FLUXO DE CAIXA LIVRE (FCL) = REPRESENTA O MONTANTE
DE FLUXO DE CAIXA DISPONÍVEL PARA OS INVESTIDORES.OS FORNECEDORES DE CAPITAL DE TERCEIROS E DE
CAPITAL PROPRIO.
O MÉTODO DE FLUXO DE CAIXA LIVRE ELIMINA A
NECESSIDADE DE PROJEÇÃO ATRAVES DE PREMISSA
FUTURA.
FCL= É DISPONIVEL PARA OS CREDORES E
PROPRIETARIOS
FCL = É UMA MANEIRA DE SE MEDIR A SAUDE FINANCEIRA
DA EMPRESA E SUA CAPACIDADE DE CRESCER COM A
GERAÇÃO DE CAIXA
FLUXO DE CAIXA é o registro de todos recebimentos e pagamentos da empresa. O Mesmo deve ser
feito diariamente (para quem tem muita transação comercial ou semanalmente para aquela empresa que
tem pouca movimentação de entradas e saídas
Existem alguns controles auxiliares que ajudam na composição do
Fluxo de caixa:
1- REGISTRO DE CAIXA – todo recurso financeiro que passa recebendo ou pagando na própria
empresa que precisa ser registrado no registro que a empresa mantém, a loja, o escritório, etc.
2- CONTAS A RECEBER- É o registro de todos os recebimentos seja venda, ou seja, de outra
natureza, futuramente
3- CONTAS A PAGAR- Todas as contas que vão ser pagas futuramente excetuando aquelas que já
foram pagas dentro da empresa tem que ser registradas no contas a pagar.
4- CONCILIAÇÃO BANCÁRIA- é a conferência no extrato bancário, se tudo o que está previsto
no contas a receber e no contas a pagar tem acontecido, e mais, se há algum lançamento que não foi
Previsto e esta sendo feito no banco tanto de entrada como de saída de dinheiro.
E com que critério deve fazer o registro de entradas e saídas: Regime de Caixa, ou seja os
lançamentos devem ser feitos nas datas previstas de recebimento do recurso e de pagamento de
alguma despesa. Então quando Você prevê que o recurso entrará no caixa ou no banco está é a data
que vai utilizar como referência para lançamento no fluxo de caixa. A mesma coisa em relação ao
pagamento. Nunca coloque a data de referência da venda ou da despesa, mas a data de recebimento
ou pagamento.
O fluxo de caixa também serve para projeção de recebimento e pagamentos
Então você não vai lançar somente ao dia que você está. É fundamental que
Você lance todos os recebimentos e pagamentos futuros: os que você já
Conhece ou que você prevê que podem acontecer. E neste sentido você vai
Acompanhar diariamente se o que foi previsto está se realizando. E ai você
Vai fazer os ajustes necessários de forma que não deixe de controlar o dia o
dia da empresa, mas também olhe para o futuro. E comece a registrar todos
Os eventos futuros de recebimento e pagamento. Isto é importante para sua
Análise do caixa e para você tomar decisão. Algumas informações futuras são
Fundamentais. A primeira delas é a capacidade de análise de pagamentos
Futuros (capacidade de pagamento que a empresa tem). Você tem condição de
Antever algumas situações em que você pode ficar sem saldo para fazer pagamento pela previsão de poucos recebimentos que serão insuficientes para
Aqueles pagamentos futuros. Por isto, a importância de se olhar o caixa futuraMente para poder se preparar para este momento. Qual a necessidade de recursos que você terá lá na frente. Que tipo de ação você pode desenvolver e que
Valor você terá de necessidade futura para você providenciar algumas ações
Que venham a cobrir esta falta de recursos a exemplo: fazer metas de vendas.
Você deve estipular valores que você deve buscar para que o recebimento
Coincida com o momento que você precisará de recursos no caixa para
Fazer os seus pagamentos no futuro. Uma outra ação importante é verificar se os pagamentos precisam realmente ser feitos ou é um pagamento
Futuro que pode ser adiado ou até mesmo excluído para que não haja a
Necessidade de recursos adicionais uma vez que você não vê perspectiva
de vender mais ou se recebe mais ou se gasta menos para se ter um saldo
de caixa que não seja negativo e para ter recursos que possibilitem a
Continuidade dos pagamentos da empresa. Por isso que é fundamental
Que você verifique tanto a possibilidade de atingir metas de vendas garantindo recebimentos futuros e como verificar que os pagamentos futuros esTão adequados a necessidade da empresa. E se tem algum pagamento que
Pode ser parcelado ou diluído de outra maneira. A exemplo o pagamento a
vista não ser realizado e que se consiga equilibrar o caixa da empresa futuraMente. Uma outra alternativa que tem que se tem, é você poder contar ou
Com sócio investidor que você tenha ou com uma instituição financeira para
emprestar dinheiro uma vez que você percebe que os pagamentos serão
maiores que sua capacidade de recebimento.
E assim, você precisa com antecedência olhar esta situação. Daí a importância da projeção de fluxo de caixa para que você possa negociar melhor
Com a instituição financeira ou negociar melhor com um sócio para que
Você tenha este aporte de recursos no momento adequado, da melhor
Maneira, com uma taxa de retorno, no caso do sócio ou uma taxa de juros,
No caso da instituição financeira que sejam adequadas à realidade da emPresa. E é claro, devem ser as menores possíveis.
Há também uma situação inversa: sobras de caixa, saldos que dão e ainda
Sobram para os pagamentos dos compromissos da empresa. E ai, então, há
necessidade de planejar como utilizar as sobras e de que maneira você vai
Fazer com que essas sobras sejam melhores aplicadas como: antecipando uma
Dívida; pagamento antecipado de fornecedor; investimento com prazo planejaDo; aplicar dinheiro no mercado financeiro de forma segura e que tenha
liquidez ; negociar os descontos com os Credores;
DOIS MÉTODOS PARA AVALIAR UMA EMPRESA:
FLUXO DE CAIXA LIVRE PARA OS SOCIOS = AVALIAR A
PARTICIPAÇÃO DO ACIONISTA NO NEGÓCIO (equity valuation)FLUXO DE CAIXA LIVRE PARA EMPRESA = AVALIAR A
EMPRESA COMO UM TODO ( FIRM VALUATION)
1ª formula: FLUXO DE CAIXA LIVRE PARA OS SÓCIOS
O valor da empresa (VE) = Fluxos de caixas dos sócios = fluxo de
caixas de caixas residuais das dívidas após dedução de todas as
despesas - pagamentos de juros e do principal - descontados pela tx
exigida pelos investidores sobre o capital próprio.
2ª formula: FLUXO DE CAIXA LIVRE PARA A EMPRESA
O valor da empresa (VE) = fluxo de caixas esperados para empresa
= fluxo de caixas residuais após a realização de todas as despesas
operacionais e impostos, mas antes do pagamento das dívidas pelo
custo médio ponderado de capital.
Obs: a 2ª formula é a mais utilizada pelo mercado financeiro
EXEMPLO DE CÁLCULO FLUXO DE CAIXA LIVRE PARA EMPRESA
(FCLE)
EXEMPLO DE CÁLCULO FLUXO DE CAIXA LIVRE PARA
ACIONISTA (FCLA)
Custo médio ponderado de Capital (WACC)
Ki= custo do capital
de terceiros antes dos
impostos
t=alíquota dos impostos
(IR + CSLL)
D/(D+E) = participação
Do capital de terceiros na estrutura de capital
Ke= custo do capital próprio
E/(D+E)= participação do capital próprio na estrutura de capital
EXEMPLO DE CÁLCULO FLUXO DE CAIXA LIVRE PARA
EMPRESA (FCLE) com uso do custo de capital da empresa
(WACC)
Valorização via Empresa
-Projetar o FCL da Empresa (FCLE)
-Descontar o FCLE ao custo de Capital da empresa
(WACC)
-Deduza a parcela devida aos credores
-O resultado é o valor da empresa para o acionista
Quais as vantagens do uso FCLE sobre o uso FCLS?
-É mais fácil FCLS se mostrar negativo do que o FCLE, principalmente quando as
despesas financeiras são altas;
- As empresas muito endividadas podem ter FCLS negativo em virtude da elevada
taxa de juros. Solução: recapitalização da empresa por um novo sócio. (para pgto de
divida e outra quantia para os sócios atuais)
- O FCLE oferece um melhor entendimento do desempenho operacional da empresa
e de cada unidade de negocio em separado. Isto é importante para compra ou venda
de partes da empresa.
- O custo de capital relevante para o cálculo do vl é o método de mercado, e não o
especifico da empresa.Portanto quando esta contempla mudar sua estrutura de
capital, os dispêndios atuais como os juros projetados não influenciam a
determinação do valor pelo método do FCLE.
- A previsão a médio prazo de dispêndio com juros e amortizações de divida e a
projeção de novos empréstimos podem ser difíceis de efetuar, tornando-se mais fácil o
calculo do valor pelo FCLE.