S&P realiza várias ações de rating em instituições financeiras
brasileiras apesar da Avaliação do Risco da Indústria Bancária
(BICRA) do Brasil permanecer no Grupo '5'
Data de Publicação: 17-Abr-2015 00:00:00 BRT
Analistas principais: Sergio A Garibian, São Paulo, 55 (11) 3039-9749, [email protected]; Jose M PerezGorozpe, Cidade do México, 52 (55) 5081-4442, [email protected]
Contato analítico adicional: Edgard Dias, São Paulo, 55 (11) 3039-9771, [email protected]
Analista soberano: Lisa M Schineller, PhD, Nova York, 1 (212) 438-7352,[email protected]
Líder do comitê de rating: Sergio Garibian, São Paulo, 55 (11) 3039-9749, [email protected]
Resumo

Revisamos nossa tendência de risco econômico para a Avaliação do Risco da
Indústria Bancária (Banking Industry Country Risk Assessment ou BICRA) do
Brasil, de estável para negativa. Apesar das atuais medidas do governo para
recuperar a confiança dos investidores e retomar o crescimento econômico do país,
consideramos que essas medidas fiscais e monetárias pressionarão a renda
disponível das famílias e resultarão em uma contração econômica que, em nossa
visão, enfraquecerá a qualidade dos ativos do sistema bancário, impactando as
perdas de crédito e a rentabilidade dos bancos.

Revisamos a classificação de resiliência econômica de “risco alto” para “risco muito
alto” visando refletir nossa opinião de que as perspectivas de crescimento
econômico do Brasil continuam se enfraquecendo e a carga da dívida fiscal
permanece alta. Também revisamos nossa classificação para os desequilíbrios
econômicos porque esperamos que o sistema bancário entre em uma fase de
correção nos próximos 12-18 meses. Em nosso caso-base, o impacto dessa fase
será limitado.

Alteramos a perspectiva dos ratings de seis bancos de estável para negativa e
reafirmamos os respectivos ratings.

Rebaixamos os ratings atribuídos a quatro bancos na Escala Nacional Brasil. A
perspectiva desses ratings é negativa.

Reafirmamos os ratings de quatro bancos que já tinham perspectiva negativa. A
perspectiva dessas entidades agora também incorpora nossa visão do maior risco
econômico do Brasil.

Também reafirmamos os ratings de outros 22 bancos brasileiros e de suas
subsidiárias que têm perspectiva estável.

Estamos mantendo os ratings de dois bancos na listagem CreditWatch com
implicações “Em Desenvolvimento”.
Ações de Rating
São Paulo (Standard & Poor’s), 17 de abril de 2015 – A Standard & Poor’s Ratings Services
alterou hoje a perspectiva dos ratings de seis bancos brasileiros, de estável para negativa.
Também rebaixamos os ratings atribuídos a quatro bancos na Escala Nacional Brasil, e a
perspectiva para esses ratings é negativa. Ao mesmo tempo, reafirmamos os ratings de quatro
bancos que já têm perspectiva negativa. Além disso, reafirmamos os ratings de outros 22
bancos e de suas subsidiárias que têm perspectiva estável. Finalmente, estamos mantendo os
ratings de dois bancos na listagem Credit Watch com implicações “Em Desenvolvimento” (ver
Seção “Lista de Ratings” deste relatório).
Fundamentos
Mantivemos nossa classificação BICRA para o Brasil (BBB-/Estável/A-3 em moeda estrangeira,
BBB+/Estável/A-2 em moeda local e brAAA/Estável/-- na Escala Nacional Brasil) no Grupo ‘5’,
a qual ancora os bancos que operam no Brasil em ‘bbb-’. Nosso critério de bancos utiliza as
classificações de risco econômico e de risco da indústria do BICRA para determinar a âncora
de um banco, a qual é o ponto de partida para atribuir um rating de crédito de emissor. As
classificações do BICRA vão de ‘1’ a ‘10’, sendo no grupo ‘1’ os sistemas bancários de menor
risco e no grupo ‘10’ os de maior risco.
Tendências de risco econômico e risco da indústria
Por haver uma probabilidade em três de piora na nossa avaliação de risco econômico para o
setor bancário brasileiro, avaliamos a tendência como negativa. Esperamos que o sistema
financeiro do Brasil entre em uma fase de correção nos próximos 12-18 meses, cuja magnitude
e duração dependeriam de medidas governamentais para restaurar a credibilidade. Em nossa
visão, se as condições econômicas fracas persistirem além de 2015 e a recessão continuar em
2016, a qualidade dos ativos dos bancos e os lucros deles poderiam se deteriorar mais do que
esperamos, aumentando o risco de falências bancárias.
Vemos a tendência de risco da indústria bancária do setor como estável. Não esperamos riscos
adicionais derivados da estrutura institucional e da captação de recursos (funding) de todo o
sistema para os próximos anos. Além disso, acreditamos que as taxas de juros mais altas e o
crescimento mais lento dos bancos públicos beneficiarão o desempenho dos bancos privados
ao permitir a estes últimos estabilizarem suas margens e reconquistarem certa participação de
mercado, embora dadas as atuais condições econômicas, esperamos que isso leve alguns
anos para se concretizar. Vemos os recentes desenvolvimentos na estrutura regulatória do
Brasil como positivos, embora acreditemos que os benefícios de uma implementação efetiva de
regulação da liquidez e adoção total das regras de Basileia III ainda levarão alguns anos para
se materializar.
O risco econômico do Brasil reflete os baixos níveis de Produto Interno Bruto (PIB) per capita
do país e as perspectivas de crescimento apenas modestas que limitam a capacidade de
pagamento das famílias brasileiras e a capacidade do país para enfrentar desacelerações
econômicas. Embora ainda significativo, o risco para os desequilíbrios econômicos diminuiu de
certa forma nos últimos dois anos, visto que o crédito e os preços dos imóveis têm se
desacelerado gradativamente. Ao mesmo tempo, a qualidade dos ativos dos bancos tem
melhorado de forma gradual e os empréstimos problemáticos e as perdas de crédito se
estabilizaram em níveis administráveis. Por outro lado, o país está enfrentando condições
políticas e econômicas difíceis. As perspectivas de crescimento econômico do Brasil se
enfraqueceram mais em 2014 enquanto a carga da dívida fiscal permanece alta. Em nossa
visão, a provável contração econômica em 2015 impactará os bancos, os quais, em nossa
visão, migrarão para uma fase de correção nos próximos 12-18 meses, o que contrabalançará
a recente melhora na qualidade dos ativos e na rentabilidade deles. Nos últimos dois anos, o
foco dos grandes bancos tem sido os ativos menos cíclicos e mais seguros, os quais, em
nossa opinião, lhes possibilitarão enfrentar a economia fraca. Por outro lado, acreditamos que
os bancos de pequeno e médio porte, que se concentram em empréstimos para pequenas e
médias empresas (SMEs, em inglês) e têm maior exposição aos setores cíclicos, sofrerão
perdas de crédito significativas, o que poderia levar a uma revisão para baixo de nossas
avaliações do capital e rentabilidade e da posição de risco desses bancos.
Também revisamos nossa classificação de resiliência econômica de “risco alto” para “risco
muito alto” a fim de refletir nossa opinião de que as perspectivas de crescimento econômico do
Brasil e a carga da dívida fiscal têm se enfraquecido mais no ano passado. Afrouxamentos
fiscais maiores do que os previstos em 2014 levarão tempo para se reverter em meio à
contração econômica, referentes, em parte, aos efeitos negativos das investigações de
alegação de corrupção na Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobras. Esperamos uma contratação
econômica de 1% no Brasil este ano e uma expansão no PIB real de 2,0% em 2016 e de 2,3%
em 2017. Somadas ao PIB per capita de US$9,108 milhões, as perspectivas de crescimento
são abaixo daquelas dos pares do Brasil.
Revisamos nossa classificação dos desequilíbrios econômicos porque esperamos que o
sistema bancário entre em uma fase de correção nos próximos 12-18 meses. Nosso cenáriobase assume que o impacto será limitado. No entanto, a magnitude e a duração de uma
correção dependerão das atuais medidas do governo para melhorar a confiança do investidor e
impulsionar uma recuperação econômica saudável. Isso dito, a desaceleração nos preços dos
imóveis e no crédito tem ajudado de certa forma a trazer para baixo a pressão advinda dos
desequilíbrios econômicos, embora os riscos de legado criados durante o período quando
esses desequilíbrios cresceram nos últimos três anos ainda sejam relevantes. A significativa
moderação nos empréstimos dos grandes bancos privados, os esforços para limpar os
portfólios deles, enquanto apertam seus padrões de concessão de crédito, o aumento nas
receitas de tarifas e os melhores lucros deles têm mitigado o risco de aumento nos
desequilíbrios econômicos. Os preços dos imóveis continuaram se desacelerando durante
2014 e acreditamos que o risco de uma bolha de ativos imobiliário é pequeno graças às
políticas de concessão de crédito conservadoras dos bancos e à exposição moderada deles a
hipotecas. Esperamos que a vulnerabilidade externa do Brasil aumente de certa forma nos
próximos anos. O investimento direto estrangeiro não cobriu totalmente o déficit de conta
corrente do Brasil em 2014, e esperamos que essa tendência continue, o que, em nossa visão,
poderia contribuir para os desequilíbrios econômicos.
Nosso cenário-base assume perdas de crédito administráveis para a maioria dos bancos
brasileiros, média de 3,8% para os próximos dois anos. Em nossa visão, as altas margens de
intermediação financeira líquidas dos bancos – com uma média de 6,7% nos últimos cinco
anos – e a cobertura dos ativos problemáticos sólidos do sistema – com uma média de 1,68x
para o mesmo período – ajudarão a proteger o impacto de uma economia estagnada,
especialmente se as taxas de desemprego continuarem aumentando. Se as medidas que o
governo adotou orientadas às perspectivas econômicas falharem ou se houver choques
adicionais derivados da falta de energia e/ou de água, ou indiretamente das investigações na
Petrobras, poderemos revisar o potencial impacto da esperada fase de correção sobre os
bancos de limitada para alta.
Nossa avaliação do risco da indústria para o Brasil reflete a grande presença dos bancos
públicos no sistema, o que tem causado distorções significativas no sistema nos últimos anos,
enfraquecendo as dinâmicas competitivas. Por outro lado, a regulação financeira do país tem
melhorado graças à sua extensiva cobertura e ao alinhamento com os padrões internacionais.
O sistema bancário brasileiro também tem uma composição de funding adequada com uma
base de depósitos de clientes estável e acesso satisfatório aos mercados de capitais doméstico
e internacional. Além disso, a dependência dos bancos de funding externo é relativamente
baixa – 7,3% dos passivos totais do sistema.
Instituições Financeiras Não Bancárias (NBFI, ou nonbank financial institutions)
A perspectiva dos ratings atribuídos às instituições financeiras não bancárias que avaliamos
permanece estável em função do maior risco da indústria nesse setor do que no bancário.
Acreditamos que a revisão da tendência de risco econômico para negativa não enfraqueceria
essas entidades porque nossa âncora NBFI já incorpora esse risco. Continuaremos
monitorando as NBFIs individuais, e poderemos tomar ações de ratings adicionais se
acreditarmos que a desaceleração econômica do Brasil enfraquece os perfis de negócios ou a
posição de risco dessas instituições.
Critérios e Artigos Relacionados
Critérios

Rating Government-Related
Entities: Methodology And Assumptions, 25 de março de 2015.

Bank Hybrid Capital And
Nondeferrable Subordinated Debt Methodology And Assumptions, 29 de janeiro de
2015.

Metodologia de Avaliação de
Instituições Financeiras Não Bancárias, 9 de dezembro de 2014.

Ratings de Crédito nas Escalas
Nacionais e Regionais, 22 de setembro de 2014.

Critério geral: Metodologia de rating

Bancos: Metodologia e Premissas

Metodologia e premissas para
de grupo, 19 de novembro de 2013.
de Rating, 9 de novembro de 2011.
avaliação do risco da indústria bancária de um país, 9 de novembro de 2011.

Metodologia e premissas de capital
de bancos, 6 de dezembro de 2010.
Artigos

Ratings de longo prazo do Brasil
reafirmados; perspectiva permanece estável, 23 de março de 2015.

S&P To Publish Economic And
Industry Risk Trends For Banks, 12 de março de 2013.
LISTA DE RATINGS
RATINGS REAFIRMADOS
Banco ABC Brasil S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BB+/Estável/B
Moeda local
BB+/Estável/B
Escala Nacional Brasil
brAA/Estável/brA-1
Rating de Emissão
Notas senior unsecured
BB+
Banco do Nordeste do Brasil S.A. (BNB)
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BBB-/Estável/A-3
Moeda local
BBB-/Estável/A-3
Escala Nacional Brasil
brAAA/Estável/--
Rating de Emissão
Notas senior unsecured
BBB-
Banco Citibank S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BBB-/Estável/A-3
Moeda local
BBB-/Estável/A-3
Escala Nacional Brasil
brAAA/Estável/brA-1+
Banco de Tokyo-Mitsubishi UFJ Brasil S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala Nacional Brasil
brAAA/Estável/brA-1+
Banco Bradesco S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BBB-/Estável/A-3
Moeda local
BBB-/Estável/A-3
Escala Nacional Brasil
brAAA/Estável/brA-1+
Rating de Emissão
Notas senior unsecured
BBB-
Bradesco Capitalização S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala Nacional Brasil
brAAA/Estável/--
Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social - BNDES
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BBB-/Estável/--
Moeda local
BBB+/Estável/--
Escala Nacional Brasil
brAAA/Estável/--
Rating de Emissão
Notas senior unsecured
BBB-
BNDESPar - BNDES Participações S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala Nacional Brasil
brAAA/Estável/--
Rating de Emissão
Notas senior unsecured
brAAA
Banco do Brasil S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
Moeda local
BBB-/Estável/A-3
BBB-/Estável/--
Ratings de Emissão
Notas senior unsecured
BBB-
Subordinada
BB
Subordinada júnior
BB-
Ativos S.A. Securitizadora de Créditos Financeiros
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala Nacional Brasil
brAAA/Estável/--
Itaú Unibanco Holding S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BBB-/Estável/A-3
Moeda local
BBB-/Estável/A-3
Escala Nacional Brasil
brAAA/Estável/brA-1+
Banco Itaú BBA S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BBB-/Estável/A-3
Moeda local
BBB-/Estável/A-3
Escala Nacional Brasil
brAAA/Estável/brA-1+
Banco Santander (Brasil) S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BBB-/Estável/A-3
Moeda local
BBB-/Estável/A-3
Escala Nacional Brasil
Rating de Emissão
brAAA/Estável/brA-1+
Notas senior unsecured
BBB-
Subordinadas
BB
Subordinada júnior
B+
HSBC Bank Brasil S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BBB-/Estável/A-3
Moeda local
BBB-/Estável/A-3
Rating de Emissão
Notas senior unsecured
BBB-
Banco de Desenvolvimento de Minas Gerais S.A. - BDMG
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BBB-/Negativa/--
Moeda local
BBB-/Negativa/--
Escala Nacional Brasil
brAA+/Negativa/--
Rating de Emissão
Notas senior unsecured
brAA+
Banco BNP Paribas Brasil S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala Nacional Brasil
Banco Toyota do Brasil S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
brAAA/Estável/--
Escala Nacional Brasil
brAAA/Estável/--
Banco Volkswagen S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala Nacional Brasil
brAAA/Estável/--
Caixa Econômica Federal
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BBB-/Estável/A-3
Moeda local
BBB+/Estável/A-2
Escala Nacional Brasil
brAAA/Estável/brA-1+
Rating de Emissão
Notas senior unsecured
BBB-
Banco Morgan Stanley S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala Nacional Brasil
brAAA/Estável/brA-1+
Banco Pine S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BB+/Negativa/B
Moeda local
BB+/Negativa/B
Escala Nacional Brasil
brAA/Negativa/--
Rating de Emissão
Notas senior unsecured
brAA
Banco Votorantim S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BB+/Estável/B
Moeda local
BB+/Estável/B
Escala Nacional Brasil
brAA+/Estável/brA-1
Rating de Emissão
Notas senior unsecured
BB+
Votorantim Finanças S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala Nacional Brasil
brAA+/Estável/brA-1
BV Leasing Arrendamento Mercantil S.A.
Subordinada
brAA-
BRB - Banco de Brasília S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BB/Negativa/B
Moeda local
BB/Negativa/B
Escala Nacional Brasil
brA+/Negativa/brA-2
Paraná Banco S.A
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BB/Negativa/B
Moeda local
BB/Negativa/B
Escala Nacional Brasil
brAA-/Negativa/--
Caruana S.A. - Sociedade de Credito, Financiamento e Investimento
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala Nacional Brasil
brBB+/Estável/brB
LISTA DE RATINGS
RATINGS REAFIRMADOS; AÇÃO DE PERSPECTIVA
Banco Safra S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
De
Para
Moeda estrangeira
BBB-/Estável/A-3
BBB-/Negativa/A-3
Moeda local
BBB-/Estável/A-3
BBB-/Negativa/A-3
brAAA/Estável/brA-1+
brAAA/Negativa/brA-1+
Escala global
Escala Nacional Brasil
Rating Reafirmado
Rating de Emissão
Notas senior unsecured
BBB-
Banco Original S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
De
Para
brBBB/Estável/brA-3
brBBB/Negativa/brA-3
De
Para
brBBB/Estável/brA-3
brBBB/Negativa/brA-3
De
Para
Moeda estrangeira
BB/Estável/B
BB/Negativa/B
Moeda local
BB/Estável/B
BB/Negativa/B
brAA-/Estável/brA-1
brAA-/Negativa/brA-1
Escala Nacional Brasil
Banco Original do Agronegócio S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala Nacional Brasil
Banco do Estado do Pará S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Escala Nacional Brasil
Banco Intermedium S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
De
Para
brBBB-/Estável/--
brBBB-/Negativa/--
De
Para
Moeda estrangeira
BB+/Estável/B
BB+/Negativa/B
Moeda local
BB+/Estável/B
BB+/Negativa/B
brAA/Estável/brA-1
brAA/Negativa/brA-1
Escala Nacional Brasil
Banco Daycoval S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Escala Nacional Brasil
Rating Reafirmado
Rating de Emissão
Senior Unsecured
BB+
LISTA DE RATINGS
RATINGS NA ESCALA NACIONAL BRASIL REBAIXADOS; PERSPECTIVA ALTERADA PARA NEGATIVA
Ação de Perspectiva
Banco Mercantil Do Brasil S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
De
Para
Moeda estrangeira
B/Estável/B
B/Negativa/B
Moeda local
B/Estável/B
B/Negativa/B
Escala global
Rating Rebaixado; Ação de Perspectiva
Banco Mercantil Do Brasil S.A.
Rating de Crédito de Contraparte
Escala Nacional Brasil
Ação de Perspectiva
Banco Fibra S.A.
De
Para
brBB+/Estável/--
brBB-/Negativa/--
Ratings de Crédito de Contraparte
De
Para
Moeda estrangeira
B/Estável/B
B/Negativa/B
Moeda local
B/Estável/B
B/Negativa/B
Escala global
Rating Rebaixado; Ação de Perspectiva
Banco Fibra S.A.
Rating de Crédito de Contraparte
Escala Nacional Brasil
De
Para
brBB+/Estável/brB
brBB-/Negativa/brB
Ratings Reafirmados
Banco Indusval S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BB-/Negativa/B
Moeda local
BB-/Negativa/B
Rating Rebaixado
Banco Indusval S.A.
Rating de Crédito Corporativo
De
Para
brA/Negativa/brA-2
brA-/Negativa/brA-2
De
Para
Moeda estrangeira
BBB-/Estável/A-3
BBB-/Negativa/A-3
Moeda local
BBB-/Estável/A-3
BBB-/Negativa/A-3
Escala Nacional Brasil
Ação de Perspectiva
Banco Industrial e Comercial S.A.(BicBanco)
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Rating Rebaixado; Ação de Perspectiva
Banco Industrial e Comercial S.A.(BicBanco)
Rating de Crédito de Contraparte
Escala Nacional Brasil
De
brAAA/Estável/--
Para
brAA+/Negativa/--
LISTA DE RATINGS
RATINGS AINDA EM CREDITWATCH
Ratings e Perspectivas Reafirmados
Banco Pan S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BB/CW Em Des./B
Moeda local
BB/CW Em Des./B
Escala Nacional Brasil
brAA-/CW Em Des./brA-1
Rating de Emissão
Notas senior unsecured
BB/CW Em Des.
Subordinada júnior
B-/CW Em Des.
Banco BTG Pactual S.A.
Ratings de Crédito de Contraparte
Escala global
Moeda estrangeira
BB+/CW Em Des./B
Moeda local
BB+/CW Em Des./B
Escala Nacional Brasil
Emissor
brAA/CW Em Des./brA-1
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
03 de abril de 2012
20 de novembro de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
03 de abril de 2012
20 de novembro de 2014
Moeda local longo prazo
03 de abril de 2012
20 de novembro de 2014
Moeda local curto prazo
03 de abril de 2012
20 de novembro de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
03 de abril de 2012
20 de novembro de 2014
Banco BTG Pactual S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Escala Nacional Brasil curto prazo
03 de abril de 2012
20 de novembro de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
05 de março de 2012
29 de janeiro de 2015
Moeda estrangeira curto prazo
05 de março de 2012
29 de janeiro de 2015
Moeda local longo prazo
05 de março de 2012
29 de janeiro de 2015
Moeda local curto prazo
05 de março de 2012
29 de janeiro de 2015
Escala Nacional Brasil longo prazo
05 de março de 2012
29 de janeiro de 2015
Escala Nacional Brasil curto prazo
05 de março de 2012
29 de janeiro de 2015
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
10 de julho de 1998
29 de abril de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
10 de julho de 1998
29 de abril de 2014
Moeda local longo prazo
10 de julho de 1998
29 de abril de 2014
Moeda local curto prazo
10 de julho de 1998
29 de abril de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
22 de junho de 2004
29 de abril de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
25 de novembro de 1997
17 de outubro de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
18 de abril de 2006
17 de outubro de 2014
Moeda local longo prazo
25 de novembro de 1997
17 de outubro de 2014
Moeda local curto prazo
18 de abril de 2006
17 de outubro de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
07 de dezembro de 1999
17 de outubro de 2014
Escala Nacional Brasil curto prazo
07 de dezembro de 1999
17 de outubro de 2014
Emissor
Banco ABC Brasil S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Emissor
Banco do Nordeste do Brasil S.A. (BNB)
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Emissor
Banco Citibank S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Emissor
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
03 de setembro de 2012
29 de agosto de 2014
Banco de Tokyo-Mitsubishi UFJ Brasil S/A
Ratings de Crédito de Emissor
Escala Nacional Brasil longo prazo
Escala Nacional Brasil curto prazo prazo
Emissor
03 de setembro de 2012
29 de agosto de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
19 de maio de 2006
31 de julho de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
19 de maio de 2006
31 de julho de 2014
Moeda local longo prazo
05 de novembro de 1997
31 de julho de 2014
Moeda local curto prazo
19 de maio de 2006
31 de julho de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
19 de maio de 2006
31 de julho de 2014
Escala Nacional Brasil curto prazo
19 de maio de 2006
29 de setembro de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
22 de setembro de 2000
31 de julho de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Banco Bradesco S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Emissor
Bradesco Capitalizacao S.A.
Rating de Crédito de Emissor
Escala Nacional Brasil longo prazo
Emissor
Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social - BNDES
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Moeda estrangeira longo prazo
21 de outubro de 1996
31 de julho de 2014
Moeda local longo prazo
21 de outubro de 1996
31 de julho de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
27 de outubro de 2010
31 de julho de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
29 de outubro de 2010
7 de junho de 2013
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Emissor
BNDESPar - BNDES Participações S.A.
Rating de Crédito de Emissor
Escala Nacional Brasil longo prazo
Emissor
Ativos S.A. Securitizadora de Créditos Financeiros
Rating de Crédito de Emissor
Escala Nacional Brasil longo prazo
Emissor
Itaú Unibanco Holding S.A.
12 de março de 2010
23 de julho de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Moeda estrangeira longo prazo
28 de janeiro de 2002
5 de novembro de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
28 de janeiro de 2002
5 de novembro de 2014
Moeda local longo prazo
05 de novembro de 1997
5 de novembro de 2014
Moeda local curto prazo
28 de janeiro de 2002
5 de novembro de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
28 de janeiro de 2002
5 de novembro de 2014
Escala Nacional Brasil curto prazo
28 de janeiro de 2002
5 de novembro de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
09 de junho de 2006
5 de novembro de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
09 de junho de 2006
5 de novembro de 2014
Moeda local longo prazo
09 de junho de 2006
5 de novembro de 2014
Moeda local curto prazo
09 de junho de 2006
5 de novembro de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
25 de abril de 2003
5 de novembro de 2014
Escala Nacional Brasil curto prazo
07 de setembro de 2005
5 de novembro de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
31 de outubro de 2001
28 de novembro de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
1º de novembro de 2001
28 de novembro de 2014
Moeda local longo prazo
31 de outubro de 2001
28 de novembro de 2014
Moeda local curto prazo
1º de novembro de 2001
28 de novembro de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
31 de outubro de 2001
28 de novembro de 2014
Escala Nacional Brasil curto prazo
1º de novembro de 2001
28 de novembro de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Emissor
Banco Itaú BBA S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Emissor
Banco Santander (Brasil) S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Emissor
Banco de Desenvolvimento de Minas Gerais S.A. - BDMG
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Moeda estrangeira longo prazo
23 de novembro de 2012
26 de novembro de 2014
Moeda local longo prazo
23 de novembro de 2012
26 de novembro de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
23 de novembro de 2012
26 de novembro de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
10 de dezembro de 2008
4 de novembro de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
27 de junho de 2008
16 de outubro de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
23 de dezembro de 2009
1º de outubro de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
25 de setembro de 2013
30 de setembro de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
25 de setembro de 2013
30 de setembro de 2014
Moeda local longo prazo
25 de setembro de 2013
30 de setembro de 2014
Moeda local curto prazo
25 de setembro de 2013
30 de setembro de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
25 de setembro de 2013
30 de setembro de 2014
Escala Nacional Brasil curto prazo
25 de setembro de 2013
30 de setembro de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
13 de março de 2015
13 de março de 2015
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
26 de maio de 2006
30 de janeiro de 2015
Moeda estrangeira curto prazo
26 de maio de 2006
30 de janeiro de 2015
Emissor
Banco BNP Paribas Brasil S.A
Rating de Crédito de Emissor
Escala Nacional Brasil longo prazo
Emissor
Banco Toyota do Brasil S.A.
Rating de Crédito de Emissor
Escala Nacional Brasil longo prazo
Emissor
Banco Volkswagen S.A.
Rating de Crédito de Emissor
Escala Nacional Brasil longo prazo
Emissor
Caixa Econômica Federal
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Emissor
Banco Morgan Stanley S.A.
Rating de Crédito de Emissor
Escala Nacional Brasil longo prazo
Emissor
Banco Pine S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Moeda local longo prazo
09 de junho de 2006
30 de janeiro de 2015
Moeda local curto prazo
09 de junho de 2006
30 de janeiro de 2015
Escala Nacional Brasil longo prazo
09 de junho de 2006
30 de janeiro de 2015
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
06 de julho de 2001
20 de maio de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
12 de setembro de 2002
20 de maio de 2014
Moeda local longo prazo
06 de julho de 2001
20 de maio de 2014
Moeda local curto prazo
12 de setembro de 2002
20 de maio de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
06 de julho de 2001
20 de maio de 2014
Escala Nacional Brasil curto prazo
12 de setembro de 2002
20 de maio de 2014
Emissor
Banco Votorantim S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Emissor
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
14 de dezembro de 2009
20 de maio de 2014
Votorantim Finanças S.A.
Rating de Crédito de Emissor
Escala Nacional Brasil longo e curto prazos
Emissor
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
08 de outubro de 2014
5 de março de 2015
Moeda estrangeira curto prazo
08 de outubro de 2014
5 de março de 2015
Moeda local longo prazo
08 de outubro de 2014
5 de março de 2015
Moeda local curto prazo
08 de outubro de 2014
5 de março de 2015
Escala Nacional Brasil longo prazo
29 de janeiro de 2014
5 de março de 2015
Escala Nacional Brasil curto prazo
29 de janeiro de 2014
5 de março de 2015
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
14 de setembro de 2005
18 de março de 2015
Moeda estrangeira curto prazo
14 de setembro de 2005
18 de março de 2015
Moeda local longo prazo
14 de setembro de 2005
18 de março de 2015
BRB - Banco de Brasília S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Emissor
Paraná Banco S.A
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Moeda local curto prazo
14 de setembro de 2005
18 de março de 2015
Escala Nacional Brasil longo prazo
14 de setembro de 2005
18 de março de 2015
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Emissor
Caruana S.A. - Sociedade de Credito, Financiamento e Investimento
Rating de Crédito de Emissor
Escala Nacional Brasil longo prazo
13 de setembro de 2013
10 de dezembro de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
12 de janeiro de 2006
27 de maio de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
12 de janeiro de 2006
27 de maio de 2014
Moeda local longo prazo
05 de novembro de 1997
27 de maio de 2014
Moeda local curto prazo
12 de janeiro de 2006
27 de maio de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
16 de fevereiro de 2011
27 de maio de 2014
Escala Nacional Brasil curto prazo
16 de fevereiro de 2011
29 de setembro de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Escala Nacional Brasil longo prazo
15 de maio de 2012
3 de junho de 2014
Escala Nacional Brasil curto prazo
15 de maio de 2012
3 de junho de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Escala Nacional Brasil longo prazo
27 de junho de 2011
3 de junho de 2014
Escala Nacional Brasil curto prazo
27 de junho de 2011
3 de junho de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
24 de outubro de 2013
4 de setembro de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
24 de outubro de 2013
4 de setembro de 2014
Moeda local longo prazo
24 de outubro de 2013
4 de setembro de 2014
Emissor
Banco Safra S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Emissor
Banco Original S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Emissor
Banco Original do Agronegócio S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Emissor
Banco do Estado do Pará S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Moeda local curto prazo
24 de outubro de 2013
4 de setembro de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
24 de outubro de 2013
4 de setembro de 2014
Escala Nacional Brasil curto prazo
24 de outubro de 2013
4 de setembro de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
19 de fevereiro de 2010
10 de abril de 2015
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
10 de maio de 2006
14 de abril de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
10 de maio de 2006
14 de abril de 2014
Moeda local longo prazo
10 de maio de 2006
14 de abril de 2014
Moeda local curto prazo
10 de maio de 2006
14 de abril de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
10 de maio de 2006
14 de abril de 2014
Escala Nacional Brasil curto prazo
10 de maio de 2006
14 de abril de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
04 de outubro de 2005
30 de junho de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
04 de outubro de 2005
30 de junho de 2014
Moeda local longo prazo
04 de outubro de 2005
30 de junho de 2014
Moeda local curto prazo
04 de outubro de 2005
30 de junho de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
04 de outubro de 2005
30 de junho de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
24 de novembro de 2005
30 de junho de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
24 de novembro de 2005
30 de junho de 2014
Moeda local longo prazo
24 de novembro de 2005
30 de junho de 2014
Emissor
Banco Intermedium S.A.
Rating de Crédito de Emissor
Escala Nacional Brasil longo prazo
Emissor
Banco Daycoval S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Emissor
Banco Mercantil Do Brasil S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Emissor
Banco Fibra S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Moeda local curto prazo
24 de novembro de 2005
30 de junho de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
24 de novembro de 2005
30 de junho de 2014
Escala Nacional Brasil curto prazo
28 de junho de 2007
30 de junho de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
04 de janeiro de 2005
29 de agosto de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
04 de janeiro de 2005
29 de agosto de 2014
Moeda local longo prazo
04 de janeiro de 2005
29 de agosto de 2014
Moeda local curto prazo
04 de janeiro de 2005
29 de agosto de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
04 de janeiro de 2005
29 de agosto de 2014
Escala Nacional Brasil curto prazo
04 de janeiro de 2005
29 de agosto de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Emissor
Banco Indusval S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Emissor
Banco Industrial e Comercial S.A.(BicBanco)
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Moeda estrangeira longo prazo
27 de fevereiro de 2007
1º de outubro de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
22 de junho de 2007
1º de outubro de 2014
Moeda local longo prazo
27 de fevereiro de 2007
1º de outubro de 2014
Moeda local curto prazo
22 de junho de 2007
1º de outubro de 2014
27 de fevereiro de 2007
1º de outubro de 2014
Data de Atribuição do Rating Inicial
Data da Ação Anterior de Rating
Moeda estrangeira longo prazo
25 de novembro de 2013
28 de novembro de 2014
Moeda estrangeira curto prazo
25 de novembro de 2013
28 de novembro de 2014
Moeda local longo prazo
25 de novembro de 2013
28 de novembro de 2014
Moeda local curto prazo
25 de novembro de 2013
28 de novembro de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
25 de novembro de 2013
28 de novembro de 2014
Escala Nacional Brasil curto prazo
25 de novembro de 2013
28 de novembro de 2014
Escala Nacional Brasil longo prazo
Emissor
Banco Pan S.A.
Ratings de Crédito de Emissor
Escala global
Informações regulatórias adicionais
Outros serviços fornecidos ao emissor
A Standard & Poor’s Brasil tem fornecido ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e
Social (BNDES) o serviço de “Credit Estimate”. Não há outros serviços prestados às
instituições financeiras restantes. Clique aqui para mais informações.
Atributos e limitações do rating de crédito
A Standard & Poor’s Ratings Services utiliza informações em suas análises de crédito
provenientes de fontes consideradas confiáveis, incluindo aquelas fornecidas pelo emissor. A
Standard & Poor’s Ratings Services não realiza auditorias ou quaisquer processos de due
diligence ou de verificação independente da informação recebida do emissor ou de terceiros
em conexão com seus processos de rating de crédito ou de monitoramento dos ratings
atribuídos. A Standard & Poor’s Ratings Services não verifica a completude e a precisão das
informações que recebe. A informação que nos é fornecida pode, de fato, conter imprecisões
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Em conexão com a análise deste (s) rating (s) de crédito, a Standard & Poor’s Ratings Services
acredita que há informação suficiente e de qualidade satisfatória de maneira a permitir-lhe ter
uma opinião de rating de crédito. A atribuição de um rating de crédito para um emissor ou
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baseou em conexão com o rating de crédito ou (ii) dos resultados que possam ser obtidos por
meio da utilização do rating de crédito ou de informações relacionadas.
Fontes de informação
Para atribuição e monitoramento de seus ratings a Standard & Poor’s utiliza, de acordo com o
tipo de emissor/emissão, informações recebidas dos emissores e/ou de seus agentes e
conselheiros, inclusive, balanços financeiros auditados do Ano Fiscal, informações financeiras
trimestrais, informações corporativas, prospectos e outros materiais oferecidos, informações
históricas e projetadas recebidas durante as reuniões com a administração dos emissores, bem
como os relatórios de análises dos aspectos econômico-financeiros (MD&A) e similares da
entidade avaliada e/ou de sua matriz. Além disso, utilizamos informações de domínio público,
incluindo informações publicadas pelos reguladores de valores mobiliários, do setor bancário,
de seguros e ou outros reguladores, bolsas de valores, e outras fontes públicas, bem como de
serviços de informações de mercado nacionais e internacionais.
Aviso de ratings ao emissor
O aviso da Standard & Poor’s para os emissores em relação ao rating atribuído é abordado na
política “Aviso de Pré-Publicação aos Emissores”.
Frequência de revisão de atribuição de ratings
O monitoramento da Standard & Poor’s de seus ratings de crédito é abordado em:

Descrição Geral do Processo de Ratings
de Crédito (seção de Revisão de
Ratings de Crédito)
http://www.standardandpoors.com/rating
s/articles/pt/la/?articleType=PDF&assetI
D=1245338484985

Política de Monitoramento
http://www.standardandpoors.com/rating
s/articles/pt/la/?articleType=PDF&assetI
D=1245319078197
Conflitos de interesse potenciais da S&P Ratings Services
A Standard & Poor’s Brasil publica a lista de conflitos de interesse reais ou potenciais em
“Conflitos de Interesse — Instrução Nº 521/2012, Artigo 16 XII” seção em
www.standardandpoors.com.br.
Faixa limite de 5%
A S&P Brasil publica em seu Formulário de Referência apresentado em
http://www.standardandpoors.com/pt_LA/web/guest/regulatory/disclosures o nome das
entidades responsáveis por mais de 5% de suas receitas anuais.