Antony Mueller
UFS
De Bush à Obama. Continuidade e
Ruptura na Política Econômica dos
Estados Unidos
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A herança
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Duas guerras
US “soft power” (poder suave) enfraquecido
Crise financeira
Crise econômica
Crise social
Dívida externo
Dívida pública
Dívida pessoal
Setor financeiro em bancarrota
Setor industrial em fraqueza
A promessa:
“Change we can believe in”
Obama: “Ajuda está no caminho”
"Help is on the way," Obama
proclaimed at his third news
briefing on the economy this week.
Fifty-five days away from taking
office, he declared he would have
an economic plan ready for action
"starting day one.“
A situação
Fim de uma economia ilusória
• “For the past several years people
thought we had a real economy and we
didn’t. We had a bubble. All we did is
borrow a trillion dollars from the rest of
the world and now we can’t pay the
bills.”
• Peter Schiff, fund manager and financial
analyst
As tarefas (missão impossível)
• Quebrar a formação de um circulo vicioso
entre desemprego e desvalorização dos ativos
(imóveis e ações)
• Parar a aprofundamento da crise financeira
(com pulverização da poupança de
aposentaria)
• Controlar a explosão da dívida pública
• Resistir as tentações do populismo (promessas
da campanha)
O “plano Obama”
• “…we risk falling into a deflationary spiral that could increase
our massive debt even further,” …
• work out details of an “economic recovery plan” that will be
“big enough to meet the challenges we face that I intend to
sign soon after taking office” on Jan. 20.
• “It will be a two-year, nationwide effort to jumpstart job
creation in America and lay the foundation for a strong and
growing economy,”…
• “We’ll put people back to work rebuilding our crumbling
roads and bridges, modernizing schools that are failing our
children, and building wind farms and solar panels; fuelefficient cars and the alternative energy technologies that
can free us from our dependence on foreign oil and keep our
economy competitive in the years ahead.”…
• The initiatives will address “this immediate crisis” and
represent “long-term investments in our economic future
that have been ignored for far too long,”
• O plano econômico de Obama, Novembro 2008
Obama’s plano econômico
criar 2.5 million empregos
investir na infraestrutura
construir estradas e pontes
modernizar as escolas
desenvolver sources de energia alternativa e
carros mais eficientes
"These aren't just steps to pull ourselves out
of this immediate crisis. These are the longterm investments in our economic future that
have been ignored for far too long," Obama
said in the weekly Democratic radio address.
A realidade
• Limitações da atuação da política econômica
• Desemprego e dívida
Taxa de desemprego
Déficit orçamental
Gastos do governo
Dívida pública
Poupança pessoal
Balanço de Conta Corrente
Dependência financeira
Dívida federal em mão de investidores
internacionais e externos
A posição dos Estados Unidos no
mundo de hoje e de amanha
• Declínio do poder Americano ou
• a nação indispensável?
• A economia mundial pode sobreviver sem o
consumidor Americano?
• A importância relativa da economia
Americana
• O papel dos novos players
Top 5 em PIB
• GDP at purchasing power parity 2007 in USD
trillion
• World
65.6 (PIB do mundo)
• European Union
14.4 (União Européia)
• United States
13.8 (Estados Unidos)
• China
7.1
• Japan
4.3
• India
3.0
• Memo:
• Brazil
1.8 Rank 11
FMI Quotas
Setembro 2008
– Estados Unidos: 17.09 %
– Cinco maiores economias da UE: 21.50 %
– União Européia: mais de 30 %
– Japão: 6.13 %
– China: 3.72 %
– Argentina: 0.97 %
– Brasil: 1.40 %
– Chile: 0.39 %
Gastos militares
• Military expenditures (USD bilhões)
• World Total (Gastos total no mundo)
• 1,470
• United States
• 711
• People's Republic of China
• 61
• Brazil
• 24
Dimensões do Poder:
Gastos militares
Gastos no orçamento de defesa
Continuidade do complexo militarindustrial?
• “The signs are amassing that Barack
Obama put a political con job over on the
American people. He is now daily buying
into the entrenched military-industrial
complex that President Eisenhower
warned Americans about in his farewell
address.”
• Ralph Nader
Farewell speech of Eisenhower
• Links:
• Text:
http://coursesa.matrix.msu.edu/~hst306/doc
uments/indust.html
• Speech:
• http://www.americanrhetoric.com/speeches/
dwightdeisenhowerfarewell.html
Obama’s “dream team”
Clinton
• Golsbee
Gates
Geithner Summers
Volcker
A continuidade da política econômica
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Gastos
Impostos
Bailouts
Dívida
Regulamentações
Intervenções
Moeda fácil
A Continuidade da Política Econômica
Bush “ajuda ao povo”
• 2001: Economic Growth and Tax Relief
Reconciliation Act
• 2002: Job Creation and Worker
Assistance Act
• 2003: Jobs and Growth Tax Relief
Reconciliation Act
• 2008: Economic Stimulus Act
•
O mito do “desregulamento”
• In the second presidential debate, Barrack Obama
declared that “the biggest problem in this whole
process was the deregulation of the financial
system.”
• Yet fact is: no financial deregulation under Bush.
• 2000-2008 no new deregulation but re-regulation:
• Stricter capital norms (Basle II)
• Mark-to-market rule
“Bailouts” dos mercados financeiros
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2000
2001
2001
2003
2003-04
2005
2006-07
2007
2008
2008
Nasdaq collapse (dot.com bubble)
US recession
9/11 terrorist attacks
Gulf War II
Deflation scare
Housing froth
Subprime market crisis
Financial market “freeze”
Stock market crash
Year of the mega bailouts
$ 4.62 trillion bailout money
• Marshall Plan: Cost: $12.7 billion, Inflation
Adjusted Cost: $115.3 billion
• S&L Crisis: Cost: $153 billion, Inflation
Adjusted Cost: $256 billion
• Korean War: Cost: $54 billion, Inflation
Adjusted Cost: $454 billion
• Invasion of Iraq: Cost: $551b, Inflation
Adjusted Cost: $597 billion
• Vietnam War: Cost: $111 billion, Inflation
Adjusted Cost: $698 billion
• Source: Barry Ritholz and Bianco Research
O que é atrais da crise?
• Resposta:
O aumento da massa monetária produzida por
o Banco Central Americano provocou o
aumenta da dívida e causou o declínio da
poupança. A conseqüência era taxa de juros
hipotecarias baixa sem precedente e uma
corrida por o endividamento sem precedente.
A crise de hoje não é nada de mística. Era o –
como os Americanos dizem -- “O acidente
esperando para acontecer”, an accident
waiting to happen.
Criação de moeda (zero maturidade)
Taxa de juros (FFR)
Taxa de juros hipotecária
Taxa de inflação – oficial e do Shadow
Government Statistics John Williams
Um prognóstico condicional
Tendências estabelecidas:
Aumento do desemprego
Aumento do déficit orçamental
Aumento da dívida externa
Aprofundamento da recessão
• Perguntas abertas:
• Financiamento externo?
• Inflação ou deflação?
• Impactos para o resto do mundo?
• Conseqüências para o Brasil?
National Intelligence Council Nov. 2008
• The whole international system—as constructed following
WWII—will be revolutionized. Not only will new players—
Brazil, Russia, India and China— have a seat at the
international high table, they will bring new stakes and rules
of the game.
• Dollar will lose its role as the leading reserve currency
• The unprecedented transfer of wealth roughly from West to
East now under way will continue for the foreseeable future.
• Unprecedented economic growth, coupled with 1.5 billion
more people, will put pressure on resources—particularly
energy, food, and water—raising the specter of scarcities
emerging as demand outstrips supply.
• The potential for conflict will increase owing partly to political
turbulence in parts of the greater Middle East.
http://www.dni.gov/nic/NIC_2025_project.html
O declínio do papel do US dólar
• “… Despite recent inflows into dollar assets and the
appreciation of the dollar, the dollar could lose its status as
an unparalleled global reserve currency by 2025, and
become a first among equals in a market basket of
currencies. This may force the US to consider more
carefully how the conduct of its foreign policy
affects the dollar. Without a steady source of external
demand for dollars, US foreign policy actions might bring
exposure to currency shock and higher interest rates for
Americans.
• Growing use of the euro is already evident, potentially
making it harder for the US in the future to exploit the
unique role of the dollar in international trade and
investment to freeze assets and disrupt the financial flows
of its adversaries…”
Source: Report by the US National Intelligence Council 2008
As previsões de Gerald Celente do Trends Research
Institute
Os Estados Unidos vai se tornar numa nação
"undeveloped" ("dedesenvolvida")
com
- tax revolt (rebelião contra imposts)
- job marches (demonstrações trabalhistas
- food riots (rebelião para comida)
- squatter revolt (rebelião de pessoas sem moradia)
Até hoje os Estados Unidos ainda não estão
preparado para este choque e continuam estar em
um estado de negação, incluindo negar que já
estamos numa forte recessão.
As previsões do antigo chairman de Goldman
Sachs, John Whitehead:
America's problems will take years and will burn trillions
"nothing but large increases in the deficit”
"the public is not prepared to increase taxes. Both parties
were for reducing taxes, reducing income to government,
and both parties favored a number of new programs, all
very costly and all done by the government."
- 'I've always been a positive person and optimistic, but I
don't see a solution here.”
2009
• It is only the beginning. The 2009 year will be one
of titanic shocks and changes to the global order
of a scale perhaps not experienced in the past
five centuries. This is why we should speak of the
end of the American Century and its Dollar
System.
• How destructive that process will be to the
citizens of the United States who are the prime
victims of Paulson’s crony capitalists, as well as to
the rest of the world depends now on the
urgency and resoluteness with which heads of
national Governments in Germany, the EU, China,
Russia and the rest of the non-US world react.
• William F. Engdahl (Engdahl Strategic Consulting)
Risco global
• O grande risco para a economia mundial é se
Obama vai cair vítima das tentações do
protecionismo com a taxa de desemprego
aumentando no anos que vem.
• Nos anos trinta, no começo da Grande
Depressão, o erro fundamental da política
econômica era lutar contra o desemprego com
um forte aumento das tarifas. A conseqüência era
de causar mais danos que benefícios para os
Americanos próprios e tirar o resto do mundo no
buraco da depressão.
Os Estados Unidos perto do calote?
• Balanço banco central (ativos tóxicos)
• Resgates financeiros ($3.2 até $8.5 tri)
• Aumento do hiato entre receita e gastos no
orçamento (déficit previsto para ano fiscal 2008/9
de $1000 bilhões)
• Recessão
• Desemprego aumentando
• Financiamento interno e externo em dúvida (taxa
de juros quase no mínimo)
Conclusão
• Obama está confrontado com desafios
enormes em quase todas as áreas da atuação
política:
• Duas guerras
• Economia fraca
• Finanças governamentais em situação
catastrófica
• Recessão com o surgimento de um complexo
de círculo vicioso
Zero Opções
• Opções de atuação estão altamente limitadas
Nos últimos anos foram aplicados todos os
instrumentos do arsenal dos ferramentas da
política econômica e monetária:
baixar impostos
aumentar os gastos governamentais
baixar a taxa de juros
aumentar a massa monetária
Onde é a mudança?
• Verdade, se precisa uma mudança
• Mas como mostra a seleção do equipe de
Obama, vai ter mais continuidade de
mudança.
• O que está acontecendo agora e o resultado
de um período prolongado de quase 25 anos
de uma política econômico e monetária
irresponsável.
Despedida da grande ilusão
“Change we can believe in” – uma outra visão
Substituir gastos por poupança e consumo por
produção
• Reduzir o setor de serviços em favor de aumentor o
setor industrial
• Reduzir importações em favor de aumentar as
exportações
• Deixar o dolar cair e abandonar o papel do dólar da
moeda de reserva internacional
• Preparar a população para salários mais baixos e custos
dos bens básicos mais altos
• Reduzir os gastos do governo, especialmente os gastos
militares
$ 4.62 trillion bailout money
– Marshall Plan: Cost: $12.7 billion, Inflation
Adjusted Cost: $115.3 billion
• S&L Crisis: Cost: $153 billion, Inflation Adjusted
Cost: $256 billion
• Korean War: Cost: $54 billion, Inflation Adjusted
Cost: $454 billion
• Invasion of Iraq: Cost: $551b, Inflation Adjusted
Cost: $597 billion
• Vietnam War: Cost: $111 billion, Inflation
Adjusted Cost: $698 billion
• Source: Barry Ritholz and Bianco Research
Apêndice I
• Quem é Obama?
Quem é Obama?
Papai e filho (ca. 1971)
Barack Hussein Obama
• Barack Hussein Obama (1936–1982) was a Kenyan
senior governmental economist, and father of former
Illinois Senator and United States President-elect
Barack Obama. He is a central subject in his son's
memoir, Dreams from My Father….
• Obama Sr.'s life then took a tailspin into drinking and
poverty, from which he never recovered. His friend,
Kenyan journalist Philip Ochieng, has described Obama
Sr.'s difficult personality and drinking problems in the
Kenya newspaper The Nation.[11] Obama Sr. lost both
legs in an automobile collision, and subsequently lost
his job. He died in 1982, at the age of 46, in a car crash
in Nairobi.[11]
A mai: Ann Dunham
Obama’s mother
• Her parents, Madelyn Payne and Stanley
Dunham, met in Wichita, Kansas, and married
on May 5, 1940.[10] She had English, Irish,
German, and Cherokee heritage from her
parents. She was a distant cousin of Vice
President Dick Cheney, George Bush, and
Harry Truman.[11]
Obama
• In Obama's case, the US president-elect may
be able to trace part of his European roots
back to a man by the name of Christian
Gutknecht, who emigrated from the village of
Bischwiller in what is today the French region
of Alsace, but at the time was a Bavarian
duchy.
• http://www.swissinfo.ch/eng/front/Obama_c
ould_boost_genealogy_craze.html?siteSect=1
05&sid=10009597&rss=true&ty=st
Família feliz
Conclusão
• Por o melhor ou por o pior, vai ter mais
continuidade de ruptura sob a regência de
Obama.
• Obama parece crer que ativismo pode superar os
problemas econômicas, que mais gastos podem
resolver os problemas quando na verdade se
aumenta os problema com os déficits.
• No final, como Bush e os outros predecessores
antes de ele, Obama vai aprender que nem ele
mesmo, nem os Estados Unidos, nem o dólar são
todo-poderoso.
• Os Estados Unidos precisam aceitar um papel
mais humilde, se não, a historia mesma vai
humilhar os Estados Unidos.
Apêndice II Referencias – Política
econômica Estados Unidos
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Artigos e ensaios de Antony Mueller:
What’s behind the financial market crisis?
http://mises.org/story/3111
Nightmares of a central banker
http://mises.org/story/2462
Dollars and Politics
http://mises.org/story/2461
Mais artigos
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•
The hidden danger of trade deficits
http://mises.org/story/2100
The illusions of hedonics
http://mises.org/story/1873
What’s behind the trade deficit numbers?
http://mises.org/story/1845
Why the dollar is falling
http://mises.org/story/1759
Mais artigos sobre a política
econômico dos Estados Unidos
•
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•
The Anguish of Central Banking
http://mises.org/story/1748
Mr. Bailout
http://mises.org/story/1627
Fooled by the numbers
http://mises.org/story/1600
The end of dollar supremacy?
http://mises.org/story/1348
Artigos e ensaios
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•
The demise of the dollar?
http://mises.org/story/1125
Miracle or Mirage?
http://mises.org/story/833
Mais artigos, veja:
http://search.yahoo.com/search?ei=utf8&fr=slv8-yie7&p=Antony%20Mueller&type=
Video lectures
• “Financial cycles, business activity, and asset
valuation”
• http://www.newmedia.ufm.edu/gsm/index.p
hp?title=Financial_Cycles_and_Business_Activ
ity
• Do current account deficits matter?
• http://www.newmedia.ufm.edu/gsm/index.p
hp?title=Do_Current_Account_Deficits_Matte
r%3F
Base teórica
• Inflation and deflation in a new capital-based
macroeconomic model
• http://www.newmedia.ufm.edu/gsm/index.p
hp?title=Inflation_in_CapitalBased_Macroeconomic
Podcast do palestra
• Palestra:
"De Bush à Obama. Continuidade e
Ruptura na Política Econômica dos Estados
Unidos"
• 27 de Novembro de 2008.
Programa de Doutorado em Sociologia.
Universidade Federal de Sergipe UFS.
• Link: De Bush à Obama