Especialização
Prof. Hoss, O., Dr.
[email protected]
Conhecimento e
Aplicação
Contábil
A Pirâmide da Aprendizagem
Taxa média de
Retenção
Palestras
5%
Leitura
10%
Audiovisual
20%
Demonstrações
30%
Grupos de discussão
50%
Praticar fazendo
Ensinar os outros/Uso Imediato
05/11/2015
75%
80%
2
Fonte: NTL Institute for Applied Behavioral Sciences
dados
informação
05/11/2015
3
Onde está o lucro?
05/11/2015
4
Onde está o DINHEIRO?
Competência
Caixa
Misto
05/11/2015
5
Conhecimento
Contábil
capacidade de gerar
e fornecer
informações de
maneira útil e relevante
aos seus usuários a respeito
dos patrimônios envolvidos
para que possam tomar
decisões.
05/11/2015
6
INDÚSTRIA TÊXTIL ÉRICA
Balanço Patrimonial – Em R$ Mil – 31/12/02
ATIVO
PASSIVO + PL
Circulante
Disponível
Dupls. a Receber
Estoques
Circulante
500
2.500
2.000
5.000
Realizável a Longo
Prazo
Emp. a Coligadas
TOTAL
1.000
2.000
1.000
4.000
Exigível a Longo
Prazo
500
500
Permanente
Investimentos
Imobilizado
Fornecedores
Salários a Pagar
Emp. Bancários
Financiamentos
500
500
Patrimônio Líquido
500
4.000
4.500
Capital Social
Lucros Acums.
10.000 TOTAL
4.000
1.500
5.500
10.000
INDÚSTRIA TÊXTIL ÉRICA
DRE – Em R$ Mil – 31/12/02
Vendas / Receitas
5.000
( - ) Despesas / Custos
( = ) Lucro Líquido
1.500
Prof. Zuinglio J. B. Braga
Análise
Índices
Relações que se estabelecem entre duas grandezas
Exemplo
Ativo
Circulante - $ 5.000
Passivo
Circulante - $ 4.000
Conclusão: A empresa conseguirá pagar suas dívidas:
AC > PC
Mas qual é a folga financeira exata ?
Ativo Circulante 5.000
Índice
=
Passivo Circulante 4.000
= 1,25
Para cada $ 1,00 de divida CP, a empresa dispõe de $ 1,25 de AC.
Aspectos dos Índices:
1) Fórmula

Ativo Circulante
Passivo Circulante
= 1,25
Para cada $ 1,00 de Dívida de Curto
2) Interpretação  Prazo, há $ 1,25 de Dinheiro e Valores
a Receber no CP (Ativo Circulante)
O Índice é bom ou ruim ?
3) Conceituação  - Ramo de Atividade
- Índices Padrão
Índices de Liquidez  Avalia a Capacidade de Pagamento da Empresa
Curto Prazo
1)
Ativo Circulante
L. Corrente = Passivo Circulante
5.000
4.000

Cálculo =>

Interpretação =>
= 1,25
Para cada $ 1,00 de dívida a Curto Prazo
(Passivo Circulante) há $ 1,25 de Dinheiro e
Valores que se transformarão em Dinheiro no
CP (Ativo Circulante)
Explicação - dividir o numerador e o denominador por um mesmo número
5.000
4.000
LC =
4.000
4.000
No numerador (AC)
=1,25
=1,00
$ 1,25
dispõe-se de
÷ = 1,25
para cada $ 1,00 no denominador (PC)
Como o numerador é sempre igual ao resultado (coeficiente),
podemos dizer:
Para cada $ 1,00 no denominador (PC) dispõe-se de $ 1,25
no numerador, (AC) que é o mesmo do resultado
Conceituação =>
Indústria que
vende a prazo
Ativo Circulante
Disponível
xxxx
Dupl. a receber xxxx
Estoques
xxxx
Normalmente
Comércio que
vende à vista
Ativo Circulante
Disponível
Estoques
xxxx
xxxx
Serviços que
vende à vista
Ativo Circulante
Disponível
xxxx
Ativo Circulante (-) Estoques
Passivo Circulante
2) Liquidez Seca =
LS =
0,75
5.000 – 2.000 =
4.000
3) Liquidez Geral =
LG =
Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo
Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo
5.000 + 500
4.000 + 500
=
1,22
(Bom Índice)
Admita que a empresa adquira um novo financiamento de $ 2.000 para
Investimento em Máquinas e Equipamentos:
AC
5.000
RLP
500
A.P. + 2.000
Nova LG =
PC
ELP
500
4.000
2.500
+ 2.000
5.000 + 500
6.500 +2.500
=
0,61
Por causa do Financiamento houve uma redução de 1,22
para 0,61
Ano 3
Ano 1
1,16
Ano 2
1,22
Ano 4
?
1,18
0,61
Análise Horizontal
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Disponível
Prazo Imediato =
Passivo Circulante
4) Liquidez Imediata
LI = Disponível
PC
LI =
500
4.000
LI = 0,13
OBS: Este Índice não é tão importante, porém
torna-se imprescindível quando utilizamos
fontes comerciais.
Exemplo:
Ano 1
Liquidez Imediata
Atrasos Médios
Ano 2 Ano 3
0,13
0,08
0,03
25 ds.
35ds.
47ds.
Índices de Endividamento ( Estrutura de Capital )
Passivo
Exigível
(Capital de Terceiros)
Não
Exigível
(Capital Próprio)
Total
Lei da S.A.
Circulante
Exigível a Longo
Prazo
Sub Total
Dados
4.000
500
4.500
Patrimônio
Líquido
5.500
xxxxxxxx
10.000
Quantidade de Endividamento => CT x CP
1) Participação de CT = Capital de Terceiros = 4.500 = 45%
Passivo Total
10.000
Érica
Média Brasileira Países Desenvolv. Concorrentes
CT
45%
58%
60%
?
CP 55%
42%
40%
?
Total 100%
100%
100%
100%
Ideal
?
?
100%
2) Garantia do CP ao Capital de Terceiros = PL = 5.500 =
CT
4.500
3) Grau de Endividamento = CT = 4.500 = 81,82%
PL
5.500
Qualidade da Dívida – Perfil do Endividamento
122,22%
4) Composição = PC = 4.000 = 88,88%
CT
4.500
Exemplo
Pequenas Empr. Grandes Empr. Conc/Padrão
PC
88,88%
100%
50%
?
ELP 11,12%
0%
50%
?
Total 100%
100%
100%
100%
5) Participação de Dívidas Onerosas =
Ideal
?
?
100%
Empréstimos Bancários
Capital de Terceiros
Rentabilidade da Empresa
General Motors
Lucro $ 5 milhões
Ind. Têxtil Érica
Lucro $ 5 mil
Qual é a mais rentável ?
Grande Empresa
Pequena Empresa
Qual teve o maior retorno ?
Comparar com Ativo, pois
Ativo é quem gera Receita, que gera Lucro
Ativo = Investimentos p/ se obter Lucro
Quanto o Ativo gerou de Lucro ?
Lucro
= % ==> Taxa
Ativo
Taxa de Retorno (Lucro ou Prejuízo) sobre Investimentos (Ativo)
TRI (ROI) =
TRI (Empresa) =
Lucro Líquido
Lucro Operacional
ou
Ativo Total
Ativo Operacional
L. L.
ou
Ativo
1.500
10.000
Poder de Ganho da Empresa
:
Investido no Ativo há um ganho anual de
Pay Back (Tempo Médio de Retorno) =
= 0,15 ==> 15%
p/ Cada $ 1,00
$ 0,15 (Retorno)
1,00
100%
ou
= 6,67 anos
0,15
15%
Rentabilidade do Empresário
Ativo
Total
Passivo
10.000
CT
4.500
PL
5.500
Total
10.000
DRE
LL ===> 1.500
Taxa de Retorno do PL (ROE) =
LL
PL
=
1.500
5.500
= 27,27%
Para cada $ 100 Investido pelos proprietários há um retorno de $ 27,27
Pay Back =
1,0000
= 3,67 anos
0,2727
Qual é o Pay Back da Caderneta de Poupança ?
Diferença entre Rentabilidade da Empresa X Empresário
Ativo
Passivo
Circulante 5.000
R. L. P.
500
Permanente 4.500
CT
4.500
PL
5.500
Total
Total
10.000
10.000
LL 1.500
Admita:
1) O Banco “x” oferece um crédito de $ 15.000 por um ano renovável;
2) O contador faz diversas simulações: a melhor é um acréscimo no
lucro de $ 1.000 se aplicar $ 9.000 no Circulante e $ 6.000 no Permanente;
3) Partindo do pressuposto que a empresa distribui TODO LUCRO
em forma de dividendos, você concordaria aceitar este empréstimo:
a) Se você fosse dono ?
b) Se você fosse Administrador ?
Ativo
Circulante
R. L. P.
Permanente
Total
Antes
Depois
Passivo
Antes
+ 9.000
Depois
+ 15.000
5.000
14.000 Cap. Terceiros
4.500 19.500
500 +6.000 500 Patrimônio Líquido 5.500
5.500
4.500
10.500
10.000
25.000 Total
10.000 25.000
Administrador Fórmula
Antes
Depois
Resultado
Liquidez
Corrente
AC
PC
5.000
= 1,25
4.000
14.000
= 0,74
19.000
Piorou
Sensívelmente
Endividamento
CT
Passivo
5.000
= 50%
10.000
19.500
= 78%
25.000
Piorou
Rentabilidade
LL
Ativo
1.500 = 15 %
10.000
1..500+1.000
=
10%
25.000
Piorou
Pay Back
6,67anos Pay Back
10 anos
Empresário
(ROE)
TRPL
LL
PL
1.500 = 27,27%
1.500+1.000 45,45%
5.500
5.500
Pay Back
3,67 anos
Pay Back
2,2anos
Melhorou
Estudo Detalhado do TRI
Desmembramento
Lucro Líquido 1.500
=
= 0,30
Vendas
5.000
Margem de Lucro =
(Lucratividade)
Empresas que ganham no preço: maior margem de lucro
Giro do Ativo = Vendas = 5.000 =
(Produtividade)
Ativo
10.000
0,50 vezes
Empresas que ganham na quantidade: vende mais produtos
Juntando
Preço
X
Quantidade = ?
M.Lucro
X
Giro Ativo = ?
L.L.
Vendas
X
LL
Ativo
TRI =
OU
M. Lucro
30%
X
Vendas
Ativo
TRI
=
1.500
10.000
= ?
= 0,15
15%
Giro do Ativo
0,50
= 15%
30%
A Rentabilidade e os Ramos de Atividades
Empresas
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
13
-
Margem
Telesp
54,2%
Rhodia Nordeste 29,8%
Votorantim
28,3%
Suzano
18,3%
Açonorte
13,2%
Brahma
8,4%
Petroflex
6,9%
Arapuã
4,7%
Goodyear
3,6%
Sé Supermercados 3,2%
Cooxupé
2,9%
Sto. Amaro (Veíc.) 2,4%
Atlantic
1,6%
Giro
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
0,19
0,30
0,35
0,51
0,72
1,22
1,55
2,09
2,16
3,31
3,35
4,27
6,03
TRI
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
10,4%
8,8%
9,8%
9,3%
9,5%
10,2%
10,7%
9,8%
7,8%
10,7%
9,6%
10,3%
9,7%
Índices de Prazos Médios ou Índices de Atividades
1º) Prazo Médio de Renovação dos Estoques
Indica quantos dias em média levo para renovar os meus estoques
a prazo.
PMRE =
Estoques
C. M. V.
* 360 dias
PMRE = 30 dias
2º) Prazo Médio de Recebimento de Vendas
Indica quantos dias em média levo para receber as minhas vendas
a prazo.
PMRV = Duplicatas a Receber
Vendas Líquidas
* 360 dias
PMRV = 20 dias
3º) Prazo Médio de Pagamentos e Fornecedores
Indica quantos dias em média levo para pagar meus fornecedores.
PMPF = Fornecedores
(*) Compras
* 360 dias
PMPF = 15 dias
( * ) CMV = EI + C - EF
Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa
Enquanto o ciclo operacional se inicia no momento
da aquisição dos materiais, o ciclo de caixa (ou ciclo financeiro)
compreende o período de tempo entre o momento do desembolso
inicial de caixa para pagamento dos materiais e da data do
recebimento da venda do produto acabado.
Ciclo Operacional = 50 dias
(C)
PMRE
PMPF
= 15 dias
(P)
= 30 dias
PMRV
=
30 dias
(R)
CC/CF = 50 – 15 = 35 dias
Giro = 360 = 10,29 vezes no ano
35
Como eu poso melhorar o Ciclo de Caixa (CC)?
- PMRE
-PMRV
- PMPF
Como financiar o Ciclo de Caixa?
EXERCÍCIOS DE ANÁLISE FINANCEIRA
1.Concessão de Créditos à Cia Playboy
O Dr. Coelho Arruda assume a Diretoria da
Cia. Playboy no início do ano de X5.
Bastante conhecido como eficiente
administrador, o Dr. Coelho dirigi-se ao
seu velho amigo, Sr. Vesperal, presidente
do Banco Exigente S.A., solicitando um
financiamento de $ 50 milhões
a Longo Prazo (cinco anos é o prazo que a
financeira do Banco Exigente normalmente
concede para os financiamentos).
As Demonstrações Financeiras da Cia
Playboy são as seguintes:
CIA. Playboy
Balanço Patrimonial – Em R$ Milhões
ATIVO
Circulante
Disponível
Duplicatas a Receber
Estoques
Total Circulante
Permanente
Investimentos
Imobilizado
(-) Depreciação
Total do Permanente
Total
PASSIVO e PL
31/12/X2
31/12/X3
31/12/X4
1.000
10.000
6.000
1.000
10.000
9.550
1.000
10.000
14.370
17.000
20.550
25.370
1.000
20.000
(4.000)
1.500
30.000
(9.000)
2.250
45.000
(18.000)
17.000
22.550
29.250
34.000
43.050
54.620
31/12/X2
31/12/X3
31/12/X4
1.000
2.000
15.000
1.600
3.100
20.000
2.000
2.000
30.000
18.000
24.700
34.000
5.000
7.250
10.870
10.000
2.000
(1.000)
11.000
10.000
2.500
(1.400)
11.100
10.000
2.550
(2.800)
9.750
34.000
43.050
54.620
Circulante
Fornecedores
Tributos e Contribuições
Empréstimos Diversos
Total Circulante
Exigível a Longo Prazo
Financiamentos
Patrimônio Líquido
Capital
Reservas Diversas
Prejuízos Acumulados
Total do PL
Total
Demonstração do Resultado do Exercício
CIA. Playboy - Em $ milhões
Descrição
X2
X3
X4
Receita Bruta
50.000
80.000
140.000
(-) Deduções
(5.000)
(8.000)
(14.000
)
Receita Líquida
45.000
72.000
126.000
(23.000)
(36.800)
64.400
22.000
35.200
61.600
De Vendas
(6.000)
(9.600)
(16.800
)
Administrativas
(2.000)
(3.000)
(4.500)
Financeiras (17.000)
(26.500)
(49.000
)
subtotal (25.000)
(39.100)
(70.300
)
(3.000)
(3.900)
(8.700)
2.000
3.5000
7.300
(1.000)
(400)
(1.400)
(-) CPV
Lucro Bruto
(-) Despesas Operacionais
Resultado Operacional
Ganhos Não Operacionais
Prejuízo do Exercício
Informações Adicionais
1. A atividade da empresa é trefilar metal não
ferroso e distribuí-lo como matéria-prima para
outras empresas. Esse ramo de atividade é bastante
promissor, pois a Cia. Playboy possui a maior
quota para adquirir o metal não ferroso da maior
siderúrgica do País, enquanto outras trefiladoras
possuem uma pequena cota.
2. Não houve amortização de Financiamentos,
apenas Variação Cambial contabilizada no grupo
Despesas Financeiras e novos financiamentos.
3) O Manual de Normas do Banco Exigente SA
determina que só concederá financiamentos
para empresas cuja a situação econômico-financeira
seja satisfatória. No entanto, qualquer
determinação do presidente é o que vale.
4) Total de compras: 10.000, 15.000 e 21.000 em
X2, X3 e X4 respectivamente (em $ 1 mil).
Você está convidado a analisar a Cia Playboy
e dar seu parecer. O Banco Exigente SA tem o
seguinte o roteiro de análise:
1)
Quadro Clínico: fazer um check-up, um exame geral da empresa,
por meio de seus indicadores econômico-financeiros.
Companhia Playboy
Indicadores
19X2 19X3
19X4
Tendência
dos Índices
0,75
piorar
(1)
0,94
0,83
(2)
0,74
0,64
0,56
piorar
Seca AC – EST
PC
(3)
0,61
0,44
0,32
piorar
Imediata DISP
PC
(4)
0,06
0,04
0,03
piorar
(5)
68%
74%
(6)
78%
209%
76% estabilizar
piorar
288% 460%
Corrente AC
PC
Liquidez Geral AC + RPL
PC + ELP
Endividamento
CT/ Passivo
PC/CT
CT/PL
Rentabilidade
LL/Ativo
VB/Ativo
LL/PL
(7)
82%
piorar
77%
(8) (3%)
(1%)
(9) 1,47
1,85
(2,5%) estabilizar
2,56 melhorar
(10) (9%)
(3%)
(14%)
E x 360
CMV
(11) 94 ds
93 ds
80 ds melhorar
Atividade PMRV DR x 360
VB
(12) 72 ds
45 ds
26 ds melhorar
(13) 36 ds
38 ds
34 ds estabilizar
PMRE
PMPC F x 360
C
piorar
Companhia Playboy
2. Diagnóstico: Vamos ver quais são os problemas
do doente. O doente (no caso, a empresa) tem não
só pontos fracos como também pontos fortes, pois
se não tivesse nenhum ponto forte certamente
estaria à morte.
A) Pontos Fracos obtidos no quadro clínico =
A1) Rentabilidade.
A2) Liquidez.
A3) Endividamento.
B) Pontos Fortes obtidos no quadro clínico =
B1) Rotação de Estoques (PMRE).
B2) PM Recebimento de Vendas.
B3) Vendas (aumento de Vendas em relação ao Ativo).
Comentários:
A) Pontos Fracos (Motivos que levaram a empresa a possuí-los)
A1) Rentabilidade
A rentabilidade é deficitária, dá prejuízo; logo, é preciso
procurar na DRE a causa desse prejuízo.
em X2 = CPV= 23.000 = 46%
V
50.000
em X4 = CPV= 64.400 = 46%
V
140.000
Os CPV não estão aumentado mais do que as Vendas; logo,
não são os responsáveis pela má Rentabilidade. Fazendo esta
mesma análise com os outros itens, encontraremos que o grande
responsável são as despesas financeiras. Todavia, se reduzíssemos
um pouco (2 milhões) das despesas financeiras,
teríamos um lucro de 600 mil no final (já que não ocorreria
prejuízo). O problema é ter despesas financeiras muito elevadas.
A2) Liquidez
A empresa possui empréstimos diversos elevados, que
geram prejuízo (devido aos seus juros).
Problemas causados pelos empréstimos:
1º Empréstimos a Curto Prazo
Seria interessante que fossem a longo prazo, para melhorar
a liquidez corrente, seca etc.
2º Tais empréstimos geram ônus financeiro muito alto (elevado).
Juros altos
veja DRE (desp. financeiras).
Temos no ano de X4
30.000 desp. a curto prazo
e 10.870 desp. a longo prazo
40.870
de dívida
As despesas financeiras são elevadas,
representando, no último ano, $ 49.000 de ônus financeiro
contra uma dívida de $ 40.870.
A3) Endividamento
Além de ter grande dívida a curto prazo, o problema
principal é:
Temos CT/PL (7) em péssima situação, pois PL está
diminuindo (no decorrer dos anos) por estar absorvendo os
prejuízos. Logo, está sendo reduzido constantemente (PL) e
aumentando, portanto, o índice de endividamento.
OBS: o índice aumenta, porque o denominador diminui
(devido à queda do PL e não tanto ao inchamento das dívidas).
De X2 para X3
Receita Bruta 50.000 para 80.000 (variação 60%)
É uma característica positiva da empresa:
possuir POTENCIAL DE VENDAS.
Além disso, a empresa consegue produzir e
vender mais rápido, em virtude do PMRE (veja
PMRE
gira mais rápido
reduzi-las.
Este potencial de vendas é consolidado por
meio do índice VB /Ativo , o que demonstra
que o índice empresarial aumenta em
proporção maior do que se Ativo.
3. Parecer do Analista: O analista fará um breve comentário
sobre a situação da empresa e, em seguida
Dará seu parecer, escolhendo uma das opções:
( ) a) Concedo o crédito irrestritamente.
( ) b) Não concedo o crédito (financiamento).
( ) c) Concedo o crédito impondo as seguintes condições:
Parecer Final
Podemos dar créditos à empresa, pois ela possui grande
potencial de vendas. O mercado está disposto, pelo visto, a
consumir a produção da empresa, mesmo reduzindo o seu
prazo de vendas (financiamento de vendas – PMRV).
A empresa necessita de 50 milhões; entretanto, antes de
conceder-lhes o empréstimo, devem-se impor duas condições
a ela, justamente por estar em situação precária , donde se
conclui que os recursos não estão sendo bem administrados,
apesar de apresentarem bom Potencial de Vendas.
1ª condição
Com os 50 milhões, deve utilizar 30 milhões para sanar suas
dívidas a curto prazo (que estão gerando elevado ônus).
2ª condição
Aplicar os 20 milhões restantes no giro
(Estoques empresarial por ela vender bem).
Justificativa
Se seguir tal esquema:
•Rentabilidade
reduzindo sua Despesa Financeira, terá
lucro (certamente, daqui para frente).
•Liquidez
será boa, considerando que se trocou dívida a
curto prazo por dívida a longo prazo).
Pago 30 milhões e deve ao banco 50 milhões (mas a longo
prazo = 5 anos).
Toda liquidez a curto prazo melhorará, exceto a liquidez
geral (longo prazo).
•Endividamento
melhorará por dois motivos:
1º) aumento do PL, uma vez que a empresa terá lucro; e
2º) composição do endividamento: troca de dívida de curto
prazo por longo prazo.