Fórum
Entendendo Smart Beta
Agosto/2014
Silvio Renato Rangel Silveira
Membro da Comissão Nacional Técnica de Investimentos – ABRAPP
Diretor Superintendente da FIBRA – Fundação Itaipu Brasil de Preidência Complementar
Fundos de Pensão – condicionantes:
1. Solvência definida por parâmetros regulatórios (precificação, limite déficit)
2. Eficiência da alocação definida pelos parâmetros de Solvência
3. Alocação condicionada pela necessidade de liquidez / maturidade dos planos
4. Alocação condicionada pela aversão à volatilidade de cotas (CD / CV)
5. Alocação induzida por benchmarks conhecidos pelos participantes (CDI, IBOVESPA, etc)
6. Barreira de entrada: alocação em segmentos / estratégias desconhecidas
RESULTADO
(CGPC 26)
SOLVÊNCIA
ATIVO
(CGPC 04)
PASSIVO
(CGPC 18)
Fundos de Pensão – condicionantes:
1. Solvência definida por parâmetros regulatórios (precificação, limite déficit)
2. Eficiência da alocação definida pelos parâmetros de Solvência
3. Alocação condicionada pela necessidade de liquidez / maturidade dos planos
4. Alocação condicionada pela aversão à volatilidade de cotas (CD / CV)
5. Alocação induzida por benchmarks conhecidos pelos participantes (CDI, IBOVESPA, etc)
6. Barreira de entrada: alocação em segmentos / estratégias desconhecidas
FONTE: Mercer
Fundos de Pensão - condicionantes:
1. Solvência definida por parâmetros regulatórios (precificação, limite déficit)
2. Eficiência da alocação definida pelos parâmetros de Solvência
3. Alocação condicionada pela necessidade de liquidez / maturidade dos planos
4. Alocação condicionada pela aversão à volatilidade de cotas (CD / CV)
5. Alocação induzida por benchmarks conhecidos pelos participantes (CDI, IBOVESPA, etc)
6. Barreira de entrada: alocação em segmentos / estratégias desconhecidas
 73% do patrimônio dos fundos de pensão ainda são de planos BD
 maior parte dos planos BDs estão saldados (sem contribuições, sem
ingresso de novos participantes, só pagando benefícios)
 pagamento anual de R$ 27 bilhões em benefícios (necessidade de
liquidez, sistema pagando mais do que recebendo);
 Redução do duration dos planos  redução dos prazos dos
investimentos
Fundos de Pensão - condicionantes:
1. Solvência definida por parâmetros regulatórios (precificação, limite déficit)
2. Eficiência da alocação definida pelos parâmetros de Solvência
3. Alocação condicionada pela necessidade de liquidez / maturidade dos planos
4. Alocação condicionada pela aversão à volatilidade de cotas (CD / CV)
5. Alocação induzida por benchmarks conhecidos pelos participantes (CDI, IBOVESPA, etc)
6. Barreira de entrada: alocação em segmentos / estratégias desconhecidas
 Volatilidade de cotas – experiência recente (NTN-Bs)
 Entendimento dos participantes – curto x longo prazo
 Momento de aversão ao risco
Fundos de Pensão - condicionantes:
1. Solvência definida por parâmetros regulatórios (precificação, limite déficit)
2. Eficiência da alocação definida pelos parâmetros de Solvência
3. Alocação condicionada pela necessidade de liquidez / maturidade dos planos
4. Alocação condicionada pela aversão à volatilidade de cotas (CD / CV)
5. Alocação induzida por benchmarks conhecidos pelos participantes (CDI, IBOVESPA, etc)
6. Barreira de entrada: alocação em segmentos / estratégias desconhecidas
 Governança dos fundos de pensão
 Dificuldade de desapego aos benchmarks tradicionais
 Gestão ativa – limites baixos de tracking error
Fundos de Pensão - condicionantes:
1. Solvência definida por parâmetros regulatórios (precificação, limite déficit)
2. Eficiência da alocação definida pelos parâmetros de Solvência
3. Alocação condicionada pela necessidade de liquidez / maturidade dos planos
4. Alocação condicionada pela aversão à volatilidade de cotas (CD / CV)
5. Alocação induzida por benchmarks conhecidos pelos participantes (CDI, IBOVESPA, etc)
6. Barreira de entrada: alocação em segmentos / estratégias desconhecidas
Comunicação com participantes
Compatibilidade com níveis de risco, liquidez e solvência dos planos
Disponibilidade / viabilidade / seleção de produtos
Entendendo smart Beta (governança, Política)
Entendendo smart beta (técnicos)
OBRIGADO!
Silvio Renato Rangel Silveira
41-3321-4365
e-mail: [email protected]