O Brasil
no Mercado Global
Henrique de Campos Meirelles
Abril 2008
1
Inflação
IPCA acumulado em 12 meses
18
17,24%
15
%
12
9
consenso
2008: 4,5%
6
Meta
4,5%
3
0
Jan
02
Jan
03
Fonte: IBGE, Bacen
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Jan
08
Jan
09
2
Surpresa Inflacionária
diferença entre inflação ocorrida e
inflação esperada (12 meses antes)
14
12
10
8
%
6
4
2
0
-2
-4
-6 Jan
03
Fonte: IBGE, Bacen
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Fev
08
3
Taxa de Juros Real
média 96/99
18,4%
40
35
média 00/03
15,0%
30
%
25
média 04/05
11,5%
média 06/08
8,4%
20
15
10
5
Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan
Mar
96
08
Fonte: Bacen
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
07
4
Crescimento do PIB
comparado a igual trimestre do ano anterior
8
7
6,2%
6
%
5
4
3
2
1
0
-1
1T
99
Fonte: IBGE
1T
00
1T
01
1T
02
1T
03
1T
04
1T
05
1T
06
1T
07
5
Consumo das Famílias
comparado a igual trimestre do ano anterior
10
8,6%
8
%
6
4
2
0
-2
-4
1T
99
Fonte: IBGE
1T
00
1T
01
1T
02
1T
03
1T
04
1T
05
1T
06
1T
07
6
Criação de Empregos
média 04/08
1.467 mil
1.800
1.500
mil
1.200
900
média 00/03
664 mil
600
300
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Fonte: MTE (dado para 08 se refere a 12 meses até Fev.)
7
Taxa de Desemprego
Fevereiro
12
%
14
13
%
12
10
8
04
05
06
07
08
11
10
9
8
7
Jan
03
Fonte: IBGE
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Fev
08
8
Vendas Varejistas e Massa Salarial
média móvel de 3 meses
144
126
122
134
124
114
114
vendas
(escala esquerda)
massa salarial real
(escala direita)
104
94
Jan
03
Fonte: IBGE, Bacen
110
106
2003 = 100
2003 = 100
118
102
98
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Jan
08
9
Confiança do Consumidor
160
0 a 200
150
140
130
120
110
100
Jan
03
Fonte: Fecomercio
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Mar
08
10
Investimento
comparado a igual trimestre do ano anterior
20
16,0%
15
%
10
5
0
-5
-10
-15
1T
99
Fonte: IBGE
1T
00
1T
01
1T
02
1T
03
1T
04
1T
05
1T
06
1T
07
11
Confiança Empresarial
65
0 a 100
60
55
50
45
40
1T
04
Fonte: CNI
3T
04
1T
05
3T
05
1T
06
3T
06
1T
07
3T
07
1T
08
12
Safra de Grãos
Estimativa:
+ 5,6%
150
milhões de T
140
130
120
110
100
90
2002
Fonte: IBGE
2003
2004
2005
2006
2007
2008
13
Crédito e Inflação
12
Inflação
(escala esquerda)
32
29
6
26
4
23
2
20
%
8
Jan
03
Fonte: Bacen
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
% do PIB
10
35
Crédito/PIB
(escala direita)
Fev
08
14
Crédito Livre: Prazo e Inadimplência
5.5
13
12
inadimplência
(escala esquerda)
11
4.5
%
10
4.0
9
prazo médio
(escala direita)
meses
5.0
8
3.5
7
3.0
6
Jan
03
Fonte: Bacen
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Jan
08
15
Mercado de Capitais
emissões primárias
ações
debêntures
outros
120
R$ bilhões
100
80
60
40
20
0
2003
2004
2005
2006
Fonte: CVM (dado para 08 se refere a 12 meses até Fev.)
2007
2008
16
Balança Comercial
acumulada em 12 meses
180
165,3
US$ bilhões
160
exportações
140
131,2
120
100
80
importações
60
40
Jan
02
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Fonte: Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio
Jan
07
Mar
08
17
Balança Comercial
variação
40
importações
30
20
10
%
exportações
0
-10
-20
-30
Jan
02
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Fonte: Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio
Jan
07
Mar
08
18
Exportações: Brasil vs. Mundo
variação anual
Brasil
mundo
35
30
25
%
20
15
10
5
0
2000
Fonte: FMI
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
19
Participação das Exportações
Brasileiras nas Exportações Mundiais
1,2
%
1,1
1,0
0,9
0,8
Jan
00
Jan
01
Jan
02
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Fonte: Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio
Jan
06
Jan
07
20
Quantum Exportado
média móvel de 12 meses
produtos
primários
120
2006 = 100
110
100
manufaturados
90
80
70
60
50
Jan
03
Fonte: FUNCEX
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Fev
08
21
Preços de Exportação
produtos
primários
150
2006 = 100
130
110
manufaturados
90
70
50
Jan
03
Fonte: FUNCEX
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Fev
08
22
Preços de Commodities (exc. Petróleo)
200
+ 20% em
12 meses
2003 = 100
170
140
110
80
Jan
03
Fonte: FMI
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Fev
08
23
Mercados de Exportação
Jan-Fev 2003
Total (US$ milhão)
Jan-Fev 2008
9.806
26.077
EUA
27,2
15,1
Zona Euro
24,4
24,4
América Latina
17,2
24,5
Ásia exc. China
9,4
9,7
Oriente Médio
4,9
4,0
China
4,1
5,4
Outros
12,8
16,9
Participação (%)
Fonte: Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio
24
América Latina: Concentração
das Exportações por Mercado
Índice de Herfindahl-Hirschman (2005)
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
Fonte: OCDE
Brasil
Argentina
Chile
Peru
Bolívia
Colômbia
Equador
Venezuela
0
México
0.1
25
América Latina: Concentração
das Exportações por Produto
Índice de Herfindahl-Hirschman (2005)
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
Fonte: OCDE
Brasil
Argentina
México
Colômbia
Peru
Bolívia
Chile
Equador
0
Venezuela
0.1
26
Investimento Estrangeiro Direto
acumulado em 12 meses
60
entradas
US$ bilhões
50
40
30
líquido
20
10
0
retornos
-10
-20
Jan
02
Fonte: Bacen
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Fev
08
27
Investimento Brasileiro no Exterior
acumulado em 12 meses
30
US$ bilhões
25
20
15
10
5
0
-5
Jan
02
Fonte: Bacen
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Fev
08
28
Aquisições de Câmbio
pelo Bacen no Mercado
4,0
taxa de câmbio
(escala direita)
compras
(escala esquerda)
US$ bilhões
12
3,5
9
3,0
6
2,5
3
2,0
0
1,5
-3
1,0
Jan
02
Fonte: Bacen
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Fev
08
Reais/US$
15
29
Reservas Internacionais
195,2
200
US$ bilhões
160
120
80
Abr
15,9
40
0
Jan
02
Fonte: Bacen
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Mar
08
30
Dívida Externa Líquida
200
Jun
166,7
US$ bilhões
160
120
80
40
0
-18,8
-40 1Q
02
Fonte: Bacen
1Q
03
1Q
04
1Q
05
1Q
06
1Q
07
Fev
08
31
Dívida Externa Líquida/Exportações
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
-0,5 1T
02
Fonte: Bacen
1T
03
1T
04
1T
05
1T
06
1T
07
Fev
08
32
Risco Brasil & Índice de
Aversão Global a Risco
1.600
aversão a risco
(escala esquerda)
1,2
1.300
0,6
1.000
0,0
risco Brasil
(escala direira)
-0,6
700
-1,2
pontos base
1,8
400
-1,8
-2,4
100
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Fonte: Merrill Lynch, JP Morgan Chase
Jan
06
Jan
07
Mar
08
33
O Brasil
no Mercado Global
Henrique de Campos Meirelles
Abril 2008
34