Estudo Global de Ativos dos Fundos de Pensão 2011
Towers Watson
Alessandra Cardoso
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Estudo Global de Ativos dos Fundos de
Pensão – 2011
Cobertura da Pesquisa
•
•
•
O estudo cobre os 13 principais mercados de fundos de
pensão, cujos ativos totalizaram USD 26.496,00 bilhões e
representam 76% do PIB dessas economias. Usamos a
abreviação P13 para nos referirmos a eles.
Sete mercados foram analisados em maiores detalhes,
excluindo os seis mercados menores (Brasil, França,
Alemanha, Irlanda, Hong Kong e África do Sul) e usamos P7
para representá-los. Os ativos de P7 representam mais de
95% dos ativos de P13.
A análise está dividida em quatro seções:
• Volume dos ativos, incluindo estatísticas de crescimento,
comparação de volume do ativo com PIB e passivo (P13)
• Alocação de ativos (P7)
• Proporção de planos BD e CD dos fundos de pensão
(P7)
• Parcela dos ativos dos fundos de pensão do setor
Público e Privado (P7)
P13
P7
Austrália
Austrália
Brasil
Canadá
Canadá
França
Alemanha
Japão
Holanda
Suíça
HK
GB
Irlanda
EUA
Japão
Holanda
África do Sul
Suíça
GB
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EUA
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Estudo Global de Ativos de Fundos de Pensão 2011
Principais destaques
Ativos dos fundos de pensão no final de 2010 – P13






No final de 2010 os ativos dos fundos de pensão para os 13 mercados do estudo
estavam estimados em USD 26.496 bi, representando um crescimento de 12%
comparado com o valor no final de 2009.
Os ativos dos fundos de pensão (P13) bateram um recorde de alta neste ano.
Apesar disso, a relação desses ativos versus o PIB, que foi de 76% em 2010,
ainda se manteve abaixo do nível de 78% de 2007.
Em 2010, os ativos dos fundos de pensão elevaram-se em praticamente todos os
mercados no estudo em dólares, com exceção da Irlanda (crise da dívida
soberana) e da França (parcialmente em função da depreciação do Euro).
Os principais mercados de fundos de pensão são EUA, Japão e Grã Bretanha
com 58%, 13% e 9% do total de ativos dos fundos de pensão no estudo,
respectivamente.
A África do Sul obteve a maior taxa de crescimento de ativos de fundos de
pensão (28%) em USD durante o ano de 2010.
É importante considerar o impacto do câmbio ao medir o crescimento dos ativos
de fundos de pensão em USD, pois em muitos casos os resultados variaram
significativamente em função dos efeitos do câmbio.
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Estudo Global de Ativos de Fundos de Pensão 2011
Principais destaques
P7 alocação de ativos no final de 2010
P7 alocação BD/CD no final de 2010



Durante os últimos 10 anos, os ativos
dos planos CD cresceram a uma taxa de
7,5% ao ano, ao passo que os ativos dos
planos BD cresceram a uma taxa muito
menor de 2,9% ao ano.
Atualmente, os ativos dos planos CD
representam 44% dos ativos totais de
fundos de pensão comparados a 40% em
2005 e 35% em 2000. Isto mostra uma
tendência estabelecida de crescimento e
domínio dos planos CD.
Os mercados com a maior proporção de
planos CD são Austrália, Suíça e EUA,
ao passo que o Japão manteve-se quase
100% BD. A Holanda, que historicamente
também era somente BD, está
mostrando sinais de mudança para CD.
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


No final de 2010, a alocação global média de
ativos dos sete principais mercados era de
47% em ações, 33% em renda fixa, 1% em
cash e 19% em outros ativos (incluindo
imóveis e demais alternativos).
Os padrões de alocação de ativos estão
bastante semelhantes quando comparados
com o final de 2009. As alocações para
renda fixa permaneceram praticamente
iguais. As alocações para ações cresceram
um pouco diminuindo os investimentos em
cash e outros.
GB, EUA e Austrália tem maiores alocações
em ações do que o restante dos mercados.
Estratégias de investimento mais
conservadoras – mais títulos e menos ações
– ocorrem no Japão, na Holanda e na Suíça.
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Principais destaques - números
Ativos Totais 2010
(USD bilhão)
Austrália
% PIB
1,261
103%
342
17%
Canadá
1,140
73%
França
133
5%
Alemanha
471
14%
Hong Kong
87
38%
Irlanda
100
49%
Japão
3,471
64%
Holanda
1,032
134%
África do Sul
256
72%
Suíça
661
126%
GB 1
2,279
101%
EUA 2
15,265
104%
Total
26,496
76%
Brasil
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
A relação ativo/PIB global é calculada em USD e os ativos foram estimados em
31/12/2010
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1 Exclui os ativos
2 Inclui IRAs
CD pessoais e de partes interessadas
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Principais destaques - números
Alocação de ativos 2010
Ações
Títulos
Divisão BD/CD 2010
Outros
BD
CD
1
2
3
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
A relação ativo/PIB global é calculada em USD e os ativos foram estimados em
31/12/2010.
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1 Os
ativos CD na Suíça são cash balance plans e não planos de
contribuição definida
2 Exclui os ativos CD pessoais e de partes interessadas
3 Inclui IRAs
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Estudo Global de Ativos dos Fundos de
Pensão 2011
1. Volume dos Ativos
Volume dos ativos e estatísticas de crescimento
Comparação de volume dos ativos com PIB e passivos
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Ativos Globais de Fundos de Pensão
P13
Evolução 2000-2010 – USD bilhões
•
•
•
•
Os ativos globais dos fundos de pensão em
2010 alcançaram USD 26,496 bi, com
crescimento de quase 12% comparado com o
ano anterior
O crescimento pode ser explicado pelo bom
desempenho dos mercados financeiros em
todo o mundo
Os EUA permanecem como o principal
mercado de ativos de fundos de pensão. É
seguido à distância significativa por Japão e
GB. Juntos, representam quase 80% do total
de ativos
Os menores mercados são, em ordem
decrescente, Brasil, África do Sul, França,
Irlanda e Hong Kong
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
1 Exclui os ativos
2 Inclui IRAs
CD pessoais e de partes interessadas
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Mercado
Ativos Totais
Ativos Totais
(USD billhão)
(USD billhão)
Final de 2000
Final de 2010e
Austrália
275
1,261
Brasil
74
342
Canadá
668
1,140
França
85
133
Alemanha
188
471
Hong Kong
31
87
Irlanda
50
100
Japão
2,418
3,471
Holanda
441
1,032
África do Sul
67
256
Suíça
310
661
GB 1
1,256
2,279
EUA 2
10,141
15,265
Total
16,004
26,496
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8
Ativos globais de fundos de pensão
P13
Evolução 2000-2010 – USD bilhões
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
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9
Ativos globais de fundos de pensão
P13
Pesos relativos de cada mercado
•
•
Durante a última década, os ativos dos
fundos de pensão nos EUA e no Japão
diminuíram seu peso de forma relativa em
relação a outras economias no P13.
O Brasil foi o mercado que mais cresceu
durante a última década, seguido da
Austrália, que assumiu a quarta posição
no P13 em 2010, deixando o Canadá em
quinto lugar.
Mercado
Pesos relativos de cada mercado
Final 2000
Final 2010e
Austrália
1.7%
4.8%
Brasil
0.5%
1.3%
Canadá
4.2%
4.3%
França
0.5%
0.5%
Alemanha
1.2%
1.8%
Hong Kong
0.2%
0.3%
Irlanda
0.3%
0.4%
Japão
15.1%
13.1%
Holanda
2.8%
3.9%
África do Sul
0.4%
1.0%
Suíça
1.9%
2.5%
GB 1
7.9%
8.6%
EUA 2
63.4%
57.8%
P13
100.0%
100.0%
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
1 Exclui os ativos
2 Inclui IRAs
CD pessoais e de partes interessadas
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Taxas de crescimento dos ativos de fundos de pensão
P13
Taxa de crescimento anual composta CAGR – moeda local – 2010e
•
•
Taxas de crescimento para 2010e
(Moeda Local)
As taxas de crescimento de 5 anos variam
de -3,5% a..a. no Japão para 12,1% a.a.
no Brasil, o mercado de crescimento mais
rápido do estudo.
Mercado
Nos últimos 10 anos, o Japão observou
meros 0,2% de taxa de crescimento a.a.,
explicado pelo baixo retorno do mercado
de capitais em seu mercado doméstico.
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
1 Para
França e Canadá, os números de 2009/2008 são corrompidos em
função de mudança de metodologia
2Exclui
3I nclui
os ativos CD pessoais e de partes interessadas
IRAs
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CAGR 5 anos
(31/12/05-31/12/1
0)
CAGR 10 anos
(31/12/00-31/12/1
0)
Austrália
7.9%
9.6%
Brasil
12.1%
14.7%
Canadá1
1.5%
1.3%
França 1
-2.1%
0.9%
Alemanha
8.7%
5.8%
Hong Kong
10.4%
10.8%
Irlanda
-0.7%
3.4%
Japão
-3.5%
0.2%
Holanda
4.5%
5.1%
África do Sul
11.7%
12.8%
Suíça
-1.2%
2.1%
GB 2
5.7%
5.8%
EUA 3
4.3%
4.2%
4.6%
5.9%
Média
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Taxas de crescimento dos ativos de fundos de pensão
P13
Taxa de crescimento anual composta CAGR – moeda local
2010e CAGR – Moeda Local
O Brasil é o mercado
de mais rápido
crescimento com uma
média de CAGR de 10
anos de 14,7%
20%
15%
10%
5%
0%
5 Years
US
UK
Switzerland
South
Africa
Netherlands
Japan
Ireland
Hong Kong
Germany
France
Canada
Brazil
Australia
-5%
10 Years
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
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Taxas de crescimento dos ativos de fundos de pensão
P13
Taxa de crescimento anual composta CAGR – USD


Em 2010, os ativos globais de fundos de
pensão aumentaram em média 12%,
menos que o aumento de 17% observado
em 2009, medido em dólares.
Os mercados de fundos de pensão de
mais rápido crescimento durante os
últimos 10 anos foram Brasil, Austrália e
África do Sul.
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
1 Para
França e Canadá, os números de 2009/2008 são corrompidos
em função de mudança de metodologia
2 Exclui os ativos CD pessoais e de partes interessadas
3 Inclui IRAs
4O
crescimento de 1 ano não capta as contribuições líquidas nos
mercados.
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Mercado
Atual 1 ano
(31/12/08-3
1/12/09)
Taxas de crescimento para 2010e
(USD)
CAGR 1
ano
(31/12/09-31
/12/10) 4
CAGR 5
anos
(31/12/0531/12/10)
CAGR 10
anos
(31/12/0031/12/10)
Austrália
54.4%
15.1%
15.3%
16.4%
Brasil
56.6%
16.1%
19.9%
16.5%
Canadá1
5.1%
17.3%
4.6%
5.5%
França1
-13.4%
-0.3%
0.1%
4.5%
Alemanha
20.0%
3.6%
11.1%
9.6%
Hong Kong
12.4%
11.7%
10.3%
10.8%
Irlanda
15.6%
-3.8%
1.5%
7.1%
Japão
-1.0%
15.6%
3.9%
3.7%
Holanda
16.4%
4.1%
6.9%
8.9%
África do
Sul
Suíça
42.0%
28.2%
10.6%
14.3%
13.4%
14.6%
5.7%
7.9%
GB2
46.7%
8.4%
3.5%
6.1%
EUA3
16.8%
11.2%
4.3%
4.2%
Mundo
16.9%
11.6%
4.9%
5.1%
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Taxas de crescimento de ativos globais de
fundos de pensão
P13
Taxa de crescimento anual composta CAGR – USD
2010e CAGR - USD
Em 2010, a África do
Sul foi o país de mais
rápido crescimento,
alcançando a marca de
28%
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
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Taxas de crescimento de ativos de fundos de pensão
P13
Impacto do câmbio





Durante 2010, o dólar australiano, o yen japonês,
e o rand da África do Sul foram as três moedas
que mais se valorizaram contra o dólar
americano, entre 11,7% e 13,8%, fazendo com
que a taxa de crescimento em dólares
americanos parecesse maior para esses
mercados
Outras moedas que se valorizaram contra o dólar
americano foram o franco suíço (10,3%), o dólar
canadense (5,0%) e o real brasileiro (4,1%)
Somente a libra esterlina (-2,9%) e o Euro
(-7,5%) foram desvalorizados em relação ao dólar
americano em 2010 (com o dólar de Hong Kong
ainda efetivamente atrelado ao USD)
Em longos períodos, houve uma clara tendência
de enfraquecimento do dólar americano em
relação às principais moedas
Durante os últimos 10 anos, o dólar australiano
observou sua principal valorização (6,3% aa), ao
passo que nos últimos 5 anos o yen japonês foi a
moeda mais valorizada (7,6% aa)
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Variação de câmbio contra o dólar
americano
Mercado
1 ano
(31/12/0931/12/10)
CAGR
CAGR
5 anos
(31/12/0531/12/10)
Austrália
13.8%
6.8%
10 anos
(31/12/00
-31/12/10
)
6.3%
Brasil
4.1%
6.9%
1.6%
Canadá
5.0%
3.1%
4.1%
França
-7.5%
2.3%
3.6%
Alemanha
-7.5%
2.3%
3.6%
Hong Kong
-0.4%
-0.1%
0.0%
Irlanda
-7.5%
2.3%
3.6%
Japão
13.1%
7.6%
3.5%
Holanda
-7.5%
2.3%
3.6%
África do Sul
11.7%
-0.9%
1.4%
Suíça
10.3%
6.9%
5.7%
GB
-2.9%
-2.1%
0.4%
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
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Ativos dos fundos de pensão vs. PIB em moeda local
Mercado
P13
Ativos de fundos de pensão como %
do PIB
2000
2010e
Variação1
Austrália
70%
103%
33%
Brasil
12%
17%
5%
Canadá
92%
73%
-19%
França
6%
5%
-1%
Alemanha
10%
14%
4%
Hong Kong
18%
38%
20%
Irlanda
52%
49%
-3%
Japão
52%
64%
12%
Holanda
114%
134%
20%
África do Sul
51%
72%
21%
Suíça
124%
126%
2%
GB
85%
101%
16%
EUA
102%
104%
2%
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias/ Valores de PIB em moeda local do FMI
1
Em pontos percentuais
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Ativos globais de fundos de pensão vs. PIB
em USD




Ativos globais de fundos de pensão em
relação ao PIB (P13) cresceram de 71% no
final de 2009 para 76% no final de 2010 –
ainda abaixo de seu pico de 78% alcançado
no final do ano de 2007.
Isso pode ser explicado pela rápida
recuperação dos mercados de capitais
comparados com a economia real – enquanto
os ativos de fundos de pensão aumentaram
12%, o PIB 1 do P13 aumentou 6%.
A Holanda teve a maior taxa de ativos de
fundos de pensão em relação ao PIB (134%),
seguida da Suíça (126%) e dos Estados
Unidos (104%).
Durante os últimos 10 anos, a taxa de ativos
de fundos de pensão em relação ao PIB
cresceu mais na Austrália (33 pontos
percentuais) e na África do Sul (21 pontos
percentuais).
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P13
Desde 2009, os ativos
de fundos de pensão
e o PIB têm crescido,
seguindo a crise
financeira de 2008 e
seus efeitos sobre a
economia real.
Fonte: Towers Watson, FMI e fontes secundárias
1 PIB mundial medido em USD e PIB do país em moeda local
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Indicador de ativo/passivo BD – base global
P13
Variação do índice desde 31 de dezembro de 1998
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
Ativos BD somente dentro de ativos totais
Ativos da GB excluem ativos pessoais e de
partes interessadas
Ativos dos EUA incluem IRAs em todos os
períodos.
Brasil e África do Sul não estão
considerados na análise.
As taxas de mortalidade não estão
incorporadas nesses números.
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
Final
do
Ano
Aumento de
passivo em
relação à
1998
Aumento
de ativo
em relação
à 1998
Indicador
ativo/
passivo –
variação
acumulada
em relação à
1998
2000
- 2.9 %
3.9 %
6.9 %
-9.7 %
2001
- 3.6 %
-7.4 %
-4.0 %
-10.2 %
2002
15.0 %
-15.2 %
-26.3 %
-23.2 %
2003
31.7 %
6.7 %
-19.0 %
9.9 %
2004
45.0 %
19.0 %
-18.0 %
1.3 %
2005
35.6 %
22.5 %
-9.6 %
10.2 %
2006
43.6 %
33.7 %
-6.9 %
3.0 %
2007
59.1 %
43.7 %
-9.7 %
-3.0 %
2008
78.2 %
21.5 %
-31.8 %
-24.5 %
2009
81.6 %
34.2 %
-26.1 %
8.4%
2010
93.3%
45.6%
-24.7%
2.0%
Indicador
ativo/
passivo
–
variação
em 1 ano
Os balanços dos fundos de pensão globais melhoraram um pouco em
2010, com ganhos de 2% no nosso indicador de ativo/ passivo apesar
da taxa de crescimento de dois dígitos no volume de ativos.
18
18
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Coeficiente de Gini - Ativos globais de fundos de
pensão 2000 vs 2010
Curva de Lorenz para ativos de fundos de
pensão em 2000
Coeficiente de Gini =
83%
Distribuição
igual
Distribuição atual


P13
Curva de Lorenz para ativos de fundos de
pensão em 2010
Coeficiente de Gini =
77%
Distribuição
igual
Distribuição atual
O coeficiente de Gini de ativos globais de fundos de pensão desde 2010 foi de 77%, o que indica
que os ativos de fundos de pensão de P13 ainda estão concentrados em alguns poucos mercados.
O mercado global de fundos de pensão tornou-se menos concentrado durante os últimos 10 anos,
conforme revelado por um coeficiente de Gini maior (83%) em 2000. Esta linha faz a observação de
que os maiores mercados de fundos de pensão – EUA, Japão e GB – foram os mercados de mais
lento crescimento na última década ao passo que somente os mercados emergentes – ou seja,
África do Sul e Brasil – tem crescido rapidamente.
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Fonte: Towers Watson, FMI e fontes secundárias
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Coeficiente de Gini - Ativos de fundos de pensão vs PIB
Curva de Lorenz para PIB em 2010
Coeficiente de Gini =
64%
P13
Curva de Lorenz para ativos de fundos de
pensão em 2010
Coeficiente de Gini =
77%
Distribuição
igual
Distribuição
igual
Distribuição atual
Distribuição atual

O menor Coeficiente de Gini para PIB (64%) relativo aos tamanho dos mercados de fundos de
pensão (77%) sugere que o pool de ativos de fundos de pensão está mais concentrado em alguns
mercados maiores do que poderia sugerir os níveis de PIB. Isso poderia ser explicado por vários
fatores, como por exemplo que os mercados líderes tem um mercado de capitais mais desenvolvido
e sistemas de fundos de pensão mais maduros
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Fonte: Towers Watson, FMI e fontes secundárias
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Estudo Global de Ativos dos fundos de
Pensão 2011
2. Alocação de ativos (P7)
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Alocação de ativos de fundos de pensão
P7
Alocação de ativos agregados P7 de 1995 a 2010
Ações
Títulos Outros
+14%
-7%
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
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
Durante os últimos 15 anos, as
alocações de ações, títulos e
cash foram reduzidas em graus
variados.

Com a busca da diversificação
dos investimentos dos fundos de
pensão, a classe de ativos que
se beneficiou foi a categoria
“Outros” – inclusive os imóveis,
as ações privadas e os fundos
de hedge, etc. – que teve um
crescimento em sua parcela de
5%, há 15 anos para, 19% em
2010.
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Alocação de ativos de fundos de pensão
P7 em 2010
O Japão tem a
maior
alocação para
títulos.
A GB tem a maior
alocação para
ações.
Ações
P7
Títulos
Outros

Em 2010, EUA, GB e Austrália continuaram a reter alocações de ações acima da média, ao passo
que o Canadá tem se aproximado deles.

Por outro lado, Japão e Holanda são os mercados com a maior média de exposição a títulos.
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Alocação de ativos de fundos de pensão
P7
Japão
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Holanda
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
Canadá
Austrália
Agregado – final de 2000 versus final de 2005 versus final de 2010
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Alocação de ativos de fundos de pensão
P7
Agregado – final de 2000 versus final de 2005 versus final de 2010
Estados Unidos
Suíça
Grã Bretanha
Cash
Outros
Títulos
Ações
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Alocação de ativos de fundos de pensão
P7
Exposição de ações do mercado interno
Exposição ao mercado interno de ações sobre as ações totais

Há um sinal claro de redução da tendência doméstica na área de ações, conforme o peso das ações
domésticas de ativos de fundos de pensão tem caído em praticamente todos os casos.

O mercado americano de fundos de pensão ainda é o mais dependente de ações domésticas, com
cerca de 70% do total de ações investidas em seu próprio mercado. Este nível era de 80% há mais de
uma década.
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
Obs.: A Holanda não está incluída.
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Alocação de ativos de fundos de pensão
P7
Exposição de ações do mercado interno
Exposição de títulos domésticos sobre títulos totais

Com relação ao investimento em renda fixa, muitos investimentos são feitos em títulos domésticos, com
baixa exposição a títulos estrangeiros – a necessidade de hedge de passivo limita o uso de títulos
estrangeiros.
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
Obs.: A Holanda não está incluída.
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Estudo Global de Ativos dos Fundos de
Pensão 2011
3. Divisão BD/CD (P7)
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Divisão de ativos BD/CD
P7
Mudança nos últimos 10 anos
Ativos de fundos de Contribuição Definida (CD)

BD/CD
2000
2005
35%
41%
Durante a última década
houve uma tendência clara
de estabelecimento de fundos
CD. No entanto, os ativos BD
ainda representam mais da
metade dos ativos totais.
2010
44%
CD
9%
CD
BD
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Divisão de ativos BD/CD por país
P7
Mudança nos últimos 10 anos
CD
BD
Austrália
Japão
19,13
2000
Holanda
Suíça 1
2
52
100
80,87
47,5
98
Observação:
Na Suíça, CD quer
dizer “cash balance”,
onde o patrocinador
do plano compartilha
do risco do
investimento.
Praticamente não há
ativos CD puros em
que os membros
fazem uma escolha
de investimento e
recebem o retorno do
mercado sobre seus
fundos.
1
19,4
2005
80,6000
19,36
2010
80,64
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1
1
99,4000
99,3
2
98,22
6
47,19 52,81
40
59,5
93,81
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
P7
Divisão de ativos BD/CD por país
CD
Mudança nos últimos 10 anos
BD
GB 1
19,13
3
2000
EUA 2
Canadá
16
51,14 48,86
80,87
97
84
Observação:
2005
2010
32,94
67,06
59,61
3
46,97 53,03
97
40,39
42,58
5
57,42
Os dados da GB não
incluem os ativos
pessoais e de partes
interessadas mas
incluem os veículos
administrados por
seguradoras. Se fossem
excluídos, a proporção
de ativos CD cairia para
25%.
1
2 Os ativos do EUA
incluem IRAs
94,72
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Divisão de ativos em planos BD/CD
P7
Mudança nos últimos anos

No ranking de mercados com mais ativos em planos CD em relação à BD, a Austrália vem em
primeiro lugar com 81% em 2010. Seguem a Suíça, com 60%, e EUA, com 57%.

Os mercados com menor proporção de ativos em planos CD no final de 2010 eram Japão (2%),
Canadá (5%) e Holanda (6%). Ainda assim, a Holanda mostra crescimento de mais de cinco pontos
percentuais comparado com 2005.

Durante os últimos 10 anos, os ativos em planos CD cresceram a uma taxa de 7,5% p.a. ao passo
que os ativos BD cresceram a uma velocidade muito menor de 2,9% p.a.
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Estudo Global de Ativos dos Fundos de
Pensão 2011
4. Alocações do setor público/privado (P7)
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Setor público vs. privado
P7
Por mercados – valores em 2009

Ao considerar todos os
mercados em P7, 65% são
do setor privado e 35% do
setor público.

70% dos ativos de fundos
de pensão do Japão e 62%
dos ativos canadenses
estão com o setor público,
sendo os únicos mercados
da amostra cuja maioria de
ativos está nas mãos do
setor público.

Na GB e na Austrália, o
setor privado mantém
respectivamente 90% e
86% dos ativos totais.
Fonte: Towers Watson e fontes secundárias
A metodologia não pôde ser extrapolada para fazer uma estimativa para
2010
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Estudo Global de Ativos dos Fundos de
Pensão 2011
Questões atuais e tendências
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Pontos de atenção dos fundos de pensão
Comentários sobre questões atuais
Atenção em 2011 para…
Tendência de longo prazo
Gestão de
risco
Visão de risco expandida e mais
ampla, identificando maior
possibilidade de eventos extremos
e elementos mais leves de risco
que dizem respeito a crédito e
liquidez
Aumento da atenção dedicada ao
risco e aos processos de gestão
de risco
Reformatação constante da maneira
como o risco é entendido, medido e
gerenciado.
Gestor
Nova percepção do papel do
gestor como parte de um portfólio
holístico
Menos ênfase em “tracking error”
e maior ênfase em riscos de
cenários
Mais gestores com a união de mandatos
menores através de um processo bem
definido de construção de portfólio
CD
Maior atenção dada a atender as
expectativas dos participantes dos
planos, especialmente com o
planejamento de aposentadoria
Foco em exposição a risco de
defaults e criação de estratégias
de ciclo de vida
Consolidação para diminuição de custos
Estrutura de
Custo
Desenvolvimento de uma estrutura
de custo mais efetiva, em que as
despesas com várias atividades
têm melhor proposta de valor
Maiores negociações de taxas,
buscando melhorar alinhamentos
através da criação de melhor
estrutura de custo
Estrutura mais efetiva que mantém os
gestores de forma mais disciplinada e
apresenta melhor equilíbrio entre os
recursos internos e de seus agentes
externos
Governança
Maior reconhecimento de retorno
em governança determinando
maior atenção e foco na gestão de
riscos
Crescimento de gestão fiduciária
Mais mudanças em estrutura
organizacional – conselhos nãoexecutivos, executivos delegados,
gestão fiduciária
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Aumento de tecnologia de ferramentas
de planejamento de vida.
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quinta-feira, 26 de maio de 2011
Limites de confiabilidade
Limites de confiabilidade – Grupo Thinking Ahead
Este documento foi elaborado por membros do Grupo Thinking Ahead da Towers Watson. Sua função é identificar
e desenvolver novas ideias e oportunidades de investimento que não são naturalmente abordadas pelas
pesquisas tradicionais. Buscam incentivar novas formas de ver o ambiente de investimentos agregando valor aos
clientes.
Assim, o conteúdo dos documentos refletem as opiniões de seus autores e não a visão formal da empresa. Ações
específicas não deverão ser tomadas com base nos documentos desse grupo sem que se busquem mais
orientações específicas.
Limites de confiabilidade – Towers Watson
A Towers Watson elaborou essa apresentação para fins de informação e divulgação geral apenas.
Na elaboração desse relatório houve situações em que nos baseamos em dados fornecidos por terceiros. Ao
mesmo tempo em que usamos as medidas cabíveis para garantir a confiabilidade dessas fontes, esse relatório
não pretende garantir a acurácia ou a completude das informações e a Towers Watson não deverá ser
responsabilizada por interpretações errôneas dos dados feitas por terceiros.
Este relatório está baseado em informações disponibilizadas a Towers Watson até a data em que o relatório foi
elaborado e, portanto, não se responsabiliza por acontecimentos subsequentes que possam ter se dado após
essa data. O relatório não poderá ser modificado ou dado a terceiros sem a prévia autorização por escrito da
Towers Watson. Não poderá ser divulgado a terceiros sem a permissão expressa por escrito da Towers Watson a
menos que exigido pela lei. Na ausência de nossa permissão expressa, a Towers Watson não se responsabilizará
por consequências que venham a surgir caso terceiros baseiem-se nesse relatório ou nas opiniões ora expressas.
O objetivo da Towers Watson não é que este relatório sirva como base para que terceiros decidam fazer ou
deixem de fazer alguma ação.
Observem que os retornos sobre investimento podem aumentar ou diminuir e que a performance passada não
serve como guia sobre os retornos de futuros investimentos. A Towers Watson tem autorização para atuar e é
regulada pelas Autoridades de Serviços Financeiros dos Estados Unidos.
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quinta-feira, 26 de maio de 2011