III SISEE
Seminário Internacional do Sector da Energia Eléctrica
Desempenho de mercados de electricidade:
perspectiva europeia
Patrícia Pereira da Silva
Isabel Soares
[email protected]
[email protected]
Professora Auxiliar
Investigadora do INESC-Coimbra
Professora Catedrática
Investigadora do CETE-Porto
GESEL/Instituto de Economia
Universidade Federal do Rio de Janeiro
18 e 19 Setembro 2008
SUMÁRIO
 Acompanhar algumas das importantes
transformações do mercado energético europeu
 Modelizar o comportamento dos preços da energia
e analisar o estádio de integração de alguns
mercados europeus
CONTEXTO EUROPEU
Directiva da Electricidade 96/92/CE e Directiva 2003/54/CE
PROPOSTA de Directiva 2007,do Parlamento Europeu e do Conselho
altera a Directiva 2003/54/CE que estabelece regras comuns para o mercado
interno da electricidade
Princípios fundamentais:
 rápida introdução da possibilidade de escolha para todos os
consumidores;
 obrigação de possibilitar o acesso de modo não discriminatório de
terceiros às redes de transporte e distribuição;
 independência da actividade de transmissão;
 liberalização do comércio da electricidade, com o intuito de que esta
seja negociada através de troca organizada e numa base bilateral.
Medidas adicionais
 a separação efectiva entre actividades de produção
fornecimento, por um lado, e actividades de rede, por outro,
e
 uma maior harmonização das competências e reforço da
independência das entidades reguladoras nacionais do sector
da energia,
 o estabelecimento de um mecanismo
cooperação entre os reguladores nacionais,
independente
de
 a criação de um mecanismo que permita aos operadores de
redes de transporte melhorar a coordenação da exploração e
segurança da rede, o comércio transfronteiras e a exploração da
rede,
 maior transparência nas operações do mercado da energia.
Política Energética Europeia
Caracterização Energética Europeia
Fonte: Eurostat
Concentração de mercado
Dados de 2006
Fonte: COM(2008), 12 Abril
N
HHI   s 2j
j 1
onde s j designa a quota de mercado da empresa j e N o número total de empresas
Existência de controlo de preços
Fonte: COM(2008), 12 Abril
Troca de fornecedor e Abertura de mercado
2006
Fonte: COM(2008), 12 Abril
Troca de fornecedor e Abertura de mercado
Fonte: COM(2008), 12 Abril
Posição de mercado na EU
Fonte: COM(2008), 12 Abril
Estrutura da oferta de energia primária
2005
Fonte: AIE
Evolução do Consumo final de energia
Fonte: AIE
Caracterização Energética
13%
28.4%
6.7%
16.5%
35.4%
Fonte: DGGE
Caracterização Energética UE
Fonte: Eurostat 2006
Fonte: Eurostat 2006 e AEA 2006
Caracterização Energética UE
Intensidade eléctrica
Fonte: OCDE e Comissão Europeia
NOVOS RISCOS DE INVESTIMENTO
 Preço de venda da electricidade
 Incerteza regulatória
 Preço do combustível
 Climático
 Mercados financeiros
 Desaparecimento da empresa
EXPERIÊNCIA INTERNACIONAL
algumas similitudes
Novos riscos de
investimento
[regulatório]
[organização industrial]
[desenho de mercado]
[político]
[financeiro]
Sazonalidade
[intra-diária]
[diária]
[mensal]
Reversão à média
Picos
Algumas similitudes
sazonalidade
c.€/Mwh
preço
3,5
36.000
3,0
31.000
2,5
26.000
2,0
21.000
1,5
16.000
1,0
11.000
0,5
6.000
0,0
1.000
1
3
5
7
9
11
13
15
17
19
21
23
Mwh
volume
4,0
Algumas similitudes
reversão à média e picos
€/MWh
250
200
150
100
50
0
00
00
01
01
01
02
02
02
03
03
03
04
04
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
6
0
2
6
0
2
6
0
2
6
0
2
6
-0
-1
-0
-0
-1
-0
-0
-1
-0
-0
-1
-0
-0
15
15
15
15
15
15
15
15
15
15
15
15
15
101 200
-0
2
32
0
01
-0 02
501 200
-0
2
701 200
2
-0
92
0
01
-1 02
101 200
-0
2
12
01
0
-0 03
301 200
3
-0
52
0
01
-0 03
701 200
3
-0
901 200
-1
3
12
0
01
-0 03
101 200
-0
4
32
0
01
-0 04
501 200
-0
4
72
0
01
-0 04
901 200
-1
4
101 200
-0
4
12
0
01
-0 05
301 200
-0
5
52
0
01
-0 05
701 200
5
-0
92
0
01
-1 05
120
05
01
-0
€/MWh
PREÇOS SPOT
em quatro mercados europeus
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
APX
EEX
POWERNEXT
OMEL
Espanha
Portugal
21/01/2008
15/11/2007
09/09/2007
04/07/2007
28/04/2007
20/02/2007
80
15/12/2006
90
09/10/2006
03/08/2006
28/05/2006
22/03/2006
14/01/2006
08/11/2005
02/09/2005
27/06/2005
21/04/2005
13/02/2005
08/12/2004
02/10/2004
27/07/2004
21/05/2004
15/03/2004
08/01/2004
02/11/2003
27/08/2003
21/06/2003
15/04/2003
07/02/2003
02/12/2002
26/09/2002
21/07/2002
15/05/2002
09/03/2002
€/MWh
01/01/2002
PREÇOS SPOT
OMEL [2002- Janeiro 2008]
100
1Julho
2007
MIBEL
70
60
50
40
30
20
10
0
MERCADO IBÉRICO
Procura
SÉRIES DE RETORNOS
OMEL
POWERNEXT
1,5
3
1
2
0,5
1
0
0
-1
-0,5
-2
-1
-3
-1,5
EEX
APX
3
3
2
2
1
1
0
0
-1
-1
-2
-2
-3
-3
PROPRIEDADES MATEMÁTICAS
escolha metodológica
 Períodos em que variabilidades elevadas (baixas) se sucedem a
períodos de variabilidades baixas (elevadas) mostram que a variância
condicional da série não se pode considerar constante ao longo do
tempo.
 Excesso de curtose relativamente à distribuição normal.
 Assimetria positiva.
 Não linearidade e não correlação da série dos retornos.
 Modelos de tipo não linear
 Modelos ARCH e GARCH (General Autoregressive Conditional
Heteroscedasticity) para descrever de modo matemático o
comportamento do preço com aquelas características
ESTIMAÇÃO ARMA-GARCH (1)
 Estudo das estatísticas descritivas
Média (€/MWh)
Mediana
Máximo
Mínimo
Desvio padrão
Assimetria
Curtose
Jarque-Bera
p-valor
Número de observações
Período analisado
OMEL
Powernext
APX
EEX
Nord Pool
UKPX
32,23
30,97
103,76
5,47
10,78
1,35
7,96
1330,83
0,00000
25,84
24,87
310,37
4,93
13,11
10,99
226,31
2104287
0,00000
36,01
29,05
660,34
6,75
38,08
9,92
143,46
841001,80
0,00000
26,58
26,37
163,46
3,12
10,44
3,10
35,42
45532,42
0,00000
31,13
29,39
114,61
10,90
14,31
2,66
12,92
5293,69
0,00000
33,25
24,00
215,10
0,00
26,39
2,89
13,98
5859,31
0,00000
1003
1003
1003
1003
1003
912
1 Jan. 2002
a
30 Set. 2004
1 Jan. 2002
a
30 Set. 2004
1 Jan. 2002
a
30 Set. 2004
15 Jun. 2000 1 Jan. 2002 15 Jun. 2000
a
a
a
30 Set. 2004 30 Set. 2004 30 Jun. 2004
ESTIMAÇÃO ARMA-GARCH (2)
 Análise de correlogramas
Rt
0,8
0,6
0,4
0,2
0
-0,2
-0,4
-0,6
-0,8
1
3
5
7
9
11
13
15
17
AC
19
21
ACP
23
25
27
29
31
33
35
ESTIMAÇÃO ARMA-GARCH (3)
Z t  Rt  Rt 7
0,8
0,6
0,4
0,2
0
-0,2
-0,4
-0,6
-0,8
1
3
5
7
9
11
13
15
17
AC
19
21
ACP
23
25
27
29
31
33
35
ESTIMAÇÃO ARMA-GARCH (4)
Z t   0,0003 0,428 t 1  0,059 t  2  0,002 t  3  0,008 t  4
(0,0001)
(0,0234)
(0,0128)
(0,0116)
(0,0116)
 0,011 t  5  0,025 t  6  0,877 t  7  0,378 t 8 .
(0,0113)
(0,0111)
(0,0123)
(0,0272)
0,8
0,6
0,4
0,2
0
-0,2
-0,4
-0,6
-0,8
1
3
5
7
9
11
13
15
17
AC
19
21
ACP
23
25
27
29
31
33
35
ESTIMAÇÃO ARMA-GARCH (5)
Powernext
APX
EEX
Nord Pool
UKPX
Equação
Zt  0

 1 t 1   2  t  2

 3  t 3   4  t  4

 5  t  5   6  t  6   7  t  7   8  t 8
var.
coef.
est.-z
coef.
est.-z
coef.
est.-z
coef.
est.-z
coef.
est.-z
0
0,00
-0,27
-0,07
-0,06
-0,04
0,05
0,08
-0,87
0,21
0,49
-5,82
-2,37
-1,98
-0,90
1,88
2,04
-21,2
4,83
0,00
-0,34
-0,08
-0,06
-0,02
-0,03
0,04
-0,79
0,34
0,67
-7,81
-3,42
-2,71
-1,14
-1,35
1,69
-32,4
8,70
0,00
-0,48
-0,01
-0,02
-0,04
0,00
0,04
-0,94
0,46
0,85
-9,59
-0,87
-0,84
-2,63
0,24
2,22
-43,7
9,26
0,00
-0,14
-0,05
-0,01
0,00
-0,04
-0,01
-0,84
0,17
0,46
-2,23
-1,98
-1,09
0,37
-1,39
-0,80
-25,2
2,96
0,00
-0,38
-0,15
-0,19
-0,03
0,03
-0,58
0,28
0,01
-1,07
-8,46
-3,13
-4,21
-0,74
0,74
-13,4
6,02
0,15
1
2
3
4
5
6
7
8
Autocorrelações e Estatísticas Ljung-Box dos resíduos da estimação MA(8)
ˆ 1
ˆ 7
ˆ 14
ˆ 21
ˆ 28
ˆ 35
AC
QLB
AC
QLB
AC
QLB
AC
QLB
AC
QLB
0,00
0,004
0,01
0,170
0,07
4,97
0,06
2,23
-0,13
12,18
-0,04
8,022
-0,03
23,59
-0,03
29,91
0,04
3,54
0,08
43,80
-0,04
17,66
-0,10
57,92
-0,12
56,66
-0,05
13,78
0,08
77,82
0,02
20,64
-0,05
73,75
0,03
65,38
0,00
26,83
0,12
98,15
0,02
20,64
-0,05
73,75
0,03
65,38
0,00
26,83
0,12
98,15
-0,03
32,95
-0,04
92,13
0,02
82,28
0,02
42,57
0,05
135,1
ESTIMAÇÃO ARMA-GARCH (6)
 A estimação de um modelo GARCH(1,1) aplicado à série dos resíduos
da estimação MA(8), permite-nos escrever a equação descritiva da
variância condicional,
 t2  0,001790  0,134655 t21  0,777121 t21 .
(0, 0001)
(0, 0228)
(0, 0371)
Volatilidade estimada
0.30
0.25
0.20
0.15
0.10
0.05
0.00
1/01/98
16/05/99
27/09/00
9/02/02
INTERLIGAÇÃO DE MERCADOS
Capacidade Capacidade
Maior
Capacidade
Abertura
produtiva
de
produtor
dos três
de
instalada importação
por
maiores
mercado
(GW)
(GW)
capacidade produtores
b/a
a
b
França
112
14,0
13%
85%
95%
100%
Alemanha
109
12,2
11%
30%
70%
100%
Holanda
28
4,7
17%
25%
80%
100%
Espanha
56
2,2
4%
40%
80%
100%
E
F
F
A
A
H
→
→
→
→
→
→
F
E
A
F
H
A
2002 2003 2004
226
602
760
9061 6389 6034
18818 20227 15482
43
152
396
14053 15038 17357
1450
601
558
EVOLUÇÃO DA PRODUÇÃO
por fonte de energia primária
carvão
ESPANHA
FRANÇA
ALEMANHA
HOLANDA
petróleo
gás
nuclear
hidro
renováveis
solar/eólica
ANÁLISE DE CORRELAÇÃO
APX
EEX
OMEL
APX
1.000.000
EEX
0.430930
1.000.000
OMEL
0.138056
0.285254
1.000.000
Powernext
0.623300
0.663906
0.263183
Powernext
1.000.000
A variação de preços num local não reflectiu, de modo geral, variações
de preço noutro local.
RELAÇÕES ESPACIAIS
Pt  Pj  Ttj
Desvio padrão das diferenças
200
160
150
140
100
120
50
100
80
0
60
-50
OMEL-POWERNEXT
POWERNEXT-EEX
EEX-APX
4
4
Se
t0
4
l0
Ju
4
ai
0
M
ar
0
M
04
03
Ja
n
3
ov
N
3
l0
3
Se
t0
Ju
3
ai
0
M
03
ar
0
M
Ja
n
02
2
2
ov
N
Se
t0
2
l0
Ju
ai
0
M
M
Ja
n
04
04
Se
t
Ju
l
04
ar
04
M
ai
04
M
03
Ja
n
03
03
No
v
Se
t
Ju
l
02
03
ar
03
M
ai
03
M
Ja
n
02
02
No
v
Se
t
Ju
l
M
Ja
n
02
ar
02
M
ai
02
-200
ar
0
0
02
20
-150
2
40
-100
OM EL-POWERNEXT
POWERNEXT-EEX
EEX-APX
 As diferenças de preços entre os pares de bolsas, foram-se
esbatendo, o que sugere que os preços spot dos respectivos
mercados poderão estar a convergir.
 Foi sentida maior volatilidade no ano de 2003, se comparada com a
de 2002, e uma tendência decrescente com o aproximar do final de
2004 .
Evolução mais recente dos preços
Preços spot Abril-Junho 2008
Fonte: ERSE, Set/08, Boletim mensal MIBEL
Efeito preço - temperatura
…as alterações climáticas
Petróleo e gás : a escalada
Jan1992 – Mar 2008
brent
gás
XXIIIª CIMEIRA LUSO-ESPANHOLA
Braga, 18-19 Janeiro 2008
 Com vista a acelerar a o desenvolvimento do MIBEL ambos os
Governos assinaram em Braga um Acordo de Revisão do Acordo
de Santiago de Compostela que resulta num novo avanço no
processo de harmonização regulatória entre ambos os países
criando, nomeadamente, as condições necessárias para o avanço
na constituição do OMI
 Foi efectuado o ponto de situação dos trabalhos com vista à futura
criação do Mercado Eléctrico Regional do Sudoeste e a evolução
das interligações entre Espanha e França
 É, pois, crucial apostar nos mercados regionais (MIBEL+França)
como passo intermédio para o mercado interno da energia.
Powernext
Espanha
Portugal
16/01/2008
03/11/2007
21/08/2007
08/06/2007
200
26/03/2007
11/01/2007
29/10/2006
16/08/2006
03/06/2006
21/03/2006
06/01/2006
24/10/2005
11/08/2005
29/05/2005
16/03/2005
€/MWh
01/01/2005
MERCADO ELÉCTRICO REGIONAL do SUDOESTE
preços spot [2005 – Janeiro 2008]
300
250
1Julho
2007
MIBEL
150
100
50
0
MERCADO ELÉCTRICO REGIONAL do SUDOESTE
diferencial dos preços spot [2005 – Janeiro 2008]
150
100
-100
-150
OMEL - POWERNEXT
Espanha - Portugal
06/10/2007
21/04/2007
04/11/2006
20/05/2006
03/12/2005
-50
18/06/2005
0
01/01/2005
€/KWh
50
Comércio transfronteiriço de electricidade
Fluxos transfronteiriços em percentagem do consumo bruto de
electricidade
Comércio transfronteiriço de electricidade na EU
EU + Noruega + Suíça
10%
7,5%
8,2%
8,9%
8,8%
9,4%
9,6%
10,3%
9,1%
8%
6%
4%
2%
Comércio/Consumo
12%
0%
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Ano
Fonte: Com(2007)
Capacidade de interligação
Fonte: ERGEG, 2007
Desempenho global dos mercados Europeus
 Variações de preços em diversos locais não produzem efeitos nos
preços verificados em locais vizinhos.
 Mais especificamente, o MIBEL surge como o mais fracamente
integrado dos mercados estudados, conclusão que já se poderia
antecipar dada a posição geográfica periférica da Espanha e a sua
limitada capacidade de interligação.
 Diferentes preços locais certamente reflectem custos marginais de
produção resultantes das diferentes estruturas industriais e das
regras de funcionamento dos mercados diários e do desenho do
mercado.
CONSIDERAÇÕES FINAIS
 A formação de mercados concorrenciais de electricidade levanta
problemas económicos complexos e suscita delicadas questões de
políticas públicas para os quais se não vislumbram soluções fáceis
e imediatas. Aliás, o estudo comparado de diversas experiências
internacionais evidencia a dificuldade do processo.
 A emergência de mercados organizados revelou-se uma
característica dominante no desenho do actual mercado europeu de
electricidade, apesar de tal não estar previsto na directiva inicial da
electricidade.
 Paradoxalmente, o desenho do mercado europeu acaba por ser
deixado em larga medida ao arbítrio de cada entidade nacional (ou
regional, caso da península ibérica).
 Subsiste ainda na maior parte dos mercados grossistas insuficiente
transparência sobre os mecanismos de formação dos preços.
Obrigada pela atenção