Instituto de Economia Gastão Vidigal
VENDAS x CONFIANÇA DO CONSUMIDOR
O consumo das famílias brasileiras, o principal motor do crescimento da
atividade econômica pelo lado da demanda, depende fundamentalmente de dois
fatores: renda e crédito. Com relação ao primeiro, se trata tanto do rendimento total
auferido no mercado de trabalho, que, do ponto de vista macroeconômico se define
pela chamada massa salarial (rendimento médio X número de ocupados), quanto das
transferências de renda realizadas pelo Governo, aí incluindo-se os benefícios
previdenciários e aqueles relacionados à proteção social (Bolsa-Família, etc). Também é
importante salientar que a renda total anterior é real, no sentido de representar o poder
de compra das famílias, descontando-se os efeitos da inflação.
Com relação ao crédito, devem ser consideradas as linhas concedidas à pessoa
física mais direcionadas ao consumo, incluindo-se também as condições de
financiamento, tais como taxa de juros e prazos, que conjuntamente com as concessões
inicias determinam o valor da prestação que será assumida pelas unidades familiares.
Desse modo, as expectativas das famílias com relação à evolução futura dos
salários, do emprego, da inflação e do crédito afetam, por sua vez, sua propensão a
realizar novas despesas. Desse modo, poder-se-ia propor que essas expectativas possam
servir para antecipar o comportamento das vendas do varejo, ou seja, seriam um
indicador antecedente dessa importante variável macroeconômica.
Desde abril de 2005, a empresa IPSOS Public Affairs calcula para a Associação
Comercial de São Paulo um Índice Nacional de Confiança (INC), que, a partir de
entrevistas domiciliares, considera os seguintes itens: i) situação econômica atual da
região e perspectivas futuras; ii) situação financeira pessoal atual e perspectivas futuras;
iii) segurança nas grandes compras (ex. carro); iv) segurança nas compras médias (ex.
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fogão); v) capacidade em investir no futuro; e vi) presente segurança no emprego e
perspectivas de segurança. O Gráfico 1 mostra que, principalmente a partir de janeiro
de 2008, o comportamento do INC apresenta elevada correlação com o desempenho do
índice de volume de vendas do varejo (IVV), medido pelo IBGE na Pesquisa Mensal do
Comércio (PMC).
GRÁFICO 1
ÍNDICE NACIONAL DE CONFIANÇA x VOLUME DE VENDAS DO VAREJO
(VARIAÇÃO EM RELAÇÃO A IGUAL MÊS DO ANO ANTERIOR):
Abril 2006 – Maio 2013 (%)
mai/13
dez/12
jul/12
fev/12
-10,0%
set/11
-5,0%
abr/11
6,0%
nov/10
0,0%
jun/10
8,0%
jan/10
5,0%
ago/09
10,0%
mar/09
10,0%
out/08
12,0%
mai/08
14,0%
15,0%
dez/07
20,0%
jul/07
16,0%
fev/07
25,0%
set/06
18,0%
abr/06
30,0%
INC
mai/13
dez/12
jul/12
fev/12
set/11
abr/11
nov/10
jun/10
jan/10
ago/09
mar/09
out/08
mai/08
dez/07
jul/07
fev/07
set/06
-20,0%
2,0%
0,0%
abr/06
-15,0%
4,0%
-2,0%
IVV
Fonte: Elaboração IEGV/ACSP a partir dos dados do IBGE e do INC-IPSOS/ACSP.
Assim, utilizando-se as séries de dados do IVV e do INC ao longo do período abril
de 2005 – maio de 2013, construiu-se um modelo estatístico para projetar a variação
acumulada em doze meses do volume de vendas do varejo (ver detalhes no anexo
metodológico), mostrando apreciável aderência com os dados efetivos do IBGE, como
pode ser visualizado no Gráfico 2.
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GRÁFICO 2
ÍNDICE DE VOLUME DE VENDAS DO VAREJO: EFETIVO x PROJETADO:
Abril 2005 – Maio 2013 (Índice)
160
140
120
100
80
60
40
05
06
07
08
09
IVV Projetado
10
11
12
13
IVV Efetivo
Fonte: Elaboração IEGV/ACSP.
Para o mês de junho, que registrou queda de 15 pontos na confiança do
consumidor, em razão da desaceleração do crescimento da massa salarial e do crédito,
além do efeito negativo para o comércio decorrente da inflação e das manifestações, o
modelo prevê aumento de 3,0% das vendas do varejo em relação ao mesmo mês do ano
anterior, frente a uma expansão de 9,4% em 2012, na mesma base de comparação. Em
termos anuais, o mesmo modelo projeta continuidade desse arrefecimento, terminando
2013 com 3,2% de incremento, ante 8,4% registrado em 2012.
Mais do que se preocupar pelo nível exato e pontual das projeções anteriores, o
mais importante é que estas refletem uma indiscutível tendência de desaceleração das
vendas do varejo, o que deverá, conjuntamente com a menor expansão dos
investimentos e a deterioração das contas externas, determinar um crescimento da
atividade econômica inferiores às expectativas iniciais.