FIDC - Fundos de Investimento em
Direitos Creditórios no Brasil
Carlos Fagundes
26 de Maio de 2009
Roteiro da Apresentação
Histórico e Evolução
FIDC e outras formas de securitização no Brasil
Cenário atual (Crise Internacional)
Principais tendências,
Produtos e
Oportunidades
Apêndice
Mercado de
Securitização
Comparativo Volumes – FIDC e CRI – R$ MM e Qtde
14.000
FIDC: R$ 49.833 (333)
12.000
CRI: R$ 5.983 (241)
12.777 (67)
9.961 (70)
10.000
10.221 (64)
8.579 (67)
8.000
5.135 (39)
6.000
4.000
2.102 (34)
1.540 (14)
2.000
200 (4) 142 (9)
1.420 (8)
1.071 (77)
403 (29)
288 (17)
931 (28)
868 (40)
178 (7)
0
2002
2003
2004
2005
FIDC
Fonte CVM
Data Base: 18 de maio-2009
2006
2007
CRI
2008
2009 ytd
Distribuição Setorial das Emissões de FIDC
Setor
Qtd FIDC
R$ MM
(%)
131
21.180
42,5%
Serviços Públicos
37
9.360
18,8%
Indústria
34
4.523
9,1%
Multisetor
43
3.514
7,1%
Judiciais ou Precatórios
11
3.395
6,8%
Imobiliário
15
2.146
4,3%
Factoring
41
2.118
4,2%
6
1.709
3,4%
10
1.196
2,4%
5
692
1,4%
333
49.833
100,0%
Financeiro
Agronegócio
Comércio Varejista
Outros
TOTAL
Fonte CVM
Data Base: 18 de maio-2009
Histórico e Evolução da Securitização / FIDC
Anos 90
Primeiras operações
no Brasil
Primeiras operações no Brasil: década de 90
SPE – Sociedade de Propósito Específico;
Não permitia a Securitização de recebíveis
bancários.
Histórico e Evolução da Securitização / FIDC
Anos 90
1997 / 1998
Primeiras operações
no Brasil
Securitização
Financeira
Securitização Financeira
A ABBC e a ABECIP lideraram GTs que viabilizou a criação da
Securitização Financeira;
CRI e SFI - Sistema Financeiro Imobiliário (Lei 9514/97 );
Securitização Financeira via SPE (Resolução 2493/98 ).
Histórico e Evolução da Securitização / FIDC
Anos 90
1997 / 1998
Jul/2001
Primeiras operações
no Brasil
Securitização
Financeira
Cédula de
Crédito Bancário
Cédula de Crédito Bancário
Facilita o desenvolvimento de mercado
secundário de Operações de Crédito
(Resolução 2843/01).
Histórico e Evolução da Securitização / FIDC
Anos 90
1997 / 1998
Jul/2001
Dez/2001
Primeiras operações
no Brasil
Securitização
Financeira
Cédula de
Crédito Bancário
Instrução
CVM 356
FIDC - Fundo de Investimentos em direitos Creditórios
GT de Securitização: ABBC, ACREFI, ANBID e demais associações de
classe
Regulamentação:
Instrução CVM 356 dez /2001, alterada pelas instruções CVM
393/03, CVM 435/06, CVM 442/06, CVM 446/06 e CVM 458/07
FIDC Não-Padronizado: Instrução CVM 444 out/2006
Ofertas públicas com esforços restritos: CVM 476 jan/2009
Histórico e Evolução da Securitização / FIDC
Anos 90
1997 / 1998
Jul/2001
Dez/2001
Dez/2001
Primeiras operações
no Brasil
Securitização
Financeira
Cédula de
Crédito Bancário
Instrução
CVM 356
1º registro
FIDC
Consignado
CARACTERÍSTICAS
Fundo
BMG FIDC Servidores Públicos I
Cedente
Banco BMG S.A.
Estruturador
Integral-Trust
Tipo de Recebível
Créditos Consignados Servidores Públicos
Emissão (R$ MM)
100,0
Rating
Fitch – AAA
FIDC-BMG
CONSIGNADO
PÚBLICO I
R$ 100 MM
2002
Histórico e Evolução da Securitização / FIDC
Anos 90
1997 / 1998
Jul/2001
Dez/2001
Dez/2001
Nov/2003
Primeiras operações
no Brasil
Securitização
Financeira
Cédula de
Crédito Bancário
Instrução
CVM 356
1º registro
FIDC
FIDC
Caterpilar
Consignado
Mercantis
...
CARACTERÍSTICAS
Fundo
FIDC Caterpillar
Cedente
Caterpillar Brasil
Estruturador
Integral-Trust
Tipo de Recebível
D.C. Mercantis
Emissão (R$ MM)
297,5
Rating
SR Rating – AA+
FIDC
CATERPILLAR
R$ 298 MM
2003
Histórico e Evolução da Securitização / FIDC
Anos 90
1997 / 1998
Jul/2001
Dez/2001
Dez/2001
Nov/2003
Primeiras operações
no Brasil
Securitização
Financeira
Cédula de
Crédito Bancário
Instrução
CVM 356
1º registro
FIDC
FIDC
Caterpilar
Consignado
Mercantis
...
...
Nov/2003
Parmalat
FIDC
Mercantis
CARACTERÍSTICAS
Fundo
Parmalat FIDC
Cedente
Parmalat
Estruturador
Itaú BBA
Tipo de Recebível
D.C. Mercantis
Emissão (R$ MM)
60,0
Rating
S&P – AAA
PARMALAT
FIDC
R$ 60 MM
2003
Histórico e Evolução da Securitização / FIDC
Anos 90
1997 / 1998
Jul/2001
Dez/2001
Dez/2001
Nov/2003
Primeiras operações
no Brasil
Securitização
Financeira
Cédula de
Crédito Bancário
Instrução
CVM 356
1º registro
FIDC
FIDC
Caterpilar
Consignado
Mercantis
...
Nov/2003
Dez/2003
Parmalat
FIDC
FIDC Omni
Veículos I
Mercantis
CDC Veículos
...
CARACTERÍSTICAS
Fundo
FIDC Omni Veículos I
Cedente
Omni
Estruturador
Integral-Trust
Tipo de Recebível
CDC Veículos
Emissão (R$ MM)
50,0
Rating
Fitch – AAA
FIDC OMNI
VEÍCULOS I
R$ 50 MM
2003
Histórico e Evolução da Securitização / FIDC
Anos 90
1997 / 1998
Jul/2001
Dez/2001
Dez/2001
Nov/2003
Primeiras operações
no Brasil
Securitização
Financeira
Cédula de
Crédito Bancário
Instrução
CVM 356
1º registro
FIDC
FIDC
Caterpilar
Consignado
Mercantis
...
Nov/2003
Dez/2003
Dez/2004
Parmalat
FIDC
FIDC Omni
Veículos I
Lojas Colombo
FIDC
Mercantis
CDC Veículos
Varejo
...
CARACTERÍSTICAS
Fundo
Lojas Colombo FIDC
Cedente
Lojas Colombo
Estruturador
Integral-Trust
Tipo de Recebível
Recebíveis Varejo
Emissão (R$ MM)
160,0
Rating
S&P – AAA
LOJAS COLOMBO
FIDC
R$ 160 MM
2004
Histórico e Evolução da Securitização / FIDC
Anos 90
1997 / 1998
Jul/2001
Dez/2001
Dez/2001
Nov/2003
Primeiras operações
no Brasil
Securitização
Financeira
Cédula de
Crédito Bancário
Instrução
CVM 356
1º registro
FIDC
FIDC
Caterpilar
Consignado
Mercantis
...
Nov/2003
Dez/2003
Dez/2004
Jun/2006
Parmalat
FIDC
FIDC Omni
Veículos I
Lojas Colombo
FIDC
Daycoval
FIDC
Mercantis
CDC Veículos
Varejo
Corporativos
...
CARACTERÍSTICAS
Fundo
Daycoval FIDC
Cedente
Banco Daycoval S.A.
Estruturador
Integral-Trust
Tipo de Recebível
Empréstimos via CCB ou Contratos Financeiros Corporativo
Emissão (R$ MM)
127,5
Rating
S&P – AAA
DAYCOVAL
FIDC
R$ 128 MM
2006
Histórico e Evolução da Securitização / FIDC
Anos 90
1997 / 1998
Jul/2001
Dez/2001
Dez/2001
Nov/2003
Primeiras operações
no Brasil
Securitização
Financeira
Cédula de
Crédito Bancário
Instrução
CVM 356
1º registro
FIDC
FIDC
Caterpilar
Consignado
Mercantis
...
Nov/2003
Dez/2003
Dez/2004
Jun/2006
Out/2006
Parmalat
FIDC
FIDC Omni
Veículos I
Lojas Colombo
FIDC
Daycoval
FIDC
Goiás I
FIDC
Mercantis
CDC Veículos
Varejo
Corporativos
REFIS
...
CARACTERÍSTICAS
Fundo
Goiás I FIDC
Cedente
Secretaria da Fazenda do Estado de Goiás
Estruturador
Integral-Trust
Tipo de Recebível
Acordos de parcelamentos – REFIS
Emissão (R$ MM)
100,0
Rating
Fitch – B
GOIÁS I
FIDC
R$ 100 MM
2006
Histórico e Evolução da Securitização / FIDC
Anos 90
1997 / 1998
Jul/2001
Dez/2001
Dez/2001
Nov/2003
Primeiras operações
no Brasil
Securitização
Financeira
Cédula de
Crédito Bancário
Instrução
CVM 356
1º registro
FIDC
FIDC
Caterpilar
Consignado
Mercantis
...
Nov/2003
Dez/2003
Dez/2004
Jun/2006
Out/2006
Fev/2007
Parmalat
FIDC
FIDC Omni
Veículos I
Lojas Colombo
FIDC
Daycoval
FIDC
Goiás I
FIDC
Rural FIDC
Corpor. I
Mercantis
CDC Veículos
Varejo
Corporativos
REFIS
Cota Mezanino
...
CARACTERÍSTICAS
Fundo
Rural FIDC – Crédito Financeiro Corporativo
Cedente
Banco Rural S.A.
Estruturador
Integral-Trust
Tipo de Recebível
Empréstimos via CCB ou Contratos Financeiros Corporativo
Emissão (R$ MM)
100,0
Rating
Austin – AA+
RURAL FIDC
CORPORATIVOS I
R$ 100 MM
2007
Histórico e Evolução da Securitização / FIDC
Anos 90
1997 / 1998
Jul/2001
Dez/2001
Dez/2001
Nov/2003
Primeiras operações
no Brasil
Securitização
Financeira
Cédula de
Crédito Bancário
Instrução
CVM 356
1º registro
FIDC
FIDC
Caterpilar
Consignado
Mercantis
...
...
Nov/2003
Dez/2003
Dez/2004
Jun/2006
Out/2006
Fev/2007
Out/2007
Parmalat
FIDC
FIDC Omni
Veículos I
Lojas Colombo
FIDC
Daycoval
FIDC
Goiás I
FIDC
Rural FIDC
Corpor. I
FIDCs
Corporativo
Mercantis
CDC Veículos
Varejo
Corporativos
REFIS
Cota Mezanino
Corporativos
2008
Crise
CARACTERÍSTICAS
Fundo
FIDCs Corporativos
Cedente
Grandes Corporações
Estruturador
Integral-Trust
Tipo de Recebível
Corporativo
Emissão (R$ MM)
20.000,0
Rating
-
FIDCs
CORPORATIVOS
R$ 20 BI
2007
Histórico e Evolução da Securitização / FIDC
2008 – Crise Internacional
EFEITOS
VOLUME DE EMISSÕES MENSAL (R$ MM)
Fonte CVM
Data Base: 18 de maio-2009
2.445
1.756
CAGR = -9,5% a.m.
1.353
1.018 1.075
743
110
jan/08
706
331
219
405
367
101
abr/08
25
jul/08
out/08
2008: 10.221
Ações
Out/2008
870
jan/09
120
abr/09
2009: 1.420
BACEN decidiu liberar parte dos compulsórios para que o FGC compre carteiras de crédito
Liberação do Compulsório: Circular 3.416/08
Os recursos do FGC passam a ser uma fonte alternativa de captação também nas
operações de securitização
Histórico e Evolução da Securitização / FIDC
2008 – Crise Internacional
OPORTUNIDADES
Captações:
Retorno dos investidores institucionais em 2009
Retorno dos investidores estrangeiros – high yield
Aplicações:
Fundos Corporativos
Reativação das carteiras de financiamentos bancários
Tendências do Mercado
2009 – Retomada 2º semestre
Retomada das captações dos FIDCs no 2º semestre
Maior rigor dos investidores e agências de rating quanto aos riscos nas operações
Precificação: %CDI CDI + Spread
VOLUME DE EMISSÕES ANUAL E PROJEÇÃO (R$ MM)
12.777
9.961
10.221
8.579
9.704
6.000
5.135
7.509
7.800
7.788
1.540
3.781
1.465
75
1.354
4.580
200
200
2002
Fonte CVM e Integral-Trust
Data Base: 18 de maio-2009
3.073
2003
2004
Emissões Jan-Abr
2.452
2.421
792
2005
Emissões Mai-Dez
2006
2007
2008
Projeção Integral-Trust (Mai-Dez/2009)
1.420
2009 ytd
Apêndice
Experiência da Integral-Trust
em Securitização
Experiência da Integral-Trust em estruturação de FIDC
Experiência da Integral-Trust em estruturação de FIDC
FIDC-BVA CFC I
R$ 120 MM
2008
FIDC-BMG
CONSIGNADO
PÚBLICO VI
R$ 600 MM
2006
FIDC-Quero Quero
R$ 60 MM
2006
FIDC-BMG
CONSIGNADO
PÚBLICO VII
R$ 208 MM
2008
FIDC Rural I
R$ 240 MM
FIDC
R$ 22 BB
2007
FIDC Goiás
R$ 50 MM
2006
2006
FIDC-OMNI III
(1ª Emissão)
FIDC-BMG
CONSIGNADO
PÚBLICO IV
R$ 150 MM
R$ 117,65 MM
2006
2005
FIDC-OMNI III
(2ª Emissão)
R$ 200 MM
2007
FIDC Daycoval
R$ 165 MM
2006
FIDC Rural II
FIDC-Tigre
R$ 300 MM
R$ 150 MM
2007
FIDC-BMG
CONSIGNADO
PÚBLICO V
R$ 250 MM
2006
2006
FIDC DESO
R$ 50 MM
2006
FIDC-OMNI II
FIDC-BMG
CONSIGNADO
PRIVADO I
FIDC-Matone
R$ 130 MM
R$ 370 MM
R$ 150 MM
2005
2005
2005
Experiência da Integral-Trust em estruturação de FIDC
FIDC-Colombo
R$ 200 MM
2005
FIDC-Tahiti
R$ 110 MM
2004
FIDC-OMNI II
FIDC - Caterpillar
R$ 130 MM
R$ 60 MM
2005
2003
FIDC-BMG
CONSIGNADO
PÚBLICO III
FIDC-BMG
CONSIGNADO
PÚBLICO II
R$ 300 MM
R$ 310 MM
2004
2004
FIDC – TVA/ABRIL
FIDC-BMG
CONSIGNADO
PÚBLICO I
R$ 120 MM
R$ 100 MM
2003
2002
www.integraltrust.com.br
Carlos Fagundes
[email protected]
Av. Brig. Faria Lima,1744 – 1o. andar – Fone (5511) 3103-9999