MSD Prev Sociedade de Previdência Privada
Agosto 2012
Marc Forster
Índice
I.
Cenário Econômico
II.
Carteira Total
III. Renda Variável
IV. Renda Fixa
V. Informações Complementares
1
Cenário Econômico
2
A direção da seta refere-se ao movimento do ativo.
Cenário – Agosto 2012
A cor refere-se ao impacto em uma carteira comprada no ativo
Impacto nos mercados locais
EUA e Europa
Variável
Situação atual
Crescimento
Dados vêm mostrando alguma recuperação da
atividade norte-americana, e estagnação na
Europa, com exceção da Alemanha.
A recuperação no mundo desenvolvido
continuará a ser lenta, por conta do processo
de desalavancagem e dos ajustes fiscais
necessários.
Situação fiscal é preocupante, e deve ser
endereçada no médio prazo. Risco de uma
crise bancária diminuiu com as linhas
interbancárias oferecidas pelo ECB.
Enquanto não se estabelecerem as bases de
um equilíbrio fiscal de longo prazo nas
economias desenvolvidas, o mercado passará
ainda por muitos altos e baixos.
FED sinalizou com taxa zero até o fim de 2014.
A política monetária deve ser expansionista
ainda por muito tempo. BCs devem aceitar um
pouco mais de inflação nos próximos
trimestres.
Mesmo com a desaceleração recente, o
crescimento mundial continua sendo puxado
pelos emergentes.
“Soft-landing” da China e das economias
emergentes.
Inflação e
Política
Monetária
China acaba de se juntar ao Brasil no time dos
emergentes que estão diminuindo as suas
taxas de juros.
O baixo crescimento global e a política
monetária mais frouxa no mundo
desenvolvida permitirá a manutenção de taxas
de juros mais baixas.
Crescimento
Crescimento desacelerou nos últimos meses,
mas parece ter atingido um ponto de mínimo.
Frustração de crescimento em 2012, mas
recuperação em 2013.
Inflação
Expectativas melhorando na margem para
2012. Inflação de 12 meses convergindo para
5,0%.
Ganhos reais dos salários e mercado de
trabalho apertado devem manter inflação de
serviços pressionada.
Política
Monetária
Mudanças nas regras da Caderneta abriram
espaço para corte maior da SELIC.
O BC deve continuar a cortar a SELIC até
7,50%.
Situação Fiscal
Inflação e
Política
Monetária
Emergentes
Brasil
3
Crescimento
Juros
(taxa)
Câmbio
(R$/US$)
Bolsa
Perspectivas
Carteira Total
4
Carteira Total
Período
Bench. Comp.
TIR
Dif
Cota
Dif
ago 11
1,07%
1,15%
0,08%
1,15%
0,08%
set 11
-0,25%
-0,78%
-0,53%
-0,77%
-0,52%
out 11
2,63%
3,40%
0,77%
3,40%
0,77%
nov 11
0,76%
0,52%
-0,23%
0,53%
-0,23%
dez 11
0,89%
0,43%
-0,46%
0,43%
-0,46%
jan 12
2,48%
3,33%
0,85%
3,32%
0,84%
fev 12
1,71%
1,71%
0,00%
1,71%
0,00%
mar 12
0,87%
0,59%
-0,29%
0,59%
-0,28%
abr 12
0,97%
0,77%
-0,20%
0,76%
-0,21%
mai 12
-0,83%
-1,01%
-0,18%
-1,01%
-0,18%
jun 12
0,42%
0,74%
0,32%
0,74%
0,32%
jul 12
1,69%
1,82%
0,13%
1,82%
0,13%
1 Trim 12
2 Trim 12
3 Trim 12
Ano 2012
5,14%
0,54%
1,69%
7,50%
5,71%
0,48%
1,82%
8,16%
0,57%
-0,06%
0,13%
0,66%
5,71%
0,48%
1,82%
8,15%
0,57%
-0,07%
0,13%
0,65%
Retornos brutos de taxa de administração.
Benchmark composto por: Selic 56%, IMA-B 24%, IBrX Fech 20%
5
Rentabilidade Total Anualizada vs. Benchmark
Benchmark Composto
TIR (Total)
Cota (Total)
13,08% 13,32% 13,32%
10,74%
11,06% 11,06%
10,27% 10,21% 10,21%
36 Meses
Retornos brutos de taxa de administração.
Benchmark composto por: Selic 56% , IMA-B 24% , IBrX Fech 20%
6
24 Meses
12 Meses
Consistência de Performance em Janelas Móveis – Total
De Jan 1999 até Jul 2012
12 meses
151 janelas móveis
1%
2%
< -3,0%
-3,0% a -2,0%
11%
-2,0% a -1,0%
19%
31%
-1,0% a 0,0%
0,0% a 1,0%
15%
9%
12%
1,0% a 2,0%
2,0% a 3,0%
> 3,0%
24 meses
139 janelas móveis
49%
0%
0%
4%
< -3,0%
-3,0% a -2,0%
-2,0% a -1,0%
25%
16%
-1,0% a 0,0%
6%
0,0% a 1,0%
1,0% a 2,0%
0%
2,0% a 3,0%
> 3,0%
0%
0%
2,0% a 3,0%
> 3,0%
36 meses
127 janelas móveis
64%
28%
7
0%
0%
1%
< -3,0%
-3,0% a -2,0%
-2,0% a -1,0%
8%
-1,0% a 0,0%
0,0% a 1,0%
1,0% a 2,0%
Atribuição de Performance
0,54%
0,27%
0,05%
-0,32%
3 Meses (Mai 12 a Jul 12)
Renda Fixa
Renda Variável
Asset Allocation
0,94%
RF + RV + AA
0,66%
-0,07%
-0,22%
2012
Renda Fixa
8
Renda Variável
Asset Allocation
RF + RV + AA
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Alocação Tática
Ponto Máximo / Mínimo
28,0%
40%
26,0%
30%
24,0%
20%
22,0%
10%
20,0%
0%
18,0%
-10%
16,0%
-20%
ago 11
set 11
out 11
nov 11
dez 11
jan 12
*As áreas em verde representam as decisões do Comitê de Alocação
9
Ponto Neutro
fev 12
mar 12
abr 12
mai 12
jun 12
jul 12
Coeficiente de Alocação
Exposição
Renda Variável
Renda Variável
10
Rentabilidade Renda Variável
Período
Bench. Comp.
TIR
Dif
Cota
Dif
ago 11
-4,16%
-4,19%
-0,02%
-5,24%
-1,08%
set 11
-4,55%
-6,23%
-1,68%
-6,42%
-1,87%
out 11
8,84%
10,58%
1,74%
10,53%
1,69%
nov 11
-1,06%
-2,50%
-1,44%
-2,60%
-1,54%
dez 11
1,52%
-0,10%
-1,62%
-0,10%
-1,62%
jan 12
7,93%
10,31%
2,39%
10,45%
2,52%
fev 12
3,85%
3,22%
-0,63%
3,29%
-0,56%
mar 12
-0,23%
-1,39%
-1,16%
-1,38%
-1,15%
abr 12
-2,48%
-3,45%
-0,97%
-3,62%
-1,14%
mai 12
-8,61%
-8,33%
0,28%
-9,04%
-0,43%
jun 12
0,88%
1,46%
0,57%
1,43%
0,55%
jul 12
3,11%
2,49%
-0,61%
2,47%
-0,64%
1 Trim 12
2 Trim 12
3 Trim 12
Ano 2012
11,82%
-10,09%
3,11%
3,67%
12,28%
-10,20%
2,49%
3,34%
0,45%
-0,11%
-0,61%
-0,33%
12,51%
-11,08%
2,47%
2,52%
0,69%
-0,99%
-0,64%
-1,15%
Retornos brutos de taxa de administração.
Benchmark composto por: IBrX Fech 100%
11
Rentabilidade de Renda Variável Anualizada vs. Benchmark
Benchmark RV
5,32%
TIR (RV)
Cota (RV)
5,11%
4,29%
3,67%
0,00%
-1,72%
-2,23%
-3,12%
-4,40%
36 Meses
12
24 Meses
12 Meses
Atribuição de Performance (Setores)
2012 (Jan 12 até Jul 12)
1,2%
Resultado de RV vs. Benchmark: -0,33 p.p.
Ganhos com
Sub-exposições
Ganhos com
Sobre-exposições
0,8%
SERVIÇOS
SIDERURGIA
ENERGIA
Resultado
0,4%
0,0%
-0,4%
SERVIÇOS FINANCEIROS
SANEAMENTO
QUÍMICO
-0,8%
-1,2%
-6,0%
Perdas com
Sub-exposições
-4,0%
Perdas com
Sobre-exposições
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
Posicionamento
13
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
6,0%
Atribuição de Performance (Papéis)
2012 (Jan 12 até Jul 12)
1,2%
Resultado de RV vs. Benchmark: -0,33 p.p.
Ganhos com
Sub-exposições
Ganhos com
Sobre-exposições
OGX
0,8%
0,4%
Estácio
Resultado
CSN
Cosan
0,0%
HRT
Cielo
-0,4%
CCR
Sabesp
Ultrapar
PDG Realty
-0,8%
-1,2%
-6,0%
Perdas com
Sub-exposições
-4,0%
Perdas com
Sobre-exposições
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
Posicionamento
14
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
6,0%
Atribuição de Performance (Setores)
3 Meses (Mai 12 a Jul 12)
0,9%
Resultado de RV vs. Benchmark: 0,26 p.p.
Ganhos com
Sub-exposições
0,6%
Ganhos com
Sobre-exposições
SIDERURGIA
ENERGIA
BANCOS
Resultado
0,3%
0,0%
SERVIÇOS FINANCEIROS
-0,3%
QUÍMICO
AUTOPEÇAS
-0,6%
-0,9%
-6,0%
Perdas com
Sub-exposições
-4,0%
Perdas com
Sobre-exposições
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
Posicionamento
Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX Ativo Ações FI.
15
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
6,0%
Atribuição de Performance (Papéis)
3 Meses (Mai 12 a Jul 12)
0,9%
Resultado de RV vs. Benchmark: 0,26 p.p.
Ganhos com
Sub-exposições
Ganhos com
Sobre-exposições
OGX
0,6%
Itau
CSN
0,3%
Friboi
Resultado
Usiminas
0,0%
HRT
Ultrapar
-0,3%
CCR
Iochpe-Maxion
Vale
-0,6%
-0,9%
-6,0%
Perdas com
Sub-exposições
-4,0%
Perdas com
Sobre-exposições
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
Posicionamento
Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX Ativo Ações FI.
16
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
6,0%
Principais Apostas Ativas da Carteira de Renda Variável (Setores)
31 jul 12
Principais apostas ativas em 31/jul/12
Principais variações entre 30/abr/12 e 31/jul/12
Valorização / Rebalanceamento
MINERAÇÃO
3,9%
BANCOS
3,6%
AGRONEGÓCIOS
1,9%
ENERGIA
1,7%
AUTOPEÇAS
1,6%
SANEAMENTO
IMÓVEIS COMERCIAIS
-2,1%
GERAÇÃO
-2,2%
BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO
SERVIÇOS FINANCEIROS
17
-1,3%
-2,9%
-3,8%
Mov imentações
BANCOS
1,2%
INTEGRADAS
1,0%
AERONÁUTICA
0,9%
TELECOMUNICAÇÕES
0,8%
- MÓVEL
BEBIDAS /
0,8%
ALIMENTOS E
ENERGIA
-1,0%
SEGURADORAS
-1,2%
IMÓVEIS
COMERCIAIS
CONSTRUTORAS
SERVIÇOS
-1,2%
-1,4%
-2,0%
Principais Apostas Ativas da Carteira de Renda Variável (Papéis)
31 jul 12
Principais apostas ativas em 31/jul/12
Principais variações entre 30/abr/12 e 31/jul/12
Valorização / Rebalanceamento
VALE
3,6%
ITAU UNIBANCO
2,8%
PETROBRAS
2,4%
COSAN
1,9%
MAGAZINE LUIZA SA
EDP
1,2%
BRADESCO
1,1%
AMBEV
1,1%
OGX
-1,1%
ESTACIO PARTICIPACOES SA
REDECARD
-1,2%
VALE
CIELO
ULTRAPAR
-1,6%
-1,8%
-2,0%
0,9%
EMBRAER
BR MALLS
CCR
18
1,7%
Mov imentações
BR PROPERTIES
PORTO SEGURO
PETROBRAS
0,9%
-0,8%
-0,9%
-0,9%
-1,2%
-1,7%
Renda Fixa
19
Rentabilidade de Renda Fixa
Período
Bench. Comp.
TIR
Dif
Cota
Dif
ago 11
2,38%
3,01%
0,63%
3,02%
0,64%
set 11
0,83%
0,96%
0,13%
0,97%
0,14%
out 11
1,08%
1,12%
0,03%
1,11%
0,03%
nov 11
1,21%
1,46%
0,25%
1,46%
0,25%
dez 11
0,73%
0,59%
-0,14%
0,59%
-0,14%
jan 12
1,12%
1,19%
0,08%
1,19%
0,07%
fev 12
1,18%
1,24%
0,07%
1,25%
0,07%
mar 12
1,15%
1,20%
0,05%
1,20%
0,05%
abr 12
1,83%
2,06%
0,24%
2,06%
0,23%
mai 12
1,11%
1,27%
0,16%
1,24%
0,13%
jun 12
0,30%
0,52%
0,22%
0,52%
0,22%
jul 12
1,34%
1,62%
0,28%
1,62%
0,28%
1 Trim 12
2 Trim 12
3 Trim 12
Ano 2012
3,48%
3,27%
1,34%
8,30%
3,69%
3,90%
1,62%
9,47%
0,20%
0,63%
0,28%
1,18%
3,69%
3,86%
1,62%
9,44%
0,20%
0,60%
0,28%
1,14%
Retornos brutos de taxa de administração.
Benchmark composto por: Selic 70%, IMA-B 30%
20
Rentabilidade de Renda Fixa Anualizada vs. Benchmark
Benchmark RF
TIR (RF)
Cota (RF)
17,48% 17,45%
14,54% 14,52%
13,17% 13,17%
15,20%
13,22%
12,04%
36 Meses
21
24 Meses
12 Meses
Atribuição de Performance
PÓS
IPCA
PRÉ
CRÉDITO
CRÉDITO ESTRUTURADO
MULTIMERCADO
IMPLÍCITA
TOTAL
1,2%
1,0%
Resultado
0,8%
0,6%
0,4%
0,2%
0,0%
-0,2%
3 Meses
22
2012
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark
se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset
acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Exposições da Carteira de Renda Fixa
Dias Úteis
31 jul 12
Posicionamentos Prefixados
mai 12 jul 12
80
60
40
20
0
-20
-40
-60
-80
P
o
2012
Dias Úteis
40
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Duration Relativa em Inflação
mai 12 jul 12
20
0
-20
-40
-60
ago 12 mai 13 ago 14 mai 15 ago 16 mai 17 ago 18 ago 20 ago 22 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50
23
Exposições da Carteira de Renda Fixa
31 jul 12
160
120
80
40
ago 11
set 11
out 11
nov 11
dez 11
jan 12
fev 12
mar 12
abr 12
mai 12
jun 12
jul 12
650
Duration % IMA-B
% IMA-B
110%
600
550
100%
500
M DURATION
90%
450
IPCA
80%
ago 11
24
set 11
out 11
nov 11
dez 11
jan 12
fev 12
mar 12
abr 12
mai 12
jun 12
jul 12
400
M Duration (Contribuição para Carteira)
120%
M Duration (Contribuição para Carteira)
Prefixado
Exposições da Carteira de Renda Fixa
31 jul 12
Posicionamentos relativos ao IMA-B
mai 12 jul 12
6,0%
4,0%
2,0%
0,0%
-2,0%
ago 12 mai 13 ago 14 mai 15 ago 16 mai 17 ago 18 ago 20 ago 22 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50
4%
2%
0%
-2%
IPCA
ago 11
25
set 11
out 11
nov 11
dez 11
jan 12
fev 12
mar 12
abr 12
mai 12
jun 12
jul 12
-4%
Exposição ao Indexador
6%
Histórico de Crédito da Carteira
12 Meses (ago 11 a jul 12)
DEB
LEASING
CDB
FIDC
LF
DPGE
45%
40%
% de Crédito no Portfólio
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
ago 11
26
set 11
out 11
nov 11
dez 11
jan 12
fev 12
mar 12
abr 12
mai 12
jun 12
jul 12
Composição da Carteira de Renda Fixa por Tipo de Emissor
31 jul 12
Participação em relação à carteira de RF
Setor
Bancário
FIDC
Setor
Corporativo
Setor
Público
27
Setores
Bancário
LF
CDBs
DPGE
7,9%
FIDC
Recebíveis Factoring
Crédito Pessoal (exRecebíveis Sacado Único
Recebíveis a Performar
Automobilístico
Recebíveis Cedente Único
Crédito Pessoa Jurídica
Recebíveis Agronegócio
Prestação de Serviços Públicos
Financiamento Veículos
Crédito Consignado
9,2%
12,2%
70,6%
Corporativo
Equipamentos
Telecom. Fixa
Seguro Saúde
Metais e Mineração
Varejo
Telecom. Móvel
Farmaceutico
Transporte
Construtoras
Serviços Públicos
Eletricidade
22,1%
2,8%
2,1%
0,4%
0,5%
0,6%
1,1%
1,1%
2,1%
2,2%
3,0%
3,8%
6,6%
10,0%
0,5%
0,6%
0,6%
1,3%
1,5%
2,6%
3,1%
6,0%
6,9%
7,7%
10,8%
Os ratings aqui mostrados são atribuídos internamente pela Western Asset através de sistema próprio. Não coincidem necessariamente com os ratings públicos concedidos
por agências classificadoras de risco para as mesmas emissões.
Ratings Internos
Bancário
AAA
AAA
A-
20,9%
2,8%
1,2%
2,1%
FIDC
AAA 2,1%
12,5%
AA+
7,3%
AA
3,8%
AAA+ 2,3%
A 0,8%
A- 2,6%
Corporat
AAA 1,3%
AA+ 2,6%
AA 0,5%
7,9%
AA9,1%
A+
11,0%
A
6,9%
A2,3%
BBB+
Aquisição de Títulos de Crédito
3 Meses (mai 12 a jul 12)
Ativo/Emissor
FIDC
FIDC Volkswagen
FIDC CESP IV
FIDC SCE
Letras Financeiras
Itau
28
% PL
Natureza do Lastro
Financiamento de Veículos
Prestação de Serviços Públicos
Automobilístico
Vencimento
jul 17
mai 17
mar 15
Indexador
CDI
CDI
CDI
%
100,00%
100,00%
115,00%
Juros
1,75%
1,75%
-
1,73%
0,99%
0,49%
0,26%
Setor
Bancos
Vencimento
ago 16
Indexador
CDI
%
109,38%
Juros
-
1,76%
1,76%
Informações Complementares
29
Exposição da Carteira a Emissores Privados
31 jul 12
30
Ativo/Emissor
FIDC
FIDC CPMG
FDC CELESC
FIDC CESP IV
FIDC SCE
FIDC CHEMICAL V
FIDC Daycoval
FIDC Empirica
FIDC Intermedium
FIDC Lojas Renner
FIDC Banco Pine
FIDC Plural
FIDC Monsanto
FIDC Bonsucesso
FIDC Mercantil
FIDC BIC Banco
FIDC BMG IX (Cota Sênior)
FIDC Volkswagen
FIDC Omni Veiculos VII
FIDC BMG VIII
FIDC Saneago
Vencimento
set 16
nov 12
mai 17
mar 15
jun 13
jun 15
abr 13
nov 15
dez 13
out 15
abr 15
jul 13
out 16
ago 16
jul 15
nov 16
jul 17
dez 15
nov 15
dez 16
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
100,00%
100,00%
100,00%
115,00%
100,00%
115,00%
125,00%
100,00%
100,00%
100,00%
125,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
Juros
2,20%
0,95%
1,75%
1,25%
2,20%
1,20%
2,00%
1,60%
2,50%
2,40%
2,40%
2,50%
1,75%
3,00%
2,22%
3,50%
S&P
brAbrAAA
brAAA
brAA
brAA+
brAA
brA
brAAA
brAAA
brAAA
brAA+
brAAA
brAAA
brAA
brAAA
-
MOODY´S
Aa1.br
-
FITCH RATINGS
AA-(bra)
AA+(bra)
AAA(bra)
AA+(bra)
% PL
7,07%
0,13%
0,05%
0,49%
0,26%
0,48%
0,32%
0,08%
0,23%
0,11%
0,10%
0,25%
0,67%
0,21%
0,55%
0,39%
0,98%
0,99%
0,18%
0,29%
0,32%
Debêntures
ALL
Alupar
Amil
BAESA Energética
BAESA Energética
Brookfield
Brookfield
Ampla Energia e Serviços
Cia Paulista de Força e Luz
Vencimento
jul 14
dez 13
out 13
ago 13
ago 16
jan 14
mar 16
ago 12
dez 13
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
103,77%
109,21%
Juros
1,30%
1,20%
0,83%
1,22%
1,22%
1,35%
1,59%
-
S&P
brAA
brAA
brAAbrAA
MOODY´S
A3.br
Aa3.br
Aa3.br
Aa3.br
-
FITCH RATINGS
A(bra)
AA(bra)
AA-(bra)
A+(bra)
A+(bra)
AA-(bra)
AA-(bra)
AA+(bra)
9,35%
0,34%
0,17%
0,14%
0,18%
0,22%
0,27%
0,30%
0,11%
0,29%
Exposição da Carteira a Emissores Privados
31 jul 12
31
Ativo/Emissor
Debêntures
CTEEP
Ecovias
Espirito Santo Centr. Eletricas
Even
Hypermarcas
Localiza
Localiza
MRV Engenharia
MRV Engenharia
Pão de Açúcar
Sabesp
Terna Participações
Terna Participações
Telemar Participações S.A.
Vivo
Valid Soluções
Vale
Vencimento
dez 14
mai 13
jul 14
mar 15
jul 15
jul 14
mai 17
fev 14
jul 16
mar 13
mar 15
jul 15
dez 15
abr 13
out 13
abr 13
nov 13
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
100,00%
100,00%
111,26%
100,00%
100,00%
100,00%
111,35%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
105,77%
100,00%
100,00%
Juros
0,98%
1,12%
1,72%
1,52%
1,08%
1,51%
1,55%
0,94%
1,26%
1,03%
1,19%
0,95%
0,90%
0,40%
S&P
brA+
brAA+
brAbrAA
brAA
brAAbrAAbrAAbrAAbrAA
brAAA
brAAA
MOODY´S
Aa2.br
A2.br
A1.br
Aa1.br
Aa1.br
Aa1.br
Aa1.br
Aa1.br
Aa3.br
Aaa.br
FITCH RATINGS
AA+(bra)
A(bra)
A+(bra)
AA+(bra)
AA+(bra)
AA-(bra)
AA-(bra)
A+(bra)
A+(bra)
AAA(bra)
% PL
9,35%
0,77%
0,45%
0,22%
0,12%
0,70%
0,22%
0,80%
0,65%
0,22%
0,34%
1,27%
0,04%
0,44%
0,13%
0,58%
0,11%
0,29%
CDB
Banco Safra
Vencimento
dez 16
Indexador
CDI
%
113,00%
Juros
-
S&P
brAAA
MOODY´S
Aaa.br
FITCH RATINGS
AA+(bra)
0,62%
0,62%
DPGE
Banco BMG
Vencimento
jan 13
Indexador
CDI
%
111,50%
Juros
-
S&P
brBB+
MOODY´S
Aa3.br
FITCH RATINGS
A-(bra)
0,47%
0,47%
Letras Financeiras
Bradesco
Itau
Itau
Sociedade RCI Brasil
Sociedade RCI Brasil
Vencimento
mar 18
ago 16
mai 17
jan 15
jul 14
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
100,00%
109,38%
100,00%
100,00%
100,00%
Juros
1,17%
1,17%
1,65%
1,56%
S&P
brAAA
brAAA
brAAA
-
MOODY´S
Aaa.br
Aaa.br
Aaa.br
Aa1.br
Aa1.br
FITCH RATINGS
AAA(bra)
AAA(bra)
AAA(bra)
-
4,96%
2,13%
1,76%
0,81%
0,08%
0,18%
Composição de Renda Variável
31 jul 12
AGRONEGÓCIOS
Cosan
AERONÁUTICA
Embraer
AUTOPEÇAS
Iochpe-Maxion
Marcopolo PN
Randon PN
BANCOS
Banco do Brasil
Banrisul PNB
Bradesco ON
Bradesco PN
Itaú PN
Itaúsa PN
Santander
BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO
Ambev PN
Ambev RCT
Brasil Foods
Friboi
Hypermarcas
Marfrig
Souza Cruz
BENS DE CAPITAL
WEG
CONCESSÕES
CCR
Ecorodovias
Obrascon
32
Fundo (%)
Benchmark (%)
Diferença (%)
31 jul 12
Diferença (%)
30/abr/12
Rentabilidade (%)
(Fundo)
Rentabilidade (%)
(Benchmark)
Contribuição no Período
(vs. Benchmark)
2,28
2,28
0,70
0,70
2,17
0,74
1,43
24,60
2,25
0,25
8,78
12,38
0,59
0,36
7,91
5,54
1,70
0,12
0,00
0,55
1,40
1,40
0,35
0,35
0,99
0,99
0,55
0,15
0,29
0,11
21,03
2,00
0,29
1,37
6,07
7,65
2,56
1,08
10,76
6,29
1,69
0,91
0,51
0,19
1,18
1,83
1,58
0,25
-
1,93
1,93
-0,29
-0,29
1,62
0,60
-0,29
1,31
3,57
0,25
-0,04
-1,37
2,70
4,73
-1,97
-0,73
-2,85
-0,76
0,01
-0,78
-0,50
-0,19
-0,64
-0,44
-1,58
-0,25
1,40
2,09
2,09
-1,18
-1,18
2,05
1,07
-0,26
1,24
2,38
0,66
-0,30
-1,30
1,50
4,27
-1,43
-1,02
-3,68
-1,85
0,38
-1,01
-0,44
-0,20
-0,56
-0,42
-0,42
-0,19
-1,36
-0,23
1,40
-5,74
-5,74
-16,41
-16,41
-20,67
-33,17
-10,28
5,05
-5,89
19,75
4,09
8,40
6,26
-0,19
-6,31
-1,55
0,33
-15,49
-28,53
5,48
-2,60
7,27
7,27
-5,74
-5,74
-19,51
-19,51
-13,95
-33,17
-1,07
-10,28
4,48
-5,89
0,39
2,18
4,09
8,40
6,26
1,64
-6,90
-1,55
-15,49
-28,53
5,48
-9,91
-2,60
-0,70
-0,70
13,86
15,54
4,34
-
-0,02
-0,02
0,06
0,06
-0,38
-0,28
-0,01
-0,09
0,38
-0,01
0,02
-0,09
0,18
0,55
-0,20
-0,07
0,08
-0,08
0,00
-0,03
0,24
-0,05
0,01
-0,01
-0,01
-0,01
-0,12
-0,27
-0,02
0,17
Composição de Renda Variável
31 jul 12
CONSTRUTORAS
Brookfield
Cyrela
Even
EZ Tech
Gafisa
MRV Engenharia
PDG Realty
Rossi
Tecnisa
CORRETORAS
Brasil Brokers
DISTRIBUIÇÃO
Eletropaulo
Light
ELÉTRICAS INTEGRADAS
Cemig
Copel
CPFL Energia
Energias do Brasil
ENERGIA
Vanguarda
HRT Participações
OGX Petróleo
QGEP
CCX Carvão da Colombia
Petroleos Manguinhos
Petrobrás ON
Petrobrás PN
EQUIPAMENTOS DE PETRÓLEO
OSX
33
Fundo (%)
Benchmark (%)
3,38
0,01
0,97
1,55
0,01
0,83
0,01
0,61
0,61
4,12
0,83
1,76
1,54
17,14
0,33
5,65
11,16
-
1,83
0,07
0,44
0,12
0,11
0,12
0,39
0,43
0,08
0,07
0,09
0,09
0,45
0,19
0,26
3,47
1,95
0,44
0,74
0,33
15,49
0,06
0,14
0,75
0,08
0,02
0,03
5,92
8,53
0,07
0,07
Diferença (%)
31 jul 12
1,56
-0,06
0,53
1,43
-0,11
-0,12
-0,37
0,40
-0,07
-0,07
0,53
0,53
-0,45
-0,19
-0,26
0,66
-1,12
1,31
-0,74
1,20
1,66
-0,06
0,19
-0,75
-0,08
-0,02
-0,03
-0,27
2,63
-0,07
-0,07
Diferença (%)
30/abr/12
2,95
-0,11
0,53
2,13
-0,11
-0,15
0,13
0,75
-0,14
-0,08
-0,09
-0,09
-0,51
-0,27
-0,24
-0,32
-0,92
1,39
-0,79
0,01
2,66
-0,06
0,46
-1,67
-0,10
-0,21
4,25
-
Rentabilidade (%)
(Fundo)
-11,31
-24,20
-3,90
-8,13
4,39
-21,97
-19,69
-5,97
-5,97
-5,91
3,71
-12,86
1,65
-9,98
-54,56
-9,55
-7,44
-
Rentabilidade (%)
(Benchmark)
-13,66
-38,84
-3,90
-8,13
3,47
-29,10
4,39
-21,97
-41,87
-15,73
-3,37
-3,37
-17,51
-33,98
1,13
-2,40
3,71
-12,86
-11,29
1,65
-14,12
-7,69
-54,56
-57,29
-29,72
-50,41
-29,20
-9,55
-7,44
-18,16
-18,16
Contribuição no Período
(vs. Benchmark)
-0,09
0,00
0,03
-0,02
-0,01
0,04
-0,03
-0,11
0,00
0,01
-0,05
-0,05
0,06
0,08
-0,01
-0,12
-0,09
-0,10
0,05
0,03
0,56
0,00
-0,22
0,86
0,03
0,02
0,01
0,01
-0,13
0,01
0,01
Composição de Renda Variável
31 jul 12
GERAÇÃO
Cesp
Eletrobrás ON
Eletrobrás PN
Geração Tietê
MPX Energia
Tractebel
IMÓVEIS COMERCIAIS
Br Malls
Br Properties
Iguatemi
Multiplan
LINHAS AÉREAS
Gol Linhas Aéreas
TAM
LOGÍSTICA
America Latina Logistica
LLX Logística
MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO
Duratex
MINERAÇÃO
Bradespar PN
Magnesita
MMX Mineração
Vale ON
Vale PN
SERVOÇOS FINANCEIROS
BM&F Bovespa
Cetip
Cielo
Redecard
34
Fundo (%)
Benchmark (%)
0,50
0,50
0,00
0,00
0,00
0,11
0,11
0,00
0,00
0,97
0,97
16,63
1,44
0,48
14,70
2,17
1,66
0,51
0,00
-
2,65
0,72
0,33
0,41
0,29
0,13
0,78
2,12
1,14
0,44
0,16
0,38
0,11
0,11
0,53
0,43
0,10
0,24
0,24
12,77
0,70
0,22
4,82
7,02
6,02
2,37
0,69
1,80
1,16
Diferença (%)
31 jul 12
-2,15
-0,22
-0,33
-0,41
-0,29
-0,13
-0,78
-2,12
-1,14
-0,44
-0,16
-0,38
0,00
0,00
-0,52
-0,43
-0,10
0,73
0,73
3,86
0,74
0,48
-0,22
-4,82
7,68
-3,85
-0,71
-0,17
-1,80
-1,16
Diferença (%)
30/abr/12
-2,45
-0,65
-0,36
-0,34
-0,25
-0,18
-0,67
-0,89
-1,01
0,43
-0,31
-0,32
0,02
-0,34
-0,43
-0,33
-0,10
0,61
0,61
4,69
0,97
0,57
-0,33
-4,96
8,45
-3,41
-0,45
-0,75
-1,13
-1,09
Rentabilidade (%)
(Fundo)
-5,25
0,35
-4,43
1,89
1,89
-5,91
-5,91
8,99
8,99
7,70
7,70
-12,04
-11,95
-7,85
-12,18
7,94
8,55
0,93
4,44
-
Rentabilidade (%)
(Benchmark)
2,06
3,22
-5,20
-4,43
12,88
-21,41
11,26
3,71
1,01
1,89
3,66
15,84
6,07
-5,91
13,42
5,69
8,99
-6,58
7,70
7,70
-12,93
-11,95
-35,44
-12,79
-12,18
3,50
8,55
-11,28
4,44
2,96
Contribuição no Período
(vs. Benchmark)
-0,16
-0,04
0,00
0,00
-0,04
0,03
-0,11
-0,13
-0,06
0,00
0,00
-0,07
-0,07
0,00
-0,07
-0,05
-0,05
0,00
0,11
0,11
-0,18
-0,06
-0,01
0,10
0,41
-0,62
-0,25
-0,07
0,04
-0,14
-0,09
Composição de Renda Variável
31 jul 12
PAPEL E CELULOSE
Fibria
Klabin PN
Suzano Papel e Celulose PNA
QUÍMICO
Braskem
Ultrapar
SANEAMENTO
Copasa
Sabesp
SAÚDE
Amil
Diagnósticos da América
Odontoprev
Raia Drogasil
SEGURADORAS
Porto Seguro
Sul América
SERVIÇOS
Valid Soluções
Anhanguera ON
Estacio
Localiza
Multiplus
SIDERURGIA
CSN
Gerdau PN
Metalúrgica Gerdau PN
Usiminas ON
Usiminas PNA
35
Fundo (%)
Benchmark (%)
0,52
0,02
0,50
1,42
1,42
0,79
0,79
0,01
0,01
1,61
1,16
0,45
2,83
0,00
1,91
0,91
0,00
0,91
0,31
0,43
0,18
2,40
0,36
2,04
1,31
0,28
1,03
1,32
0,23
0,36
0,27
0,47
0,31
0,17
0,14
1,11
0,43
0,46
0,22
3,56
0,74
1,67
0,65
0,14
0,35
Diferença (%)
31 jul 12
-0,39
-0,29
0,08
-0,18
-0,97
1,07
-2,04
-1,31
-0,28
-1,03
-0,53
-0,23
0,44
-0,27
-0,47
-0,30
-0,17
-0,14
0,50
1,16
-0,43
0,45
-0,46
-0,22
-0,74
-0,74
0,24
0,26
-0,14
-0,35
Diferença (%)
30/abr/12
-0,59
-0,42
-0,04
-0,13
-0,85
0,89
-1,73
-1,07
-0,24
-0,83
-1,08
-0,21
-0,22
-0,26
-0,39
0,85
1,02
-0,17
2,51
2,21
-0,36
1,25
-0,42
-0,18
-1,25
-1,07
0,14
0,31
-0,32
-0,31
Rentabilidade (%)
(Fundo)
-0,08
0,32
0,59
-7,54
-7,54
-16,36
-16,36
-4,74
-4,74
7,07
7,53
6,01
-0,73
-35,60
4,29
0,69
-32,42
Rentabilidade (%)
(Benchmark)
-5,75
1,04
0,59
-43,47
8,28
-7,54
11,55
16,41
14,71
16,89
-0,42
5,34
-16,36
-1,40
14,24
-11,84
-4,74
-19,46
10,55
15,05
2,76
19,73
-16,39
-35,60
4,29
0,69
-54,67
-32,42
Contribuição no Período
(vs. Benchmark)
0,03
-0,01
-0,01
0,05
-0,32
-0,03
-0,29
-0,23
-0,05
-0,19
-0,20
-0,02
-0,09
-0,01
-0,08
0,00
-0,03
0,02
0,12
0,14
-0,07
0,13
-0,03
-0,04
0,59
0,33
0,01
0,01
0,16
0,07
Composição de Renda Variável
31 jul 12
TECNOLOGIA
Positivo
Totvs
TELECOMUNICAÇÕES - MÓVEL
TIM Participações ON
TELECOMUNICAÇÕES - FIXO
Telefonica
Oi ON
Oi PN
TRANSMISSÃO
Transmissão Paulista PN
VAREJO
B2W
Brazil Pharma
Lojas Americanas PN
Lojas Renner
Magazine Luiza
Natura
Marisa Lojas
Pão de Açúcar PN
Saraiva PN
VESTUÁRIO
Alpargatas PN
Hering
Número de Empresas: 64
36
Fundo (%)
Benchmark (%)
0,94
0,94
2,14
1,34
0,80
3,32
0,76
0,48
1,74
0,22
0,02
0,67
0,20
0,96
0,45
0,51
0,54
0,54
0,69
0,69
2,25
1,31
0,20
0,73
0,49
0,49
3,18
0,05
0,52
0,78
0,06
0,92
0,84
0,54
0,54
Diferença (%)
31 jul 12
-0,54
-0,54
0,25
0,25
-0,10
0,03
-0,20
0,07
-0,49
-0,49
0,14
-0,05
0,76
-0,52
-0,30
1,67
-0,71
0,02
-0,18
0,20
0,41
0,45
-0,03
Diferença (%)
30/abr/12
-0,50
-0,02
-0,48
-0,58
-0,58
-0,58
-0,07
-0,20
-0,31
-0,49
-0,49
0,06
-0,05
-0,47
-0,43
1,56
-0,02
0,04
-0,78
0,23
0,02
0,27
-0,25
Rentabilidade (%)
(Fundo)
-24,69
-24,69
-7,63
-11,71
-0,62
-2,58
25,13
0,28
-9,81
22,88
-1,55
-5,52
-15,62
-16,58
-21,08
-13,04
Rentabilidade (%)
(Benchmark)
1,68
-1,34
1,75
-24,69
-24,69
-7,37
-11,71
1,29
-0,62
-4,88
-4,88
4,15
-17,84
3,87
0,28
-15,91
22,88
-5,52
-13,04
-13,04
Contribuição no Período
(vs. Benchmark)
-0,03
0,00
-0,03
-0,04
-0,04
-0,02
0,00
-0,01
0,00
0,00
0,00
-0,19
0,01
0,14
-0,04
-0,02
-0,05
-0,06
0,00
0,00
-0,02
-0,03
-0,07
0,04
Posição Patrimonial da Carteira
31 jul 12
Ativo/Emissor
Fundos de Renda Fixa
WA Multitrading Institucional
WA Prev Structured Credit FIC FIM Cred Priv
WA Prev Credit FI RF Cred Priv
WA Prev Fix Target
WA Prev Inflation II RF FI
WA Prev Inflation Total
WA Sovereign II Selic REF FI
WA Inflação Implícita
76,20%
1,34%
7,07%
30,02%
5,29%
0,03%
22,83%
5,57%
4,05%
Fundos de Renda Variável
LM Prev IBrX Ativo Ações FI
23,80%
23,80%
Total de Renda Fixa:
Total de Renda Variável:
76,20%
23,80%
Valor Líquido :
37
% PL
R$ 202.911.980,98
Carteira Total
Período
RF ¹
Benchmark RF ²
Diferença - RF
RV ¹
Benchmark RV ²
Diferença - RV
Total ¹
Bench. Comp. ³
Diferença - Total
Ano 2002
21,64%
19,09%
2,55%
0,57%
4,78%
-4,22%
16,48%
15,61%
0,87%
Ano 2003
25,86%
23,28%
2,58%
70,60%
79,71%
-9,11%
36,57%
36,09%
0,48%
Ano 2004
16,50%
16,17%
0,33%
29,58%
29,29%
0,29%
18,65%
18,27%
0,38%
Ano 2005
19,09%
19,05%
0,04%
36,58%
37,26%
-0,68%
22,39%
22,07%
0,31%
Ano 2006
16,67%
15,10%
1,57%
38,37%
35,92%
2,45%
20,69%
18,33%
2,36%
Ano 2007
12,12%
12,25%
-0,13%
48,83%
48,35%
0,48%
19,96%
18,10%
1,86%
Ano 2008
12,42%
12,25%
0,17%
-41,46%
-41,83%
0,37%
-0,61%
1,21%
-1,82%
Ano 2009
12,83%
11,72%
1,11%
81,91%
72,84%
9,07%
24,17%
20,97%
3,20%
Ano 2010
12,09%
11,20%
0,89%
1,58%
2,61%
-1,04%
9,87%
9,69%
0,18%
Ano 2011
13,78%
12,64%
1,13%
-12,94%
-11,39%
-1,55%
6,85%
7,56%
-0,71%
Ano 2012
12 Meses
24M anualizado
9,47%
17,48%
14,54%
8,30%
15,20%
13,22%
1,18%
2,28%
1,32%
3,34%
0,00%
-3,12%
3,67%
3,67%
-1,72%
-0,33%
-3,67%
-1,40%
8,16%
13,32%
10,21%
7,50%
13,08%
10,27%
0,66%
0,24%
-0,06%
36M anualizado
Total
13,17%
12,04%
1,13%
5,11%
5,32%
-0,20%
11,06%
10,74%
0,32%
1.Retornos brutos de taxa de administração.
2.Benchmark atual de RF: Selic 70%, IMA-B 30% e Benchmark atual de RV: IBrX Fech 100%
3.Benchmark composto com base no Ponto Neutro de cada classe de ativos. Atualmente composto por: Selic 56%, IMA-B 24%, IBrX Fech 20%
38
Taxa de Juros - Brasil
Estrutura a termo das taxas de juros nominais
30 mar 12
29 dez 11
31 jul 12
Taxa anual (%)
12
11
10
9
8
7
2012
2013
2014
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Estrutura a termo das taxas de juros reais
6
Taxa anual (%)
2015
5
4
3
2
1
jan 12
jan 15
jan 18
jan 21
jan 24
jan 27
jan 33
jan 36
jan 39
jan 42
jan 45
jan 48
Inflação implícita
7
Taxa anual (%)
jan 30
6
5
4
jan 12
jan 15
jan 18
Fonte: BM&F e ANBIMA
39
jan 21
jan 24
jan 27
jan 30
jan 33
jan 36
jan 39
jan 42
jan 45
jan 48
Indicadores Econômicos
Data
ago 11
set 11
out 11
nov 11
dez 11
jan 12
fev 12
mar 12
abr 12
mai 12
jun 12
jul 12
ACUM. 2000
ACUM. 2001
ACUM. 2002
ACUM. 2003
ACUM. 2004
ACUM. 2005
ACUM. 2006
ACUM. 2007
ACUM. 2008
ACUM. 2009
ACUM. 2010
ACUM. 2011
YTD
12 meses
24 meses
36 meses
*Projeção ANBIMA
40
CDI
1,07%
0,94%
0,88%
0,86%
0,91%
0,89%
0,74%
0,81%
0,70%
0,73%
0,64%
0,68%
17,33%
17,27%
19,09%
23,28%
16,17%
19,00%
15,05%
11,82%
12,37%
9,90%
9,74%
11,59%
5,31%
10,31%
10,74%
10,11%
IMA-S
1,07%
0,94%
0,88%
0,86%
0,91%
0,90%
0,76%
0,95%
0,75%
0,75%
0,62%
0,58%
N/A
N/A
16,07%
27,36%
16,22%
19,71%
15,24%
11,91%
12,40%
9,96%
9,77%
11,63%
5,43%
10,46%
10,82%
10,17%
IRF-M
3,22%
1,50%
0,95%
1,76%
0,30%
1,29%
1,07%
1,14%
1,74%
1,47%
1,29%
1,19%
N/A
17,99%
20,05%
28,28%
15,44%
19,54%
18,30%
10,73%
13,88%
12,47%
11,87%
14,45%
9,56%
18,28%
14,31%
13,21%
IMA-B
5,43%
0,66%
1,55%
2,02%
0,31%
1,63%
2,17%
1,91%
4,42%
1,97%
-0,50%
2,88%
N/A
N/A
N/A
N/A
19,85%
13,89%
22,09%
14,04%
11,03%
18,95%
17,04%
15,11%
15,34%
27,22%
19,75%
17,48%
IMA-C
1,00%
1,76%
1,24%
1,14%
-0,17%
0,95%
1,84%
4,18%
5,41%
4,67%
-1,44%
6,51%
N/A
N/A
36,44%
33,62%
23,87%
7,39%
19,88%
24,87%
14,65%
9,88%
23,50%
12,10%
24,05%
30,34%
24,04%
21,80%
IMA GERAL
2,99%
1,11%
1,11%
1,52%
0,47%
1,25%
1,33%
1,47%
2,51%
1,60%
0,43%
1,90%
N/A
N/A
18,75%
28,30%
17,06%
18,19%
17,53%
12,63%
12,69%
12,90%
12,98%
13,65%
10,96%
19,15%
15,35%
13,92%
IPCA
0,37%
0,53%
0,43%
0,52%
0,50%
0,56%
0,45%
0,21%
0,64%
0,36%
0,12%
0,38%
5,97%
7,67%
12,53%
9,30%
7,60%
5,69%
3,14%
4,46%
5,90%
4,06%
5,91%
6,50%
2,75%
5,19%
6,03%
5,55%
IGP-M
0,44%
0,65%
0,53%
0,50%
-0,12%
0,25%
-0,06%
0,43%
0,85%
1,02%
0,66%
1,34%
9,95%
10,38%
25,31%
8,71%
12,41%
1,21%
3,83%
7,75%
9,81%
-1,72%
11,32%
5,10%
4,57%
6,67%
7,51%
6,93%
PTAX Venda
1,99%
16,83%
-8,95%
7,25%
3,58%
-7,29%
-1,72%
6,61%
3,83%
6,90%
-0,05%
1,41%
9,30%
18,67%
52,27%
-18,23%
-8,13%
-11,82%
-8,66%
-17,15%
31,94%
-25,49%
-4,31%
12,58%
9,28%
31,72%
8,01%
3,06%
IBrX Fech.
-4,16%
-4,55%
8,84%
-1,06%
1,52%
7,93%
3,85%
-0,23%
-2,48%
-8,61%
0,88%
3,11%
-0,83%
-0,90%
5,72%
78,48%
29,85%
37,33%
36,06%
47,83%
-41,77%
72,84%
2,61%
-11,39%
3,67%
3,67%
-1,72%
5,32%
IBOV Fech.
-3,96%
-7,38%
11,49%
-2,51%
-0,21%
11,13%
4,34%
-1,98%
-4,17%
-11,86%
-0,25%
3,21%
-10,72%
-11,02%
-17,01%
97,34%
17,81%
27,71%
32,93%
43,65%
-41,22%
82,66%
1,04%
-18,11%
-1,16%
-4,63%
-8,85%
0,80%
IBrX50 Fech.
-4,63%
-5,09%
9,66%
-1,09%
0,99%
9,12%
3,04%
-1,01%
-3,56%
-8,88%
0,56%
3,08%
-3,20%
-2,29%
5,50%
76,13%
26,70%
38,08%
33,73%
51,22%
-43,14%
72,42%
0,75%
-14,06%
1,38%
0,52%
-4,75%
2,44%
Cenário Econômico
INDICADORES
2009
2010
2011
2012(P)
2013(P)
%
-0,6
7,5
2,7
1,9
4,0
Câmbio, Juro e Inflação
Taxa de Câmbio - FP
Taxa de Câmbio - médio
Inflação (IPCA)
Inflação (IGP-M)
Juro Nominal (Selic) - FP
Juro Nominal (Selic) - Média
Juro Real ex-post (Selic-IPCA)
R$/US$
R$/US$
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
1,74
2,00
4,31
-1,72
8,75
10,00
5,45
1,66
1,76
5,91
11,32
10,75
10,00
3,86
1,86
1,67
6,50
5,10
11,00
11,60
4,79
1,98
1,88
5,15
7,20
7,50
8,90
3,57
2,05
1,93
5,70
5,80
9,50
8,70
2,84
Setor Externo
Conta Corrente
Conta Corrente
Superávit da Balança Comercial
US$ Bilhões
% PIB
US$ Bilhões
-24
1,5
25
-48
-2,3
20
-52
-2,2
28
-62
-2,7
18
-82
-3,3
11
% do PIB
% do PIB
2,0
42,8
2,8
40,4
3,1
36,8
2,8
36,5
2,7
36,7
Crescimento Econômico
Crescimento do PIB
Contas Fiscais
Resultado Primário
Dívida Líquida
(FP) - Projeções para o final do período
(P) - Projeções
As informações acima são projeções e a Western Asset Management Company DTVM Ltda se reserva o direito de alterá-las a qualquer momento, sem prévio aviso. Este material
tem o objetivo de somente analisar determinados assuntos econômicos. O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de
recomendar investimentos. A Western Asset Management Company DTVM Ltda não se responsabiliza por decisões tomadas pelo investidor com base nos dados e informações
mencionadas.
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Biografias
MARC FORSTER
14 Anos de Experiência
– Western Asset Management Company – Client Service Executive, 2005– Citigroup Asset Management – Institutional Sales Manager, 2001 – 2005
– Citigroup Global Corporate and Investment Banking - Associate - 2000 – 2001
– Citigroup Asset Management – Sales Assistant, 1998 – 1999
– MBA em Finanças pelo Insper-SP
– Graduado em Administração de Empresas pela Fundação Getúlio Vargas
– Certificado com CPA-20 Anbima
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Importante
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