Monitoramento de Risco
Intradiário
Diretoria de Administração de Risco
Janeiro de 2013
AGENDA
MONITORAMENTO DE RISCO INTRADIÁRIO
TRATAMENTO DE RISCO DE CONTA MÁSTER
PROCEDIMENTOS PARA ADEQUAÇÃO
MONITORAMENTO DA ESTRUTURA DE SALVAGUARDAS
ADMINISTRAÇÃO DE RISCO INTRADIÁRIO
Introdução
 O objetivo da apresentação é mostrar os principais componentes do
monitoramento de risco da Clearing integrada
 As ferramentas de monitoramento proporcionarão aos participantes
múltiplas visões de risco agregado da cadeia de responsabilidade da
estrutura de Salvaguardas em seus diversos níveis (membros de
compensação, participante de negociação e de liquidação direta e
comitente) e distintos cenários de estresse
 Cálculo da evolução do risco near time através da forte integração com
sistemas de negociação, de controle de posição, de garantias e de
apreçamento
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AGENDA
MONITORAMENTO DE RISCO INTRADIÁRIO
TRATAMENTO DE RISCO DE CONTA MÁSTER
PROCEDIMENTOS PARA ADEQUAÇÃO
MONITORAMENTO DA ESTRUTURA DE SALVAGUARDAS
ADMINISTRAÇÃO DE RISCO INTRADIÁRIO
Risco Intradiário
 O monitoramento de risco intradiário é responsável pela avaliação cíclica
do potencial risco das carteiras de todos os participantes
 Devido à dinâmica de negociação dos mercados da BVMF, é de
fundamental importância aos participantes a avaliação near-time do
impacto associados ao conjunto de operações realizadas
 A exposição intradiária é de responsabilidade do Participante de
Negociação (PN) ou de Liquidação Direta (PL) e do seu Membro de
Compensação (MC), que deverão estar adequados aos seus limites
operacionais
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ADMINISTRAÇÃO DE RISCO INTRADIÁRIO
Risco Intradiário
 O Monitor de Risco Intradiário será a ferramenta de acompanhamento da
evolução de risco da primeira camada de cobertura da estrutura de
salvaguardas*
 O Monitor proporcionará aos participantes:
 Cálculo da evolução do risco dos seus comitentes e da sua potencial chamada
de margem
 Determinação do risco de operações de comitentes colateralizadas pelo PN/PL
 Cálculo do risco das operações não alocadas
 Determinação do risco das operações vinculadas às contas másteres
 Relatórios detalhamento sobre os cálculos de margem, de posições e de
colaterais depositadas atualizados
*Os riscos residuais das demais camadas serão mostrados no Monitor de Estrutura de Salvaguardas
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MONITORAMENTO DO RISCO INTRADIÁRIO DO PN / PL
Limite OperacionalPN = LRIPN + GarantiasPN - RiscoPN
Limite OperacionalPN = Valor da Exposição a Risco Intradiária Disponível
LRIPN = Limite de Risco Intradiário do PN / PL
GarantiasPN = Garantias Depositadas pelo Participante ou MC responsável
RiscoPN = Risco do Participante de Negociação
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RISCO INTRADIÁRIO DO PARTICIPANTE
RiscoPN = Risco Residualcomitentes + Risco Residualcom/PN + Risconão alocado
Risco Residualcomitentes = Soma dos maiores déficits de margem dos comitentes*
Risco Residualcom/PN = Soma dos maiores déficits de margem das contas de
comitentes colateralizadas pelo PN
Risconão alocado = Risco das operações não alocadas, incluindo operações
indicadas para conta máster, porém sem alocação do comitente
* Será permitido consolidar o risco das carteiras de um mesmo comitente sob responsabilidade
do mesmo PN / MC
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AGENDA
MONITORAMENTO DE RISCO INTRADIÁRIO
TRATAMENTO DE RISCO DE CONTA MÁSTER
PROCEDIMENTOS PARA ADEQUAÇÃO
MONITORAMENTO DA ESTRUTURA DE SALVAGUARDAS
TRATAMENTO DE CONTA MÁSTER
Modelo complementar para cálculo do risco do PN / PL
 Além do modelo exposto anteriormente para cálculo de risco do PN / PL, é
apresentado um conceito de cálculo complementar relacionado ao risco
incorrido pela conta máster
 O PN / PL poderá acompanhar a evolução da exposição ao risco das contas
másteres sob sua responsabilidade
RiscoPN = Risco Rescomit + Risco Rescom/PN + Risconão alocado + Risco ResCM
Risco ResCM = Risco residual da Conta Máster
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RISCO INTRADIÁRIO DO PARTICIPANTE
Visão Conta Máster
Risco ResCM = LRICM - (Risco ResCM/com + RiscoCM/não alocado )
LRICM = Limite de Risco Intradiário da Conta Máster
Risco ResCM/com = Soma dos maiores déficits de margem das contas de
comitentes vinculados à Conta Máster
RiscoCM/não alocado = Risco das Operações Indicadas à Conta Máster, porém não
alocadas
 Nesta visão, é determinado um limite operacional para cada conta máster
sob responsabilidade do PN/PL (RiscoCM), sendo o risco determinado pelo
risco residual das contas de comitentes vinculadas à conta máster e dos
negócios indicados para a conta máster, porém ainda não alocados
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AGENDA
MONITORAMENTO DE RISCO INTRADIÁRIO
TRATAMENTO DE RISCO DE CONTA MÁSTER
PROCEDIMENTOS PARA ADEQUAÇÃO
MONITORAMENTO DA ESTRUTURA DE SALVAGUARDAS
PROCEDIMENTOS PARA ADEQUAÇÃO
Violação do Limite Operacional
 Em caso de violação do limite operacional, a Câmara entrará em contato
com o PN / PL e solicitará a sua pronta adequação
 Para adequação do seu limite operacional, o PN / PL poderá adotar os
seguintes procedimentos
 Depósito de garantias adicionais para ampliação do respectivo limite
operacional
 Alocação das operações para os comitentes responsáveis pelas operações de
maior impacto sobre o limite operacional, seguida do pronto depósito de
garantias adicionais de titularidade destes, quando necessário
 Reversão das operações de maior impacto sobre o limite operacional,
seguida da pronta alocação dos comitentes responsáveis
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PROCEDIMENTOS PARA ADEQUAÇÃO
Violação do Limite Operacional
 Procedimentos para falha não justificada do PN / PL na adequação do seu
limite operacional no prazo estipulado:
 Aplicação de multa ao PN / PL, ao MC ou a ambos, em valor
proporcional à violação
 Depósito de garantias adicionais pelo PN / PL, MC ou ambos, pelo
prazo estabelecido pela BM&FBOVESPA, em montante suficiente
para se diminuir a possibilidade de observação de futuras violações
do limite operacional
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PROCEDIMENTOS PARA ADEQUAÇÃO
Mecanismo de Limitação de Risco
 Em conjunto às demais estruturas de apenação que reforçam o
monitoramento de risco intradiário, a BVMF proporcionará um
mecanismo de limitação de risco dos PNs / PLs
 A sua utilização será determinada pela BVMF, a seu critério, ou a pedido
da MC responsável
 O mecanismo será integrado ao sistema de negociação e permitirá
somente inserção de ofertas que reduzam o risco das operações dos
investidores do PN / PL
 O PN / PL também poderá solicitar à BVMF o uso do mecanismo para um
determinado comitente ou conjunto de comitentes
 A utilização não implica alteração da responsabilidade do MC e PN / PL
sobre a liquidação integral das operações
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AGENDA
MONITORAMENTO DE RISCO INTRADIÁRIO
TRATAMENTO DE RISCO DE CONTA MÁSTER
PROCEDIMENTOS PARA ADEQUAÇÃO
MONITORAMENTO DA ESTRUTURA DE SALVAGUARDAS
ESTRUTURA DE SALVAGUARDAS
Monitoramento dos Riscos Residuais da Estrutura de Salvaguardas
 O Monitor de Risco Intradiário proporcionará aos participantes a visão de
risco atualizada das operações dos seus comitentes na primeira camada
da estrutura de salvaguardas (1A e 1B).
 Os impactos dos riscos residuais dos demais componentes da Estrutura de
Salvaguardas (camadas 2 e 3) serão exibidos no Monitor da Estrutura de
Salvaguardas
 Visão da estrutura de risco residual nas diversas camadas de
relacionamentos entre PN / PL, Membro de Compensação e a Clearing
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ESTRUTURA DE SALVAGUARDAS
ACIONAMENTO DOS MECANISMOS DE CONTENÇÃO DE RISCO
Monitoramento dos Riscos Residuais da Estrutura de Salvaguardas
MC
SEGUNDO NÍVEL DE
COBERTURA EM
CENÁRIO (Φ2)
Monitor de Estrutura de Salvaguardas
PN / PL
Impactos dos riscos residuais:
cobertura do Fundo de Liquidação (FLI)
Comitente
PRIMEIRO
NÍVEL DE
COBERTURA
EM CENÁRIO
(Φ1)
Monitor de Risco Intradiário
PN / PL
Impactos das exposições não colateralizadas:
potenciais chamadas de margem
RISCO RESIDUAL
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ESTRUTURA DE SALVAGUARDAS
Monitoramento dos Riscos Residuais da Estrutura de Salvaguardas
 Avaliação do impacto dos participantes da cadeia de responsabilidade:
 MC: visão do seu risco residual e dos riscos residuais dos PNs/PLs
 PN / PL: visão do seu risco residual e dos riscos residuais dos seus comitentes
 Acompanhamento dos valores requeridos / depositados para o Fundo de
Liquidação:
 Componente Defaulters Pays: Contribuição individual do MC
 Componente Survivors Pays: Cálculo das cotas por segmento
 Relatórios com memória de cálculo dos impactos dos diferentes
componentes da estrutura
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CONSIDERAÇÕES FINAIS
 Cálculo da evolução do risco near-time dos diversos componentes da
Estrutura de Salvaguardas através da forte integração com sistemas de
negociação, de controle de posição, de garantias e de apreçamento
 Monitor de Risco Intradiário: avaliação cíclica da evolução da exposição de
risco não colateralizada: potencial chamada de margem
 Monitor de Estrutura de Salvaguardas: acompanhamento dos impactos
residuais dos participantes / cobertura do Fundo Liquidação
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