEÍCULOS
DESPESAS COMERCIAIS
DESPESAS FINANCEIRAS
DESPESAS TRIBUTÁRIAS
R$ 54.240
R$ 10.517
R$ 12.978
R$ 17.082
R$ 3.172
R$ 6.080
R$ 1.186
R$ 426
R$ 33
R$ 320
R$ 413
R$ 2.032
R$ 2
R$ 56.828
R$ 7.183
R$ 11.920
R$ 20.897
R$ 4.057
R$ 8.579
R$ 2.369
R$ 423
R$ 83
R$ 185
R$ 796
R$ 569
R$ 796
R$ 569
FINANCIAMENTOS
EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS
R$ 79.161
R$ 79.161
R$ 64.157
R$ 64.157
RESULTADO DO MÊS
R$ 49.650
R$ 24.074
R$ 38.686
R$ 62.761
INVESTIMENTO
FUNDO PARA INVESTIMENTO
IMOBILIZADO
SALDO ACUMULADO
SALDO 31/12/12 = -10.964,10
Fonte: adaptado da Construtora (2013).
R$ 1.088
R$ 44
R$ 84.741 R$ 120.444 R$ 154.699 R$ 146.280
R$ 18.260 R$ 27.014 R$ 26.916 R$ 32.859
R$ 16.735 R$ 28.108 R$ 37.290 R$ 27.481
R$ 20.120 R$ 24.614 R$ 47.708 R$ 49.078
R$ 13.194
R$ 7.969
R$ 9.798
R$ 7.075
R$ 12.524 R$ 23.106 R$ 19.061 R$ 21.683
R$ 1.241
R$ 3.738
R$ 3.089
R$ 2.245
R$ 203
R$ 540
R$ 3.590
R$ 2.371
R$ 270
R$ 35
R$ 35
R$ 115
R$ 303
R$ 1.694
R$ 3.557
R$ 1.120
R$ 400
R$ 0
R$ 2.506
R$ 1.000
R$ 1.126
R$ 2.713
R$ 539
R$ 657
R$ 365
R$ 913
R$ 610
R$ 597
R$ 555 R$ 218.227
R$ 0 R$ 217.478
R$ 555
R$ 749
R$ 617.233
R$ 122.749
R$ 134.512
R$ 179.499
R$ 45.265
R$ 91.033
R$ 13.867
R$ 7.552
R$ 571
R$ 7.179
R$ 4.320
R$ 8.156
R$ 2.530
43%
9%
9%
13%
3%
6%
1%
1%
0%
1%
0%
1%
0%
R$ 6.352
R$ 5.803
R$ 549
R$ 31.745
R$ 31.174
R$ 571
R$ 258.245 18%
R$ 254.455 18%
R$ 3.790 0%
R$ 21.302
R$ 21.302
R$ 74.642 R$ 255.988
R$ 74.642 R$ 255.988
R$ 57.848
R$ 57.848
R$ 553.098 39%
R$ 553.098 39%
R$ 6.048
R$ 85.479 -R$ 60.387
R$ 74.447
R$ 68.809 R$ 154.288
R$ 93.901 R$ 168.348
50
Conforme se observa na tabela 1, é possível identificar no plano de
contas o que mais impactou no resultado de cada mês, permitindo ao gestor
implantar ações que melhorem o resultado financeiro da empresa, como, por
exemplo: captação de recursos junto a bancos ou a empresa do grupo, realizar
aplicações financeiras ou investimentos como forma de render o capital e manter um
controle baseado em metas para o controle de todas as despesas.
Na análise da tabela 1, as contas mais representativas nas entradas são
as receitas advindas da prestação de serviço, ou seja, o recebimento dos clientes
com 51% em relação à receita total. Já o recebimento de empréstimos é equivalente
a 41%, que são realizados junto aos bancos, juntamente com o recebimento
efetuado com as empresas coligadas. E os resgates de aplicações se mostram com
apenas 8%, em que houve a captação de recursos nos dois últimos meses
pesquisados.
Os
desembolsos
da
Construtora
foram
separados
em
custos
operacionais, investimento e financiamento, a fim de ter uma demonstração analítica
dos grupos de despesas. O gráfico 1 apresenta como cada um destes grupos se
comportaram no período de janeiro a junho de 2013.
20%
18%
25%
39%
1%
59%
53%
61%
13%
53%
12%
0%
1%
79%
2%
62%
40%
49%
47%
29%
JAN
FEV
MAR
CUSTO OPERACIONAL
ABR
37%
MAI
INVESTIMENTO
Gráfico 1 Representação do grupo de despesas do fluxo de caixa
Fonte: elaborado pela autora (2013).
JUN
FINANCIAMENTOS
MÉDIA
51
Diante do que foi exposto no gráfico 1, os valores que mais impactaram
nas saídas foram as despesas efetivadas para a operação do negócio, que são os
custos operacionais, com uma média 49% do total das despesas. Em seguida, com
39%, aparecem as despesas de financiamentos e com apenas 12% se mostram os
desembolsos relacionados a investimentos. Lembrando que os investimentos,
apesar de estarem nas saídas, são aplicações financeiras com o intuito de gerar
receitas em longo prazo.
Com estes resultados, percebeu-se a importância de se realizar uma
análise nos custos operacionais, com o intuito de se identificar quais as contas que
possuem maiores desembolsos dentro da totalizadora. A representação das
despesas podem ser visualizados no gráfico 2:
CUSTOS OPERACIONAIS
7%
2%
29%
15%
20%
22%
MATERIAIS APLICADOS
MÃO DE OBRA PRÓPRIA / ENCARGOS
BENEFÍCIOS
SERVIÇOS DE TERCEIROS
PROLABORE
DESPESAS GERAIS
Gráfico 2 Representação dos custos operacionais
Fonte: elaborado pela autora (2013).
Os dados revelaram quais contas devem ser trabalhadas em prol de uma
redução de custos e ganhar com isso melhores resultados financeiros. O gráfico 2
revela ainda que as maiores saídas referem-se a serviços prestados por terceiros e
despesas relacionadas à mão de obra, com 22% e 20%, respectivamente.
A despesa com pró-labore representou 15% do custo operacional e é nele
que o empresário recebe a remuneração pelo trabalho desenvolvido pela empresa.
52
E com menos representatividade, com 7% e 2%, se apresentaram os custos com
benefícios e despesas gerais, respectivamente.
Através da visualização das informações do fluxo de caixa pelo plano de
contas, foi possível verificar de uma forma mais clara a geração do caixa líquido
disponível na empresa, fazendo-se um comparativo das saídas em relação às
entradas. O cálculo foi feito com o seguinte critério: entradas menos as saídas, com
relação ao total de entradas representado mês a mês, conforme evidenciado no
gráfico 3:
100%
80%
60%
73%
83%
95%
76%
83%
117%
40%
20%
27%
17%
0%
5%
24%
17%
-17%
-20%
JAN
FEV
MAR
ABR
CAIXA LIQUIDO
SAÍDAS
MAI
JUN
Gráfico 3 Caixa líquido da empresa.
Fonte: elaborado pela autora (2013).
Analisando-se esta composição de caixa líquido, pode-se observar que
quase todos os meses o caixa permaneceu positivo, com exceção do mês de maio,
que ficou 17% com saldo negativo, em consequência do aumento de empréstimos
que houve nesse período. Podem-se destacar, ainda, os meses de janeiro e junho,
com o maior caixa líquido gerado, com 27% e 24%, respectivamente.
Dessa forma, no relatório fluxo de caixa pelo plano de contas emitido pela
Construtora, é possível identificar o resultado de cada mês sem a interferência dos
saldos nas contas disponíveis, verificando-se assim se os ingressos são capazes de
honrar todos os desembolsos da organização. O relatório em questão pode ser
visualizado a qualquer momento para a tomada de decisão, mas o ideal que é seja
53
examinado mensalmente, após o encerramento do mês, a fim de se comparar as
movimentações com o mês anterior e realizar projeções para o mês seguinte.
Além desta demonstração do fluxo de caixa, a Construtora possui outro
relatório bastante utilizado em suas rotinas financeiras, o relatório fluxo de caixa
analítico, em que se visualizam semanalmente as despesas e receitas diárias, pois
ele age como auxílio na programação de pagamentos.
O sistema é abastecido por diversos lançamentos de compras efetuadas
pelo setor de suprimentos, que emite ordens de pagamento de acordo com as
condições pactuadas com os fornecedores. O sistema também é constituído de
previsões de pagamento originados pelos pedidos de compras em andamento e
previsões de obrigações que possuem datas estabelecidas, mas não possuem
valores atualizados no momento do relatório, como, por exemplo: conta de energia,
tributos, folha de pagamento, encargos, entre outros.
Os dados emitidos em forma de relatório fornecem informações diárias,
de movimentações dos ingressos e desembolsos num dado período, conforme
ilustra a tabela 2:
Tabela 2 Fluxo de caixa analítico
Disponível em 31/12/2012
-10.964,10
Entradas Saídas
0,00
55,45
0,00
52,10
0,00
132,84
0,00
531,11
0,00 2.556,28
0,00
78,61
0,00
357,00
0,00 3763,39
Saldo
-11.019,55
-11.071,65
-11.204,49
-11.735,60
-14.291,88
-14.370,49
-14.727,49
Entradas
43.126,15
0,00
0,00
43.126,15
Saídas
0,00
360,00
290,00
650,00
Saldo
28.398,66
28.038,66
27.748,66
Data
Cliente/Fornecedor
04/01/2013 MB COMÉRCIO DE MATERIAIS
04/01/2013 DEPÓSITO DE CONSTRUÇÃO HERMÍNIO
04/01/2013 PISOART COMÉRCIO DE MATERIAL
Total do dia 4/1/2013
Entradas Saídas
0,00
260,02
0,00
240,00
0,00 1.648,96
0,00 2.148,98
Saldo
27.488,64
27.248,64
25.599,68
Total do período
Fonte: adaptado da Construtora (2013).
43.126,15 6.562,37
Data
02/01/2013
02/01/2013
02/01/2013
02/01/2013
02/01/2013
02/01/2013
02/01/2013
Data
03/01/2013
03/01/2013
03/01/2013
Cliente/Fornecedor
IOF S/EMPREST C/C
COBRANCA DE IOF
JUROS PROV USO LIMITE
DEP. PLANALTO DE MAT. DE CONST.
METALÚRGICA L C R LTDA
PROLUX COMÉRCIO LTDA
MANDACARU ADM. DE CARTÕES
Total do dia 02/01/2013
Cliente/Fornecedor
EMPRESA I
MOTO S/A
DEPÓSITO DE CONSTRUÇÃO HERMÍNIO
Total do dia 03/01/2013
54
Este modelo apresentado pode ser extraído por qualquer período, mas
neste caso foi retirado do período de 2 a 4 de janeiro de 2013, para visualizarmos
uma pequena amostra do que este relatório pode nos fornecer de vantagens para a
gestão do administrador financeiro e aqui separamos alguns benefícios:
I prever futuros imprevistos, tomando soluções antecipadamente como
buscar recursos para honrar com os compromissos;
II realizar programação de pagamento, gerando um controle e
organização do setor financeiro;
III prever a posição financeira num dado período através do saldo do dia,
gerenciando as movimentações bancárias;
IV negociar com os fornecedores melhores prazos e condições de
pagamento e
V auxiliar na tomada de decisões questões com cunho econômico.
As modalidades de análise do fluxo de caixa apresentados pelo sistema
foram os fluxos de caixa pelo plano de contas e fluxo de caixa analítico, porém,
existem outros tipos de análises que foram adaptados pela Construtora, através das
informações obtidas destes de relatórios: análise vertical (AV) e análise horizontal
(AH).
A análise vertical faz uma comparação de cada conta em relação ao
grupo que ela está inserida, mostrando sua participação representativa dentro do
mesmo período. Esta análise é realizada da seguinte forma: os elementos do fluxo
de caixa são divididos pelo total do conjunto em que estão inclusos, daí o resultado
ser visualizado em forma percentual, revelando a participação relativa de cada
conta.
Já a análise horizontal faz uma avaliação de uma determinada conta
financeira do fluxo de caixa em relação ao mês anterior, acompanhando sua
evolução ou retrocesso. Logo, o cálculo é feito de maneira simples, em que se pega
o período atual e o divide pelo período anterior e o resultado deverá ser mostrado
em forma percentual.
A Construtora utiliza estas duas análises em seu gerenciamento
financeiro. A tabela 3 irá apresentar os resultados que essa modalidade pode gerar.
55
Tabela 3 Análise vertical e horizontal
FLUXO DE CAIXA
SALDO INICIAL
1 BIM
R$
2 BIME
-
R$
AV
ENTRADAS
RECEITA DE SERVIÇOS
EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS
RESGATE DE APLICAÇÃO FINANCEIRA
3 BIME
13.725
AV
R$
55.252
AH
AV
AH
R$ 269.477
100% R$ 561.439
100%
108% R$ 606.972
100%
8%
R$ 110.086
41% R$ 231.342
41%
110% R$ 305.568
50%
32%
R$ 159.391
59% R$ 330.097
59%
107% R$ 173.778
29%
-47%
R$ 127.626
21%
103% R$ 652.913
108%
R$
-
SAÍDAS
R$ 255.752
95% R$ 519.911
93%
CUSTO OPERACIONAL
R$ 111.069
41% R$ 205.185
37%
50%
47%
7% R$
45.274
8%
156% R$
59.775
10%
32%
24.898
9% R$
44.843
8%
80% R$
64.771
11%
44%
37.979
14% R$
44.734
8%
18% R$
96.787
16%
116%
R$
7.228
3% R$
21.163
4%
193% R$
16.873
3%
-20%
R$
14.660
5% R$
35.630
6%
143% R$
40.743
7%
14%
DESPESAS GERAIS
R$
3.555
1% R$
4.979
1%
40% R$
5.334
1%
7%
DESPESAS COM IMÓVEL
R$
849
0% R$
743
0%
-13% R$
5.960
1%
703%
DESPESAS COM EQUIPAMENTOS
R$
116
0% R$
305
0%
163% R$
150
0%
-51%
DESPESAS COM VEÍCULOS
R$
505
0% R$
1.997
0%
296% R$
4.677
1%
134%
DESPESAS COMERCIAIS
R$
413
0% R$
400
0%
-3% R$
3.506
1%
777%
DESPESAS FINANCEIRAS
R$
3.121
1% R$
3.839
1%
23% R$
1.196
0%
-69%
DESPESAS TRIBUTÁRIAS
R$
45
0% R$
1.278
0%
2720% R$
1.207
0%
-6%
INVESTIMENTO
R$
1.365
1% R$ 218.783
39% 15927% R$
38.097
6%
-83%
FUNDO PARA INVESTIMENTO
R$
0
0% R$ 217.478
39%
R$
36.977
6%
-83%
IMOBILIZADO
R$
1.365
1% R$
1.305
0%
-4% R$
1.120
0%
-14%
FINANCIAMENTOS
R$ 143.318
53% R$
95.944
17%
-33% R$ 313.836
52%
227%
EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS
R$ 143.318
53% R$
95.944
17%
-33% R$ 313.836
52%
227%
MÃO DE OBRA PRÓPRIA / ENCARGOS R$
17.700
SERVIÇOS DE TERCEIROS
R$
MATERIAIS APLICADOS
R$
BENEFÍCIOS
PROLABORE
SALDO FINAL
R$
13.725 R$
85% R$ 300.979
26%
55.252
R$
9.312
Fonte: adaptado Construtora, 2013.
Neste estudo, foi examinado o primeiro, segundo e terceiro bimestre do
ano de 2013 e conforme observado é desejável que a análise vertical seja
complementar à análise horizontal, ou seja, as considerações devem ser realizadas
diante de uma análise conjunta, pois uma determinada conta pode apresentar uma
variação de 2.720% na AH e ser irrelevante na AV, como é o caso da conta
despesas tributárias, que no segundo bimestre teve uma evolução exorbitante, mas
é um item não representativo no contexto geral.
A análise vertical e horizontal é importante para a gestão financeira, uma
vez que ela identifica a participação representativa de cada conta frente à
demonstração financeira que a engloba, permitindo assim avaliar a estruturação do
plano de contas e auxiliar na tomada de decisão.
56
Diante de todas as informações visualizadas, foi possível realizar um
comparativo das entradas e saídas, conforme ilustra o gráfico 4:
Composição do Fluxo de caixa
18%
9%
53%
20%
ENTRADAS
CUSTO OPERACIONAL
INVESTIMENTO
FINANCIAMENTOS
Gráfico 4 Composição do fluxo de caixa
Fonte: elaborado pela autora (2013).
Neste gráfico houve uma composição de entradas juntamente com as
saídas (custo operacional, investimento e financiamentos). Dessa forma, evidenciase mais uma vez que os custos operacionais são as despesas mais representativas
com 20% e em seguida vem os financiamentos com 18% e com apenas 9% os
investimentos.
A partir da análise vertical e horizontal podemos concluir que é possível
elaborar um plano de adequação das despesas, ou seja, fazer uma análise
minuciosa de todos os custos para uma revisão de todas elas. Na segunda etapa da
pesquisa, foi realizada por meio de uma entrevista com duas pessoas da área
financeira, um assistente e um gerente financeiro.
As pessoas pesquisadas possuem faixa etária entre 25 e 30 anos, uma
sendo do sexo feminino e a outra do sexo masculino. Trabalham em média há
quatro anos na empresa e há dois anos no cargo financeiro. Apenas um possui nível
superior, enquanto a outra está com nível superior em andamento.
57
Com o intuito de fundamentar a pesquisa, os respondentes foram
indagados quanto ao conhecimento e a aplicabilidade do fluxo de caixa da empresa
em questão. Diante disto, eles responderam que conhecem totalmente e aplicam
esta ferramenta em suas rotinas administrativas e isso acontece porque possuem
um planejamento e controle dos recebimentos e pagamentos, pois sem eles seria
impossível ter uma gestão através do fluxo de caixa.
Ao serem questionados sobre a importância do FC, afirmaram com
segurança no pronunciamento que o fluxo de caixa se faz uma ferramenta muito
importante no dia a dia da empresa, pois ela informa qual a situação financeira
disponível, quais as contas que contribuíram para o resultado, seja ele negativo ou
positivo, atuando ainda de forma decisória no gerenciamento financeiro.
Diante da importância que se tem com a aplicação do fluxo de caixa,
foram comentados alguns benefícios fornecidos por ela, são eles:

auxilia em qualquer tomada de decisão de cunho financeiro,
evitando possíveis acontecimentos desagradáveis;

permite deixar um histórico financeiro para possíveis consultas
futuramente;

proporciona um gerenciamento através de dados confiáveis e

faz com que se tenha um planejamento e controle financeiro;
De acordo com os entrevistados, o fluxo de caixa é atualizado
semanalmente, conforme os dados são inseridos no sistema; se houver necessidade
para a tomada de alguma decisão, o fluxo de caixa pode ser atualizado durante o
dia.
Segundo eles, a demonstração do fluxo de caixa tem contribuído bastante
para o planejamento financeiro, pois nele é possível projetar as receitas e despesas
através de metas estabelecidas durante o ano pela empresa e em consequência
disto ter um norte a ser seguido em suas transações financeiras. Com isso, os
respondentes dialogaram que com o uso do FC se obtém um controle financeiro
eficiente, pois as contas são monitoradas e analisadas no fechamento de cada mês.
Com o objetivo de identificar as possíveis dificuldades na utilização do
FC, os entrevistados garantiram que o sistema é bastante eficiente na utilização do
58
fluxo de caixa, porém, as dificuldades surgem no âmbito operacional, por conta das
diversidades de atividades financeiras às vezes falta tempo na atualização diária
deste instrumento. Em relação à periodicidade de utilização desta ferramenta, seu
emprego acontece no período semanal, pois dessa forma o gestor consegue
associá-la a outras atividades financeiras.
Os entrevistados informaram que a empresa não adotou ainda um fluxo
de caixa projetado, mas tem interesse de implantar essa metodologia no ano de
2014, pois acreditam que poderão realizar através dele medições e análises entre o
fluxo de caixa projetado x real, direcionando-os para uma gestão mais eficiente.
59
CONSIDERAÇÕES FINAIS
O trabalho de pesquisa foi realizado através de literaturas existentes e um
estudo de caso desenvolvido numa construtora situada em Fortaleza, em que foi
analisado um relatório da demonstração do fluxo de caixa em diferentes aspectos e
a aplicação de uma entrevista.
O objetivo geral do trabalho monográfico foi analisar a aplicação do fluxo
de caixa como ferramenta de auxílio na gestão financeira das micro e pequenas
empresas do setor da construção civil. Os resultados responderam a este objetivo,
quando da aplicação da DFC identificam-se os dados capazes de revelar a posição
financeira da empresa e através dela auxiliar a tomada de decisão. Além disso, por
meio da realização das entrevistas junto aos responsáveis pelo setor financeiro da
Construtora, foi possível ainda identificar que ela é uma ferramenta fundamental nas
atividades rotineiras da organização.
Quanto ao objetivo específico, identificar as reais dificuldades em utilizar a
ferramenta do fluxo de caixa no gerenciamento financeiro, o estudo apontou como
única dificuldade, a falta de tempo para a atualização do fluxo de caixa, fazendo que
com sua aplicação não esteja disponível a todo instante.
Em relação ao objetivo específico - verificar quais resultados a ferramenta
de fluxo de caixa pode trazer para a gestão financeira da empresa - a pesquisa
revelou que:

informa a posição financeira da empresa, através da geração do
caixa liquido;

identifica as despesas que mais impactaram no plano de contas;

armazena informações, gerando um histórico financeiro;

possibilita uma gestão através de dados confiáveis e

desenvolve uma prática de planejamento e controle financeiro;
Quanto ao objetivo específico, identificar a periodicidade de utilização
desta ferramenta na empresa objeto de estudo, foi apresentado na pesquisa que seu
uso é semanal, permitindo realizar uma programação de pagamentos e
recebimentos no mesmo período. Segundo os respondentes, este período atende
60
aos prazos estipulados pela empresa, auxiliando nas decisões financeiras e atuando
como suporte na programação de pagamentos e recebíveis.
Diante do estudo realizado, evidencia-se que a demonstração do fluxo de
caixa é uma ferramenta gerenciadora e flexível, como verificado na empresa
estudada, atendendo aos seus objetivos e gerenciando de modo eficaz os
financeiros.
As análises divulgaram que a Construtora possui um planejamento e
controle financeiro graças à utilização do FC, pois este instrumento necessita que
todas as informações estejam inseridas e atualizadas no sistema. Este instrumento é
utilizado na empresa porque gera resultados positivos e dá um suporte na gestão
econômica, assim como também proporciona confiança em suas decisões.
De acordo com o estudo, recomenda-se que a aplicação do fluxo de caixa
projetado seja implantada na Construtora, conforme interesse que os respondentes
possuem, a fim de poder gerenciar os custos e receitas ao longo do ano através de
dados orçados. Partindo da relevância do tema pesquisado, recomenda-se para
futuros estudos a elaboração de pesquisas voltadas para MPE de outros ramos de
atividades, de forma a auxiliar as organizações no gerenciamento de suas
transações financeiras e verificar quais os modelos de fluxo de caixa mais utilizados
nas empresas.
61
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ZDANOWICZ, José Eduardo. Fluxo de caixa: uma decisão de planejamento e
controle financeiro. 8ª ed. Porto Alegre: Editora Sagra Luzzatto, 2000.
66
APÊNDICE
67
APÊNDICE A - ROTEIRO DA ENTREVISTA SEMI-ESTRUTURADA
FACULDADE CEARENSE - FAC
CURSO DE BACHARELADO EM ADMINISTRAÇÃO
Aos Senhores responsáveis pelo financeiro da Construtora.
Cumprimentando-os, cordialmente, informa-se que este roteiro de entrevista é o
instrumento da pesquisa de campo - Análise do fluxo de caixa para o planejamento e
controle financeiro em empresa do ramo da construção civil – elaborada pela
graduanda Lidiane do Nascimento Marques Alves, sob orientação do Professor Ms.
Paulo Francisco Barbosa Sousa. A pesquisa visa levantar informações para
subsidiar a elaboração de um Trabalho de Conclusão de Curso (TCC), do curso de
Administração da Faculdade Cearense – FaC. Por este instrumento, espera-se obter
informações sobre a gestão financeira. Desde já, agradeço pelo valoroso tempo
destinado a responder os questionamentos abaixo citados e pela inestimável
colaboração.
I – CARACTERIZAÇÃO DO ENTREVISTADO
1) Sexo
( ) Masculino
( ) Feminino
2) Faixa etária
( ) 18 a 24 anos
( ) 25 a 30 anos
( ) Acima de 30 anos
3) Tempo que trabalha na empresa
( ) Até 3 anos
( ) De 3 até 5 anos
( ) Acima de 5 anos
4) Grau de instrução (Escolaridade)
( ) Analfabeto
( ) Ensino Fundamental
( ) Superior
( ) Pós-Graduação
( ) Ensino Médio
( ) _______________
5) Cargo ocupado
( ) Proprietário
( ) Supervisor
( ) Gerente
( ) ________________
( ) Administrador
( ) Assistente financeiro
6) Tempo no cargo atual
( ) Até 3 anos
( ) De 3 até 5 anos
II - CARACTERIZAÇÃO DA EMPRESA
1) Constituição da empresa:
( ) Sociedade Anônima
( ) Sociedade Limitada
( ) Empreendedor Individual
( ) outros. Qual?________________
( ) Acima de 5 anos
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2) Ramo de atuação da empresa
( ) indústria
( ) comércio
( ) outros. Qual?________________
( ) serviços
3) Quais mercados abrange:
( ) local
( ) nacional
( ) internacional
4)Tempo de atividade da empresa
( ) Até 5 anos de vida
( ) De 5 até 10 anos de vida
( ) Acima de 10 anos de vida
5)Força de trabalho composta atualmente por:
( ) Até 49 funcionários ( ) De 50 à 100 funcionários ( ) Acima de 100 funcionários
6) Faturamento anual médio:
( ) Até R$ 80.000,00
( ) De R$ 250.000,00 até 1,5 milhão
7) Forma de tributação:
( ) tributação pelo Lucro Real
( ) tributação pelo Simples Nacional
( ) De R$ 81.000,00 até R$ 250.000,00
( ) Acima de R$ 1,5 milhão
( ) tributação pelo Lucro Presumido
III - APLICABILIDADE DO FLUXO DE CAIXA
1) Você aplica o fluxo de caixa na empresa?
( ) Sim
( )Não
2) Como você avalia seu nível de conhecimento sobre o fluxo de caixa?
( ) Conheço parcialmente ( ) Conheço totalmente
( ) Desconheço
3) A empresa possui planejamento das receitas, custos e despesas?
( ) Sim ( ) Não
4) Qual a importância do fluxo de caixa no gerenciamento da empresa?
( ) Muito Importante
( ) Importante
( ) Não é importante
Por que?
_________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________
5) Você utiliza o fluxo de caixa como ferramenta de auxílio nas tomadas de decisões?
( ) Sim
( ) Não
6) O fluxo de caixa proporcionar benefícios para a gestão financeira? Comente.
( ) Sim
( ) Não
Comente,________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________
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7) Qual a periodicidade de utilização do fluxo de caixa?
( )Diário
( ) Semanal
( ) Mensal
( ) Anual
( ) Outro____________
8) Você utiliza o fluxo de caixa como ferramenta do planejamento financeiro?
( ) Sim
( ) Não
9) Você consegue obter um controle financeiro eficiente através do fluxo de caixa?
( ) Sim
( ) Não
 Se não, comente...
_________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________
10) Quais as dificuldades que você encontra na aplicação do fluxo de caixa?
( ) Tempo para atualizar os dados
( ) Falta de conhecimento
( ) Sistema informatizado ineficiente
( ) Nenhum
( ) Outros________________
11) A empresa possui fluxo de caixa projetado?
( ) Sim
( ) Não
12) Se possui, qual é o prazo desta provisão?
( ) Curto prazo
( ) Longo prazo
(
) Ambas