Universidade Federal da Paraíba – UFPB
Centro de Ciências Sociais Aplicadas - CCSA
Programa de Pós-graduação em Administração – PPGA
PLANO DE DISCIPLINA
Administração Financeira
Professor: Márcio Machado
Titulação: Doutor
Contatos: (83) 8731-3657
Créditos/Nº aulas: 3 créditos/ 45 horas-aula
Dias e horário: Quinta-feira, das 14:00 às 17:00
Ementa:
Visão Geral de Finanças. Decisões de Investimento: Avaliação de Títulos e Ações e Técnicas de Análise de
Investimento. Relação Risco e Retorno e Modelos de Precificação de Ativos. Decisões de Financiamento:
Custo e Estrutura de Capital. Decisões de Dividendos: Políticas de Dividendos.
Apresentação:
A teoria de finanças encontra-se dividida em três áreas, consideradas os três grandes pilares da moderna
administração financeira, quais sejam: decisão de investimento, decisão de financiamento e decisão de
dividendos. Assim, o objetivo da disciplina é apresentar as principais ferramentas disponíveis nessas áreas,
fornecendo aos gestores subsídios para tomada de decisões que maximizem o valor da empresa, principal
objetivo de Finanças.
UNIDADE
I
II
III
IV
V
VI
VII
OBJETIVO
Apresentar a área de finanças
como objeto de estudo, bem
como as principais influências
recebidas.
Apresentar as principais ferramentas disponíveis em termos de decisão de investimento.
Apresentar as principais ferramentas disponíveis em termos de decisão de investimento.
Apresentar o trade-off risco e
retorno e a teoria das carteiras,
bem como apresentar os principais modelos de precificação
de ativos.
Apresentar as principais ferramentas disponíveis em termos de decisão de financiamento.
Apresentar as principais ferramentas disponíveis envolvendo políticas de dividendos.
Apresentar os principais achados e os principais desafios em
Finanças Corporativas.
CONTEÚDO
Visão Geral de Finanças. Teoria de Agência e Governança
Corporativa.
Avaliação de Títulos e Ações
Estratégias e Análises de Investimentos
Relação Risco e Retorno
Custo e Estrutura de Capital
Política de Dividendos
Revisão Final
Avaliação:
A avaliação será feita através dos seminários e exercícios, de uma prova ao final da disciplina e de artigo de
conclusão de curso, assim distribuída:
1. Seminários, participações em aula e Listas de Exercícios (20%);
2. Prova final (30%);
3. Trabalho final (50%).
Obs:
(i) A prova contemplará todo o conteúdo abordado em sala e toda bibliografia utilizada;
(ii) Em virtude do caráter interativo das aulas, a participação em sala será avaliada;
(iii) O artigo deverá cobrir um dos assuntos tratados em sala e trazer conhecimento adicional, partir de hipóteses claras a serem testadas sobre o tema escolhido e ter condições de ser apresentado em congressos ou
publicados em periódicos do sistema Qualis/CAPES. Um esboço do artigo, contendo ideia principal, problema e objetivo, deverá ser entregue e apresentado na metade do curso. A versão preliminar do artigo deverá ser entregue e apresentada na última aula do curso. A versão final do artigo deverá ser entregue 30 dias
após o término da disciplina.
Universidade Federal da Paraíba – UFPB
Centro de Ciências Sociais Aplicadas - CCSA
Programa de Pós-graduação em Administração – PPGA
CRONOGRAMA DE ATIVIDADES
Administração Financeira
Professor: Márcio Machado
Titulação: Doutor
Contatos: (83) 8731-3657
Créditos/Nº aulas: 3 créditos/ 45 horas-aula
Dias e horário: Quinta-feira, das 14:00 às 17:00
Encontro 1
Data: 19/8/10
Unidade: I
Tema: Visão Geral de Finanças
•
Apresentação da disciplina. Visão geral de finanças. O Ambiente Operacional da Empresa: o mercado financeiro
Referências da aula
Cap.1, 14 e 19 - ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Corporate Finance. New York:
McGraw-Hill, 2001.
Cap.1, 2 e 17 – DAMODARAN, A. Corporate finance: theory and practice. 2 ed. New York: John Wiley,
2001
MILLER, M. The history of finance. The Journal of Portfolio Management, 1999.
LEAL, R. P. C. L.; SAITO, R. Finanças corporativas no brasil. RAE, v. 2, n.2, 2003.
Encontro 2
Data: 2/9/10
Unidade: I
Tema: Visão Geral de Finanças
•
Teoria de agência e governança corporativa.
Referências da aula
JENSEN, M.; MECKLING, W. Theory of The Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership
Structute. Journal of Financial Economics, 1976, v3, n.4, p. 305-360.
SHLEIFER, Andrei; VISHNY, Robert W. A survey of Corporate Governance. Journal of Finance, v 52,
n.2, 1997, p. 737-783.
LA PORTA, Rafael; LOPEZ-de-SILANES, Florencio; SHLEIFER, Andrei. Corporate Ownership around
the world, Harvard University, working paper, 1998, SSRN.
Encontro 3
Data: 9/9/10
Unidade: II
Tema: Avaliação de Títulos e Ações
•
Avaliação de Títulos e Ações
Referências da aula
Cap.5 - ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Corporate Finance. New York: McGraw-
Hill, 2001.
Encontro 4
Data: 16/9/10
Unidade: II
Tema: Avaliação de Títulos e Ações
•
Avaliação de Títulos e Ações
Referências da aula
Cap.5 - ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Corporate Finance. New York: McGrawHill, 2001.
Encontro 5
Data: 23/9/10
Unidade: III
Tema: Estratégias e Análises de Investimentos
•
Estratégias e Análises de Investimentos
Referências da aula
Cap. 6, 7 e 8 - ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Corporate Finance. New York:
McGraw-Hill, 2001.
Cap. 9, 10 e 12 – DAMODARAN, A. Corporate finance: theory and practice. 2 ed. New York: John
Wiley, 2001.
Encontro 6
Data: 30/09/10
Unidade: III
Tema: Estratégias e Análises de Investimentos
•
Técnicas de Análise de Investimento
Referências da aula
Cap. 6, 7 e 8 - ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Corporate Finance. New York:
McGraw-Hill, 2001.
Cap. 9, 10 e 12 – DAMODARAN, A. Corporate finance: theory and practice. 2 ed. New York: John
Wiley, 2001
Encontro 7
Data: 7/10/10
Unidade: IV
Tema: Relação Risco e Retorno
•
Modelos de Precificação de Ativos.
Referências da aula
Cap. 9 e 10 - ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Corporate Finance. New York:
McGraw-Hill, 2001.
Cap. 6 – DAMODARAN, A. Corporate finance: theory and practice. 2 ed. New York: John Wiley, 2001
FAMA, E. F.; FRENCH, K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, v.33, n.1, p. 3-56, 1993.
FAMA, E. F.; FRENCH, K. R. The capital asset pricing model: theory and evidence. Journal of Economic Perspectives. V.18, n.3, p. 25-46, 2004.
FAMA, E. F.; FRENCH, K. R. The cross-section of expected stock returns. Journal of Finance, v.47, n.2,
p. 427-465, 1992.
CARHART, M. M. On persistence in mutual fund performance. Journal of Finance, v.52, n.1, p 57–82.,
1997.
MACHADO, M. A. V.; DE MEDEIROS, O. Modelos de Precificação de Ativos e o Efeito Liquidez: Evidências Empíricas no Mercado Acionário Brasileiro. In: Encontro Brasileiro de Finanças, 10, 2010.
Anais... São Paulo, 2010.
Encontro 8
Data: 14/10/10
Unidade: IV
Tema: Relação Risco e Retorno.
•
Modelos de Precificação de Ativos.
Referências da aula
Cap. 9 e 10 - ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Corporate Finance. New York:
McGraw-Hill, 2001.
Cap. 6 – DAMODARAN, A. Corporate finance: theory and practice. 2 ed. New York: John Wiley, 2001
FAMA, E. F.; FRENCH, K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, v.33, n.1, p. 3-56, 1993.
FAMA, E. F.; FRENCH, K. R. The capital asset pricing model: theory and evidence. Journal of Economic Perspectives. V.18, n.3, p. 25-46, 2004.
FAMA, E. F.; FRENCH, K. R. The cross-section of expected stock returns. Journal of Finance, v.47, n.2,
p. 427-465, 1992.
CARHART, M. M. On persistence in mutual fund performance. Journal of Finance, v.52, n.1, p 57–82.,
1997.
MACHADO, M. A. V.; DE MEDEIROS, O. Modelos de Precificação de Ativos e o Efeito Liquidez: Evidências Empíricas no Mercado Acionário Brasileiro. In: Encontro Brasileiro de Finanças, 10, 2010.
Anais... São Paulo, 2010.
Encontro 9
Data: 21/10/10
Unidade: IV
Tema: Relação Risco e Retorno
•
Teoria da Eficiência de Mercado
Referências da aula
Cap.13 - ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Corporate Finance. New York: McGrawHill, 2001.
FAMA, E. F. Efficient capital markets: II. Journal of Finance, v. 46, n. 5, p. 1575-1617, 1991.
FAMA, E. F. Efficient markets: a review of theory and empirical work. Journal of Finance, v. 25, n. 2, p.
383-417, 1970.
MALKIEL, B. G. The Efficient markets hypothesis and its critics. Journal of Economic Perspectives, v.
17, n. 1, p. 59-82, 2003.
Encontro 10 Data: 28/10/10
Unidade: IV
Tema: Relação Risco e Retorno
•
Teoria da Eficiência de Mercado
Referências da aula
GHARGHORI, P.; LEE, R.; VEERARAGHAVAN, M. Anomalies and stock returns: Australian evidence,
Working Paper, Monash University, 2007. Disponível em: http://ssrn.com/abstract=1002260.
KAHNEMAN, D.; TVERSKY, A. Prospect theory: an analysis of decision under risk. Econometrica,
p.263-291, March, 1979.
BARBERIS, N.; THALER, R. A Survey of behavioral finance. National Bureau of Economic Research,
NBER Working Papers, 2002.
Encontro 11 Data: 11/11/10
Unidade: V
Tema: Custo e Estrutura de Capital
•
Custo e Estrutura de Capital
Referências da aula
Cap.15 e 16 - ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Corporate Finance. New York:
McGraw-Hill, 2001.
Cap. 18, 19 e 20 – DAMODARAN, A. Corporate finance: theory and practice. 2 ed. New York: John
Wiley, 2001.
MODIGLIANI, F.; MILLER, M. H. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. The American Economic Review, V. 48, N. 3, p. 261-297, 1958.
MODIGLIANI, F.; MILLER, M. H. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. The
American Economic Review, V. 53, N. 3, p. 433-443, 1963.
SANVICENTE, A. S.; MINARDI, A. M. A. Determinação do custo do capital do acionista no Brasil. Instituto Brasileiro de Mercado de Capitais. 30 de abril de 1999.
FAMÁ, Rubens; BARROS, Lucas Ayres B. de C.; SILVEIRA, Alexandre Di Miceli. A estrutura de capital
é relevante? Novas evidências a partir de dados norte-americanos e latino-americanos. Caderno de pesquisa em administração, São Paulo, v. 8, n. 2, abr./jun. 2001.
Encontro 12 Data: 18/11/10
Unidade: V
Tema: Custo e Estrutura de Capital
•
Custo e Estrutura de Capital
Referências da aula
Cap.15 e 16 - ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Corporate Finance. New York:
McGraw-Hill, 2001.
Cap. 18, 19 e 20 – DAMODARAN, A. Corporate finance: theory and practice. 2 ed. New York: John
Wiley, 2001.
EID Jr., William. Custo e estrutura de capital: o comportamento das empresas Brasileiras. Revista de Administração de Empresas, v. 36, n. 4, p. 51-59, 1996.
HARRIS, Milton; RAVIV, Artur. The theory of capital structure. The journal of finance, v. 46, p. 297355, 1991.
KJELLMAN, Anders; HANSÉN, Stafan. Determinants of capital structure: theory vs. practice. Scand. J.
Magmt, v. 11, n. 2, p. 91-102, 1995.
MYERS, Stewart C.. The capital structure puzzle. The Journal of Finance, v. 39, p.575-592, 1984.
MYERS, Stewart C.; MAJLUF, Nicholas S. Corporate financing and investment decisions when firms
have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, v.13, p. 187-221, 1984.
Encontro 13 Data: 25/11/10
Unidade: V
Tema: Custo e Estrutura de Capital
•
Custo e Estrutura de Capital
Referências da aula
RAJAN, Raghuram G.; ZINGALES, Luigi. What do we know about capital structure? some evidence from
international data. The Journal of Finance, v.50, p. 1421-1460, 1995.
TITMAN, S.; WESSELS, R. The determinants of capital structure choise. The Journal of Finance, v. 43,
p.1-19, 1988.
WELCH, I. Capital structure and stock returns. Journal of Political Economy, v. 112, n. 1, p. 106-131,
2004.
WELCH, I. Common flaws in empirical capital structure research. Working paper, Brown University,
National
Bureau
of
Economic
Research
(NBER),
Paper
Available
at
SSRN:
http://ssrn.com/abstract=931675.
BAKER, M.; WURGLER, J. Market timing and capital structures. Journal of Finance, v. 57, n.1, p. 1-30,
2002.
Encontro 14 Data: 2/12/10
Unidade: VI
Tema: Política de Dividendos
•
Política de Dividendos
Referências da aula
Cap. 18 - ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Corporate Finance. New York: McGrawHill, 2001.
Cap. 21 – DAMODARAN, A. Corporate finance: theory and practice. 2 ed. New York: John Wiley,
2001.
BRAV, Alon et al , Payout Policy in the 21st Century, working paper, version 14 june, 2004.
HEINEBERG, Ricardo; PROCIANOY, Jairo Laser. Aspectos Determinantes do Pagamento de Proventos
em Dinheiro das Empresas com Ações Negociadas na Bovespa. Anais…Enanpad, 2003.
PROCIANOY, Jairo L; VERDI, Rodrigo. O efeito Clientela no Mercado Brasileiro: Será que os investidores são irracionais? Revista Brasileira de Finanças, v. 1, n.2, 2003.
PROCIANOY, Jairo L, VIEIRA, K. Capital Market Reaction to Stock Dividends: Event Study in Latin
America.
Encontro 15 Data: 9/12/10
Unidade: VII
Tema: Revisão Final
Referências da aula
GRAHAM, John R.; HARVEY, Campbell R.. The theory and practice of corporate finance: evidence from
the field. Journal of Financial Economics, v.60, p. 187-243, 1999.
COPELAND, Thomas E. What do practioners want? Journal of Applied Finance. V.12, n.1, 2002.
FERNANDEZ, P. 160 preguntas sobre finanzas. Working Paper, Universidade de Navarra, 2008. Disponível em: http://ssrn.com/abstract=1121715
BENETI, C.; DECOURT, R. F.; TERRA, P. R. S. The Practice of Corporate Finance in an Emerging Market: Preliminary Evidence from the Brazilian Survey. Working paper, Universidade Federal do Rio
Grande do Sul, 2007.
BRENNAN, Michael J. Corporate Finance Over the Past 25 Years. Financial Management, v. 24, n. 2,
1995, p. 9-22.
WELCH, I. The top achievements, challenges, and failures of finance. Working paper, Yale School of
Management, 2001. Disponível em http://papers.ssrn.com/abstract=291987