Capítulo 2
Introdução
à Analise de
Demonstrativos
Financeiros
Visão geral do capítulo
2.1
A publicação das informações financeiras
2.2
O balanço patrimonial
2.3
O demonstrativo de resultados
2.4
O demonstrativo de fluxos de caixa
2.5
Outras informações dos demonstrativos
financeiros
2.6
Manipulação contábil
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2-2
Objetivos de aprendizagem
1.
Listar os quatro principais tipos de demonstrativos financeiros
exigidos pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) das
empresas de capital aberto, definir cada um dos demonstrativos e
explicar sua importância.
2.
Discutir a diferença entre o valor contábil e o valor de mercado do
patrimônio do sócio. Explicar por que esses dois números quase
nunca são iguais.
3.
Calcular as seguintes medidas e descrever sua utilidade ao avaliar o
desempenho da empresa: o índice capital de terceiros/capital
próprio, o valor de empresa, lucros por ação, margem operacional,
margem de lucro líquido, capital de giro em dias, conta a pagar em
dias, estoques em dias, índice de cobertura de juros, retorno sobre
patrimônio líquido, retorno sobre ativos, índice preço-lucro e índice
market-to-book.
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2-3
Objetivos de aprendizagem (continuação)
4.
Descrever a importância de certificar-se que os índices de avaliação
sejam consistentes entre si, tanto no numerador como no
denominador, na inclusão de dívidas.
5.
Diferenciar fluxo de caixa, como declarado no demonstrativo de
fluxos de caixa, e a rentabilidade baseada na acumulação, como
declarado no demonstrativo de resultados. Discutir a importância
dos fluxos de caixa para os investidores relacionada à rentabilidade
baseada na acumulação.
6.
Explicar a importância das notas explicativas para os
demonstrativos financeiros.
7.
Listar e descrever os escândalos financeiros mostrados no texto,
juntamente com a nova legislação criada para reduzir esse tipo de
fraude.
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2-4
2.1 Publicação das informações
financeiras
• Demonstrativos financeiros
 Relatórios contábeis com informações sobre o
desempenho passado da empresa
 Arquivados junto à Comissão de Valores Mobiliários do
EUA (SEC)
• 10Q

Trimestralmente
• 10K

Anualmente
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2-5
2.1 Publicação das informações
financeiras (continuação)
• Preparação de demonstrativos financeiros
 Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP)
 Auditor
• Defina: __________________________________________
__________________________________________
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2-6
2.1 Publicação das informações
financeiras (continuação)
• Tipos de demonstrativos financeiros
 ___________________________
 ___________________________
 ___________________________
 ___________________________
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2-7
2.2 Balanço patrimonial
• Um quadro da posição financeira da empresa em
um determinado momento
• O balanço patrimonial identifica:
Ativos =
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Equação
2-8
2.2 Balanço patrimonial (continuação)
• Ativos
 Defina: ______________________________________
____________________________________________
• Passivos
 Defina: ______________________________________
____________________________________________
• Patrimônio dos sócios
 Defina: ______________________________________
____________________________________________
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2-9
2.2 Balanço patrimonial (continuação)
• Ativos
 Ativos circulantes: dinheiro ou ativos que poderiam ser
convertidos em dinheiro dentro de um ano
• Dinheiro
• ____________________
• ____________________
• ____________________
• Outros ativos circulantes

____________________
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2-10
2.2 Balanço patrimonial (continuação)
• Ativos
 Ativos a longo-prazo
• Propriedades, instalações e equipamentos líquidos


Valor contábil
Depreciação
• Fundo de comércio

Amortização
• Outros ativos de longo-prazo
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2-11
Tabela 2.1
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2-12
2.2 Balanço patrimonial (continuação)
• Passivos
 Exigíveis a curto prazo: passivos que serão satisfeitos
dentro de um ano.
• ____________________
• ____________________
• ____________________
• Outros exigíveis a curto prazo

____________________

____________________
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2-13
2.2 Balanço patrimonial (continuação)
• Passivos
 Exigíveis a longo prazo
• Dívidas de longo prazo
• Leasing financeiros
• Impostos diferidos
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2-14
Tabela 2.1 (continuação)
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2-15
2.2 Balanço patrimonial (continuação)
• Capital de giro líquido
 Defina: ______________________________________
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2-16
2.2 Balanço patrimonial (continuação)
• Valor do patrimônio líquido
 Valor contábil do patrimônio dos sócios ou do
patrimônio líquido
• Defina: ______________________________________

Se for negativo
 Valor de mercado das ações (Capitalização de
mercado)
• Defina: ______________________________________

Não pode ser negativo
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2-17
Exemplo 2.1
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2-18
Exemplo 2.1 (continuação)
Solução
Solução
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2-19
Exemplo Alternativo 2.1
• Problema
 A Rylan Enterprises possui $5 milhões de ações em
circulação.
 O valor de mercado por ação é de $22.
 O valor contábil de patrimônio da empresa é de $50
milhões.
 Qual é a sua capitalização de mercado?
 Como a capitalização de mercado da Rylan se
compara ao seu valor contábil de patrimônio?
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2-20
Exemplo Alternativo 2.1
• Solução
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2-21
2.2 Balanço patrimonial (continuação)
• Balanço patrimonial
 Valor de liquidação
• Valor da empresa se todos os seus ativos fossem vendidos
e seus passivos, pagos.
 Índice market-to-book
Índice market-to-book=
Índice market-to-book =
Equação
Equação
• Ações de valor (value stocks)

Baixo índice market-to-book
• Ações de crescimento (growth stocks)

Alto índice market-to-book
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2-22
2.2 Balanço patrimonial (continuação)
• Análise do balanço patrimonial
 Índice de capital de terceiros/capital próprio
• Mede a alavancagem da empresa
Índice de dívida patrimonial =
Equation
Equação
• Utilizando valor contábil versus valor de mercado
 Valor da empresa
Valor da empresa = Market Value of Eq uity +Debaht CsEquação
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2-23
Exemplo 2.2
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2-24
Exemplo 2.2 (continuação)
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2-25
2.2 Balanço patrimonial (continuação)
• Outras informações sobre balanço patrimonial
 Índice de liquidez corrente
• Defina: ______________________________________
 Índice de liquidez seca
• Defina: ______________________________________
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2-26
2.3 Demonstrativo de resultados
• Total de vendas/receitas
 Menos
• Custos de venda
 Igual
• __________________
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2-27
2.3 Demonstrativo de resultados (continuação)
• Lucro bruto
 Menos
• Despesas operacionais
• _____________________________
• _____________________________
• _____________________________
 Igual
• __________________
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2-28
2.3 Demonstrativo de resultados (continuação)
• Resultado operacional
 Mais/menos
• Outros resultados/outras despesas
 Igual
• __________________
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2-29
2.3 Demonstrativo de resultados (continuação)
• Lucros antes de juros e de impostos (EBIT)
 Mais/menos
• Renda proveniente de juros/Despesas com juros
 Igual
• __________________
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2-30
2.3 Demonstrativo de resultados (continuação)
• Resultados antes dos impostos
 Menos
• Impostos
 Igual
• __________________
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2-31
Tabela 2.2
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2-32
2.3 Demonstrativo de resultados (continuação)
• Lucro por ação (EPS - Earnings per Share)
EPS =
Net Income
$2.0 million
=
= $0.556 per share
Shares Outstanding
3.6 million shares
Equação
• Opções de ações
• Títulos conversíveis
• Diluição
 EPS diluído
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2-33
2.3 Demonstrativo de resultados (continuação)
• Análise do demonstrativo de resultados
 Índice de rentabilidade
• Margem operacional
Margem operacional =
Equação
• Margem de lucro líquido
Net Income
Margem
lucro
Ne
t Profitde
Mar
gin =líquido =
Equação
Total Sales
Equação
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2-34
2.3 Demonstrativo de resultados (continuação)
• Análise do demonstrativo de resultados
 Capital de giro em dias
• Prazo de recebimento em dias
Prazo de recebimento em dias =
Contas a receber
Vendas médias diárias
 EBITDA
• _____________________________________________
_____________________________________________
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2-35
2.3 Demonstrativo de resultados (continuação)
• Análise do demonstrativo de resultados
 Índice de alavancagem/índice de cobertura de juros
• EBIT / despesa com juros
• Resultado operacional/ despesa com juros
• Despesa com juros
• EBITDA / despesa com juros
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2-36
2.3 Demonstrativo de resultados (continuação)
• Análise do demonstrativo de resultados
 Retorno sobre patrimônio líquido
• Retorno sobre ativos (ROA – return on assets)

Lucro líquido / Ativo total
• Retorno sobre patrimônio líquido (ROE – return on equity)
Lucro líquido
Retorno sobre patrimônio líquido =
Valor contábil do patrimônio líquido
 Índices de avaliação
• Índice preço-lucro (P/E – price-earning ratio)
Índice P/E =
Net
=
s perEquação
Shaer
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2-37
Exemplo 2.3
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2-38
Exemplo 2.3 (continuação)
Solução
Solução
Solução
Solução
Solução
Solução
Solução
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Solução
2-39
2.4 O demonstrativo de fluxos de caixa
• O demonstrativo de resultados geralmente NÃO
representa ______________________________.
 Despesas não-correspondentes ao caixa
• Depreciação e Amortização
 Usos de caixa fora do demonstrativo financeiro
• Investimento em propriedades, instalações e equipamentos
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2-40
2.4 O demonstrativo de fluxos de caixa
(continuação)
• Três seções
 ____________________
 ____________________
 ____________________
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2-41
2.4 O demonstrativo de fluxos de caixa
(continuação)
• Atividades operacionais
 Defina:
____________________________________________
________________________________________
__________________________________________
__________________________________________
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2-42
2.4 O demonstrativo de fluxos de caixa
(continuação)
• Atividades de investimento
 _________________________
 _________________________
• Atividades de financiamento
 Alterações nos empréstimos
 Pagamento de dividendos
• Lucros retidos
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2-43
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2-44
Exemplo 2.4
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2-45
Exemplo 2.4 (continuação)
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2-46
2.5 Outras informações dos
demonstrativos financeiros
• Relatório da administração (MD&A –
Management Discussion and Analysis)
 Transações fora do balanço patrimonial
• O demonstrativo da equivalência patrimonial
• Notas explicativas dos demonstrativos financeiros
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2-47
Exemplo 2.5
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2-48
Exemplo 2.5 (continuação)
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2-49
Exemplo Alternativo 2.5
• Problema
 A Campbell Soup Company declarou as seguintes receitas de
vendas por categoria:
Sopa, molhos e bebidas americanas
Pães e derivados
Sopa e molhos internacionais
Outro
Total
$
$
$
$
$
2006
3.257
1.747
1.255
1.084
7.343
$
$
$
$
$
2005
3.098
1.742
1.227
1.005
7.072
 Qual foi o crescimento percentual em cada categoria?
 Se a Campbell’s tivesse o mesmo crescimento percentual de 2006
para 2007, qual seria sua receita total em 2007?
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2-50
Exemplo Alternativo 2.5 (continuação)
• Solução
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Tradução autorizada a partir do original em língua inglesa da obra publicada por Pearson Education, Inc., sob o selo de Addison-Wesley.
2-51
Exemplo Alternativo 2.5 (continuação)
• Solução
 Receita total estimada para 2007
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2-52
2.6 Manipulação Contábil
• Enron
• WorldCom
• Lei Sarbanes-Oxley
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2-53
Dúvidas?
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2-54