Periodicidade: Semanal
Temática:
Bolsa
Vida Económica
Classe:
Economia/Negócios
Dimensão:
120
21­03­2014
Âmbito:
Nacional
Imagem:
S/Cor
Tiragem:
26000
Página (s):
40
PAULO ROSA
Economista
Trader GoBulling
O que acontece à bolsa quando
a inflação cai
Quando os consumidores e os empresários adiam os planos de despesa
e de investimento à espera de preços mais baixos as receitas das empresas
diminuem e aumentam os despedimentos para compensar essa redução
Aliadas à deterioração das perspetivas dos lucros futuros as estimativas das
cotações descem sendo mais rentável deter em carteira obrigações de taxa fixa
em detrimentos dos dividendos das ações
Mas os consumidores não adiam todo o tipo de consumo Há bens e
serviços de 1ª necessidade cujo consumo não pode ser protelado como
a alimentação a água a eletricidade… O consumo de bens e serviços
relacionados com o lazer a moda a tecnologia uma viagem um smartphone
não podem ser adiados indefinidamente à espera de preços mais baixos
À medida que o preço baixa a propensão ao seu consumo aumenta E
como o rendimento real disponível aumenta com a descida dos preços a
predisposição ao seu consumo acaba por subir Caso não se consuma hoje a
probabilidade de jamais usufruir o produto em causa aumenta
A própria formação das taxas de juro se não existisse uma taxa de
referência dada pelo Banco Central seria exclusivamente encontrada no
mercado entre a poupança de quem adia o consumo e o uso dessa poupança
por quem pede emprestado Quanto menor for a poupança mais elevada
será a taxa de juro e vice versa Neste caso também não existe apetite pelo
risco porque a alta dos juros incentiva a poupança e uma maior alocação em
produtos financeiros como obrigações de taxa indexada e depósitos a prazo
A deflação de preços é tida nos últimos 100 anos como um fenómeno non
grato Porquê esta perceção O sistema financeiro e monetário está desenhado
para originar crises quando há uma queda do índice de preços no consumidor
Em 1929 os carros nas fábricas norte americanas ficaram na linha de
produção Existiu uma crise de superprodução Não porque a maior parte
das pessoas não tinha automóvel e os bens económicos são escassos Os carros
não tiveram compradores devido ao desajustamento entre a produção e quem
consome e principalmente ao desfasamento entre a poupança e a política
monetária do banco central dos EUA As autoridades tentaram travar a queda
do IPC através da manutenção dos salários nominais Esta política redundou
no aumento de desemprego e na falência das empresas via aumento dos
custos laborais reais
Há 20 anos o Japão adotou uma política orçamental expansionista
refletida nos 230 de dívida pública quando em 1994 era de 75 do PIB
A sua economia cresceu em média 0 8 nesse período O problema do fraco
crescimento não é a deflação de preços mas o envelhecimento e a diminuição
da população e o mesmo se verifica na Zona Euro O bom desempenho
da economia dos EUA nos últimos anos deve se mais ao facto do país ter
um aumento populacional e um mercado laboral flexível do que à política
monetária expansionista
Num cenário de baixa de preços as ações de empresas que tenham maior
taxa de retorno de meios libertos líquidos autofinanciamento capacidade
de impor preços aos clientes menor alavancagem e forte manutenção do
retorno dos capitais próprios apresentam melhor desempenho nas carteiras
dos investidores Disso são exemplo empresas de bens de investimento
bens de consumo de segmento elevado bebidas espirituosas seguros
telecomunicações e farmacêuticas