MAIO 2014
Resultados do 1T14
DESTAQUES DO PERÍODO
- Mercado brasileiro de fertilizantes
- Vendas e distribuição por cultura da Heringer
- Produtos especiais
- Base de clientes e market share
RESULTADOS FINANCEIROS
- DRE 1T14
- Dias de capital de giro
- Fluxo de caixa
- Composição acionária
PERSPECTIVAS
- Relações de troca (produtos agrícolas x fertilizantes)
- Preços de matérias primas no mercado internacional
- Mercado brasileiro de fertilizantes e sazonalidade
- Produção de grãos e área plantada
Unidade de Dourados - MS
MERCADO BRASILEIRO DE FERTILIZANTES
ENTREGAS
Em milhares de toneladas
1T14
+ 10,6%
+ 2,0%
5.308
5.412
5.987
1T12
1T13
1T14
Maior volume entregue para as culturas de milho safrinha e café
Fonte: Anda
3
MERCADO BRASILEIRO DE FERTILIZANTES
PRODUÇÃO LOCAL
1T14
Em milhares de toneladas
+ 2,5%
- 13,7%
2.200
2.255
1.947
1T12
1T13
1T14
Manutenção em algumas empresas produtoras reduziu a produção local no período
Fonte: Anda
4
MERCADO BRASILEIRO DE FERTILIZANTES
IMPORTAÇÃO
1T14
+ 31,4%
Em milhares de toneladas
+ 18,0%
3.036
3.582
4.705
1T12
1T13
1T14
As importações cresceram fortemente no período para atender o aumento da demanda
Fonte: Anda
5
ENTREGAS POR CULTURA 1T14 - HERINGER
+ 10,1%
Σ 1.083,2
+ 1,3%
Σ 971,3
+ 169,8%
Σ 983,9
68,0
25,2
Soja
31,8
373,8
254,5
Café
Cana
Demais Culturas
Em milhares de toneladas
Em milhares de toneladas
Milho
+ 26,4%
295,8
164,4
176,1
174,2
158,5
162,4
129,4
350,4
326,3
347,6
1T12
1T13
Mercado
+ 10,6%
- 5,6%
- 20,3%
+ 6,5%
1T14
Crescimento em linha com o do mercado com destaque das entregas para soja e milho safrinha
6
PRODUTOS ESPECIAIS
Especial
Convencional
971,3
Em milhares de toneladas
PARTICIPAÇÃO DOS PRODUTOS ESPECIAIS NO VOLUME
VOLUME DE ENTREGAS
353,5
617,8
1T12
Linha Solo
983,9
344,7
639,2
1T13
1.083,2
+ 10,1%
394,2
+ 14,4%
689,0
+ 7,8%
Convencional
Especial
1T12
1T13
1T14
36%
35%
36%
64%
65%
64%
1T14
Linha Fertirrigação
Linha Foliar
Importante participação dos produtos especiais no volume entregue da Companhia
Um dos maiores portfólios de produtos especiais do mercado (mais de 30 produtos)
7
BASE DE CLIENTES E MARKET SHARE 1T14
Número de Clientes – 1T14
- 1,0%
Market Share - 1T14
- 5,6%
18.642
18.453
17.421
1T12
1T13
1T14
18,3%
18,2%
18,1%
1T12
1T13
1T14
Sólida base de clientes e importante market share
Fonte: Heringer/Anda
8
RESULTADOS FINANCEIROS
- DRE 1T14
- Dias de capital de giro
- Fluxo de caixa
- Composição acionária
Unidade de Paulínia - SP
DRE 1T14 (R$ MIL)
1T14
%RL
1T13
%RL
983.918
-
10,1%
Δ % 14/13
Volume (em toneladas)
1.083.179
Receita Líquida
1.193.075
100,0%
1.093.540
100,0%
9,1%
(1.036.037)
-86,8%
(993.795)
-90,9%
4,3%
Lucro Bruto
157.038
13,2%
99.745
9,1%
57,4%
Fretes e Comissões
(56.745)
-4,8%
(47.918)
-4,4%
18,4%
VG&A (sem fretes e comissões)
(41.695)
-3,5%
(43.573)
-4,0%
-4,3%
EBITDA
66.429
5,6%
19.968
1,8%
232,7%
Receita/(Despesa) Financeira
Líquida
(8.431)
-0,7%
(27.481)
-2,5%
-69,3%
Resultado Líquido
32.109
2,7%
(11.875)
-1,1%
370,4%
CPV
-
Redução das despesas VG&A (sem fretes e comissões) no período
Melhor EBITDA e Lucro Líquido da história para o período
10
DRE (DISTRIBUIÇÃO E PRODUÇÃO) 1T14
DISTRIBUIÇÃO DE FERTILIZANTES
PRODUÇÃO DE SSP E ÁCIDO SULFÚRICO
1T14
%RL
1T13
%RL
1T14
Receita Líquida
1.193.075
100,0%
1.093.540
100,0%
-
CPV
(1.030.593)
-86,4%
(987.558)
-90,3%
(5.444)
Lucro Bruto
162.482
13,6%
105.982
9,7%
(5.444)
Fretes e Comissões
(56.745)
-4,8%
(47.918)
-4,4%
-
0,0%
VG&A
(41.695)
-3,5%
(43.573)
-4,0%
-
0,0%
69.139
5,8%
23.247
2,1%
(2.710)
EBITDA
%RL
1T13
0,0%
%RL
TOTAL HERINGER
1T14
1T13
-
0,0%
1.193.075
1.093.540
-100,0%
(6.237)
-100,0%
(1.036.037)
(993.795)
-100,0%
(6.237)
-100,0%
157.038
99.745
-
0,0%
(56.745)
(47.918)
-
0,0%
(41.695)
(43.573)
66.429
19.968
-100,0%
(3.279)
-100,0%
Apesar da paralisação temporária da unidade de produção de SSP e ácido sulfúrico houve queda
nas despesas no 1T14 em relação ao 1T13
As unidades de produção de SSP e ácido sulfúrico encontram-se em adequado nível de
manutenção mesmo estando paralisadas
11
DIAS DE CAPITAL DE GIRO
Dias de Contas a receber
Dias de Estoques
Dias de Contas a Pagar - ajustado pelo FINIMP
215
209
164
151
147
131
130
123
113
119
116
114
105
93
67
50
79
66
55
48
33
41
42
1T11
2T11
34
28
3T11
4T11
43
41
1T12
2T12
40
52
49
34
32
3T12
4T12
28
33
35
3T13
4T13
45
48
1T13
2T13
-62
-88
45
33
1T14
DIAS DE CAPITAL DE GIRO
-32
-39
-41
-32
-42
-55
-37
-44
-39
-51
-41
Adequada gestão do capital de giro
12
FLUXO DE CAIXA (R$ MIL)
1T13
1T14
Resultado antes do IR e CS
Despesas/(Receitas) que não afetam o caixa
Redução/(Aumento) nas contas de ativos
(Redução)/Aumento nas contas de passivos
46.295
4.679
(37.840)
(236.830)
Fluxo de caixa das atividades operacionais
Fluxo de caixa das atividades de investimentos
(223.696)
Fluxo de caixa das atividades de financiamentos
(19.897)
33.579
149.473
(204.473)
(41.318)
(11.173)
(9.144)
4.322
(124.421)
(228.518)
(176.912)
437.520
209.002
469.685
292.773
(228.518)
(176.912)
Demonstração do Caixa
Caixa no início do período
Caixa no final do período
Variação do caixa no período
Caixa adequado ao período
13
COMPOSIÇÃO ACIONÁRIA
Estrutura Acionária
67,8%
32,2%
Grupo Controlador
Free Float
Free-Float
45,7%
54,3%
Estrangeiros
Brasileiros
14
PERSPECTIVAS
- Relações de troca (produtos agrícolas x fertilizantes)
- Preços de matérias primas no mercado internacional
- Mercado brasileiro de fertilizantes e sazonalidade
- Produção de grãos e área plantada
Unidade de Catalão - GO
RELAÇÕES DE TROCA
PRODUTOS AGRÍCOLAS x FERTILIZANTES
Soja Paraná (sc*/60kg)
50,00
Milho Paraná (sc*/60kg)
46,92
40,00
30,00
23,96
23,11
16,01
20,00
14,53
19,10
14,14
10,00
115,54
130,00
110,00
90,00
70,00
50,00
30,00
10,00
71,43
60,73
56,71
43.90
Cana São Paulo (ton)
Café Brasil (sc*/60kg)
Café Robusta
100,00
79,72
7,69
8,00
60,00
20,00
6,00
21,31
34,37
0,00
24,10
19,97
Café Arábica
10,00
80,00
40,00
49,24
45,92
18,85
19,95
5.15
4,00
2,00
0,00
2.63
3,51
2.36
4,17
6.60
2.58
3,66 3,83 3,39
2,98
3,13
2,11
Adequada relação de troca (produtos agrícolas vs. fertilizantes)
Condições de crédito favoráveis para a agricultura
Fonte: Agroconsult/sc*=sacas
16
PREÇO DAS MATÉRIAS PRIMAS
MERCADO INTERNACIONAL
Ureia
Cloreto de Potássio
MAP/DAP
700,00
650,00
600,00
550,00
500,00
450,00
400,00
350,00
300,00
250,00
200,00
No geral, os preços das matérias primas de fertilizantes subiram no 1T14 em relação ao final de 2013
Fonte: Siacesp/FOB Brasil – Preço em dólar
17
MERCADO BRASILEIRO DE FERTILIZANTES
E SAZONALIDADE
28,3
Em milhões de toneladas
39%
29,5
40%
31,1
32,5
39%
40%
1º Semestre
2º Semestre
61%
60%
61%
60%
2011
2012
2013
2014E
Expectativa de crescimento de 4,5 % para 2014 com um volume de entregas de 32,5 milhões de toneladas
Tendência de sazonalidade para 2014: 40% no 1S e 60% no 2S
Fonte: Anda
2014E – Estimativa Heringer
18
BRASIL: PRODUÇÃO DE GRÃOS, ÁREA PLANTADA E
CONSUMO DE FERTILIZANTES
32,5
31,1
29,5
28,3
20,2
196.991
190.151
16,4
166.074
162.538
10,8
122.531
100.267
1,99
73.565
36.971
95/96
3,31
3,31
3,57
49.778
50.819
53.199
3,50
2,56
2,65
37.847
00/01
47.868
05/06
Produtividade (1000 por kg/ha)
10/11
Área Plantada (1000 ha)
11/12
Produção (1000 t)
12/13
56.303
13/14E
Fertilizantes (1000 t)
Crescimento da produção de grãos e da produtividade com aumento de tecnologia ao longo dos anos
Fonte: Anda/Agroconsult
Grãos: Milho, Soja, Arroz, Feijão, Sorgo, Mamona, Algodão, Girassol, Cevada, Centeio, Aveia, Amendoim, Trigo e Triticale
19
CONTATOS DE RI
MUITO OBRIGADO
Ingrid Palmeiro
RELAÇÕES COM INVESTIDORES
Laís de Sá Bortolozzo Lima
Telefone: +55 19 3322-2294
Rodrigo Bortolini Rezende
[email protected]
COBERTURA DE ANALISTAS
Analista
Itaú BBA
Giovana Araújo/ Antonio Barreto
[email protected]
[email protected]
Última Revisão
de preço alvo
Início da
cobertura
Recomendação
Preço Alvo
Outperform
R$ 12,00
08/05/2014
2007
Banco do Brasil
Nataniel Cezimbra
[email protected]
Outperform
R$ 16,50
10/08/2012
2007
Morgan Stanley
Javier M. Olcoz/ Wesley Brooks
[email protected]
[email protected]
Overweight
R$ 12,00
08/05/2014
2009
Underperform
R$ 8,20
06/03/2014
2011
Bank of America
Merril Lynch
Isabella Simonato/ Fernando Ferreira
[email protected]
[email protected]
21
DRE 1T14 x 1T13
FERTILIZANTES HERINGER S.A.
1T14
%RL
1.193.075
(1.036.037)
100,0%
-86,8%
157.038
(em milhares de reais)
%RL
1T14 x 1T13
1.093.540
(993.795)
100,0%
-90,9%
9,1%
4,3%
13,2%
99.745
9,1%
57,4%
(102.312)
(76.864)
(21.576)
(3.872)
-8,6%
-6,4%
-1,8%
-0,3%
(92.161)
(67.508)
(23.983)
(670)
-8,4%
-6,2%
-2,2%
-0,1%
11,0%
13,9%
-10,0%
477,9%
54.726
4,6%
7.584
0,7%
621,6%
(8.431)
62.627
(118.882)
47.824
-0,7%
5,2%
-10,0%
4,0%
(27.481)
31.662
(92.340)
33.197
-2,5%
2,9%
-8,4%
3,0%
-69,3%
97,8%
28,7%
44,1%
46.295
3,9%
(19.897)
-1,8%
332,7%
(14.186)
(27.044)
12.858
-1,2%
-2,3%
1,1%
8.022
8.022
0,7%
0,0%
0,7%
-276,8%
0,0%
60,3%
Lucro (prejuízo) líquido exercício
32.109
2,7%
(11.875)
-1,1%
370,4%
EBITDA
Lucro (prejuízo) antes do resultado financeiro e impostos
Depreciação e Amortização
66.429
54.726
11.703
5,6%
4,6%
1,0%
19.968
7.584
12.384
1,8%
0,7%
1,1%
232,7%
621,6%
-5,5%
Receita líquida de vendas
Custos dos produtos vendidos
Lucro bruto
Receitas (despesas) operacionais
Com vendas
Gerais e administrativas
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas
Lucro (prejuízo) antes do resultado financeiro
Receitas (despesas) financeiras
Receitas Financeiras
Despesas financeiras
Variação Cambial
Lucro (prejuízo) operacional
Imposto de renda e contribuição social
Exercício Corrente
Diferido
1T13
22
BALANÇO PATRIMONIAL
FERTILIZANTES HERINGER S.A.
ATIVO
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa
Contas a receber de clientes
Estoques
Tributos a recuperar
Demais contas a receber
Não Circulante
Tributos a recuperar
Outros Créditos
Realizável a Longo Prazo
Investimentos
Imobilizado
Intangível
TOTAL ATIVO
Mar/14
Dez/13
209.002
605.776
746.501
154.325
40.910
1.756.514
437.520
655.543
691.864
142.021
77.030
2.003.978
268.647
264.670
533.317
270.948
236.357
507.305
21
473.145
8.050
481.216
1.014.533
21
477.477
7.917
485.415
992.720
2.771.047
2.996.698
PASSIVO E
PATRIMONIO LÍQUIDO
Circulante
Fornecedores nacionais
Fornecedores no exterior
Empréstimos e financiamentos
Tributos a recolher
Adiantamentos de clientes
Demais contas a pagar
Não Circulante
Empréstimos e financiamentos
Demais contas a pagar
Patrimônio líquido
Capital Social
Lucros/Prejuízos Acumulados
Ajuste de avaliação patrimonial
TOTAL PASSIVO E PL
(em milhares de reais)
Mar/14
Dez/13
60.758
679.297
915.229
7.854
228.438
148.245
2.039.821
61.428
1.090.157
820.174
9.388
241.617
73.754
2.296.518
188.521
73.354
261.875
186.698
76.239
262.937
448.746
(23.621)
44.226
448.746
(56.000)
44.497
469.351
437.243
2.771.047
2.996.698
23
AVISO LEGAL E IFRS
Esta apresentação pode incluir declarações que representem expectativas sobre eventos ou resultados
futuros de acordo com a regulamentação de valores mobiliários, brasileira e internacional. Essas declarações
estão baseadas em certas suposições e análises feitas pela Heringer de acordo com sua experiência e o
ambiente econômico e nas condições de mercado e nos eventos futuros esperados, muitos dos quais estão
fora do controle da Heringer. Fatores importantes que podem levar a diferenças significativas entre os
resultados reais e as declarações de expectativas sobre eventos ou resultados futuros incluem a estratégia
de negócios da Heringer, as condições econômicas brasileira e internacional, tecnologia, estratégia
financeira, desenvolvimentos do setor de fertilizantes, condições do mercado financeiro, incerteza a respeito
dos resultados de suas operações futuras, planos, objetivos, expectativas e intenções e outros fatores assim
descritos em “Fatores de Risco” no Prospecto Definitivo de Oferta Pública de Distribuição Primária e
Secundária de Ações, arquivado na Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Em razão desses fatores, os
resultados reais da Heringer podem diferir significativamente daqueles indicados ou implícitos nas
declarações de expectativas sobre eventos ou resultados futuros.
As Demonstrações Financeiras da Heringer e de sua controlada foram preparadas e estão sendo
apresentadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, ou seja, de acordo com as normas
emitidas pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis – CPC e aprovadas pela Comissão de Valores
Mobiliários – CVM, válidas para o exercício de 2010, e, também, de acordo com as Normas Internacionais de
Relatório Financeiro – IFRS emitidas pelo International Accounting Standards Board – IASB.
Adicionalmente, de acordo com a Deliberação CVM 656, a Heringer optou pela reapresentação de suas
Informações Trimestrais – ITR de 2010 de acordo com o novos padrões contábeis acima citado,
comparativamente com as informações de 2009, também ajustadas às normas de 2010, até a data da
apresentação do 1º ITR de 2011, ou seja, até o dia 15 de maio de 2011. Dessa forma, como exigido pela
referida Deliberação, nas Demonstrações Financeiras do exercício findo em 31 de dezembro de 2010 foi
incluída nota explicativa evidenciando, para cada trimestre, os efeitos no resultado e no patrimônio líquido
decorrentes da plena adoção das normas de 2010.
24