Risco Político
Aula 1
Kurt von Mettenheim
Ciência Política
CGAE
EAESP-FGV
Global View, Local Knowledge
Risco Político:
S & P: EUA downgrade, 2011
United States of America Long-Term Rating Lowered To 'AA+' Due To Political Risks,
Rising Debt Burden; Outlook Negative, 5-Aug-2011
We have lowered our long-term sovereign credit rating on the United States of America to 'AA+'
from 'AAA' and affirmed the 'A-1+' short-term rating.
The downgrade reflects our opinion that the fiscal consolidation plan that Congress and
the Administration recently agreed to falls short of what, in our view, would be
necessary to stabilize the government's medium-term debt dynamics.
More broadly, the downgrade reflects our view that the effectiveness, stability, and
predictability of American policymaking and political institutions have weakened
at a time of ongoing fiscal and economic challenges to a degree more than we envisioned
when we assigned a negative outlook to the rating on April 18, 2011.
Standard & Poors Metodologia de Análise de Risco Soberano:
http://www.standardandpoors.com/servlet/BlobServer?blobheadername3=MDTType&blobcol=urldata&blobtable=MungoBlobs&blobheadervalue2=inline%3B+filename%3DCriteriaGovernmentsSovereigns
SovereignGovernmentRatingMethodologyAndAssumptions.pdf&blobheadername2=ContentDisposition&blobheadervalue1=application%2Fpdf&blobkey=id&blobheadername1=contenttype&blobwhere=1243943646614&blobheadervalue3=UTF-8
Estrutura da Aula
1)
Definição e introdução de Risco Político:
Visita: www.PRI.com (political risk insurance center of World Bank)
2) Discussão de Produtos e Serviços Estrangeiros
Problema = Análise Formal & “códigos mestre”
Solução = contexto e informação local
Exemplos:
EIU (Economist Intelligence Unit)
PRS (Political Risk Services)
Multinational Strategies Inc.
Oxford Analytica (e outras firmas...)
3) Discussão de Produtos e Serviços Brasileiros
Relatórios de Bancos
Carta Política
Gvprevê / FGV Brazil Forecast
Risco Político
Definição e Características
Political Risk = Exposure and losses arising from:
a) Governments (political structure);
b) Representatives (authority);
c) Reaction of the population to the government
(legitimacy);
d) Society (culture, social phenomena).
Para mais informação:
World Bank Multilateral Investment Guarantee
Agency, Political Risk Center
http://www.pri-center.com
Political Risks:
1) Firm Specific vs Country Specific
2) Government vs Instability
Government Risks
Instability Risks
Firm-Specific Risks



Discriminatory regulations
"Creeping" expropriation
Breach of contract



Sabotage
Kidnappings
Firm-specific boycotts
Country-Level Risks



Mass nationalizations
Regulatory changes
Currency inconvertibility



Mass labor strikes
Urban rioting
Civil wars
Source: Robert Egge
Leitura: Coltro,
“Gestão de Risco Político”
PORQUE RISCO POLÍTICO É
DIFERENTE DE OUTROS RISCOS?
Pergunta:
Qual a relação entre o N dos fenômenos a serem explicados e
o desvio padrão?
Tipo de Risco por Tipo de
Reivindicação
Fonte: Coltro, “Gestão de Risco Político, p. 2
Fonte: Coltro, “Gestão de Risco Político, p. 3
Riscos Macro e Micro
 Memória e reputação
PERGUNTA: DEPOIS DO REPSOL VEM
JOGOS DE AZAR NA ARGENTINA?
CLARIN, 7 de Junho de 2012: SIM
Produtos e serviços de análise de
risco político e social
Análises do processo político e social são desenvolvidas,
sobretudo, para empresas multinacionais, constituindo-se em
instrumentos importantes de tomada de decisão quanto ao
investimento externo dentro do sistema mundial, conceito
sobre o qual nos debruçaremos ainda nesta unidade.
Uma breve descrição das medidas usadas na análise de risco
político permite a conclusão de que categorias formais, em
geral, perdem para uma análise mais contextual e mais
aberto mais enfocada nas diversas variáveis que podem
influenciar os cenários políticos e sociais.
Análise da
Economist Intelligence Unit (EIU)
Seis variaveis políticas são usadas para construir uma escala de 50
pontos e as quatro variáveis sociais são usadas para construir um índice
de 17 pontos Resumidamente, essas variáveis são...
a existência de vizinhos ruins;
o grau de autoritarismo do governo;
o fato de o governo estar no poder por um tempo excessivo;
o fato de o governo possuir baixa legitimidade;
o fato de os militares estarem no poder;
a presença de guerra civil ou insurreção;
um processo de urbanização excessiva;
a presença de fundamentalismo islâmico;
o nível de corrupção na sociedade;
o nível de tensão étnica.
http://www.eiu.com/PublicDefault.aspx
Análise da Business Environment
Risk Intelligence
Diferença está na organização de variáveis em categorias de
causas (internas e externas), além de sintomas de risco
político:
Causas externas...
* dependência perante um país maior;
* existência de conflitos regionais;
Causas internas...
* fracionamento das forças políticas;
* repressão governamental;
* nível de xenofobia e nacionalismo;
* condições sociais;
* força da extrema esquerda;
http://www.beri.com/
Análise da Political Risk Services
Análise de acordo com os seguintes preocupações sobre risco
político...
probabilidade de instabilidade política;
restrições sobre mercado de capitais;
interferência em contratos de pessoal;
regime tributário que descrimina firmas nacionais e
estrangeiras;
restrições sobre remessa de lucros;
câmbio fixo ou controles sobre câmbio;
tarifas e restrições extratarifárias;
política monetária e fiscal;
custo de mão-de-obra;
endividamento externo.
http://www.prsgroup.com/
PRS Method
On the basis of political system types, PRS analysts then
assign risk points
12 points for:
i. Government stability
ii. Socioeconomic conditions
iii. Investment profile
iv. Internal conflict
v. External conflict
And up to a maximum of 6 points for:
i. Corruption
ii. Military in politics
iii. Religious tensions
iv. Law and order
v. Ethnic tensions
vi. Democratic accountability
vii. Bureaucracy quality
Conclusão e Desafio: Integração entre
análises qualitativas e contextuais
Apesar da sua aceitação entre firmas multinacionais, uma
análise sistemática destas três firmas e suas previsões de
perdas durante o período de 1987-1992 mostra que nenhuma
dessas maneiras de construção de índices de risco político é
capaz de oferecer previsões adequadas de perdas.
Em termos de análise de risco, em geral, bancos e agências
regulatórias têm voltado sua atenção para a necessidade de
integrar análises qualitativas e contextuais, a fim de enfrentar
riscos políticos e sociais, especialmente depois da quebra da
Long Term Capital Management, devido ao seu envolvimento
excessivo na Rússia, e a incapacidade de modelos formais de
risco perceber a vinda de um moratório no pagamento de dívida
externa pelo governo da Russia e o surgimento da crise cambial
neste país durante o 2o semestre de 1998.
Multinational Strategies, Inc. (MNS)
Country Monitoring Service (CMS)
CMS: Guia de Redação
Escrever até 250 palavras por cada item letrada
1)
Política
2)
Governo
3)
4)
a) Resenho de eventos políticos (eleição? coalizão? )
b) Mudanças / tendências críticas
c) Composição de Governo (ministro cai? )
d) Oposição (escala: colaboração  militarização )
e) Política Exterior (viagem? acordo? )
a) Mudanças de política econômica
b) Política e performance fiscal
c) Política Monetária
Economia
a) Resenho econômico
b) Indicadores Centrais: GDP/Inflação/Investimento e poupança/trabalho e emprego/renda e
consumo
c) Balanço Comercial: Importações/Exportações
d) Câmbio
e) Dívida doméstica
f) Dívida externa
Um Estudos periodico:
e) Análise setorial (Agricultura/Energia/Mineração/Indústria/Serviços/
f) Análise Especial (Comérico Exterior/Setor financeiro/Ambiente investimento)
Produtos e Firmas Brasileiras
Carta Política
Elementos para Decisão Política e Econômica
Editores: Eduardo Graeff, Brasilio Sallum Jr,
Sergio Sister
Consultores: Luiz G. Belluzzo, Roberto
Campos, Fernando Henrique Cardoso,
Geraldo Gardenalli, Nelson Jobim, Cesar
Maia, José Serra, Paulo Singer
Carta Política
Grupo de professores USP Ciência Política e
Sociologia
*Circulação Gratis
*Análise Independente
*Formato “revista”
*Principal Inovação: “Fique de Olho”
5-8 Eventos por vir, com cenários enxutos
GVprevê
• Editor, FGV Brazil Forecast (GVprevê), 20012003
• * Founder of quarterly report on Brazilian
politics, government policy, and economics for
business planning and risk analysis
• * Joint venture between the São Paulo Business
School (EAESP) and Institute for Brazilian
Economics (IBRE) of the Fundação Getulio
Vargas
• * Available at: www.fgv.br/fgvbrazilforecast
Lançamento com IPCA e...
Parceria Agência Estado...
Go it alone...
Carta Mensal,
Pezco Consultoria
Relatórios de Bancos
1) BBV  Bradesco
2) Pessoas > Firmas (Pastore, Nobrega &
Loyola...
3) Foreign Banks
Santander/Banespa
Citibank
Credit Suisse & Garantia
BBV  Bradesco
Não contempla política
A não ser na narrativa...
Pessoas > Firmas
Foreign Banks view Brazil
Análise de Política =
“impressionismo”
Calendário sem cenários
Better = Politics as Item
Unibanco, Credit Suisse, Citibank reports
focus on politics as determinant of market
trends...
But lack concepts from political science...
www.glccouncils.com
The Gerson Lehrman Group Councils are
global networks of executives, physicians,
scientists, engineers, attorneys, and other
professionals who deliver expertise and decisionmaking assistance to business, government and
investment leaders from around the world.
Consultoria Virtual
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•
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•
•
Educate Business, Government, and Investment Leaders – Council
Members provide educational consulting to business, government, and
investment leaders shaping their industry.
Convenience – Council Members may accept or decline any project based
on their availability or ability to consult on a particular topic.
Earn Consulting Fees – Council Members are paid an honorarium, at a
rate they set, for all consultations. Membership is free and consulting fees
may be waived at your request.
High-Level Networking – Members can engage in educational and
dynamic exchanges with influential global business and government
leaders.
Privacy and Integrity – Personal Council Member information is kept
confidential and never sold to a third party. Council Members are not asked
to comment on their company or employer; rather, they are invited to
discuss general industry trends or specific products and services within their
area of expertise. Council Members may only accept consultations on topics
they are comfortable with and permitted to discuss.
Telefonema ou conversa...
•
Dr. von Mettenheim,
•
One of our clients, an analyst at an investment management firm, will be travelling to
Brazil in June and is possibly interested in private meetings to discuss economic,
regulatory, social/labor, and political issues affecting the business and investment
climate. Please let me know on your interest and availability for the following:
June 21 - Sao Paolo
June 22 - Brasilia
**In your response, please also comment briefly on any specific industry or
knowledge specializations that you think might be of interest to the client. Many
thanks.
Topic: Possible Client Meetings in Brazil
We provide you this information to give you the opportunity to vet your ability to
consult on this topic.
To accept or decline this invitation, click here:
http://www.glgcouncils.com/rsvp/profilequestions.aspx?cs=1205873&cm=162948
If you are unsure if you are able to accept this invitation given other agreements or
obligations you may have, please feel free to forward the topic of this invitation
above to any third party who can help you confirm your ability to consult on this
topic or decline this invitation.
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Uso de Questionário
Dear Dr. von Mettenheim,
You are invited to participate in an online survey for the Gerson Lehrman Group Councils.
Click Here to participate in this survey.
Survey Title: Political Stability of Brazil
Number of Questions: 19
Time to complete: 60 minutes
Dear Dr. von Mettenheim,
You are invited to participate in an online survey for the Gerson Lehrman Group Councils.
Click Here to participate in this survey.
Survey Title: The Future of the World Economy and Globalization
Number of Questions: 29
Time to complete: 60 minutes
Conclusão: Narrativo
Guia para Construir Cenários
Escrever até 250 palavras por cada item letrada
1)
Política
a) Resenho de eventos políticos
b) Mudanças/tendências críticas
c) Composição de Governo (ministros...)
d) Oposição (colabora – militariza...)
e) Política Exterior
2)
Governo
a) Mudanças de política econômica
b) Política e performance fiscal
c) Política Monetária
3) Economia
a) Resenho econômico
b) Indicadores Centrais: GDP/Inflação/Investimento e poupança/trabalho e emprego/renda e consumo
c) Balanço Comercial: Importações/Exportações
d) Câmbio
e) Dívida doméstica
f) Dívida externa
Mais estudos periodicos:
e) Análise setorial (Agricultura/Energia/Mineração/Indústria/Serviços/
f) Análise Especial (Comérico Exterior/Setor financeiro/Ambiente investimento)
Desafio: Just do it,
Ciência Política
1) Forma grupos de até 5 pessoas.
2) Seleciona um projeto empresarial.
3) Faz uma análise de risco político para
este projeto.
4) Apresentar os resultados por escrito.