O MILAGRE ECONÔMICO
Períodos:
1967 – 1969 = Costa e Silva.
1969 – 1973 = Médice.
Porque Milagre?
PIB cresceu a uma taxa média de 11% a.a.
Indústria que influenciaram: bens-duráveis e bens
de capital (menor escala).
Taxa de investimento passou de 15% do PIB para
20%.
Crescimento foi acompanhado de queda moderada
da infalção.
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Delfin Neto
OBJETIVOS ECONÔMICOS:
CONTINUAR COM O CONTROLE DA INFLAÇÃO
- Interpretação: custos e capacidade ociosa
RETOMAR NÍVEIS DE CRESCIMENTO DE CERCA DE 6% AO ANO
-Incentivar investimentos e crédito
OBJETIVO POLÍTICO:
PERÍODO MILITAR PRECISAVA APRESENTAR CONTROLE E RESULTADOS
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MOVIMENTOS ECONÔMICOS INICIAIS:
 Política fiscal do PAEG foi mantida (redução de gastos e arrecadação maior);
 Instituiu-se um controle dos preços através de um órgão criado (CIP – Comissão
Interministerial de Preços), com o seguinte objetivo:
 Tabelar preços públicos (tarifas, juros do crédito);
 Tabelar preços privados – insumos industriais;
 Controle pelo banco Central dos juros cobrados pelos bancos comerciais.
 Política de minidesvalorização cambial a partir de 68, evitando que a inflação (ainda
com 2 dígitos) causasse defasagem cambial e prejudicasse a balança comercial.
FOCO DA POLÍTICA DO PERÍODO:
 Inflação;
 Dinamismo ao setor produtivo;
 Política de crédito.
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COMBATE À INFLAÇÃO:
 Focar nos estrangulamentos que causam a inflação de custos:
- Possibilitar expansão do crédito ao consumidor reduzindo
capacidade ociosa da economia;
- Subsidiar o setor agrícola através de isenção fiscal e juros baixos
para assegurar a oferta suficiente de alimentos sem pressionar
custos e atendendo a demanda;
- Incentivo ao setor imobiliário através do SFH permitindo
utilização da capacidade ociosa dos setores de construção;
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DINAMISMO AO SETOR PRODUTIVO:
 Incentivar setores capazes de exportar alto valor agregado
- Incentivo à entrada de capitais sob forma de empréstimo;
- Benefício utilizado principalmente pelas empresas
estrangeiras;
- Forte participação do BNDES como fomentador do
investimento produtivo;
- Segmento carro-chefe do desenvolvimento: bens duráveis;
- Incentivo ao setor exportador: de subsídios a políticas de
minidesvalorizações cambiais
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POLÍTICA MONETÁRIA E CREDITÍCIA:
 Incentivar expansão do crédito:
- Interpretação sobre o setor bancário: INEFICIENTE
- Passou a controlar diretamente as taxas de juros, estabelecendo tetos
para aplicações e captações;
- Aumentou o incentivo aos bancos emprestarem através de políticas de
remuneração do compulsório e redução do redesconto;
Empréstimos Externos via Res. 63;
Depósitos Compulsórios:
Redução do recolhimento como incentivo à contenção dos juros
(Reduziu de 70% em 1967 para 36% em 1973).
*Expansão da liquidez podia ser controlada pela emissão de títulos
- Taxa de juros de instituições oficiais para alguns setores chegavam
negativas;
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a ser
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Políticas Creditícias
BACEN vendia ORTN aos bancos e garantia recomprar em 30 dias.
Bancos monitoravam sua liquidez através desta política;
A partir de 70 -> Criação das LTNs -> 1 ano -> mais adequado ao
financiamento e operações de mercado aberto;
Crédito de Longo Prazo -> Ag,públicas e bcs oficiais (BNDE, FINAME,
BNB, BRDE, BB, BNH). Posteriormente -> criação de fundos de
investimento com ações e debêntures (resgate após 5 anos);
Taxas de juros negativas para o crédito rural
- Reforma bancária: incentivo à concentração bancária
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REFORMA BANCÁRIA E CAP. OCIOSA - DADOS DO PERÍODO:
REFORMA BANCÁRIA:
-Entre 67 e 73 haviam 190 bancos comerciais
-Final de 73 haviam 115 bancos comerciais
OCUPAÇÃO DA CAPACIDADE OCIOSA:
- 1967 = 76%
- 1971 = 93%
- 1972/73 = 100%
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Política Fiscal
Eficiência da máquina governamental:
Arrecadação crescente;
Redução do gasto de custeio (redução de gasto c/ pessoal = 1964 = 32%
contra 8% em 1971);
-1963 = déficit de 4,2%
-1966 = déficit de 1,1%
-1973 = super. 0,06%
Impostos:
Criado o IOF (1972) = 3,8% da receita em 1973;
IPI = mais importante = 36,2% em 1973;
IR = 24,3% em 1973;
I.Imp. = apenas 7,2% (incentivo às import. de máq. e equip.)
 PERMITE EXPANSÃO DOS INVESTIMENTOS E SURGIMENTO DE
NOVAS EMPRESAS ESTATAIS.
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Crescimento das Estatais
Foram criadas entre 1967-1973:
 231 novas empresas públicas:
175 na área de serviços;
42 na indústria de transformação;
12 em mineração;
2 na agricultura.
 Consolidação do monopólio estatal de eletricidade, telecomunicações
(criação à época da Eletrobrás, Telebrás e Embratel).
Ideologia desta expansão:
 Prioridade ao crescimento e desenvolvimento de setores que não eram
interesse do setor privado.
Financiamento:
 BNDE e empréstimos externos (BcMundial e BID)
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SÍNTESE DOS FATORES QUE CONTRIBUÍRAM PARA O MILAGRE
1) Existência de capacidade ociosa na economia:
> Fruto da debilidade econômica da fase anterior;
2) Forte liquidez no mercado internacional:
> Eurodólares e posteriormente petro-dólares;
3) Regime autoritário;
4) Adoção de controle dos preços;
5) Tabelamento das taxas de juros;
6) Política de minidesvalorizações cambiais de acordo com a inflação, evitando
perda de competitividade das exportações.
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