Os Custos da Inflação
Prof. Giácomo Balbinotto Neto
UFRGS
Os custos da inflação
- Shoeleather costs [custos de sola de sapatos];
-
Menu Costs;
- Aumento da variabilidade dos preços relativos;
- mudanças não desejadas nas obrigações fiscais;
-
Confusão e inconveniência;
- arbitrariedade na distribuição de renda.
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Os custos da inflação:
os custos de menu
- durante o período inflacionário, é necessário
atualizar as listas de preço e outros preços
fixados por meio de listas;
Isto constitui-se num processo de consome
recursos de outras atividades produtivas
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Os Custos da Inflação:
Shoeleather Costs
" Shoeleather Costs “ são custos que surgem devido ao
aumento na incerteza econômica durante o processo
inflacionários. Isto ococre através de um aumento na
velocidade de circulação da moeda, visto que as pessoas
buscam evitar sofrer perdas do valor da moeda.
Quando inflação for elevada, a busca por
informações torna-se um négócio lucrativo, pois vale
a pena comparar preços e gastar mais tempo
[search] e recursos em procura antes de realizar uma
compra.
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Os Custos da Inflação:
Shoeleather Costs
Os custos Shoe-leather costs são custos
referentes, também a maiores idas aos bancos
decorrentes da preseça da inflação.
Eles refletem um aumento no custo de
oportunidade de se manter moeda [saldos reais
de caixa].
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Os custos da inflação:
aumento da variabilidade dos preços relativos
Durante os períodos inflacionários, há uma defasagem
entre os aumentos de preços. Enquanto que alguns
preços são constantes, outros estão subindo.
Assim, torna-se mais díficil saber quais são os preços
relativos relavantes para a tomada de decisão
econômica, pois os preços se modificam de um modo
irregular.
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Os custos da inflação: aumento nos
impostos em termos reais
Com a inflação, rendas não ajustadas são tratadas
como ganhos reais. Consequentemente, com uma
taxação progressiva, aumentos nas rendas nomimais
são taxadas mais pesadamente.
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Os custos da inflação: aumento nos
impostos em termos reais
Quando a quantidade de moeda aumenta, o
Banco Central aumenta seus lucros, pois a base
monetária é utilizada para aquirir dívida pública,
a qual paga uma taxa de juros positiva.
Os lucros do Banco Central são transferidos para
o governo que, assim obtém mais receita – o
chamado imposto inflacionário.
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Senhoriagem e Inflação
dM / dt dM / dt M
S

 m
P
M
P
Imposto Inflacionário
M dP / dt
P
P
Quando
d ( M / P) 1 dM M dP / dt


dt
P dt
P P
d ( M / P)
0
dt
senhoriagem será igual ao imposto
inflacionário
1 dM M dP

P dt
P P
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Max
S  m
Usando a demanda de moeda como m chegamos:
Em equilíbrio estacionário:
 
Logo:
S  e
S  e
 *

A condição de maximização é::
e  e  0  1    0
A elasticidade da demanda de moeda em relação a inflação:
dm / m  
d / dt

dm / m

   
d / 
A condição de máximo corresponde a condição de lucro máximo de
Monopólio e o imposto inflacionário que maximiza a senhoriagem é
aquele em que a elasticidade da base em relação ao imposto é -1
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Os custos da inflação:
confusão e inconveniência
Com a inflação, é necessário fazer-se correções
constantes a fim de comparar as rendas reais,
custos e lucros ao longo do tempo.
O tempo gasto na realização de tais
ajustamentos poderia ser utilizado para a
produção de bens e serviços.
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Os custos da inflação:
distribuição arbitrária da riqueza
Com uma inflação não antecipada ou incorretamente
antecipada, a riqueza é distribuida entre os devedores
líquidos e credores.
Isto pode resultar em transferências de renda que não
seriam, de outro modo, aceitáveis.
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Os custos da inflação:
distribuição arbitrária da riqueza
Quando um país enfrenta uma inflação como a existente no Brasil
[na década de 1960], o principal determinante das taxas nominais
de juros passa a ser o ritmo esperado da taxa da alta geral de
preços.
As previsões quanto a taxa de inflação, todavia, são
inevitavelmente precárias e arriscadas, sobretudo quando se
estendem a prazos não muito curtos. Esse problema conduz à
redução dos prazos de operação do mercado de crédito, criando
impasse de difícil solução para as operações de longo prazo.
[cf. Simonsen (1970, p.135-136)]
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Os custos da inflação:
a instabilidade e a desordem salarial
Segundo Simonsen (1970) a inflação provoca uma
instabilidade nos salários reais, visto que eles se tornam
oscilantes pela conjugação de altas de preços contínuas
com revisões intermitentes das remunerações
nominais.
Some-se a isto o fato de que as hierarquias de
remuneração são distorcidas pelo processo inflacionário.
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Os Custos da Inflação
Quais os reais custos da inflação?
Os custos da inflação dependem do nível de sua
taxa e de sua previsibilidade;
Quanto maior a taxa de inflação, maior será o
custo,
e quanto mais imprevisível a taxa, maior será o
custo.
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Estabilização aumenta a
eficiência econômica
Capital real
Razão da distorção de preços
D
C
Distorção da inflação
E
F
Equilíbrio inicial
Razão de preços não
distorcidos
G
Produto em t1
Produto em to
H
O
45°
A
B
Capital financeiro
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Efeitos sobre o crescimento econômico per capita de
um aumento da inflação de 5% para 50% ao ano.
Autores
Número
de países
Período
Tipo de dado
Efeito sobre o
crescimento (%)
Heitger (1985)
115
1950-80
Panel data
-0,9 a -4,5
Barro (1990)
117
1960-1985
Cross section
insignificante e
fraca
Fischer (1991)
73
1970-1985
cross section
-2,1
Grimes (1991)
21
1960-1987
panel data
-5,0
Roubini e Sala-i-Martin
(1992)
98
1960-1985
Cross section
-2,2
Montley (1994)
78
1960-1990
Cross section
-1,3 a -4,5
Sarel (1996)
87
1970-1990
Panel data
-5,8
Taylor (1996)
EUA
1952-1993
Times series
-11,2
Gylfason (1999)
105
1985-1994
Cross section
-2,3
84
1960-1995
Panel data
-0,14
Rousseau e Wachtel
(2001)
18
Efeitos sobre o crescimento econômico per capita de
um aumento da inflação de 5% para 50% ao ano.
Autores
Número de
países
Período
Tipo de dado
Efeito sobre o
crescimento (%)
Fischer (1991)
73
1970-85
Cross-section
-2,1
Gylfason (1991)
37
1980-85
Cross-section
-2,0
Roubini & Sala-i-Matin
(1992)
98
1960-1985
Cross-section
-2,2
De Gregorio (1993)
12
1950-1985
Cross-section
-0,7
Fisher (1993)
80
1960-89
Cross-section
-1,8
Barro (1995)
100
1960-92
Cross-section
-1,0 -1,5
145-170
1960-92
Panel data
- 0,6 ; 1,3
80-87
1960-90
Panel data
1,3-1,81,2
97
1961-92
Panel data
-1,2
Gylfason (1991)
160
1985-94
Cross-section
-2,4
Gylfason (2001)
170
1960-92
Panel data
-0,6 a -1,3
Gylfason & Herbertsson
(1996)
Barro (1997)
Bruno & Easterly (1998)
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GNP per capita in 1995 (USD)
Mais inflação e
menos crescimento?
100000
Austria
Israel
Spain
10000
Argentina
Uruguay
Barbados
Mexico
Brazil
Latvia
Ecuador
1000
Zambia
Nicaragua
Sierra Leone
Burundi
100
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
Inflation distortion 1970-1995
0,8
0,9
1
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Finalizando ...
Por certo a estabilidade de preços não é condição
suficiente para que um país cresça. Mas a teoria e o
bom senso também deixam claro que a inflação
dificilmente será ingrediente de uma trajetória ótima
de desenvolvimento. O processo inflacionário, afinal,
resulta apenas da tentativa de se implantar um
conjunto de aspirações incompatíveis da sociedade,
do desejo de dividir o bolo em fatias de soma
superior ao todo. E a revolta contra a aritmética
jamais constituiu arma eficiente para a construção do
progresso de qualquer país.
Mário Henrique Simonsen (1970)
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Sites Recomendados
http://www.rep.org.br/pdf/55-9.pdf imposto inflacionário no Brasil
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