Prof. MSc. Cláudio Cabral
A partir da crise de 1929, a
economia sofreu mudanças com as
teorias de Keynes, cuja base é
necessária a intervenção do
governo para regular a economia.
A
preocupação da macroeconomia
passou a ser crescimento
econômico e pleno emprego.
Lado real (IS- Investment Saving):
Mercado de bens e serviços e
mercado de trabalho;
Fatores de produção
Gastos com consumo e
investimentos
Gastos do Governo;
Exportações
 Lado
monetário (LM- Liquidity
Preference / Money Supply )
 Mercado
financeiro e de títulos
 Questões monetárias
 Aplicações Financeiras
 Investimentos Especulativos
O crescimento econômico de um país se dá a
partir do “lado real” da economia.
O aumento do PIB e Demanda se dá através
do:
 Investimento produtivo,
 Consumo das famílias,
 Investimentos públicos e exportações


Essa tese de crescimento econômico pode ser
explicada através do conceito de “demanda
efetiva”
A teoria da demanda efetiva diz que as
alterações do equilíbrio da renda e do
produto nacional são somente por causa
das variações da demanda agregada de
bens e serviços.
O aumento do PIB de um país ocorre
devido ao aumento da demanda.

Os economistas clássicos (Adam Smith, J. B. Say), diferentemente de
Keynes, entendiam que a oferta cria a demanda. Ou seja, ao aumentar
a produção das empresas, automaticamente ocorreriam mais vendas
e um aumento na renda da população, gerando o aumento na
demanda (ótica da mão invisível). Essa teoria ficou conhecida como a
“Lei de Say”
Keynes contesta a Lei de Say e afirma
que a demanda agregada é
responsável por gerar aumento da
renda de um país.
A
demanda agregada representa a
capacidade e vontade da população
para consumir.
A economia está em equilíbrio quando:
OFERTA AGREGADA (OA) = DEMANDA AGREGADA (DA)
Oferta Agregada (OA): é a soma da
oferta de todos os bens e serviços finais
 Demanda Agregada (DA): é a soma das
demandas por bens finais de todos os
agentes econômicos.

No equilíbrio, toda a produção no
período será vendida (não há sobra nem
falta de bens)

 Para
os clássicos – através da “mão invisível”
a economia sempre está em equilíbrio
(Oferta Agregada = Demanda Agregada).
 Keynes
diz a que a economia normalmente
está abaixo do pleno emprego, com
capacidade ociosa e pessoas
desempregadas.

Para Keynes a Oferta Agregada é maior que
a Demanda Agregada.
Para Keynes, deve-se criar estímulos
ao crescimento da demanda
agregada.
Os fatores que aumentam a demanda
agregada são:
 Consumo das Famílias
 Investimentos produtivos
 Gastos/investimentos do governo
 Exportações
DA = C + I + G + X – M
C – consumo
I – investimentos
G- gastos do governo
X – exportações
M- imporatações
Para Keynes, a demanda agregada aumenta
quando há aumento no consumo (C),
Investimentos (I), Gastos do Governo (G) e
Exportações líquidas (X - M)
Consumo (C): são gastos das Famílias
com bens de consumo (C).
O consumo é uma função crescente da
renda disponível (RND); portanto,
quanto maior a renda disponível,
maior o Consumo (C).
C = f (RND)
 C= consumo agregado;
 RND= renda nacional disponível

A Renda Disponível é a Renda Nacional
deduzidos os impostos.
Renda Disponível é a parte da renda que
os consumidores podem gastar ou
poupar livremente.

Se Impostos aumentam = Renda
Disponível e o consumo diminuem.
A Propensão Marginal à Consumir (PMgC)
mostra a variação esperada no consumo da
população dada uma variação na renda
nacional disponível.

Exemplo: uma PMgC de 0,8 indica que um
aumento de R$ 100 milhões na RND gerará
um aumento de R$ 80 milhões no consumo.
Poupança (S): A poupança da sociedade é a
diferença entre a renda disponível e o
consumo.
S = RND – C

Propensão marginal a poupar (PMgS): no
exemplo, anterior, a PMgS é de R$ 20 milhões.
Pois dos R$ 100 milhões de aumento da renda
nacional, R$ 80 milhões seriam para o
consumo e R$ 20 milhões seriam para
poupança.
A função poupança é complemento da função
consumo, pois ambos os fatores são proporcionais à
renda nacional disponível.

Investimento (I): acréscimo de capital que
aumenta a capacidade produtiva
(construções, instalações, máquinas...)
 Depende de diversos fatores, como o
ambiente de negócios e as expectativas
futuras dos empresários.

O Investimento Produtivo ajuda muito na
Renda Nacional, pois o aumento dos
investimentos estimulam o aumento do
consumo, que estimulam novos
investimentos.
1) Taxa de Rentabilidade Esperada (ou
Eficiência Marginal do Capital) determina o
Nível de Investimento.
É calculada a partir da estimativa do retorno
esperado pela aquisição do bem de capital
(desenvolvimento de empresas ou
negócios).

Quanto Maior a Rentabilidade Esperada de
um negócio, Maior será o Investimento
Total.
2) Taxa de juros de mercado
Se a Taxa de Rentabilidade Esperada de
um negócio for MAIOR que a Taxa de
Juros de mercado, o empresário
investirá no negócio.
Mas se a Taxa de Rentabilidade for
MENOR, ele não investirá no negócio,
fará aplicações financeiras.
O modelo Keynesiano, considera apenas
Investimentos Produtivos e Não Financeiros.

Gastos do Governo (G) :
Gastos públicos (federais, estaduais e
municipais), como salários, compras
governamentais, infra-estrutura,
ensino, estímulos à competividade
empresarial.

O aumento nos gastos governamentais
tendem a aumentar a demanda
agregada.


Demanda líquida do setor externo:
Exportações menos Importações (X – M):
as exportações geram emprego e
melhoria da competividade empresarial,
contribuindo para aumentar a demanda
e o PIB.
O aumento nas exportações líquidas
tendem a aumentar a demanda
agregada.
 Se
a economia estiver com recursos ociosos
(abaixo da capacidade total), um aumento
na demanda agregada provocará o aumento
da renda nacional mais que proporcional ao
aumento da demanda.

Um aumento da renda de um setor
significará que os assalariados e
empresários desse setor gastarão essa
renda adicional em outros setores da
economia , e assim por diante (vide a seguir
a figura do “Fluxo Circular da Renda”).
O efeito multiplicador ocorre quando
a economia está com capacidade
ociosa.
 Se
a economia estiver operando em
plena capacidade, o aumento da
demanda agregada (supondo curto
prazo) poderá gerar o aumento dos
preços (inflação).
No lado monetário, estamos falando dos
Investimentos Financeiros
(Especulativos), que são favorecidos
pelo aumento das taxas de juros.

Motivo: Teoria da Preferência pela
Liquidez: quando os juros estão
atrativos, as pessoas preferem manter
seus valores na forma mais líquida
possível.
Aumentos
nas taxas de juros
tendem a elevar o investimento
financeiro, mas não o
investimento produtivo.
 Nesse
caso, não há crescimento
da demanda agregada.
Para
Por
gastos do dia-a-dia;
precaução (imprevistos);
Por especulação (manter
liquidez imediata para a
captação de oportunidades de
aplicação)
Um banco recebe R$ 100.000,00 de um cliente
como depósito em sua conta-corrente;
 Suponha que a taxa de depósito compulsório do
Banco seja de 40%. Ou, seja, do total depositado,
o Banco pode emprestar R$ 60.000,00 para
outros clientes.
 Outro cliente, para quem o banco empresta R$
60.000,00 pode manter parte do dinheiro
depositado na sua conta bancária.
 Supondo que o cliente mantenha R$ 30.000,00
na conta, o Banco pode emprestar R$ 18.000,00
para outro cliente (60%), e assim por diante.
 Nesse
mecanismo, os R$ 100.000 de
moeda manual iniciais tornam-se mais que
R$100.000,00 em moeda escritural e
vários correntistas, simultaneamente,
tornam-se donos de parte desse valor.

Sendo assim, a moeda escritural existe em
maior quantidade que a moeda manual.
 Esse
efeito chama-se “multiplicador
bancário” ou “multiplicador monetário”.
1)A eficácia da Política Monetária é
relacionada aos Investimentos e Taxa de
Juros.


Ex.Política Monetária Expansionista, que
reduza as taxas de juros.
Torna a rentabilidade das aplicações
financeiras fique baixa.
 Se os investidores forem sensíveis a essa
redução, o investimento produtivo e o
consumo aumentarão, contribuindo para o
crescimento da demanda agregada.
2) A Política monetária torna-se Ineficaz quando
há mais propensão aos investimentos
especulativos/financeiros
 Ex> Política Monetária Expansionista, que reduza
as taxas de juros.
 Isso fará com que a rentabilidade das aplicações
financeiras fique baixa. Porém as pessoas podem,
ao invés de aumentar os investimentos
produtivos, guardar dinheiro para especulação
(esperando uma melhoria no cenário dos juros).
 Esta situação chama-se “Armadilha da Liquidez”,
a política monetária perde efeito, restando a
política fiscal (impostos) como alternativa.
3) Quanto Maior o Valor do Multiplicador
Keynesiano de gastos, maior eficácia da
Política Fiscal.


Ex.: Política Fiscal Expansionista.
Nesse caso, o impacto positivo sobre o nível
da atividade econômica e sobre o emprego
serão tão maiores quanto for o efeito
multiplicador keynesiano)
Obrigado
Até a próxima aula