NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO E OS PRAZOS DE ROTAÇÃO
Samuel Leite Castelo
Universidade Estadual do Ceará - UECE
Resumo:
O artigo trata sobre a estratégia financeira de curto prazo (a necessidade de capital de
giro) das empresas, auxiliada por uma ferramenta estatística que serve como um facilitador na
tomada de decisão.
Introdução:
As razões mais freqüentes que levam as empresas a desenvolverem análises financeiras
de outras instituições tendem a ser de caráter econômico e financeiro. É importante ressaltar
que a análise financeira não pode ser limitada apenas aos indicadores financeiros, pois há uma
série de fatores que, mesmo não podendo ser chamados de financeiros, causam impacto na
saúde financeira das empresas.
Uns desses fenômenos são eventos aleatórios que ditam ao cotidiano das empresas. Daí
a importância do estudo da estatística na análise financeira das demonstrações contábeis. O
trabalho utilizará apenas uma das ferramentas que simula os fenômenos aleatórios: o estudo da
regressão múltipla.
Esta ferramenta da estatística é um instrumento que auxiliará ao administrador às
tomadas de decisão de financiamento do capital de giro ou a estratégia de curto prazo da
empresa, revelando tendências de futuros eventos que determinarão a necessidade de aplicação
de recursos em certos ativos.
Em Administração, como ciência social e aplicada por excelência, a aplicação desses
métodos quantitativos de prospecção e a análise de informações é uma poderosa arma para a
fundamentação da arte dos negócios.
A necessidade de capital de giro ( NCG ) tem uma grande importância pelo fato de
fornecer informações das atividades operacionais, decisões tomadas pela alta gerência, a
forma de financiamento das aplicações de recursos.
Necessidade de Capital de Giro ( NCG )
A manutenção de determinado volume de recursos aplicado no capital de giro de uma
empresa visa à sustentação da atividade operacional. Tal volume necessita de alguma espécie
de financiamento e a maneira de como é financiado tem impacto significativo sobre o retorno e
risco da empresa.
As variáveis que determinam este impacto decorrem do volume de vendas e dos prazos
médios de rotação. Exemplo: quanto maiores forem as vendas, ocorrerá uma pressão no
estoque, como também no recebimento destas vendas. Se para aumentar o volume de vendas
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oferece ao cliente maior prazo para o pagamento da mercadoria, novamente ocorrerá pressão no
recebimento das vendas.
O cálculo da necessidade de capital de giro de cada ano da empresa segue conforme a
fórmula abaixo:
NCG = ( Duplicata a receber + Estoque) − (Contas a pagar )
equação 01
As contas de duplicata a receber e estoque sofrem diretamente da política de vendas da
companhia e as contas a pagar são as fontes ou origens dos recursos que irão financiar as
futuras vendas.
Já os prazos médios de recebimento, de pagamento e de estocagem são importantes
para a identificação do ciclo operacional da empresa e para a composição do cálculo do ciclo de
caixa.
O prazo de recebimento representa o tempo de espera, para a realização, em dinheiro,
das vendas a prazo. O volume total das aplicações em valores a receber poderá ser reduzido na
adoção da prática do desconto de títulos.
Prazo médio de recebimento ( PMR ) =
Duplicata..a..receber
.. X ..360
vendas
equação
02
O prazo de estocagem representa o tempo médio de renovação dos estoques na
empresa.
Prazo médio de estocagem =
Estoques
.. X ..360
Custo..do..serviço. prestado
equação
03
O prazo de pagamento revela o tempo médio que a empresa tarda em pagar suas dívidas
( compras a prazo ) de fornecedores.
Prazo médio de pagamento =
Fornecedores
..X ..360
Compras
equação 04
Como as variáveis rotação de estoque, de recebimento e de pagamento influem na
determinação do financiamento do capital de giro, a expressão matemática sob estas relações,
estabelece uma equação das variáveis ( equação de regressão 1 ) ao objeto estudado.
Ao encontrar a equação, poderemos utilizá-la para a obtenção da necessidade de capital
de giro. Assim, poderemos estimar quanto a empresa necessitará, num futuro próximo, para o
financiamento de seu capital .
1
Equação de regressão é uma expressão utilizada para avaliar uma variável dependente.
24
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Metodologia
O primeiro passo será a obtenção de dados de uma empresa. Os dados serão: o custo da
mercadoria vendida, as vendas, as compras, as contas de fornecedor, de duplicatas a receber e
do estoque.
O segundo passo consiste em calcular a necessidade de capital de giro de cada ano da
empresa e seus respectivos prazos de rotação.
A terceira etapa consiste na alimentação dos dados em um software (Excel) que
encontrará a equação da reta da regressão múltipla que indicará a necessidade de capital de
giro estimada da empresa.
Os resultados
Tabela 1 – Dados da Empresa “A”
Anos
DREC
EST
FORN
COMPRAS
VENDAS
CMV
X1
X2
X3
X4
X5
X6
1991
15.812.300,00
5.007,00
13.782,00
75.994,00
109.655.600,00
72.105,00
1992
1993
1994
1995
1996
1997
18.291.800,00
25.326.000,00
38.607.900,00
65.437.400,00
106.977.900,00
152.789.700,00
6.903,00
13.706,00
17.811,00
17.711,00
27.828,00
37.127,00
16.659,00
27.727,00
45.541,00
76.688,00
135.584,00
153.981,00
83.445,00
233.630,00
329.883,00
253.983,00
360.796,00
483.792,00
146.334.200,00
303.912.200,00
463.294.700,00
588.936.800,00
700.219.000,00
846.219.700,00
82.835,00
205.536,00
320.591,00
265.662,00
333.940,00
445.522,00
Tabela 2 – Dados da Empresa “A”
Anos
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
NCG
PMREC
PME
PMDP
Y
X1
X2
X3
15.803.525,00
18.282.044,00
25.311.979,00
38.580.170,00
65.378.423,00
106.870.144,00
152.672.846,00
52
45
30
30
40
55
65
25
30
24
20
24
30
30
65
72
43
50
109
135
115
317
183
588
Os dados obtidos no cálculo da regressão múltipla são apresentados na tabela 3
Rev. Cient. Fac. Lourenço Filho - v.3, n.1, 2003
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Tabela 3 – Dados obtidos da regressão múltipla
a)
Estatística de regressão
(1)
R múltiplo
R-Quadrado
R-quadrado ajustado
Erro padrão
Observações
F de significação
0,832378991
0,692854784
0,385709568
40.686.202,75
7
0,26068182
Coeficientes
-12950595,77
1600962,205
-3076553,881
967813,6797
Interseção
X1
X2
X3
Fonte: Elaboração própria, 2001.
O coeficiente de correlação ( R - múltiplo ) revela um grau elevado de 83%, sendo
uma correlação proporcional ou positiva, mostrando que as variáveis têm uma boa correlação,
já o coeficiente de regressão ( R – quadrado ) representa aproximadamente 70% , para o
estudo este índice revelou um fator de significação de 74% , possibilitando válido o estudo. O
restante refere-se ao fator das irregularidades das vendas, onde esta também influencia no
cálculo da necessidade do capital de giro.
A equação da reta foi encontrada através dos coeficientes, sendo representada assim:
Y = -12.950.595,77 +1.600.962,20 x1 – 3.076.553,88 x2 + 967.813,68 x3
Estimando os prazos de rotação obteremos a necessidade de capital de giro estimado.
Exemplo: o prazo de rotação de estoque for igual a 40 dias, o prazo de recebimento for
de 80 dias e o prazo de pagamento de 150 dias. Assim a necessidade de capital de giro será de
R$ 137.236.277,41.
Y = -12.950.595,77 + 1.600.962,20 x ( 80 ) – 3.076.553,88 x ( 40) + 967.813,68 x (150) ∴
Y = 137.236.277,41
Conclusão
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O capital de giro é uma ferramenta importante para a tomada de decisão, pois refere-se
ao ciclo operacional de uma empresa, o qual engloba desde a aquisição de matéria-prima até a
venda e o recebimento dos produtos vendidos.
Estes componentes têm um grau alto de volatilidade, porque seus elementos têm curta
duração. Com isso, verifica-se que esses componentes deverão ser controlados e analisados
constantemente, pois dão sustentação das operações das empresas.
Como a Administração se encontra inserida num contexto onde os fatos ocorrem sem
ordem, cabe desenvolver mecanismos que auxiliem na tomada de decisão. Um instrumento
utilizado é a Estatística. O trabalho verificou que esta ciência corrobora com a Administração.
A técnica usada foi a da regressão múltipla, esta demonstrou que ao utilizá-la o administrador
poderá estimar variáveis que o auxiliaram na gestão.
Gates2 afirma que: “O perfil dos dirigentes deverá ser trabalhador do conhecimento, ...
serão os únicos que poderão administrar, processar e redistribuir eficazmente o fluxo de
informações. É claro que para conseguir tudo isso, todos precisarão ter em mãos ferramentas
tecnológicas necessárias. Sem elas não poderão fazer muita coisa, mas com elas certamente
conseguirão exercer sua influência”.
Ao tentar estimar o capital de giro através da regressão múltipla, obtemos as seguintes
conclusões:
1. Verificou-se que os prazos médios têm um alto grau de correlação com a necessidade de
capital de giro;
2. A equação da reta encontrada (o modelo) refere-se a empresa estudada, assim, ao aplicar a
metodologia, você encontrará o modelo para a sua empresa.
3. Através da regressão múltipla o capital de giro poderá ser estimado, facilitando ao
administrador antecipar ações que poderão ocorrer no futuro e uma melhor administração de
seus recursos a curto prazo; e
4. O gestor, com a planilha eletrônica (EXCEL), poderá simular as diversas situações que
poderão acontecer.
Referências Bibliográficas
GATES, Bill. A empresa na velocidade do pensamento. São Paulo: Companhia das
Letras,1999.
MATHUR, Iqbal. Introdução à administração financeira. Rio de Janeiro: Livros Técnicos e
Científicos, 1984.
MARTINS, Eliseu ; NETO, Alexandre Assaf. Adm. financeira. São Paulo: Atlas, 1985.
MEHTA, Dillep R.. Administração do capital de giro. São Paulo: Atlas, 1978.
SILVA, José Pereira da. Análise financeira das empresas. 3. ed. São Paulo: Atlas, 1996.
2
GATES, Bill. A empresa na velocidade do pensamento. São Paulo: Companhia das Letras, 1999,
p.153.