Desafios para os fundos de pensão:
a busca de rentabilidade
Silvio Renato Rangel Silveira
Diretor Superintendente da Fundação ITAIPU Brasil de Prev. Complementar
Rio de Janeiro, 26 de Junho de 2013
2013: RESULTADOS DOS FUNDOS DE PENSÃO
MEDIANA DOS RETORNOS (fonte: RiskOffice, amostra de 190 planos)
DESEMPENHO EM RELAÇÃO AO MERCADO (fonte: RiskOffice, amostra de 190 planos)
PUs das NTN-B´s (2011 – 2013)
Uso Público
Compromisso Através do Tempo
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CENÁRIO: sem perspectivas de melhora no médio prazo,
e com algum risco de deterioração no curto prazo.
CONFLITO DE AGÊNCIA
Governança Corporativa : ponte entre proprietários e gestão
Participantes
Patrocinadores
Desejos:
- Menor custo
- Maior Benefício
- Menor Risco
PROPRIETÁRIOS
GESTORES
Diretor
Presidente
Diretores
Equipe
Técnica
Resultados:
- ? Custos
- ? Benefícios
- ? Riscos
3 milhões
2.854
Participantes
Patrocinadores
PROPRIETÁRIOS
PREVIC,
SPPC, CVM
2.647
1.693
CD
mercado
CF
Consultores e
auditores
judiciário
GESTORES
Diretor
Presidente
332
Diretores
891
Equipe
Técnica
7.000 (estimado)
POTENCIAIS CONFLITOS DE INTERESSE
↑ Riscos, ↑ Custos
Queda de Rentabilidade
Aumento Volatilidade
Complexidade mercado
Aumento de Passivo Atuarial
Necessidade operacional de
mais despesas (maior
complexidade e expertise)
+
+
CUSTOS
RISCOS
Gestão
de
Custos
Necessidade institucional de
redução de despesas (impacto
na cota, benefício)
Necessidade institucional
de exposição a riscos
para obter rentabilidade
Gestão
de
Riscos
-
-
CUSTOS
RISCOS
Necessidade de pessoal para
minimizar exposição a riscos
Legislação rigorosa, mas sujeita a diferentes interpretações da
fiscalização
Demanda dos colegiados e participantes
Responsabilidade pessoal dos dirigentes
Viabilidade da “lista de desejos” dos proprietários
O que patrocinador e
participantes nos fornecem?
Como transformar
- Contribuição e – custo
no presente em
+ segurança e
+ benefício no futuro,
num cenário de
instabilidade e riscos?
Segurança... (- risco)
Qualidade de vida... (+ benefício)
Dinheiro...
(- contribuição)
(- custos)
NO PRESENTE
O que nossos
participantes desejam?
E ainda garantindo
liquidez diária?
NO FUTURO
8
O choque das expectativas com a realidade
Participante e patrocinadores querem – custo, - risco e + benefício, mas
GESTÃO DO PLANO NO NOVO CONTEXTO
+ RISCO
Mercados de maior risco
Ativos de maior risco dentro dos mercados
Ativos / Mercados com menor expertise
+ CUSTO
Treinamento / dimensionamento de equipe interna
Consultoria externa
Custo de gestores com maior expertise (+ risco, + custo)
-BENEFÍCIO
Redução da expectativa de benefício – plano CD
Redução do valor da conversão do saldo em renda – plano CV
Déficits – plano BD ou Benefício Saldado
O choque das expectativas com a realidade
A INADEQUAÇÃO DO PRODUTO:
EXPECTATIVA DO CLIENTE: Plano de Previdência  longo prazo
CARACTERÍSTICAS ATUAIS DO PRODUTO:
- Cálculo de cota diária
- Marcação à mercado
- Garantia de liquidez (resgate, portabilidade)
- Necessidade de equilíbrio contábil ao final de cada exercício.
- Curto prazo para equacionamento de resultado deficitário
Algumas das características dos produtos que gerimos não são adequadas às
expectativas de longo prazo dos clientes.
CARACTERÍSTICAS NECESSÁRIAS PARA PRODUTO:
- Como uma entidade em equilíbrio (sem superávit) pode alocar em ativos
ilíquidos, curva J, etc, dentro dos atuais critérios de precificação e de
equacionamento de resultados deficitários?
- Precisa haver incentivo para gestão de ativos de longo prazo (precificação?)
- Necessidade de restrições à liquidez do passivo (resgate, portabilidade) para
poder alocar em ativos de longo prazo (ex: life cicle)
- Regulação precisa ser anti-cíclica.
O choque das expectativas com a realidade
Qual o estágio do entendimento atual destes desafios?
No âmbito interno da EFPC (diretoria, técnicos)?
No âmbito dos conselhos?
No âmbito das patrocinadoras?
No âmbito dos participantes?
Necessidade de um plano de conscientização / comunicação, para nivelar
expectativas.
O QUE QUEREMOS
- Risco
- custo
+ benefício
X
O QUE TEREMOS
+ risco
+ custo
- benefício
O papel do profissional de investimentos
PARTICIPANTES
CONSELHOS
PATROCINADOR
IMPORTÂNCIA CRESCENTE:
TRANSPARÊNCIA, COMUNICAÇÃO E EDUCAÇÃO PREVIDENCIÁRIA
Gestor do
Passivo
Gestor dos
Investimentos
equipe
mercado
fiscalização
O papel do profissional de investimentos
Priorização de atuação em diferentes frentes
MERCADO: prospecção e entendimento de alternativas, avaliação da
qualificação , dos custos e da eficácia dos gestores e consultores,, etc
EQUIPE: preparação técnica e operacional para novo contexto, reforço do
planejamento estratégico, comunicação com colaboradores para
entendimento da nova realidade, alinhamento de incentivos. Etc
CLIENTES: comunicação e nivelamento de expectativas dos diferentes
públicos (patrocinador, participantes, colegiados), buscando melhoria no
entendimento dos custos, riscos e limites dos planos vigentes.
MESMO O MELHOR GESTÃO DE INVESTIMENTOS PODE NÃO SER
SUFICIENTE PARA ATENDER DESEJO DE MENOR CUSTO, MENOR
CONTRIBUIÇÃO E MAIOR SEGURANÇA.
AJUSTES PROVAVELMENTE SERÃO DUROS E NECESSÁRIOS.
PARTICIPANTES, PATROCINADORES E COLEGIADOS PRECISARÃO
ESTAR CIENTES E ENVOLVIDOS NAS ESCOLHAS E NAS SOLUÇÕES!
Silvio Renato Rangel Silveira
Diretor Superintendente da FIBRA
E-mail: [email protected]
Fundação Itaipu Brasil
Rua Comendador Araújo, 551 – 9º Andar
Curitiba – Paraná – 80.420-000
41 3321-4100 – 0800 41 4404
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[email protected]