Investimentos
Sustentáveis
Potenciais ganhos com a
sustentabilidade
22 de setembro de 2011
O Ambiente dos Investimentos
Socialmente Responsáveis (SRI)
Na ótica da sustentabilidade, e de como ela pode ser
incorporada aos negócios, existe um conceito denominado
Investimento Socialmente Responsável (no inglês, Socially
Responsible Investiment – SRI).
As abordagens envolvidas com este universo SRI no Brasil ainda
estão em evolução, porém já existem boas vertentes
implementadas que refletem a maturidade deste movimento.
O Ambiente dos Investimentos
Socialmente Responsáveis (SRI)
Passaremos por:
•Conceito de Investimentos Responsáveis
•Práticas na indústria de Investimentos Responsáveis –
Integração
•Exemplos de
Responsáveis
Fundos
e
produtos
em
Investimentos
O Ambiente dos Investimentos
Socialmente Responsáveis (SRI)
Historicamente, a responsabilidade na forma como eram feitos
os investimentos sempre possuiu um maior proximidade com
os diferentes grupos religiosos, que aplicavam suas doutrinas
nos critérios de escolha.
Sucessivamente, temas como questões trabalhistas,
posicionamentos em relação a determinados assuntos
polêmicos e controversos, e ações ambientalistas contra
grandes acidentes passaram a ganhar maior destaque.
Ex: Bophal, Chernobyl, Exxon Valdez e mais recentemente BP
O Ambiente dos Investimentos
Socialmente Responsáveis (SRI)
Todos estes assuntos aumentaram as preocupações e
cobranças por parte dos diferentes stakeholders sobre a forma
como os aportes financeiros são investidos.
‘Agora é a hora perfeita para
debater o histórico e o papel do
mercado financeiro’
‘Os investimentos responsáveis
estão se mostrando práticos e
rentáveis’
O Ambiente dos Investimentos
Socialmente Responsáveis (SRI)
Diversas vezes Investimento Socialmente Responsável é
considerado como reflexo de investimentos éticos, sociais,
responsável ou sustentável.
De toda forma, qualquer que seja a nomenclatura, o
importante é destacar que para essa tomada de decisão
responsável, passam a ser incorporados elementos de ESG –
Environmental, Social and Corporate governace.
O Ambiente dos Investimentos
Socialmente Responsáveis (SRI)
Indivíduos
Investem em:
Longo Prazo
Fundos de Pensão
Que nomeiam:
Gestores de Fundos
Como
realinhar?
Incentivos de curto prazo
Que investem Empresas
Conselheiros
Que supervisionan
Incentivos de curto prazo
Corporações
Que empregam
Longo Prazo
Indivíduos
Integração de fatores
socioambientais e governança
corporativa
Grupos internacionais como o Enhanced Analytics Initiative
(EAI) tentam promover a introdução de fatores ESG nas
pesquisas elaboradas pelo sell side.
Empresas membros do EAI concordaram em destinar uma fatia
do orçamento com corretagem para que estes players, as
corretoras de valores, desenvolvessem ferramentas para
integrar fatores ESG na pesquisa econômico-financeira.
Atualmente se discute um mecanismo deste tipo para o Brasil,
onde a análise ESG ainda não é amplamente considerada em
recomendações financeiras.
Integração de fatores
socioambientais e governança
corporativa
O objetivo da Integração é adicionar uma pesquisa com
profunda análise ambiental, social e de governança corporativa
(do inglês ESG) à análise de investimentos.
Agregar fatores diferenciados não visa dificultar ou mesmo
desfazer negócios (aplicações, investimentos, aquisições, etc).
Visa, isto sim, uma responsabilidade diferenciada sobre esses
negócios.
Integração de fatores
socioambientais e governança
corporativa
É preciso que o desempenho nas dimensões diferenciadas ESG
faça sentido financeiramente.
Elas precisam ser traduzidas para a linguagem do mercado
financeiro. Este é o principal desafio.
Integração de fatores
socioambientais e governança
corporativa
O screening ou filtro de triagem é um método que visa
identificar setores considerados mais polêmicos ou
controversos, podendo enfatizar os aspectos negativos
envolvidos ou os destaques positivos em setores considerados
essenciais para o desenvolvimento sustentável.
A estratégia de screening pode ser aplicada como uma primeira
reflexão na tomada de decisão, para assegurar que os
investimentos se encontram dentro de pré-requisitos ESG.
Integração de fatores
socioambientais e governança
corporativa
Qualquer estratégia de investimento pautada em elementos de
sustentabilidade começa pela definição de temas materiais e
relevantes a serem trabalhados.
Após identificar os indicadores materiais (key performance
indicator - KPI’s) de cada setor é necessário identificar o
posicionamento estratégico desse setor no mercado.
Integração de fatores
socioambientais e governança
corporativa
Essa consideração sistemática dos KPI’s fundamentais,
analisados por investidores e analistas, pode levar a uma
performance diferenciada do portfólio, trazendo maiores
retornos, em decorrência de menores oscilações ou exposição a
riscos, ou maior valor agregado, por conta de incrementos em
itens “intangíveis”, como marca ou reputação.
Integração de fatores
socioambientais e governança
corporativa
Riscos são fatores que realmente importam para o business dos
players em investimento.
Portanto, nessa fase de análise os KPI’s ESG definidos
anteriormente como cruciais e estratégicos (elemento de
diferencial competitivo nas empresas avaliadas), devem ser
ponderados também por fatores setor industrial ou natureza
dos produtos, além de fatores legislativo/regulatório
Integração de fatores
socioambientais e governança
corporativa
Nem sempre o público financeiro tem afinidade com a
linguagem de sustentabilidade e vice versa.
O que leva a reflexão de como fatores de sustentabilidade,
muitas vezes qualitativos e intangíveis, podem ser traduzidos
em linguagem financeira.
Integração de fatores
socioambientais e governança
corporativa
Alguns acreditam que diretrizes mais restritivas propostas
pelos Investimentos Responsáveis podem provocar uma
redução na diversificação do portfólio de investimento,
inclusive contrariando as obrigações fiduciárias.
Para esta argumentação vale ressaltar que a ideia envolvida
com Investimentos Responsáveis é quase o oposto. É
proporcionar a identificação de riscos antes não percebidos e
podem trazer as melhores respostas para os desafios futuros
alinhados com o desenvolvimento sustentável.
Iniciativas em Investimentos
Responáveis
Número de signatários
Responsáveis (PRI)
Princípios
para
Investimento
Asset owners : Proprietários de ativos 237
Investment managers: Gestores de investimentos 523
Professional service partners Serviço profissional parceiros: 150
Total 910
Exemplos de fundos de
investimentos responsáveis
Fonte: Investimentos
Responsáveis no Brasil IFC
Exemplos de fundos de
investimentos responsáveis
Em termos comparativos, na realidade internacional, o que
podemos encontrar é:
No Reino Unido são ao menos 80 fundos de SRI, alcançando
certa de US$ 44 bilhões (no Brasil são cerca de US$ 315
milhões)
Já nos EUA são ao menos 180 fundos SRI, num total de US$ 9,3
trilhões
Conclusões
Mas como criar valor com estas questões de sustentabilidade?
Um primeiro ponto, ao considerar variáveis socioambientais e
de governança corporativa até então não mapeados, poderão
ser identificados riscos despercebidos.
Outra abordagem é pela ótica da captação de recursos para
investimentos.
Um terceira linha de formar valor seria pelo trabalho de
agregação na marca, por conta do reconhecimento e do valor
reputacional envolvido com uma tomada de decisão
responsáveis nos investimentos
Conclusões
Mas como mensurar esse valor criado?
É fundamental defender uma boa argumentação de causaefeito, com definição dos indicadores de performance que são
realmente materiais.
As ferramentas utilizadas para isso podem ser as
tradicionalmente utilizadas para fazer valorações, tais como
fluxo de caixa descontado ou EVA.
A matriz dos pesquisadores Hart e Milstein é um bom modelo
para criação de valor sustentável
Conclusões