Fibria diz que se beneficia com valorização do
dólar
Por Stella Fontes | De São Paulo
Uma das grandes exportadoras do país e maior produtora mundial de celulose branqueada de
eucalipto, a Fibria - controlada do grupo Votorantim e do BNDES - vê benefícios para a
companhia na recente alta do dólar frente ao real. "O efeito é todo positivo", disse ao Valor o
diretor financeiro da fabricante, Guilherme Cavalcanti.
"Nossas vendas são todas em dólar, com contabilização diária, conforme o dólar do dia, então
somos passivamente beneficiados", afirmou o executivo.
Ao mesmo tempo, a Fibria tem 80% de seus custos vinculados ao real. Essa diferença entre
receita e custos, no atual cenário, amplia a geração de caixa da empresa.
Conforme o executivo, a valorização da moeda americana não levou à necessidade de ações
comerciais específicas, nem à alteração da política de hedge da companhia, que modificou sua
estratégia e desde março do ano passado não vende dólar futuro.
"O dólar mais alto vai resultar em geração de caixa mais forte e maior do que a alta nas despesas
com juros. Dessa forma, nossa capacidade de pagamento será maior", ressaltou Cavalcanti.
Do lado financeiro, 92% da dívida bruta da Fibria está denominada em moeda estrangeira e o
dólar mais alto repercute em endividamento maior quando traduzido para o real. "Isso seria um
problema no caso dos covenants, mas nem sob esse aspecto somos prejudicados", assegurou.
A Fibria renegociou compromissos financeiros assumidos em contratos de dívida e adotou um
indicador de alavancagem (medido pela relação entre dívida líquida e Ebitda) em dólar, com teto
em 4,5 vezes.
Além disso, a companhia assumiu uma estratégia de hedge ("Zero Cost Collar") que protege 40%
de seu fluxo de caixa para o dólar na banda de R$ 1,97 a R$ 2,62.
Na esteira da valorização do dólar, as ações ON da Fibria registraram ganhos expressivos na
sessão de quinta-feira na BM&FBovespa: alta de 4,34%, para R$ 25.
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