ORÇAMENTO DE CAIXA
Fonte: Administração Financeira
(Stephen Ross
et al)
ORÇAMENTO DE CAIXA
• É uma ferramenta indispensável para o
planejamento financeiro de curto prazo.
• Permite ao gestor
financeiro identificar
necessidades e oportunidades financeiras
de curto prazo.
• Diz
ao gestor financeiro qual a
necessidade de financiamento.
• Representa uma maneira de identificar o
hiato de caixa na linha do tempo
• A ideia por traz do orçamento
de caixa é simples : registra
estimativas de entradas e
saídas de caixa
Premissas
• Antes de iniciar a construção do orçamento de caixa o
gestor deve:
1. Identificar a política de venda da empresa
2. Identificar a política de compra
3. Caso a empresa já esteja instalada e tenha uma
contabilidade organizada
o procedimento para
identificar tais políticas deve ser abordado nas aulas
anteriores
4. Caso a empresa seja nova deve-se verificar os prazoss
médio do mercado
Premissas - Valores
O valor inicial em qualquer planejamento
de curto prazo é o valor estimado das
vendas do produto ou serviço ( preço x
quantidade)
• Para encontrar o preço estimado, deve-se
partir da premissa que a empresa em
estudo está inserida em um mercado
competitivo, logo o preço é dado pelo
mercado.
•
EXEMPLO – Estrela S/A
• Todas as entradas de caixa da Estrela decorrem da
venda de brinquedo. A elaboração começa com
previsão de vendas para o ano seguinte.
Vendas
($
milhões)
uma
1º
Trimestre
2º
Trimestre
3º
Trimestre
4º
Trimestre
100
200
150
100
• O exercício fiscal da Estrela começa em 1
de julho . As vendas são sazonais e
tendem a ser mais elevadas no segundo
trimestre, devido o Natal. A Estrela vende a
lojas de departamento com prazo de
cobrança de contas a receber de 90 dias
• Em outras palavras:
• Recebimento = vendas do trimestre
anterior
• A tabela abaixo indica os recebimentos da Estrela para
os próximos quatro trimestres.
• Fonte s de caixa ( em milhões)
1º Trim
2º Trim
3º Trim
4º Trim
Vendas
100
200
150
100
Recebimentos
100
100
200
150
100
100
100
200
200
150
150
100
Saldo inicial de contas a receber
Saldo Final de contas a receber
• As vendas do primeiro trimestre do exercício corrente estão
estimadas em $ 100 milhões, e são acrescentadas às contas
a receber, mas subtraímos $ 100 milhões de recebimentos
do ultimo trimestre do exercício anterior. Portanto, a Estrela
terminaria o primeiro trimestre com um saldo de contas a
receber de $ 100 milhões. A relação básica é :
• Saldo Final
Saldo Inicial
• Contas a receber = de Contas a receber + Vendas – Recebimentos
Saídas de Caixa
• As saídas podem ser classificadas em quatro categorias.
1. Pagamento de Contas a Pagar – Esses são os
pagamentos de bens e serviços,incluindo matéria
prima. As compras dependerão das previsões de
vendas.
2. Salários , Impostos e Outras Despesas
Operacionais – Esta categoria inclui todos os outros
custos normais de operação que exigem desembolso. A
depreciação é custo normal mas não envolve
desembolso.
Saídas de Caixa
Gastos de Investimento. – Pagamento
pela aquisição de ativo fixo. A Estrela está
planejando um gasto significativo de
investimento no quarto trimestre.
4. Financiamentos de Longo Prazo – Esta
categoria inclui pagamentos de juros e
principal de dívidas de longo prazo
existentes e pagamentos de dividendos a
acionistas.
3.
• Saídas de Caixa
1º TRIM
2º TRIM
3º TRIM
4º TRIM
Vendas
100
200
150
100
Compras
100
75
50
50
50
20
100
40
75
30
10
10
10
50
20
100
10
80
150
115
180
Saídas
Pagamentos fornecedores
Salários, Impostos e outras
Investimento em ativos fixos
Despesas de financiamento
Total de Saídas
SALDO DE CAIXA
Primeiro
Trimestre
Segundo
Trimestre
Terceiro
Trimestre
Quarto
Trimestre
Total de Recebimentos
Total de Pagamentos
100
80
100
150
200
115
150
180
Fluxo de caixa líquido
20
(50)
85
(30)
Valor Acumulado de caixa
20
(30)
55
25
Saldo mínimo de caixa
5
5
5
5
Superávit (Déficit)
acumulado
15
(35)
50
20
Saldo de caixa
• Prevê-se uma substancial saída de caixa no segundo
trimestre. Esta saída significativa não é provocada por
uma incapacidade de obter lucro. Resulta das demora
nos recebimentos das vendas já efetuadas. Leva à
acumulação de uma insuficiência de caixa de $ 30
milhões no segundo trimestre.
• A Estrela havia estabelecido um saldo mínimo de caixa
igual a $ 5 milhões para proteger-se contra contingências
inesperadas e manter saldos mínimos em seus bancos.
• Isto significa que possui uma insuficiência de caixa, no
segundo trimestre, igual a $ 35 milhões.
Plano financeiro curto prazo - Estrela
•A
Estrela tem um problema de financiamento de curto
prazo. Não é capaz de suportar as saídas previstas de
caixa do segundo trimestre com suas fontes internas.
• Suas opções de financiamento seria :
1.Empréstimos bancários sem garantia
2.Empréstimos bancários com garantia
3.Outras fontes
Empréstimos bancários sem garantia
• A maneira mais comum das empresas grandes
financiar um déficit temporário é a obtenção de
um empréstimo bancário sem garantia. As
empresas que usam empréstimos bancários de
curto prazo geralmente solicitam a seu banco
uma linha de crédito. Na maioria dos casos os
bancos
exigem que saldos médios sejam
mantidos pela empresa.
Empréstimos bancários com garantia
•O
bancos e outras instituições
financeiras
comumente exigem
alguma garantia em troca de um
empréstimo. A garantia, no caso de
empréstimos a curto prazo ,
geralmente é representada por contas
a receber ou estoques
Empréstimo garantido por contas a
receber ou estoque
• As
contas a receber são vinculadas ou
transferidas. Na primeira situação, o banco não
tem apenas um direito sobre as contas a
receber, como pode recorrer ao devedor. No
segundo caso (factoring) , há a venda de contas
a receber. O comprador assume inteiramente o
risco de inadimplência dessas contas.
• Utiliza o estoque como garantia real. O tipo mais
comum dá ao credor direitos sobre todos os
estoques do devedor.
Outras Fontes
• Das diversas variedades de outras fontes de fundos de
curto prazo utilizados pelas empresas. As mais
importantes envolvem a emissão notas promissórias
(commercial paper) e aceites bancários (carta de
crédito). As notas promissórias tem prazo que varia de
um a 270 dias. Um aceite bancário é um acordo, por
parte de um banco quando um vendedor envia uma
fatura a um cliente (muito utilizado no comércio
internacional). O banco do cliente aceita a fatura e
registra nela o seu aceite. O banco cobrará uma taxa do
cliente por assumir o risco da operação.
Aplicação de fundos excedentes ou
ociosos
• A Estrela tem excedente de caixa, nos
outros trimestres, poderá aplica-los em
títulos de curto prazo. O mercado de ativos
financeiros de curto prazo é o chamado
mercado monetário.
As empresas
possuem excedentes temporários de caixa
para ajudar a financiar atividades sazonais
ou cíclicas, despesas programadas e para
atender a contingências inesperadas.
Títulos Mercado Monetário
• Os títulos de mercado monetário são em
geral títulos altamente negociáveis. Via de
regra possuem risco de inadimplência
reduzido. São emitidos pelo governo ,
bancos e empresas privadas.
• As letras do Tesouro (LTN) são obrigações
do governo brasileiro. Emitidos com
deságio , vendidas em leilões pelo BC.
• As notas e obrigações do Tesouro
(NTN)
possuem
prazos
de
vencimentos superiores às Letras,
pagos com juros isentos de impostos.
• Os títulos de órgãos do governo
brasileiro (LBC)
são instrumentos
emitidos pelo Banco Central .
• Os certificados de depósitos (CDB)
são empréstimos de curto prazo a
bancos comercias.