Inovações nas infraestruturas de
transporte
Felipe Jens
Odebrecht Investimentos em Infraestrutura
29 de novembro de 2009
Agenda
 Organização ODEBRECHT
 Desafios para o Crescimento Sustentável da América Latina
 Os desafios podem ser grandes oportunidades: O que precisa
ser feito?
2
ODEBRECHT: foco em infraestrutura e crescimento
sustentável
100%
Engenharia e Construção
100%
39%
67%
HOLDING COMPANY
Desenvovimento Imobiliário
Química e Petroquímica
Açúcar e Álcool
73.47%
Engenharia Ambiental
Infraestrutura
Infraestrutura
Urbana
Plástico Verde
Energía
Água e meio
Ambiente
Energía
100%
Petróleo e Gás
100%
% Capital Total
Investimentos em
Infraestrutra
Infraestrutura
3
ODEBRECHT: 30 anos de presença internacional
Organização Odebrecht
Presente em
4 continentes e
17 países.
Mais de 85 mil
integrantes
(24 nacionalidades
diferentes)
Receita Bruta (US$ MM)
EBITDA (US$ MM)
17.524
1.965
CAGR 24%
CAGR 18%
11.240
1.181
867
6.000
2003
2006
2008
2003
2006
2008
4
4
Agenda
 Organização ODEBRECHT
 Desafios para o Crescimento Sustentável da
América Latina
 Os desafios podem ser grandes oportunidades: O que precisa
ser feito?
5
Desafios para o Crescimento Sustentável na América
Latina
A
Investimento
em
Capital
Humano
Crescimento
Sustentável
Infraestrutura
Produtiva
Demandas
Ambientais
B
Investimento
em capital
físico
(Infraestrutura)
Infraestrutura
Social
Água
Energia
Logística
Saneamento
Mobilidade Urbana
6
6
Capital Humano: desenvolvimento de longo prazo,
demanda imediata
Número de efetivos da Odebrecht
CAGR 29%
85.353
47.120
23.586
2003
2006
Odebrecht investe mais de US$20
milhões por ano na formação dos seus
membros
2008
Alguns exemplos de programas de formação profissional
• Programa de educação desenvolvido em Porto Velho,
Brasil
• Obra CH Santo Antônio
• 17.855 integrantes formados, 14% mulheres
• 84% dos integrantes da obra são formados pelo
programa
Programa
Construindo
Talentos
Programa Economia
Pessoal e Mini
Empresa
7
O investimento em infraestrutura prepara o país para
a competitividade e crescimento sustentável
Redução dos custos logísticos: O Transporte, no mundo
globalizado, é um dos principais inibidores para o comércio.
Custos Logísticos
A falta de investimento em infraestrutura, durante os anos
noventa, reduziu o crescimento no longo prazo entre 1% e
3%, dependendo do país.
PIB x investimento
em infraestrutura
Segundo o Banco Mundial, para combater os efeitos das
mudanças climáticas é necessário investir entre US$ 150 e
US$ 200 bilhões por ano, cifra que aumentará em média de
US$ 400 bilhões por ano após 2020.
Mudanças Climaticas
Fonte: (respectivamente) Relatório de Economia e Desenvolvimento – CAF, Banco Mundial
8
Os Tigres Asiáticos investiram muito mais em infraestrutura que a
AL, alcançando níveis de crescimento e desenvolvimento superiores
Índice de infraestructura: AL vs. Tigres Asiáticos
6,2
1980
2000
3,8
6,1% *
0,7% *
1,3
1,0
América Latina
• Segundo o Banco Mundial, os
países em desenvolvimento
deveriam investir de 7% a
9% do PIB em infraestrutura
nos próximos anos
• 1% de aumento no estoque
de
infraestrutura
reduz
0,52% da pobreza.
Tigres asiáticos
* Crescimento do PIB per capita ano (1980-2000)
Nota: O Índice de infraestrutura inclui: estradas pavimentadas, capacidade de geração de eletricidade e linhas
telefônicas por trabalhador; base 1 = Tigres Asiáticos em 1980; Fonte: Calderón e Servén (2004); Banco Mundial.
9
Os países de maior competitividade contam com
menor custo de infraestrutura
Índice de competitividade em infraestrutura¹
Posição
no
ranking
1
2
6
14
21
28
23
Países desenvolvidos
6.8
6.7
6.5
5.9
66
Singapura
Alemanha
Estados
Unidos
81
102
Países em desenvolvimento
5.7
5.2
5.6
4.0
Suiça
83
Portugal
Espanha
Chile
China
3.5
3.4
América
Latina ³
Brasil
Peru
98
102
3.0
Índice de competitividade em infraestrutura² de transporte
Posição
no
ranking
3
5
9
15
29
32
34
Países desenvolvidos
6.5
Singapura
6.5
Alemanha
6.3
Suiça
5.6
Estados
Unidos
55
83
Países em desenvolvimento
5.2
Espanha
5.1
Portugal
4.8
Chile
4.2
China
3.4
América
Latina ³
2.9
2.8
Peru
Brasil
Fonte: World Economic Forum 2009/10; ¹ Indice composto pelos setores de Transporte, Eletricidade, Telecomunicações; ²
Média dos indices de competitividade em Rodovias, Ferrovias, Portos e Aeroportos; ³ Média dos países da AL, menos Belize,
Cuba, e Haiti que não foram incluidos no relatório do WEF.
10
Na América Latina, há grandes oportunidades para reduzir
o sobrecusto logístico via melhora da infraestrutura
Estradas em 2008 (Km/mil habitantes)
31.1
21.3
0.3
0.7
1.8
Hong
Kong
Singapura
Taiwan
2.7
Perú
3.2
México
5.7
Argentina
6.5
Reino
Unido
7.8
7.8
Portugal
Alemanha
9.4
9.8
Japão
Brasil
Estados
Unidos
Canadá
… com grande potencial de crescimento considerando seus altos custos logísticos
Custo logístico em 2008 (% PIB)
24%
21%
20%
18%
14%
Perú
Argentina
Brasil
México
Singapura
14%
Hong
Kong
13%
13%
13%
Alemanha
Taiwan
Portugal
Fonte: World Bank; CIA World Factbook ; World Economic Forum
12%
Canadá
11%
11%
11%
Japão
Reino
Unido
Estados
Unidos
11
Alguns países da América Latina já planejaram
programas estruturados de longo prazo
PAC – Programa de Aceleração do Crescimento
Com o objetivo de estimular a economia
brasileira,
o
governo
financia
o
Programa de Aceleração do Crescimento
(PAC) que promove investimentos em
infraestrutura, desenvolvimento urbano
e energia.
US$ 323 bilhões de
investimentos em 5 anos
(significa 7% do PIB a ano)
Contratos da CNO com o PAC
12
ODEBRECHT: aproveitando as oportunidades
Concessões/ PPPs
Energia
7.694
Rodoviário
4.210
Porto
1.071
Infra
urbana
337
Irrigação
267
ODEBRECHT ENGENHARIA E CONSTRUÇÃO
Backlog US$ MM
18.092
CAGR 42%
7.093
3.214
Concessões/ PPPs
Saneamento
984
2003
Cogeração
Total de investimentos
Energia
2006
2008
382
14.945
13
Agenda
 Organização ODEBRECHT
 Desafios para o Crescimento Sustentável da América Latina
 Os desafios podem ser grandes oportunidades: O
que precisa ser feito?
14
Projetos de infraestrutura podem ser feitos de três maneiras,
de acordo com o risco e sustentabilidade financeira
Modelos de investimento em infraestrutura
+
Contratação de
obra Pública
Concessões
Riscos de
mercado
Parceria Pública
Privada
-
-
Sustentabilidade Financeira do Investimento
+
• Investimentos em infraestrutura exigem valores significativos que não podem ser
fornecidos exclusivamente pelo Governo (no caso das Obras Públicas)
• Assim, o papel das empresas privadas é essencial porque:
 Não contribui para aumentar o nível da dívida pública
 Implementa gestão mais eficiente
15
Como acelerar o processo de implementação do
investimento privado em infraestrutura?
• O ambiente de negócios de um país deve ser forte o suficiente e atrativo para
que os investimentos de longo prazo em infraestrutura possam ocorrer:
 A nivel Macro: Leis, Marco Regulatório, Carga Tributária, taxas de juros,
gastos governamentais, como por exemplo:
Contexto em
− Estabelecer marco regulatório para a implantação de Concessões e
PPP
torno do
− Modelos de investimentos claros e sólidos no longo prazo
negócio
− Eficácia jurídica e judiciária
− Condições locais que permitam a obtenção de financiamentos nos
projetos (Project Finance)
 A nivel Micro: Facilidade administrativa (burocracia), Obtenção de
licensas, Direito do trabalho, Eficiência de Processos Judiciais, Engenharia
Financeira (modelagem de negócios por trás de cada projeto para garantir
a rentabilidade).
Papel do
Governo
• O Governo deve perceber que a iniciativa privada é um meio para solucionar e
agilizar os investimentos em projetos de infraestrutura, assumindo o papel de
gestor e fiscalizador da administração dos ativos de interesse comum da
sociedade.
16
O financiamento das PPPs e Concessões devem ser
sob a modalidade de Project Finance
Mito:
• Não é verdade que o
Project Finance é
utilizado para
demonstrar a
inexistência da dívida no
balanço das empresas
Principais benefícios:
Desafíos:
• Analisar e mitigar os riscos do
projeto em detalhes, que se
traduz em uma melhor
segurança para todos os
participantes.
• Estruturação do pacote de
garantias para fornecer a
segurança adequada para
os financiadores.
• As principais garantias são as
receitas futuras do projeto, que
amplia a capacidade de
financiamento, desde que não
comprometa diretamente o
limite de crédito.
• Reduzir a não-conformidade
com os bancos.
• Obtendo as garantias
necessárias para projetos
em um mercado onde as
seguradoras perderam a
liquidez e aumentaram seus
custos
• Os requisitos ambientais
cada vez mais rígidos.
17
Exemplo: caso dos Emirados Árabes Unidos
Os fundos de investimento vinculados ao Governo comprometem-se
com mais de 50% do patrimônio em projetos de infraestrutura
Benefícios para o Governo
O interesse público é
garantido
• Aumento do
investimento em
infraestrutura
Fundos do Governo
obtem altas taxas de
retorno
• Governo obtém o
mesmo retorno do
privado
Diminuição do esforço
financeiro das
empresas privadas
• Menos investimento
privado por obra
• Aumento do número
de obras
Profissionalização da
gestão das SPEs
• CEO de Mercado
• Governo no Conselho
de Administração
Caso Ghweifat Highway PPP (em licitação):
A estrutura financeira criada
permite o financiamento de
grandes projetos sem
comprometer a capacidade
financeira privada
• PPP e que visa construir a estrada (235 km) que liga
Abu Dhabi com a Arábia Saudita
• Investimento total da US$ 4 MM
Investidores (%)
• Governo de Abu Dhabi
• Grupos Privados (incluye Odebrecht)
51%
49%
18
Outro exemplo de sucesso é o modelo do setor
elétrico no Brasil
• Controlado pelo Governo Brasileiro (54% das ações ordinárias)
• Empresa de capital aberto, com 12 filiais, uma empresa de participação
(ELETROPAR) e um centro de pesquisas (Cepel)
• Capacidade instalada de 39 GW (37% da Capacidade Brasileira, 2009) e 59 mil
quilômetros de linhas de transmissão (62% das Linhas Brasileiras, 2009).
Medidas do governo brasileiro para desenvolver o sector da eletricidade:
• Eletrobrás participa através de suas subsidiárias de projetos conjuntos com o setor privado com
interesses minoritários (em média 43%). Com isso:
— O benefício de projetos a partir da vasta experiência de suas subsidiárias (por exemplo,
Furnas, Eletronorte), incluindo inventários e estudos de leilões
— Acesso a uma empresa com grande capacidade de investimento por causa de seu baixo
nível de endividamento
— Relação institucional, com fácil acesso aos principais players da indústria
• Criar um marco regulatório transparente, com leilões de concessões de energia para a
participação privada em novos projetos, amplamente aceito pelas agências de financiamento
(público e privado)
• O apoio financeiro através do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES),
que forneceu mais de US$ 9,7 bilhões dólares entre 2006 e 2008
Atualmente, a Eletrobrás, por meio de suas subsidiárias, está envolvida em 20 projetos com empresas
privadas, que vai acrescentar 8,4 GW de capacidade de produção e 1,8 mil quilômetros de linhas de
rede nacional
19
Exemplo de inovação na estruturação de UHE
Projeto Santo Antônio - Brasil
Histórico
• Oportunidade identificada em 2001,
Destaques da Estruturação Financeira
• “Project Finance” de R$ 6,2 bilhões
o
iniciando os esforços para a realização
maior crédito obtido por um projeto no
do Estudo de Impacto Ambiental e
primeiro trimestre de 2009 no mundo
conhecimento dos detalhes e melhores
• Debêntures emitidas em abr/09 no
soluções para o Empreendimento
valor de R$ 1,5 bilhões
• Leilão ocorrido em 10/07/2007 e
• Maior garantia emitida por meio de
vencido com a oferta de R$ 78,87
seguros no mundo, com emissão de
MW/hr para o Mercado Regulado, que
Apólices de Seguro Garantia do Projeto
receberá 70% da energia gerada, sendo
no valor total de R$ 2,4 bilhões
os demais 30% destinados ao Mercado
Livre
20
Exemplo de inovação na obra de Santo Antônio
MARGEM
ESQUERDA
RIO
MADEIRA
MARGEM
DIREITA
• O total de cimento utilizado na UHE Santo Antonio construiria 37 estádios do Maracanã
• O total de ferro utilizado ergueria 18 torres Eiffel
• O total de energia gerada seria suficiente para atender 5 vezes o consumo da capital São
Paulo
• Reservatório com baixa área alagada minimizando o impacto ambiental
21
Exemplo de inovação na estruturação financeira de
concessão rodoviária no Peru
• IIRSA – Integración de la Infraestructura Regional Sudamericana
• Exios de Integração e Desenvolvimento
Eixo Multimodal de Amazonas
IIRSA NORTE
Extensão de 955 Km
Eixo Perú – Brasil – Bolívia
PERÚ
BRASI
L
IIRSA SUL
Extensão de 2.586 Km
BOLIVI
A
22
Desafio de viabilizar o Investimento
• Os projetos foram viabilizados através de PPP (Parceira Publico Privada) com
cofinanciamento do Estado
• O Estado faz dois tipos de pagamento: Pelas obras (Pago anual por Obra – PAO) e pela
manutenção e operação da rodovia (Pago Anual por Mantenimiento y Operección – PAMO)
• A arrecadação de pedágio é destinada ao Poder Concedente para minizar o aporte do
Estado > Não há risco comercial para o Concessionário
Estruturação Financiera
$
PAO
PAO CAO1
$
19
CRPAO
Certificado de
Reconhecimento de
Direitos sobre o PAO.
CAO1
(Certificado de
Avance de Obra)
Documento de caráter
financeiro, emitido pelo
Poder Concedente
T
Financiadores
23
23
Resultado das Soluções Encontradas
Para o Estado Peruano:
Desenvolvida nova classe de ativos (CRPAOS) para financiar projetos e concessões
Evolução das Leis Locais: Estabelecido limite anual de 0,5% do PIB para esta classe de ativos
Desenvolvimento de Marco Regulatório
Para os Financiadores:
Não há risco de “completion”, pois só e financiado trechos de obra já executados
Para o Concessionário:
Baixa necessidade de Capital Próprio
Estrutura de financiamento “off-balance”
24
Conclusão
 Investimentos em Capital Humano e Capital Físico
(infraestructura) são os maiores desafios para o crescimento e
desenvolvimento econômico
sustentável na América
Latina
 O defict de infraestructura na América Latina é também uma
oportunidade
 A parceria entre o Governo e a iniciativa privada é a forma mais
viável para solucionar e agilizar os investimentos em
infraestructura
 Dado que os projetos de infraestrutura demandam valores
significativos de investimentos, o financiamento das PPPs e
Concessões devem ser estruturado na modalidade Project
Finance
25
Charts de Back-up
26
Conclusão
 Investimento em capital humano e capital físico (infraestrutura) são a
base para um crescimento econômico sustentável e desenvolvimento
 Na América Latina há uma grande oportunidade de crescimento e
desenvolvimento econômico sustentável investindo em infraestrutura
 Investimento em infraestrutura exigem valores significativos
 A parceria entre o governo e a iniciativa privada é um meio para
resolver e acelerar os investimentos em projetos de infraestrutura, quer
através de PPP ou concessões
 Financiamento de PPPs e concessões devem seguir o modelo de project
finance, mesmo com fortes desafios com respeito aos pacotes de
garantias e exigências ambientais
27
...
Índice de competitividade em infraestrutura¹ de transporte
Rodovias: 6,0 (Posição 9)
Ferrovias: 4,4 (Posição 23)
Portos: 4,7 (Posição 45)
Aeroportos: 5,2 (Posição 49)
6.5
6.5
6.3
6.3
5.6
5.1
Rodovias: 2,8 (Posição 106)
Ferrovias: 1,8 (Posição 86)
Portos: 2,6 (Posição 127)
Aeroportos: 4,1 (Posição 89)
4.8
4.2
Singapura
Posição
Média²
no
ranking
3
Alemanha
5
2.9
2.8
2.7
França
Suiça
Estados
Unidos
Portugal
Chile
China
Peru
Brasil
Venezuela
6
9
15
32
34
55
98
102
106
Fonte: World Economic Forum 2009/10;
¹ Média dos indices de competitividade em Rodovias, Ferrovias, Portos e Aeroportos.
28
A OII já estruturou diversos projetos de infraestrutura, inclusive
em Portugal
Exemplos de Financiamentos Estruturados pela OII
Projeto
Capex
Fonte de Fincanciamento
Highlights
US$ MM
Nova Dutra Cocessão Rodoviária
526
IFC/ BNDES
Entre as primeiras concessões
Acesso Oeste -Buenos Aires
315
Banco da Argentina (Rio de La Plata)
IPO da Concessionária
Ponte Vasco da Gama
1.196
IB Europeu, Société Genérale, BNP,…
Primeira PPP em Portugal
Autoban Concessão Rodoviária
1.683
BNDES/ IFC/ IDB
Rodonorte Concessão Rodoviária
1.000
BNDES/ IFC
Caracas Metro (Linha 3 e 4)
499
BNDES
Capanda Hidrelétrica
950
Banco do Brasil
Itá Hidrelétrica
939
BNDES/ IDB + ABN
La Miel Hidrelétrica
650
FEN (Colombia)
Mac Culloch Produtora de Petróleo
210
Chase Manhattan
Norbes VI , VIII e IX
2.013
1ª Concessão Privada de Energia
ABN/Santander/Société Genérale/BNP
29
Atualmente conta com mais de US$15 bilhões de investimentos
Portfólio de Investimentos
T&L
Setor
Concessão
Rodoviária
Não
Energia
estratégicos
Porto
Metrô
Geração
Real Estate
PPPs
Outros
Investimentos
Rota das Bandeiras
IIRSA Sul
Baixo Tejo
IIRSA Norte
Autopista del Coral
Maden-Collon
Via Parque
Embraport
Metrô Linha 4 SP
MESA
Centro Administrativo
de Brasília
Plataforma Logística
Olmos
Olmos Irrigação
Total
Câmbios utilizados: BRL/USD 1,70 e BRL/EUR 2,38.
US$ MM
Investimento
Total
1.938
1.427
626
591
265
215
44
895
442
OII
(%)
100%
70%
7,9%
83%
50%
100%
100%
30%
15%
7.983
18,6%
402
50%
411
267
222
30%
100%
100%
15.728
30
...
Histórico de Investimentos em Infraestrutura no Brasil
Taxa de Investimento / PIB % (1990 – 2008)
30.0%
25.0%
20.0%
25.8%
26.8%
Portugal
20.7%
22.9%
21.9%
21.8%
19.0%
20.7%
15.0%
Brasil
15.3%
15.7%
10.0%
5.0%
0.0%
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
Crescimento do PIB(1990 – 2008)
6.0%
5.0%
4.8%
Portugal
5.2%
5.1%
4.4%
4.0%
3.0%
2.0%
1.0%
2.3%
Brasil
0.1%
0.5%
0.0%
0.0%
-0.8%
-1.0%
1998
2000
Fonte: IBGE; OCDE
2002
2004
2006
2008
31