GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS
AULA 5
GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS
GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS
Na aula de hoje iremos :
 Compreender o Modelo CAPM;
 Identificar os índices de Avaliação de Risco e Retorno;
AULA 5
GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS
MODELO CAPM
O CAPM é um modelo de precificação de ativos tomados
individualmente ou de carteiras de ativos.
No primeiro caso, fazemos uso da Linha do Mercado de
Ativos, conhecida pela sigla em inglês SML (Security
Market Line), e de sua relação com retorno esperado e
risco sistemático (beta) para entender como o mercado
deve precificar ativos individualmente em relação à classe
de riscos a que pertencem.
AULA 5
GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS
MODELO CAPM
A linha do SML nos possibilita calcular a taxa risco/retorno
de qualquer ativo em relação ao mercado como um todo.
AULA 5
GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS
MODELO CAPM
Ra = Rf + B ( Rm – Rf) , onde Ra = retorno do ativo ; Rf = retorno
livre de risco ; Rm = Retorno de Mercado e Beta de carteira.
Quando B > 1
Quando B = 0
Prêmio pelo Risco de Mercado
AULA 5
GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS
ÍNDICES DE AVALIAÇÃO DE RISCO E RETORNO
Tracking Error – consiste no desvio-padrão da diferença encontrada
entre o retorno de um investimento e o retorno de seu
parâmetro de performance (benchmark).
Erro Quadrático - consiste no desvio-padrão da diferença ao
quadrado encontrada entre o retorno de um investimento e o
retorno de seu parâmetro de performance (benchmark).
Quanto menor o índice , mais próximo esta do seu parâmetro
AULA 5
GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS
ÍNDICES DE AVALIAÇÃO DE RISCO E RETORNO
Índice de Sharpe - Mede a razão entre diferença o retorno de um
ativo e o retorno de um ativo livre de risco , sobre o risco
(desvio-padrão) de um indicador de parâmetro (Rf).
IS = (Ra – Rf) / DP
Análise do índice - Quanto maior , melhor
AULA 5
GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS
ÍNDICES DE AVALIAÇÃO DE RISCO E RETORNO
Índice de Sharpe Modificado - Mede a razão entre diferença o
retorno de um ativo e o retorno de um indicador de parâmetro,
sobre o risco (desvio-padrão) do ativo a ser analisado.
IS = (Ra – Rp) / DP
Análise do índice - Quanto maior , melhor
AULA 5
GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS
Exercícios
1)Em relação ao Índice de Sharpe Modificado pode-se dizer que:
A.Revela o prêmio oferecido por um ativo para cada percentual
adicional de risco assumido.
B . Indica o prêmio marginal em relação ao risco de mercado.
C. Revela a performance do fundo em relação ao seu benchmark.
D. É uma medida absoluta de retorno de um fundo e quanto
menor, melhor.
AULA 5
GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS
Exercícios
2) Em um diagrama retorno x risco, para um dado retorno, o
retorno de uma carteira formada por dois ativos:
A. Aumenta à medida que a correlação entre eles diminui.
B. Permanece o mesmo qualquer que seja a correlação entre eles.
C. Independe da correlação entre eles.
D. Diminui à medida que a correlação entre eles também diminui.
AULA 5
GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS
Exercícios
3. A Salinas Potiguar Ltda. deseja avaliar o risco, pela medida
estatística da amplitude, de cada um dos cinco projetos que está
analisando. Os administradores da empresa fizeram estimativas
pessimistas, mais prováveis e otimistas dos retornos anuais, como
apresentado a seguir.
Taxas Anuais de Retorno
Retornos
Proj A Proj B Proj C Proj D Proj E
Pessimista
14
10
6
11
12
Provável
16
16
16
16
16
Otimista
18
22
26
19
22
Com base nas informações anteriores, qual o projeto de maior
risco ?
AULA 5
GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS
Exercícios
4 Empresa Sistemas de Computação, fabricante de programas para
computador, deseja determinar o retorno exigido sobre um
ativo – Ativo A – que tem um beta de 2,0. Os analistas da
empresa determinaram que a taxa de retorno livre de risco
encontrada é de 8% e o retorno sobra a carteira de ativos de
mercado é 12%. Calcular o retorno exigido pelo ativo
A. 10%
B . 12%
C. 16%
D. 18%
E . 20%
AULA 5
GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS
NESTA AULA, VOCÊ:
 Compreendeu o Modelo CAPM;
 Identificou os índices de Avaliação de Risco e Retorno;
AULA 5