USA
Biodiesel Blenders Credit (BBC)
Jan/13
Biodiesel & Etanol Avançado
O Congresso Americano aprovou extensão do crédito de U$ 1/gal (~ R$ 0,54/l) para a
mistura de biodiesel.
Este crédito havia expirado em 31/12/11, foi postergado até 31/12/13 e é retroativo.
De acordo com as regras do Renewable Fuel Standard (RFS), o biodiesel pode atender a
demanda por etanol avançado que tipicamente é atendida pelo etanol de cana-de-açúcar.
Se o preço do D4 ficar abaixo do D5 em
2013, 100% da demanda americana por
etanol avançado pode ser atendida com o
biodiesel.
2
Demanda por Etanol Avançado em 2012
Realizado
Em 2012, o Brasil exportou 3 Mm3 de etanol.
Deste total, os EUA importaram diretamente 2Mm3.
Os países do Caribe importaram 451km3, os quais terão como destino final os EUA.
2012 - 82% do volume total exportado teve como destino os EUA.
Exportações de Etanol (km3)
600
US
CBI
Others
500
400
300
200
100
0
jan-12
fev-12
Fonte: SECEX
mar-12
abr-12
mai-12
jun-12
jul-12
ago-12
set-12
out-12
nov-12
dez-12
3
Demanda por Etanol Avançado em 2013
Estimativa
Demanda estimada antes da concessão do crédito
Total = 2,75 bln (10,5 Mm3)
Biodiesel = 1,28 bln gal de biodiesel ou 1,92 mln gal de etanol equiv (7,3 Mm3).
Celulósico = 10 mln gal (38km3).
Etanol avançado com produção doméstica = 170 mln gal (650 km3).
Etanol de cana = 650 mln gal (~2,5 Mm3).
2,5 Mm3 => em linha com a exportação em 2012
O volume para 2013 ainda não foi confirmado pela EPA.
O RIN do biodiesel tem um peso de 1,5 em relação ao RIN do etanol, devido a sua eficiência
energética.
Fonte: Houston BioFuels Consultants LLC
4
Capacidade de Produção de Biodiesel
USA
Capacidade total de produção de biodiesel na indústria norte-americana é de 2,1
BGY (12Mm3 em etanol equivalente), de acordo com a EIA.
A produção em Dez/11 atingiu 166,1 MG (anualizada = 1,99 BGY) em Mai/12 foi de
121,2 MG (anualizada = 1,46 BGY).
A demanda por D4 em 2013 é de 1,28 BGY e a demanda estimada por etanol de
cana é de 650 MGY de etanol ou 433 MGY de biodiesel equivalente, resultando em
uma demanda por biodiesel total de 1,71 BGY (9,7Mm3 em etanol equivalente), .
US - Produção de Biodiesel (mln gal)
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
2011
166,1
2012
121,2
Jan
Fonte: EPA
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
Jul
Ago
Set
Out
Nov
Dez
5
Diesel e Biodiesel
USA
Existe demanda? O consumo de diesel estimado para 2013 é de 58,6 BGY. Com uma
mistura de 5%, seria necessária uma produção de 2,93 BGY para atender tal
demanda.
A utilização do biodiesel além do volume obrigatório dependerá da relação entre os
preços do diesel e biodiesel. No momento, e considerando o crédito, é indiferente a
utilização de biodiesel ou diesel.
Preços - Diesel e Biodiesel (US$/gal)
7,00
Spread
Biodiesel Price ($/gallon)
Diesel Price ($/gallon)
6,00
5,00
4,00
3,00
2,00
1,00
0,00
13/4/2007
13/4/2008
13/4/2009
13/4/2010
13/4/2011
13/4/2012
6
Fonte: EPA
Conclusão
USA
Mesmo se não tivesse ocorrido o retorno do incentivo ao biodiesel, a expectativa era de que o
volume de exportação em 2013 seria mantido.
A dinâmica dos preços ditará qual produto será utilizado para atender a demanda por etanol
avançado.
No momento, dado que o D4 (biodiesel) esta mais caro que o D5 (etanol cana), há incentivo para
utilização do etanol.
Entretanto, um dos impactos do retorno do crédito foi a queda do preço do D5, o que esta
inviabilizando as exportações neste momento.
ARBITRAGEM DE EXPORTAÇÃO ANIDRO
Estados Unidos & CS
Etanol CBOT em Ribeirão
Etanol BM&F em Ribeirão
1350
60
40
1300
12
1250
16
20
16
-5
0
-27
1200
-20
-37
-41
1150
1100
-40
-60
fev/13
mar/13
abr/13
mai/13
jun/13
jul/13
ago/13
Arbitragem -R$/m3
Biodiesel
D4 2012 RINs at 46 X 48
D4 2013 RINs at 49 x 51
Preço - R$/m3, sem imp.
RINs (c$/gal) - 18/01/12
Etanol Avançado - Cana
D5 2012 RINs at 37 x 39
D5 2013 RINs at 38 x 40
Arbitragem
1400
7