2015 – Cenário e Oportunidades Cesar Leite Cenário – Variáveis Macroeconômicas Inflação -­‐ IPCA Mês/ano Índice do mês
(em %) Índice
acumulado
no ano (em %) Acumulado últimos
12 meses
(em %) Abr/2015 0,71 4,5650 8,1716 Mar/2015 1,32 3,8278 8,1286 Fev/2015 1,22 2,4751 7,7018 Jan/2015 1,24 1,2400 7,1378 Dez/2014 0,78 6,4076 6,4076 Nov/2014 0,51 5,5841 6,5554 Out/2014 0,42 5,0483 6,5872 Set/2014 0,57 4,6090 6,7465 Ago/2014 0,25 4,0161 6,5129 Jul/2014 0,01 3,7567 6,5023 Jun/2014 0,40 3,7463 6,5236 Mai/2014 0,46 3,3330 6,3751 Abr/2014 0,67 2,8598 6,2798 Mar/2014 0,92 2,1752 6,1531 Fev/2014 0,69 1,2438 5,6798 Jan/2014 0,55 0,5500 5,5853 Cenário – Variáveis Macroeconômicas Taxa de Juros -­‐ SELIC 1,5 mar/15 out/14 mai/14 dez/13 jul/13 fev/13 set/12 abr/12 nov/11 jun/11 jan/11 ago/10 mar/10 out/09 mai/09 dez/08 jul/08 fev/08 set/07 abr/07 nov/06 jun/06 jan/06 Cenário – Variáveis Macroeconômicas Câmbio -­‐ Dólar Dólar 3,3 3,1 2,9 2,7 2,5 2,3 2,1 1,9 1,7 Cenário – Variáveis Macroeconômicas Crescimento -­‐ PIB Cenário – Variáveis Macroeconômicas Relação Selic x IPCA IPCA Variação mês IPCA Acumulado 12 meses Selic set/14 jan/15 mai/14 set/13 jan/14 jan/13 mai/13 set/12 -­‐1,00% jan/12 2,00% mai/12 0,00% set/11 4,00% mai/11 1,00% jan/11 6,00% set/10 2,00% mai/10 8,00% set/09 3,00% jan/10 10,00% mai/09 4,00% set/08 12,00% jan/09 5,00% jan/08 14,00% mai/08 6,00% set/07 16,00% jan/07 7,00% mai/07 18,00% set/06 8,00% jan/06 20,00% mai/06 9,00% 0,00% 2,50% IPCA Acumulado 12 meses Dólar jan/15 set/14 mai/14 jan/14 set/13 mai/13 jan/13 set/12 mai/12 jan/12 set/11 mai/11 jan/11 set/10 mai/10 jan/10 set/09 mai/09 jan/09 set/08 mai/08 jan/08 set/07 mai/07 jan/07 set/06 mai/06 jan/06 Cenário – Variáveis Macroeconômicas Relação Dólar x IPCA 8,50% 3,5 7,50% 3 6,50% 2,5 2 5,50% 1,5 4,50% 1 3,50% 0,5 0 Cenário – Variáveis Macroeconômicas Conclusão: •  “Mini” crise inflacionária pode ser mais crônica do que esperada •  Convergência em maior prazo para meta •  Manutenção das taxas de juros elevadas por um maior período •  Alteração na curva de juros •  Impacto direto no mercado de renda fixa •  Títulos com taxa pré mais longos sofrem mais •  Títulos com taxa pós terão melhor retorno real Oportunidades – Renda Fixa Fundos DI: -­‐  Rentabilidade próxima a SELIC -­‐  Entre 13,50% a.a. e 14,00% a.a. -­‐  Com estabilidade/desaceleração do ICPA -­‐  Ganho real atracvo -­‐  Sem volaclidade -­‐  Na condição atual: -­‐  Meta = IPCA + 6%a.a. ou 14,17%a.a. -­‐  Muito próximo da meta Oportunidades – Renda Fixa Fundos com taxa Pré (NTN-­‐B e LTN) – IMA-­‐B e IRF-­‐M: •  Alteração curva juros •  Impacto direto nós ktulos pré •  Menor retorno para IMA-­‐B e IRF-­‐M Passivos •  Alternacva •  Fundos acvos Oportunidades – Renda Fixa Oportunidades – Renda Variável Renda variável – Ações: •  Mesmo com cenário adverso, IBOVEPSA acumula alta de 14% no ano •  Boa parte do pessimismo já precificado pelo mercado •  Podem ocorrer realizações no curto prazo, porém seguimos confiantes •  Alvo: 63.300 pontos Oportunidades – Renda Variável Fundos estruturados: •  FIDC, FIP, FII e Mulcmercados Direcionados •  Ócma relação Risco x Retorno •  Dependem de avaliação individual de cada proposta •  Retornos acima das metas Oportunidades – Renda Variável Oportunidades – Renda Variável Resolução 3922: Art. 7º 15% em FIDC Aberto 5% em Renda Fixa Crédito Privado Supondo IPCA + 8% a.a. em 35% da carteira Faltaria apenas IPCA + 4,30% a.a. no restante Art. 8º 5% em Mulcmercado 5% FIP 5% em FII 35% da carteira com retorno superior a meta! BRS ADMINSITRAÇÃO DE RECURSOS LTDA. Av. Dr. Nilo Peçanha 1221, Sala 1301 Porto Alegre – RS Fone: (51) 4063.6400 – 3516.3086 [email protected] WWW.BRSASSET.COM.BR