Capítulo importante!
BRUNI
2. Entendendo Aspectos
Importantes das
Demonstrações Contábeis
Adriano Leal Bruni
albruni@minhasaulas.com.br
Observação importante
Estes slides foram
elaborados com o
objetivo de facilitar a
transmissão dos
conteúdos do livro “A
Análise Contábil e
Financeira” de Adriano
Leal Bruni publicado
pela Editora Atlas.
BRUNI
Para conhecer o livro ...
BRUNI
www.MinhasAulas.com.br
Site do livro, apresenta todos os recursos
complementares
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Site da Editora Atlas, oferece a possibilidade
de aquisição do livro
Tópico importante!
Separando
caixa e lucro
BRUNI
Carangão Automóveis Quase
Novos Ltda.
BRUNI
 Comprou um Fusquinha por $8 mil,
pagando 50% no ato e o restante após
30 dias. Vendeu por $10 mil, recebendo
$1 mil como entrada e o resto em 60
dias.
 Comprou um Chevette por $6 mil, com
pagamento em 60 dias. Vendeu por $5
mil a vista.
 Qual operação gerou caixa?
 Qual operação gerou lucro?
Pontos importantes
Vendeu?
Recebeu?
Consumiu?
Pagou?
Caixa
Lucro
+
+
BRUNI
Uma empresa
lucrativa
é sempre um
bom negócio?
Separando ...
Alhos de
Bugalhos
...
BRUNI
Os diferentes lucros!
Obrigações
Ativos
Capital dos
sócios
Operacionais
Financeiros
BRUNI
Receita bruta de vendas
(-) Deduções
Receita líquida de vendas
(-) Custo Mercadoria Vendida
Resultado bruto
(-) Despesas adm e comerciais
LAJIR
Resultado operacional
(-) IR
Juros
e CS
LAIR
ou Resultado
Resultado
líquido operacional
(-) IR e CS
Resultado líquido
BRUNI
Separando as decisões
Financeira
Ativos
Como dividir?
Obrigações
JUROS
IR
LAJIR
Operacional
Capital dos
sócios
Lucro Líquido
Finanças versus Contabilidade
Contabilidade
AC
RLP
AP
Receita bruta de vendas
(-) Deduções
Receita líquida de vendas
(-) Custo Mercadoria Vendida
Resultado bruto
(-) Despesas
Resultado operacional
(-) IR e CS
Resultado líquido
PC
ELP
PL
Finanças
Investimentos
de giro
Investimentos
estruturais
Financiamentos
de Giro
Financiamentos
estruturais
BRUNI
LAJIR
e
LAIR
Receita bruta de vendas
(-) Deduções
Receita líquida de vendas
(-) Custo Mercadoria Vendida
Resultado bruto
(-) Despesas adm e comerciais
LAJIR
(-) Juros
LAIR ou Resultado operacional
(-) IR e CS
Resultado líquido
Para pensar sobre juros ...
 Pedro Paga Juros
andava preocupado
...
 O DRE do seu
negócio indicava a
presença de
sucessivos prejuízos
...
 Ele estava cético e
desmotivado ...
BRUNI
BRUNI
DRE de Pedro
Ano
1
2
3
Receita
500
550
620
(-) Ded
-50
-50
-50
(-) CMV
-250
-250
-250
(-) Desp
-320
-380
-460
Resultado
-120
-130
-140
Comentou com um especialista
BRUNI
 Preocupado com a situação. Pedro
Procurou Armando Gastos Distintos,
seu amigo há muitos anos, que
entendia um pouco de Finanças.
 De imediato, Armando resolveu
questionar o empresário.
 Alertou que seria preciso pensar com
mais cuidado.
 Boa parte das despesas do DRE são
juros, decorrentes do alto
endividamento, não inerente ao
negócio!
Armando Gastos Distintos
É preciso
separar os
juros!
Juros decorrem do
endividamento e
não do negócio!
BRUNI
Alterando a forma de pensar
Ano
Receita
(-) Ded
(-) CMV
(-) Desp Pr
Resultado
LAJIR
(-) Juros
LAIR
1
500
-50
-250
-320
-50
-120
150
-270
-120
2
550
-50
-250
-380
-50
-130
200
-330
-130
BRUNI
3
620
-50
-250
-460
-50
-140
270
-410
-140
É preciso separar os juros das demais despesas adm e com
Em Finanças ....
Investimentos
de giro
Investimentos
estruturais
Operacional
Financiamentos
de Giro
Financiamentos
estruturais
Financeiro
BRUNI
Entendendo o ...
E arnings
B efore
I nterest Rates,
T axes,
D epreciation and
A mortization
BRUNI
Em Português ...
LAJIDA, Lucro antes dos Juros,
Imposto de Renda, Depreciação
e Amortização. Representa a
geração operacional de caixa da
companhia. Corresponde, em
outras palavras, ao Fluxo de
Caixa Operacional acrescido do
Imposto de Renda.
Visões importantes
BRUNI
Lucro
Registro contábil
EBITDA
Caixa
Decisão financeira
Para pensar ...
Lucro é
bom ...
Mas EBITDA é
melhor !!!
BRUNI
BRUNI
Números da Sadia ...
Demonstrativo dos Resultados – R$ milhões
2005/2004
2004
Receita Operacional Bruta
Mercado Interno
Mercado Externo
Receita Operacional Líquida
CPV
Lucro Bruto
Despesas com Vendas
Despesas Administrativas
Participação nos Resultados
Outros Results Operacionais
LAJIR (EBIT)
Resultado Financeiro Líquido
Result. Equiv. Patrimonial
Result. Fin. Líq + Eq. Patrim.
Result. Líq. antes Imposts e Contr.
Provisão IR e Contr.Social
Resultado Líquido
EBITDA
A.V.
2005
A.V.
A.H.
7.316,5
3.732,0
3.584,6
6.307,5
(4.462,3)
1.845,2
(1.145,4)
(55,4)
(51,2)
8,5
601,7
(32,6)
(50,7)
(83,3)
100,0%
51,0%
49,0%
100,0%
-70,7%
29,3%
-18,2%
-0,9%
-0,8%
0,1%
9,5%
-0,5%
-0,8%
-1,3%
8.238,0
4.251,7
4.076,3
7.318,4
(5.311,1)
2.007,4
(1.234,1)
(52,0)
(60,0)
(20,4)
640,8
236,0
(152,4)
83,6
100,0%
51,1%
48,9%
100,0%
-72,6%
27,4%
-16,9%
-0,7%
-0,8%
-0,3%
8,8%
3,2%
-2,1%
1,1%
13,8%
13,9%
13,7%
16,0%
19,0%
8,8%
7,7%
-6,1%
17,2%
-338,2%
6,5%
822,6%
200,7%
200,3%
511,5
(72,7)
438,7
842,6
8,1%
-1,2%
7,0%
13,4%
729,0
(72,9)
657,3
895,5
10,0%
-1,0%
9,0%
12,2%
42,5%
-0,3%
49,8%
6,3%
Pensando em números ...
Contabilidade
Receitas
(-) Gastos
Lucro
BRUNI
Finanças
Entradas
(-) Saídas
Caixa
O Caixa representa,
de fato, a movimentação
de dinheiro no tempo
Ao analisar a operação
Bens
+
Direitos
BRUNI
Obrigações
PL
Ebitda
Receita bruta de vendas
(-) Deduções
Receita líquida de vendas
(-) Custo Mercadoria Vendida
Resultado bruto
(-) Despesas
operacionais próprias
desembolsáveis
EBITDA
Fluxo de Caixa
Livre
Não consideramos:
Juros
Depreciações
IR
A importância do EBITDA

O EBITDA representa o quanto a empresa gera de
recursos apenas em sua atividade, sem levar em
consideração os efeitos financeiros e de
impostos. É um importante indicador para avaliar
a qualidade operacional empresa. Ou seja, a
qualidade e os ganhos decorrentes dos seus
ativos.

Na literatura financeira, existe a expressão EBIT
Earnings Before Income Taxes, ou Lucro Antes do
Imposto de Renda. O EBIT é conhecido como o
lucro na atividade. A diferença entre este
indicador e o EBITDA refere-se apenas à
depreciação e amortização. O EBIT considera
estes efeitos contábeis enquanto o EBITDA não
considera.
BRUNI
Separando as dívidas
Não confunda a
operação com o
seu
endividamento!
BRUNI
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Slides do Cap 2