Avaliação da Viabilidade
Econômico-Financeira
em Projetos - 3ª aula 10/06/13
SOBRE O PROJETO A SER APRESENTADO
- LEVANTAMENTO DE DADOS E INFORMAÇÕES:
INICIAR COLETA DE DADOS E INFORMAÇÕES QUE
POSSAM INTERFERIR COM A “VIABILIDADE DO
PROJETO”;
- FONTES DE CAPITAL UTILIZADAS NO PROJETO;
- CÁLCULO DO CUSTO MÉDIO PONDERADO DE
CAPITAL UTILIZANDO;
-CONCLUSÕES SOBRE A VIABILIDADE DO
PROJETO (Pontos positivos e negativos);
-BIBLIOGRAFIA E FONTES DE INFORMAÇÕES
UTILIZADAS.
SOBRE O PROJETO A SER APRESENTADO
- Plano de investimento (Planilha de
investimentos)
- WACC (“Weighted Average Cost of
Capital”): Custo Médio Ponderado do
Capital de uma empresa (CMPC).
WACC “Weighted Average Cost of Capital” ou
Custo Médio Ponderado do Capital (CMPC)
Custo de Capital Médio Ponderado (Weighted Average
Cost of Capital ou WACC em inglês) é uma taxa que mede
a remuneração requerida sobre o capítal investido em uma
empresa. Essa taxa mede também o custo de oportunidade
dos investidores ou credores do negócio. Os termos
"Médio" e "Ponderado" são utilizados já que nem todos os
investidores e credores requerem a mesma taxa de
remuneração sobre o capital que investiram e, portanto,
deve-se calcular uma média ponderada (pelo capital
investido de cada credor ou investidor) das remunerações
requeridas (ou custos de capital) por cada um dos credores
e investidores.
WACC “Weighted Average Cost of Capital” ou
Custo Médio Ponderado do Capital (CMPC)
Em síntese podemos dizer que:
Custo Médio Ponderado do Capital de uma
empresa. É a média ponderada dos custos de
capital próprio e de terceiros pelas suas
respectivas participações no investimento total
da empresa.
WACC ou Custo Médio Ponderado do Capital
(CMPC)
Introdução ao cálculo de WACC
Média ponderada ou ponderação composta:
FÓRMULA PARA PONDERAÇÃO COMPOSTA:
Onde: V= valor, P= prazo, i=taxa
Para cálculo do prazo médio =
Para cálculo da taxa média =
Σ (V.P)/ Σ (V)
Σ (V.P.i)/ Σ (V.P)
MÉDIA PONDERADA
Utilizando as teclas Σ+ e Σ-
HP-12C
ALGÉBRICA (Prazo m)
ALGÉBRICA (TX m)
1000
30
1,2%
1000
30.000
30000
36.000
500
45
1,7%
500
22.500
22500
38.250
300
67
0,9%
300
20.100
20100
18.090
1800
40,33
1,2719%
1800
72.600
72600
92.340
40,33
1,2719
HP-12C (Prazo m)
1.000
30
500
45
300
ENTER
HP-12C (Tx m)
1.000
ENTER
SOMATÓRIO +
30
X
ENTER
1,2
SOMATÓRIO +
SOMATÓRIO +
500
ENTER
ENTER
45
X
SOMATÓRIO +
1,7
SOMATÓRIO +
RCL 6
= 72.600
300
ENTER
RCL 4
= 1.800
67
X
DIVIDE
= 40,33
0,9
SOMATÓRIO +
67
RCL 6
= 92.340
RCL 4
= 72.600
DIVIDE
= 1,2719
MÉDIA PONDERADA
HP-12C
ALGÉBRICA (Prazo m)
ALGÉBRICA (TX m)
1000
30
1,2%
1000
30.000
30000
36.000
500
45
1,7%
500
22.500
22500
38.250
300
67
0,9%
300
20.100
20100
18.090
1800
40,33
1,2719%
1800
72.600
72600
92.340
40,33
1,2719
Ponderação composta com itens negativos!
ou seja, precisamos retirar de um somatório um determinado item.
Retirar do total o segundo registro.(500x45x1,7)
Ponderar novamente, agora sem o segundo registro.
Exemplo de taxa média para tomada de recursos:
Banco Marte: R$ 32.000,00 - 24 meses - taxa 4,89% a.m.
Banco Júpiter: R$ 28.000,00 - 36 meses - taxa 5,68% a.m.
Banco Mercúrio R$ 12.000,00 - 48 meses - taxa 3,79% a.m.
Investidor R$ 28.000,00 - 36 meses - taxa 2,5 a.m.
Exemplo de taxa média para tomada de recursos:
Banco Marte: R$ 42.000,00 - 36 meses - taxa 5,89% a.m.
Banco Júpiter: R$ 18.000,00 - 42 meses - taxa 3,68% a.m.
Banco Mercúrio R$ 62.000,00 - 48 meses - taxa 3,19% a.m.
Investidor R$ 20.000,00 - 24 meses - taxa 2,5 a.m.
Custo Médio Ponderado de Capital
(uma fórmula simplista)
O custo médio ponderado do capital (CMPC) é obtido pelo custo
de cada fonte de capital, ponderado por sua respectiva
participação na estrutura de financiamento da empresa.
Forma de cálculo:
Calcular o valor do CMPC da empresa, financiada pelo
Patrimônio Líquido (PL) de $ 600.000 e dívidas de $ 400.000.
Neste caso há 60% de capital próprio e 40% de capital de
terceiros. A remuneração requerida pelos acionistas é de 20% e
o custo da dívida é de 10%.
CMPC = (20% x 0,6) + (10% x 0,4) = 16%
O melhor entendimento do CMPC requer o entendimento das
noções de estrutura de capital, custo do capital de terceiros,
capital próprio, bem como dos conceitos de risco e retorno.
Custo Médio Ponderado de Capital
Banco Marte: R$ 72.000,00 - 36 meses - taxa 5,89% a.m.
Banco Júpiter: R$ 58.000,00 - 42 meses - taxa 3,68% a.m.
Banco Mercúrio R$ 92.000,00 - 48 meses - taxa 3,19% a.m.
Investidor R$ 200.000,00 - 24 meses - taxa 2,5 a.m.
Patrimônio Líquido R$300.000,00, sendo que o retorno
requerido pelos acionistas é de 20% a.a.
CMPC = (Tx mês x % correspondente ao PL) + (Txm x %
correspondente ao custo da dívida)