Fundos de Investimento
Prof. Esp. Lucas Cruz
Fundos de Investimento
 Fundo de Investimento é uma comunhão de recursos,
captados de pessoas físicas ou jurídicas, com o objetivo de
obter ganhos financeiros a partir da aplicação em títulos e
valores mobiliários.
Fundos de Investimento
 Seu objetivo, portanto, é promover a aplicação coletiva dos
recursos de seus participantes.
 Os fundos são regidos por um regulamento e têm na
Assembleia Geral de Cotistas seu principal fórum de
decisões.
As Cotas
 Um fundo é organizado sob a forma de condomínio e seu
patrimônio é dividido em cotas, cujo valor é calculado por
meio da divisão do patrimônio líquido pelo número de cotas
do fundo.
As Cotas
 O patrimônio líquido é calculado pela soma do valor de
todos os títulos e do valor em caixa, menos as obrigações do
fundo, inclusive aquelas relativas à sua administração.
 As cotas são frações do valor do patrimônio do fundo.
Exemplo
 Um investidor aplica R$ 2.000 em cotas de um fundo que, na data






do investimento, possui um patrimônio líquido de $500.000 e
100.000 cotas.
A partir destas informações, é possível calcular:
O valor da cota na data da aplicação: R$ 500.000 / 100.000 = R$
5
O número de cotas adquiridas pelo investidor: R$ 2.000 / R$ 5 =
400
Total de cotas do fundo após a aplicação: 100.400
Patrimônio Líquido após a aplicação: R$ 502.000,00
Valor da cota após a aplicação: R$ 502.000,00 / 100.400 = R$
5,00
As Cotas
 Supondo agora que, num determinado intervalo de tempo, o




patrimônio líquido sofra um aumento de 20%.
Neste caso, o valor da cota aumentará para:
R$ 602.400 / 100.400 = R$6,0
Da mesma forma, o valor a resgatar aumenta os mesmos
20%:
400 x R$ $6,0 = R$ 2.400
Vantagens e Desvantagens
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Vantagens e Desvantagens
 As desvantagens das aplicações em Fundos de Investimento
estão muito associadas ao fato do investidor delegar a
terceiros a administração de seus recursos:
 falta de autonomia na tomada de decisão,
 submissão a regras previamente estabelecidas e
 à vontade da maioria dos cotistas, entre outras.
Vantagens e Desvantagens
 Por outro lado, existem muitas vantagens neste tipo de
investimento.
 O próprio tamanho da indústria de fundos, que possui mais
de 12.000 fundos de investimentos e um patrimônio total
superior a dois trilhões de reais.
Gestão Profissional
 Quando você coloca dinheiro no fundo, está entregando suas
economias para um gestor profissional cuidar.
 Esses especialistas são treinados para escolher aplicações e
monitorar o mercado diariamente, avaliando quais as
melhores opções de investimento.
Diversificação
 A maior parte dos fundos possui muitos títulos diferentes em
sua carteira. Essa variação depende naturalmente da classe do
fundo.
 Se acontecer algo errado com alguma aplicação, as que derem
muito certo podem compensar essa perda.
 Você poderia fazer isso sozinho, colocando seus recursos em
vários tipos diferentes de aplicações, mas isso poderia ter um
custo alto demais.
Acesso a Outros Mercados
 A aplicação em conjunto pode permitir que o investidor
acesse mercados que não poderiam ser alcançados de forma
individual.
 Alguns investimentos podem exigir uma aplicação mínima
muito alta.
Custos Menores
 O fundo ajuda a reduzir custos de transação.
 Manter um conjunto grande de aplicações e ajustar suas
escolhas sempre têm custos: você precisa aplicar e resgatar
recursos em vários momentos, comprar e vender ações,
títulos e outros tipos de investimentos.
 No caso do fundo, assim como acontece no condomínio, os
custos são diluídos porque são divididos por todos os
investidores.
Facilidade de Resgate
 O fundo oferece a vantagem de você conseguir resgatar seus
recursos rapidamente.
 O prazo para recebimento pode variar conforme o tipo de
fundo, mas na maioria deles o resgate é pago no mesmo dia
ou em poucos dias após o pedido de resgate.
Fundos Abertos, Fechados e
Exclusivos
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Fundos Abertos
 Nos fundos abertos é permitida a entrada de novos cotistas
ou o aumento da participação dos antigos por meio de novos
investimentos.
 Assim como é permitida a saída de cotistas, por meio de
resgates de cotas, isto é, mediante a venda de ativos do fundo
para a entrega do valor correspondente ao cotista que
efetuou o resgate, total ou parcial, de suas cotas.
Fundos Fechados
 Nos fundos fechados, a entrada e a saída de cotistas não é
permitida.
 Após o período de captação de recursos pelo fundo, não são
admitidos novos cotistas nem novos investimentos pelos
antigos cotistas (embora possam ser abertas novas fases de
investimento, conhecidas no mercado como “rodadas de
investimento”).
 Como não é admitido o resgate de cotas por decisão do
cotista, ele tem que vender suas cotas a terceiros se quiser
receber o seu valor antes do encerramento do fundo.
Fundos Exclusivos
 Os Fundos Exclusivos são fundos de investimento
constituídos para receber aplicações de um único cotista.
 Oferecem uma gestão bastante personalizada dos recursos e
normalmente são disponibilizados pelos administradores
apenas a clientes que possuem alto volume de recursos
disponíveis para aplicação.
Fundo de Investimento em
Participações (FIP)
 Também conhecido como Private Equity (Patrimônio
privado), é destinado exclusivamente a investidores
qualificados e deve ser constituído sob a forma de
condomínio fechado.
 Seus recursos são destinados à aquisição de ações,
debêntures, bônus de subscrição e outros títulos e valores
mobiliários conversíveis ou permutáveis em ações de emissão
de companhias abertas ou fechadas.
 Tais aquisições devem propiciar ao fundo participação no
processo decisório da companhia investida, com efetiva
influência na definição de sua política estratégica e na sua
gestão.
Curiosidade - Fundos de Investimento
em Cotas
 Os fundos que contém em seu nome a expressão “Fundo de
Investimento em Cotas de Fundos de Investimento”, também
conhecidos como FIC ou FICFI, são fundos que em vez de
investir diretamente nos ativos objetos de seu regulamento,
optam por adquirir cotas de outros fundos de investimento.
 Como regra geral, pelo menos 95% do patrimônio do fundo
deve ser investido em cotas de outros fundos.
Administrador e Gestor
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Administrador e Gestor
 O administrador é o responsável pelo Fundo e pelas
informações, perante os cotistas e a CVM, devendo estar
identificado no regulamento.
 Compete também a ele a realização de uma série de
atividades gerenciais e operacionais relacionadas com os
cotistas e seus investimentos.
Gestor de Carteira do Fundo de
Investimento
 O Gestor do Fundo tem poderes para negociar, em nome do
fundo de investimento, os ativos financeiros do fundo.
 Tanto o Administrador do Fundo como o Gestor da Carteira
devem estar devidamente credenciados na CVM.
Assembleia de Cotistas
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Assembleia de Cotistas
 A Assembleia Geral dos Cotistas é a instância máxima de
decisão de um Fundo.
 Ela é a reunião realizada entre os cotistas do Fundo,
objetivando tomar decisões importantes, muitas vezes
estratégicas, relacionadas à administração ou gestão do fundo.
Divulgação de Informações
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Regulamento
 O Regulamento é o documento de constituição do fundo.
 Nele estão estabelecidas todas as informações relacionadas ao
fundo
Riscos
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Riscos
 Podemos considerar o risco como sendo a possibilidade de
não se atingir o retorno esperado do investimento.
 E diversos fatores podem concorrer para isso, incluindo
mudanças na política, na economia, nas regras de tributação,
etc.
Risco de mercado
 Decorre das oscilações nos preços dos títulos que compõem a
carteira do fundo.
 Uma vez que estes ativos são contabilizados por seu valor de
mercado, quanto maior a oscilação nos preços, maior a
oscilação no valor das cotas e mais difícil estimar o valor de
resgate ou de venda das cotas.
Risco de crédito
 Se refere à certeza sobre a liquidação do título na data de
vencimento.
 Quando o fundo adquire um título, está emprestando
dinheiro a alguém ou aplicando sua quantia em determinado
empreendimento e, certamente, correndo o risco de que o
tomador dos recursos não honre a obrigação, ou não pague os
juros combinados, ou o empreendimento não renda o
esperado.
Risco de liquidez
 Pode ser tanto dos ativos quanto das cotas que compõem o
fundo.
 No caso dos ativos, o risco de liquidez consiste na eventual
dificuldade que o administrador possa encontrar para vender
os ativos que compõem a carteira do fundo, ficando
impossibilitado de atender aos pedidos de resgate do
investimento.
 No caso das cotas, o risco de liquidez decorre da dificuldade,
no fundo fechado, do investidor encontrar um comprador
para as suas cotas, forçando-o a vender por um valor mais
baixo que o esperado, caso sua necessidade de recursos seja
imediata.
Custos e Taxas
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Custos e Taxas
 Na hora de comparar diferentes fundos é importante
considerar seus custos.
 No Brasil, por conta das normas da CVM, todos os custos do
fundo devem ser obrigatoriamente descontados antes do
valor da cota, e portanto da rentabilidade divulgada.
 Assim, quando se compara a rentabilidade de fundos, o que
se vê é o resultado líquido que o fundo obteve, já descontados
os custos.
Custos e Taxas
 As taxas normalmente cobradas são a taxa de administração
e, eventualmente, a taxa de performance - que é uma taxa
cobrada nos termos do regulamento, quando o resultado do
fundo supera um certo patamar previamente estabelecido.
 Alguns fundos podem também cobrar taxas de ingresso
(devidas quando se faz o investimento) e de saída (devidas
quando se realiza o resgate).
Conheça melhor os Fundos de
Investimento