De Celeiro a Poeira:
O Desmanche do Agronegócio
Paulo Rabello de Castro
16 de maio de 2006
1
Agronegócio: Contribuição Social
 Saldo Comercial Recorde
 Queda da Inflação
 Estabilidade da Cesta Básica
 Desconcentração Regional
 Emprego nas Cidades do Interior
2
Contribuição Financeira
Balança Comercial do Agronegócio (US$ bilhões)
50
Contribuição do Agronegócio = US$ 103 BI
40
30
20
10
0
-10
97
98
99
00
01
Saldo da balança comercial
Fonte: SECEX
3
02
03
04
Saldo do Agronegócio
05
Contribuição à Estabilidade
Inflação: Geral x Alimentos - var. acumulada (%)
160%
140%
IPCA - Geral Acumul.
IPCA - Alimentos Acumul.
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
95
Fonte: IBGE
4
96
97
98
99
00
01
02
03
04
05
Contribuição à Renda Popular
Cesta Básica Real (R$)
deflacionada pelo IPCA
200
Fonte: Bacen, IBGE
Preço nominal
180
160
140
5
Preço real (deflacionada pelo IPCA)
A Crise da Renda Agrícola
Valor da produção – total das lavouras
Algodão
Arroz
Feijão
Milho
Soja
Trigo
Outros
Sub-total grãos
2003
Prod Receita
MM t
R$ bi
2,2
1,8
10,3
6,3
3,3
5,1
48,0
16,5
51,5
33,1
6,0
3,1
2,8
124,1
66,2
2004
Prod Receita
MM t
R$ bi
3,8
3,7
13,3
9,2
3,0
3,7
41,8
13,9
49,5
37,6
5,7
2,6
3,3
120,4
70,9
2005
Prod Receita
MM t
R$ bi
3,7
2,8
13,2
7,1
3,0
4,2
34,9
11,0
51,1
27,1
4,7
1,8
2,8
113,5
54,3
(R$ bilhões)
2006 P
Prod Receita
MM t
R$ bi
2,8
2,4
11,4
5,2
3,1
5,9
39,5
11,0
55,0
20,7
4,9
1,6
2,9
119,6
47,0 - 24 Bi
Café
Cana
Fumo
Laranja
Sub-total
4,0
390
0,66
99,9
-
5,8
12,8
2,5
6,6
27,8
4,9
416
0,92
108,0
-
7,9
12,5
4,2
6,6
31,2
4,3
422
0,89
105,5
-
8,7
14,4
4,3
6,6
34,0
5,1
447
0,90
109,4
-
9,5
18,3
4,6
8,2
40,7
Outros
-
14,0
-
18,7
-
18,0
-
17,3
Total Lavouras
-
107,9
-
120,7
-
106,2
-
105,0
Produtos
6
Fonte: IBGE e FGV
(P) Projeção RC Consultores
+ 8,5 Bi
A Crise da Renda Agrícola
Estopins da Crise
 Câmbio
 Juros
 Preço dos Insumos
 Clima e Pragas
 Infra-estrutura
7
A Crise da Renda Agrícola
Câmbio Real Efetivo
4,0
Venda
Frente Cesta de Moedas
Deflacionado pelo IPCA
Compra
Fonte: RC Consultores
Compra
3,5
Venda
Compra
3,0
- 20%
2,5
- 10%
2,0
jan/99
8
out/99
jul/00
abr/01
jan/02
out/02
jul/03
abr/04
jan/05
abr/06
A Crise da Renda Agrícola
Preços Agrícolas no Atacado
20
Variação acumulada em 12 meses – Fonte: FGV Dados
15
10
IPA Agrícola
5
(5)
(10)
(15)
- 14,4%
(20)
IPA Cereais e Grãos
- 22,5%
(25)
out/03
9
mar/04
ago/04
jan/05
jun/05
nov/05
abr/06
A Crise da Renda Agrícola
Impasse no Campo
 Juro Real a 30%
 Relação Preço/Custo Adversa
 Dívida Acumulada
10
A Crise da Renda Agrícola
40
Juro Real para a Agricultura
Juro Real de Grãos
30
Juro Real Agrícola
20
10
jan/04
11
abr/04
jul/04
out/04
jan/05
abr/05
jul/05
out/05
jan/06
abr/06
A Crise da Renda Agrícola
A “Tesoura” Preço/Custo
700
Grãos - preço real (R$ / t)*
- 41%
600
500
400
300
200
100
0
94
95
96
97
Fonte: IBGE e FGV
Base: 2005 = R$ 478,0 / t
* Deflacionado pelo IPCA
12
98
99
00
01
02
03
04
05
06 P
A Crise da Renda Agrícola
280
Fertilizantes
preço em US$ / t
260
240
220
+ 72%
200
180
160
140
120
100
80
60
95
96
97
Fonte: IBGE e Bacen
13
98
99
00
01
02
03
04
05
06
A Crise da Renda Agrícola
A Explosão do Combustível
1,00
Óleo diesel – preço ao consumidor (US$ / litro)
0,90
0,80
US$ / litro
0,70
+ 212%
0,60
0,50
0,40
0,30
0,20
jan/01
14
jan/02
jan/03
jan/04
jan/05
jan/06
A Crise da Renda Agrícola
2007: O Fundo do Poço
120
Valor da produção (R$ bi) – grãos (hipótese 2007)
100
80
60
40
20
0
94
95
96
Fonte: IBGE e FGV
15
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06 P
07 E
A Crise da Renda Agrícola
Impasse na Dívida
SOJA MATO GROSSO S.A.
2004
11,0
2005
9,4
2006
6,8
Custeio da lavoura
Despesa pós-colheita (inclui frete)
Manutenção de Máquinas
Custo Operacional
3,9
0,6
0,1
4,7
5,3
0,7
0,2
6,1
5,1
0,7
0,2
6,0
Lucro Bruto
6,3
3,3
0,7
Dívida - R$ bi
2,0
4,0
7,5
Encargos - R$ bi
0,5
0,9
1,5
Lucro / Encargos (Nº de vezes)
12,7
3,7
0,5
Dívida / Lucro (Nº de vezes)
0,3
1,2
10,1
Receita
16
R$ bilhões
Soja - balanço de ganhos e perdas 04-06
Volume
Preço
externo
Taxa de
câmbio
Custo (a)
operacional
(b)
Infraestrutura
(a)
Frete
(a)
(b)
17
Custo apurado: CONAB e RC
Estimativa RC
(b)
Clima/
pragas
IMPASSE NO PLANO LEGAL
 Quadro de Insolvência Generalizada
 Inaplicabilidade do MCR / Bacen
 Inadaptação da Lei das Falências (L. 11.101)
 Insuficiência da Lei Agrícola (Lei 8.171)
18
O que fazer para restaurar o
equilíbrio do Agronegócio?
19
Premissa 1:
EVITAR SAÍDAS GENERALIZANTES
Refinanciamento
Privado
Empresário
Rural
Coop.
Produtor
Profissional
Agricultor
Familiar
20
BB
Premissa 2:
ATUAR SOBRE O TAMANHO DO PROBLEMA
Refinanciamento
Necessário:
~ R$ 20 Bilhões
Prazo:
~ 5 / 10 anos
Condições:
Equalização Global de
Juros e Custos
(Governo só encarou ¼ do problema)
21
Premissa 3:
USAR CRIATIVIDADE E MEIOS DISPONÍVEIS
 Enorme Liquidez Global
 Potencial Produtivo Doméstico
 Novas Ferramentas Financeiras
 Interação Cliente-Indústria-Trading
 Legislação de Apoio
22
LEI nº 4.595, de 31/12/64
Art. 10. Compete privativamente ao Banco Central da República do Brasil:
III - determinar o recolhimento de até cem por cento do total dos depósitos à
vista (...) podendo:
a) adotar percentagens diferentes em função:
1. das regiões geoeconômicas;
2. das prioridades que atribuir às aplicações;
3. da natureza das instituições financeiras;
b) determinar percentuais que não serão recolhidos, desde que tenham sido
reaplicados em financiamentos à agricultura, sob juros favorecidos e outras
condições por ele fixadas.
23
Premissa 4:
ATUAR “PARA FRENTE”
ALTERANDO RETORNO ESPERADO PARA 2007
E “PARA TRÁS”
DISSOLVENDO CAROÇO DA DÍVIDA ACUMULADA
24
I. PROGRAMA REFIA-BRASIL
 CMN autoriza Bancos Comerciais a aplicar os
Compulsórios provindos de regiões agrícolas em
Títulos Refia-BR
 Títulos do REFIA são CCB’s lastreados em safras
futuras
 Emissores adquirem Seguro de Crédito e Rating de
Crédito
 Garantias adicionais poderão ser aceitas
25
PROGRAMA
REFIA BR
Div. Consolid.
Créditos FAT
Custeio BB
PRODUTOR
(Custeio Privado)
Fornecedores
REFIA BR
BANCOS
Lei 4.595
art. 10
(Rec. Comp.)
Seguradora
Agência de Rating
Fundos
ADMs
(offshore)
Agrinote
(lastro CCB)
26
Carteira
Própria
II. PROGRAMA AGRINOTES-EX
 É um facilidade específica para o refinanciamento
externo (um programa paralelo ao Refia-BR)
 Agrinotes: Instrução CVM-422-05
 As AGRINOTES serão emitidas com lastro nas
CCB’s-REFIA
 Mercados Primário e Secundário construídos num
DISTRITO FINANCEIRO INTERNACIONAL (DFI-RJ)
27
PROGRAMA
AGRINOTE-EX
FORNECEDOR
BANCO
EMPRESA RURAL
DTVM
(offshore)
$$
AGRINOTE-EX
= DFI =
$$
$$
EXPORTADOR
AGN
+ CRF
+ CSC
+ CPR-n
Grandes Compradores
de Commodities
28
FORNECEDOR
DEP. NÃO
MATRIZ
RESIDENTES
BB /
BACEN
Mercados
Especialistas
III. PROGRAMA CRIA-REGIONAIS
 Objetivo: acelerar a implantação de Infraestruturas
Regionais via recursos fiscais da CIDE
 Criação de Agências Habilitadoras de Projetos
 Produtores reúnem-se em consórcios: CRIA - Consórcio
Refinanciador de Infra-estrutura para a Agropecuária
 O CRIA emite recebíveis do agronegócio
 Liberação vinculada às garantias de Safras Futuras
 Serão organizados como Sociedades de Propósito
Específico, no que couber a legislação de Parcerias
Público Privadas
29
PROGRAMA
CRIA – “Projeto”
$$
EMPRESAS
GOVERNO
ESTADUAL
RURAIS
CPR-n
TN
Seleção
de
Projetos
CIDE
$$ (Adiantamentos “Carimbados”)
= SPE =
Consórcio
Construtor
CPR-n
$$
AGÊNCIAS
$$
ESTADUAIS
CRA
(CIAs. Securitizadoras)
Proj. Custo Básico
ANO 1
ANO 2
ANO “n”
BANCO
Fomento
Externo
30
Rating CRA’s
OFICIAL
Fornecedores
IV. PROGRAMA PLATAFORMA-GLOBAL
 Revisão da Estrutura de Custos do Agronegócio,
adequando ao PADRÃO GLOBAL
 Emenda à Lei 8.171/91 (Lei Agrícola)
 Construção de uma Plataforma ajustada de custos
a começar por: (1) combustível; (2) insumos de alta
tecnologia; (3) pesquisa e desenvolvimento (P&D)
e (4) conservação ambiental
31
RC Consultores
• Escritórios:
São Paulo – SP
Rio de Janeiro - RJ
• Telefones:
(011) 5505-3300 / 5506-5050
(021) 2263-7456
A RC Consultores elaborou este informativo com informações disponíveis até 18/04/2006. Apesar de cuidar da exatidão dos dados, a RC
Consultores não se responsabiliza pela total precisão das informações que poderão, eventualmente, estar incompletas e/ou resumidas. A
RC Consultores também não se responsabiliza por qualquer operação que venha a ser feita considerando os prognósticos sobre o
comportamento dos ativos / indicadores aqui mencionados.
• Site:
32
www.rcconsultores.com.br