Anexo C Planos de Negócios Plano de Negócios Projeto Hidroelétrico de 2,6 MW Rio Número Um Data: junho de 2000 Informações de contato com o patrocinador do projeto: Philip LaRocco, Grupo de Desenvolvimento do Rio Um 383 Franklin Street, Cordoba City, Cordoba 07003 E-mail: [email protected] TEL: 1.973.680.9100, FAX: 1.973.680.8066 Índice: Sumário Executivo Página 3 Seção 1 – Localização e tecnologia Página 5 Seção 2 – Acordos Controle do local Pré-construção Construção Operações e manutenção Venda da produção Autorizações Página 6 Seção 3 – Patrocinadores e assessores Página 7 Seção 4 – Mercado País Estrutura jurídica e normativa Clientes Página 8 Seção 5 – Implementação Plano Programação Página 10 Seção 6 – Finanças Premissas básicas Sugestão de plano de financiamento Projeções financeiras pró-forma Indicadores financeiros Análise de sensibilidade Projeções financeiras pró-forma detalhadas Página 10 Seção 7 – Impactos Página 13 1 Seção 8 – Fatores de risco Página 14 Encerramento Página 15 Anexos Declaração de confidencialidade e isenção de responsabilidade: As informações contidas neste plano de negócios são confidenciais e de propriedade dos patrocinadores. Este plano de negócios não é uma oferta de valores mobiliários. Ele contém afirmações e suposições sobre o futuro que podem ou não tornar-se realidade e, portanto, não se deve contar com ele além desse propósito. Este documento não deve ser dados a terceiros ou copiado, sem a permissão do patrocinador do projeto Sumário Executivo O Projeto é uma proposta de construção de uma hidroelétrica pluvial de 2,65 MW na província __________ da República de __________. O Projeto fornecerá 1,55 kW de capacidade garantida e 18,1 milhões de kWh por ano, para serem vendidos à concessionária nacional de energia elétrica, com base em um acordo de compra de energia pelo período de 15 anos. O Projeto será construído em uma área que dispõe de recursos hidrológicos amplos e documentados. O Projeto fornecerá capacidade de fornecimento nos horários de pico e energia através de uma eficiente instalação hidroelétrica na nascente do rio, que consiste em um reservatório, um canal aberto e um túnel que dá acesso a uma comporta e uma subestação. O Projeto será interconectado ao sistema nacional de energia elétrica através de uma linha de transmissão de 3 km. O projeto utilizará três unidades hidroelétricas do tipo Pelton. O Projeto Rio Um envolve quatro lotes de terrenos, que são de propriedade ou que estão sob o controle do patrocinador do projeto. O projeto será construído com base em um contrato EPC. O contrato EPC e os documentos da licitação foram preenchidos. Duas empresas qualificadas expressaram interesse e estão em processo de licitação. A construção será supervisionada pela Smith and Jones, Consultores de Engenharia, em nome do Empreendimento. As operações e a manutenção serão proporcionadas por uma subsidiária da empreiteira EPC vencedora da licitação ou por uma subsidiária da concessionária nacional de energia elétrica, que está gerenciando um projeto semelhante para uma geradora do setor privado. Para que o Projeto seja construído e funcione, são necessárias três licenças de caráter nacional: Licença para Uso da Água, Licença para a Geração de Energia 2 e Licença Ambiental. Todas as três licenças já foram obtidas. Uma licença local, para melhoria de uma estrada pública de acesso ao local, ainda está tramitando. O Empreendimento, a Projeto Hidroelétrico Rio Um, é de propriedade do Grupo de Desenvolvimento Rio Um, que é composto pela S&C Consultores, firma de engenharia civil com quinze anos de existência, pela Thomas Higgins, Esq. e pela E&Co (EUA). O plano de implementação do Projeto contém os seguintes prazos e datas importantes: Concluir a negociação e iniciar um contrato final com a empreiteira EPC (4 meses). Concluir a preparação da lista de condições, das devidas diligências e dos documentos para construção e dívida permanente (7 meses). Concluir o acordo de participação acionária e fechamento com os acionistas (7 meses) Executar o acordo de compra de energia com a concessionária nacional de energia elétrica (3 meses). Último pagamento do Lote n° 3 do local do projeto (1 mês). A construção pode começar imediatamente após a conclusão desses eventos; as operações podem ser iniciadas após 12 meses. Os dados apresentados a seguir resumem os aspectos financeiros deste plano de negócios: Despesa de Capital - $3.450.000 Sugestão de Plano Financeiro – 50% da dívida a 12% de juros, 1 ano de juros capitalizados e sete anos para reembolso através de parcelas iguais do principal a cada ano. Ações ordinárias do patrocinador - $415.000 Ações ordinárias a serem obtidas - $1.310.000 Taxa interna de retorno sobre as ações por 10 anos – 19,16% Menor 1,7 vezes Relação de cobertura média do serviço da dívida em sete anos - 2,1 vezes No presente momento, os patrocinadores estão em busca de $1.310.000 de financiamento pela venda de ações para o projeto e $ 1.725.000 em dívidas. 3 PROJETO HIDROELÉTRICO RIO UM DE 2,65 MW Plano de Negócios Seção 1 – LOCALIZAÇÃO E TECNOLOGIA A capacidade de 2,65 MW do projeto ficaria localizada na Província _________ da República de __________, a 190 km de distância da capital, na confluência entre o Rio Um e o Rio Dois (veja no mapa). Os dados da situação hídrica da província, do Rio Um e do Rio Dois foram coletados criteriosamente durante mais de vinte anos. Esses dados foram analisados e testados por um engenheiro independente especializado em hidrologia, como parte do estudo de viabilidade deste projeto. O Projeto está localizado em uma área de bosque e praticamente desabitada, próximo a uma área protegida. Atualmente, o acesso a essa área é feito por uma estrada não pavimentada, o que contribui para a erosão local. A construção do Projeto trará melhorias para a qualidade da estrada e para o acesso à área. Foram feitas análises sócio-ambientais independentes e de engenharia sobre as condições do local e das redondezas, que foram consideradas aceitáveis; os custos, benefícios e conseqüência do projeto foram também estimados. Esses resultados estão registrados no documento “Análise de Viabilidade-Projeto Hidroelétrico Rio Um” preparado pela Smith and Jones, consultores de engenharia. O Projeto fornecerá capacidade de fornecimento nos horários de pico e energia através de uma eficiente instalação hidroelétrica na nascente do rio, que consiste em um reservatório, um canal aberto e um túnel que dá acesso a uma comporta e uma subestação. O projeto de instalação é compatível com uma instalação similar em um vilarejo próximo com condições geotécnicas semelhantes. Seria construída uma subestação perto da cidade de __________ com um ponto de derivação no Rio Um. A capacidade permanente de 1,55kW e 18,1 milhões de kWh de energia serão vendidos à concessionária nacional de energia elétrica, mediante um acordo de compra de energia durante quinze anos. O projeto seria interconectado ao sistema nacional de energia elétrica através de uma linha de transmissão de 3 km. O projeto utilizaria três turbinas Pelton fabricadas por ___________. 4 Seção 2 – ACORDOS Controle do local São necessários quatro lotes de terreno para o projeto, bem como acesso ao local através de uma estrada pública de manutenção precária. Três dos lotes de terreno necessários são de propriedade do Empreendimento. Deve ser paga uma última prestação de $100.000 referente a esses lotes. O quarto lote de terreno goza de uma licença irrevogável de uso durante 40 anos, que poderá ser renovada por mais vinte anos. A taxa dessa licença foi incluída nas despesas operacionais anuais do projeto. Pré-construção O trabalho de pré-construção tem sido realizado pelos patrocinadores do projeto e por uma equipe de assessores técnicos, jurídicos e financeiros. Com apenas uma exceção, todos esses contratos foram concluídos. A exceção é de um contrato de serviços de engenharia com a Smith and Jones, Consultores de Engenharia. Com base nesse contrato, a S&J supervisiona a preparação e a negociação dos contratos EPC. A previsão é de que a Smith and Jones faça os trabalhos de engenharia para o proprietário durante o processo de construção. Os fundos para este contrato estão incluídos na previsão das despesas de capital do projeto. Construção (EPC) O projeto será construído com base em um contrato turnkey de valor global incluindo engenharia, aprovisionamento e construção (EPC). As primeiras estimativas foram recebidas de duas empresas experientes e de credibilidade, cada uma das quais concordou em fornecer uma apropriada garantia de boa execução e uma cobertura por apólice de seguro. Operações e Manutenção O projeto fará um contrato de operação durante 10 anos com a EPC vencedora ou com a concessionária nacional de energia elétrica. Todos são operadores experientes de projetos hidroelétricos do porte deste projeto. O contrato inicial de construção (EPC) fornecerá as peças sobressalentes do equipamento e o plano financeiro proporcionará fundos suficientes para uma ampla manutenção. Venda da Produção A capacidade e a energia serão vendidas para a concessionária nacional de energia elétrica, que fornecerá uma carta de crédito geral garantindo suas obrigações financeiras com base no acordo de compra de energia. A concessionária nacional de energia elétrica tem seis acordos de compra de energia semelhantes, todos indexados a uma moeda estrangeira, e a concessionária tem cumprido todas as suas obrigações com base nesses acordos. Embora a concessionária ainda necessite alcançar um desempenho financeiro sustentável, ela é capaz de fazer empréstimos regularmente a taxas comerciais, tanto internamente quanto internacionalmente, e tem sistematicamente melhorado seu desempenho operacional nos últimos três anos. A concessionária está sendo preparada para uma privatização parcial ou total; daí a pressão para melhorar seu desempenho operacional e a necessidade de garantias de que, primeiro, o contrato será honrado por qualquer empresa 5 sucessora e, segundo, que haverá o apoio de cartas de crédito para os pagamentos. Todos os termos e condições essenciais do acordo de compra de energia estão preenchidos. Autorizações Foram obtidas as autorizações do governo e as licenças obrigatórias; continua em tramitação apenas a autorização de um projeto detalhado de uma estrada de acesso que passa por dentro de propriedades públicas. A seguir é apresentada uma lista das autorizações e licenças em questão: Licença definitiva para extração e uso da água do Rio Um – Aprovada em 7 de dezembro de 1999 pelo Ministério de Recursos Naturais e MeioAmbiente. Aprovada pelo Congresso com base na portaria que trata da Regulamentação de Pequenos Projetos de Energia, que também permitiu a autorização das licenças ambientais e de geração. Licença para produzir, transmitir e vender eletricidade. – Aprovada em 15 de maio de 2000. Autorização ambiental e licença nacional para construir o projeto, Avaliação de Impacto Ambiental, em 1° de maio de 2000 e autorização da licença de construção aprovada em 10 de maio de 2000. Licença para uma estrada de acesso temporário e permissão para melhoria de uma estrada pública; apresentada em 15 de maio de 2000; pendente de aprovação. A opinião da assessoria jurídica do Projeto é de que essas constituem todas as licenças necessárias para que a construção seja iniciada. Seção 3 – PATROCINADORES E ASSESSORES Uma experiente firma de engenharia civil e dois investidores com experiência prévia em projetos similares são os patrocinadores do projeto. O Empreendimento, o Projeto Hidroelétrico Rio Um, é de propriedade do Grupo de Desenvolvimento Rio Um, que é composto pela S&C Consultores, firma de engenharia civil com quinze anos de existência, pela Thomas Higgins, Esq. e pela E&Co (EUA). A S&C Consultores é uma firma de engenharia civil com quinze anos no mercado, contando com 16 funcionários trabalhando em tempo integral. Ela já participou de mais de dez projetos de natureza semelhante. A firma atualmente é possuidora de 51% do Empreendimento. A Thomas Higgins, Esq. há vinte anos tem administrado empresas de modo direto e através de uma empresa de administração (a TH Investments, Inc.). A Higgins e a THI possuem 20% do Empreendimento e emprestam seu conhecimento em administração geral e jurídica. A E&Co (EUA) é um investidor do Empreendimento. A E&Co. traz experiência substancial de investimento nas seguintes áreas: hídrica, florestal, biomassa e questões relacionadas ao efeito estufa. A E&Co possui 29% do Empreendimento. 6 Clark e Hjerthen são os assessores jurídicos do projeto. A Energy House Capital Corporation é assessora financeira do projeto. A Merill, a Coopers, a Waterhouse e a PC são os contadores e auditores públicos do patrocinador. Seção 4 – MERCADO País A República de _________ é uma democracia estável. Há mais de trinta anos têm ocorrido transições disciplinadas no governo. Um partido domina a política nacional na ramificação executiva do governo, mas três partidos importantes compartilharam o poder sucessivamente na ramificação legislativa. A moeda do _________ é o __________, que tem sido comercializada na faixa de 10:1 a 11,5: em relação ao US$ nos últimos cinco anos. A população do __________ é de 11,2 milhões de habitantes, crescendo a uma taxa de 2,3% ao ano. O PIB nominal per capita é de $1175 e $4800 em termos de poder de compra comparativo. O Serviço de Risco dos Países EIU dá ao __________ uma classificação global de B- (sendo A a mais alta e D a mais baixa). Esse mesmo serviço classificou o risco político como A, o risco para a estrutura econômica e para a política econômica como B- e C-, respectivamente (esta última sendo o resultado de uma grande reestruturação em andamento nas áreas de transporte e telecomunicações), e o risco de Liquidez como C (uma melhoria comparada com a classificação anterior). O PIB real tem crescido na faixa de 3,5% a 4,3% nestes últimos três anos e a inflação (preços ao consumidor) a uma média de 3,5%. O sistema de eletricidade tem uma capacidade instalada de 534 MW e, no ano passado, gerou 2.921 GWh de energia. Estima-se que esses números sejam de 1.400 MW e 7.700 GWh em 10 a 12 anos. Estrutura jurídica e normativa O que rege o setor de energia é a Lei de Energia, promulgada em 1997 que ordenava a criação de um processo de geração de energia pelo setor privado para venda à concessionária nacional de energia elétrica, com base em contratos de longo prazo para a compra dessa energia. As principais características desta lei e de sua regulamentação para implementação e estatutos são as seguintes: Separação da geração de energia, transmissão de energia e distribuição de energia dentro da concessionária nacional de energia elétrica. A eventual venda dos ativos de distribuição é prevista em lei. Mais de uma empresa de distribuição será formada a partir dos ativos desmembrados desta maneira. A transmissão será regida por uma empresa estatal, que não terá qualquer outra função. Os custos de transmissão serão recuperados através de uma sobretaxa na compra e na venda de energia. As empresas de distribuição devem contratar a capacidade permanente da empresa de geração da concessionária nacional de energia elétrica que, por sua vez, contratará produtores independentes de energia (PIEs), como é o caso do Projeto. Esses contratos (entre os PIEs e a empresa geradora nacional, e entre a empresa geradora e a empresa de distribuição nacional) devem ser realizados de modo transparente e cobrir pelo menos cinco anos das necessidades da capacidade projetada da empresa de distribuição. Haverá penalidades se a capacidade não for entregue pelas geradoras ou se não for coberta pela Empresa de Distribuição. 7 Uma Comissão Nacional de Energia supervisionará o funcionamento do Mercado. As geradores que utilizarem fontes renováveis de energia --- eólica, hídrica, biomassa, solar --- receberão um prêmio de até 10% além da oferta padrão incluída nos acordos de compra de energia disponíveis a todas as geradoras de eletricidade. Os projetos de energia renovável receberão uma isenção de pagamento de imposto de renda durante 5 anos e ficarão isentos das taxas que incidem sobre a importação de equipamentos. A eletrificação rural será apoiada através de um investimento por domicílio feito pelo governo, independente do modo de serviço de eletricidade. Ou seja, o governo dará apoio a um investimento de US$ 200 por domicílio (sujeito a ajustes pela Comissão Nacional de Energia) para promover a eletrificação rural. As ampliações na rede serão de responsabilidade da empresa de distribuição nacional que atende a uma área específica. As conexões feitas fora da rede ocorrerão com base nas solicitações das empresas prestadoras de serviços de energia de uma área definida (entre 1000 e 5000 domicílios). Mediante a aprovação da concessão de um território de serviço fora da rede durante 5 anos, as empresas são responsáveis pela comercialização direta nos domicílios dentro da área. As empresas são obrigadas a fornecer garantias de boa qualidade ou outros tipos de garantias e receberão US$ 200 como taxa de ligação, mediante a instalação e a verificação da prestação do serviço. Cliente A capacidade permanente está sendo vendida à concessionária nacional de energia elétrica, que oferece uma carta de crédito geral que garante suas obrigações financeiras de compra da capacidade permanente e de energia oriunda de geradoras como o Projeto. Os pagamentos são garantidos dentro de 15 dias para um extrato entregue no fim do mês à concessionária nacional de energia elétrica. Seção 5 - IMPLEMENTAÇÃO O projeto necessitará de 12 meses para ser concluído, a partir da emissão de uma Notificação de Início para a empreiteira EPC (engenharia, aprovisionamento e construção) pelos patrocinadores. Os seguintes eventos, calculados para levar sete meses a partir da data deste plano de negócios, devem ser concluídos para que essa Notificação de Início seja emitida. Concluir a negociação e assinar um contrato final com a empreiteira EPC (4 meses). Concluir a preparação da lista de condições, das devidas diligências e dos documentos para construção e dívida permanente (7 meses). Concluir o acordo de participação acionária e fechamento (7 meses) Executar o contrato final de compra de energia (3 meses). Último pagamento do Lote n° 3 do local do projeto (1 mês). 8 Seção 6 - FINANÇAS Premissas básicas Investimento necessário A despesa total de capital do Projeto está estimada em menos de US$ 3,45 milhões, o que representa US$ 1.337 por kW. Esta estimativa inclui todos os custos até a data do início efetivo das operações do projeto, incluindo os juros capitalizados durante o período de construção. Esta estimativa é resultado de um levantamento independente preparado para a análise de viabilidade, confirmado pelas propostas preliminares de duas empreiteiras especializadas em projetos turnkey. A previsão de despesa de capital é composta dos seguintes elementos: Terreno EPC Impostos (ICMS) Jurídico e financiamento Pré-construção Taxa do patrocinador Capital de giro Seguro Juros durante a construção Contingenciamento Total US $ 275.000 2.125.000 71.600 85.000 215.000 200.000 65.000 77.800 207.000 8,0% 61,6% 3,5% 2,5% 6,2% 7,2% 1,9% 2,3% 6,0% 128.600 $3.450.000 3,7% 100,0% Capacidade e produção de energia O Projeto fornecerá uma capacidade nominal de 2.580 kW. A um fator de planta de 80%, isto representa 2.064 kW de capacidade permanente. Em função das pesadas multas por falhas na entrega da capacidade permanente, os patrocinadores do projeto optaram pela contratação de apenas 75% desse total nos primeiros anos do projeto. Portanto, todas as projeções financeiras estão baseadas na venda de apenas 1.548 kW de capacidade permanente para a empresa de distribuição da concessionária nacional de energia elétrica. Com base em vinte anos de informações sobre os recursos hídricos, o projeto produzirá confortavelmente 18,1 milhões de unidades de energia (kWh) por ano. Receita O Projeto negociou um contrato de 15 anos para vender seus 1.548 MW de capacidade a US$ 10,76 por kW por mês. Este contrato pode ser prorrogado por mais cinco anos. As vendas de energia são baseadas na tarifa de US$ 37,70 por MWh, recentemente estabelecida pela concessionária nacional de energia 9 elétrica. As previsões da Comissão Nacional de Energia para os próximos cinco anos mostram tarifas médias de US$ 40 por MWh ou mais. Combinadas, estimase que essas receitas de energia e capacidade produzam receitas operacionais de US$ 881.000 no primeiro ano, após a dedução dos impostos sobre valor agregado e dos impostos de transmissão aplicáveis. Isto representa uma receita total (capacidade e energia) de US$ 0,049 por kilowatt-hora. As receitas são designadas em dólares americanos, embora sejam pagas em moeda local, que pode ser livremente intercambiada. Custos operacionais Os custos operacionais e de manutenção, incluindo o aprovisionamento de um fundo para grandes reposições e os pagamentos de transmissão de energia para a rede nacional custarão US$ 130.000 por ano, o que representa US$ 0,007 por kiowatt-hora. Os custos operacionais incluem: Custos de O e M, incluindo o aluguel do terreno Manutenção Custos de transmissão Seguro Administração Outros custos Total de custos 60.000 5.000 11.000 12.000 36.000 6.000 130.000 Vida útil e depreciação Com as substituições e manutenções programadas, o Projeto terá uma vida útil superior a trinta anos. Para fins tributários, o ativo será depreciado ao longo de 20 anos, refletindo uma combinação das taxas das obras de engenharia civil, equipamento e infra-estrutura como, por exemplo, a construção da subestação. Com base nas leis do Governo de ___________ que regem projetos como o Rio Um, podem ser depreciados 80% do custo total do projeto, incluindo os juros durante a construção. Impostos Separados dos impostos de renda e de importação, os impostos sobre valor agregado (ICMS) serão pagos sobre materiais de construção e equipamento. Esses pagamentos serão compensados pelo ICMS líquido cobrado (e repassado ao Governo de ___________) pela venda de energia nos primeiros anos. O ICMS e os impostos de transmissão são combinados até totalizarem 16% da receita. Em função da natureza de compensação e repasse desses custos, esses valores não aparecem nos demonstrativos financeiros pró-forma. Os impostos de renda serão pagos sobre a receita líquida após a depreciação e os juros. A lei de energia concede uma isenção de impostos durante cinco anos com base em projetos de energia renovável, como o Rio Um. A alíquota tributável marginal é de 25%. 10 Sugestão de plano de financiamento Este plano de negócios foi organizado com base em uma distribuição de 50%50% entre dívidas e participação acionária. Estima-se que a dívida seja de 12% de juros anuais ao longo de 7 anos, com juros acumulados no ano da construção. Parcelas iguais do principal serão pagas a cada ano. As relações de cobertura do serviço da dívida não serão menores que 1,7 vezes em qualquer ano e ocorrerão 2,1 vezes em média ao longo dos sete anos. Presume-se que a participação acionária seja através de ações ordinárias, com distribuições anuais aos acionistas, assim que todos os requisitos de serviço da dívida forem cumpridos. Projeções financeiras pró-forma (primeiros 4 anos de operação). Ano do Projeto 0 1 2 3 4 Ano Fiscal 2001 2002 2003 2004 2005 Despesas de Capital (3.450.000) 0 0 0 0 Receita 0 881.446 891.669 902.046 912.578 Operações e Manutenção 0 130.000 136.500 143.325 150.491 Líquido de operações 0 751.446 755.169 758.721 762.087 Despesas gerais 0 0 0 0 0 Líquido antes dos juros, depreciação e impostos Juros 0 751.446 755.169 758.721 762.087 0 192.214 162.643 133.071 103.500 Líquido antes de depreciação e impostos 0 559.231 592.526 625.650 658.587 Depreciação 0 138.000 138.000 138.000 138.000 Líquido antes dos impostos 0 421.231 454.526 487.650 520.587 Impostos 0 0 0 0 0 Receita líquida 0 421.231 454.526 487.650 520.587 Recuperação da depreciação 0 138.000 138.000 138.000 138.000 Menos o principal 0 246.429 246.429 246.429 246.429 (3.450.000) 312.803 346.098 379.221 412.159 Fluxo de caixa líquido Indicadores financeiros Taxa de retorno interno de 10 anos sobre a participação acionária = 19,16% Relação de cobertura do serviço da dívida – menor ano (Ano 1) = 1,7 vezes Relação de cobertura do serviço da dívida – média durante sete anos = 2,1 vezes Análise de sensibilidade Se não houver dívida disponível (negociação de participação acionária) 15,90% TIR Se 60% da dívida ainda estiverem disponíveis 20,42% TIR 1,7% Média da RCSD Sem isenção tributária 14,00% TIR 1,8 Média da RCSD Se a despesa de capital for 10% maior 15,02% TIR 1,9 Média da RCSD 11 Se a despesa de capital for 10% menor 24,15% TIR 2,3 Média da RCSD Projeções financeiras pró-forma e Premissas básicas – Detalhes – são apresentadas no ANEXO A. Seção 7 - IMPACTOS Os benefícios ambientais e sociais deste projeto incluem o seguinte: O projeto substitui a necessidade de acréscimos à capacidade adicional de combustíveis fósseis à rede elétrica nacional. A definição do local e a construção da barragem para o projeto atendem às normas nacionais e internacionais. Nenhuma retirada de pessoas deve ocorrer em decorrência do projeto. Embora sejam cortadas árvores durante a fase de construção do projeto, um programa de reflorestamento substituirá as árvores por um fator de dez. O projeto empregaria não menos que 45 funcionários locais durante o período da construção. O projeto melhorará permanentemente o acesso à área e reduzirá a erosão através da melhoria das estradas atualmente não pavimentadas. Pelo uso da água como combustível, combinado com o plantio de árvores, o projeto evitará a emissão de mais de 6250 toneladas de dióxido de carbono por ano. Este número será ligeiramente compensado durante o período de construção por conta dos impactos do concreto e do transporte durante a construção. Seção 8 - RISCOS Este plano de negócios possui os seguintes riscos para os financiadores e investidores: Hidrologia e clima Com base em 20 anos de dados, este risco é atenuado pelas estimativas conservacionistas do fluxo de água, mas os padrões climáticos, especialmente o aumento de tempestades violentas e furacões, são dignos de nota. Construção A utilização de uma abordagem EPC turnkey com uma empreiteira assegurada e qualificada atenua o risco de que a construção não estará concluída ou que ocorrerão excedentes. Operação A utilização de uma empreiteira local, experiente e bem estabelecida, atenua o risco de que ocorram interrupções operacionais. Falha tecnológica Fortes garantias do fabricante, uma experiência substancial com essa tecnologia comprovada e excelentes credenciais da operadora atenuam o risco de que as 12 turbinas ou geradores, controles ou equipamento de interconexão venham a falhar. Acidentes e interrupção dos negócios O programa de seguro do projeto cobre a perda de receita durante interrupções e uma substituição em função de acidentes importantes. Impossibilidade de alcançar a capacidade e a produção de energia. Estimativas cuidadosas e conservadoras têm atenuado o risco de que a capacidade básica e as previsões de energia não venham a ser alcançadas. Credibilidade dos compradores de energia e de capacidade Os pagamentos da capacidade serão garantidos por uma carta de crédito de um banco conceituado. Mudanças na legislação, políticas e regulamentação (impostos incluídos) A atual lei que trata da energia esteve em preparação durante quatro anos e foi discutida e aprovada em três diferentes seções do Congresso, foi endossada pelos principais partidos políticos e representa um padrão na região. A lei anterior de energia esteve em vigor durante 15 anos, tendo cumprido todas as obrigações, incluindo os incentivos fiscais e de importação. Mudança de gerenciamento ou de patrocinador O atual plano de implementação para o projeto é auto-administrável, assim que as condições estabelecidas na Seção 7 são atendidas. Os patrocinadores manterão uma posição de participação acionária no projeto e assinarão acordos com acionistas e financiadores para fornecer a administração das reposições nas circunstâncias apropriadas. Conversão cambial de contrato designado em dólares A República do __________ tem mantido uma livre conversão de moeda a taxas transparentes, sem limitações, além da transferencia de valores para o exterior por mais de 10 anos. Expropriação de ativos Embora considerado desnecessário pelos patrocinadores, o seguro de risco está disponível para cobrir esta eventualidade. ENCERRAMENTO Os patrocinadores do Projeto propõem uma capitalização da dívida-participação acionária de 50-50 deste projeto, que é permitida pelas projeções incluídas neste plano de negócios. No momento, os patrocinadores estão buscando expressões de interesse e negociações diretas com os financiadores e investidores para: US$ 1.310.000 em participação acionária, que garantirão uma propriedade de maioria significativa do projeto e seu fluxo de caixa resultante, com mecanismos de saída a serem discutidos. US$ 1.725.000 em empréstimos por um período de sete anos, designada em dólares, a uma taxa de juros de 12%, com um período de um ano de juros capitalizados e pagamentos iguais do principal. ANEXOS Projeções financeiras pró-forma. Informações dos patrocinadores e relatórios financeiros. Sumário executivo do Estudo de Viabilidade da Smith and Jones e outros estudos técnicos. 13 Relatório da EIU (1o Trim 2000) sobre a República do __________. Resumos e cartas de aprovação de todas as licenças. Lista de condições do contrato proposto de compra de energia. 14