JULHO 2012
CENÁRIO MACROECONÔMICO1
Começando por Europa, que segue (e seguirá por um tempo) sendo o tema central de qualquer discussão econômica, o mês de julho
iniciou com um clima mais leve, impulsionado pelas sinalizações mais positivas das autoridades. No relatório passado, havíamos
chamado atenção que tudo que temos de concreto era uma maior intenção/inclinação das autoridades em atacar os maiores
problemas de curto prazo. Nesse contexto, as incertezas permaneceriam elevadas, pois os acordos e medidas ainda teriam que ser
conversados e assinados e novos momentos de tensões poderiam surgir. E, mais uma vez, a zona do euro foi o epicentro dos receios
nos mercados globais. A Espanha seguiu como foco da desconfiança, após a revelação tardia de que o pacote de socorro financeiro ao
seu sistema bancário foi acompanhado da contrapartida de uma nova rodada de contração fiscal. Para piorar o quadro, se acumulam
as províncias insolventes e que não têm outra ferramenta a não ser recorrer aos cofres da união. Nesse ambiente, o retorno dos papéis
espanhóis de 10 anos subiu, beirando os 8% no auge das tensões de mercado. Fato é que a Europa revive a mesma novela iniciada
meses atrás, trazendo de novo apenas o recrudescimento do tom de dramaticidade.
China e EUA, as duas maiores economias do mundo, confirmaram as expectativas de desaceleração no segundo trimestre. A principal
economia asiática mostrou queda em sua taxa de crescimento de 8,1% para 7,6%, enquanto o desempenho da maior economia do
globo saiu de 2,0% para 1,5%.
No Brasil, continuamos a colher evidência de que, cada vez mais, estamos integrados à economia global e desaceleração lá fora
também implica em menor crescimento aqui. As estatísticas de crescimento continuam sinalizando pouco ímpeto na retomada das
atividades no segundo trimestre. Nesse contexto, o governo continua com sua política econômica de incentivos e a todo o momento
surge a expectativa de alguma medida estimulativa. O Banco central deu sequência na sua trajetória de corte de juros e reduziu a SELIC
de 8,50% para 8,00%, formando um novo mínimo histórico na nossa taxa básica. Para fechar o cenário, as expectativas de inflação
continuam desancoradas do centro da meta, onde o novo receio vem dos impactos inflacionários provenientes das fortes altas nos
preços dos grãos, à medida que atravessamos a pior seca das últimas décadas nos EUA.
PERSPECTIVAS1
Europa: O paciente europeu
A saúde econômica do bloco continua bastante fragilizada. A economia está mergulhando em recessão, o desemprego continua
atingindo máximas históricas e as pressões às economias periféricas só aumentam devido ao alto nível de endividamento a taxas de
juros insustentáveis. Logo no início do mês, teremos um evento importante onde o presidente do Banco Central Europeu, diante deste
quadro, deverá lançar mais medidas de afrouxamento monetário e atuar diretamente para promover um alívio no financiamento dos
países periféricos. Tal postura mais agressiva pode gerar uma melhora de humor nos mercados, mas entendemos que deverá se
mostrar pontual, pois mais cedo ou mais tarde, os agentes irão perceber que os problemas estruturais da crise permanecem intactos.
Acreditamos que a difícil interseção entre planos economicamente eficazes e politicamente viáveis continuará impedindo avanços
rápidos nas reformas cruciais para uma zona do euro menos imperfeita. Com isso, é necessário tempo para se construir uma união
política “perfeita” para poder atacar os problemas estruturais e colocar o bloco em um trilho sustentável de recuperação. Assim, o
paciente europeu (economia) continuará sob um quadro fragilizado no curto prazo, necessitando de cuidados constantes. E o paciente
europeu (população) deverá ter cada vez mais paciência com o complicado quadro econômico da sua economia.
1
Este material foi elaborado pela área de Renda Fixa da XP Investimentos CCTVM S/A (“XPI”) e seus representantes e não configura um relatório de análise de valores mobiliários. As informações, prazos, taxas e condições
aqui contidas são meramente indicativas e informativas, e não constituem ou devem ser interpretadas como uma oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação em qualquer
estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. Qualquer informação contemplada neste material deve ser confirmada quanto às suas condições, previamente à conclusão de qualquer negócio. A XPI não
declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações.
XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO - RJ
JULHO 2012
PERSPECTIVAS1
Ásia: A difícil tarefa de desacelerar uma economia
Enquanto as economias maduras e desenvolvidas estão desesperadas para sustentar, ao menos, taxas de crescimento positivas, a
China está comprometida em promover uma desaceleração econômica e trazer a economia para um desempenho mais sustentável de
crescimento apoiado mais no consumo doméstico e menos em investimentos públicos e exportação. Até ai tudo bem. Mas o fato de
sermos surpreendidos com uma desaceleração mais forte no trimestre que se encerrou, contribuiu para que o mercado acendesse
uma luz amarela quanto ao comportamento da segunda maior economia do mundo. Diante de toda a dificuldade de se conseguir
administrar uma desaceleração suave de uma economia de proporções continentais que crescia a taxa de dois dígitos ao ano, cheia de
distorções causadas por excesso de investimentos e de liquidez, juntou-se o fato de o mundo estar emitindo sinais de maior fraqueza.
A falta de confiança na sustentabilidade da recuperação da economia norte-americana e a recessão e os fortes receios vindos da
Europa estão impactando negativamente a economia chinesa, tornando a tarefa do governo mais difícil.
Com isso, o nosso tom de cautela com China continua, não mais quanto ao tema soft vs hard landing que vigorou no primeiro
semestre, mas quanto ao ritmo de crescimento que ela vai conseguir entregar ao longo do segundo semestre, dado uma clara
desaceleração nas atividades domésticas influenciada pela política de rebalanceamento do crescimento econômico, e principalmente,
pelo setor exportador, que segue com uma demanda externa frágil, salários comprimindo margens e, para completar, câmbio
apreciando sensivelmente frente os principais parceiros comerciais. Nesse ambiente, o principal desconforto sobre a economia
chinesa continua sendo a pouca, ou nenhuma margem de manobra de políticas econômicas robustas para estimular o crescimento,
caso torne-se necessário. Diferentemente de 2008/2009, dificilmente poderemos contar com o motorzinho chinês para guinar uma
recuperação global caso os problemas de EUA ou Europa piorem ainda mais.
EUA: A economia e o “Abismo Fiscal”
O mês se inicia com mais uma reunião do Federal Reserve, logo no primeiro dia útil, e toda a expectativa que cerca este evento. Os
agentes econômicos querem saber se poderão contar com mais injeções monetárias e se há mais medidas de afrouxamento para eles
poderem incorporar em suas análises e percepções para poderem renovar suas apostas. Continuamos achando que a terceira roda de
injeção monetária (QE3) será mais provável na reunião do comitê de setembro. Para esta, o Bernanke continuará com sua postura de
vigilância e optará por adotar outras medidas de afrouxamento, como por exemplo, sinalizar para o mercado que não teremos um
ciclo de alta nos juros americanos antes de 2016. Importante ressaltar, que nas suas últimas aparições no congresso, Bernanke tem
chamado atenção para a grande decisão que terá que ser tomada neste segundo semestre quanto à evolução da política fiscal nos
próximos anos. Com um comportamento de gastos sensivelmente acima das receitas, começa a se desenhar uma dinâmica
insustentável na dívida americana que precisa passar por severos ajustes ao longo dos próximos anos. Tudo o mais constante, se nada
for acordado no congresso, todos os benefícios fiscais hoje existentes na economia americana terminam na virada do ano. Para termos
ideia do tamanho que isto representa, estamos falando de algo por volta de 4,0% do PIB do país (estimativas oscilam entre 3% e 5%).
Daí vem a ideia de “Abismo”. Se estes incentivos forem retirados todos de uma vez só na virada do ano, está contratada uma
contração na ordem de 4,0% na maior economia do globo, que inevitavelmente entraria em recessão. Nesse contexto, à medida que
nos aproximamos do final do ano, as discussões fiscais deverão se acentuar, juntamente com as incertezas das eleições presidenciais,
podendo contribuir para elevar a volatilidade nos mercados.
1
Este material foi elaborado pela área de Renda Fixa da XP Investimentos CCTVM S/A (“XPI”) e seus representantes e não configura um relatório de análise de valores mobiliários. As informações, prazos, taxas e condições
aqui contidas são meramente indicativas e informativas, e não constituem ou devem ser interpretadas como uma oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação em qualquer
estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. Qualquer informação contemplada neste material deve ser confirmada quanto às suas condições, previamente à conclusão de qualquer negócio. A XPI não
declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações.
XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO - RJ
JUNHO
2012
JULHO
2012
PERSPECTIVAS1
Brasil: Mais medidas de estímulos à economia
No cenário doméstico, as estatísticas continuam sugerindo uma retomada muito tímida das atividades e permanecemos sob um
contexto de fraco crescimento. As expectativas do mercado estão posicionadas para uma recuperação econômica ao longo do
segundo semestre, com a virada do ano se dando a taxas mais expressivas de crescimento à medida que todos os estímulos
econômicos adotados desde o fim do ano passado se acumulem sobre a economia. As primeiras pesquisas e evidências neste início de
semestre não estão emitindo sinais consistentes de uma retomada mais pronunciada das atividades e continuamos acreditando que a
desaceleração global, gerando sobre oferta de produtos de maior qualidade a preços competitivos e o alto nível de incerteza com o
cenário externo continuará afetando o processo de decisão do empresariado. Nesse contexto, permanecemos com a expectativa de
uma retomada da economia na reta final do ano ainda mais com este tema se tornando uma obsessão no governo. Assim,
entendemos que o atual quadro de dicotomia em nossa economia poderá ser estendido. De um lado, o setor industrial praticamente
estagnado, crescendo a taxas bastante moderadas, e, o outro lado, o consumo puxando o crescimento da economia, impulsionado
por um mercado de trabalho apertado e crédito abundante, a juros cada vez mais baixos. Tal quadro continuará corroborando para
manter as expectativas de inflação deterioradas, ainda mais quando passamos por épocas de choques de oferta, como a que se
desenha nos EUA.
1
Este material foi elaborado pela área de Renda Fixa da XP Investimentos CCTVM S/A (“XPI”) e seus representantes e não configura um relatório de análise de valores mobiliários. As informações, prazos, taxas e condições
aqui contidas são meramente indicativas e informativas, e não constituem ou devem ser interpretadas como uma oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação em qualquer
estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. Qualquer informação contemplada neste material deve ser confirmada quanto às suas condições, previamente à conclusão de qualquer negócio. A XPI não
declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações.
XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO - RJ
JULHO 2012
PALAVRA DOS GESTORES
RENDA FIXA:
Mais um mês de volatilidade nas taxas de juros. No cenário local, ainda espera-se uma recuperação da economia, que parece tardar a
chegar. Com isso, o mercado segue na mesma indefinição acerca do ajuste monetário. Os dados econômicos divulgados foram mixed.
A produção industrial voltou a decepcionar, porem tivemos o IPCA-15 acima das projeções mais pessimistas, fato que levou os
economistas a novas projeções para a inflação futura. Os Fundos Renda Fixa Índices tiveram um mês de recuperação, onde o IMA-B
teve uma performance de 2,88%. No mercado de dívida corporativa a demanda continua firme, com bookbuildings de empresas de
primeira linha obtendo, em alguns casos, quase 3x de demanda.
MULTIMERCADO MACRO:
Ao longo do mês de julho os fundos macro se aproveitaram da piora do cenário devido a desaceleração da atividade econômica global
e as continuas preocupações com a crise europeia. Mantivemos posições pessimistas compradas em dólar e vendidas em índice
futuro. No final do mês as fortes declarações do presidente do Banco Central Europeu gerou uma perspectiva de maior atuação dos
Bancos Centrais nos mercados afetando os ativos de forma positiva o que nos fez sair das nossas apostas pessimistas e entregar boa
parte do ganho no mês. Os fundos possuem apostas nos DI curtos com posição aplicada no vértice abr/13 e também na curva abril
13/jan13.
MULTIMERCADO QUANTITATIVO:
Julho foi um mês de grande volatilidade nos mercados. Neste cenário, as cotas do Unique Quant apresentaram performance positiva,
porém abaixo do CDI. A estratégia de Long/Short estatístico teve desempenho negativo influenciado pelo setor de Telefonia.
Acontecimentos imprevisíveis como a proibição da venda de novas linhas por algumas operadoras em alguns estados são capazes de
descontinuar movimentos esperados pelos nossos modelos. Fatos como este corroboram a importância de manter controles rígidos
de risco, que foram capazes de manter nossa perda dentro dos limites esperados. A mesma estratégia performou bem em outros
setores, com destaque para o de Shopping Center. A estratégia de juros apresentou resultado negativo com o mercado bastante
indefinido quanto ao fim do movimento de queda de juros. As operações de arbitragem de opções apresentaram desempenho
bastante positivo, aproveitando as distorções com a proximidade do vencimento. Por fim, a estratégia de Basket estatístico
performou levemente positivo.
RENDA VARIÁVEL:
O destaque positivo do mês de julho nos fundos de renda variável foi a OSX. A Petrobrás anunciou a aprovação da assinatura para
construção e integração de 6 módulos topside das 8 plataformas replicantes do tipo FPSO informando que a OSX será uma das
empresas contratadas para o serviço. Além disso, na teleconferência do resultado do 2º trimestre, a OSX informou que existem outros
contratos em negociação.
1
Este material foi elaborado pela área de Renda Fixa da XP Investimentos CCTVM S/A (“XPI”) e seus representantes e não configura um relatório de análise de valores mobiliários. As informações, prazos, taxas e condições
aqui contidas são meramente indicativas e informativas, e não constituem ou devem ser interpretadas como uma oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação em qualquer
estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. Qualquer informação contemplada neste material deve ser confirmada quanto às suas condições, previamente à conclusão de qualquer negócio. A XPI não
declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações.
XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO - RJ
JULHO 2012
RENTABILIDADES - JUNHO/12
Fundos de Renda Fixa
Jun.
Mai.
Abr.
Mar.
Fev.
Jan.
Ano
Ano
Ano
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2011
2010
Últimos 12 meses Últimos 24 meses Últimos 36 meses
XP Referenciado DI
0.60%
0.71%
0.71%
0.88%
0.74%
0.88%
4.61%
3.11%
-
-
-
-
em % do CDI
94.57%
97.29%
101.30%
108.65%
99.25%
94.40%
99.26%
26.79%
-
-
-
-
Jun.
Mai.
Abr.
Mar.
Fev.
Jan.
Ano
Ano
Ano
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2011
2010
Fundos de Renda Fixa
XP Investor FI RF Crédito Privado
em % do CDI
XP Advanced Private FI RF
em % do CDI
Fundos Multimercado
XP Institucional FIM
em % do CDI
XP Hedge sem Renda variável FIM
Últimos 12 meses Últimos 24 meses Últimos 36 meses
0.65%
0,90%
0,87%
0,93%
0,84%
0,95%
4,57%
12,78%
10,52%
12.06%
25.26%
101.06%
122,48%
123,55%
114,97%
113,29%
102,31%
114,87%
110,24%
108,09%
113.51%
110.57%
N/D
-
0.71%
0,70%
0,80%
0,96%
0,85%
0,91%
4,30%
11,90%
10,76%
11.24%
23.92%
N/D
110.85%
95,85%
113,42%
118,74%
115,24%
98,37%
108,14%
102,64%
110,56%
105.77%
104.70%
-
Jun.
Mai.
Abr.
Mar.
Fev.
Jan.
Ano
Ano
Ano
2010
Últimos 12 meses Últimos 24 meses Últimos 36 meses
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2011
0.65%
0.47%
0.94%
1.07%
0.81%
-0.30%
3.68%
0.96%
N/D
101.40%
64.01%
133.31%
132.38%
109.24%
-
79.34%
8.28%
-
-
0.68%
0.32%
1.80%
3.43%
0.03%
-0.42%
5.93%
2.86%
N/D
N/D
N/D
105.84%
44.09%
255.67%
422.45%
3.69%
-
127.62%
24.64%
-
-
XP Long Short FIM
0.15%
1,11%
1,22%
1,48%
1,58%
0,68%
6,20%
13,40%
10,50%
13.21%
31.44%
N/D
em % do CDI
23.41%
151,37%
173,27%
182,04%
212,38%
72,69%
155,82%
115,55%
131,54%**
124.33%
137.62%
-
XP Financial FIM
0.76%
0,86%
0,79%
1,00%
0,90%
0,96%
4,59%
12,25%
10,85%
11.07%
23.93%
37.80%
118.52%
117,07%
112,86%
122,82%
121,21%
103,61%
115,37%
105,64%
111,43%
104.12%
104.77%
112.38%
0.67%
1.25%
1.26%
1.65%
0.83%
2.21%
8.12%
5.39%
22.73%
10.60%
25.78%
N/D
104.74%
169.68%
179.19%
203.65%
112.51%
237.71%
174.89%
46.52%
233.55%
99.79%
112.84%
-
1.93%
-2.87%
-1.16%
0.75%
1.81%
5.91%
6.32%
1.34%
N/D
N/D
N/D
N/D
em % do CDI
em % do CDI
XP Unique Quant FIM
em % do CDI
Xp Unique Long Biased FIM
302.89%
-
-
93.04%
243.67%
636.84%
136.14%
11.60%
-
-
-
-
XP Investor FIC de FIM
0.62%
0,72%
0,74%
0,87%
0,80%
0,89%
4,08%
11,71%
9,55%
10.88%
22.86%
33.77%
em % do CDI
97.49%
97,83%
104,91%
107,19%
107,73%
95,85%
102,48%
101,03%
98,10%
102.56%
100.11%
100.41%
XP Moderado FIC de FIM
0.67%
0,91%
0,90%
0,93%
0,97%
1,03%
4,84%
11,77%
9,95%
11.53%
24.29%
N/D
104.95%
124,64%
127,42%
114,86%
131,01%
111,13%
121,52%
101,53%
102,25%
108.68%
106.39%
-
-2.11%
-4,03%
0,13%
1,33%
5,80%
4,38%
7,53%
-6,16%
-0,60%
2.69%
N/D
N/D
-
-
18,18%
164,50%
781,64%
471,37%
189,22%
-
-
25.28%
-
-
Jun.
Mai.
Abr.
Mar.
Fev.
Jan.
Ano
Ano
Ano
em % do CDI
em % do CDI
XP Independência 2040 FIC FIM
em % do CDI
Fundos de Ações
XP Investor FIA
dif p.p. Ibovespa
XP Investor Small Caps FIA
dif p.p. Ibovespa
XP Absoluto Bancos FIA
dif p.p. Ibovespa
XP Absoluto Consumo FIA
dif p.p. Ibovespa
XP Absoluto Commodities FIA
dif p.p. Ibovespa
XP Multi-Investor FIC de FIA
dif p.p. Ibovespa
XP Multi-Investor Small Caps FIC de FIA
Últimos 12 meses Últimos 24 meses Últimos 36 meses
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2011
2010
-3.33%
-4,96%
0,01%
0,65%
8,57%
8,16%
12,35%
-13,28%
9,45%
2.13%
11.14%
57.47%
-
-
-
-
4,23 p.p.
-2,97 p.p.
-
-
8,41 p.p.
-
-
51,85 p.p.
-2.79%
-6,20%
0,21%
2,69%
8,38%
4,88%
9,72%
-7,80%
26,93%
3.51%
26.87%
91.15%
-
-
-
-
4,04 p.p.
-6,26 p.p.
-
-
25,88 p.p.
-
37,67 p.p.
85,54 p.p.
-3.90%
-4,11%
-9,16%
-1,70%
3,08%
5,70%
-6,71%
-13,36%
15,43%
-12.89%
1.70%
15.19%
-
-
-
-
-1,26 p.p.
-5,44 p.p.
-
-
14,39 p.p.
-
-
9,58 p.p.
1.36%
-5,47%
2,83%
2,07%
9,77%
4,50%
13,81%
-0,65%
16,58%
14.58%
34.32%
87.92%
-
-
-
-
5,43 p.p.
-6,63 p.p.
-
-
15,54 p.p.
-
45,12 p.p.
82,31 p.p.
-1.03%
-13,12%
-1,54%
-1,35%
8,15%
13,56%
3,64%
-31,68%
-3,19%
-16.08%
-22.96%
-10.94%
-
-
-
-
3,81 p.p.
2,43 p.p.
-
-
-
-
-
-
-3.30%
-5,23%
-0,15%
0,68%
8,06%
7,30%
10,47%
-14,37%
10,11%
-0.25%
7.18%
N/D
-
-
-
-
3,72 p.p.
-3,83 p.p.
-
-
5,27%**
-
31,44 p.p.
-
-2.95%
-5,97%
-0,01%
2,01%
7,93%
4,96%
8,65%
-10,76%
3,54%
0.48%
N/D
N/D
4,52 p.p
-
-
-
-
-
-
3,59 p.p.
-6,17 p.p.
-
-
3,43%**
Jun.
Mai.
Abr.
Mar.
Fev.
Jan.
Ano
Ano
Ano
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2011
2010
Ibovespa
-0.25%
-11,86%
-4,17%
-1,98%
4,34%
11,13%
-3,99%
-18,11%
1,04%
-12.90%
-10.80%
5.61%
CDI
0.64%
0,73%
0,70%
0,81%
0,74%
0,93%
3,98%
11,59%
9,73%
10.63%
22.84%
33.63%
dif p.p. Ibovespa
Indicadores
Últimos 12 meses Últimos 24 meses Últimos 36 meses
XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO
JULHO 2012
DADOS DAS CARTEIRAS
XP LONG SHORT FIM
XP INVESTOR FIRF
PL em 29/06/2012
PL médi o úl timos 12 mes es
Exposição Ativo (% PL)
Debentures
LF / DPGE / CDB
Ca i xa
FIDCs
Títul os Públ i cos
Exposição Setor (% PL)
Ins titui çã o Fi na ncei ra
Fdos de Inves timentos
FIDCs
Logi s tica /Infra es tr.
Sa úde
Tes ouro Na ci ona l
Cons truçã o
Energi a El étri ca
Tel ecom/Tra ns . Di gi ta l
Va rejo/Cons umo
Shoppi ngs
Al i mentos / Bebi da s
Mi nera çã o
29/jun
39.01%
28.84%
5.00%
10.98%
16.17%
29/jun
28.84%
5.00%
10.98%
10.00%
1.30%
16.17%
8.17%
2.16%
3.00%
9.66%
1.30%
1.12%
2.31%
R$ 219,588,330.47
R$ 218,851,379.58
31/jul
39.14%
25.11%
18.16%
6.71%
10.88%
31/jul
25.11%
18.16%
6.71%
9.14%
1.26%
10.88%
7.97%
1.41%
2.93%
12.02%
1.26%
0.00%
3.15%
PL em 30/06/2012
PL médio últimos 12 meses
Exposição (% PL)
Long
Short
Bruta
Líquida
Setores (% Exposição Bruta)
Energia Elétrica
Instituições Financeiras
Varejo/Consumo
Construção
Siderurgia
Mineração
Petróleo/Gas
Autopeças/Veículos
Alimentos/Bebidas
Logistica/Infraestrutura
Saúde
Papel/Celulose
Shoppings
Telecom/Trans. Digital
Outros
Mkt Cap (% Exposição
Bruta)
> R$ 5 bilhões
< R$ 5 bilhões
Concetração (% Exposição
Bruta)
2 Maiores
5 Maiores
10 Maiores
Liquidez* (% Exposição
Bruta)
1 Dia
3 Dias
5 Dias
171088071.4
29/jun
23,78%
-23,24%
47,02%
0,54%
101303681.1
31/jul
27.61%
-26.91%
54.52%
0.70%
29/jun
17,19%
7,38%
12,23%
5,75%
7,59%
8,80%
2,44%
5,90%
8,49%
4,36%
6,86%
1,51%
4,11%
0,43%
6,95%
31/jul
16.04%
8.80%
10.57%
4.60%
10.25%
7.09%
2.75%
4.98%
7.68%
7.96%
6.34%
1.51%
3.47%
0.48%
7.49%
29/jun
40,02%
59,98%
31/jul
40.86%
59.14%
29/jun
7,84%
17,67%
29,29%
31/jul
9.29%
19.17%
30.91%
29/jun
87,20%
94,98%
95,92%
31/jul
75.36%
95.50%
96.47%
XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO
JULHO 2012
DADOS DAS CARTEIRAS
XP INVESTOR FIA
XP INVESTOR SMALL CAPS FIA
PL em 29/06/2012
226,138,708
PL em 30/06/2012
PL médio últimos 12 meses
201,861,098
PL médio últimos 12 meses
31,147,816
30,959,159
Agrobusiness
29/jun
9.01%
31/jul Setores (% RV)
8.57% Agrobusiness
29/jun
6.56%
31/jul
5.30%
Alimentos/Bebidas
5.34%
5.06%
Alimentos/Bebidas
6.05%
5.25%
Autopeças/Veículos
4.00%
3.62%
Autopeças/Veículos
4.87%
2.41%
Comunicação/TI
2.81%
2.35%
Comunicação/TI
6.93%
5.15%
Construção
8.64%
7.80%
Logistica/Infraestrutura
9.07%
21.73%
Instituições Financeiras
0.00%
0.00%
Mineração
5.67%
8.54%
7.92%
Setores (% RV)
Logistica/Infraestrutura
9.49%
23.66%
Mat Construção
9.71%
3.93%
3.45%
Varejo/Consumo
11.69%
7.60%
Mineração
24.40%
7.51%
Saúde
28.50%
25.95%
Saúde
Mat Construção
13.60%
14.66%
Construção
8.37%
7.49%
Shoppings
3.97%
3.55%
Shoppings
0.00%
0.00%
Siderurgia
0.00%
10.27%
Siderurgia
0.00%
0.00%
Saneamento
2.57%
2.65%
29/jun
0.00%
31/jul
0.00%
Varejo/Consumo
14.81%
Mkt Cap (% RV)
> R$ 5bi
29/jun
34.53%
< R$ 5bi
65.47%
Concentração (% RV)
2 Maiores
29/jun
29.33%
5 Maiores
10 Maiores
Liquidez do Fundo
9.50%
31/jul Mkt Cap (% Exposição Bruta)
24.85% > R$ 5bi
75.15% < R$ 5bi
100.00%
100.00%
29/jun
28.50%
31/jul
35.75%
56.46%
31/jul Concetração (% RV)
35.86% 2 Maiores
62.50% 5 Maiores
55.65%
64.15%
90.17%
91.74%
87.57%
91.58%
1 Dia
29/jun
42.09%
10 Maiores
31/jul Liquidez do Fundo
36.39% 1 Dia
29/jun
59.90%
31/jul
59.83%
3 Dias
68.36%
60.27%
3 Dias
73.33%
77.65%
5 Dias
83.93%
71.51%
5 Dias
75.42%
81.63%
XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO
JULHO 2012
DATA DE INÍCIO DO FUNDO / CATEGORIA ANBIMA - XP Investor FIA: 15/9/2006 / Ações Ibovespa Ativo. | FIA XP Absoluto Commodities: 23/05/2008 / Ações Ibovespa Ativo. | XP Absoluto Bancos FIA:
23/06/08 / Ações Ibovespa Ativo. | XP Absoluto Consumo FIA: 02/07/08 / Ações Ibovespa Ativo.| XP Investor Small Caps FIA: 05/06/08 / Ações Ibovespa Ativo. | XP Multi-Investor FIC FIA: 23/02/2010 / Ações
Ibovespa Ativo. | XP Multi-Investor Small Caps FIC FIA: 27/09/2010 / Ações Ibovespa Ativo. | XP Investor FIC de FIM: 29/1/2007 / Multimercados Multigestor. | XP Financial FIM: 15/04/08 / Multimercado
Estratégia Específica. | XP Moderado FIC de FIM: 01/10/2009 / Multimercado Multigestor. | XP Investor FI RF Crédito Privado LP: 03/11/2009 / Renda Fixa Crédito Livre. | XP Advanced Private FI RF:
19/11/2009 / Renda Fixa Crédito Livre| XP Long Short FIM: 12/03/2010 / Long and Short – Neutro | XP Independência 2040: FIC FIM 25.10.2010 / Multimercado Multiestratégia.
OBJETIVO DO FUNDO / PÚBLICO ALVO - XP Investor FIA: Proporcionar a seus participantes valorização real a médio e longo prazo de suas quotas através da aplicação de recursos em carteira diversificada
de títulos e valores mobiliários. / O FUNDO tem como público alvo os investidores pessoas física e jurídica que buscam superar no longo prazo a rentabilidade do Ibovespa. | FIA XP Absoluto Commodities:
Superar o Ibovespa no longo prazo, através da seleção de ativos relacionados ao mercado de commodities. / O FUNDO tem como público alvo os investidores pessoas físicas e jurídicas que buscam
investimento em ações de empresas que possuam relação com o mercado de commodities. | XP Absoluto Bancos FIA: investir em ações de empresas do setor bancário, tendo como meta superar a
rentabilidade do Ibovespa no longo prazo. / O FUNDO tem como público alvo os investidores em geral que buscam superar o Ibovespa no Longo Prazo. | XP Absoluto Consumo FIA: O fundo tem como objetivo
investir no setor de Consumo, tendo como meta superar a rentabilidade do Ibovespa no longo prazo. / | O FUNDO tem como público alvo os investidores em geral que buscam superar o Ibovespa no Longo
Prazo. XP Investor Small Caps FIA: A Gestão do fundo tem como objetivo investir em empresas de porte menor e com grande potencial de valorização no médio e longo prazo. Possui como meta superar a
rentabilidade do Ibovespa em períodos superiores há três anos. / O FUNDO tem como público alvo os investidores pessoas físicas e jurídicas que busquem investimentos de longo prazo em empresas
reconhecidas pelo mercado como small caps. XP Multi-Investor FIC FIA: O FUNDO tem como objetivo superar o Ibovespa no longo prazo, através da alocação de seus recursos nos fundos de investimento XP
Investor FIA e XP Investor Smal lCaps FIA. / O FUNDO tem como público alvo os investidores em geral que buscam superar o Ibovespa. | XP Multi-Investor Small Caps FIC FIA: Superar O Ibovespa no longo
prazo, através da alocação de seus recursos nos fundos de investimento XP Investor Small Caps FIA e XP investor FIA. / O FUNDO tem como público alvo os investidores em geral que buscam de superar o
Ibovespa. | XP Investor FIC de FIM: Proporcionar, a seus participantes, valorização real a médio e longo prazo de suas cotas acima do CDI. / O FUNDO tem como público alvo quaisquer investidores que
buscam obter rentabilidade superior ao CDI através do investimento em cotas de fundos de investimento. | XP Financial FIM: Realizar financiamento de operações a termo de ações, e obter rentabilidade em
nível superior ao CDI. / O FUNDO tem como público alvo os investidores em geral que buscam superar o CDI no longo prazo. | XP Moderado FIC de FIM: Proporcionar, a seus participantes, valorização real a
médio e longo prazo de suas cotas acima do CDI, através da aplicação de recursos em cotas de fundos Multimercado, observadas as limitações legais e regulamentares em vigor. / O fundo tem como público
alvo os investidores em geral. | XP Investor FI RF Crédito Privado LP: O objetivo do fundo é obter retornos superiores dos Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI), por meio de investimentos com
exposição a risco de créditos em títulos e modalidades operacionais com esta finalidade. / O fundo tem como público alvo os investidores em geral que buscam retornos financeiros através de investimentos
em ativos de renda fixa. | XP Advanced Private FI RF: Superar a rentabilidade do CDI no longo prazo. / O FUNDO tem como público alvo os investidores qualificados que buscam rentabilidade superior ao CDI.
| XP Long Short FIM: Objetivo do Fundo é obter retorno superior ao rendimento do CDI em períodos superiores a 1 ano. / O FUNDO tem como público alvo os investidores em geral que buscam obter retorno
acima do CDI em períodos superiores a 01 (um) ano. | XP Independência 2040 FIC de FIM: O objetivo principal do Fundo é superar o CDI a longo prazo. O FUNDO tem como público alvo os investidores em
geral que buscam superar oCDI através de uma carteira balanceada de fundos.
APLICAÇÕES - XP Investor FIA: Aplicação mínima inicial: R$ 1.000,00. Valor mínimo para demais aplicações: R$ 100,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do primeiro dia útil após a
efetiva disponibilidade dos recursos (D+1). | XP Absoluto Bancos FIA, FIA XP Absoluto Commodities e XP Absoluto Consumo FIA: Aplicação Mínima inicial: R$ 5.000,00. Valor mínimo para demais aplicações:
R$100,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do primeiro dia útil após a efetiva disponibilidade dos recursos (D+1). | XP Investor Small Caps FIA: Aplicação mínima inicial: R$ 1.000,00.
Valor mínimo para demais aplicações: R$ 100,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do primeiro dia útil após a efetiva disponibilidade dos recursos (D+1). XP Multi-Investor FIC FIA:
Aplicação Mínima Inicial: R$ 100,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do primeiro dia útil após a efetiva disponibilidade dos recursos (D+1). Valor mínimo para demais aplicações: R$
100,00. XP Multi-Investor Small Caps FIC FIA: Aplicação Mínima inicial: R$ R$ 100,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do primeiro dia útil após a efetiva disponibilidade dos recursos
(D+1). Valor mínimo para demais aplicações: R$ 100,00. XP Investor FIC de FIM e XP Long Short FIM: Aplicação mínima inicial: R$ 1.000,00.Valor mínimo para demais aplicações: R$ 100,00. As aplicações
serão efetuadas pela cota de fechamento do dia útil da efetiva disponibilidade dos recursos (D+0). | XP Financial FIM: Aplicação mínima inicial: R$ 5.000,00. Valor mínimo para demais aplicações: R$ 1.000,00.
As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do primeiro dia útil após a efetiva disponibilidade dos recursos (D+0). | XP ModeradoFIC de FIM e XP Investor FI RF Crédito Privado LP: Aplicação
mínima inicial: R$ 1.000,00. Valor mínimo para demais movimentações: R$ 1.000,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do dia útil da efetiva disponibilidade dos recursos (D+0). | XP
Advanced Private FI Renda Fixa: Aplicação mínima inicial: R$ 300.000,00. Valor mínimo para demais aplicações: R$ 5.000,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do dia útil da efetiva
disponibilidade dos recursos (D+0). | XP Independência 2040: FIC FIM Aplicação mínima inicial: R$ 100,00. Valor mínimo para demais aplicações: R$100,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de
fechamento do dia útil da efetiva disponibilidade dos recursos (D+1).
RESGATES - XP Investor FIA: Valor mínimo para resgates: R$ 100,00. Saldomínimo de permanência: R$ 1.000,00. Os resgates serão efetuados pela cota de fechamento do primeiro dia útil após a solicitação
(D+1). O pagamento será efetuado no quarto dia útil após a solicitação (D+4).| XP Absoluto Consumo FIA, XP Absoluto Bancos FIA, FIA XP Absoluto Commodities, valor mínimo para resgates: R$ 100,00.
Valor mínimo para permanência: R$5.000,00. Os resgates serão efetuados pela cota de fechamento do 1° dia útil a partir da solicitação (D+1). O pagamento será efetuado no 4° dia útil após a solicitação
(D+4). | XP Investor Small Caps FIA: Valor mínimo para resgates: R$ 100,00. Saldomínimo de permanência: R$ 1.000,00. Os resgates serão efetuados pela cota de fechamento do 15° dia corrido a partir da
solicitação (D+15). O pagamento será efetuado no 18° dia útil após a solicitação(D+18). XP Multi-investor FIC FIA: Valor mínimo para resgates: R$:100,00. Valor mínimo de permanência: R$100,00. A
conversão de cotas ocorre em D+2 e o pagamento será efetuado no 5º dia útil após asolicitação (D+5). XP Multi-Investor Small Caps FIC FIA: Valor mínimo para resgates: R$:100,00. Valor mínimo de
permanência: R$100,00. A conversão de cotas ocorre em D+16 e o pagamento será efetuadono 3º dia útil após a solicitação (D+18). XP Investor FIC de FIM: Valor mínimo para resgates: R$ 100,00. Saldo
mínimo de permanência: R$ 1.000,00. Os resgates serão efetuados pela cota de fechamento domesmo dia útil da solicitação (D+0). O pagamento será efetuado no primeiro dia útil após a solicitação (D+1). |
XP Financial FIM: Valor mínimo para resgates: R$ 1.000,00. Saldo mínimo de permanência: R$5.000,00. Os resgates serão efetuados pela cota de fechamento do 29° dia corrido a partir da solicitação. O
pagamento será efetuado no 30° dia corrido após a solicitação (D+30). | XP Long Short FIM: Valormínimo para resgates: R$ 100,00. Saldo mínimo de permanência: R$ 1.000,00. O pagamento ocorrerá no 1º
(primeiro) dia útil da data de conversão de cotas. Fica estipulada como data de conversão de cotas:i - Com cobrança de taxa de saída: o 1º (primeiro) dia útil da solicitação de resgate. ii - Com isenção da taxa
de saída: o 15º (décimo quinto) dia corrido subseqüente à solicitação de resgate, ou no 1º (primeiro)dia útil subseqüente, caso a data da conversão corresponda a dia não útil. Taxa de saída: 5% sobre o
montante resgatado. | XP Advanced Private FI Renda Fixa: Valor mínimo para resgates: R$ 5.000,00.Saldo mínimo de permanência: R$ 300.000,00. Os resgates serão efetuados pela cota de D+29 dias
corridos. O pagamento ocorre em D+1 após a cotização. | XP Moderado FIC de FIM: Valor mínimo pararesgates: R$ 1.000,00. Saldo mínimo de permanência: R$ 1.000,00. Os resgates serão efetuados pela
cota de fechamento de D+0 com cobrança de taxa de saída de 15% sobre o montante resgatado ou, semcobrança de taxa de saída, no 30° (trigésimo) dia corrido subseqüente à solicitação de resgate. O
pagamento ocorre em D+1 dia útil após a conversão de cotas. | XP Investor FI RF Crédito Privado LP: Valormínimo para resgates: R$ 1.000,00. Saldo mínimo de permanência: R$ 5.000,00. Os resgates serão
efetuados pela cota de D+0 com cobrança de taxa de saída de 1% sobre o montante resgatado ou, semcobrança de taxa de saída, no 30° (trigésimo) dia corrido subseqüente à solicitação de resgate. O
pagamento ocorrerá em D+1 após a conversão de cotas. | XP Independência 2040 FIC FIM: Valor mínimopara resgates: R$ 100,00. Saldo mínimo de permanência: R$ 100,00. Os resgates serão efetuados
pela cota de D+30 corridos, no 31° (trigésimo primeiro) dia corrido subseqüente à solicitação de resgate. Opagamento ocorrerá em D+1 após a conversão de cotas.
TAXA DE ADMINISTRAÇÃO / TAXA DE PERFORMANCE - XP Investor FIA: 2,00% a.a sobre o patrimônio Líquido / 20% da valorização da quotado Fundo que exceder 100% do Ibovespa. | XP Absoluto
Consumo FIA, XP Absoluto Bancos FIA e FIA XP Absoluto Commodities: 2,00% a.a sobre o patrimônio Líquido / 20% da valorização da quota do Fundoque exceder 100% do Ibovespa. | XP Investor Small
Caps FIA: 2,00% a.a sobre o patrimônio Líquido / 20% da valorização da quota do Fundo que exceder 100% do Ibovespa. XP Multi-Investor FIC FIA: 2,00%a.a. sobre o patrimônio líquido / Este fundo não cobra
taxa de performance. XP Multi-Investor Small Caps FIC FIA: 2,00% a.a. sobre o patrimônio líquido / Este fundo não cobra taxa de performance. XPInvestor FIC de FIM: 0,75% a.a sobre o patrimônio Líquido /
15% da valorização da quota do Fundo que exceder 100% do CDI. | XP Financial FIM: 1,00% a.a sobre o patrimônio Líquido / 20% da valorizaçãoda quota do Fundo que exceder 100% do CDI. | XP Moderado
FIC de FIM: 0,75% a.a sobre o patrimônio Líquido / 20% da valorização da quota do Fundo que exceder 100% do CDI. | XP Investor FI RF CréditoPrivado LP: 1% a.a sobre o patrimônio Líquido / 20% da
valorização da quota do Fundo que exceder 100% do CDI | XP Advanced Private FI RF: 1,50 a.a sobre o patrimônio líquido / 20% da valorização dacota do Fundo que exceder 100% do CDI. | XP Long Short
FIM: 2,00% a.a sobre o valor do patrimônio líquido / 20% da valorização da cota do Fundo que exceder 100% do CDI. | XP Independência 2040 FICFIM: 2,00% a.a sobre o patrimônio Líquido / O Fundo não
cobrará taxa de Performance. Tendo em vista que os Fundos aplicam em cotas de outros fundos, fica instituída como taxa de administração máximasobre o valor do patrimônio líquido do Fundo: XP Investor
FIA: 2,5% a.a; FIA XP Absoluto Commodities 2,5% a.a; XP Absoluto Bancos fia 2,5% a.a; XP Absoluto Consumo FIA 2,5% a.a; e XP Investor SmallCaps FIA 2,5% a.a., XP Multi-Investor FIC FIA 4% a.a., XP
Multi-Investor Small Caps FIC FIA 4,2% a.a. XP Investor FIC de FIM: 3% a.a; XP Financial FIM: 1,5% a.a; XP Moderado FIC de FIM: 2,75% a.a; XPInvestor FI RF Crédito Privado LP de 3,00% a.a.; XP
Advanced Private FI RF 2,50% a.a.; e XP Long Short FIM 2,50% a.a., XP Independência 2040 FIC FIM 4,2% a.a. sobre o valor do patrimônio líquido doFUNDO. A taxa de administração máxima compreende a
taxa de administração mínima e o percentual máximo que a política do FUNDO admite despender em razão das taxas de administração dos fundos deinvestimento investidos.
Este relatório é publicado com o propósito de divulgação de informações aos cotistas da XP Gestão de Recursos. Constam aqui comentários, destacando os eventos maissignificativos relativos aos
investimentos realizados. Possui conteúdo apenas informativo e teor meramente analítico. As opiniões, estimativas e previsões apresentadas neste relatório constituem o nossojulgamento e estão sujeitas a
mudanças sem aviso prévio, assim como as perspectivas para os mercados financeiros, que são baseadas nas condições atuais do mercado. Os dados neste relatório podemestar apresentados de maneira
reduzida. Os Fundos geridos pela XP utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas,podem resultar em significativas
perdas patrimoniais para sus cotistas. Os investidores em fundos de investimento não são garantidos pelo administrador ou por qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, peloFundo Garantidor de Crédito.
Rentabilidade passada não é necessariamente garantia de rentabilidade futura. LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. FUNDOS DEINVESTIMENTO NÃO CONTAM COM
GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO – FGC. Para a avaliaçãosatisfatória de performance de Fundos de
Investimento é recomendável uma análise por um período mínimo de 12 (doze) meses. Os fundos de ações podem estar expostos a significativa concentração emativos de poucos emissores, com os riscos
daí decorrentes. Os fundos de renda variável deixaram de apurar sua rentabilidade com base na cotação média das ações e passou a fazê-lo com base na cotaçãode fechamento. Assim comparações de
rentabilidade devem utilizar para períodos anteriores a 02/05/2008, a cotação média dos índices de ações e, para períodos posteriores a esta data, a cotação defechamento. Estes fundos estão autorizados a
realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. Não há garantia de que os fundos XP Investor FIRF Crédito Privado LP, XP Investor FIC de FIM, XPFinancial FIM, XP Moderado FIC de FIM, XP Long
Short FIM, XP Independência 2040 FIC de FIM e XP Advanced Private FI RF terão tratamento tributário para fundos de longo prazo.
Patrimônio líquidomédio dos últimos 12 meses: XP Investor FIA: R$ 201,958,276.73 – XP Investor Small Caps FIA: R$ 30,950,450.36 – FIA XP Absoluto Commodities: R$ 592,304.36- XP Absoluto Bancos FIA:
R$ 578,370.67 – XP Absoluto Consumo FIA: R$ 1,455,184.89- XP Financial FIM:R$ 24,248,419.16– XP Investor FIC de FIM: R$ 13,052,810.39- XP Investor FI RF Crédito Privado LP: R$ 190,041,196.28XP
Moderado FIC de FIM :R$ 2,348,793.04 - XP Advanced Private FI RF: R$ 24,578,891.81 - XP Long Short FIM: R$ 101,842,303.27 - XP Multi-Investor FIC FIA: R$ 14,444,322.61- XP Multi-Investor Small Caps
FIC FIA :R$ 2,725,289.64- XP Independência 2040 FIC de FIM: R$ 1,126,191.52 . Administrador: BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S/A (CNPJ: 02.201.501/0001-61). Av. Presidente Wilson, 231,11°
andar, Rio de Janeiro, RJ, CEP 20030-905. Telefone (21) 3219-2500, Fax (21) 3219-2501. www.bnymellon.com.br/sf. SAC: [email protected] ou (21) 3219-2600 / (11) 3050-8010. Data base do
material: 31/07/2012.
XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO