Seminário Abrasca
Funding em Reais
(Nov 2002)
SPEs : Evolução, Características
Vantagens e Desvantagens
Mauro Sergio de Oliveira
OLIVEIRA TRUST
SPE's , Fundo ou
Debênture ?
Flexibilidade das SPE´s e Tradição
do mercado de debêntures
 Vantagens fiscais dos Fundos

OLIVEIRA TRUST
2
Tipos de Operações
Securitização
Cessões Definitivas dos Recebíveis
 Custos Operacionais Adicionais
 Impostos Adicionais (exceto se via
Fundo)
 Rating Relativamente Maior

OLIVEIRA TRUST
4
Tipos de Operações
Estruturas Mistas com utilização
conjunta de:
Cessões de Recebíveis
 Imóveis e Outras Garantias Adicionais
 Covenants e Fianças

OLIVEIRA TRUST
5
Evolução das SPE´s
SA´s Convencionais
 Debêntures, Notas Promissórias ou
Mútuos
 Flexível
 Custos Fiscais Altos
 Ausência de Suporte Legal
OLIVEIRA TRUST
6
Evolução das SPE´s
SA´s Res. CMN 2026
 Debêntures
e Notas Promissórias
 Suporte Legal
 Custos Fiscais Altos
OLIVEIRA TRUST
7
Evolução das SPE´s
CSCI - Cias. Securitizadoras de
Créditos Imobiliários




CRI ou Debêntures
Específica para Créditos Imobiliários
Custos Fiscais , exceto CPMF
Alienação Fiduciária
OLIVEIRA TRUST
8
Evolução das SPE´s
CSCI - Cias. Securitizadoras de
Créditos Financeiros





Substituiu a Res. CMN 2026
Debêntures, Ações ou NP
Específica para Créditos Financeiros
Custos Fiscais, exceto CPMF
Devem ser substituídas pelos Fundos
OLIVEIRA TRUST
9
SPE´s
Distinção por Objetivos
Securitizações de Recebíveis
 Financiamento de Projetos
 Reestruturações Financeira
 Debêntures Imobiliárias
 Debênture Estruturada
 Empréstimo Sindicalizado

OLIVEIRA TRUST
10
SPE´s
Distinção por Objetivos
 Securitizações
de Recebíveis
OLIVEIRA TRUST
11
OLIVEIRA TRUST
12
SPE´s
Distinção por Objetivos
 Financiamento
de Projetos
OLIVEIRA TRUST
13
OLIVEIRA TRUST
14
SPE´s
Distinção por Objetivos
 Reestruturações
Financeiras
 Empréstimo Sindicalizado
OLIVEIRA TRUST
15
OLIVEIRA TRUST
16
SPE´s
Distinção por Objetivos
 Debênture
Estruturada
 Recebível Único - Mútuo
OLIVEIRA TRUST
17
OLIVEIRA TRUST
18
SPE´S em
Securitização de Recebíveis
Datas
mar/94 MESBLA TRUST
ago/95 FENICIAPAR
nov/95 MAPPIN TRUST
ago/96 TELETRUST
set/96 TEC-TOY
set/96 DOMINIUM PAR
out/96 ENERGIPAR
dez/96 GC Adm (Golden Cross)
dez/96 BAHIA TRUST
dez/96 ROSSI SECURITIES
Datas
jun/97
jul/97
set/97
mar/98
mai/98
mai/99
mai/00
jun/00
OLIVEIRA TRUST
INFOVIAS
ELÉTRON
FININVEST TRUST
ELETROMETRÔ
METAL TRUST
TRK BRASIL TRUST
CHEMICAL TRUST
UHESC
19
SPE´S em outras operações
Financiamento de Projetos
Reestruturação Financeira
Debêntures Imobiliárias
Debênture Estruturada
Empréstimo Sindicalizado
OLIVEIRA TRUST
20
SPE´S em outras operações
Data
Data
jan/94 SNB SHOPPING
out/94 RIBEIRÃO PRETO WP
jun/95 BOMPREÇO BAHIA
jun/95 SERRA AZUL
nov/95 SMA
dez/95 ANCAR SHOPPING
ago/96 CADIP
jan/97 NAC. ENERGÉTICA
jan/97 PLAYCENTER
fev/97 CASA ANGLO
mai/97 VERCOM
ago/97 TEKA TRUST (privada)
ago/97 COMPANY TRUST
set/97 PÃO DE AÇÚCAR
dez/97 CELPAR
jan/98 TUCURUÇUTUBA
jun/98 CASAN
jun/99 EPI-1 ( PAT. TRUST)
jun/99 CAMBUCI TRUST
jun/99 ELETROPART
set/99 PREDILETO ASSETS
nov/99 TRAIANUS S.A.
jun/00 PANAMBY TRUST
nov/00 CESIBA S/A
fev02 WT NSBC Emp.
jul/02 WT PIC
OLIVEIRA TRUST
21
CSCI e CSCF
Cias Securitizadoras
Com Operações Públicas
nov/98 NAÇÕES CSCF
dez/99 CIBRASEC
mar/00 RIO BRAVO
jan/01 BRAZILIAN SECURITIES
jan/01 RIO POTIGUAR
Recebíveis Financeiros
Recebíveis Imobiliários
Recebíveis Imobiliários
Recebíveis Imobiliários
Recebíveis Imobiliários
Privadas
BOAVISTA
SAFRA
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Vantagens e Desvantagens
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