NOT AN OFFICIAL UNCTAD RECORD
Project Finance no Setor
de Óleo e Gás no Brasil:
Os Segredos do Sucesso
A perspectiva de um
banco comercial internacional
Corporate
and Investment
Banking
Junho 2004
BNP Paribas Project Finance Brasil
 2003: #1 Emprestador, Estruturador, #4 Assessor
Emprestador
# Banco
1 BNP PARIBAS
2 Unibanco
3 Itaú
4 Bradesco
5 Standard Bank
Fonte: ANBID
Estruturador
Volume
(R$ MM)
840
177
168
51
43
#
1
2
3
Banco
BNP Paribas
Itaú BBA
Unibanco
Assessor
Volume
(R$ MM)
644
117
105
#
1
2
3
4
5
6
Banco
Bradesco
Unibanco
Itaú BBA
BNP Paribas
Banco do Brasil
Standard Bank
Volume
(R$ MM)
827
643
575
454
208
104
 2002: #1 Emprestador, Estruturador e Assessor
Emprestador
#
1
2
3
4
5
6
7
Banco
BNP PARIBAS
BBVA
Itaú
BBA
Unibanco
Banco do Brasil
Crédit Lyonnais
Estruturador
Volume
(R$ MM)
174
128
108
107
76
50
48
# Banco
1 BNP Paribas
2 BBVA
Assessor
Volume
(R$ MM)
436
249
#
1
2
3
4
5
6
7
Banco
BNP PARIBAS
Unibanco
Banco do Brasil
Santander
BBA
Itaú
Standard Bank
Volume
(R$ MM)
1.594
1.512
907
557
107
104
45
Fonte: ANBID
Corporate
and Investment
Banking
2
BNP Paribas Project Finance Brasil: Óleo & Gás
Financiamentos Japoneses
2003
2000
2000
Malhas
Gas Pipeline Network
Barracuda & Caratinga
Cabiunas
Gas Separation Facilities
Sponsored by:
USD 250,000,000
Loan with NEXI
Overseas Untied Loan Insurance
USD 2,500,000,000
Project Finance
USD 765,000,000
Loan with NEXI
Overseas Untied Loan Insurance
Arranger
Lead-Arranger
Co-Arranger
Project Finance Deal of the Year - Infrastructure Magazine
Latam Project Finance of the Year - Latin Finance Magazine
Largest Ltd. Recourse Financing of Offshore Oil in Latam - Global Finance Magazine
Corporate
and Investment
Banking
3
Padrões Internacionais de Bancabilidade
 Previsibilidade do Fluxo de Caixa
 preço,
reajuste e volume
 contrato
de longo prazo aceitável
 qualidade
de crédito do offtaker aceitável
 Cobertura de Risco Político
 transferibilidade,
 contrato
convertibilidade
executável
 Risco de Construção Mitigado
 responsabilidade
 saúde
 ou
única e garantia total do construtor
financeira do construtor ou “back-up”
garantia de término da construção do Sponsor
Corporate
and Investment
Banking
4
Padrões Internacionais de Bancabilidade
 Risco Cambial Mitigado
 descasamento
entre moeda das receitas e moeda do
financiamento eliminado ou coberto
 Leitura de Mercado
 estabilidade
 visibilidade
dos preços
da situação competitiva do projeto
Corporate
and Investment
Banking
5
Sucesso no Project Finance para Óleo e Gás
2003
Malhas
Gas Pipeline Network
USD 250,000,000
Loan with NEXI
Overseas Untied Loan Insurance

Malha de gasodutos no valor de
US$ 1 bilhão nas regiões Sudeste
e Nordeste do Brasil

US$ 100 milhões dívida
subordinada / capital

US$ 394 milhões em 10 anos do
JBIC

US$ 256 milhões em 6 anos do
BNDES

US$ 250 milhões em 6 anos de
bancos comerciais com 97.5%de
cobertura risco político e 65%de
cobertura de risco comercial pela
NEXI
Arranger
Corporate
and Investment
Banking
6
Mitigação de Risco no Projeto Malhas


Construção

Petrobras é supervisora da construção; assume risco de término
da construção

quebra do contrato de EPC resulta em repagamento aos
emprestadores
Operação


Fluxo de Caixa


Corporate
Petrobras; tarifa de transporte cobre todos os custos + colchão;
independente da taxa de utilização do gasoduto ou do preço do
gás
Risco Político


Petrobras (Transpetro); risco operacional garantido pela
Petrobras
cobertura do segurador (NEXI)
Desvalorização

tarifa em Reais; risco de desvalorização assumido pela Petrobras
and Investment
Banking
7
Sucesso no Project Finance para Óleo e Gás

Financiamento de US$2.5 bilhões
para o desenvolvimento e
construção de dois campos de
exploração de petróleo em águas
profundas na bacia de Campos

Financiamento de 10 anos
2000
Barracuda & Caratinga
USD 2,500,000,000
Project Finance
Lead Arranger
Corporate
and Investment
Banking

US$ 500 milhões de bancos
comerciais com cobertura risco
político NEXI/MIGA

US$ 800 milhões do BNDES Exim

US$ 1.2 bilhões do JBIC

Project Finance Deal of the Year Infrastructure Magazine

Latin America Project Finance of
the Year - Latin Finance Magazine

Largest Limited Recourse
Financing of Offshore Oil in Latin
American History - Global
Finance Magazine
8
Mitigação de Risco no Projeto Barracuda

Construção


Operação


and Investment

receitas de exportação permanecem offshore em caso de
restrição de remessa de divisas
Reservas

Corporate
pagamentos da Petrobras via leasing “hell-or-high water”
Risco Político


Petrobras é o operador; custos de operação subordinado ao
serviço da dívida e pagos pela Petrobras se necessário
Fluxo de Caixa


Petrobras é supervisora da construção, responsável por certos
sobre-custos no orçamento dos custos do projeto
consequências contratuais no caso de mudanças nas reservas
esperadas
Preço da Commodity

requerimentos de rolamento de hedge de médio prazo
Banking
9
Sucesso no Project Finance para Óleo e Gás
2000

Construção e desenvolvimento
de uma planta de separação de
gás,de uma estação de
compressão e de um gasoduto
em Cabiunas

Cabiunas
Gas Separation Facilities
financiamento de US$ 765
milhões em 7 anos com cobertura
de risco político e comercial da
NEXI/MIGA
USD 765,000,000
Loan with NEXI
Overseas Untied Loan Insurance
Lead Arranger
Corporate
and Investment
Banking
10
Mitigação de Risco no Projeto Cabiunas
 Construção
 Petrobras
é o supervisor da construção, responsável por
certas obrigações relativas ao término da construção
 Fluxo de Caixa
 pagamentos
via leasing da Petrobras; calculados para
cobrir todos os custos e pagos independentemente da
operação do Projeto
 Operação
 Petrobras
 Risco Político
 cobertura
do segurador
 Preço da Commodity
 emprestadores
Corporate
e acionistas protegidos através da
estrutura de leasing
and Investment
Banking
11
Soluções Possíveis
 Política
 cobertura
de risco político ou receitas de exportação
 Saúde financeira dos Offtakers
 no
Brasil, isso geralmente significa Petrobras - atualmente
sem limite de apetite para os bancos
 Cambial
 receitas
do projeto e do offtaker denominadas em moeda
estrangeira
 Mercado
 sistema
regulatório estável que atende suficientemente os
interesses de investidores e consumidores
Corporate
and Investment
Banking
12
Contatos

São Paulo



Philippe Ventoze, Vice-Presidente

(+55 11) 3841-3245 Fax 3841-3230

e-mail: [email protected]
Debbie Hirst, Vice-Presidente

(+55 11) 3841-3223 Fax 3841-3230

e-mail:[email protected]
New York

Ralph Scholtz, Managing Director, Head Project Finance Latin America

(+1 212) 841 2576 Fax 2555

e-mail: [email protected]
Corporate
and Investment
Banking
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