04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
0T6OHJEPTEPT»MUJNPT%JBT
/35
.')$/3$/3¯,4)-/3$)!3
A #PNEJBBVEJÅODJB7BNPTGBMBSDPNOPTTP4FOIPSBHPSB
(SBOEF %FVT $SJBEPS EPT DÄVT F EB UFSSB 2VFN UFN
EJWJOBNFOUF EFUFSNJOBEP FTUB IPSB B OÎT FTUB NBOI¾ EF
BEPSBÂ¾PB5J&RVFQPTTBNPT4FOIPSFNOPTTPTDPSBÂÐFTOPT
SFOEFS DPNQMFUBNFOUF » 5VB EJWJOB WPOUBEF F » PQFSBÂ¾P EP
&TQÈSJUP 4BOUP FN OÎT QBSB USB[FSNPT BRVJMP RVF 5V EFTFKBT
RVF TBJCBNPT /PTTP EFTFKP Ä EF TFSNPT NFMIPSFT DSJTU¾PT F
NFMIPSFT SFQSFTFOUBOUFT EF 5J 2VFJSBT 5V DPODFEFSOPT JTUP
FTUB NBOI¾ QPSRVBOUP FTQFSBNPT FN 5J OP /PNF EF +FTVT
$SJTUP"NÄN
"TTFOUFNTF <"MHVÄN EJ[ r0 TFOIPS RVFS SFUJSBS PT
SFDPSUFTEFSPVQBQBSBPSBÂ¾P s@&E>4JN
c /ÎT FTUBNPT NVJUP GFMJ[FT QPS FTUBSNPT BRVJ FTUB NBOI¾
OPWBNFOUF OP@OP TFSWJÂP EP HSBOEF 3FJ & MBNFOUBNPT OÎT
OPWBNFOUF QPS O¾P UFSNPT MVHBS QBSB BT QFTTPBT QPSÄN OÎT
UFNPTBQFOBT?5FOUBSFNPTGB[FSPNFMIPSRVFQVEFSNPTTPC
BTDJSDVOTU½ODJBT
d "HPSBNVJUPTUÅNMFOÂPTFQFEJEPTDPMPDBEPTBRVJFNDJNB
QBSBSFDFCFSFNPSBÂ¾P&FVPTFTUPVTJNQMFTNFOUFDPMPDBOEP
EF MBEP O¾P RVF FV PT FTUFKB JHOPSBOEP NBT FV PSP QPS FMFT
EFQPJTRVFFVQSJODJQBMNFOUF?EPNFTNPNPEPFFTUBOPJUF
&V PSBSFJ FTUB NBOI¾ F FOU¾P FTUB OPJUF OPWBNFOUF
RVBOEP?&OU¾PFVPSBSFJFFTQFSBSFJOP&TQÈSJUPEF%FVTQFMB
DVSB F Ä RVBOEP FV HPTUP EF PSBS TPCSF PT@PT MFOÂPT F DPJTBT
UBJT
e &BSFTQFJUPEPTQFEJEPTFTQFDJBJT#JMMZPTFOUSFHPVDBEB
VN B NJN )¼ DFSDB EF USF[FOUPT F FV BDBCP EF TBJS EPT
BQPTFOUPT FOU¾P 7FKB WPDÅ FV PT QFHP P NBJT S¼QJEP F DBEB
VNRVBOUPFVQPTTBQFHBS&FVPTQFHBSFJPNBJTS¼QJEPRVF
NFTFKBQPTTÈWFM/¾PQPEFSFJQFHBSUPEPT4JNQMFTNFOUFFOGJP
NJOIBN¾PFUFOIPRVFQFHBSVNEJHPr4FOIPSFTFS¼FTUFF
TFS¼FTUF s&YBUBNFOUFEFTTFNPEPQPSRVFFMFTT¾PDBEBVN
QFEJEPTWFSEBEFJSPTEFOFDFTTJEBEFBMHPTFNEÕWJEBRVFOÎT
EFWFSÈBNPTGBMBSKVOUPTTPCSFJTTP&FV?"NFOPTRVFWPDÅ
TBCF»TWF[FT P&TQÈSJUP4BOUPQPEFGBMBSTPCSFVNRVFFVMJ
RVF QFSNBOFDF OP NFV DPSBÂ¾P FV WPMUP »RVFMF OPWBNFOUF F
QSPDVSPQPSM¼BUÄRVFFVPFODPOUSF%FPVUSBNBOFJSBBQFOBT
PTQFHPDBTVBMNFOUF
f "HPSB OPT UBNCÄN RVFSFNPT EJ[FS FTUB NBOI¾ F TBVEBS
BRVFMFTRVFFTU¾PGPSBFNPVUSBTQBSUFTEPQBÈT/ÎTRVFSFNPT
TBVEBS P QFTTPBM FTUB NBOI¾ QPS NFJP EFTUB DPOFY¾P
UFMFGÏOJDB DPN B $JEBEF EF /PWB :PSL #FBVNPOU 5FYBT
" 1"-"73" '"-"%"
1SFTDPUU "SJ[POB 5VDTPO "SJ[POB 4BO +PTÄ $BMJGÎSOJB
$POOFDUJDVU (BJOFTWJMMF (FPSHJB F /FX "MCBOZ *OEJBOB
BUSBWÄTEBOBÂ¾P/ÎTPTTBVEBNPTOP/PNFEP4FOIPS+FTVT
g &TUB NBOI¾ FN *OEJBOB FTU¼ VNB NBOI¾ BHSBE¼WFM /ÎT
UJWFNPT VNB DIVWB POUFN » OPJUF RVF FTGSJPV P UFNQP & OÎT
FTUBNPT?0 UBCFSO¼DVMP FTU¼ MPUBEP F UPEP NVOEP FTU¼
FTQFSBOEP DPN HSBOEF FYQFDUBUJWB B MJÂ¾P EB FTDPMB
EPNJOJDBM & FV DPOGJP RVF BT CÅOÂ¾PT NBJT SJDBT EF %FVT
FTUFKBNTPCSFWPDÅTBÈ
h & FTQFSBNPT P NBJT CSFWF QPTTÈWFM BSSBOKBS VN KFJUP EF
QPEFSNPT UFS POEF QPTTBNPT OPT SFVOJS UPEPT KVOUPT UBMWF[
TPC VNB HSBOEF UFOEB POEF FTUPV TFOUJOEP NVJUP
EFGJOJUJWBNFOUF DPOEV[JEP B QSFHBS TPCSF FTUBT 4FUF ÕMUJNBT
5BÂBTOB#ÈCMJB
i &OU¾PBHPSBBGJNEFO¾PGJDBSNPTNVJUPUFNQPDPNVNB
HSBOEF MJÂ¾P FTUB NBOI¾?&V UFOIP CVTDBEP BP 4FOIPS
QFOTBOEPr0RVFFVQPEFSJBEJ[FS sTBCFOEPRVFFTUFQPEFTFS
P ÕMUJNP DVMUP RVF UFSFNPT " 7JOEB EP 4FOIPS FTU¼ U¾P
QSÎYJNB
j &V WFKP EFQPJT EBRVFMB QSFEJÂ¾P GFJUB OB $BMJGÎSOJB I¼
DBTBT M¼ F MVHBSFT BGVOEBOEP OB QSPQPSÂ¾P EF USJOUB
QPMFHBEBT < DN> QPS IPSB NBEFJSBNFOUPT GFOEFOEP F
EFTBCBOEP & FMFT O¾P TBCFN P RVF FTU¼ DBVTBOEP JTTP /ÎT
FTUBNPTOPGJN$BTBTEFDFNNJMEÎMBSFTBGVOEBOEP&VUFOIP
HSBOEFT NBODIFUFT OP KPSOBM GPUPT BT RVBJT FV FTQFSP USB[FS
FTUBOPJUFDPOTJEFSBOEPRVFFVRVFSPGBMBSBMHPTPCSFJTTPFTUB
OPJUF
ba & FOU¾P IPKF » OPJUF OÎT UFNPT PSBÂ¾P QFMPT FOGFSNPT
7FOIBNIPKF»UBSEF»TDJODPTFJTIPSBTPVRVBOEPRVFSRVF
GPS/ÎTWBNPTDPNFÂBSDFEPFVTVQPOIPQBSBRVFBTQFTTPBT
QPTTBN JS FNCPSB DFEP F SFDFCBN TFVT DBSUÐFT EF PSBÂ¾P &
OÎT FTUBSFNPT PSBOEP QFMPT FOGFSNPT FTUB OPJUF P 4FOIPS
QFSNJUJOEP
bb "HPSB QFOTBOEP FN FTQÈSJUP EF PSBÂ¾P r0 RVF EFWP
GB[FS s 4BCFOEP RVF VN EJB FV EFWP SFTQPOEFS QFMP RVF FV
EJHP BRVJ?& FV UFOIP EFDJEJEP PV TFOUJEP HVJBEP QFMP
&TQÈSJUP4BOUPBGBMBSFTUBNBOI¾BDFSDBEFQSPGFDJBDPNPRVF
QBSB OPT JOGPSNBS 7ÅFN ¤ BMHP RVF OÎT?4F O¾P FTUBNPT
JOGPSNBEPTFRVBMRVFSDPJTBBDPOUFDFBQFOBTDBTVBMNFOUFOÎT
EFWFNPTTBCFSBSFTQFJUPEJTUP0&TQÈSJUP4BOUPUFNOPTEBEP
JTTPQBSBBEWFSUJSBTQFTTPBTEBTDPJTBTWJOEPVSBT7PDÅTBCFB
#ÈCMJB EJTTF RVF r%FVT O¾P GBS¼ DPVTB BMHVNB TFN RVF
QSJNFJSP &MF SFWFMF BPT 4FVT TFSWPT PT QSPGFUBTs &@F DPNP
+FTVT BEWFSUJV P QPWP P RVF BDPOUFDFSJB DPNP PT QSPGFUBT
BEWFSUJBNPQPWPEPRVFBDPOUFDFSJB&TFGB[OFDFTT¼SJPQBSB
OÎTBHPSBOBHSBOEFIPSBFNRVFFTUBNPTWJWFOEPWFSNPTFN
RVF FSB OÎT FTUBNPT WJWFOEP F P RVF FTU¼ BDPOUFDFOEP P RVF
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
WBJ BDPOUFDFS OFTUB FSB &OU¾P VN EFTUFT FTUSBOIPT BTTVOUPT
RVF UBMWF[ NVJUBT WF[FT MFNPT DBJV OP NFV DPSBÂ¾P
QBSB@QBSBGBMBSBPQPWPTPCSFJTUPFTUBNBOI¾
bc "HPSBWBNPTBCSJSOPTTBT#ÈCMJBTFN.BUFVTDBQÈUVMPF
MFSNPT VNB QPSÂ¾P EF 1BMBWSB <0 *SN¾P #SBOIBN MJNQB TVB
HBSHBOUB@&E> 1FSEPFNNF $PNP VNB NBOFJSB EF@EF
DPOTFHVJSNPTVNDPOUFYUPQBSBPOPTTPUFYUPFUFNB
bd "HPSBMFNCSFNRVFOÎTWBNPTFOTJOBSJTUPDPNPVNBBVMB
CÈCMJDB EFWBHBS 1FHVFN TFVT M¼QJT F QBQFM &V UFOIP NVJUBT
&TDSJUVSBTBOPUBEBTBRVJRVF@RVFWPDÅTUBMWF[QPTTBNBOPU¼
MBT&OU¾PW¾PQBSBDBTBFFTUVEFNOBTQPJTJTUPÄFYBUBNFOUF
DPNPVNBBVMBEFFTDPMBEPNJOJDBMQBSBRVFQPTTBNPTTBCFS
FFTUBSBEWFSUJEPTFQSFQBSBEPTQBSBBTIPSBTFNRVFFTUBNPT
WJWFOEP
be /P -JWSP EF 4¾P .BUFVT <0 *SN¾P #SBOIBN MJNQB TVB
HBSHBOUB@&E> 1FSEPFNNF 7FSTÈDVMP ?0V DBQÈUVMP NFMIPS EJ[FOEP DPNFÂBOEP DPN P WFSTÈDVMP FV EFTFKP MFS
VNBQPSÂ¾PEF4VB1BMBWSB
& RVBOEP QPJT WJSEFT RVF B BCPNJOBÂ¾P EB
EFTPMBÂ¾P EF RVF GBMPV P QSPGFUB %BOJFM FTUBOEP OP
MVHBSTBOUPRVFNMÅFOUFOEB
&OU¾P PT RVF FTUJWFSFN OB +VEÄJB GVKBN QBSB PT
NPOUFT
&RVFNFTUJWFSTPCSFPUFMIBEP@PUFMIBEPO¾PEFTÂB
BUJSBSBMHVNBDPJTBEFTVBDBTB
&RVFNFTUJWFSOPDBNQPO¾PWPMUFBUS¼TBCVTDBSPT
TFVTWFTUJEPT
.BT BJ EBT HS¼WJEBT F EBT RVF BNBNFOUBSFN
OBRVFMFTEJBT
&PSBJQBSBRVFBWPTTBGVHBO¾PBDPOUFÂBOPJOWFSOP
OFNOPT¼CBEP
1PSRVF IBWFS¼ FOU¾P HSBOEF BGMJÂ¾P DPNP OVODB
IPVWFEFTEFPQSJODÈQJPEPNVOEPBUÄBHPSBOFNU¾P
QPVDPI¼EFIBWFS
& TF BRVFMFT EJBT O¾P GPTTFN BCSFWJBEPT OFOIVNB
DBSOF TF TBMWBSJB NBT QPS DBVTB EPT FTDPMIJEPT TFS¾P
BCSFWJBEPTBRVFMFTEJBT
&OU¾P TF BMHVÄN WPT EJTTFS &JT RVF P $SJTUP FTU¼
BRVJPVBMJO¾PMIFEFJTDSÄEJUP
1PSRVF TVSHJS¾P GBMTPT DSJTUPT F GBMTPT QSPGFUBT F
GBS¾P U¾P HSBOEFT TJOBJT F QSPEÈHJPT RVF TF QPTTÈWFM
GPSBFOHBOBSJBNBUÄPTFTDPMIJEPT
&JTRVFFVWPMPUFOIPQSFEJUP
" 1"-"73" '"-"%"
1PSUBOUPTFWPTEJTTFSFN&JTRVFFMFFTU¼OPEFTFSUP
O¾P TBJBJT FJT RVF FMF FTU¼ OP JOUFSJPS EB DBTB O¾P
BDSFEJUFJT
1PSRVF BTTJN DPNP P SFM½NQBHP TBJ EP PSJFOUF F TF
NPTUSBBUÄBPPDJEFOUFBTTJNTFS¼UBNCÄNBWJOEBEP
'JMIPEPIPNFN
1PJT POEF FTUJWFS P DBE¼WFS BÈ TF BKVOUBS¾P?BT
¼HVJBT
bf "HPSB QBSB UFNB FV HPTUBSJB EF UPNBS P WFSTÈDVMP FOGBUJ[BSFTUFWFSTÈDVMPQBSBBOPTTBMJÂ¾PEFFTDPMBEPNJOJDBM
FTUB NBOI¾ & PVÂBN DPN BUFOÂ¾P FORVBOUP FV SFMFJP JTUP
OPWBNFOUF
1PSRVF TVSHJS¾P GBMTPT DSJTUPT F GBMTPT QSPGFUBT F
GBS¾P U¾P HSBOEFT TJOBJT F QSPEÈHJPT RVF TF QPTTÈWFM
GPSBFOHBOBSJBNBUÄPTFTDPMIJEPT
bg "HPSB QBSB UFNB FTUB NBOI¾ PV NFMIPS UFYUP FV RVFSP
UPNBS 0T 6OHJEPT EPT µMUJNPT %JBT &TUF Ä P UFNB TPCSF P
RVBMFVEFTFKPGBMBSPVPUFYUP0T6OHJEPTEPTµMUJNPT%JBT
bh &V DSFJP RVF FTUBNPT WJWFOEP OP UFNQP EP GJN &V BDIP
RVFBNBJPSQBSUFEBTQFTTPBTRVF?0MFJUPSEB&TDSJUVSBPV
BUÄ NFTNP VN@VN DSFOUF TBCF RVF OÎT FTUBNPT OP GJOBM EB
IJTUÎSJB EP NVOEP 1BSB OBEB TFSWJS¼ FTDSFWÅMB QPSRVF O¾P
IBWFS¼ OJOHVÄN QBSB MÅMB ¤ P GJN EP UFNQP &YBUBNFOUF
RVBOEP FV O¾P TFJ &YBUBNFOUF RVBOUP UFNQP TFS¼ OFN
NFTNPPT"OKPTEP$ÄVDPOIFDFNBRVFMFNJOVUPPVIPSB.BT
OPT GPJ EJUP QFMP 4FOIPS +FTVT RVF RVBOEP FTUBT DPJTBT RVF
WFNPT BHPSB DPNFÂBTTFN B BDPOUFDFS FOU¾P EFWFSÈBNPT
MFWBOUBS OPTTBT DBCFÂBT QPJT OPTTB SFEFOÂ¾P TF BQSPYJNB
"HPSB P RVF rTF BQSPYJNBs TJHOJGJDB FV O¾P TFJ 1PEF
TJHOJGJDBS?
bi $PNPPTDJFOUJTUBTEJTTFSBNPVUSPEJBOBUFMFWJT¾PGBMBOEP
BSFTQFJUPEBHSBOEFSBDIBEVSBEFNJMIBSFTEFNJMIBTOBUFSSB
RVFWBJBGVOEBS&MFGF[BQFSHVOUBr1PEFSJBBGVOEBSM¼ s*TTP
Ä -PT "OHFMFT B $PTUB 0FTUF & NVJUPT EF WPDÅT WJSBN DPNP
FMFT B TFHVJSBN DPN SBEBS F TVCJV BUSBWÄT?SBDIPV QPS
EFCBJYP EF 4¾P +PTÄ BUSBWFTTPV BUÄ DIFHBS OP JOUFSJPS EP
"MBTDB QFMBT *MIBT "MFVUBT DFSDB EF EV[FOUBT NJMIBT NBS
BEFOUSPFEFTDFVEFWPMUBB4BO%JFHPBEFOUSPEFVBWPMUBQPS
US¼TEF-PT"OHFMFTFTVCJVM¼VNBHSBOEFCPMTB
& UPEPT FTUFT UFSSFNPUPT RVF OÎT UFNPT UJEP Ä P WVMD¾P
HPMQFBOEP FTUB HSBOEF DPODIB PDB QSPWBWFMNFOUF M¼ EFOUSP
&V O¾P DPOTJHP SFDPSEBS P OPNF RVF FMFT@FMFT P DIBNBSBN
&NUPEPDBTPRVBOEPJTTPTBDPEFDBVTBFTUFTUFSSFNPUPTRVF
UFNPTUJEPI¼BOPTOB$PTUB0FTUF"HPSBFTU¼GFOEJEPQPSUPEB
BFYUFOT¾P&PTDJFOUJTUBTEJTTFSBNVN?
bj 0IPNFNEJTTFBPPVUSPr*TTPQPEFSJBEFTBCBS s
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
&MFEJTTFr/¾PÄRVFpQPEFSJBqNBTTVDFEFS¼s
%JTTFr.BTO¾POBOPTTBHFSBÂ¾PUBMWF[ s
%JTTFr/PTQSÎYJNPTDJODPNJOVUPTPVOPTQSÎYJNPTDJODP
BOPT/ÎTO¾PTBCFNPTFYBUBNFOUFRVBOEPs
ca &TUB TFNBOB NF GPSBN FOWJBEBT NBODIFUFT EF KPSOBM EF
HSBOEFT DBTBT EF DFN NJM EÎMBSFT USJODBOEP F SBDIBOEP BT
QFTTPBTTFNVEBOEP&FMFTO¾PTBCFNDPNPJNQFEJMP/¾PI¼
DPNPJNQFEJMP7Å%FVTQPEFGB[FSPRVF&MFRVJTFSFO¾PI¼
OJOHVÄNRVFQPTTBEJ[FS-IFDPNPGB[ÅMP
cb $POTUSÎJTFDBTBTQPEFTFGB[FSDPJTBTDJFOUÈGJDBTF%FVTÄ
PDSJBEPSEBDJÅODJB$PNPTFWBJJNQFEJ-P &MFQPEFEFTUSVJS
BUFSSBFTUBNBOI¾DPNQVMHBTTF&MFRVJTFS7PDÅDPNQSFFOEF
&MF QPEFSJB GB[FS DPN RVF QVMHBT WJFTTFN » FYJTUÅODJB QFMB
QBMBWSB F FMBT FTUBSJBN B RVBSFOUB NJMIBT EF QSPGVOEJEBEF
EFOUSPEFNFJBIPSBWÅFNO¾PI¼?FEFWPSBSJBNBTQFTTPBT
JNFEJBUBNFOUF OB UFSSB &MF Ä %FVT &MF BQFOBT GB[ DPOGPSNF
&MFEFTFKB&MFÄTPCFSBOPFN4JNFTNP
cc "HPSB WFOEP FTUF BDÕNVMP UPEP EF FWJEÅODJB RVF B IPSB
FNRVFBHPSBWJWFNPTFVQFOTPRVFÄVNBCPBDPJTBSFQBTTBS
FTUBTDPJTBTFEFTUBD¼MBTVNBWF[RVFPT4FMPTGPSBNBCFSUPT
F EFTDPCSJS B WFSEBEF EFTUBT DPJTBT QPSRVBOUP %FVT UFN TJEP
U¾P MFBM QBSB DPOPTDP DPN 4VB HSBÂB BP NPTUSBSOPT FTUBT
DPJTBT
cd &VRVFSPRVFWPDÅTOPUFNBRVJFN.BUFVT+FTVTVTPVP
UFSNP r$SJTUPTs $SJTUPT r$SJTUPTs /¾P $SJTUP NBT
r$SJTUPTs QMVSBM O¾P TJOHVMBS r$SJTUPTs 1PSUBOUP B QBMBWSB
$SJTUPTJHOJGJDBrP6OHJEPs&FOU¾PTFÄrVOHJEPTsO¾PIBWFS¼
TPNFOUFVNNBTNVJUPTVOHJEPTrPTVOHJEPTs&TU¾PWFOEP
ce %FPVUSBGPSNBTF&MFRVJTFTTFTJNQMJGJD¼MPBGJNEFRVF
QVEÄTTFNPT FOUFOEFS NFMIPS &MF EJSJB r/PT ÕMUJNPT EJBT TF
MFWBOUBS¾P GBMTPT VOHJEPTs "HPSB JTTP QBSFDF RVBTF
JNQPTTÈWFM WFKB PT UFSNPT EF rVOHJEPTs .BT OPUFN CFN BT
QSÎYJNBTQBMBWSBTrFGBMTPTQSPGFUBTsQSPGFUBTQMVSBM
cf "HPSBVOHJEPÄrBMHVÄNDPNVNBNFOTBHFNs&BÕOJDB
NBOFJSB RVF B NFOTBHFN QPTTB TFS USB[JEB Ä QPS VN RVF TFKB
VOHJEP F FTTF TFSJB VN QSPGFUB VOHJEP r4F MFWBOUBS¾P GBMTPT
NFTUSFTVOHJEPTs6NQSPGFUBFOTJOBPRVFÄBTVBNFOTBHFN
.FTUSFT VOHJEPT NBTQFTTPBT VOHJEBT DPNFOTJOBNFOUP GBMTP
6OHJEPTrDSJTUPTsQMVSBMrQSPGFUBTsQMVSBM&TFI¼UBMDPJTB
DPNP VN@VN $SJTUP TJOHVMBS FOU¾P FTUFT UFSJBN RVF TFS
rVOHJEPTsRVFBTVBQSPGFDJBEPRVFFMFTFTUJWFTTFNFOTJOBOEP
TFSJBBEJGFSFOÂBQPSRVFFMFTT¾PVOHJEPTVOHJEPT
cg "HPSB Ä VNB MJÂ¾P EF FTDPMB EPNJOJDBM OÎT RVFSFNPT@
UFOUBS USB[FS JTUP BP QPOUP EF NPTUSBS PT GBUPT QFMBT
&TDSJUVSBTO¾PQFMPRVFVNBPVUSBQFTTPBUFOIBEJUPBSFTQFJUP
EJTTPNBTBQFOBTMFOEPBT&TDSJUVSBT
" 1"-"73" '"-"%"
7PDÅ QPEF EJ[FS r$PNP QPEF TFS JTUP 0T VOHJEPT
TFSJBN?s
ch 0RVFFMFTFSBN r$SJTUPTs$SJTUPTVOHJEPTr$SJTUPT
FGBMTPTQSPGFUBTs6OHJEPTNBTGBMTPTQSPGFUBT
+FTVTEJTTFRVFr"DIVWBDBJTPCSFPKVTUPFPJOKVTUPs
ci "HPSBBMHVÄNQPEFSJBEJ[FSQBSBNJNr0TFOIPSDSÅRVF
FTTB VOÂ¾P OFTTBT QFTTPBT TJHOJGJDB RVF Ä B VOÂ¾P EP &TQÈSJUP
4BOUP s 4JN TFOIPS P HFOVÈOP &TQÈSJUP 4BOUP EF %FVT TPCSF
VNBQFTTPBFUPEBWJBFMBTT¾PGBMTBT
"HPSBPVÂBNDPNBUFOÂ¾PFWFKBNPRVF&MFEJTTFr&GBS¾P
TJOBJT F NBSBWJMIBT RVF TF QPTTÈWFM GPSB FOHBOBSJBN PT
QSÎQSJPT &TDPMIJEPTs & FMFT T¾P VOHJEPT DPN P &TQÈSJUP
4BOUPHFOVÈOP&VTFJRVFJTUPTPBCBTUBOUFJOTFOTBUPNBTOÎT
WBNPT UPNBS UFNQP F FYQMJD¼MP QFMB 1BMBWSB RVF JTTP Ä
BCTPMVUBNFOUFP"44*.%*;04&/)03B7FSEBEF
cj "HPSB WBNPT BCSJS OPTTBT #ÈCMJBT BQFOBT VN NJOVUP FN
.BUFVTDBQÈUVMPFDPNFÂBSDPNP@PWFSTÈDVMPFPCTFSWFN
BHPSBFORVBOUPMFNPTQPSBMHVOTNPNFOUPTOFTUBT&TDSJUVSBT
&FOU¾PBQÎTDIFHBSNPTBRVJPSBOÎTMIFTEBSFNPT?&OU¾P
WPDÅTFOÎTGBMIBSNPTFNMFSUPEBTFMBTFOU¾PWPDÅQFHVFTVB
#ÈCMJBF@FUBNCÄNWPDÅQPEFMÅMBTEFQPJTRVFTBJSNPTEBRVJ
FWPDÅGPSQBSBDBTBF@FWPDÅMFJBPRVFB#ÈCMJBEJ[TPCSFJTUP
da "HPSB QBSB BQSPWFJUBSNPT OPTTP UFNQP QBSB
DPOTFHVJSNPT VN@VN GBUP C¼TJDP QPSRVF FV FTUPV GB[FOEP
VNB BGJSNBÂ¾P BRVJ RVF Ä FTQBOUPTB $PNP QPEF P &TQÈSJUP
4BOUPVOHJSVNGBMTPNFTUSF .BTJTTPÄPRVF+FTVTEJTTFRVF
BDPOUFDFSJB
"HPSB .BUFVT DBQÈUVMP WFSTÈDVMP WBNPT MFS BHPSB
7BNPTQFHBSDPNFÂBSVN@VNQPVDPBUS¼T
&V QPSÄN WPT EJHP "NBJ B WPTTPT JOJNJHPT
CFOEJ[FJ PT RVF WPT NBMEJ[FN GB[FJ CFN BPT RVF WPT
PEFJBN?PSBJ QFMPT RVF WPT NBMUSBUBN F WPT
QFSTFHVFN
1BSBRVFTFKBJTGJMIPTEPWPTTP1BJRVFFTU¼OPTDÄVT
QPSRVFGB[RVFPTFVTPMTFMFWBOUFTPCSFNBVTFCPOTF
B DIVWB EFTÂB TPCSF KVTUPT F JOKVTUPT " DIVWB DBJ
UBOUPTPCSFPNBVDPNPTPCSFPCPN
db "HPSB QBSB EBS TFR×ÅODJB B VNB PVUSB QSPGFDJB
SFMBDJPOBEBBJTUPQPEFNPTWPMUBSBHPSBB)FCSFVTDBQÈUVMP
QBSBPQSÎYJNPWFSTÈDVMPTPCSFJTUPPOEF1BVMPUSB[EFWPMUB»
NFOUF B NFTNB DPJTB RVF +FTVT EJTTF 1BVMP GBMBOEP BHPSB
&ORVBOUP WPDÅT P FTU¾P QSPDVSBOEP?& WPDÅT BÈ OB
USBOTNJTT¾PUPNFNTVBT#ÈCMJBTQFSUPEFWPDÅTFVNQFEBÂPEF
QBQFM F QSPDVSFN JTUP BHPSB )FCSFVT DBQÈUVMP 1BVMP
FTDSFWFOEPBPT)FCSFVTNPTUSBOEPMIFTBTTPNCSBTFPTUJQPT
USB[FOEPMIFT EF EFCBJYP EP KVEBÈTNP QBSB P DSJTUJBOJTNP
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
NPTUSBOEPMIFT DPNP RVF BT DPJTBT BOUJHBT FSBN BQFOBT
TPNCSBT EBT DPJTBT RVF FTUBWBN QPS WJS 1BVMP GBMBOEP BHPSB
)FCSFVT
1FMP RVF EFJYBOEP PT SVEJNFOUPT EB EPVUSJOB EF
$SJTUP $SJTUP TJOHVMBS
QSPTTJHBNPT BUÄ »
QFSGFJÂ¾P O¾P MBOÂBOEP EF OPWP P GVOEBNFOUP EP
BSSFQFOEJNFOUP?EFPCSBTNPSUBTFEFGÄFN%FVT
& EF?EPVUSJOB EPT CBUJTNPT F EB JNQPTJÂ¾P EBT
N¾PTFEBSFTTVSSFJÂ¾PEPTNPSUPTFEPKVÈ[PFUFSOP
&JTUPGBSFNPTTF%FVTPQFSNJUJS
1PSRVF Ä JNQPTTÈWFM RVF PT RVF K¼ VNB WF[ GPSBN
JMVNJOBEPT F QSPWBSBN P EPN DFMFTUJBM F TF GJ[FSBN
QBSUJDJQBOUFTEP&TQÈSJUP4BOUP
&V RVFSP USB[FS BMHP » TVB BUFOÂ¾P TÎ QPS VN NJOVUP
7PDÅT OPUBSBN RVF Ä rEPNs F O¾P rEPOTs QBSUJDJQBOUFT EPT
rEPOT DFMFTUJBJTs .BT rP EPN DFMFTUJBMs TJOHVMBS r$SJTUPs
TJOHVMBSrEPNsTJOHVMBS
?EPN DFMFTUJBM F?TF GJ[FSBN QBSUJDJQBOUFT EP
&TQÈSJUP4BOUP
& QSPWBSBN EB?QBMBWSB EF %FVT? QSPWBSBN P
RVÅ ?B?QBMBWSB EF %FVT F B WJSUVEF EP TÄDVMP
GVUVSP
& SFDBÈSBN TFKBN PVUSB WF[ SFOPWBEPT QBSB
BSSFQFOEJNFOUP QPJT BTTJN RVBOUP B FMFT EF OPWP
DSVDJGJDBNP'JMIPEF%FVTFPFYQÐFNBPWJUVQÄSJP
1PSRVFPVÂB
BUFSSB?FNCFCFBDIVWBRVFNVJUBT
WF[FTDBJTPCSFFMBQBSBQSPEV[JSFSWBQSPWFJUPTBQBSB
BRVFMFTQPSRVFNÄMBWSBEBSFDFCFBTCÅOÂ¾PTEF%FVT
.BTBRVFQSPEV[FTQJOIPT?BCSPMIPTÄSFQSPWBEB
FQFSUPFTU¼EBNBMEJÂ¾PPTFVGJNÄTFSRVFJNBEB
dc "HPSB DPNQBSF JTTP DPN .BUFVT OPWBNFOUF /PUFN
+FTVT EJTTF RVF B DIVWB F P TPM DBFN TPCSF B UFSSB RVF %FVT
NBOEBQBSBQSFQBSBSPBMJNFOUPFBTDPJTBTQBSBBTQFTTPBTEB
UFSSB & B DIVWB Ä FOWJBEB QBSB P BMJNFOUP BT FSWBT .BT P
KPJP BT FSWBT EBOJOIBT FTUBOEP OP DBNQP SFDFCFN B NFTNB
DPJTB"NFTNBDIVWBRVFGB[PUSJHPDSFTDFSÄBNFTNBDIVWB
RVFGB[PKPJPDSFTDFS
dd 2VFMJÂ¾PUSFNFOEBFVUJWFTPCSFJTTPVNBWF[RVBOEPFV
NF FODPOUSFJ DPN P QPWP QFOUFDPTUBM QFMB QSJNFJSB WF[ & GPJ
VNB HSBOEF MJÂ¾P QBSB NJN &V WJ EPJT IPNFOT VN?/VODB
UJOIB PVWJEP GBMBS FN MÈOHVBT BOUFT 6N GBMBWB FN MÈOHVBT P
PVUSPJOUFSQSFUBWBWJDFWFSTB&EJ[JBNBWFSEBEFEJ[JBNRVF
r)¼NVJUPTBRVJRVFEFWFNTFBSSFQFOEFSFTUBOPJUF)¼UBOUP
IPNFOT DPNP NVMIFSFTs & BT QFTTPBT TF MFWBOUBWBN F JBN
QBSBPBMUBS
" 1"-"73" '"-"%"
&VQFOTFJr2V¾PHMPSJPTPs
de & FOU¾P DPN P QFRVFOP EPN EP &TQÈSJUP 4BOUP FV
DPOWFSTFJDPNBRVFMFTEPJTIPNFOTBQFOBTWPDÅTTBCFNDPNP
FN EJTDFSOJNFOUP VNB NBOFJSB EF EFTDPCSJS & VN EFMFT FSB
VNDSJTU¾PHFOVÈOPFFMFFSBVNWFSEBEFJSPTFSWPEF$SJTUPFP
PVUSP FSB VN IJQÎDSJUB & VN EFMFT BRVFMF RVF FSB VN
IJQÎDSJUB FTUBWB WJWFOEP DPN VNB NVMIFS EF DBCFMPT QSFUPT
BOEBOEPDPNVNBMPJSBFUJOIBGJMIPTDPNFMB#FNFTUBWBBMJ
NFTNP OB WJT¾P O¾P QPEFSJB TFS OFHBEP & FV MIF GBMFJ TPCSF
JTTP&MFPMIPVQBSBNJNFTFGPJQFMPFEJGÈDJP
df "HPSB FV FTUBWB DPOGVTP DPN UPEB DFSUF[B &V QFOTFJ RVF
UJWFTTFNFFODPOUSBEPDPNBOKPTFOU¾PFVNFQFSHVOUFJTFFV
O¾PFTUBWBFOUSFEFNÏOJPT$PNPJTUPQPEFSJBTFS &VO¾PQVEF
FOUFOEFS & QPS BOPT FV NBOUJWF NJOIBT N¾PT GPSB EJTTP BUÄ
RVFVNEJBPOEF?
(FPSHF4NJUIPSBQB[RVFOBNPSBNJOIBGJMIBOÎTGPNPT
POUFNBUÄPWFMIPNPJOIPPOEFFVWPVPSBS
&EFQPJTEFFTUBSM¼VNQBSEFEJBTP&TQÈSJUP4BOUPUSPVYF
FTUB &TDSJUVSB EF WPMUB QBSB NJN r1PJT B DIVWB DBJ NVJUBT
WF[FTTPCSFBUFSSBQBSBUSBK¼MBDPNFSWBTNBTPTFTQJOIPTF
PT BCSPMIPT WJWFN EFTTB NFTNB DIVWB F P TFV GJN Ä TFSFN
RVFJNBEPTs 7JWFOEP EP NFTNP SFDVSTP WJWJGJDBOUF EF %FVT
&OU¾P FV FOUFOEJ BRVJMP r1FMPT?s +FTVT EJTTF r1PS TFVT
GSVUPTPTDPOIFDFSFJTs
dg "HPSBQPSUBOUPBDIVWBDBJOEPTPCSFBWFHFUBÂ¾POBUVSBM
EB UFSSB Ä VN UJQP EB DIVWB FTQJSJUVBM RVF E¼ 7JEB &UFSOB
DBJOEPTPCSFB*HSFKBQPJTOÎTBDIBNBNPTEFDIVWBUFNQPS¾F
DIVWB UBSEJB & Ä VNB DIVWB KPSSBOEP EP &TQÈSJUP EF %FVT
TPCSF4VB*HSFKB
dh /PUFNBRVJFTU¼VNBDPJTBNVJUPFTUSBOIB7ÅFN 2VBOEP
BT TFNFOUFT QFOFUSBSBN OP TPMP TFKB DPNP GPS RVF FMBT
DIFHBSBNM¼QBSBDPNFÂBSFMBTFSBNFTQJOIPT.BTPUSJHPRVF
QFOFUSPVOPTPMPFBTFSWBTFSBNFSWBTQBSBDPNFÂBS&DBEB
FSWB QSPEV[JOEP B TJ NFTNB PVUSB WF[ NPTUSBOEP RVF FTUBWB
OPQSJODÈQJPPSJHJOBM
di r&FOHBOBSJBNBUÄPT&TDPMIJEPTTFGPTTFQPTTÈWFMsQPSRVF
FMFT FTU¾P SFDFCFOEP B NFTNB DIVWB B NFTNB CÅOÂ¾P
NPTUSBOEP PT NFTNPT TJOBJT NFTNPT QSPEÈHJPT 7ÅFN
r&OHBOBS¾P PV FOHBOBSJBN BUÄ PT &TDPMIJEPT TF GPTTF
QPTTÈWFMs"HPSBVNFTQJOIPO¾PQPEFFWJUBSTFSVNFTQJOIPF
OFNPUSJHPQPEFFWJUBSTFSVNUSJHPÄPRVFP$SJBEPSEFDBEB
VNEFUFSNJOPVOPQSJODÈQJP&TTFÄP&MFJUP"NFTNBDIVWB
dj 0 TPM OBTDF EF NBOI¾ F TF FTQBMIB QFMB UFSSB RVBOEP FMF
UFWFFTUBUFSSBFEJBFNRVFWJWFNPT&PTPMPNFTNPTPMRVF
OBTDF OP MFTUF Ä P NFTNP TPM RVF TF QÐF OP PFTUF & FTTF TPM Ä
FOWJBEPQBSBBNBEVSFDFSPHS¾PTPCSFBUFSSBEPRVBMOPTTPT
DPSQPTT¾PGFJUPT
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
ea /ÎT FTUBNPT WJWFOEP EF TVCTU½ODJB NPSUB &TTF Ä P ÕOJDP
NFJP QFMP RVBM WPDÅ QPEF WJWFS & TF BMHP UFN EF NPSSFS UPEP
EJB QBSB RVF WPDÅ WJWB OBUVSBM FOU¾P O¾P Ä WFSEBEF RVF TF P
TFV?4FV DPSQP UFN RVF WJWFS EF TVCTU½ODJB NPSUB QBSB B
WJEB OBUVSBM FOU¾P WPDÅ UFN RVF UFS "MHP RVF NPSSB
FTQJSJUVBMNFOUF QBSB TBMWBS TVB WJEB FTQJSJUVBM & %FVT TF
GF[ NBUÄSJB DBSOF F NPSSFV QBSB RVF QVEÄTTFNPT WJWFS
/¾P I¼ OFOIVNB JHSFKB OFOIVNB PVUSB DPJTB OP NVOEP RVF
QPTTB TBMW¼MP TFO¾P %FVT &TTB Ä B ÕOJDB DPJTB EB RVBM FMFT
WJWFN
eb "HPSB TJHB BT &TDSJUVSBT +FTVT Ä B 1BMBWSB r/P QSJODÈQJP
FSB P 7FSCP & P 7FSCP 4F GF[ DBSOF F IBCJUPV FOUSF OÎT /P
QSJODÈQJPFSBP7FSCPFP7FSCPFTUBWBDPN%FVT&P7FSCP4F
GF[DBSOFP2VBMWJWFVIBCJUPVFOUSFOÎTsr&OFNTÎEFQ¾P
WJWFS¼ P IPNFNs QBSB P GÈTJDP rNBT EF UPEB 1BMBWSB RVF
QSPDFEF EB CPDB EF %FVTs &OU¾P WFKB WPDÅ OÎT WJWFNPT EB
1BMBWSBFFTTBÄ%FVT
ec "HPSBPTPMTFFTQBMIBFBNBEVSFDFPHS¾P"HPSBFMFO¾P
QPEFBNBEVSFDÅMP UPEPEFVNBWF[NFEJEBRVFTFHVFWBJ
BNBEVSFDFOEP DPOTUBOUFNFOUF BNBEVSFDF BUÄ RVF DIFHVF B
VNBFTQJHBDPNQMFUB
"TTJNÄIPKFDPNB*HSFKB&MBDPNFÂPVOBTVBJOG½ODJBM¼
OB FSB EBT USFWBT POEF FTUBWB EFCBJYP EP TPMP &MB DSFTDFV
BHPSB » NBUVSJEBEF & OÎT QPEFNPT WFS QFSGFJUBNFOUF DPNP
RVF%FVTBUSBWÄTEBOBUVSF[BTFNQSF?
ed 7PDÅ O¾P QPEF EFTPSEFOBS B OBUVSF[B &TTF Ä RVF Ä P
QSPCMFNBIPKF/ÎTFTUBNPTMBOÂBOEPCPNCBTFM¼OPPDFBOP
EFTUSVJOEPB F FYQMPEJOEPB DPN CPNCBT BUÏNJDBT 4FNQSF
QFSUVSCBTF B UFSSB DBEB WF[ NBJT BGVOEBOEP EFOUSP EFMB
%FSSVCBTF ¼SWPSFT BT UFNQFTUBEFT PT BQBOIBN 'B[TF
CBSSBHFNOPSJPFMFUSBOTCPSEBS¼
5FNRVFTFFODPOUSBSPDBNJOIPEF%FVTEFGB[FSBTDPJTBT
FQFSNBOFDFSEFOUSPEFMF/ÎTUFNPTEFOPNJOBEPQFTTPBTOBT
JHSFKBTFPSHBOJ[BÂÐFTPMIFPRVFOÎTUFNPT'JRVFOPDBNJOIP
QSPWJEPEF%FVTQBSBJTTP
ee .BT WFKB WPDÅ r&MF FOWJB B DIVWBs EF WPMUB BP OPTTP
BTTVOUP rTPCSF P KVTUP F P JOKVTUPs +FTVT MIF EJ[ BHPSB FN
.BUFVTRVFTFSJBVNTJOBMOPUFNQPEPGJN
"HPSBTFFTUFTJOBMÄQBSBTFSDPOIFDJEPTPNFOUFOPUFNQP
EP GJN FOU¾P FMF UFS¼ RVF TFS EFQPJT EB BCFSUVSB EBRVFMFT
4FMPT7ÅFN ¤VNTJOBMEPGJN*TTPTFSJBRVBOEPFTUBTDPJTBT
BDPOUFDFNTFS¼OPUFNQPEPGJN&TFS¼VNTJOBMBHPSBQBSB
RVF PT &MFJUPT O¾P FTUFKBN DPOGVTPT DPN FTUBT DPJTBT 7PDÅ WÅ
JTUP &OU¾PEFWFTFSSFWFMBEPFYQPTUP
ef /PUFNUBOUPPUSJHPDPNPPKPJPWJWFNEBNFTNB6OÂ¾PEP
$ÄV"NCPTTFSFHP[JKBNQPS&MB
" 1"-"73" '"-"%"
&V NF MFNCSP EJTUP SFGFSJOEPNF PVUSB WF[ »RVFMF
FYFNQMPM¼BRVFMFEJBOP(SFFOqT.JMM&V@FVWJBRVFMBWJT¾P
TVCJS&IBWJBVNBHSBOEFUFSSBFFMBUJOIBTJEPUPEBBSBEB&
M¼ JB VN 4FNFBEPS QSJNFJSP &V RVFSP NBOUFS JTTP EJBOUF EF
WPDÅT 0CTFSWFN P RVF WBJ QSJNFJSP FOU¾P P RVF P TFHVF &
FORVBOUP FTUF )PNFN WFTUJEP EF CSBODP WJOIB QFMB UFSSB
TFNFBOEP TFNFOUF FOU¾P QPS US¼T %FMF WJOIB VN IPNFN
WFTUJEPDPNSPVQBTFTDVSBTQBSFDJBNVJUPGVSUJWPBOEBOEPEF
NBOTJOIP QPS US¼T %FMF TFNFBOEP KPJP & RVBOEP JTUP
BDPOUFDFV FOU¾P FV WJ BNCBT BT DVMUVSBT DSFTDFSFN &
FORVBOUPDSFTDJBNVNBFSBUSJHPFBPVUSBFSBKPJP
&WFJPVNBTFDBRVBOEPQBSFDJBRVFBNCBTUJOIBNTVBT
DBCFÂBT JODMJOBEBT BQFOBT DMBNBOEP QPS DIVWB &OU¾P WFJP
VNBHSBOEFOVWFNTPCSFBUFSSBFDIPWFV&PUSJHPTFFSHVFV
F EJTTF r(MÎSJB BP 4FOIPS (MÎSJB BP 4FOIPSs & P KPJP TF
MFWBOUPV F HSJUPV r(MÎSJB BP 4FOIPS (MÎSJB BP 4FOIPSs 0T
NFTNPT SFTVMUBEPT "NCPT QFSFDFOEP BNCPT JBN NPSSFS &
FOU¾P P USJHP DSFTDF F GJDB DPN TFEF & QPS FTUBSFN OP NFTNP
DBNQP OB NFTNB QMBOUBÂ¾P OP NFTNP MVHBS TPC B NFTNB
UPSSFOUF TBJV P USJHP F TBJV P KPJP QFMB NFTNÈTTJNB DPJTB
/PUFNBNFTNB¼HVBEFVOÂ¾PRVFUSB[PUSJHPUSB[PKPJP
eg 0 NFTNP &TQÈSJUP 4BOUP RVF VOHF B *HSFKB RVF MIFT E¼ P
EFTFKPEFTBMWBSBMNBTRVFMIFTE¼QPEFSEFSFBMJ[BSNJMBHSFT
&MF DBJ UBOUP TPCSF P JOKVTUP RVBOUP TPCSF P KVTUP 0
NFTNÈTTJNP &TQÈSJUP "HPSB O¾P TF QPEF GB[FS EF VNB PVUSB
NBOFJSB F FOUFOEFS .BUFVT &MF EJTTF r4VSHJS¾P GBMTPT
DSJTUPTs GBMTPT VOHJEPT 6OHJEPT DPN B $PJTB HFOVÈOB NBT
TFS¾PGBMTPTQSPGFUBT%JTTPGBMTPTNFTUSFT%JTTP
0RVFGBSJBVNIPNFNRVFSFSTFSVNGBMTPNFTUSFEFBMHP
RVF Ä B 7FSEBEF "HPSB OÎT DIFHBSFNPT » NBSDB EB CFTUB FN
BMHVOT NJOVUPT F WPDÅT WFS¾P RVF Ä B EFOPNJOBÂ¾P 7ÅFN
'BMTPT NFTUSFT GBMTPT VOHJEPT $SJTUPT VOHJEPT QPSÄN GBMTPT
NFTUSFT¤BÕOJDBNBOFJSBRVFTFQPEFFOUFOEFSJTTP
eh 5BM DPNP BRVJ I¼ BMHVN UFNQP BUS¼T FV DJUFJ JTUP &V
QPEFSJB DJU¼MP QPSRVF OÎT FTUBNPT FN DPOFY¾P BUSBWÄT EB
OBÂ¾P6NEJBFVFTUBWBDPOWFSTBOEPDPNVNBNJHPNFVPOEF
JTUP FTU¼ DIFHBOEP FTUB NBOI¾ OP "SJ[POB & FMF UJOIB
VNB@VNBQMBOUBÂ¾PEFGSVUBDÈUSJDB&FMFUJOIBVNB¼SWPSFM¼
B RVBM FSB VNB MBSBOKFJSB RVF FTUBWB QSPEV[JOEP UPSBOKBT F
MJN¾P UBOHFSJOB U½OHFMP <$SV[BNFOUP EF UBOHFSJOB DPN
UPSBOKB@5SBE> & FV FTRVFÂP RVBOUPT GSVUPT EJGFSFOUFT IBWJB
OBRVFMB NFTNB ¼SWPSF & FV EJTTF QBSB P@P@P IPNFN FV
EJTTFr$PNPÄJTTP 2VFUJQPEF¼SWPSFÄFTTB s
&MFEJTTFr"¼SWPSFFNTJÄVNBMBSBOKFJSBs
&VEJTTFr1PSRVFFYJTUFNUPSBOKBTOFMB 1PSRVFFYJTUFN
MJNÐFTOFMB s
&MFEJTTFr&MFTFTU¾PFOYFSUBEPTOFMBs
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
&V EJTTF r&OUFOEP #FN BHPSBs FV EJTTF rBHPSB OP
QSÎYJNPBOPRVBOEPFTTB¼SWPSFQSPEV[JSVNBPVUSBDBSHBEF
GSVUPTs PT RVBJT BNBEVSFDFN BQSPYJNBEBNFOUF OB NFTNB
ÄQPDBFVEJTTFrFOU¾PUVEPRVFFMBQSPEV[JSTFS¼MBSBOKBT4F
FMB GPS VNB MBSBOKB EF VNCJHP FMB QSPEV[JS¼ BT MBSBOKBT EF
VNCJHPO¾PQSPEV[JS¼TFOIPS s
&MFEJTTFr/¾PTFOIPS$BEBHBMIPFOYFSUBEPQSPEV[JS¼B
TVBFTQÄDJFs
&VEJTTFr0TFOIPSRVFSEJ[FSRVFBRVFMFSBNPEFMJNPFJSP
QSPEV[JS¼VNMJN¾PEBRVFMBMBSBOKFJSB s
&MFEJTTFr4JNTFOIPSs
r"UPSBOKFJSBEBS¼UPSBOKBTEBRVFMBMBSBOKFJSB s
&MFEJTTFr4JNTFOIPS&TTBÄBOBUVSF[BEPHBMIPRVFFTU¼
FOYFSUBEPOFMBs
&VEJTTFr-PVWBEPTFKB%FVTs
&MFEJTTFr0RVFRVFSEJ[FS s
&V EJTTF r.BJT VNB QFSHVOUB "HPSB BMHVNB WF[ FTTB
MBSBOKFJSBQSPEV[JS¼MBSBOKBTOPWBNFOUF s
&MF EJTTF r2VBOEP VN PVUSP HBMIP CSPUBS EFMBs 2VBOEP
VNPVUSPHBMIPCSPUBSEFMBO¾PRVBOEPVNGPSFOYFSUBEPOFMB
1PSÄN FMBT T¾P UPEBT GSVUBT DÈUSJDBT F FMBT WJWFN EB WJEB
DÈUSJDBRVFFTU¼OB¼SWPSFEFGSVUBDÈUSJDB
ei &VEJTTFr"ÈFTU¼"NFUPEJTUBQSPEV[JS¼NFUPEJTUBTDBEB
WF[ " CBUJTUB QSPEV[JS¼ CBUJTUBT DBEB WF[ " DBUÎMJDB
QSPEV[JS¼ DBUÎMJDPT DBEB WF[ .BT B *HSFKB EP %FVT WJWP
QSPEV[JS¼$SJTUPEBSBJ[B1BMBWSBDBEBWF[TFBMHVNBWF[FMB
QSPEV[JSVNBPVUSBWJEFTBJOEPEF4JQSÎQSJBs
ej "HPSB QPEFTF FOYFSU¼MB BÈ WFKB WPDÅ $BEB UPSBOKB
MJN¾PU½OHFMPUBOHFSJOBRVBJTRVFSGSVUPTDÈUSJDPTRVFTFKBN
DBEB VN EFMFT QPEF WJWFS OBRVFMB ¼SWPSF NBT EBOEP GBMTP
UFTUFNVOIP EB ¼SWPSF WJWFOEP EB ¼SWPSF 7PDÅ WÅ JTTP &MFT
FTU¾PWJWFOEPFQSPTQFSBOEPOBWJEBHFOVÈOBRVFFTU¼OBRVFMB
¼SWPSF
"HPSB BÈ FTU¼ .BUFVT WJWFOEP EB NFTNB 7JEB NBT
FMFT O¾P FTUBWBN DFSUPT OP QSJODÈQJP &MFT FTU¾P EBOEP GBMTP
UFTUFNVOIP EBRVFMB SWPSF ¤ VNB MBSBOKFJSB UPEBWJB Ä VNB
¼SWPSF EF GSVUB DÈUSJDB & FMFT EJ[FN r&TUB JHSFKB FTUB
EFOPNJOBÂ¾P FTU¼ UFTUJGJDBOEP EF $SJTUPs F UÅN VN CBUJTNP
GBMTPGBMTPUFTUFNVOIPEB1BMBWSBUFOUBOEPEJ[FSRVFPQPEFS
EF%FVTGPJTPNFOUFQBSBPTEJTDÈQVMPT
+FTVT&MFNFTNPEJTTFr*EFQPSUPEPPNVOEPFQSFHBJP
&WBOHFMIP B UPEP SBNP RVF BMHVNB WF[?¼SWPSF RVF BMHVNB
WF[ QSPEV[B DBEB SBNP RVF FTUJWFS OB ¼SWPSF & FTUFT TJOBJT
TFHVJS¾P PT SBNPT HFOVÈOPTs 0OEF $POUBOUP RVF TFKB VNB
SWPSFDPOUBOUPRVF&MBFTUFKBQSPEV[JOEPSBNPTBUÄPGJNEP
" 1"-"73" '"-"%"
NVOEP r&N .FV /PNF FYQVMTBS¾P EFNÏOJPT GBMBS¾P OPWBT
MÈOHVBT QFHBS¾P FN TFSQFOUFT CFCFS¾P DPJTBT NPSUÈGFSBT
DPMPDBS¾P BT N¾PT TPCSF PT FOGFSNPT F PT DVSBS¾Ps 7ÅFN B
IPSBFNRVFFTUBNPTWJWFOEP 7ÅFNPRVF+FTVTEJTTF
fa -FNCSFJTUPTFSJBOPUFNQPEPGJNO¾PM¼TPC8FTMFZFM¼
BUS¼T"HPSBOPUFNQPEPGJNJTTPFSBQBSBBDPOUFDFS
"HPSB PCTFSWFN BT &TDSJUVSBT EFJYFN RVF &MBT
UFTUJGJRVFN +FTVT EJTTF r&YBNJOBJ BT &TDSJUVSBT QPSRVF
DVJEBJT PV DSFEFT UFS /FMBT B 7JEB &UFSOB F T¾P &MBT RVF EF
.JN UFTUJGJDBNs &N PVUSBT QBMBWSBT TF FTUB ¼SWPSF BMHVNB
WF[QSPEV[JSVNSBNP?r&VTPVB7JEFBSWPSFWÎTTPJTPT
SBNPT "RVFMF RVF DSÅ FN .JN UBNCÄN GBS¼ BT PCSBT RVF &V
GBÂPs4¾P+P¾P
fb "HPSB r"RVFMF RVF IBCJUB FN .JN BRVFMF RVF?BRVFMF
RVFFTUBWBFN.JOIBSBJ[OPQSJODÈQJPs
&TTB Ä B SB[¾P QFMB RVBM +FTVT GPJ UBOUP B 3BJ[ DPNP B
%FTDFOEÅODJBEF%BWJ&MFGPJBOUFTEF%BWJFN%BWJFEFQPJT
EF%BWJUBOUPB3BJ[DPNPB%FTDFOEÅODJBEF%BWJB&TUSFMB
EB .BOI¾ B 3PTB EF 4BSPN P -ÈSJP EP 7BMF "MGB F ¯NFHB
1BJ 'JMIP F &TQÈSJUP 4BOUP r/FMF IBCJUB DPSQPSBMNFOUF B
QMFOJUVEF EB %JWJOEBEFs 5BOUP B 3BJ[ DPNP B %FTDFOEÅODJB
EF%BWJ
r"RVFMFRVFÄB7JEBFMFJUBB7JEBQSFEFTUJOBEBRVFFTU¼
FN .JNs F &MF Ä B 1BMBWSB rEP QSJODÈQJP RVBOEP FMF TVSHJS
FMFQSPEV[JS¼.FVTGSVUPTs4¾P+P¾P
.BTPVUSPTWJWFS¾PEBNFTNBDPJTBDIBNBOEPBTJNFTNPT
EFDSJTU¾PTFDSFOUFTr/FNUPEPTRVFEJ[FNp4FOIPS4FOIPSq
FOUSBS¾Ps
"HPSB F JTUP Ä QBSB BDPOUFDFS F TFS NBOJGFTUBEP OPT
ÕMUJNPT EJBT rRVBOEP PT NJTUÄSJPT EF %FVT GPSFN SFWFMBEPTs
DPNPOÎTDIFHBSFNPTBJTTPVNQPVDPNBJTUBSEF
fc &TUBT¼SWPSFTBWJEFJSBWFSEBEFJSBFBWJEFJSBGBMTB7PDÅT
UÅNNFPVWJEPQSFHBSTPCSFJTTPEFTEFEFTEFBOPTBUS¼TDPNP
RVF UÅN DSFTDJEP KVOUBT "T USPVYF FN JOEJWÈEVPT F NPTUSFJ
RVF EF $BJN F "CFM BT EVBT WJEFJSBT RVF TF FODPOUSBSBN FN
VN BMUBS BNCBT SFMJHJPTBT BNCBT VOHJEBT BNCBT EFTFKBOEP
WJEBFBEPSBOEPPNFTNP%FVT&VNBGPJSFKFJUBEBFBPVUSB
BDFJUB
&BÕOJDBNBOFJSBRVFBRVFMFRVFGPJBDFJUPQÏEFUFSGFJUP
EJGFSFOUFEFTFVJSN¾PGPJRVFBRVJMPGPJSFWFMBEPBFMF1PJTB
#ÈCMJB EJTTF r1FMB GÄ?s )FCSFVT DBQÈUVMP r1FMB GÄ "CFM
PGFSFDFV B %FVT NBJPS TBDSJGÈDJP EP RVF $BJN QFMP RVBM
BMDBOÂPVUFTUFNVOIPEFRVFFSBKVTUPs
+FTVTEJTTFBSFWFMBÂ¾PFTQJSJUVBMEF2VFN&MFFSBr2VFN
EJ[FNPTIPNFOTTFSP'JMIPEPIPNFN s
&MFEJTTF1FESPEJTTFr5VÄTP$SJTUPP'JMIPEP%FVTWJWPs
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
r#FNBWFOUVSBEP ÄT UV 4JN¾P@4JN¾P GJMIP EF +POBT
DBSOFFTBOHVFKBNBJTSFWFMBSBNJTUPBWPDÅ.FV1BJRVFFTU¼
OP$ÄVPSFWFMPV4PCSFFTUBQFESBFEJGJDBSFJ.JOIB*HSFKBsP
RVÅ B WFSEBEFJSB SFWFMBÂ¾P EB 1BMBWSB "È FTU¼ B 7JEFJSB
WFSEBEFJSBOPWBNFOUFr"CFMQFMBGÄs
7PDÅEJTTFr/¾PGPJVNBSFWFMBÂ¾Ps
fd 0RVFÄGÄ 'ÄÄBMHPRVFÄSFWFMBEPBWPDÅRVFBJOEBO¾P
Ä NBT WPDÅ DSÅ RVF TFS¼ 'Ä Ä VNB SFWFMBÂ¾P EB WPOUBEF EF
%FVT&OU¾PQPSSFWFMBÂ¾P
fe &BTJHSFKBTIPKFOFNTFRVFSDSÅFNFNSFWFMBÂ¾PFTQJSJUVBM
&MBT DSÅFN FN VN FOTJOP EPHN¼UJDP EF BMHVN TJTUFNB r1FMB
SFWFMBÂ¾P "CFM PGFSFDFV B %FVT NBJPS TBDSJGÈDJP EP RVF $BJN
QFMP RVBM BMDBOÂPV UFTUFNVOIP EF RVF FSB KVTUPs "NÄN &V
FTQFSP RVF WPDÅ WFKB JTUP 7ÅFN POEF OÎT FTUBNPT WJWFOEP
7ÅFNBIPSB
&V FTUBWB DPOWFSTBOEP DPN VN@VN DBWBMIFJSP I¼ O¾P
NVJUP UFNQP BUS¼T VN FSVEJUP DSJTU¾P F DBWBMIFJSP &MF EJTTF
r4S#SBOIBNOÎTSFKFJUBNPTUPEBTBTSFWFMBÂÐFTs
ff &V EJTTF r&OU¾P WPDÅT UÅN RVF SFKFJUBS +FTVT $SJTUP QPJT
&MFÄBSFWFMBÂ¾PEF%FVT%FVTSFWFMBEPFNDBSOFIVNBOBs"
NFOPTRVFWPDÅWFKBJTUPWPDÅFTU¼QFSEJEP
+FTVTEJTTFr"NFOPTRVFDSFJBJTRVF&VTPV&MFNPSSFSFJT
FN WPTTPT QFDBEPTs &MF Ä B SFWFMBÂ¾P EF %FVT P &TQÈSJUP EF
%FVTSFWFMBEPFNGPSNBIVNBOB4FWPDÅO¾PQVEFSDSFSOJTTP
WPDÅ FTU¼ QFSEJEP 7PDÅ DPMPDB /FMF VNB UFSDFJSB QFTTPB
TFHVOEB QFTTPB PV RVBMRVFS PVUSB QFTTPB BMÄN EF %FVT WPDÅ
FTU¼ QFSEJEP r" NFOPT RVF DSFJBJT RVF &V TPV &MF NPSSFSFJT
FNWPTTPTQFDBEPTs6NBSFWFMBÂ¾P
fg /¾P Ä EF TF BENJSBS RVF FMFT O¾P QVEFSBN WÅ-P
r/JOHVÄNQPEFWJSB.JNBNFOPTRVF.FV1BJPUSBHB&UPEP
P RVF P 1BJ .F EFVs OBT SBÈ[FT rWJS¼ B .JNs 7ÅFN 7PDÅ
FOUFOEF 0I DPNP OÎT EFWFNPT BN¼-P BEPS¼-P MPVW¼-P
FN WFS P GSVUP EP &TQÈSJUP OPT ÕMUJNPT EJBT F B SWPSF /PJWB
BNBEVSFDFOEPOPDVNFEPUFNQP
fh " WJEFJSB WFSEBEFJSB F B WJEFJSB GBMTB BNCBT UJOIBN B
NFTNB VOÂ¾P " ¼HVB DBÈB TPCSF BNCBT /¾P Ä EF TF BENJSBS
RVF&MFOPTBEWFSUJVr&OHBOBSJBBUÄBPT&TDPMIJEPTTFQPTTÈWFM
GPSBs
fi /PUFN FMBT TF QBSFDFN JHVBJT &MBT UÅN B NFTNB VOÂ¾P
.BTOPUFNr1PSTFVTGSVUPT?s$PNPWPDÅBDPOIFDF
$PNP WPDÅ TBCF RVF O¾P Ä VNB MBSBOKFJSB 1PSRVF FTU¼
QSPEV[JOEP VNB UPSBOKB "RVFMF SBNP FTU¼ CFN FMF FTU¼
WJWFOEP OB ¼SWPSF NBT FTU¼ QSPEV[JOEP VNB UPSBOKB /¾P Ä
DPNPBQSJNFJSB
& TF VNB JHSFKB EJ[ RVF FMFT rDSÅFN RVF +FTVT $SJTUP Ä P
NFTNPPOUFNIPKFFFUFSOBNFOUFsFOFHBN4FV1PEFSOFHBN
" 1"-"73" '"-"%"
4VBT PCSBT OFHBN 4VB 1BMBWSB TF@TF?" *HSFKB RVF DSÅ FN
+FTVT$SJTUPGBS¼BTPCSBTEF+FTVT$SJTUPUFS¼B7JEBEF+FTVT
$SJTUP&TFO¾PGPSO¾PJNQPSUBTFB7JEBFTU¼DBJOEPOFMBTF
O¾PGPSQSFEFTUJOBEBEBTSBÈ[FTFMBQSPEV[JS¼UPSBOKBUPEBWF[
PV BMHP EJGFSFOUF .BT TF GPS B 7JEB QSFEFTUJOBEB OBT SBÈ[FT
FMBQSPEV[JS¼+FTVT$SJTUPPNFTNPPOUFNIPKFFFUFSOBNFOUF
TFGPSB1BMBWSBTVCJOEPBUSBWÄTEB3BJ[0RVF&MFÄB3BJ[P
QSJODÈQJPEPUFNQP
fj /PUFNNBTÄPRVFFMBTQSPEV[FNRVFNPTUSBBEJGFSFOÂB
r1PS TFVT GSVUPTs +FTVT EJTTF rPT DPOIFDFSFJTs r/¾P TF
DPMIFN VWBT EF VN BCSPMIPs BJOEB RVF P BCSPMIP FTUFKB OB
WJEF*TTPQPEFSJBTFSQPTTÈWFMNBTPGSVUPPEJS¼
2VBMÄPGSVUP "1BMBWSBQBSBPGSVUPEBÄQPDB*TTPÄPRVF
ÄPFOTJOBNFOUPEFMFT0FOTJOBNFOUPEFRVÅ 0FOTJOBNFOUP
EB ÄQPDB RVF IPSBT T¾P " EPVUSJOB EP IPNFN EPVUSJOB
EFOPNJOBDJPOBMNBTPVB1BMBWSBEF%FVTQBSBBÄQPDB
"HPSB P UFNQP TF WBJ U¾P S¼QJEP RVF QPEFSÈBNPT GJDBS
OJTTP VN MPOHP UFNQP .BT FV FTUPV DFSUP RVF WPDÅT BRVJ
QSFTFOUFTFFVFTUPVDFSUPRVFWPDÅTBUSBWÄTEBOBÂ¾PQPEFN
WFSPRVFFTUPVUFOUBOEPMIFTEJ[FSQPJTOÎTO¾PUFNPTNVJUP
NBJTUFNQPQBSBGJDBSOJTTP
ga .BT WPDÅ QPEFSJB WFS RVF B 6OÂ¾P DBJ TPCSF P JOKVTUP PT
GBMTPT NFTUSFT F GB[ DPN RVF FMFT GBÂBN FYBUBNFOUF P RVF
%FVTMIFTEJTTFQBSBO¾PGB[FSFNNBTFMFTPGBS¾PEFRVBMRVFS
NBOFJSB 1PS RVÅ &MFT O¾P QPEFN FWJUBS $PNP QPEF VN
BCSPMIP TFS RVBMRVFS PVUSB DPJTB B O¾P TFS VN BCSPMIP /¾P
JNQPSUB RVBOUB DIVWB CPB DBJB TPCSF FMF FMF UFN RVF TFS VN
BCSPMIP &TTB Ä B SB[¾P RVF +FTVT EJTTF r&MFT TFS¾P U¾P
QBSFDJEPT RVF FOHBOBSJBN BUÄ NFTNP PT &TDPMIJEPTs P RVBM
FTU¼ OBT SBÈ[FT rTF GPTTF QPTTÈWFMs NBT O¾P Ä QPTTÈWFM 6N
USJHPO¾PQPEFGB[FSOBEBBO¾PTFSQSPEV[JSUSJHPJTTPÄUVEPP
RVFFMFQPEFQSPEV[JS
gb /PUFN-FNCSFNTF%FVTO¾PÄPBVUPSEBPSHBOJ[BÂ¾P0
%JBCPÄPBVUPSEBPSHBOJ[BÂ¾P&VQSPWFJJTTPQFMB1BMBWSBEF
US¼TQBSBGSFOUFFWF[BQÎTWF[O¾PUFSFJRVFFOUSBSOJTTPFTUB
NBOI¾/ÎTTBCFNPTRVF%FVTOVODBPSHBOJ[PVQFTTPBTKVOUBT
EFTTF KFJUP GF[ VNB PSHBOJ[BÂ¾P 'PSBN DFOUFOBT EF BOPT
BQÎT B NPSUF EP ÕMUJNP EJTDÈQVMP BOUFT RVF DIFHBTTFN B UFS
B QSJNFJSB PSHBOJ[BÂ¾P 4FNQSF UFN QSPWBEP TFS VNB GBMIB
4FO¾PÄQPSRVFO¾PFTUBNPTKVOUPTFNBNPSIPKFNFUPEJTUB
CBUJTUB QSFTCJUFSJBOB DBUÎMJDB F UPEBT 1PS RVF BT PCSBT EF
%FVT O¾P FTU¾P OPT TFHVJOEP FOU¾P DBEB JHSFKB OB NFTNB
DPJTB B 1BMBWSB &TTBT DPJTBT RVF TFQBSBN P IPNFN B
GSBUFSOJEBEF?/ÎTFTUBNPTNBJTMPOHFEF%FVTEPRVFKBNBJT
FTUJWFNPTGBMBOEPEBTJHSFKBT
gc "HPSB OPT GPJ EJUP RVF r5PEBT BT DPJTBT QBTTBEBT
BDPOUFDFSBN QBSB FYFNQMPT QBSB OPTTP FOTJOP SFQSFFOTÐFT
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
BENPFTUBÂÐFTs 2VF UPEBT BT DPJTBT QBTTBEBT EP 7FMIP
5FTUBNFOUPBDPOUFDFSBNGPSBNTPNCSBQBSBTFWFSPRVFTFSJB
OP/PWP5FTUBNFOUPFNOPTTPEJB
5BM DPNP TF WPDÅ OVODB UJWFTTF WJTUP TVB N¾P F PMIBTTF
QBSB DJNB F WJTTF VNB TPNCSB OB QBSFEF DPNP NJOIB N¾P
TFSJBOBMV[TFFMBUFNDJODPEFEPTBRVJOVNBTPNCSBRVBOEP
P OFHBUJWP F WPDÅ NPWF TVBT N¾PT TFOEP P QPTJUJWP FN
EJSFÂ¾P BP@FN EJSFÂ¾P BP OFHBUJWP FMB UFN RVF WJS B DJODP
EFEPT
$PNP B #ÈCMJB OPT EJ[ RVF r0 7FMIP 5FTUBNFOUP TFOEP
VNBTPNCSBUJQPEBTDPJTBTOPWBTPVEBTDPJTBTRVFFTUBWBN
QPSWJSO¾PBTQSÎQSJBTDPJTBTRVFT¾PNBTÄVNBTPNCSBVN
UJQPEBTDPJTBTRVFFTU¾PQPSWJSs
gd 7BNPT WPMUBS BUS¼T F WFS TF FTUB DPJTB K¼ GPJ FN RVBMRVFS
PVUSB FSB 7PDÅT FTU¾P EJTQPTUPT <" DPOHSFHBÂ¾P EJ[
r"NÄNs@&E>&OU¾POÎTTBCFSFNPTQBSBQSPWBSJTUPEFUS¼T
QBSB GSFOUF QFMB 1BMBWSB O¾P QFMB JEÄJB EF BMHVN IPNFN
BMHVNBUFPSJB
/¾PNFJNQPSUBRVFNFMFTFKBRVBMRVFSPVUSPIPNFNFV
NFTNP PV RVBMRVFS PVUSB QFTTPB r4F FMF O¾P GBMB EF BDPSEP
DPNBMFJFPTQSPGFUBTO¾PI¼-V[OFMFs&TU¼WFOEP *TTPÄP
RVFB#ÈCMJBEJTTFr2VFBQBMBWSBEFUPEPIPNFNTFKBNFOUJSB
FB.JOIBWFSEBEFJSBsJOEFQFOEFOUFEFRVFNTFKB
ge "HPSB WBNPT WPMUBS BUS¼T F EFTDPCSJS TF JTUP BMHVNB WF[
BDPOUFDFVQBSBNPTUSBSOPTVNFYFNQMP
1PEFSÈBNPT WPMUBS BHPSB BP -JWSP EF ¥YPEP F GBMBS EF VN
QFSTPOBHFN DIBNBEP .PJTÄT RVF FSB VN QSPGFUB VOHJEP
FOWJBEPEF%FVTDPNB1BMBWSBEF%FVTFBWPOUBEFEF%FVT
QBSB TVB HFSBÂ¾P $PNP B 1BMBWSB EF %FVT TFNQSF TFHVF FN
DPOUJOVJEBEF &MF EJTTF r&MF O¾P GB[JB OBEB TFN RVF &MF "
SFWFMBTTFBPT4FVTQSPGFUBTQSJNFJSPs&OU¾P&MFGB[JB7ÅFN
"HPSB &MF O¾P QPEF NFOUJS &MF O¾P QPEF NFOUJS F TFS
%FVT/¾PTFOIPS&MFUFNRVFQFSNBOFDFSWFSEBEFJSP/¾PI¼
VNBNFOUJSB/FMF&MFÄ?
&FMFO¾PQPEFNVEBS*TUP4F&MFNVEBSFOU¾P&MFO¾PÄ
%FVT &MF DPNFUFV VN FOHBOP &MF UFN RVF TFS JOGJOJUP &
JOGJOJUP O¾P QPEF FSSBS &TU¼ WFOEP &OU¾P P RVF %FVT EJTTFS
JTTP Ä FUFSOBNFOUF DPSSFUP &TU¼ WFOEP & &MF QSPNFUFV JTTP
&OU¾P PCTFSWFN O¾P I¼ OFOIVN MVHBS OB #ÈCMJB RVF O¾P EÅ
DPOUJOVJEBEFBJTTP
gf "HPSB %FVT QSPNFUFV B "CSB¾P RVF TVB TFNFOUF TFSJB
FTUSBOHFJSB FN VNB@VNB UFSSB FTUSBOIB QPS RVBUSPDFOUPT
BOPTFOU¾P&MFBUJSBSJBDPNVNBHSBOEFN¾PEFGPSÂBFQPEFS
NPTUSBSJB 4FVT TJOBJT F NBSBWJMIBT FOUSF P QPWP DPN P RVBM
FMFT IBCJUBWBN 0 UFNQP EB QSPNFTTB TF BQSPYJNBWB "T
QFTTPBT UJOIBN TF FTRVFDJEP EFMB &MFT UJOIBN GBSJTFVT F
" 1"-"73" '"-"%"
TBEVDFVTFBTTJNQPSEJBOUFEFOPNJOBÂÐFT.BTEFTÕCJUPBMJ
WFJP%FVTTP[JOIPF4FSFUJSPVGPSBQBSBEJTUBOUFEFRVBMRVFS
EFMFT
%FVT OVODB FN RVBMRVFS EJB PV RVBMRVFS UFNQP KBNBJT
DIBNPVVNQSPGFUBEFVNBEFOPNJOBÂ¾P/¾PTFOIPS&MFFTU¼
U¾P FOSPMBEP FMF O¾P QPEFSJB GB[ÅMP FMF UFSJB RVF GJDBS DPN
BRVFMBEFOPNJOBÂ¾P
gg .PJTÄT VN IPNFN FOWJBEP EF %FVT DPN B 1BMBWSB EF
%FVTFFNTVBKPSOBEBMFWBOEP*TSBFMQBSBBUFSSBQSPNFUJEB
SJHPSPTBNFOUF DPN P NBOEBNFOUP EF %FVT FMF FODPOUSPV VN
PVUSP QSPGFUB VN PVUSP VOHJEP RVF UJOIB VNB VOÂ¾P HFOVÈOB
EP NFTNP &TQÈSJUP 4BOUP RVF FTUBWB TPCSF .PJTÄT *TTP Ä
DFSUP &MF FSB VN QSPGFUB 0 &TQÈSJUP 4BOUP FTUBWB TPCSF FTUF
IPNFN 4FV OPNF FSB #BMB¾P 5PEPT OÎT FTUBNPT
GBNJMJBSJ[BEPTDPNFMF#FNBTQSÎQSJBTDPJTBTBTNFTNBTBT
DPJTBT@BT DPJTBT RVF FTTF IPNFN EJTTF BJOEB FTU¾P
BDPOUFDFOEPI¼DFSDBEFEPJTNJMFPJUPDFOUPTBOPTBUS¼Tr5V
ÄT DPNP VN VOJDÎSOJP Î *TSBFM "RVFMFT RVF UF CFOEJTTFSFN
TFS¾P CFOEJUPT "RVFMFT RVF UF BNBMEJÂPBSFN TFS¾P NBMEJUPT
5V ÄT GPSUF F QPEFSPTP RV¾P KVTUBT T¾P BT UVBT UFOEBT Î
+BDÎs7ÅFNFMFNFTNPO¾PQPEJBFWJUBS&MFGPJBMJQSPQPOEP
FNTFVDPSBÂ¾PBNBMEJÂPBSPQPWP
gh 0IWPDÅTGBMTPTNFTUSFTPVWJOEPFTUBTGJUBTQPSUPEPTFTUFT
BOPT F WFOEP %FVT DPOGJSNBS FYBUBNFOUF P RVF &MF EJTTF F
WPDÅTTFBTTFOUBNFNTFVTFTDSJUÎSJPTFTBCFNRVFÄB7FSEBEF
F QPS DBVTB EF TVBT EJGFSFOÂBT EFOPNJOBDJPOBJT WPDÅT BT
SFTJTUFN F EJ[FN » TVB HFOUF RVF FMBT O¾P T¾P BTTJN "J EF
WPDÅT4FVUFNQPFTU¼QSÎYJNP
gi #BMB¾P VOHJEP DPN P NFTNP &TQÈSJUP RVF FTUBWB TPCSF
.PJTÄT 2VBM FSB B EJGFSFOÂB 0 FOTJOBNFOUP EF .PJTÄT FSB
QFSGFJUP " #ÈCMJB EJTTF BRVJ FN 4FHVOEP 1FESP RVF GPJ rP
FOTJOBNFOUP EF #BMB¾Ps RVF *TSBFM SFDFCFV RVF %FVT OVODB
QFSEPPV 1FDBEP JNQFSEP¼WFM /FOIVN EFMFT TF TBMWPV
FNCPSB FMFT UJWFTTFN TBÈEP TPC BT CÅOÂ¾PT EF %FVT F WJTUP B
N¾P EF %FVT NPWFOEP BUSBWÄT EFTUF QSPGFUB QPEFSPTP F B
UJOIBN WJTUP FYBUBNFOUF WJOEJDBEB QPS %FVT & QPSRVF VN
PVUSP QSPGFUB FOUSPV DPN VN FOTJOBNFOUP DPOUS¼SJP F
EJTQVUPV DPN .PJTÄT F UFOUPV NPTUSBS BP QPWP RVF .PJTÄT
FTUBWB FSSBEP & %BU¾ $PSÄ F NVJUPT EFMFT DPODPSEBSBN
DPN FMF F FOTJOBSBN PT GJMIPT EF *TSBFM B DPNFUFSFN
GPSOJDBÂÐFT JSFN BQÎT TVB PSHBOJ[BÂ¾P RVF r/ÎT TPNPT
UPEPTPNFTNPs
r2VFS TFKBNPT NFUPEJTUBT CBUJTUBT QSFTCJUFSJBOPT PV
QFOUFDPTUBJTFPRVFNBJTOÎTTPNPTUPEPTPNFTNPs
gj /ÎTO¾PTPNPTPNFTNP7ÎTTPJTQFTTPBTTFQBSBEBTTBOUBT
BP 4FOIPS EFEJDBEBT » 1BMBWSB F BP &TQÈSJUP EF %FVT QBSB
QSPEV[JS GSVUP EF 4VB QSPNFTTB EFTUF EJB & WPDÅT O¾P T¾P
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
EFMFT &V TFJ RVF JTTP Ä GPSUÈTTJNP NBT FTTB Ä B 7FSEBEF
FYBUBNFOUF B NFTNB %FEJDBEBT B VN TFSWJÂP OFTUFT ÕMUJNPT
EJBTr4BJBEPNFJPEFMFTs
ha "HPSB rP FOTJOBNFOUP EF #BMB¾Ps O¾P B QSPGFDJB EF
#BMB¾P &TTB FTUBWB DPSSFUB &TTB FSB %FVT 2VBOUPT DSÅFN
OJTTP <"DPOHSFHBÂ¾PEJ[r"NÄNs@&E>"QSPGFDJBEF#BMB¾P
FTUBWB FYBUBNFOUF DPSSFUB QPSRVF &MF O¾P QPEJB GBMBS OBEB
NBJT " VOÂ¾P EF %FVT O¾P GBMBSJB OBEB NBJT F %FVT B
WJOEJDPV QSPWBOEP RVF FMB FSB B 7FSEBEF .BT FSB rP
FOTJOBNFOUPEF#BMB¾Ps
hb "HPSBDPNQBSFJTTPDPN.BUFVT6OHJEPTNBTPTFV
FOTJOBNFOUPÄGBMTP"TUSJOEBEFTFUPEBTBTDPJTBTEFTTFUJQP
FSSBEPBOUJDSJTUP
&VFTQFSPRVFO¾PGJRVFNPGFOEJEPT&O¾PEFTMJHVFNJTTP
PTUFMFGPOFT&O¾PTFMFWBOUFFTBJB"QFOBTTFOUFTFRVJFUPF
WFKBNPTTFP&TQÈSJUP4BOUPO¾POPTSFWFMBJTUPFPQSPWBQBSB
OÎT7PDÅEJ[r.BTJTTP?s"QFOBTPRVFRVFSRVFWPDÅDSFJB
BQFOBT GJRVF TFOUBEP RVJFUP F PVÂB & QFÂB B %FVT QBSB BCSJS
TFVDPSBÂ¾PFOU¾PWPDÅEFTDPCSJS¼TFWPDÅÄVNBCSPMIPPVVN
FTQJOIPPVPOEFRVFSRVFWPDÅFTUFKBGJSNBEP&TU¼WFOEP
hc "HPSB BUÄ NFTNP +VEBT rQSFPSEFOBEP » DPOEFOBÂ¾P FMF
GPJs BTTFOUBEP M¼ BOUF +FTVT & +FTVT MIF EJTTF r7PDÅ Ä P UBM
4FKB P RVF GPS RVF WPDÅ W¼ GB[FS F TFKB P RVF WPDÅ UFOIB RVF
GB[FS W¼ GB[ÅMP SBQJEBNFOUFs &MF TBCFOEP P RVF FTUBWB
GB[FOEP NBT QPS USJOUB NPFEBT EF QSBUB F QPQVMBSJEBEF
WFOEFV P 4FOIPS +FTVT $SJTUP 6N EF 4FVT EJTDÈQVMPT P
UFTPVSFJSPEBJHSFKB+FTVTPDIBNPVEF4FVrBNJHPs7ÅFN "
#ÈCMJB EJTTF r&MF OBTDFV P GJMIP EB QFSEJÂ¾Ps FYBUBNFOUF EP
NFTNP NPEP RVF +FTVT OBTDFV P 'JMIP EF %FVT r&OHBOBSJBN
BUÄPT&TDPMIJEPTTFQPTTÈWFMGPSBs
hd /PUFN BUFOUBNFOUF FORVBOUP QSPTTFHVJNPT OP FTUVEP
5PNBSFNPT VN PVUSP FYFNQMP M¼ OP -JWSP EPT 3FJT )BWJB
[email protected]ÈBT&MFFSBGJMIPEF*OM¼F
FMFFSBVNQSPGFUB&MFFSB
&IBWJBVNPVUSPQSPGFUBPDBCFÂBEFVNBPSHBOJ[BÂ¾PEF
QSPGFUBT VOHJEPT " #ÈCMJB EJTTF RVF FMFT FSBN rQSPGFUBTs
FYBUBNFOUF DPNP &MF EJTTF RVF #BMB¾P FSB VN QSPGFUB
VOHJEPT
&IBWJBVNEFMFTQFMPOPNFEF.JDBÈBTRVFFSBVOHJEPEF
%FVTFFOWJBEPQPS%FVTDPNB1BMBWSBEF%FVT
)BWJB VN ;FEFRVJBT RVF BDIBWB RVF FMF FSB FOWJBEP QPS
%FVT&MFFSBVOHJEPEF%FVTNBTTFVFOTJOBNFOUPFSBDPOUS¼SJP
»1BMBWSBEF%FVTr4VSHJS¾PGBMTPT$SJTUPTNPTUSBS¾PHSBOEFT
TJOBJTFOHBOBSJBNPT&TDPMIJEPTTFQPTTÈWFMs
he /PUFN BNCPT BNCPT VOHJEPT "HPSB DPNP TF QPEFSJB
EJ[FS RVBM FTUBWB DFSUP PV FSSBEP 7FKB P RVF B 1BMBWSB
" 1"-"73" '"-"%"
QSPNFUFVB"DBCF0QSPGFUBRVFGPJBOUFTEFMFRVFFSB&MJBT
VNEPTHSBOEFTQSPGFUBTEBFSBRVFFSBVNQSPGFUBWJOEJDBEP
&TTF QSPGFUB WJOEJDBEP EJTTF RVF r1PSRVF "DBCF UJOIB GFJUP
FTUF NBM RVF PT D¾FT MBNCFSJBN TFV TBOHVF QPS UFS UJSBEP B
WJEB EF /BCPUF & RVF PT D¾FT DPNFSJBN +F[BCFM F P?TFV
DPSQP TFSJB FTUFSDP TPCSF PT DBNQPTs "HPSB DPNP WPDÅ QPEF
BCFOÂPBS P RVF %FVT BNBMEJÂPPV 0V DPNP QPEF WPDÅ
BNBMEJÂPBS DPNP #BMB¾P EJTTF P RVF %FVT BCFOÂPPV &TU¼
WFOEP
.BTFTUFTQSPGFUBTFSBNTJODFSPT/¾PIBWJBEÕWJEBTEFRVF
FMFT FSBN IPNFOT CPOT IPOS¼WFJT 1PJT QBSB TFS VN QSPGFUB
FN *TSBFM WPDÅ EFWF TFS IPOS¼WFM PV BUÄ NFTNP QBSB TFS VN
JTSBFMJUB 7PDÅ TFSJB BQFESFKBEP TF O¾P GPTTF &MFT FSBN
IPNFOTIPOS¼WFJT&MFTFSBNIPNFOTT¼CJPT&MFTFSBNIPNFOT
FEVDBEPT&MFTFSBNPTFTDPMIJEPTEF"DBCFEBOBÂ¾P7ÅJTTP
*SN¾ 8SJHIU 0T FTDPMIJEPT EB OBÂ¾P CFN BEFRVBEPT QBSB P
QBS?
hf & BHPSB RVBOEP .JDBÈBT UFWF TVB WJT¾P FMF TBCJB FN TFV
DPSBÂ¾PPRVFB1BMBWSBUJOIBEJUPNBTFMFRVFSJBWFSPRVFP
&TQÈSJUPRVFFTUBWBOFMFEJSJB
&OU¾PFMFTMIFEJTTFSBNFMFTEJTTFSBNr7PDÅEJHBBNFTNB
DPJTB RVF FTUFT PVUSPT QSPGFUBT EJ[FN & RVBOEP WPDÅ P GJ[FS
PSB WPDÅ FTUBS¼ OÎT P BDFJUBSFNPT OP DPNQBOIFJSJTNP TFN
EÕWJEBOPWBNFOUF7ÅFN /ÎTGBSFNPTEFWPDÅVNEFOÎT/ÎT
P BDFJUBSFNPT EF WPMUB FN OPTTB EFOPNJOBÂ¾P 7PDÅ Ä?/ÎT
TBCFNPTRVFWPDÅÄVNQSPGFUBNBTWPDÅFTU¼TFNQSFEJ[FOEP
NBMEJÂÐFT 7PDÅ FTU¼ TFNQSF BNBMEJÂPBOEP "DBCF "HPSB
;FEFRVJBT P DIFGF P QBQB PV P?s TFKB M¼ P RVF FMF GPTTF
r"HPSB FMF BCFOÂPPV "DBCF F EJTTF p7¼ GBÂBPq "HPSB WPDÅ
EJ[ B NFTNB DPJTB *OM¼ 0SB WPDÅ Ä BQFOBT VN TVKFJUP QPCSF
7PDÅO¾PUFNVNBDPOHSFHBÂ¾PRVBTFRVFO¾P&FTUFTTVKFJUPT
UÅN NJMIÐFT " OBÂ¾P JOUFJSB FTU¼ B GBWPS EFMFT "HPSB WPDÅ
EJHB B NFTNB DPJTB RVF FMFT EJTTFSBN WFKB P RVF WPDÅ GBS¼
WPDÅ@WPDÅDPNFS¼BSJRVF[BEBUFSSBs&MFFTU¼GBMBOEPDPNP
IPNFNFSSBEPM¼
hg & TF UJWFTTF TJEP EJUP r7PDÅ QPEF FODPOUSBS BMHVNB GBMIB
FN;FEFRVJBT.JDBÈBT sr/¾Psr7PDÅBMHVNBWF[PBQBOIPV
FN QFDBEP s r/¾Ps r7PDÅ K¼ P PVWJV BNBMEJÂPBS BMHVÄN s
r/¾Ps r7PDÅ K¼ P QFHPV CÅCBEP s r/¾Ps r7PDÅ QPEF
RVFTUJPOBS TVB JOTUSVÂ¾P s r/¾Ps r7PDÅ DSÅ RVF TFV HSBV EF
EPVUPSBEP Ä GBMTP s r/¾Ps r7PDÅ DSÅ RVF TFV@TFV 1I% FTU¼
CFN s
r$MBSP 1FMP DPODÈMJP EP 4JOÄESJP FV BDIP RVF Ä UPEP
DPODÈMJPTVQPOIPRVFFTUFKBCFNs
r#FNFOU¾PQPSRVFWPDÅO¾PTFKVOUBBFMF s
r1PSRVFFMFFTU¼GPSBEB1BMBWSBs
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
hh #FN OÎT UFSFNPT B IPSB EF NPTUSBS PT GBUPT TPCSF JTTP
FOU¾PDPNP&MJBTPQSPGFUBBOUFTEJTTP&TFWPDÅGPSVNGJMIP
EF %FVT WPDÅ GJDBS¼ DPN P QSPGFUB EFTUB #ÈCMJB ¤ B 1BMBWSB
0CTFSWFBIPSBBFTUBÂ¾P
hi #FN F TF ;FEFRVJBT EJTTFTTF r0I FV TFJ RVF P QSPGFUB
EJTTF JTTP NBT JTTP Ä QBSB VNB HFSBÂ¾P GVUVSB *TTP Ä QBSB
EBRVJVNMPOHPUFNQPs
&MF EJTTF r&TQFSF BUÄ RVF FV UFOIB VNB WJT¾P EF %FVT F
FOU¾PFVMIFTEJSFJs
%JTTF&OU¾PWPDÅEJ[BNFTNBDPJTB s
&MF EJTTF r&V EJSFJ BQFOBT P RVF %FVT EJTTFS OBEB NBJT
OFOIVNBPVUSBDPJTB&VO¾PQPTTPBDSFTDFOUBSVNBQBMBWSBB
*TTPPVUJSBSVNBQBMBWSB%JTTPs
&OU¾POBRVFMBOPJUFFNPSBÂ¾PP4FOIPSWFJPBFMFOVNB
WJT¾P&MFTBJVOBNBOI¾TFHVJOUFFMFEJTTF?
"MJFTUBWBNEPJTQSPGFUBT
hj 0NBJPSIPNFNEBOBÂ¾PBPTPMIPTNJMJUBSFOBDJPOBMFSB
;FEFRVJBT&MFFSBPQSPGFUBDIFGFQFMPSFJ&MFFSBPDIFGFEF
UPEPT PT PVUSPT QSPGFUBT QFMB PSHBOJ[BÂ¾P &MF GPJ GFJUP QFMB
TVB PSHBOJ[BÂ¾P P DIFGF EF UPEPT FMFT QSPWBWFMNFOUF P EF
NFMIPS MFJUVSB P NBJT JOTUSVÈEP P NBJT RVBMJGJDBEP QBSB P
TFSWJÂP & FMF FSB VOHJEP DPN P &TQÈSJUP 4BOUP QPJT FMF Ä
DIBNBEP VN rQSPGFUBs $FSUBNFOUF O¾P BQFOBT VN QSPGFUB
DPNVNFMFFSBVNQSPGFUBIFCSFV"HPSBPCTFSWFNOP
ia ;FEFRVJBT EJTTF r0 4FOIPS GBMPV DPNJHP p'BÂBNF FTUFT
EPJT DIJGSFT EF GFSSPq DPNP VN TÈNCPMPs 6N QSPGFUB
HFSBMNFOUFDPNVOJDBBUSBWÄTEFTÈNCPMPTr&MFEJTTFp'BÂBNF
FTUFT DIJGSFT EF GFSSPq 0 &TQÈSJUP 4BOUP EJTTF B NJN p5PNF
FTUFTq B 6OÂ¾P RVF NF BCFOÂPPVs /¾P QFOTF OJTTP DPNP VN
TBDSJGÈDJPNBTQBSBDIFHBSNPTBVNQPOUPr0&TQÈSJUP4BOUP
RVF GBMB FN MÈOHVBT BUSBWÄT EF NJN "RVFMF RVF UFN NF
WJOEJDBEP &MF EJTTF p1FHVF FTUFT DIJGSFT F DPN JTTP EJHB BP
SFJRVFFMFFNQVSSBS¼B4ÈSJBQBSBGPSBEPQBÈT&FVEFWPMWFSFJ
BFMFBUFSSBRVFQPSEJSFJUPQFSUFODFB*TSBFMBJHSFKBqs
*SN¾PJTTPÄNVJUPGVOEBNFOUBMUBMDPNP#BMB¾PFSBBRVJ
FNDJNB#BMB¾PFTUBWBGBMBOEPU¾PGVOEBNFOUBMNFOUFRVBOUP
.PJTÄT .PJTÄT?0 OÕNFSP DPSSFUP EF %FVT Ä TFUF & #BMB¾P
EJTTF r&EJGJDBNF TFUF BMUBSFT TFUF TBDSJGÈDJPT MJNQPT
CF[FSSPTFTFUFDBSOFJSPTs*TTPFTU¼GBMBOEPEBWJOEBEP'JMIP
EF %FVT 'VOEBNFOUBMNFOUF FMF FTUBWB TJNQMFTNFOUF U¾P
DPSSFUPRVBOUPRVBMRVFSVNEFMFT
ib & BRVJ FTU¼ ;FEFRVJBT U¾P DPSSFUP GVOEBNFOUBMNFOUF
r1PJTFTUBUFSSBQFSUFODFBOÎT0SBFMFTPTTÈSJPTFPTGJMJTUFVT
M¼ FODIFOEP TVBT CBSSJHBT EF TFVT GJMIPT F BTTJN QPS EJBOUF
OPTTP JOJNJHP DPN B DPNJEB RVF OPTTPT GJMIPT UÅN GBMUB
2VBOEP%FVTOPTEFVFTUBUFSSBs
" 1"-"73" '"-"%"
*SN¾P FTTF Ä VN CPN BSHVNFOUP &V BDIP RVF FMF QPEJB
EFDMBSBSJTTPFNWP[BMUBEJBOUFEF*TSBFMFFMFTQPEJBNCFSSBS
U¾P BMUP RVBOUP QPEJBN "HPSB FV FTUPV GBMBOEP TPCSF IPKF
BHPSB &V FTQFSP RVF WPDÅT FTUFKBN NF TFHVJOEP 5PEB B
HSJUBSJBCFSSFJSP
ic 7PDÅTTFMFNCSBNEF%BWJEPNJOHPQBTTBEP &TU¾PWFOEP
7PDÅ BÈ OP BMDBODF EP S¼EJP PV OP BMDBODF EFTUB DPOFY¾P
UFMFGÏOJDBTFWPDÅO¾PQFHPVB.FOTBHFNEPÕMUJNPEPNJOHP
O¾P EFJYF EF DPOTFHVJMB 5FOUBOEP 'B[FS VN 4FSWJÂP QBSB
%FVT TFN 4FS 0SEFOBEP QBSB 'B[ÅMP O¾P JNQPSUB RV¾P
TJODFSPCPNBCTPMVUBNFOUFO¾PÄSFDFCJEPQPS%FVT7ÅFN
"HPSBBRVJFTUBWB;FEFRVJBTQFOTBOEPRVFFTUBWBDFSUP
id .JDBÈBT EJTTF r%FJYFNF QFSHVOUBS B %FVTs "TTJN FMF
WFN OB NBOI¾ TFHVJOUF DPN P "44*. %*; 0 4&/)03 &MF
DPOGFSJVTVBWJT¾PDPNB1BMBWSB
ie "HPSB TF FMF UJWFTTF EJUP B ;FEFRVJBT r7PDÅ TBCF P RVF P
QSPGFUBEB#ÈCMJBBRVJEJTTFRVFBDPOUFDFSJBBFTUFTVKFJUP s
if r.BT O¾P EFTUB WF[ QPSRVF FTUF IPNFN Ä VN IPNFN
IPOSBEP &MF FTU¼ UFOUBOEPs /¾P GBMIFN FN FOUFOEFS JTUP
r&MFFTU¼UFOUBOEPEFWPMWFS»JHSFKBBTDPJTBTRVFQFSUFODFN»
JHSFKB &MF FTU¼ UFOUBOEP EFWPMWFS TVB QSPQSJFEBEFs O¾P BT
DPJTBT FTQJSJUVBJT TF GPTTF BTTJN FMF UFSJB TBDVEJEP BRVFMB
OBÂ¾PJOUFJSBDPNPGF[&MJBT.BTUFOUBOEPEBSMIFTBTDPJTBT
NBUFSJBJTr/ÎTQPTTVÈNPTQSPQSJFEBEF/ÎTTPNPTVNBHSBOEF
PSHBOJ[BÂ¾P /ÎT QFSUFODFNPT B FMB 5PEPT OÎT UPEPT WPDÅT
WPDÅTQSPUFTUBOUFTEFWFSJBNTFKVOUBSBOÎTs)¾I¾
/ÎT WBNPT DIFHBS OJTTP EFOUSP EF VN QPVRVJOIP r%F
UPEPTPTNPEPTUPEPTTPNPTJSN¾PTFJSN¾Ts/¾PÄ/VODBGPJ
FOVODBTFS¼DPNB*HSFKBHFOVÈOBEF%FVT/¾PQPEFTFS
ig /PUFN FMF UFWF B WJT¾P & FOU¾P FMF EJTTF r%FVT GBMPV
DPNJHPs "HPSB PMIFN P IPNFN FSB TJODFSP &MF EJTTF r&MF
EJTTF p'BÂB FTUFT DIJGSFT F TVCB M¼ EJBOUF EP SFJ F W¼ FN
EJSFÂ¾PPFTUFqsPVRVBMRVFSRVFTFKBBEJSFÂ¾PFNRVFBUFSSB
TF MPDBMJ[BWB EF POEF FMFT FTUBWBN rp7¼ F JTTP TFS¼ P "44*.
%*; 0 4&/)03 RVF FMF WBJ PCUFS B WJUÎSJB F SFUPSOBS VNB
WJUÎSJBQBSBBJHSFKBq7BJFYQVMT¼MPTs*TTPFTU¼CFNQSÎYJNP
O¾PFTU¼ 2VBMFSBPQSPCMFNB
"RVJ EFTDF .JDBÈBT %JTTF r"HPSB WPDÅ EJHB B TVB
QSPGFDJBs
ih %JTTF r4JHB FN GSFOUF .BT FV WJ *TSBFM DPNP PWFMIBT
EJTQFSTBTO¾PUFOEPQBTUPSs6GB&YBUBNFOUFPDPOUS¼SJP
ii "HPSB WPDÅT T¾P B DPOHSFHBÂ¾P "HPSB RVBM FTU¼ DFSUP
"NCPT QSPGFUBT " ÕOJDB NBOFJSB EF TF QPEFS TBCFS B
EJGFSFOÂBFOUSFFMFTÄWFSJGJDBSQFMB1BMBWSB
%JTTFr$PNPWPDÅBSSBOKPVJTUP s
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
&MFEJTTFr&VWJ%FVTBTTFOUBEPOVN5SPOPs%JTTFr&VWJ
UPEPPDPOTFMIPBPSFEPS%FMFs
ij "HPSB SFDPSEFN ;FEFRVJBT BDBCBSB EF EJ[FS RVF FMF WJV
%FVTUBNCÄNFPNFTNP&TQÈSJUPr&VWJ%FVT&MFNFEJTTF
QBSBGB[FSFTUFTDIJGSFTEF@EFGFSSP*SM¼FFYQVMTBSBTOBÂÐFT
EBRVJQPJTJTUPQFSUFODFBOÎT0TPVUSPTO¾PUÅNEJSFJUPOFMBs
&MFT UFSJBN TF UJWFTTFN QFSNBOFDJEP DFSUPT DPN %FVT &MFT
UFSJBNUJEPJTTPNBTFMFTTFBGBTUBSBNEF%FVT
&TTB Ä B NBOFJSB RVF B PSHBOJ[BÂ¾P Ä B JHSFKB &MB UFN
EJSFJUP B FTUBT DPJTBT NBT WPDÅT GPSBN EFGSBVEBEPT QPSRVF
WPDÅT TF EJTUBODJBSBN EB 1BMBWSB EF %FVT F EP &TQÈSJUP EF
%FVTVOÂ¾PQBSBWJOEJDBSB1BMBWSBEBÄQPDB/¾PGBMIFWPDÅ
FNFOUFOEFSFTUB.FOTBHFN
ja /PUF P RVF BDPOUFDFV BHPSB &MF EJTTF r&V WJ %FVTs
.JDBÈBTWJVrBTTFOUBEPOP5SPOPOP$ÄV4FVDPOTFMIPFTUBWB
SFVOJEPBPSFEPS%FMF&MFEJTTFp2VFNOÎTQPEFNPTDPOTFHVJS
QBSBEFTDFSFFOHBOBS"DBCFQBSBGB[FSBTQBMBWSBTEF&MJBTTF
UPSOBSFN SFBMJEBEF .FV QSPGFUB RVF GPJ WJOEJDBEP &V GBMFJ
RVF FMF WJSJB & &MJBT UFWF .JOIB 1BMBWSB & DÄVT F UFSSB
QBTTBS¾P NBT .JOIB 1BMBWSB O¾P GBMIBS¼ /¾P NF JNQPSUB
RV¾PNPEFSOPTFMFTTFUPSOFNPVRV¾PCPOTFMFTTFUPSOFNPV
RV¾P JOTUSVÈEPT FMFT TF UPSOFN PV RV¾P HSBOEFT FMFT TFKBN
.JOIBT1BMBWSBTKBNBJTGBMIBS¾Pq
r&VNFTQÈSJUPEFNFOUJSBTVCJVEPJOGFSOPDBJVEFKPFMIPT
FEJTTFp4F5VTPNFOUFNFQFSNJUJSFTFVQPTTPMIFTEBSNJOIB
VOÂ¾P GB[FS DPN RVF FMFT GBÂBN RVBMRVFS FTQÄDJF EF TJOBM PV
NBSBWJMIB DPOUBOUP RVF FV PT UJSF GPSB EB 1BMBWSB &MF OFN
TFRVFS TBCFS¼ RVF &TTB Ä 5VB 1BMBWSB &MF " JHOPSBS¼ QPS
QPQVMBSJEBEFqs*SN¾PPTUFNQPTO¾PNVEBSBN*SN¾P/FWJMMF
JTTP Ä WFSEBEF -FNCSFTF JTTP Ä WFSEBEF rp&V EFTDFSFJ TPCSF
FMF GBSFJ DPN RVF FMF GBÂB BT NFTNBT DPJTBT RVF P SFTUP EFMFT
GB[ &V P GBSFJ QSPGFUJ[BS F EJ[FS VNB NFOUJSBqs $PNP QPEJB
TFSVNBNFOUJSB 1PSRVFFTUBWBDPOUS¼SJB»1BMBWSB
jb 7PDÅUPNBRVBMRVFSEFTUFTGBMTPTCBUJTNPTGBMTPTUBJTFUBJT
FUBJTO¾PNFJNQPSUBRV¾PSFBMQBSFÂBNRVBOUPFMFTUFOUFN
QFSTPOJGJDBS Ä VNB NFOUJSB TF FTUJWFS DPOUS¼SJP » 1BMBWSB EF
%FVTEFTUBIPSB&YBUBNFOUF
7PDÅEJ[r#FNOPTTBCFNOÎTGJ[FNPTJTUPFOÎTGB[FNPT
JTUPFOPTTBJHSFKBÄEFTUBFEBRVFMBNBOFJSBs
/¾PNFJNQPSUBPRVFTFKB4FFTUJWFSDPOUS¼SJP»1BMBWSB
FTDSJUBQBSBFTUBIPSBÄVNBNFOUJSB%FVTO¾PUFS¼OBEBBWFS
DPNJTTPO¾PJNQPSUBRV¾PTJODFSBRV¾PFEVDBEBRV¾PT¼CJB
RV¾P WFSEBEFJSB FMB QBSFÂB RV¾P SB[P¼WFM QBSFÂB TF FTU¼
DPOUS¼SJB » 1BMBWSB EFTUB IPSB <0 *SN¾P #SBOIBN CBUF EVBT
WF[FT OP QÕMQJUP@&E> /ÎT FOUSBSFNPT OJTTP VN QPVDP NBJT
QSPGVOEP FN BMHVOT NJOVUPT TF P UFNQP OPT QFSNJUJS 4F O¾P
FOUSBSNPTEJTDVUJSFNPTJTTPOPWBNFOUFIPKF»OPJUF
" 1"-"73" '"-"%"
jc /PUFN FMF FSB TJODFSP CPN IPNFN TFN EÕWJEB & FMF
EJTTF?&OU¾P EF PVUSB NBOFJSB .JDBÈBT EJTTF B FMF O¾P
EJSFUBNFOUF FN TVB DBSB NBT FN PVUSBT QBMBWSBT r7PDÅ FTU¼
VOHJEP DPN VN FTQÈSJUP EF NFOUJSBs /¾P TFSJB VNB DPJTB F
UBOUPEJ[FSJTTPBVNCJTQP .BTFMFPGF[
jd & FOU¾P FTUF CJTQP DIFHPV F EJTTF r7PDÅ OVODB NBJT UFS¼
DPNQBOIFJSJTNPsFMIFEFVVNUBQBOBGBDF%JTTFr7PDÅTBCF
RVFFVTPVVNIPNFNWJOEJDBEP.JOIBJHSFKBNFGF[PDBCFÂB
EFMB FTUB DPJTB 0 WPUP QPQVMBS EP QPWP EF %FVT NF GF[ JTUP
.JOIBPSHBOJ[BÂ¾PNFGF[JTUP&%FVTOPTEFVFTUBUFSSBFÄB
JOUFOÂ¾P%FMFRVFFMBOPTQFSUFOÂB&FVUFOIPP"44*.%*;0
4&/)03s%FVMIFVNUBQBFEJTTFr1BSBRVFMBEPP&TQÈSJUP
EF%FVTGPJRVBOEP&MFTBJVEFNJN s
je .JDBÈBTEJTTFr7PDÅEFTDPCSJS¼VNEFTUFTEJBTsRVBOEPB
$BMJGÎSOJB FTUJWFS EFCBJYP EP NBS BDPM¼ F UPEBT FTUBT DPJTBT
&TU¼ WFOEP r7PDÅ WFS¼ QBSB RVF MBEP &MF GPJ RVBOEP FTUJWFS
OPJOUFSJPSEBTQSJTÐFTs
jf "HPSB "DBCF P RVF WPDÅ WBJ EJ[FS r&V DSFJP OP NFV
QSPGFUBs FMF EJTTF & TF FMF BQFOBT FYBNJOBTTF B 1BMBWSB 7Å
FMFO¾PRVFSJBWFSBTJQSÎQSJPBNBMEJÂPBEP0VÂBNF&MFO¾P
RVFSJBWFSBTJQSÎQSJPBNBMEJÂPBEP/FOIVNIPNFNRVFS
& NFV PSHBOJ[B?JSN¾P EF PSHBOJ[BÂ¾P FTTF Ä RVF Ä P
QSPCMFNB DPN WPDÅ 7PDÅ RVFS QFOTBS RVF FTU¼ DFSUP RVBOEP
TBCF FN TFV DPSBÂ¾P RVF RVBOEP CBUJ[B VTBOEP P OPNF EP
r1BJ'JMIP&TQÈSJUP4BOUPsWPDÅFTU¼NFOUJOEP7PDÅTBCFRVF
RVBOEPQSFEJ?EJ[FTTBTDPJTBTRVFWPDÅFTU¼GB[FOEPFUPNB
FWJEÅODJBT JOJDJBJT F UPEBT BT DPJTBT EFTTF UJQP WPDÅ FTU¼
FSSBEP $PNP QPEF B FWJEÅOEJB JOJDJBM TFS GBMBS FN MÈOHVBT F
FOU¾P GBMBS DPOUS¼SJP B VNB QSPNFTTB EF %FVT OFTUB IPSB
$PNPQPEFTFS 7PDÅO¾PRVFSBNBMEJÂ¾PRVFS .BT"RVJFMB
FTU¼FTDSJUBBTTJNTFS¼&TTBÄBNBSDBEBCFTUBU¾PQBSFDJEPT
RVFFOHBOBSJBPT&TDPMIJEPTTFGPTTFQPTTÈWFM
jg $BEBTJOBMDBEBNBSBWJMIBIPNFNVOHJEPQSPGFDJBUPEP
UJQPEFDPJTBTTVSHJOEPUPEPTPTUJQPTEFTJOBJTUPEPTPTUJQPT
EF NBSBWJMIBT DPNP WPDÅ WBJ EJGFSFODJBS 0CTFSWF B 1BMBWSB
QBSBFTUBIPSB¤BTTJNRVFWPDÅUPNB?
jh 0CTFSWFN .PJTÄT DPNP FMF QÏEF UFS EJUP B #BMB¾P
0CTFSWFN .JDBÈBT BRVJ DPNP TPVCFNPT RVF FMF FTUBWB DFSUP
" 1BMBWSB BOUFT EFMF UJOIB QSPGFUJ[BEP BRVJMP QBSB "DBCF
<0*SN¾P#SBOIBNCBUFOPQÕMQJUPW¼SJBTWF[FT@&E>
& B 1BMBWSB BOUF OÎT QSPGFUJ[PV FTUBT PSHBOJ[BÂÐFT QBSB
FTUF EJB F FTUB NBMEJÂ¾P TPCSF FMBT & BT DPJTBT RVF
BDPOUFDFSJBN QFMB 4VB *HSFKB WFSEBEFJSBNFOUF VOHJEB UFS¼ B
1BMBWSB VNB /PJWB EB 1BMBWSB "RVJ OÎT FTUBNPT "RVJ FTU¼
IPKFUBMDPNPGPJFOU¾P
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
ji "#ÈCMJBEJTTFr1FMBCPDBEFEVBTPVUSÅTUFTUFNVOIBTUPEB
B QBMBWSB TFKB DPOGJSNBEBs &V GBMFJ EF #BMB¾P FV GBMFJ EF
#BMB¾P F EF .PJTÄT & FV GBMFJ BHPSB EF .JDBÈBT F ;FEFRVJBT
"HPSB FV WPV EBS NBJT VNB 2VF I¼ DFOUFOBT EFMBT QPSÄN
NBJT VNB QBSB GPSNBS USÅT UFTUFNVOIBT &V UFOIP VNB MJTUB
DIFJBEFMBTBOPUBEBBRVJNBTÄQBSBQSFTFSWBSUFNQP
jj +FSFNJBTRVFFSBVNQSPGFUBWJOEJDBEPSFQVEJBEPNBTVN
QSPGFUB WJOEJDBEP EF %FVT &MFT PEJBWBN P IPNFN &MFT
KPHBWBN?GSVUB QPESF OFMF F UVEP NBJT & FMF DPMPDPV B
NBMEJÂ¾PTPCSFFMFT&BTDPJTBTRVFFMFGF[FTFEFJUPVM¼TPCSF
TFVMBEPFDPJTBTFEFVTJOBJTEFRVF*TSBFMFTUBWBFSSBEP
5PEPQSPGFUBWFSEBEFJSPQSPGFUBRVFBMHVNBWF[TFMFWBOUPV
OP NVOEP BNBMEJÂPPV FTTBT PSHBOJ[BÂÐFT EF EFOPNJOBÂ¾P EB
JHSFKB$PNPQPEFSJBNVEBSQFMP%FVTJNVU¼WFM
baa 0 &TQÈSJUP 4BOUP Ä P 1SPGFUB EFTUB IPSB &MF FTU¼
WJOEJDBOEP 4VB 1BMBWSB QSPWBOEP" 0 &TQÈSJUP 4BOUP GPJ P
1SPGFUB EB IPSB EF .PJTÄT 0 &TQÈSJUP 4BOUP GPJ P 1SPGFUB EB
IPSB EF .JDBÈBT 0 &TQÈSJUP 4BOUP P RVBM FTDSFWFV B 1BMBWSB
WFNFDPOGJSNBB1BMBWSB
bab "HPSB P RVF BDPOUFDFV OP UFNQP EF .JDBÈBT "DBCF GPJ
NPSUP F PT D¾FT MBNCFSBN TFV TBOHVF EF BDPSEP DPN B
1BMBWSBEF%FVT
5PEPTWPDÅTGBMTPTNFTUSFTBTTJNEJ[%FVTBMHVNEJBWPDÅT
DFJGBS¾PPRVFFTU¾PTFNFBOEPWPDÅTDFHPTHVJBTEFDFHPT&V
O¾PFTUPV[BOHBEP&VFTUPVBQFOBTMIFTEJ[FOEPVNB7FSEBEF
& FV O¾P UFSJB EJUP JTUP TF BRVJ FN DJNB OBRVFMF RVBSUP TF P
&TQÈSJUP4BOUPO¾PEJTTFTTFr%JHBPEFTTBNBOFJSBs5FOIPFV
MIFT EJUP BMHP FSSBEP RVF %FVT O¾P P QSPWBTTF TFS DPSSFUP
"DPSEFNNFVTJSN¾PTBOUFTRVFTFKBUBSEFEFNBJT
bac .BT EFJYFNF EJ[FS JTUP $PNP QPEFSJB VN FTQJOIP
EFTQFSUBS F TFS VN BCSPMIP RVBOEP FMF GPJ QSFEFTUJOBEP QBSB
JTTP $PNPQPEFSJBNPT&MFJUPTEFJYBSFNEFWÅMP 1PSRVFFMFT
T¾P FMFJUPT QBSB WÅMP r5PEP RVF P 1BJ .F EFV WJS¼s EJTTF
+FTVT rNBT OFOIVN EFMFT QPEF WJS B NFOPT RVF &MF P IBKB
EBEPB.JNBOUFTEBGVOEBÂ¾PEPNVOEPRVBOEPTFVTOPNFT
GPSBN QPTUPT OP -JWSP EB 7JEB EP $PSEFJSPs O¾P OVN SPM EF
JHSFKBNBTOP-JWSP-JWSPEB7JEBEP$PSEFJSP
bad /PUFN +FSFNJBT DPMPDPVTF EF QÄ WJOEJDBEP EJBOUF EP
QPWPO¾PPCTUBOUFFMFTPPEJBSBN
bae &OU¾P FMFT TBÈSBN F GJ[FSBN VN KVHP FMF GF[ F P DPMPDPV
TPCSFTFVQFTDPÂPFGPJEJBOUFEPQPWP&MFTEJTTFSBNr0IOÎT
TPNPTPHSBOEFQPWPEF%FVT0SBOÎTTPNPT*TSBFM/ÎTTPNPT
U¾P TJODFSPT FN OPTTB TJOBHPHB /ÎT GSFR×FOUBNPT UPEP
EPNJOHPOÎTOÎTPGFSFDFNPTTBDSJGÈDJPTFOÎTUSB[FNPTOPTTP
EJOIFJSP$PNPQPEF/BCVDPEPOP[PSSFUFSBTDPJTBTTBOUBTEF
%FVT s)¾4FVTQFDBEPTUJOIBNGFJUPJTTP
" 1"-"73" '"-"%"
%FVT EJTTF r4F HVBSEBSFN .FVT NBOEBNFOUPT FV O¾P
GBSFJ JTUP .BT TF O¾P HVBSEBSFN JTTP WJS¼ B WPDÅTs *TTP Ä
FYBUBNFOUF DPSSFUP "JOEB B NFTNB DPJTB (VBSEF 4FVT
NBOEBNFOUPT4VB1BMBWSBQBSBBIPSBPRVF&MFQSPNFUFV
baf "HPSB OPUFN "HPSB +FSFNJBT QFMB WPOUBEF EF %FVT
QSPGFUBWJOEJDBEPFNCPSBPEJBEP?$BEBVNEFMFTGPJPEJBEP
FN TFVT EJBT &MFT GJ[FSBN UBJT DPJTBT FTUSBOIBT DPOUS¼SJBT »
EFOPNJOBÂ¾P EBRVFMF EJB UPEPT P PEJBSBN BUÄ NFTNP SFJT F
UVEP NBJT &OU¾P FMF DPMPDPV VN@VN KVHP FN TFV QFTDPÂP F
EJTTF r"44*. %*; 0 4&/)03 7PDÅT W¾P FTUBS M¼ FNCBJYP
QPS TFUFOUB BOPTs QPJT FMF UJOIB FOUFOEJNFOUP EB 1BMBWSB EF
%FVTr4FUFOUBBOPTs
bag &OU¾P"OBOJBT"OBOJBTFVBDIPRVFTFQSPOVODJB"OB
OJBT"OBOJBTVNQSPGFUBFOUSFPQPWPDIFHPVUJSPVPKVHP
EP QFTDPÂP EF +FSFNJBT F P RVFCSPV & EJTTF QBSB TF GB[FS
HSBOEF FOUSF P QPWP WÅ RVBOEP FTUBWB GBMBOEP DPOUS¼SJP »
1BMBWSB EF %FVT & FMF EJTTF r&N EPJT BOPT FMFT FTUBS¾P EF
WPMUB"44*.%*;04&/)03s
%PJTQSPGFUBTVOHJEPT$PNPFSBBEJGFSFOÂBFOUSFFMFT 6N
UJOIBGBMBEPB1BMBWSBFPPVUSPO¾P+FSFNJBTEJTTFr"NÄNs
bah %JBOUFEFUPEPTPTBODJ¾PTFEBDPOHSFHBÂ¾PEFUPEP*TSBFM
WFKB FMF RVFSJB NPTUSBS RVF QPEJB TFS KVTUBNFOUF U¾P HSBOEF
RVBOUP +FSFNJBT r%F RVBMRVFS NPEP WPDÅ TBCF RVF FMFT O¾P
HPTUBNEFWPDÅ"TTJNFVTPVVNQSPGFUBUBNCÄN&VTPVNBJT
QSPGFUB EP RVF WPDÅ QPSRVF WPDÅ FTU¼ QSPGFUJ[BOEP VNB
NFOUJSB7PDÅNFEJ[RVFPQPWPEF%FVTWBJFTUBSTPCUBMFUBM
DPJTB s
*TTP Ä P RVF FMFT EJ[FN IPKF NBT WPDÅT FTUBS¾P M¼
KVTUBNFOUF EP NFTNP NPEP DPNP JHSFKB 7PDÅT FTU¾P
BNBMEJÂPBEBT DPN VNB NBMEJÂ¾P 5PEBT WPDÅT JHSFKBT
EFOPNJOBÂÐFT FTU¾P TF BHBSSBOEP » TVB USBEJÂ¾P EF IPNFN
BP JOWÄT EB 1BMBWSB EF %FVT WPDÅT FTU¾P BNBMEJÂPBEBT QPS
%FVT
bai "HPSB OPUFN BRVJ WFN FMF "OBOJBT BSSBODB FTTF KVHP EP
QFTDPÂP EFMF VN TÈNCPMP EF %FVT RVFCSPV F EJTTF r"44*.
%*; 0 4&/)03 &N EPJT BOPT FMFT FTUBS¾P EF WPMUBs
4JNQMFTNFOUF QBSB BQBSFDFS r&V TPV 'VMBOP EF 5BMs 1PSRVF
FMFSFTJTUJVFMFFSBVNQSPGFUBPSHBOJ[BDJPOBM
baj +FSFNJBT GPJ VN IPNFN EP EFTFSUP RVF WJWJB TP[JOIP &MF
QSPGFUJ[BWB NBM DPOUSB FMFT P UFNQP UPEP QPSRVF FMFT FSBN
NBVT
& FTUF IPNFN FTUBWB MIFT EJ[FOEP r0I WPDÅT FTU¾P CFN
DPOUBOUPRVFQFSUFOÂBN$POUBOUPRVFTFKBN*TSBFMJTTPÄUVEP
RVFÄOFDFTT¼SJP7FKBNWPDÅTOÎT?%FVTO¾PWBJGB[FSJTTP
&V TFJ RVF BMHP QFRVFOP BDPOUFDFV BRVJ NBT O¾P GJRVFN
BMBSNBEPTO¾PGJRVFNBTTVTUBEPTs
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
0I JSN¾P FMFT BJOEB WJWFN IPKF r/¾P TF QSFPDVQF UVEP
FTU¼ DFSUP /ÎT UFNPT UVEP TPC DPOUSPMF /ÎT TPNPT B *HSFKBs
7PDÅTO¾PQFOTFNJTTP4JN
bba &OU¾P FMF EJTTF r&TU¼ UVEP CFN &MFT FTUBS¾P EF WPMUB FN
EPJTBOPT*TTPÄVNBDPJTJOIBRVFBDPOUFDFV/¾PÄOBEBGPSB
EP DPNVN /ÎT UFNPT JTTP "QFOBT /BCVDPEPOP[PS WFJP BRVJ
NBTPOPTTP%FVTDVJEBS¼EFUVEPJTUPs
.BTB1BMBWSBEJTTFRVFFMFTFTUBSJBNM¼QPSTFUFOUBBOPT
BUÄ RVF BRVFMB HFSBÂ¾P UJWFTTF EFTBQBSFDJEP F VNB PVUSB
HFSBÂ¾P 2VBSFOUB BOPT Ä VNB HFSBÂ¾P r*TTP Ä RVBTF EVBT
HFSBÂÐFTRVFWPDÅTW¾PFTUBSM¼s&+FSFNJBTPEJTTFEFBDPSEP
DPNB1BMBWSBEF%FVT
bbb "OBOJBT RVFCSPV BRVJMP +FSFNJBT EJTTF r5VEP CFN
"NÄN .BT "OBOJBT MFNCSFNPT EJTUP OÎT EPJT TPNPT
QSPGFUBT/ÎTTPNPTNJOJTUSPTs
& FV EJHP JTUP B WPDÅ NFV JSN¾P -FNCSFNPT RVF UFN
IBWJEPQSPGFUBTBOUFTEFOÎTFFMFTQSPGFUJ[BSBNDPOUSBSFJOPT
F FMFT QSPGFUJ[BSBN DPOUSB DFSUBT DPJTBT .BT MFNCSFTF
RVBOEP P QSPGFUB EJ[JB RVBMRVFS DPJTB FMF EFWJB QSPGFUJ[BS EF
BDPSEPDPNB1BMBWSB$PNP.JDBÈBTF.PJTÄTFUPEPPSFTUP
EFMFT %FWF TFS EF BDPSEP DPN B 1BMBWSB 4F O¾P GPS FOU¾P
MFNCSFTFEPRVFBDPOUFDFs
bbc &OU¾P"OBOJBTTVBKVTUBJOEJHOBÂ¾PTFEFTQFSUPVr&VTPV
"OBOJBTsTFNEÕWJEB
rPQSPGFUBEP4FOIPSFFVEJHPp%PJT
BOPTqs&NPVUSBTQBMBWSBTr&VO¾PMJHPQBSBPRVFB1BMBWSB
EJ[s4VBVOÂ¾Pr&VEJHPp%PJTBOPTFMFTFTUBS¾PEFWPMUBqs
bbd +FSFNJBTTFGPJEBMJTBJVFEJTTFr4FOIPSO¾PNFJNQPSUB
PRVFFMFEJTTFFVBJOEBDSFJPFTFJRVFB1BMBWSBEJ[BTTJN&V
QFSNBOFDFSFJGJFMB5J&VO¾PTFSFJFOHBOBEPQPSFMFs
bbe %FVT EJTTF r7BJ F EJ[F B "OBOJBT p&V GBSFJ EF GFSSP P
QSÎYJNPKVHPqs&QPSRVFFMFGF[JTTPFMFGPJUJSBEPEBGBDFEB
UFSSB"OBOJBTGPJOBRVFMFNFTNPBOP
"È FTU¾P OPTTPT FYFNQMPT BNCPT QSPGFUBT )¼ UBOUPT NBJT
RVFQPEFSÈBNPTSFMBUBSOFTUBIPSB
bbf .BT PCTFSWFN +FTVT EJTTF RVF OFTUF UFNQP EP GJN
OPWBNFOUF PT EPJT FTQÈSJUPT FTUBSJBN SFBMNFOUF QBSFDJEPT
OPWBNFOUF ¤ JTUP DFSUP <" DPOHSFHBÂ¾P EJ[ r"NÄNs@&E>
"HPSB OPUFN &TUBS¼ NBJT QBSFDJEP EP RVF GPJ FOU¾P &TUF Ä P
UFNQPEPGJN0IGJMIPT%FVTUFOIBNJTFSJDÎSEJBEFOÎT"UÄ
RVFr4FSJBNFTNPU¾PSFBMBUÄRVFFOHBOBSJBPT&TDPMIJEPTTF
QPTTÈWFMs "HPSB DPNP WPDÅ WBJ DPNP OÎT P EJTUJOHVÈBNPT
OBRVFMFTEJBT $PNPTFWBJEJTUJOHVJMPIPKF %PNFTNPNPEP
GJRVF DPN B 1BMBWSB r+FTVT $SJTUP P NFTNP POUFN IPKF F
FUFSOBNFOUFs
"HPSBDPOTJEFSFUPEBFTUB.FOTBHFN&RVBOEPWPDÅPVWJS
B GJUB NFTNP UBMWF[ RVBOEP FV UJWFS QBSUJEP BMHVN EJB
" 1"-"73" '"-"%"
RVBOEP P 4FOIPS UJWFS UFSNJOBEP EF NF VTBS BRVJ OB UFSSB
DPOTVMUFJTUP0VÂBNJOIBWP[PRVFFTUPVMIFEJ[FOEP4F&MF
NF MFWBS BOUFT EF 4VB 7JOEB TJNQMFTNFOUF MFNCSF FV UFOIP
MIFTGBMBEPOP/PNFEP4FOIPSQFMB1BMBWSBEP4FOIPS4JN
bbg /PUFN r4FSJBN U¾P TFNFMIBOUFT RVF FOHBOBSJBN BUÄ PT
&TDPMIJEPT TF GPTTF QPTTÈWFMs GBSJBN PT NFTNPT TJOBJT PT
NFTNPT NJMBHSFT QFMP NFTNP &TQÈSJUP &TU¼ DFSUP <"
DPOHSFHBÂ¾P EJ[ r"NÄNs@&E> 5BM DPNP PT QSPGFUBT EPT
RVBJT BDBCBNPT EF GBMBS QSPGFUBT "HPSB UBNCÄN FTU¼
FTDSJUP?
bbh 7BNPT BCSJS OJTTP QBSB FTUF TF WPDÅT RVJTFSFN 4FHVOEP
5JNÎUFP/¾PWBNPTEFJYBSFTUF&FVO¾PRVFSP?
bbi &V PMIP QBSB BRVFMF SFMÎHJP M¼ FN DJNB F FV@FV RVFSP
PNJUJS VNB CPB QBSUF EJTUP F BDIP RVF O¾P EFWFNPT GB[ÅMP
BHPSB 7ÅFN /PUFN "QFOBT?4F FTUPV EF QÄ BRVJ
USBOTQJSBOEP DPNP FTUPV WFKBN NBT FV FTUPV GFMJ[ & FV TFJ
RVFJTUPÄWFSEBEF4FHVOEP5JNÎUFP
bbj 1BVMP P IPNFN RVF EJTTF r4F VN "OKP WJFS EP $ÄV F
GBMBS RVBMRVFS PVUSB QBMBWSB B WÎT BMÄN EP RVF FV EJTTF
TFKB BO¼UFNBs BHPSB VN "OKP EFTDFS ¤ 4FHVOEP
5FTTBMPOJDFOTFT?0IFVTJOUPNVJUP
bca /PUFN FN 4FHVOEP 5JNÎUFP 0CTFSWFN 1BVMP GBMBOEP
BHPSB $PNFDFNPT DPN DFSDB?$PNFDFNPT DPN P QSJNFJSP
WFSTÈDVMP F PVÂBNPT BHPSB DPN CBTUBOUF BUFOÂ¾P 7PDÅ RVF
UFNTVB#ÈCMJBMFJBDPNJHP7PDÅRVFO¾PUFNTVB#ÈCMJBPVÂB
DPNBUFOÂ¾P0?
4BCFQPSÄNJTUPRVFOPTÕMUJNPTEJBT?
4VCMJOIFJTTPrÕMUJNPTEJBTs¤RVBOEPJTTPWBJBDPOUFDFS
?TPCSFWJS¾P UFNQPT USBCBMIPTPT & OÎT FTUBNPT
OFMF
1PSRVF IBWFS¼ IPNFOT BNBOUFT EF TJ NFTNPT
BWBSFOUPT
QSFTVOÂPTPT
TPCFSCPT
CMBTGFNPT
EFTPCFEJFOUFTBQBJTFN¾FTJOHSBUPTQSPGBOPT
bcb 0MIFN QBSB FTUF HSVQP RVF OÎT UFNPT IPKF BQPESFDJEPT
"UÄNFTNPFNIPNFOTBÈOBSVBKPWFOTQVYBOEPTFVTDBCFMPT
QBSB CBJYP TPCSF B UFTUB DPNP RVF DPN GSBOKB DPNP VNB
NVMIFS1FSWFST¾P4PEPNJUBT
bcc 7PDÅMFVOFTUFBOPP3FBEFSqT%JHFTUEFTUFNÅT %JTTFr0
QPWPBNFSJDBOPOBJEBEFsBRVBMFVBDIPRVFFSBrFOUSFWJOUF
FWJOUFFDJODPBOPTEFJEBEFK¼FTU¼FNTVBDPOEJÂ¾PEFNFJB
JEBEFs &MFT FTU¾P BDBCBEPT &MFT FTU¾P QPESFT " DJÅODJB EJ[
JTTPRVFVNIPNFNEFNFJBJEBEFFVNBNVMIFSRVBOEPFMFT
BJOEB FTU¾P OP DPNFÂP EB DBTB EPT WJOUF BOPT 0 DPSQP EFMFT
FTU¼BQPESFDJEPFFOUSFHVF»JNVOEÈDJF
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
bcd 0I"NÄSJDBRVBOUBTWF[FT%FVTUFSJBQBJSBEPTPCSFWPDÅ
NBT BHPSB TVB IPSB DIFHPV 7PDÅ MJEFSB P NVOEP FN
JNVOEÈDJF
?CMBTGFNPTEFTPCFEJFOUFTBQBJTFN¾FTJOHSBUPT
QSPGBOPT
4FNBGFUPTOBUVSBJT?
/FN NFTNP BNPS WFSEBEFJSP EF VN QBSB DPN P PVUSP
IPNFN QBSB NVMIFS NVMIFS QBSB IPNFN r4FN OFN NFTNP
BGFUPOBUVSBMs*NVOEÈDJFTFYVBMNFOUF
?JSSFDPODJMJ¼WFJT DBMVOJBEPSFT JODPOUJOFOUFT
DSVÄJTFTFNBNPSQBSBDPNPTCPOT
&N PVUSBT QBMBWSBT EJ[FN r4FV CBOEP EF TBOUPT
SPMBEPSFTs"MHVÄNQFSHVOUPVPVUSPEJBTPCSFWJSBRVJ»JHSFKB
%JTTFSBN r/¾P W¼ M¼ 4Î Ä VN NPOUF EF CBSVMIP F EF
DPNQPSUBNFOUPFTUSBOIPs
7FKBNrTFNBNPSQBSBDPNFTTFTs
5SBJEPSFT PCTUJOBEPT PSHVMIPTPT NBJT BNJHPT EP
EFMFJUFEPRVFBNJHPTEF%FVT
7PDÅEJ[r*SN¾P#SBOIBNJTTPÄPTDPNVOJTUBTs0RVFP
QSÎYJNPWFSTÈDVMPEJ[
5FOEPBQBSÅODJBEFQJFEBEFNBTPRVÅ OFHBOEPB
FGJD¼DJBEFMB"1BMBWSB+FTVT$SJTUPPNFTNPPOUFN
IPKF F FUFSOBNFOUF NBOJGFTUBEP B QSPNFTTB QBSB P
EJB
&YBUBNFOUF DPNP "OBOJBT FYBUBNFOUF DPNP ;FEFRVJBT
FYBUBNFOUFDPNP#BMB¾PDPOUJOVBOEPQBSBUS¼TPVUSBTGBMTPT
QSPGFUBT
5FOEPBQBSÅODJBEFQJFEBEFVOHJEPT?7ÅFN
5FOEPBQBSÅODJBVOHJEPTNJOJTUSPTPSEFOBEPT?
5FOEPBQBSÅODJBEFQJFEBEFNBTOFHBOEPRVF&MFÄ
PNFTNPPOUFNIPKF?/FHBOEP4VB1BMBWSB
$PNP FMFT OFHBSBN B +FTVT OBRVFMF EJB 2VFN FMFT
OFHBSBN RVBOEP OFHBSBN B +FTVT " 1BMBWSB &MFT FSBN
SFMJHJPTPT &MFT FOTJOBWBN EF TVBT #ÈCMJBT NBT OFHBSBN B
1BMBWSBEPEJBBUVBM
0 RVF FMFT T¾P IPKF " NFTNB DPJTB VOHJEPT QSFHBOEP P
&WBOHFMIP EP QFOUFDPTUFT NBT OFHBOEP B QSPNFTTB EP EJB
BUVBM EB 1BMBWSB TFOEP WJOEJDBEB r+FTVT $SJTUP P NFTNP
POUFNIPKFFFUFSOBNFOUFs7PDÅTWÅFNJTUP <"DPOHSFHBÂ¾P
r"NÄNs@&E>
1PSRVF FTUF OÕNFSP T¾P PT RVF TF JOUSPEV[FN QFMBT
DBTBT F MFWBN?NVMIFSFT OÄTDJBT DBSSFHBEBT EF
QFDBEPMFWBEBTQPSW¼SJBTDPODVQJTDÅODJBT
" 1"-"73" '"-"%"
r/PTTBT GFTUBTEFDPTUVSB FOPTTP UBM F UBMs"MHVÄN TVSHF
UFOUBOEPJOUFSQSFUBSNBMB1BMBWSBFEJ[FOEPJTUPr&TU¼UVEP
CFN JSN¾ UFS DBCFMP DVSUP /¾P EÅ BUFOÂ¾P »RVFMF CPCPDB
&TU¼WFOEP 0VTFWPDÅ@WPDÅVTBSJTUPO¾PÄJTTPpÄPRVFTBJ
EPDPSBÂ¾PEPIPNFNRVFPDPOUBNJOBqs&TU¼WFOEP &WPDÅTF
E¼ DPOUB EF RVF WPDÅ FTU¼ VOHJEP DPN VN FTQÈSJUP NBV
DPODVQJTDFOUF TVKP $VJEBEP QPEF RVF WPDÅ DBOUF OP DPSBM
DPN DBCFMP DVSUP NBT WPDÅ UFN VN FTQÈSJUP NBV *TTP FTU¼
DPOUS¼SJP»1BMBWSB*TTPÄDFSUP*TTPÄPRVFB#ÈCMJBEJTTF&
WPDÅEJ[r#FNFVVTPTIPSUT*TTPO¾PNFDPOEFOBs
r2VBMRVFS RVF TF VNB NVMIFS DPMPDBS VN USBKF RVF
QFSUFODFBPIPNFNÄBCPNJOBÂ¾PBPTPMIPTEF%FVTs0%FVT
JNVU¼WFMEJTTFJTTP
bce 0I UBOUBT DPJTBT DPNP QPEFSÈBNPT TJNQMFTNFOUF QBTTBS
QPS FMBT OPTTP UFNQP QBTTBSJB .BT WPDÅT TBCFN P TVGJDJFOUF
QBSBTBCFSFNPRVFFTU¼DFSUPFFSSBEP&DPNPQPTTPGB[FSDPN
RVFFMFTPGBÂBN $PNPQPTTPGB[ÅMP %J[FNrDPNRVFNPUJWP
P TFOIPS GJDB DFOTVSBOEP s &V TPV VNB UFTUFNVOIB DPOUSB
WPDÅT "MHVN EJB OP %JB EP +VMHBNFOUP WPDÅT O¾P UFS¾P VN
DBOUPPOEFTFFTDPOEFS
bcf $PNP.JDBÈBTQPEFSJBJNQFEJSBRVJMP $PNPQÏEF.PJTÄT
HSJUBOEP UFOUBOEP JNQFEJMP F +PTVÄ F FMFT DPSSFOEP OP NFJP
EPQPWPF-FWJQVYPVTVBFTQBEBFBUÄNFTNPPTNBUPV &MFT
QSPTTFHVJSBNTJNQMFTNFOUFEPNFTNPNPEP
&TU¼QSFEJUPRVFFMFTW¾PGB[ÅMP&FMFTW¾PGB[ÅMPQPJTÄ
P"44*.%*;04&/)03RVFFMFTW¾PGB[ÅMP7PDÅBDIBRVF
BTEFOPNJOBÂÐFTDIFHBS¾PBTFEJTTPMWFSBEFOPNJOBÂ¾PEFMFT
WPMUBS¼QBSBB1BMBWSB ¤P"44*.%*;04&/)03FMFTO¾P
WPMUBS¾P &MFT FOUSBS¾P QBSB P BOUJDSJTUP &YBUBNFOUF ¤ P
"44*.%*;04&/)03FMFTFOUSBS¾Pr&OU¾PEPRVFPTFOIPS
FTU¼ GBMBOEP s &V UFOIP RVF TFS VNB UFTUFNVOIB F WPDÅT
UBNCÄNUPEPTPTDSFOUFT0CTFSWFN
?NVMIFSFT OÄTDJBT DBSSFHBEBT EF?W¼SJBT
DPODVQJTDÅODJBT
bcg r#FN UPEP P SFTUP EBT NVMIFSFT GB[s 'BMTPT QSPGFUBT
"HPSBPVÂBN&VFTUPVGBMBOEPEFGBMTPTQSPGFUBT"HPSBPRVF
GBS¾POPTÕMUJNPTEJBT
?MFWBN?NVMIFSFT OÄTDJBT?MFWBEBT EF W¼SJBT
DPODVQJTDÅODJBT
r#FNFVTFJRVFUPEPPSFTUPEBTNVMIFSFT?s5VEPCFN
QSPTTJHB
bch 0RVFFVEJTTFCFNBOUFTEFTUFHSBOEFBDPOUFDJNFOUPBRVJ
OB $BMJGÎSOJB r7PDÅT BRVJ FN -PT "OHFMFT UPEP BOP RVBOEP
FV SFUPSOP FYJTUFN NBJT NVMIFSFT EF DBCFMPT DPSUBEPT F
IPNFOT BGFNJOBEPT EP RVF FYJTUJB BOUFSJPSNFOUF NBJT
QSFHBEPSFT FOUSBOEP FN PSHBOJ[BÂ¾P 7PDÅT FTU¾P TFN
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
EFTDVMQB 4F BT PCSBT QPEFSPTBT RVF GPSBN GFJUBT FN WPDÅ
UJWFTTFNTJEPGFJUBTFN4PEPNBF(PNPSSBFMBTFTUBSJBNEFQÄ
IPKF0I$BGBSOBVNUVRVFDIBNBTBUJNFTNBQFMPOPNFEPT
BOKPT-PT"OHFMFTs7ÅFNPRVFWBJBDPOUFDFS &MBWBJEJSFUP
QBSBPGVOEPEPNBS2VBOEP &VO¾PTFJRVBOEPFMBWBJNBT
WBJ 7PDÅT KPWFOT TF FV O¾P WJS JTTP FN NFV EJB WPDÅT
PCTFSWFN&MBFTU¼BDBCBEB
2VF BQSFOEFN TFNQSF?OVODB QPEFN DIFHBS BP
DPOIFDJNFOUPEBWFSEBEF
"HPSB BRVJ FTU¼ B DIPDBOUF BRVJ FTU¼ B QBSUF DIPDBOUF
0VÂBNJTUP
& DPNP +BOFT F +BNCSFT SFTJTUJSBN B .PJTÄT BTTJN
UBNCÄN FTUFT SFTJTUFN » WFSEBEF TFOEP IPNFOT
DPSSVQUPTEFFOUFOEJNFOUPFSÄQSPCPTRVBOUP»GÄRVF
VNBWF[GPJEBEBBPTTBOUPTOBUVSBMNFOUF
r$PODFSOFOUF » 'Äs r& FMF DPOWFSUFS¼ B 'Ä EPT QBJT PV
EPTGJMIPTBPTQBJTs
bci r3ÄQSPCPTRVBOUP»'Äs)VN7PDÅTTBCFNPRVFSÄQSPCP
TJHOJGJDB 4FWPDÅUFNVNB#ÈCMJB4DPGJFMEI¼VNrIsBÈ#FN
BMJFNDJNBEJ[rBQPTUBTJBs6NBBQPTUBTJBJTTPÄPRVFÄ
bcj "HPSBBQFOBTVNNJOVUP&VRVFSPQSPDVSBSBMHPBRVJ&V
QFOTPRVFBOPUFJJTUPDPSSFUBNFOUF&VO¾PUFOIPDFSUF[BNBT
FV RVFSP EJ[ÅMP F QSPDVS¼MP BOUFT EF FV@FV EJ[ÅMP "HPSB
BQFOBTVNNJOVUP<&TQBÂPFNCSBODPOBGJUB@&E>r3ÄQSPCPT
RVBOUP»7FSEBEFRVBOUP»'Äsr"'ÄsI¼TPNFOUFVNB'Ä
*TTPÄDFSUPr2VBOUP»'ÄSÄQSPCPTs
"HPSB FV RVFSP MFS -VDBT "QFOBT VN NJOVUP 7PDÅT
O¾P?7PDÅTQPEFNBOPUBSO¾PQSFDJTBNMFS
& DPOUPVMIFT UBNCÄN VNB QBS¼CPMB TPCSF P EFWFS
TFNQSFEFPSBSFOVODB?EFTGBMFDFS
%J[FOEP@EJ[FOEP)BWJBOVNBDJEBEFVNDFSUPKVJ[
RVFOFNB%FVTUFNJBFO¾PSFTQFJUBWBPIPNFN
)BWJB UBNCÄN OB NFTNB DJEBEF VNB DFSUB WJÕWB F
JBUFSDPNFMFEJ[FOEP'B[FNFKVTUJÂBDPOUSBPNFV
BEWFST¼SJP
&@F QPS BMHVN UFNQP O¾P RVJT NBT EFQPJT EJTTF
DPOTJHP "JOEB RVF O¾P UFNP B %FVT OFN SFTQFJUP PT
IPNFOT
5PEBWJB DPNP FTUB WJÕWB NF NPMFTUB IFJ EF GB[FS
MIF KVTUJÂB QBSB RVF?O¾P WPMUF F NF JNQPSUVOF
NVJUP
&EJTTFP4FOIPS0VWJPRVFEJ[PJOKVTUPKVJ[
& %FVT O¾P GBS¼ KVTUJÂB BPT TFVT?FTDPMIJEPT RVF
DMBNBNBFMFEFEJBFEFOPJUFBFMFBJOEBRVFUBSEJP
QBSBDPNFMFT
" 1"-"73" '"-"%"
%JHPWPT RVF EFQSFTTB MIFT GBS¼ KVTUJÂB 2VBOEP
QPSÄNWJFSP'JMIPEPIPNFNQPSWFOUVSBBDIBS¼GÄOB
UFSSB
bda "HPSBFTUBÄBQFSHVOUB"RVJFTU¼POEFFVRVFSJBDIFHBS
FN"QPDBMJQTF/ÎTDIFHBSFNPTBJTTPFNBMHVOTNJOVUPTF
B VN PVUSP WFSTÈDVMP EB &TDSJUVSB &MF EJTTF r/PT EJBT EB
.FOTBHFN EP TÄUJNP BOKP TF DVNQSJS¼ P TFHSFEP EF %FVTs
"RVJFTU¼BQFSHVOUBÄTFWPDÅTFHVJSOFTTBMJOIBOFTUBIPSB
FTUBS¼ DVNQSJEP r&ODPOUSBSFJ FV B 'Ä s &TUBS¼ .BMBRVJBT DVNQSJEPOFTUFUFNQPr3FTUBVSBS¼B'ÄEPTGJMIPTEFWPMUB»
'ÄEPTQBJTBPSJHJOBMB1BMBWSBs &TU¼WFOEP
bdb r3ÄQSPCPT+BOFTF+BNCSFTDPNPFMFTSFTJTUJSBNs"HPSB
UBNCÄN PVÂBN 4FHVOEP 5JNÎUFP r$PNP +BO
?SFTJTUJSBNB.PJTÄTUBNCÄNOPTÕMUJNPTEJBTFTUFTNFTNPT
SÄQSPCPT WJSJBNs BHPSB WFKBN POEF &MB EJ[ BRVJ rUFOEP
BQBSÅODJB EF QJFEBEFs VOHJEPT "HPSB WBNPT BQFOBT?7PDÅ
WPMUFF@FMFJBPRVBOEPDIFHBSFNDBTBBGJNEFRVFFVQPTTB
UFSNJOBS JTUP FTUB NBOI¾ TF FV QVEFS r3ÄQSPCPT RVBOUP
B?s /¾P SÄQSPCPT OP@OP@OP WJWFS FMFT T¾P GJOPT IPNFOT
DVMUPT
bdc "HPSB OPUFN RVBOEP .PJTÄT EFTDFV BP &HJUP DPN VNB
NFOTBHFN EP "44*. %*; 0 4&/)03 F GPJ WJOEJDBEP
DPODMBNPVB*TSBFMPRVBMFSBVNQPWPO¾PVNBJHSFKB*TSBFM
FSB VN QPWP FMFT OVODB GPSBN VNB JHSFKB 1PJT B QBMBWSB
JHSFKB TJHOJGJDB rPT DIBNBEPT B TBJSs &MFT FSBN P QPWP EF
%FVT&OU¾PRVBOEPFMFTTFUPSOBSBNVOHJEPTTPCB1BMBWSBF
DIBNBEPT FMFT TF UPSOBSBN B JHSFKB EF %FVT & FOU¾P
BQPTUBUBSBN QPSRVF FMFT O¾P DSFSBN OB 1BMBWSB EF %FVT F
EFSBNPVWJEPTBVNGBMTPQSPGFUB&VFTQFSPRVFJTTPQFOFUSF
*TSBFM TFOEP VN QPWP EF %FVT TBJV TPC B N¾P EF %FVT
VOHJEPDPNB1BMBWSB?DPNP1PEFSEF%FVTWJVPTTJOBJTF
NBSBWJMIBT EF %FVT & FOU¾P RVBOEP %FVT FTUBWB NPWFOEP
BEJBOUF DPN FMFT VN GBMTP QSPGFUB FOUSPV VOHJEP F FOTJOPV
BMHP DPOUS¼SJP » 1BMBWSB PSJHJOBM EF %FVT RVF FMFT UJOIBN
PVWJEPFUPEPTFMFTQFSFDFSBNOPEFTFSUPFYDFUPUSÅTQFTTPBT
"HPSBFTQFSFBÈ
bdd r$PNP GPJ OPT EJBT EF /PÄ POEF PJUP BMNBT TF TBMWBSBN
BUSBWÄT EB ¼HVB BTTJN TFS¼ OB WJOEB EP 'JMIP EP IPNFNs
r$PNPGPJOPTEJBTEF-ÎPOEFUSÅTTBÈSBNEF4PEPNBBTTJN
TFS¼ OP UFNQP FN RVF P 'JMIP EP IPNFN GPS SFWFMBEPs &V
FTUPVTPNFOUFDJUBOEP&TDSJUVSBB1BMBWSBEP4FOIPSBRVBM
r$ÄVTFUFSSBQBTTBS¾P?s4FS¼VNBNJOPSJB
bde /PUFN BRVJ .PJTÄT GPJ B "S¾P .PJTÄT FSB QBSB TFS %FVT
%FVTMIFEJTTFQBSBTFS%FVTEJTTFr5VTFKBT%FVTFEFJYBB
"S¾P UFV JSN¾P TFS UFV QSPGFUB 5V DPMPRVFT BT QBMBWSBT FN
TVB CPDB TF O¾P QPEFT GBMBS CFNs %JTTF r.BT RVFN GF[ P
IPNFNNVEP 2VFNGF[PIPNFNGBMBS s04FOIPSGF[
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
&FMFDBNJOIPVBUÄM¼FNCBJYP0RVFFMFGF[ &MFSFBMJ[PV
VNNJMBHSFWFSEBEFJSPFKVTUPPRVBM%FVTMIFEJTTFQBSBGB[FS
%FVTMIFEJTTFr7¼FMBODFBUVBWBSBs"QBOIPVBFFMBFSB
VNB TFSQFOUF &MF B BQBOIPV F TF USBOTGPSNPV PVUSB WF[ FN
VNB WBSB %JTTF r7¼ F GBÂB JTTP BOUF 'BSBÎ F EJHB p"44*.
%*;04&/)03qs
bdf & RVBOEP 'BSBÎ WJV JTUP OÎT EJ[FNPT r0SB RVF USVRVF
CBSBUPEFN¼HJDPs%JTTFr*TTPO¾PÄOBEBEFNBJT¤UFMFQBUJB
NFOUBM PV BMHP BTTJN WPDÅ TBCF /ÎT UFNPT IPNFOT FN OPTTB
PSHBOJ[BÂ¾P RVF QPEFN GB[FS B NFTNB DPJTB p7FOIB BRVJ
#JTQP 'VMBOP EF 5BM & WPDÅ WPDÅ WFOIB BRVJq /ÎT UFNPT PT
RVF QPEFN GB[FS B NFTNB DPJTBs &TTF FSB 4BUBO¼T GBMBOEP
BUSBWÄTEF'BSBÎ
"RVFMFFSB%FVTGBMBOEPBUSBWÄTEF.PJTÄT
bdg .BT PCTFSWFN FTUF TVKFJUP RVF TBJV +BOFT F +BNCSFT
DBNJOIBSBN BUÄ .PJTÄT F QVCMJDBNFOUF EJBOUF EP QPWP F
SFBMJ[BSBN UPEP NJMBHSF RVF .PJTÄT QPEJB GB[FS r&OHBOBS¾P
PT &TDPMIJEPT TF QPTTÈWFM GPSs *TTP Ä DFSUP 3FBMJ[BSBN B
NFTNB DPJTB RVF .PJTÄT SFBMJ[PV 7PDÅ DPNQSFFOEF "HPSB
MFNCSFNTFÄ"44*.%*;"&4$3*563"RVFJTTPTFSFQFUJS¼
OPWBNFOUFOPTÕMUJNPTEJBT
2VBMFSBBEJGFSFOÂBFOUSF.PJTÄTF+BNCSFT
.PJTÄTEJTTFr2VFWFOIBTBOHVFOB¼HVBs
& FTUFT GBMTPT QSPGFUBT EJTTFSBN r$FSUBNFOUF OÎT
DPMPDBNPTTBOHVFOB¼HVBUBNCÄNs&BDPOUFDFV
bdh &OU¾P .PJTÄT EJTTF r2VF WFOIBN QVMHBTs %F POEF FMF
FTUBWBPCUFOEPJTUP %JSFUPEF%FVT7ÅFN
&PRVFFMFGF[ &MFEJTTFr#FNMÎHJDPOÎTQPEFNPTUSB[FS
QVMHBT UBNCÄNs & FMFT P GJ[FSBN 2VBMRVFS NJMBHSF RVF
.PJTÄTQPEJBGB[FSFMFTQPEJBNGB[FSUBNCÄN
-FNCSFN NBOUFOIBN JTTP FN NFOUF OÎT DIFHBSFNPT B
JTTP EBRVJ B QPVDP &MFT QPEFN GB[FS RVBMRVFS DPJTB RVF P
SFTUPEFMFTQPEFGB[FSNBTFMFTO¾PQPEFNGJDBSDPNB1BMBWSB
/¾PQPEFNGJDBSDPNB1BMBWSB
bdi "HPSB OPUFN FMFT P GJ[FSBN .BT .PJTÄT P WFSEBEFJSP
QSPGFUB FOWJBEP EF %FVT DPNJTTJPOBEP QPS %FVT OVODB
DPOUFOEFVDPNFMFTEJTTFr"RVJWPDÅTO¾PQPEFNGB[FSJTTP
7PDÅT O¾P QPEFNs &MF BQFOBT PT EFJYPV FN QB[ BQFOBT PT
EFJYPV QSPTTFHVJS &MFT T¾P QSPGFUBT EF PSHBOJ[BÂ¾P NBT W¾P
FNGSFOUF
.PJTÄTTJNQMFTNFOUFDPOUJOVPVPVWJBB%FVT0RVF%FVT
EJTTFTTF r"HPSB WPDÅ GBÂB JTUPs .PJTÄT JB F GB[JB &MF GB[JB
VNBDPJTBOPWB2VBOEPFMFTGB[JBNDBEBVNEFMFTUJOIBVNB
TFOTBÂ¾P PV BMHP BRVJ WJOIBN FMFT &MFT P GB[JBN UBNCÄN
FYBUBNFOUFDPNP.PJTÄTGB[JB
" 1"-"73" '"-"%"
bdj "HPSB OPUFN &TUFT TVKFJUPT BQBSFDJBN?0I WPDÅT O¾P
EFJYFN JTUP QBTTBS EFTQFSDFCJEP &TUFT JNQPTUPSFT
QFSTPOJGJDBEPSFT BQBSFDFSBN EFQPJT RVF P WFSEBEFJSP IBWJB
TBÈEPQSJNFJSP7ÅFN &MFTWÅNQBSBQFSTPOJGJDBS7FKBNFMFT
UÅNRVFQFSTPOJGJDBS0EJBCPO¾PQPEFDSJBSOBEBFMFÄBQFOBT
VNQFSWFSUFEPSEPPSJHJOBM
&PRVFÄQFDBEP ¤BKVTUJÂBQFSWFSUJEB0RVFÄBEVMUÄSJP
0 BUP DPSSFUP QFSWFSUJEP 0 RVF Ä VNB NFOUJSB " WFSEBEF
EFUVSQBEB6NBQFSWFST¾P
7FKBN"OBOJBTVNBQFSWFST¾PEB1BMBWSBPSJHJOBM7FKBN
#BMB¾PVNBQFSWFST¾PEB1BMBWSBPSJHJOBM7FKBN;FEFRVJBTB
QFSWFST¾PEB1BMBWSBPSJHJOBM
& B #ÈCMJB EJTTF RVF FTUFT IPNFOT WJSJBN BQÎT P QFSWFS
?PV QBSB QFSWFSUFS B 1BMBWSB PSJHJOBM WJOEJDBEB F QSPWBEB
TFSB7FSEBEF
bea r'BÂB B PCSB EF VN FWBOHFMJTUBs OBRVFMB FTRVJOB BDPM¼
rGBÂBJOUFJSBQSPWBEFTFVNJOJTUÄSJP1PJTDIFHBS¼PUFNQPFN
RVFO¾PTPGSFS¾PBT¾%PVUSJOBNBTTFHVOEP»TTVBTQSÎQSJBT
DPODVQJTDÅODJBTBNPOUPBS¾PQBSBTJEPVUPSFTUFOEPDPNJDI¾P
OPT PVWJEPT F JS¾P BEJBOUF F GBS¾P RVBMRVFS DPJTB RVF FMFT
RVJTFSFN F p&TU¼ UVEP CFN OÎT UFNPT PT NFTNPT TJOBJT F
NBSBWJMIBTq & TFS¾P EFTWJBEPT EB 7FSEBEF F TFS¾P USB[JEPT
QBSBG¼CVMBTEPHNBTs
beb 0I B DPOTDJÅODJB EP &TQÈSJUP 4BOUP P UFNPS RVF BUJOHF B
BMNBEFVNIPNFNRVBOEPFMFQ¼SBQBSBQFOTBSPRV¾PSFBMF
FWJEFOUF FTU¼ CFN EJBOUF EF OÎT "SSBORVFN BRVFMB QFESB EF
FTRVJOBBRVJGPSBFMFJBNVNQFEBÂPEFQBQFMRVFGPJDPMPDBEP
BÈUSJOUBFUSÅTBOPTBUS¼T7FKBNPRVF&MFEJTTFBDPM¼OB@OB
3VB 4FUF BRVFMB NBOI¾ RVBOEP FTUB QFESB GVOEBNFOUBM GPJ
MBOÂBEB"HPSBPCTFSWFNJTUP0CTFSWFNBRVJFNCBJYPOPSJP
RVBOEP P "OKP EP 4FOIPS EFTDFV OVNB GPSNB EF $PMVOB EF
'PHPDFOUFOBTEBJHSFKBTPVQFTTPBTEBJHSFKBEFQÄBPMPOHP
EBNBSHFNPRVF&MFEJTTFWFKBNTFWFJPBBDPOUFDFS7FKBNP
RVFBDPOUFDFV
¤ U¾P EVSP &V TFJ RVF QBSFDF EVSP JSN¾PT QPS BÈ .BT
Ä?" #ÈCMJB EJTTF +FTVT EJTTF &MF NFTNP r&OHBOBSJB BUÄ
NFTNP PT &TDPMIJEPT TF GPTTF QPTTÈWFMs /¾P UFN KFJUP &MFT
OVODB QPEFS¾P WFS JTTP 4F GPTTF QPTTÈWFM BUÄ NFTNP PT
&TDPMIJEPTTFSJBNFOHBOBEPTDPNJTTP
bec /PUFN FTUFT IPNFOT BQBSFDFSBN EFQPJT RVF P WFSEBEFJSP
VOHJEP EF %FVT UJOIB TJEP FOWJBEP QFMP 4FV WFSEBEFJSP
QSPGFUB .PJTÄT & RVBOEP .PJTÄT GB[JB RVBMRVFS DPJTB FMFT P
QFSTPOJGJDBWBN
bed "HPSB JSN¾P JSN¾ FV?&TUB Ä NJOIB QSÎQSJB JHSFKB &V
UFOIP EJSFJUP EF QSFHBS P RVF FV RVFSP DPOUBOUP RVF TFKB EB
1BMBWSB EF %FVT & FV O¾P FTUPV DPOEFOBOEP WPDÅT NBT
FYBNJOFNPTPUFNQPFBIPSBFNRVFFTUBNPTWJWFOEPBHPSB
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
4BVEBÂÐFT BP *SN¾P 3VEEFMM B +VOJPS +BDLTPO F FMFT QPS
BRVJ OPTTBT JHSFKBT JSN¾T &V NF FTRVFDJ EFMFT I¼ QPVDP &V
BDIPRVFFMFTFTU¾POBDPOFY¾PUFMFGÏOJDBFTUBNBOI¾UBNCÄN
QPSGBMUBEFFTQBÂPOBJHSFKB
bee "QFOBT QFOTF OJTTP BHPSB TJNQMFTNFOUF QPS VN NJOVUP
&MFT GB[JBN PT NFTNPT NJMBHSFT RVF .PJTÄT GB[JB .PJTÄT
USPVYF QVMHBT FMFT QFSTPOJGJDBSBN F USPVYFSBN QVMHBT &TU¼
WFOEP
%FVT EJTTF r0 EJB FN RVF EFMB DPNFSEFT OFTTF EJB
NPSSFSFJTs
bef 4BUBO¼T BQBSFDFV F EJTTF r$FSUBNFOUF O¾P NPSSFSFJT
7PDÅT TFS¾P BQFOBT NBJT T¼CJPT 7PDÅT UFS¾P VNB PSHBOJ[BÂ¾P
NFMIPS VN NFMIPS?s 7PDÅ TBCF r7PDÅ TBCF UVEP TFS¼
NFMIPS QBSB WPDÅT UFS¾P NBJT -V[s 7FKBN BQFOBT VNB
QFSWFST¾P5FNRVF?
& MFNCSFN "44*. %*; 0 4&/)03 EF BDPSEP DPN
4FHVOEP5JNÎUFPRVFr/PTÕMUJNPTEJBTRVFFTUF+BOFTF
+BNCSFTFTUBSJBNOBUFSSBs"HPSBFVRVFSPRVFWPDÅTOPUFN
RVFI¼EPJTEFMFTWFKBNQFSTPOJGJDBEPSFT
beg "HPSBWBNPTWPMUBSB4PEPNBEBRVJBQPVDPBRVFMFTUSÅT
BDIBS BRVFMFT USÅT "OKPT RVF EFTDFSBN F WFSNPT B
QFSTPOJGJDBÂ¾P F BTTJN QPS EJBOUF WFKBN WFSNPT RVBM FTU¼
DFSUPFRVBMFTU¼FSSBEP7ÅFN 7ÅFN
beh /PUFN FMFT GJ[FSBN PT NFTNPT NJMBHSFT .BT OPUFN FMFT
QFSTPOJGJDBSBN EFQPJT RVF B 1BMBWSB WFSEBEFJSB UJOIB TJEP
VOHJEB QFMP WFSEBEFJSP RVF %FVT UJOIB FOWJBEP TFHVJB
TFDVOEBSJBNFOUF
&V NF QFSHVOUP TF QPEFSÈBNPT QFOTBS QPS VN NJOVUP
4FHVSBS B N¾P EBT QFTTPBT I¼ O¾P NVJUP UFNQP BUS¼T DFSDB
EF WJOUF BOPT BUS¼T F VN TJOBM BQBSFDJB 2VF DPJTB IPVWF
NBJTTJOBJTFNUPEBTBTDPJTBTFDBEBQFTTPB?6NPUFNFN
TVB N¾P EJSFJUB VN P UFN FN TVB N¾P FTRVFSEB P PVUSP P
DIFJSB 7FKBN UPEBT BT FTQÄDJFT EF?& FV NF QFSHVOUP?
%FVTO¾PNFEFJYBS¼EJ[FSMIFTEFTUBWF[PRVFFSBSFBMNFOUF
B WFSEBEF NBT VN EJB WPDÅT W¾P EFTDPCSJS *TTP GPJ
TJNQMFTNFOUF QBSB NBOJGFTUBS B JOTFOTBUF[ EFMFT *TTP O¾P
FTUBWB DFSUP OP QSJODÈQJP &V MIFT EJSFJ VN EJB TF P 4FOIPS
QFSNJUJS
bei /PUFN FMFT GJ[FSBN PT NFTNPT NJMBHSFT NBT FMFT
O¾P?/PUFN FMFT O¾P P GJ[FSBN BUÄ RVF B 1BMBWSB PSJHJOBM
UJWFTTFJEPBEJBOUFQSJNFJSP&TTBÄBNBOFJSBRVF4BUBO¼TGF[
OP KBSEJN EP ¤EFO &TTB Ä B NBOFJSB RVF FMF UFN GFJUP P
UFNQP UPEP 2VFN QSPGFUJ[PV QSJNFJSP .PJTÄT 2VFN FOUSPV
FNDFOBQSJNFJSP.PJTÄTPV#BMB¾P .PJTÄT2VFNFOUSPVFN
DFOB QSJNFJSP +FSFNJBT PV "OBOJBT 7ÅFN P RVF RVFSP EJ[FS
<"DPOHSFHBÂ¾PEJ[r"NÄNs@&E>
" 1"-"73" '"-"%"
bej /PUFN FMFT DPQJBWBN 1FSTPOJGJDBEPSFT DBSOBJT TJODFSPT
BDIBOEPRVFFTUBWBNrGB[FOEPVNBPCSBQBSB%FVTsDPNPGF[
%BWJOBTFNBOBQBTTBEBNBTQFSTPOJGJDBÂ¾PDBSOBM&VFTUPV
BQFOBT FTQFSBOEP VN NJOVUP &V RVFSP RVF WPDÅT QFOTFN
FOUSF FTUFT MVHBSFT 4F FV O¾P P EJTTFS DFSUBNFOUF P &TQÈSJUP
4BOUPPSFWFMBS¼FTQFDJBMNFOUFBPT&MFJUPT7ÅFN
bfa " EFOPNJOBÂ¾P EF 'BSBÎ EJ[ r/ÎT UFNPT IPNFOT RVF
QPEFNGB[FSBNFTNBDPJTBsFFMFTPGJ[FSBN&TU¾PWFOEP 1PS
RVF 'BSBÎ GF[ JTUP 1PS RVF %FVT QFSNJUJV 1PS RVF %FVT
NBOEBSJB VN WFSEBEFJSP QSPGFUB VOHJEP M¼ QBSB SFBMJ[BS
VN TJOBM QFSBOUF 'BSBÎ F FOU¾P EFJYBS VN DPQJBEPS
EFOPNJOBDJPOBM BQBSFDFS F DPQJ¼MP QFSBOUF P QPWP 1PS RVF
&MF QFSNJUJSJB VN QFSTPOJGJDBEPS TF MFWBOUBS QBSB GB[ÅMP F
GB[FS B NFTNB DPJTB FYBUBNFOUF DPNP P &TQÈSJUP HFOVÈOP EF
%FVTUJOIBGFJUP 7ÅFNB&TDSJUVSBEFWFTFSDVNQSJEB
bfb /PUFN&MFGF[JTUPQBSBRVF&MFFOEVSFDFTTFPDPSBÂ¾PEF
'BSBÎ F EPT FHÈQDJPT QBSB QSPWBS RVF .PJTÄT O¾P FSB P ÕOJDP
RVF UJOIB B 1BMBWSB &MFT QPEJBN GB[FS UVEP JHVBM BP RVF
.PJTÄTQPEJBGB[FS
& QPS RVF %FVT QFSNJUJV RVF JTUP BDPOUFDFTTF OPT ÕMUJNPT
EJBT "TTJN B NFTNB DPJTB RVF P FTQÈSJUP EF NFOUJSB EJTTF B
;FEFRVJBT r$PNP WBNPT GB[FS "DBCF JS M¼ QBSB GB[FS RVF
FTUBTDPJTBTBDPOUFÂBN s$PNP&MFWBJDPOTFHVJSDPNRVFFTUBT
QFTTPBT DPOGJBOEP FN TVBT JHSFKBT WFOIBN BRVJ F QFSNJUBN
JTUP BDPOUFDFS RVF &MF QSFEJTTF &MFT OFTUB &SB EB *HSFKB EF
-BPEJDÄJB r1PSRVF UV EJ[FT RVF TPV pSJDB F O¾P UFOIP
OFDFTTJEBEF EF OBEB &V NF BTTFOUP DPNP VNB SBJOIBq /¾P
UFOTOBEB/¾PTBCFTUVRVFÄTNJTFS¼WFMEFTHSBÂBEBDFHB &
FVBDPOTFMIPBWJSDPNQSBSEF.JNs&MFEJTTFrB[FJUFFPVSPs
1PSRVF&MFGF[JTUP
bfc 1PSRVF&MFQFSNJUJVFTTBQFSTPOJGJDBÂ¾PTFMFWBOUBSOFTUFT
ÕMUJNPT EJBT RVBOEP FTUBT DPJTBT WJS¾P B BDPOUFDFS QFMB
WFSEBEFJSB1BMBWSBEF%FVTFEFJYBQFSTPOJGJDBEPSFTTVSHJSFN
F GB[FSFN B NFTNB DPJTB F OFHBSFN B WFSEBEFJSB 1BMBWSB EF
%FVT &MF P GF[ QPS .PJTÄT & 'BSBÎ P GF[ DPOUSB .PJTÄT F
BRVFMFT+BOFTF+BNCSFTGJ[FSBNOPDPOUSB.PJTÄT&B#ÈCMJB
EJTTFRVFJTUPTFSFQFUJS¼OPWBNFOUFOPTÕMUJNPTEJBT"RVJOÎT
FTUBNPT "HPSB TF JTTP O¾P GPS B &TDSJUVSB DVNQSJEB POEF
FTU¼
bfd .PJTÄT GF[ FTQBMIBGBUPT DPN FMFT F EJTTF r"RVJ "RVJ
7PDÅT O¾P QPEFN GB[FS JTTP &V TPV P ÕOJDP RVF GPJ PSEFOBEP
QBSB GB[FS JTTP "RVJ 7PDÅT QBSFN DPN JTTP BHPSB NFTNPs
&MFTJNQMFTNFOUFEFJYPVRVFTFGPTTFN
%FJYFRVFQSPTTJHBN3FDPSEFNB#ÈCMJBEJTTFr$PNPGPJ
NBOJTGFTUB B JOTFOTBUF[ EBRVFMFT BTTJN B EFTUFT OPT ÕMUJNPT
EJBT TFS¼ NBOJGFTUBs RVBOEP B /PJWB Ä SBQUBEB F MFWBEB BP
DÄV/PUFN
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
bfe .PJTÄTBWFSEBEFJSB1BMBWSBNBOJGFTUBOVODBEJTTFOBEB
BQFOBT EFJYPV QBTTBS .BT &MF GF[ JTTP B GJN EF RVF &MF
QVEFTTFFOEVSFDFSPDPSBÂ¾PEF'BSBÎFOHBOBS'BSBÎ
&MFGF[BRVFMBNFTNÈTTJNBDPJTBBGJNEFRVF&MFQVEFTTF
FOHBOBS "DBCF & BRVFMF QFRVFOP SBQB[ EF QÄ M¼ TP[JOIP
QFRVFOP .JDBÈBT EJ[FOEPMIFT r"44*. %*; 0 4&/)03s
"RVJ FTUBWB VN PVUSP VOHJEP r"44*. %*; 0 4&/)03s
&DPOUS¼SJPVNBPPVUSP
bff /ÎTOPTGJSNBNPTIPKFDPNP"44*.%*;04&/)03RVF
P CBUJTNP DPN ¼HVB OPT ÕMUJNPT EJBT Ä QBSB TFS OP /PNF EF
+FTVT$SJTUP&VNPVUSPIPNFNTFMFWBOUBFSFBMJ[BNJMBHSFT
FVNUSJOJU¼SJP
.PTUSFNF B QBMBWSB USJOEBEF OB #ÈCMJB .PTUSFNF POEF
I¼USÅT%FVTFT.PTUSFNFPOEFI¼DPJTBTUBJTDPNPFTTBT/¾P
FTU¼ OB 1BMBWSB EF %FVT /¾P I¼ UBM DPJTB DPNP BMHVÄN RVF
IBKB TJEP VNB WF[ CBUJ[BEP OP OPNF EP r1BJ 'JMIP &TQÈSJUP
4BOUPs VTBOEP FTTFT UÈUVMPT 5PEBT FTUBT DPJTBT r0I UVEP
CFNJSN¾T5VEPCFNBQFOBTUFOIBMPOHP?TFVDBCFMPDVSUP
5VEP CFN WPDÅT O¾P UÅN RVF GB[FS JTUP BRVJMP PV BRVJMP
PVUSP0IBRVJMPÄBCTVSEPBMHVNWFMIPBUSBTBEPs
.BTB#ÈCMJBEJTTF&&MFQSPNFUFVr/PTÕMUJNPTEJBT&MF
FOWJBSJBP&TQÈSJUPEF&MJBTFDIBNBSJBBTQFTTPBTPTGJMIPTEF
%FVTEFWPMUB»'ÄPSJHJOBMDPNPGPJOPQSJODÈQJPEB1BMBWSBs
&TTB 1BMBWSB GPJ DPOGJSNBEB P 'JMIP EP IPNFN OPT ÕMUJNPT
EJBTUBMDPNPGPJFN4PEPNBPOUFNIPKFFFUFSOBNFOUF&MF
QSPNFUFV GB[ÅMP ¤ B QSPNFTTB EF %FVT ¤ P "44*. %*; 0
4&/)03
bfg /PUFN FMFT GB[JBN B NFTNB DPJTB UBM DPNP .PJTÄT GB[JB
BUÄRVF%FVTTFGBSUPVEJTTP
"HPSBMFNCSFNTFÄP"44*.%*;04&/)03JTUPWJS¼B
BDPOUFDFSOFTUFEJB"HPSBCVTRVFNQFMPNVOEPUPNFNUPEB
TFJUBUPNFNUPEPDM¾UPNFNUPEPIPNFNUPNFNUPEBJHSFKB
&V PT FYPSUP OP /PNF EF $SJTUP B GB[FSFN JTUP WPDÅT
QSFHBEPSFT &V PT FYPSUP B MFSFN PT KPSOBJT PV MFWBSFN FN
DPOTJEFSBÂ¾P RVBMRVFS MVHBS BPOEF WPDÅT RVFJSBN JS F WFSFN
TF JTTP O¾P FTU¼ OB UFSSB OFTUF FYBUP NPNFOUP &TU¾P WFOEP
&TU¾PWFOEP
&OU¾P .BUFVT FTU¼ FYBUBNFOUF DPSSFUP r'BMTPT
VOHJEPTTFMFWBOUBS¾POPTÕMUJNPTEJBTFTFS¾PGBMTPTQSPGFUBTF
FOHBOBS¾PBNVJUPTs0CTFSWFNJTUPOPTUJQPTBHPSBFORVBOUP
TFEFTFOSPMBBHPSBWFKBNr&OHBOBSJBNBNVJUPTsr1SPGFUBTs
QMVSBM r$SJTUPTs VOHJEPT QMVSBM NVJUPT EJGFSFOUFT PT
NFUPEJTUBT WPDÅ TBCF F PT CBUJTUBT F PT QFOUFDPTUBJT F BTTJN
QPSEJBOUF&TU¾PWFOEP
.BTI¼VN$SJTUPHFOVÈOP&TQÈSJUPFFTTFÄB1BMBWSBGFJUB
DBSOFDPNP&MFQSPNFUFVGB[ÅMP
" 1"-"73" '"-"%"
"HPSBJSFNPTBEJBOUFVNQPVDPNBJTBBMHVNBT&TDSJUVSBT
NBJT
bfh "UÄ RVF %FVT 4F GBSUPV EBRVJMP FOU¾P BRVJMP UFSNJOPV
"MPVDVSBEFMFTUPSOPVTFNBOJGFTUB
bfi /PUFN -FNCSFNTF B DBTDB TF QBSFDF FYBUBNFOUF DPN P
HS¾PEFUSJHP7ÅFN "HPSBO¾PTFQPEFSJBEJ[FSEFWPMUBM¼OB
FSBMVUFSBOBrPUBMPFSBPUSJHPsUPEBWJBFMFUFNB7JEBEFOUSP
EFMF 0 UBMP FTU¼ CFN B 7JEB OP UBMP FTUBWB CFN NBT
MFNCSFNTF B 7JEB BWBOÂPV BEJBOUF BWBOÂPV EF &MJBT B
&MJTFV " 7JEB DPOUJOVB BWBOÂBOEP .BT MFNCSFNTF Ä FN
PVUSP FTU¼HJP &MB O¾P QPEF QFSNBOFDFS OBRVFMF FTU¼HJP /ÎT
O¾P QPEFNPT DPNFS P DBE¼WFS QVUSFGBUP EF BMHVNB PVUSB FSB
/ÎT O¾P QPEFNPT DPNFS DBE¼WFS QVUSFGBUP QFOUFDPTUBM
NFUPEJTUB PV CBUJTUB 7ÅFN UFN TF UPSOBEP VN DBE¼WFS
QVUSFGBUP /ÎT UFNPT "MJNFOUP GSFTDP B 1BMBWSB EFTUB IPSB
BTTJNQPSEJBOUF
bfj -FNCSFNTF B DBTDB Ä FYBUBNFOUF DPNP P HS¾P EF USJHP
/¾PTFQPEF?&MBO¾PTFQBSFDJBDPNFMFOBGPMIBFMBO¾PTF
QBSFDJBDPNFMFOBFTQJHBNBTDFSUBNFOUFTFQBSFDJBOBDBTDB
/¾P TF QBSFDJB OP?+FTVT $SJTUP P NFTNP POUFN FN -VUFSP
O¾P TF QBSFDJB DPN FMF FN 8FTMFZ NBT DFSUBNFOUF TF QBSFDF
FNQFOUFDPTUFTrFOHBOBSJBNBUÄNFTNPPT&TDPMIJEPTTFGPTTF
QPTTÈWFMs7ÅFN "ÈFTU¾PTVBTFSBT
bga 1PSÄN MFNCSFNTF FTTB JHSFKB QFOUFDPTUBM OPT ÕMUJNPT
EJBTFSBB-BPEJDÄJBF$SJTUPGPJFYQVMTPP(S¾PP5SJHP&MF
QSÎQSJP2VBOEP&MFUFOUPV?-FNCSFNTFRVBOEP&MFUFOUPV
NBOJGFTUBS B 4J NFTNP OB JHSFKB &MF GPJ FYQVMTP "JOEB FSB
VNBJHSFKBBMFHBWBTFSVOHJEB
.BTBRVJFTU¼B1BMBWSBP1SÎQSJP$SJTUPRVFÄB1BMBWSB
VOHJEB RVF WJS¼ QBSB P SFTUP EF 4FV $PSQP B /PJWB 0T
VOHJEPTEBNFTNB¼HVBRVFBHVPVPUSJHPDPNPOÎTGBMBNPTB
SFTQFJUPUBNCÄN¼HVBPKPJPVOHJEPT4PNFOUFPT&MFJUPTPV
QSFEFTUJOBEPTTFS¾PDBQB[FTEFEFUFDUBSBEJGFSFOÂBFOUSFFMFT
"HPSB&GÄTJPTMIFEJ[BTTJNFBSFTQFJUPEFDPNPFSB
bgb &MFT T¾P VOHJEPT 5PEP NVOEP EJ[ r(MÎSJB B %FVT /ÎT
UFNPT MJCFSEBEF BRVJ FNCBJYP "MFMVJB /ÎT?0I
BMFMVJB 'BMBNPT FN MÈOHVBT F QVMBNPT 5FNPT MJCFSEBEF
EBT NVMIFSFT WPDÅT UFOUBN DPMPD¼MBT TPC UPEPT FTUFT UJQPT
EF DPJTBTs 7ÅFN 1SPTTJHBN /¾P I¼ OBEB RVF TF QPTTB
GB[FS %J[FN r#FN OÎT GBMBNPT FN MÈOHVBT /ÎT HSJUBNPT
/ÎT EBOÂBNPT OP &TQÈSJUP /ÎT QSFHBNPT B 1BMBWSBs
"CTPMVUBNFOUF /BEB B EJ[FS DPOUSB JTTP "TTJN GJ[FSBN FTUFT
IPNFOTBRVJEFWPMUBOB#ÈCMJB
+FTVT EJTTF r&OHBOBSJB BUÄ NFTNP PT &TDPMIJEPT TF GPTTF
QPTTÈWFMBUÄNFTNPPT&TDPMIJEPTs
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
bgc "HPSB OPUFN B DBTDB %P (S¾P PSJHJOBM P (S¾P RVF
QFOFUSPV OP TPMP &MF O¾P FSB OFOIVNB PSHBOJ[BÂ¾P &MF FSB
VN(S¾PFN4JNFTNP.BTRVBOEPCSPUPVO¾PFSBVN(S¾P
FSBVNBPSHBOJ[BÂ¾PWÅFNGPMIBTUSJHP
&OU¾P &MF FOUSPV FN PVUSP FTU¼HJP P RVBM FSB VNB CPSMB
"JOEBO¾PFSBDPNPPQSJODÈQJP&SBVNBPSHBOJ[BÂ¾P
&OUSPVOBDBTDBNVJUBTGPMIBT1FOUFDPTUFTRVBTFGPSNBEP
BHPSB 0MIFN QBSB FMF &TU¼ UPNBOEP GPSNB P UFNQP UPEP
RVBTF FYBUBNFOUF DPNP P NFTNP TF QBSFDF FYBUBNFOUF DPN
VN(S¾PEFUSJHPRVBOEPWPDÅWÅFTTBDBTRVJOIBM¼
.BT GJOBMNFOUF &MF FTU¼ NBOJGFTUP F OFOIVNB
PSHBOJ[BÂ¾P /¾P I¼ NBJT OFOIVN DPOEVUPS 0SHBOJ[BÂ¾P Ä
BQFOBTVNDPOEVUPS$IFHBEFDPOEVUPSFTPUBMPEFWFNPSSFS
B DBTDB EFWF NPSSFS UVEP NBJT EFWF NPSSFS NBT P USJHP
DPOUJOVB B WJWFS &TTF Ä P DPSQP EB SFTTVSSFJÂ¾P EFTDF F PT
DPMIF r0T ÕMUJNPT TFS¾P PT QSJNFJSPT F PT QSJNFJSPT TFS¾P PT
ÕMUJNPTs 7FKBN DPMIFPT EJSFUP OB SFTTVSSFJÂ¾P 7PDÅT FTU¾P
TFHVJOEP JTUP <" DPOHSFHBÂ¾P r"NÄNs@&E> 5VEP CFN
/PUFNPHS¾PÄ?
bgd " DBTDB TF QBSFDF FYBUBNFOUF DPN P HS¾P & VN IPNFN
DVMUJWBOEP VNB QMBOUBÂ¾P EF USJHP PV BMHVNB PVUSB DPJTB
PMIBSJBFEJSJBr-PVWBEPTFKB%FVTFVUFOIPVNBDPMIFJUBEF
USJHPs RVBOEP FMF O¾P UFN VNB QBSUÈDVMB EF USJHP 1BSFDF
FYBUBNFOUFDPNPUSJHPNBTÄBDBTDB
bge "HPSB BNJHPT WPMUFN DPNJHP 0OEF UFN TVSHJEP P
QSJNFJSP SFBWJWBNFOUP BQÎT B NPSUF
PT EJBT RVBOEP P HS¾P
EFUSJHPUFWFRVFQFOFUSBSOPTPMPP$PSQPB/PJWBEF$SJTUP
$SJTUPPSHBOJ[PV4VB/PJWBJTUPÄDFSUP4VB*HSFKB &MFOVODB
"PSHBOJ[PV&MFTJNQMFTNFOUFDPMPDPVBQÎTUPMPTFQSPGFUBTF
BTTJN QPS EJBOUF OB *HSFKB QBSB NBOUÅ-B MJNQB .BT FN
/JDÄJB 3PNB USF[FOUPT F TFJT BOPT NBJT UBSEF FMFT B
PSHBOJ[BSBNFGJ[FSBNEFMBVNBPSHBOJ[BÂ¾P&TU¼DFSUP &FMB
NPSSFV 5VEP RVF O¾P DPODPSEBTTF DPN BRVFMB JHSFKB FSB
DPMPDBEP » NPSUF & FMB QFSNBOFDFV RVJFUB OB UFSSB QPS
DFOUFOBTEFBOPT
.BT EFQPJT EF VN UFNQP FMB CSPUB FN -VUFSP "T
QSJNFJSBTSBNJOIBTEFUSJHPTVSHJSBN&NTFHVOEPMVHBSFMBTF
EFTFOWPMWFVBQBSUJSEBÈ&MFTQSPTTFHVJSBNUJWFSBN;VÈOHMJPF
BTTJNQPSEJBOUFFBTPVUSBTPSHBOJ[BÂÐFTFBTTJNQPSEJBOUF
&OU¾PEFQPJTEFVNUFNQPTVSHFNPTBOHMJDBOPT
&FOU¾PPRVFBDPOUFDFV "RVJTVSHF8FTMFZDPNVNOPWP
SFBWJWBNFOUP B CPSMB RVF TF QBSFDF VN QPVDP NBJT DPN P
5SJHP&OU¾PPRVFBDPOUFDFVDPNJTTP 0SHBOJ[PVTFFTFDPVF
NPSSFV
" 7JEB FOUSPV EJSFUBNFOUF OVNB DBTDB F B DBTDB TVSHF
RVBTF RVF QFSGFJUBNFOUF DPNP P 5SJHP .BT GJOBMNFOUF TVB
" 1"-"73" '"-"%"
MPVDVSB UPSOPVTF NBOJGFTUB OPT ÕMUJNPT PJUP PV EF[ BOPT
FTQFDJBMNFOUF OPT ÕMUJNPT USÅT BOPT "HPSB P RVF FMB GB[
4FQBSBTFEP5SJHP
bgf "HPSB QPS RVF O¾P UFWF JOÈDJP VNB PSHBOJ[BÂ¾P OFTUFT
ÕMUJNPT WJOUF BOPT EFTUF HSBOEF SFBWJWBNFOUP T¾P QSPGFUBT
VOHJEPT NFTUSFT VOHJEPT BTTJN QPS EJBOUF NBT QPS RVF O¾P
UFWF /¾P I¼ OBEB BMÄN EP (S¾P <0 *SN¾P #SBOIBN CBUF OP
QÕMQJUP RVBUSP WF[FT@&E> 7ÅFN &MF FTU¼ EF WPMUB TFN VNB
PSHBOJ[BÂ¾P 0I RVF DPJTB VN DFHP QPEFSJB WFS JTTP &MF O¾P
QPEFTFPSHBOJ[BS&MFFTU¼U¾PGJSNFNFOUFDPOUSBJTTP&MFÄP
HS¾PEF5SJHPP1SÎQSJP0'JMIPEPIPNFNTFS¼NBOJGFTUP0
HS¾PEF5SJHPWPMUBS¼B4JNFTNPPVUSBWF[P'JMIPEPIPNFN
OPTÕMUJNPTEJBT
r& TVSHJS¾P GBMTBT QFSTPOJGJDBÂÐFT %FMF OPT ÕMUJNPT EJBT
RVF RVBTF FOHBOBS¾P PT &TDPMIJEPT TF QPTTÈWFMs 7FKBN TVBT
DBTDBTPSHBOJ[BDJPOBJTTFTFQBSBOEPBHPSB
bgg *TTPTPNFOUFQFSNJUFP5SJHPTFSDPOIFDJEPBPT&TDPMIJEPT
PTRVBJTT¾PQBSUF%FMF/PUFNRV¾PCPOJUPJTTPÄUSB[JEPBRVJ
BHPSB 4PNFOUF P?/PUFN PT VOHJEPT TFS¾P DBQB[FT PT
WFSEBEFJSPT&MFJUPTQSFEFTUJOBEPT&GÄTJPTPVNFMIPS
TFS¾P PSEFOBEPT FMFJUPT &MFT T¾P PT ÕOJDPT RVF JTTP O¾P
FOHBOBS¼
/PUFN PT QSPGFUBT VOHJEPT TFS¾P GBMTPT F M¼ FOUSF FMFT
FTUBS¾PWFSEBEFJSPTVOHJEPT$PNPWPDÅWBJEJGFSFODJ¼MP 1FMB
1BMBWSB$PNPOÎTPUFNPTFNTPNCSB7PDÅTWÅFNJTTP %JHBN
r"NÄNs<"DPOHSFHBÂ¾PEJ[r"NÄNs@&E>&TU¾PWFOEP
bgh /PUFN PT VOHJEPT TPNFOUF B 1BMBWSB PT TFQBSBS¼ O¾P PT
TJOBJT0IO¾P&MFTGBS¾PPTNFTNPTTJOBJTNBTB1BMBWSBÄP
RVF PT TFQBSBWB $MBSP &MFT UPEPT QSPGFUJ[BWBN 5PEPT FMFT
GJ[FSBNJTUPBRVJMPFBRVJMPNBJTDMBSPCFNEBNFTNBGPSNB
+FTVT EJTTF RVF FMFT GBSJBN B NFTNB DPJTB .BT B 1BMBWSB Ä P
RVFPTTFQBSBWBOPUFNO¾PTJOBJT
bgi 7PDÅT OPUBSBN +FTVT EJTTF BRVJ FN .BUFVT &MF O¾P
EJTTFr4VSHJS¾PGBMTPT+FTVTFTOPTÕMUJNPTEJBTs0IO¾PFMFT
OVODBTVTUFOUBSJBNJTTP/¾P7PDÅQFHBVNQFOUFDPTUBMRVFÄ
VN WFSEBEFJSP QFOUFDPTUBM EJ[FOEP FMF NFTNP RVF FMF Ä
r+FTVTs &TU¾P WFOEP 7PDÅ QFHB VN GBMTP NFUPEJTUB PV VN
CBUJTUBPVBMHVÄNEFTTFUJQPPVVNBEBTPSHBOJ[BÂÐFTEJ[FN
r/ÎTTPNPT+FTVTs &MFTTBCFNRVFO¾PÄJTTP&MFTO¾PGBS¾P
JTTP .BT B #ÈCMJB EJTTF RVF TFSJBN rGBMTPT $SJTUPTs O¾P
+FTVTFTNBTrGBMTPT$SJTUPTs&MFTO¾PSFDPOIFDFSJBNEJSJBN
r&VTPV+FTVTs0IO¾P
bgj .BT T¾P rGBMTPT $SJTUPTs F O¾P P TBCFN QPSRVF FTU¾P
DPOUS¼SJPT»1BMBWSB&%FVTWJOEJDBPNFTNP"HPSBFVFTUPV
USB[FOEP JTUP EJSFUP » IPSB EF NPTUSBS PT GBUPT BHPSB QPSRVF
WPDÅT UÅN WJTUP B NFTNB DPJTB TFS SFBMJ[BEB QPS FTUBT QFTTPBT
RVFUFNGFJUPOBSFBMJEBEF&+FTVTEJTTFRVFTJN
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
bha "HPSBDPNPFVEJTTFBHPSBQBSBWPDÅTFNOPUFMFGPOFBÈ
FV@FVO¾PFTUPVMIFTDPOEFOBOEPNBTFTUBÄNJOIBJHSFKBF@F
NFV HSVQP TPCSF P RVBM P &TQÈSJUP 4BOUP NF DPMPDPV F FV
UFOIPEFMIFTEJ[FSB7FSEBEF"IPSBFTU¼GJDBOEPUBSEF
bhb "HPSB FMFT O¾P UPMFSBSJBN JTTP NBT rGBMTPT $SJTUPTs
GBMTPT VOHJEPT RVBTF DPN UPEP TJOBM F UPEB MFUSB EB 1BMBWSB
r&MFT DSÅFN FN CBUJTNP EP &TQÈSJUP 4BOUP s "CTPMVUBNFOUF
r$SÅFNFNUVEPJTUP s4JNr$SÅFNFNGBMBSFNMÈOHVBT s4JN
r$SÅFN RVF TJOBJT F NBSBWJMIBT TFHVFN RVF TJOBJT PT
TFHVJS¾P s 4JN &TTFT O¾P T¾P PT NFUPEJTUBT FTTFT O¾P T¾P PT
CBUJTUBT/¾PO¾P&TTFTT¾PPTQFOUFDPTUBJT7ÅFNFTUFTT¾PPT
ÕMUJNPTEJBT
"HPSBBQSJNFJSBFSBEBJHSFKBOVODBUFSJBOPUBEPJTTP"
FSB EB JHSFKB NFUPEJTUB OVODB OPUPV B FSB EB JHSFKB CBUJTUB
FMFT OVODB OPUBSBN B FSB EB JHSFKB QSFTCJUFSJBOB FMFT OVODB
OPUBSBN 1PSÄN PT QFOUFDPTUBJT U¾P TFNFMIBOUFT » $PJTB
WFSEBEFJSB¤BÈPOEFP5SJHPBDBTDBÄRVBTFJHVBMBP5SJHP
&MFTOVODBOPUBSJBN7ÅFN &MFTO¾POPUBSJBN.BTPTÕMUJNPT
EJBTFTUFEJB4JNTFOIPS
bhc /PUFNUBMDPNPGPJOPQSJODÈQJPBTTJNTFS¼OPGJN$PNP
&WB JOUFSQSFUPV NBM VNB 1BMBWSB 4BUBO¼T JOUFSQSFUPV QBSB
&WB F FMB DSFV &MB O¾P FMF B JHSFKB O¾P &MF 7ÅFN 'PJ B
JHSFKBRVFSFDFCFVBGBMTBQBMBWSB7ÅFN /¾P"E¾P&WB/¾P
$SJTUP B JHSFKB B OPJWB B VOHJEB RVF TF TVQÐF TFS RVF TF
DIBNBEF/PJWBWÅFNFMBSFDFCFVBGBMTBQBMBWSB
/¾PQPEFWPDÅWFSJTUP 0SBJTTPTFFOUSFMBÂBDPNPDBEBSÂP
EF TBQBUP DPNP PT DÈMJPT EP TFV PMIP 0SB B UVEP RVF WPDÅ
DIFHBSB#ÈCMJB&MBFOUSFMBÂBUVEP&WBO¾P"E¾P&WBDSFV
O¾P "E¾P " OPJWB IPKF BTTJN DIBNBEB DSFV O¾P $SJTUP "
OPJWB UFN UPEBT BT FTQÄDJFT B BTTJN DIBNBEB OPJWB NFTNPT
TJOBJT NFTNPT QSPEÈHJPT UVEP B NFTNB DPJTB NBT O¾P B
7FSEBEFJSB 7ÅFN r&OHBOBSJB BUÄ PT &TDPMIJEPT TF GPTTF
QPTTÈWFMs
"HPSB SBQJEBNFOUF TF QVEFSNPT UFSNJOBS FN RVJO[F
NJOVUPT FTUBSFNPT EFOUSP EP UFNQP DFSUP 7FKBN CFN BHPSB
BTTJNWPDÅTO¾P@O¾PFOUFOEFS¾PNBM
bhd "HPSB O¾P FMFT O¾P TVQPSUBSJBN TFS DIBNBEPT EF rGBMTP
+FTVTs &MFT O¾P TFSJBN TVQPSUBSJBN DIBNBS r+FTVTs
$FSUBNFOUFRVFO¾P*TTPÄU¾PDMBSP2VBMRVFSQFTTPBTBCFSJB
JTTP 2VBMRVFS QFTTPB TBCFSJB RVF FMFT O¾P T¾P +FTVT /¾P NF
JNQPSUBTFFTUJWFTTFNDPNB[FJUFOBTDPTUBTFTBOHVFOBTN¾PT
FQFMPTTFVTPMIPTFMFTBJOEBTBCFNRVFÄ?2VBMRVFSQFTTPB
RVF UFOIB CPN TFOTP TBCFSJB RVF O¾P FSB +FTVT 7ÅFN &MFT
O¾P UPMFSBSJBN JTTP .BT FMFT DIBNBN B TJ NFTNPT EF rPT
VOHJEPTs&FMFTGB[FNTJOBJTFQSPEÈHJPTRVFrRVBTFFOHBOBN
PT&TDPMIJEPTsr.BTGBMTPT$SJTUPTVOHJEPTTFMFWBOUBSJBNF
&OHBOBSJBNPT&TDPMIJEPTTFGPTTFQPTTÈWFMs
" 1"-"73" '"-"%"
bhe "HPSBPCTFSWFNBUFOUBNFOUF/¾PQFSDBNFTUBEFDMBSBÂ¾P
QPSRVFÄEJHOBEFTFSPVWJEB
&MF FTU¼ BQFOBT DPMPDBOEP VNB GJUB OFTUF NJDSPGPOF BRVJ
QBSBFWJUBSRVFTFTPMUF&VUFOIPFTUBEPUSBOTQJSBOEPQJOHPV
OBGJUBWFKBWPDÅ
bhf &BTTJNTFS¼UBMDPNP&MBB#ÈCMJBEJTTFRVFTFSJB7ÅFN
bhg /PUFNO¾PGBMTPT+FTVTFTr'BMTPT$SJTUPTs&MFTDSÅFNRVF
T¾P VOHJEPT NBT FMFT TBCFN RVF O¾P T¾P +FTVT 7ÅFN JTUP Ä
EFNBTJBEBNFOUF DMBSP 4F VN IPNFN TVCJTTF F EJTTFTTF IPKF
r7FKBN BT DJDBUSJ[FT FN NJOIB N¾P 7FKBN NJOIB GSPOUF &V
TPV +FTVTs #FN BHPSB OÎT TBCFNPT RVF JTTP Ä FSSBEP &
MFNCSFNTF+FTVTOVODBEJTTFRVFFTTFTTVKFJUPTBQBSFDFSJBN
&MF EJTTF RVF BQBSFDFSJBN rGBMTPT $SJTUPTs r$SJTUPTs QMVSBM
EFOPNJOBÂÐFT F BTTJN QPS EJBOUF VOHJEPT VOHJEPT DPN
VN FTQÈSJUP EFOPNJOBDJPOBM F O¾P DPN B 1BMBWSB 7PDÅT
DPNQSFFOEFN /¾P GBMTP +FTVT r'BMTPT DSJTUPTs GBMTPT
VOHJEPT 7ÅFN 0I RV¾P FWJEFOUF $PNP OÎT?$FSUBNFOUF
O¾PEFJYBS¾PQBTTBSEFTQFSDFCJEP
bhh "HPSB MFNCSFNTF FV TFNQSF MIFT UFOIP EJUP RVF I¼ USÅT
DMBTTFT EF QFTTPBT )¼ USÅT SBÂBT EF QFTTPBT $¾P 4FN F +BGÄ
USÅT SBÂBT 5SÅT DMBTTFT F FV EJTTF Ä P DSFOUF P DSFOUF
NBOVGBUVSBEP F P JODSÄEVMP 4FNQSF GPJ TFNQSF TFS¼ 7ÅFN
)BWJB .PJTÄT P DSFOUF IBWJB +BOFT F +BNCSFT PT JODSÄEVMPT
7Å )BWJB #BMB¾P .PJTÄT?4FNQSF FTTBT USÅT DMBTTFT EF
QFTTPBTUSÅTDMBTTFTDSFOUFDSFOUFNBOVGBUVSBEPFJODSÄEVMP
bhi "HPSBMFNCSFNTFPJODSÄEVMPBJHSFKBEFOPNJOBDJPOBMO¾P
DSÅFNTJOBMBMHVNBCTPMVUBNFOUFGSJBGPSNBMDFSJNPOJPTBB
JHSFKBOPNVOEPBEFOPNJOBÂ¾P.BTPDSFOUFNBOVGBUVSBEPÄ
BRVFMB DBTDB &TTF Ä P TVKFJUP RVF GJOHF DSFS & FOU¾P I¼ VN
DSFOUF WFSEBEFJSP RVF SFBMNFOUF Ä WFSEBEFJSP "HPSB PCTFSWF
DPNPTFEFTFOSPMBNBHPSBBQFOBTQPSVNNJOVUP
bhj &OPUFNRV¾PBVEB[FTFTUFTJODSÄEVMPTT¾PPVNFMIPSFTUFT
DSFOUFT NBOVGBUVSBEPT F JODSÄEVMPT 2VF DPJTB &MFT T¾P
BVEB[FT PMIFN BUÄ NFTNP DPNP 4BUBO¼T TF MFWBOUPV CFN OB
1SFTFOÂB EB 1BMBWSB WFSEBEFJSB F EJTTF r&TU¼ FTDSJUPs &TU¼
DFSUP
1PS RVF 4BUBO¼T GF[ JTTP ¤ QPSRVF FMF O¾P DPOIFDJB B
1BMBWSBQBSBBRVFMB?&MFTBCJBRVFB1BMBWSBFSBQBSBBRVFMB
IPSB NBT FMF EVWJEPV RVF BRVFMF QFRVFOP )PNFN IVNJMEF
GPTTFBRVFMB1BMBWSBr4F5VÄTP'JMIPEF%FVT&VTFJRVFP
'JMIPEF%FVTWFNQPSRVF&MBEJTTFRVF&MFGBSJBJTTP&FTU¼
FTDSJUP p&MF EBS¼ B 4FVT "OKPT PSEFOT B 5FV SFTQFJUPq &TU¾P
WFOEP 1SPWBPQBSBNJN'B[VNNJMBHSF%FJYBNFWFSGB[Å
MPs&TU¾PWFOEP &TU¾PWFOEP
7FKBN P JODSÄEVMP P DSFOUF NBOVGBUVSBEP P JNJUBEPS
7FKBN +VEBT CFN OP NFJP EFMFT BP NFTNP UFNQP DSFOUF
NBOVGBUVSBEP7ÅFN /PUFNFM¼FTUBWBB1BMBWSBWFSEBEFJSB
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
bia 2V¾P BVEB[FT FMFT T¾P r"HPSB O¾P EÅ BUFOÂ¾P B FTTB
JOTFOTBUF[ *TTP O¾P UFN OBEB EF FYUSBPSEJO¼SJP /¾P W¼ M¼ ¤
BQFOBTVNBMWPSPÂP/¾PUFNOBEBEFFYUSBPSEJO¼SJP/JTTP¤
UVEPGJDÂ¾P*TTPFTU¼FNTVBNFOUFs7ÅFNWÅFNPRVFFVRVFSP
EJ[FS 4FDPMPDBNCFNOB1SFTFOÂBEB1BMBWSBFEJ[FNJTTP
bib 4BUBO¼T FOUSPV $PNP B #ÈCMJB EJTTF BRVJ FN +VEBT r"UÄ
NFTNP P "SDBOKP RVBOEP DPOUFOEJB DPN 4BUBO¼T EJTTF p0
4FOIPSUFSFQSFFOEBqs$POUSBB1SÎQSJB1BMBWSB
& BRVJ FTU¼ P BOUJDSJTUP P VOHJEP EF QÄ BRVJ DPOUSB B
HFOVÈOB1BMBWSBEPEJB+FTVT$SJTUPFEJTTFr&TU¼FTDSJUPs
bic 7FKBN OPT ÕMUJNPT EJBT r&TUBSJB U¾P QBSFDJEP RVF
FOHBOBSJBBUÄNFTNPPT&TDPMIJEPTTFGPTTFQPTTÈWFMs0IRVF
DPJTB " SB[¾P QFMB RVBM PT &TDPMIJEPT O¾P TFS¾P FOHBOBEPT
WPDÅT TBCFN QPS RVÅ ¤ QPSRVF FMFT T¾P B 1BMBWSB 7ÅFN 5BM
DPNPB7JEBRVFFTU¼OBSBJ[RVFFVEJTTFI¼QPVDPO¾PQPEF
OFHBS B 4J NFTNB 7ÅFN &MB Ä B 1BMBWSB F OB ÄQPDB EB
1BMBWSB*TTPÄDFSUP
bid 5BMDPNP+FSFNJBTFMFTBCJB/¾PJNQPSUBWBPRVF"OBOJBT
EJTTFTTF FMF TBCJB POEF FMF FTUBWB & JTTP Ä FYBUBNFOUF DPNP
.PJTÄT GF[ F@F PT EFNBJT *TTP Ä FMF TBCJB O¾P JNQPSUBWB P
RVF P GBMTP QSPGFUB EJTTFTTF M¼ FTUBWB B 1BMBWSB EF %FVT
&TUBWBFTDSJUP
&TTB Ä B SB[¾P QFMB RVBM .JDBÈBT QÏEF EJ[FS r&TU¼ CFN
BQFOBTFTQFSFFWFKBs
"DBCF EJTTF r&V DSFJP FN NFVT QSPGFUBT .JOIB
PSHBOJ[BÂ¾PFTU¼DFSUB2VBOEPFVWPMUBSFNQB[?$PMPRVFN
FTTFTVKFJUPM¼BUS¼TOBQSJT¾P&VDVJEBSFJEFMF%ÅFNMIFQ¾P
EF USJTUF[B -BODFNOP GPSB O¾P UFOIBN OFOIVN
DPNQBOIFJSJTNP DPN FMF EF NPEP BMHVN 2VBOEP FV SFUPSOBS
FNQB[OÎTDVJEBSFNPTEFTTFTVKFJUPs
bie .JDBÈBT EJTTF r4F WPDÅT WPMUBSFN NFTNP P 4FOIPS O¾P
GBMPV DPNJHPs &MF TBCJB RVF FMF UJOIB P "44*. %*; 0
4&/)03FTVBWJT¾PDPOEJ[JBFYBUBNFOUFDPNP"44*.%*;
0 4&/)03 O¾P QBSB VNB PVUSB ÄQPDB NBT QBSB BRVFMB
ÄQPDB"NÄN"MFMVJB"ÄQPDB
bif "VEB[FT MFWBOUBNTF F EJTQVUBN DPN VN "SDBOKP 'PJ
EJUP RVF r/ÄTDJPT QJTBN DPN TBQBUPT EF UBDIB POEF "OKPT
UFNFNDBNJOIBSs*TTPÄDFSUP
big " SB[¾P QFMB RVBM PT &TDPMIJEPT +FTVT EJTTF O¾P TFS¾P
FOHBOBEPT QPSRVF FMFT T¾P FTTB 1BMBWSB &MFT O¾P QPEFN TFS
OBEB NBJT &MFT O¾P QPEFN PVWJS OBEB NBJT &MFT O¾P TBCFN
OBEBNBJT*TTPÄDFSUP
-FNCSFNTF .PJTÄT O¾P GPJ MFWBEP QPS UPEBT BT
QFSTPOJGJDBÂÐFT EFMFT 'PJ .PJTÄT EJTTF r"HPSB FTQFSF VN
NJOVUP 'BSBÎ 4BCF EF VNB DPJTB 0 4FOIPS NF EJTTF QBSB
GB[FS JTUP NBT HMÎSJB B %FVT FV WFKP RVF PT TFVT IPNFOT
" 1"-"73" '"-"%"
QPEFNGB[FSBNFTNBDPJTB&OU¾PFVMIFEJHPPRVFGBSFJFV
NF KVOUBSFJ B WPDÅTs )¾ *TTP O¾P TPB DPNP VN QSPGFUB EF
%FVT /¾P EF GBUP &MF QFSNBOFDFV BQFOBT U¾P GJSNF RVBOUP
QVEFTTF QFSNBOFDFS &MF TBCJB FYBUBNFOUF RVF %FVT DVJEBSJB
EJTTP EF BMHVN NPEP QPJT &MF QSPNFUFV r&V FTUBSFJ DPOUJHP
/¾PUFEFJYBSFJs
bih &MF TBCJB FOU¾P FMF O¾P TF KVOUPV B FMFT 0I O¾P &MF
QFSNBOFDFV FYBUBNFOUF DPN FMFT &MF O¾P RVJT OFOIVNB EF
TVBTEFOPNJOBÂÐFT&MFQFSNBOFDFVFYBUBNFOUFDPN%FVT&MF
O¾P GPJ MFWBEP QPS UPEBT BT DPJTBT RVF FMFT QPEJBN GB[FS
2VBOEP FMFT GB[JBN VNB DPJTB?&MF USPVYF QJPMIPT FMFT
USPVYFSBN QJPMIPT &MF USPVYF TBOHVF FMFT USPVYFSBN TBOHVF
&MF USPVYF UVEP FMFT QFSTPOJGJDBSBN EF UPEP KFJUP TFHVJOEP
QBSBMFMBNFOUF&MFBQFOBTGJDPVQBSBEP&MFTBCJBFYBUBNFOUF
%FVTFTUBWBUSBCBMIBOEP
7PDÅTFOUFOEFNBHPSB <"DPOHSFHBÂ¾PEJ[r"NÄNs@&E>
1FHBTFEPJTNBJTEPJTFTFGB[RVBUSP <r"NÄNs>/¾PTFRVFS
RVFJNBS EFNBTJBEBNFOUF &OU¾P FOU¾P WPDÅT@WPDÅT
FOUFOEFNWFKBN
bii 1PS RVÅ &MFT O¾P TFS¾P FOHBOBEPT QPS &MB 0 DSFOUF
WFSEBEFJSPFMFTT¾P4FNFOUFQSFEFTUJOBEBRVFEFWFDPOUJOVBS
GJSNFOPEJB
bij "QFOBT UBNCÄN +FTVT EJTTF JTUP r.VJUPT WJS¾P OBRVFMF
EJBFN.FV/PNFFEJS¾Pp4FOIPSO¾PFYQVMTFJEFNÏOJPTFN
5FV /PNF qs +FTVT EJTTF r/PT EJBT GJOBJT RVBOEP P UFNQP
UJWFSBDBCBEPFBHSBOEFSFTTVSSFJÂ¾PWJSRVFNVJUPTWJS¾PFTF
BTTFOUBS¾POP3FJOPs03FJOPEF%FVTFTU¼EFOUSPEFWPDÅ
.VJUPTPKPJPWJS¼FTFBTTFOUBS¼DPNP5SJHPEJS¼r"HPSB
FTQFSF VN NJOVUP 4FOIPS &V GBMFJ FN MÈOHVBT &V HSJUFJ &V
EBODFJOP&TQÈSJUP&VFYQVMTFJEFNÏOJPT&VGBMFJFNMÈOHVBT
&VGJ[UPEBTFTUBTDPJTBTs
0 RVF &MF EJTTF /PUFN r7ÎT QSBUJDBOUFT EF JOJR×JEBEF
OVODBWPTDPOIFDJs
bja 0 RVF Ä JOJR×JEBEF 1FSHVOUF B BMHVÄN ¤ rBMHP RVF WPDÅ
TBCF RVF EFWF GB[FS F WPDÅ O¾P P GB[s &MFT DPOIFDFN FTTB
1BMBWSB &MFT " PVWFN 7PDÅT FTU¾P PVWJOEP FTUB GJUB 7PDÅT
FTU¾PPVWJOEPFTUB.FOTBHFN7PDÅTWÅFNP4FOIPS%FVTEJ[FS
BTTJN WPDÅT 0 WÅFN DPOGJSN¼MP GB[ÅMP WFSEBEFJSP & WPDÅT
TBCFN*TUPBQFOBTU¾PDMBSPDPNPPTPMFTU¼CSJMIBOEPM¼GPSB
NBT WPDÅT RVF DPOUJOVBN BHBSSBEPT » TVB EFOPNJOBÂ¾P
BHBSSBEPT B FTUBT DPJTBT GBMTBT WPDÅT QSBUJDBOUFT EF
JOJR×JEBEF
r0ITJNFVSFBMJ[FJHSBOEFTDBNQBOIBT&VGJ[JTUP&VGJ[
BRVJMPs
%JTTFr"QBSUBJWPTEF.JNWÎTRVFQSBUJDBJTBJOJR×JEBEF
FVOVODBWPTDPOIFDJs
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
bjb r#FN P &TQÈSJUP 4BOUP DBJV TPCSF NJNs &V O¾P EVWJEP
EJTTP OFN VN QPVDP r&V GBMFJ FN MÈOHVBT &V DBOUFJ OP
&TQÈSJUP &V GJ[?s &V O¾P EVWJEP EJTTP OFN VN QPVDP
/FOIVNB EÕWJEB RVBOUP B JTTP 0I JSN¾P JSN¾ RVF UJQP EF
DPOEJÂ¾P
&TUF Ä UFNQP EF USFNPS 0OEF OÎT FTUBNPT &TUB 1BMBWSB
FTU¼WJOEP»7JEBBHPSB/PUFN
bjc 4JN &MF EJTTF RVF FMFT GBSJBN JTTP /PUFN r7ÎT RVF
QSBUJDBJTBJOJR×JEBEFs&VUFOIPVNB&TDSJUVSBBOPUBEBBRVJ
&V TJNQMFTNFOUF O¾P TFJ POEF FTUBWB &V UPNFJ UBOUP UFNQP
&V WPV QSPDVS¼MB BQFOBT VN NJOVUP F WFS P RVF FSB &V
UFOIP@FV UFOIP .BUFVT &V@FV TJNQMFTNFOUF O¾P TFJ
POEF &V »T WF[FT FV O¾P BOPUP OBEB DPN FMB CFN FV@FV
QSFHBOEPEFTTFKFJUPFV@FVNFFTRVFÂPTPCSFPRVFFVFTUBWB
NFSFGFSJOEPOB&TDSJUVSB.BUFVT
/FN UPEP P RVF NF EJ[ 4FOIPS 4FOIPS FOUSBS¼ OP
SFJOP EPT DÄVT NBT BRVFMF RVF GB[ B WPOUBEF EF NFV
1BJRVFFTU¼OPTDÄVT
.VJUPT NF EJS¾P OBRVFMF EJB 4FOIPS 4FOIPS OÎT
O¾PQSPGFUJ[BNPT?
1SPGFUBT VOHJEPT &TU¼ DFSUP r/ÎT O¾P ÄSBNPT QSPGFUBT
/¾PÄSBNPTVOHJEPTVOHJEPT /¾PQSPGFUJ[FJFN5FV/PNF &
FN 5FV /PNF O¾P FYQVMTFJ EFNÏOJPT s $PNP WPDÅ QPEF GB[FS
JTTPFSFDVTBSTFSCBUJ[BEPOP/PNFEF+FTVT 7ÅFN 0IRVF
DPJTB 7ÅFN DPNP Ä FOHBOPTP %JSFUP »RVFMF FYBUP QPOUP
FOU¾PE¾PQBSBUS¼T&MFTW¾PEJSFUP»1BMBWSBFOU¾PE¾PQBSB
US¼T"HPSBPCTFSWFNJTUP/ÎTFTDMBSFDFSFNPTJTUPBQFOBTVN
NJOVUP
.VJUPT
NF
EJS¾P?4FOIPS
4FOIPS
O¾P
QSPGFUJ[BNPTUFNPTTJEPQSPGFUBT ?
4JNFVGBMFJEJTTPFN.BUFVT
?F FN UFV OPNF?O¾P FYQVMTBNPT EFNÏOJPT F
FN UFV OPNF O¾P GJ[FNPT NVJUBT NBSB?NVJUBT
NBSBWJMIBT
& FOU¾P MIFT DPOGFTTBSFJ BCFSUBNFOUF /VODB WPT
DPOIFDJ BQBSUBJWPT EF NJN WÎT RVF QSBUJDBJT B
JOJR×JEBEF
r2VBOEP &MF GPJ DPMPDBEP CFN EJBOUF EF WPDÅT F WPDÅT 0
WJSBNF0WJSBNNPWFOEPWJSBNRVF&MFFSBB1BMBWSBFQPS
DBVTB EF TVBT EFOPNJOBÂÐFT WPDÅT GJDBSBN TFHVSPT B FMBT &V
OVODB WPT DPOIFDJ /¾P NF JNQPSUB RVBOUPT EFNÏOJPT WPDÅT
FYQVMTBSBN RVBOUBT WF[FT WPDÅT GJ[FSBN JTUP F BRVJMP FV O¾P
TPVCFOBEBBSFTQFJUPEFWPDÅTs
#BMB¾P EJTTF r&V QSPGFUJ[FJ DFSUP FN 5FV /PNF &
TVDFEFVs
" 1"-"73" '"-"%"
bjd r*TTP Ä FYBUBNFOUF DFSUP NBT RVBOEP DIFHPV BP BTTVOUP
EB1BMBWSBWPDÅ"SFDVTPVs
0I JSN¾P WÅ B QBSUF FOHBOPTB /¾P rQSPGFUBs
FYBUBNFOUF NBT DPN B 1BMBWSB WFSEBEFJSB 1BMBWSB 1BMBWSB
WJOEJDBEBNBOJGFTUBr7ÎTQSBUJDBOUFTEBJOJR×JEBEFs
bje 5FOUB4BUBO¼TFNUPEBTBTFSBTUFNUFOUBEPQFSTPOJGJDBSB
WFSEBEFJSB1BMBWSB/ÎTTBCFNPTEJTTPO¾PTBCFNPT
bjf /PUFNDIFHBNBUÄ»GSPOUFJSBFEFTJTUFN0MIFNBRVJ&MF
EJTTF FN )FCSFVT DBQÈUVMP BHPSB OÎT FTU¼WBNPT MFOEP I¼
QPVDP &V MIFT EJTTF RVF NFODJPOBSÈBNPT JTUP OPWBNFOUF F P
GBSFNPTEVSBOUFPTQSÎYJNPTNJOVUPT&MFEJTTF
?NBT FTQJOIPT F BCSPMIPT?B RVBM QFSUP FTU¼ EB
SFKFJÂ¾PTFVGJNÄTFSRVFJNBEP'SPOUFJSB
?WÎTRVFQSPWBSBN?PEPNDFMFTUJBM?
r1SPWBSBNs FN PVUSBT QBMBWSBT 0 WJSBN 4JNQMFTNFOUF
O¾PTFQPEF<0*SN¾P#SBOIBNFTUBMBPTM¼CJPT@&E>QSPW¼-P
DPNTVBCPDB.BTWPDÅ0WJVFTPVCFRVF&MFFSBB7FSEBEF
7PDÅTPVCFRVF&MFFSBB7FSEBEFr1SPWBSBNPEPNDFMFTUJBMs
?F TF GJ[FSBN QBSUJDJQBOUFT EP &TQÈSJUP 4BOUP
RVBOEP&MFDBJVTPCSFWPDÅT
?QSPWBSBNEBCPBQBMBWSBEF%FVT?
r1SPWBSBNs WPDÅT WJSBN RVF &MB FTUBWB DPSSFUB r& P
&TQÈSJUP4BOUPDBJOEPTPCSFWPDÅsPKPJPOPDBNQP
?FFOU¾PTFBGBTUBSBN?
r/FHBOEP P QSÎQSJP $SJTUP RVF MIFT TBOUJGJDPV F MIFT
DIBNPVFDPMPDPVFTTBVOÂ¾PTPCSFWPDÅTs
?K¼O¾PSFTUBNBJTTBDSJGÈDJPQFMPQFDBEPQPSJTTP
¤ JNQFSEP¼WFM r¤ JNQPTTÈWFM QBSB FMFT BMHVNB WF[
DIFHBSFNBPDPOIFDJNFOUPEB7FSEBEFs
1PSRVF Ä JNQPTTÈWFM RVF PT RVF?TF GJ[FSBN
QBSUJDJQBOUFTEP&TQÈSJUP4BOUP
$BJVTPCSFPKPJPWFKBNr$PNFÂPVDPN+FTVTFp4FOIPS
FVTFHVJSFJqsNBTRVBOEPDIFHPVOB1BMBWSBWPMUPVBUS¼Tr4F
GJ[FSBN QBSUJDJQBOUFT EP &TQÈSJUP 4BOUP F BUÄ NFTNP
QSPWBSBNPVWJSBNB1SÎQSJB1BMBWSBNBOJGFTUBs&FOU¾PTF
BGBTUBN%FMBr¤UPUBMNFOUFJNQPTTÈWFMRVFFMFTQPTTBNWÅMB
PVDIFHBSB&MBs
*TTPÄ"44*.%*;"&4$3*563""HPSBWPDÅT?r$ÄVTF
UFSSB QBTTBS¾P NBT &MB O¾P QBTTBS¼s 7PDÅT WÅFN JTUP
r5PUBMNFOUF JNQPTTÈWFMs " #ÈCMJB EJTTF BTTJN F P &TQÈSJUP
UFTUJGJDBEJTTP
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
bjg /PUFN EFJYFNNF EBSMIFT VN QFRVFOP FYFNQMP 0MIFN
QBSB BRVFMBT QFTTPBT RVF TBÈSBN TPC B QSPGFDJB EF .PJTÄT
TBÈSBNEBRVFMBPSHBOJ[BÂ¾PFTBÈSBNEFUVEPTPCBQSPGFDJB
WJSBN BT HSBOEFT PCSBT F NBSBWJMIBT F DPJTBT EFTTF UJQP F
DIFHBSBNBUÄ»GSPOUFJSBEFFOUSBEB
"HPSB-FFBÈWFNTFVrOPNFOP-JWSPs&TU¼WFOEP *TTP
GPJ SFTPMWJEP QBSB WPDÅ & WPDÅ RVF O¾P FTU¼ BRVJ F OBT@OBT
DPOFYÐFTUFMFGÏOJDBTÄP%PVUPS-FF7BZMFBTTFOUBEPBRVJ&MF
FTU¼ HSBNBUJ[BOEP FTUF MJWSP EBT 4FUF &SBT EB *HSFKB & P
QSPCMFNBRVFTVSHJVPVBRVFTU¾PTPCSFTFVrOPNFUJSBEPEP
-JWSP EB 7JEB EP $PSEFJSPs &TU¼ WFOEP UFN DPOGVOEJEP
NVJUPTNJOJTUSPT.BTFTQFSFBUÄRVFWPDÅSFDFCBPMJWSPWPDÅ
FOUFOEFS¼TFTJNQMFTNFOUFUJWFS-V[FNWPDÅ&TU¼WFOEP
bjh /PUF BHPSB WPDÅ WJSBS¼ TVB DBCFÂB F OFN TFRVFS PMIBS¼
QBSB&MBTFWPDÅO¾PRVJTFSWÅ-B$PNPNJOIBN¾FDPTUVNBWB
EJ[FS r/¾P TF QPEF UJSBS TBOHVF EF VN OBCP QPSRVF O¾P I¼
TBOHVFOFMFs
bji /PUF B -V[ UFN RVF WJS O¾P Ä OB FTDVSJE¾P " -V[ WFN
QBSB B FTDVSJE¾P F B FTDVSJE¾P O¾P " QFSDFCF /PUF BHPSB PT
VOHJEPTOFTUFEJB
$PNP .PJTÄT MJCFSUPV BRVFMFT GJMIPT EF *TSBFM F FMFT
PVWJSBNFGJDBSBNUPEPTDPOGVTPTDPNBRVFMBHSBOEFOBÂ¾PM¼
FNDJNB"HPSB*TSBFMFSBJOUFSEFOPNJOBDJPOBM&MFO¾PUJOIB
UFSSB OFOIVNB O¾P UJOIB OFOIVN MBS &MF FTUBWB JOEP B VN
MBS
/ÎT O¾P UFNPT JHSFKB /ÎT O¾P TPNPT?/ÎT WBNPT@OÎT
WBNPTBVNB*HSFKBB*HSFKBEP1SJNPHÅOJUPB*HSFKBRVFFTU¼
OB (MÎSJB O¾P B JHSFKB RVF FTU¼ OB UFSSB QPS VN IPNFN "
*HSFKB RVF FTU¼ OB (MÎSJB PT DIBNBEPT QSFEFTUJOBEPT » 7JEB
&UFSOBWÅFNJOEPBPTFV-BS
& RVBOEP FMFT DIFHBSBN BP MVHBS QBSB DSV[BSFN EP PVUSP
MBEPFMFTEVWJEBSBNEB1BMBWSBFWPMUBSBN%FQPJTRVF+PTVÄ
F $BMFCF F FMFT GPSBN F USPVYFSBN VN DBDIP EF VWB QBSB
QSPWBS B FMFT RVF B UFSSB FTUBWB M¼ B 1BMBWSB EB QSPNFTTB EF
%FVTr¤VNBUFSSBCPBMFJUFFNFMs&PUSPVYFSBNEFWPMUB
EFTUF MBEP QBSB QSPWBS B FMFT & FMFT FYQFSJNFOUBSBN F
EJTTFSBN r0I PI NBT OÎT O¾P QPEFNPT GB[ÅMPs 0 RVF
BDPOUFDFV &MFT QFSFDFSBN OP EFTFSUP &MFT GJDBSBN CFN BMJ F
TFPSHBOJ[BSBNFNPSSFSBNDBEBVNEFMFT
.BT PT RVF GPSBN BUÄ P PVUSP MBEP F USPVYFSBN EF WPMUB
+PTVÄF$BMFCF.PJTÄTGPJUSBTMBEBEP6NUJQPEBFTQFSBQBSBB
*HSFKBFBSFTTVSSFJÂ¾PEP7FMIP5FTUBNFOUP/PWP5FTUBNFOUP
FP$PSQPSBQUBEP7ÅFNPTUSÅTM¼ 5FNRVFNBOUFSFTTFTUSÅT
FNMJOIBWÅFNBTTJNOPDSFOUFFJODSÄEVMP7ÅFN
bjj /PUFN DPNP GPJ rUPUBMNFOUFs -FNCSFNTF %FVT OVODB
QFSEPPV BRVFMF QFDBEP <0 *SN¾P #SBOIBN CBUF OP QÕMQJUP
" 1"-"73" '"-"%"
RVBUSP WF[FT@&E> "HPSB DPNP FMFT W¾P FOUSBS 4F T¾P
FTQJOIPT QBSB DPNFÂBS T¾P FTQJOIPT OP GJN 4PNFOUF PT
QSFEFTUJOBEPT0WFS¾P
caa /PUFN BUFOUBNFOUF BHPSB 5BM DPNP OPT EJBT EF 4¾P
.BSUJO QPVDP BOUFT EBT *EBEFT /FHSBT VN IPNFO[JOIP QJP
2VBOUPT K¼ MFSBN PT FTDSJUPT EF 4¾P .BSUJO .VJUPT EF WPDÅT
MFSBN /ÎT GPNPT QFHBS PT FTDSJUPT EF 4¾P .BSUJO P QBESF
EJTTFr.BTFMFO¾PGPJDBOPOJ[BEPs$MBSPFMFO¾PGPJO¾PQPS
FMFT NBT FMF GPJ QPS %FVT 0 &TQÈSJUP 4BOUP OPT EJTTF QBSB
DPMPD¼MPBMJOBRVFMBUFSDFJSBFSBEBJHSFKB7ÅFN
cab 7FKBNRVFIPNFO[JOIPQJPFMFFSBDIBNBEPQSFEFTUJOBEP
4FVT QBJT ÈNQJPT 4FV QBJ VN TPMEBEP &MF UJOIB RVF TFHVJS
TVBMJOIBTFSVNTPMEBEP&RVBOEPTFUPSOPVFTFNQSFDSFV
RVFIBWJBVN%FVTFNBMHVNMVHBSVNIPNFNEPTCPTRVFTF
QPEJB WFS %FVT 6N EJB QBTTPV QPS VNB DJEBEF F IBWJB VN
WFMIPBOEBOUFEFJUBEPBMJNPSJCVOEPQFEJOEPBBMHVÄN?&MF
FTUBWB DPN GSJP OBRVFMB OPJUF r0Is EJTTF rEÅNF BMHP QBSB
NFDPCSJSFVNPSSFSFJFTUBOPJUFs
cac /JOHVÄNRVFSJBGB[ÅMP&.BSUJOGJDPVBGBTUBEPEFMBEPF
P PCTFSWPV QPS BMHVN UFNQP /JOHVÄN RVFSJB GB[ÅMP &MF
TPNFOUFUJOIBVNDBTBDP&MFNFTNPTFDPOHFMBSJBFMFFTUBWB
EF HVBSEB TF FMF@FMF MIF EFTTF BRVFMF DBTBDP &OU¾P FMF
QFOTPVr"NCPTUFNPTDIBODFEFWJWFSTFFVEJWJEJSDPNFMFs
&OU¾PFMFQFHPVTFVQSÎQSJPDBTBDPFPQBSUJVFNEPJTDPNTVB
FTQBEBFFOSPMPVPWFMIPBOEBOUFOFMF&MFFOSPMPVTFVQSÎQSJP
DBTBDPFNWPMUB
5PEPT EJTTFSBN r0MIF RVF TFOUJOFMB FOHSBÂBEP 0MIF RVF
TPMEBEP FOHSBÂBEP NFUBEF EF VN DBTBDP FOSPMBEP FN WPMUB
EFMFs
cad /BOPJUFTFHVJOUFRVBOEPFMFFTUBWBEFGPMHBFEFJUPVFNTVB
DBNBFMFFTUBWBBDPSEBEP0MIPVEFQÄM¼OPRVBSUPFM¼FTUBWB
+FTVT $SJTUP FOWPMUP OBRVFMF WFMIP QFEBÂP EF WFTUF RVF FMF
DPMPDPV FN WPMUB EFMF &MF TPVCF FOU¾P r0 RVF UV GJ[FSFT BPT
.FVTQFRVFOJOPTUVPGJ[FTUFB.JNBP.FVVOHJEPsEFJUBEPM¼
&MFFSBVNHSBOEFTFSWPEF%FVT"JHSFKB[PNCBWBEFMFP
QFSTFHVJBPFYQVMTBWBFUVEPNBJTNBTFMFFSBVNQSPGFUBEF
%FVT 0 RVF FMF EJ[JB BDPOUFDJB 5BNCÄN IBWJB NVJUPT RVF
DSJBNOFMFOBRVFMBFSB
cae &V RVFSP NPTUSBSMIFT RV¾P FOHBOPTP P %JBCP Ä 6N EJB
FMF FTUBWB TFOUBEP FN TVB TBMB EF FTUVEP &JT RVF VN BOKP
QPEFSPTP TPCF DPSPB TPCSF TVB DBCFÂB DPN TBQBUPT EF PVSP
BSSBOKPTEFPVSPFNWPMUBEFTVBWFTUJNFOUBFEJTTFr.BSUJO
UVNFDPOIFDFT s&MFEJTTFr&VTPVUFV4FOIPSF4BMWBEPS&V
TPV "RVFMF RVF UF TBMWPV "EPSBNF .BSUJOs .BT BRVFMF
QSPGFUB TBCFOEP RVF IBWJB BMHP VN QPVDP FTUSBOIP M¼ FMF
DPOUJOVPV PMIBOEP QBSB FMF &MF EJTTF r.BSUJO FV TPV UFV
4BMWBEPS+FTVT$SJTUP"EPSBNF/¾PNFDPOIFDFT.BSUJO s
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
caf .BSUJO DPOUJOVPV PMIBOEP QBSB FMF B &TDSJUVSB DPSSFOEP
QFMB TVB NFOUF &MF EJTTF r4BUBO¼T TBJ QBSB MPOHF EF NJNs
&MFEJTTFr5VUFOTVNBDPSPBTPCSFBUVBDBCFÂB&B1BMBWSB
EF%FVTEJ[RVFp4FVTTBOUPT0DPSPBS¾PqOPGJOBMEBFSBs
*TTP O¾P UFSJB TJEP JTDB QFOUFDPTUBM 0CTFSWF BRVFMB
1BMBWSBJSN¾P¤BÈRVFDPNQFOTB
cag 6N EJB OPWBNFOUF OP NPTUFJSP FMFT UJOIBN VN WFMIP
TBOUP M¼ HSVQP EF KPWFOT NPOHFT )BWJB VN EFMFT VN UBOUP
JSSJU¼WFM0CTFSWFNJTUPBRVJFTU¼VNBCPB@VNBCPBQBS¼CPMB
IPKF &MF RVFSJB TFS BMHP NBJT RVF PT PVUSPT &MF RVFSJB TF
NPTUSBS BVUPSJEBEF BMHP NBJPS BMHP NFMIPS UPEP DIFJP EF
DMBTTF WPDÅ TBCF F BMHP NVJUP JNQPSUBOUF &MF UJOIB RVF TFS
DM¼TTJDP 4FNQSF RVFSJB RVF PT PVUSPT DPOGSBEFT O¾P?7PDÅ
TBCF FMF UJOIB RVF TFS EJGFSFOUF 7ÅFN &MF O¾P JNQPSUBWB P
RVF GPTTF FMF FSB NVJUP BSSPHBOUF &MF FSB P ÕOJDP TFJYP OB
QSBJB/¾PIBWJBOJOHVÄNRVFQVEFTTFTFJHVBMBSBFMF"HPSB
PCTFSWFN P RVF BDPOUFDFV &MF UJOIB RVF UFS BMHP HSBOEF &MF
UJOIB RVF DPNQBSBSTF »T@»T HSBOEFT TPDJFEBEFT 7PDÅT NF
TFHVFN 7ÅFN &OU¾P FMF EJTTF FMF QSPGFUJ[BWB &MF EJTTF r0
4FOIPSNFGF[QSPGFUBUBNCÄN&VTPVVNQSPGFUBs
"HPSB IBWJB VN QSPGFUB JEFOUJGJDBEP OB UFSSB F FTTF FSB
4¾P.BSUJOFMFOBTDFVQSPGFUB
cah .BT FTUF NPÂP EJTTF KPWFN EJTTF KPWFN NPOHF DPN DFSDB
EFWJOUFFDJODPBOPT&MFEJTTFr04FOIPSNFGF[VNQSPGFUBF
FV WPV QSPW¼MP B WPDÅTs %JTTF r&TUB OPJUF P 4FOIPS WBJ NF
EBS VN HSBOEF GJOP NBOUP DPMPDBS¼ TPCSF NJN VN NBOUP
CSBODPFNFBTTFOUBSFJFOUSFWPDÅT&OU¾PUPEPTWPDÅTWJS¾PB
NJNWÅFNFSFDFCFS¾PPSEFOTEFNJNs
cai "HPSB DPNQBSF JTTP IPKF WÅFN r&V TFSFJ P DIFGF EB
PSHBOJ[BÂ¾P&VDVJEBSFJEFWPDÅTEPSFTUPEFWPDÅTNPOHFTs
& DPN DFSUF[B r"RVFMB OPJUF VNB MV[ TF BDFOEF OP
FEJGÈDJPs BTTJN EJ[ P FTDSJUP EF 4¾P .BSUJO -FJBP & Ä
BVUÅOUJDP ¤ IJTUÎSJB & BT MV[FT TF BDFOEFSBN F UPEP P SFTUP
PCTFSWBWB F BRVJ WFN?&MF WFTUJB VN NBOUP CSBODP EF QÄ
FOUSFFMFT&MFEJTTFr7ÅFNPRVFFVMIFTEJTTF s.BTJTTPFTU¼
DPOUS¼SJP»1BMBWSB
caj &RVBOEPFMFGPJCVTDBSPWFMIPSFJUPSEPDPMÄHJPFMFBOEPV
EF M¼ QBSB D¼ VN QPVRVJOIP EJTTF r'JMIP JTTP O¾P QBSFDF
DFSUPs &MF EJTTF r)¼ TPNFOUF VNB NBOFJSBs "RVJ FTU¼ r)¼
TPNFOUFVNBNBOFJSBEFOÎTTBCFSNPT1BSFDFVTPCSFOBUVSBMs
3BQB[ PT QFOUFDPTUBJT UFSJBN BHBSSBEP JTTP SBJ[ DIVNCP
MJOIB BO[PM F UVEP NBJT &MF EJTTF r0 NJMBHSF QPEF QBSFDFS
CFNNBTO¾PTFQBSFDFCFNDPNB1BMBWSB"HPSBOÎTUFNPT
UBM QFTTPB VN QSPGFUB VOHJEP QFMP OPNF EF .BSUJO 7FOIB
DIFHVFQFSBOUFFMFs
0SBQB[EJTTFr/¾PO¾P.BSUJOO¾PUFNOBEBBWFSDPN
JTUPs
" 1"-"73" '"-"%"
cba &EJTTFr7PDÅWBJEFRVBMRVFSKFJUPs&PBHBSSBSBNQFMP
CSBÂP QBSB MFW¼MP QFSBOUF .BSUJO F P NBOUP EFTBQBSFDFV
EFMF
cbb 7ÅFNr&OHBOBSJBNPT&TDPMIJEPTTFGPTTFQPTTÈWFMs7ÅFN
FMFT PT DPOIFDFN +FTVT EJTTF r.JOIBT PWFMIBT DPOIFDFN
.JOIB1BMBWSBs
r0IsWPDÅEJ[rpPVWFN.JOIBr7P[sqs
&TTBÄ4VB1BMBWSBr/FNTÎEFQ¾PWJWFS¼PIPNFNNBT
EF UPEB 1BMBWSBs 7ÅFN 0 QSFEFTUJOBEP DPOIFDF JTUP r6NB
QBMBWSBFTUSBOIBPVVNBWP[FTUSBOIBFMFTO¾PTFHVJS¾Ps
"TTJNFSBDPNBRVFMFTIPNFOTM¼BUS¼TFMFTO¾PRVJTFSBN
TFHVJS &MFT TBCJBN RVF .BSUJO FTUBWB M¼ VN QSPGFUB EBRVFMB
FSB JEFOUJGJDBEP QPS %FVT BUSBWÄT EB 1BMBWSB DPOIFDJBN B
1BMBWSB&BRVFMFIPNFNO¾PRVFSJBGJDBSQFSBOUF&MB
cbc &MFUBNCÄNEJTTFr0OEFFTUJWFSP$BE¼WFSsPVB1BMBWSB
rBÈ OB ÄQPDB TF BKVOUBS¾P BT ¼HVJBTs "HPSB JTTP Ä .BU
?7PDÅ RVFS BOPUBS JTTP JTTP Ä .BUFVT "QFOBT VN
QPVRVJOIP BOUFT .BUFVT RVBUSP WFSTÈDVMPT BCBJYP EFMF
WÅFN TF WPDÅ RVJTFS BOPU¼MP r0OEF FTUJWFS P $BE¼WFSs P
.BO¼FTUJWFSB1BMBWSBFTUJWFSrBÈTFBKVOUBS¾PBT¼HVJBTs
cbd "HPSB FV EFWP NF BQSFTTBS &V PMIFJ BMJ FN DJNB F WJ RVF
IPSBT?4¾P@T¾P EP[F F TFUF PV PJUP &V NF BQSFTTBSFJ
CBTUBOUFPVQPEFNPTUFSNJO¼MPIPKF»OPJUFRVBMRVFSVNRVF
WPDÅTQSFGJSBN&TUBNBOI¾PV»OPJUF )FJO 2VBOUPTUÅNRVF
JS QBSB DBTB IPKF EFQPJT EP DVMUP EFJYFNOPT WFS TVB N¾P
WFKBN0IRVFDPJTBNFMIPSDPOUJOVBSNPT
&VTJOUPNVJUPQPSTFHVSBSBTQFTTPBTM¼OPTUFMFGPOFTEFTTF
KFJUP NBT FV NF BQSFTTBSFJ *TTP WBMF NBJT EP RVF P TFV
EJOIFJSP &V DSFJP RVF WBMF QBSB NJN WFKBN 4FV EJOIFJSP
QFSFDFS¼*TUPO¾PÄB1BMBWSB&TU¾PWFOEP
cbe r0OEFFTUJWFSP$BE¼WFSBMJTFBKVOUBS¾PBT¼HVJBTs0OEF
FTUJWFS P $BE¼WFS POEF B@B@B DBÂB BCBUJEB FTUJWFS BÈ TF
BKVOUBS¾PBT¼HVJBT0OEFFTUJWFSB$BSOFGSFTDBB1BMBWSBEB
UFNQPSBEBBÈBT¼HVJBTTFBKVOUBS¾P
.BT EFQPJT RVF FTUJWFS BQPESFDJEP FOU¾P PT BCVUSFT WJS¾P
FNCBOEPTBFMF4JN7ÅFNPRVFRVFSPEJ[FS 2VBOEPTFNBUB
B DBÂB FJT RVF WÅN BT ¼HVJBT NBT EFQPJT RVF GJDB M¼ F
BQPESFDFFOU¾PFJTRVFWÅNPTBCVUSFT"¼HVJBO¾PRVFSOBEB
BWFSDPNJTTP7ÅFN
+FTVTEJTTFr0OEFFTUJWFSP$BE¼WFSsPOEFP.BO¼DBJVB
OPJUFFNRVFP.BO¼DBJGSFTDPrBÈBT¼HVJBTTFBKVOUBS¾PQPS
DBVTB%FMFs&TTFÄP.BO¼QBSBPEJB7ÅFN /PUFN
cbf .BT EFQPJT RVF FMF BQPESFDF MBSWBT QFOFUSBN OFMF FOU¾P
BRVJWFNPTBCVUSFT&MFTO¾PDPOTFHVFNDIFJS¼MPBUÄRVFFMF
BQPESFÂB/¾PÄEFTFBENJSBSRVF+FTVT4FDPMPDBTTFM¼EFQÄF
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
EJTTFTTFr+FSVTBMÄNUVRVFBQFESFKBTUFUPEPQSPGFUBs/PUFN
FTTF QSPOPNF QFTTPBM WFKBN r+FSVTBMÄN +FSVTBMÄN RVBOUBT
WF[FT RVJT &V?s 2VFN FSB &MF r2VBOUBT WF[FT &V UFSJB UF
BKVOUBEP DPNP VNB HBMJOIB BKVOUB TFVT QJOUBJOIPT UV RVF
BQFESFKBTUF UPEP QSPGFUB RVF &V K¼ UF FOWJFJs BRVFMB HSBOEF
JHSFKB+FSVTBMÄN
cbg " +FSVTBMÄN RVF O¾P Ä BRVJ OB UFSSB rNBT OÎT TPNPT EB
+FSVTBMÄNEF$JNBsEFPOEFB1BMBWSBWFNEBQSFEFTUJOBÂ¾P
WFKBN /¾P B WFMIB +FSVTBMÄN RVF QFSFDF B /PWB +FSVTBMÄN
RVF O¾P QPEF QFSFDFS /¾P B WFMIB +FSVTBMÄN DPOTUSVÈEB QPS
IPNFN NBT B /PWB +FSVTBMÄN DPOTUSVÈEB QPS %FVT WFKBN B
1BMBWSB M¼ EF DJNB BHPSB UPSOBOEPTF NBOJGFTUB r/B DBTB EF
.FV 1BJ I¼ NVJUBT NPSBEBT &V JSFJ QSFQBS¼MBT QBSB WÎTs P
$SJBEPS GB[FOEP BT SVBT EF PVSP F BTTJN QPS EJBOUF &TTB Ä
"RVFMBRVFO¾PQFSFDF
cbh r+FSVTBMÄN +FSVTBMÄN RVBOUBT WF[FT UFSJB &Vs EFTEF P
QSJODÈQJP EP UFNQP O¾P VNB UFSDFJSB 1FTTPB BMHVNB PVUSB
QFTTPB NBT r&V UFSJB UF BKVOUBEP DPNP VNB HBMJOIB BKVOUB
TFVT QJOUBJOIPT NBT UV O¾P RVJTFTUF .BT BHPSB UVB IPSB
DIFHPVs7ÅFN
r0OEF FTUJWFS P $BE¼WFS TF BKVOUBS¾P BT ¼HVJBTs .BT
EFQPJT RVF P DBE¼WFS FTUJWFS QPESF FOU¾P PT BCVUSFT TF
BKVOUBN7ÅFN
cbi /PUFN.PJTÄTFMFOVODBEFVBPTGJMIPTEF%FVT?.PJTÄT
FSBVNB¼HVJBFFMFOVODBEFVBPTGJMIPTEF%FVTBTTPCSBTEF
/PÄ &MF UJOIB B 1BMBWSB GSFTDB EF %FVT r0 4FOIPS %FVT TF
FODPOUSPV DPNJHP OP EFTFSUP F DPOGJSNPV 4VB 1BMBWSB F NF
FOWJPV BRVJ QBSB DIBN¼MPT QBSB GPSBs &OU¾P BÈ TVSHFN
QFSTPOJGJDBEPSFT QFSTPOJGJDBOEPP 7ÅFN .BT FMF UJOIB B
1BMBWSBEBIPSB
1PJT %FVT EJTTF B "CSB¾P BRVFMF RVF UJOIB B QSPNFTTB
r5VBTFNFOUFTFS¼QFSFHSJOBFNUFSSBBMIFJBQPSRVBUSPDFOUPT
BOPTNBT&VPTWJTJUBSFJFPTUJSBSFJDPNN¾PQPEFSPTBs
cbj .PJTÄT EJTTF r"HPSB P 4FOIPS %FVT GBMBS¼ DPNJHP F NF
NPTUSBS¼FNFEJTTFPRVFGB[FSFFVMIFTEJSFJs%JTTFrp&6
406qNFFOWJPVs
r&6 406s /¾P r&V FSB PV TFSFJs r&6 406s UFNQP
QSFTFOUFB1BMBWSBBHPSB/¾PB1BMBWSBRVFFSBPVB1BMBWSB
RVF WJS¼ B 1BMBWSB RVF Ä BHPSB 7ÅFN 7PDÅT FOUFOEFN r&6
406sr&6406sÄB1BMBWSBr/PQSJODÈQJPFSBP7FSCPFP
7FSCP FTUBWB DPN %FVTs ¤ JTUP DFSUP r&6 406s r%FVT NF
FOWJPV DPNP 4FV QSPGFUB QBSB WJOEJDBS RVF JTUP Ä B WFSEBEF
&VTPVBSFTQPTUB»FTUB1BMBWSBFOU¾PRVBOEP&MFEFTDFSBRVJ
FGJ[FSJTUPs
cca &RVBOEPFMFPGF['BSBÎEJTTFr#FNOÎTUFNPTCBTUBOUF
IPNFOT FN OPTTP HSVQP RVF QPEFN GB[FS JTTP UBNCÄNs
QFSTPOJGJDBEPSFT
" 1"-"73" '"-"%"
+FTVT EJTTF r"HPSB JTTP WBJ TF SFQFUJS OPWBNFOUF OPT
ÕMUJNPTEJBTsWÅFNBMFHBOEPBNFTNBDPJTB0CTFSWFNRVFN
EFTDFQSJNFJSP0CTFSWFNRVFNQFSNBOFDFVDPNB1BMBWSB¤
JTTP¤BTTJNRVFTFDPOIFDFBTTJNWPDÅWÅ
ccb /ÎT OPUBNPT .PJTÄT OVODB MIFT EFV P RVF FSB QBSB P
UFNQP EF /PÄ r/ÎT DPOTUSVJSFNPT VNB BSDB BHPSB QPSRVF
FTTB Ä B 1BMBWSB WPDÅ TBCF /PÄ DPOTUSVJV VNB BSDB VN EJBs
/¾PBCVUSFTFTUBWBNDPNFOEPJTTP/¾PO¾P/¾PO¾P
ccc &TUBÄVNB1BMBWSBQSPNFUJEB/PUFNQPJTTVBNFOTBHFN
FMF UFWF EF %FVT FMF UFWF B HFOVÈOB 1BMBWSB EF %FVT
QSFEFTUJOBEB QBSB BRVFMB IPSB <0 *SN¾P #SBOIBN CBUF OP
QÕMQJUPEVBTWF[FT@&E>
/FN U¾P QPVDP +FTVT MIFT TFSWJV BT TPCSBT EF .PJTÄT
.PJTÄT UJOIB B 1BMBWSB QBSB BRVFMB IPSB NBT .PJTÄT FSB VN
QSPGFUB"RVJFTU¼P1SÎQSJP%FVTWÅFN&MFOVODBMIFTTFSWJV
BTTPCSBTEF.PJTÄ[email protected]ÄT
.BTBQFOBTPMIFNQBSBPTBCVUSFTBMJOBRVFMBPSHBOJ[BÂ¾P
FTUBWBN GBSUBOEPTF DPN BRVJMP r/ÎT TBCFNPT /ÎT UFNPT
.PJTÄT/ÎTO¾POFDFTTJUBNPTEF5Js
ccd &MF EJTTF r4F UJWFTTFN DPOIFDJEP B .PJTÄT WÎT
DPOIFDFSÈFJT B .JN QPSRVF .PJTÄT GBMPV EF .JNs 0I RVF
DPJTB7ÅFN
r0OEF FTUJWFS P $BE¼WFS TF BKVOUBS¾P BT ¼HVJBTs HVJBT
"DBÂBEB1BMBWSBRVFGPJBCBUJEBI¼QPVDPB1BMBWSBRVFGPJ
DSJBEB F FOHPSEPV F UPSOPVTF NBOJGFTUB F SFQBSUJEB DPNP
"MJNFOUPBPTGJMIPT
"HPSB P WFMIP DBE¼WFS RVF GJDPV M¼ EVSBOUF DFOUFOBT EF
BOPTM¼GJDBS¼
" NFTNB DPJTB BHPSB -VUFSP UJOIB VNB NFOTBHFN EF
BSSFQFOEJNFOUP NBT WPDÅT CBOEP EF BCVUSFT MVUFSBOPT "
CBUJTUB UJOIB VNB NFOTBHFN NBT WPDÅT BCVUSFT CBUJTUBT
7ÅFN " QFOUFDPTUBM UJOIB VNB NFOTBHFN DIFHBOEP QFSUP
BHPSBBCVUSFTQFOUFDPTUBJT
r.BTPOEFFTUJWFSP$BE¼WFSBÈTFBKVOUBS¾PBT¼HVJBTs
cce -FNCSFNTF O¾P TF QPEFSJB BMJNFOUBS VN MVUFSBOP M¼ FN
TFVT EJBT BHPSB TF QPEF
DPN DBSOF DBUÎMJDB FN QVUSFGBÂ¾P
/¾P TFOIPS &MF UJOIB DBSOF GSFTDB &TTB FSB BRVFMB FSB EB
JHSFKB
/¾P TF QPEFSJB BMJNFOUBS VN NFUPEJTUB DPN VNB
NFOTBHFN MVUFSBOB 0I O¾P FMF O¾P RVFSJB BRVFMB DBSOF FN
QVUSFGBÂ¾P&TUBWBQPESF7ÅFNB7JEBTFIBWJBJEPFFOUSBEP
FN VNB PVUSB DPJTB &TTF Ä P WFMIP UBMP RVF FTU¼ NPSUP M¼
BUS¼T"7JEBTFHVFDBNJOIBOEP
/FN TF QPEF BMJNFOUBS B /PJWB EF +FTVT $SJTUP DPN
QFOUFDPTUBMJTNP 7FSEBEFJSBNFOUF RVF O¾P 0SHBOJ[BÂÐFT
JOGFTUBEBTEFMBSWBTOBEBGFJUP/¾PO¾P
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
1PJTBQSPNFTTBÄr&BOUFTRVFBRVFMFHSBOEFFUFSSÈWFMEJB
DIFHVF &V WPT FOWJBSFJ P QSPGFUB &MJBT &MF SFTUBVSBS¼ PT
DPSBÂÐFTEPTGJMIPTEFWPMUB»'ÄEPTQBJTOPWBNFOUFsr5PEBT
FTUBTQSPNFTTBTRVFUJOIBNTJEPGFJUBTOB#ÈCMJB&VGBSFJFBMJ
BT¼HVJBTTFBKVOUBS¾Psr5PEPPRVFP1BJ.FEFVWJS¼B.JNs
7ÅFN
ccf +FTVT OVODB QSPWPV JTTP .BT RVBOEP +FTVT WFJP &MF
FODPOUSPV NVMUJEÐFT EF BCVUSFT r/ÎT UFNPT .PJTÄT F B MFJs
7ÅFN #FNJTTPFSBCPNBMJNFOUPM¼BUS¼TRVBOEPGPJNPSUPF
EBEPBFMFT7ÅFNJTTPFTUBWBCFNFOU¾P
.BT JTUP Ä P RVF GPJ QSFEJUP B .PJTÄT FMF QSÎQSJP RVF
NBUBSJBN P TBDSJGÈDJP EJTTF r0 4FOIPS WPTTP %FVT MFWBOUBS¼
EFOUSFWÎTEFWPTTPTQSÎQSJPTJSN¾PTVN1SPGFUB"DPOUFDFS¼
RVFUPEPBRVFMFRVFO¾PTFBQFHBSBFTTF1SPGFUBFBPRVF&MF
EJ[TFS¼FYUJSQBEPEFOUSFTFVQPWPs&BTTJNGPJ
ccg 7FKBN DPNP BQSPYJNBEBNFOUF TFJTDFOUBT EJGFSFOUFT
QSPGFDJBT TF DVNQSJSBN FYBUBNFOUF BMJ EP 7FMIP 5FTUBNFOUP
FN +FTVT $SJTUP r5SBTQBTTBSBN .JOIBT N¾PT F .FVT QÄTs
$FSDBEFFVNFFTRVFÂPRVBOUBTGPSBNDVNQSJEBTOBTÕMUJNBT
TFUFPVPJUPIPSBTEF4VBWJEBUVEPRVFPTQSPGFUBTEJTTFSBN
QFSGFJUBNFOUF
cch 4F FV QSPGFUJ[BTTF IPKF RVF VNB DFSUB DPJTB BDPOUFDFSJB
EBRVJ B VN BOP UBMWF[ FV UJWFTTF@FV UJWFTTF VNB DIBODF EF
WJOUFQPSDFOUPQBSBRVFBDPOUFDFTTFRVFSTFKBDFSUPPVFSSBEP
&TFFVQSFEJTTFTTFRVFJTTPBDPOUFDFSJBFO¾PEJTTFTTFRVBOEP
FV UFOIP VNB QPSDFOUBHFN NFOPS 4F FV QSFEJTTFTTF RVBOEP
BDPOUFDFSJBJTTPNFE¼VNBNBSHFNNFOPS4FFVQSFEJTTFTTF
PMVHBSFNRVFBDPOUFDFSJBJTTPE¼VNBNBSHFNBJOEBNFOPS
4FFVQSFEJTTFTTFP?TPCSFRVFNTFSJBFOU¾PFVBJOEBUFOIP
BQSPYJNBEBNFOUF DFN NJMÄTJNPT EF NBSHFN EF RVF BMHVNB
WF[JTTPBDPOUFÂBTFO¾PGPSWFSEBEF
&DBEB1BMBWSBBMFMVJBRVFGPJFTDSJUBEBRVFMF.FTTJBTGPJ
DVNQSJEB BP QÄ EB MFUSB "UÄ NFTNP VN EJB MFOEP BT
&TDSJUVSBT &MF QBSPV CFN OP NFJP EB TFOUFOÂB F EJTTF r0
&TQÈSJUP EF %FVT FTU¼ TPCSF .JN QBSB QSFHBS P &WBOHFMIP F
MJCFSUBSPT?s&QBSPVCFNBÈOPNFJPEBGSBTFQPSRVFPSFTUP
EFMBÄFN4VBTFHVOEB7JOEB"NÄNr$ÄVTFUFSSBQBTTBS¾P
.JOIBT1BMBWSBTO¾Ps7ÅFN
cci &MF FSB B 1BMBWSB FOU¾P RVF PT FTUBWB BMJNFOUBOEP FOU¾P
.PJTÄT MIFT EJTTF B 7FSEBEF NBT WPDÅ WÅ FMFT TFNQSF GB[FN
VNBEFOPNJOBÂ¾PEFMBQBSBPTBCVUSFT?
)¼VNQPVDP%FMBEFTPCSBEFQPJTRVFBT¼HVJBTDPNFSBN
FGPSBNQBSBDBTB&OU¾PFMFTFTU¾PFTQFSBOEPQBSBWFSBMHVNB
PVUSBDPJTBr"1BMBWSBsFMFTEJ[FNrBRVJ&MBFTU¼TVQPTUBB
WJS/ÎTDPNFNPTDBSJCVPOUFNDPNFSFNPTDBSOFJSPBNBOI¾s
7ÅFN P RVF RVFSP EJ[FS r)¼ VN WFMIP DBE¼WFS EF DBSJCV BMJ
JODIBOEP NBT OÎT UFNPT DBSOFJSP QBSB DPNFS IPKF 0OEF
" 1"-"73" '"-"%"
FTU¼ s 7ÅFN P RVF FV RVFSP EJ[FS "MJNFOUP EF "OKP "T
QFTTPBTDPNJBNNBO¼VNEJBTFFMBTUFOUBTTFNHVBSE¼MPQBSB
P EJB TFHVJOUF FMF GJDBWB DPOUBNJOBEP 7PDÅT O¾P WÅFN UPEPT
PTUJQPTRV¾PQFSGFJUPT "NFTNBDPJTBBHPSB
ccj /PUFN PT BCVUSFT EP EJB EF +FTVT UBNCÄN FTUBWBN
FYQVMTBOEP EFNÏOJPT VOHJEPT TPCSF P WFMIP DBE¼WFS &TU¼
DFSUP &MFTFTUBWBNFYQVMTBOEPEFNÏOJPT+FTVTEJTTFBTTJN
&MFNCSFNTFFMFTUJOIBNQSPGFUBTOBRVFMFTEJBT$BJG¼TP
TVNP TBDFSEPUF QSPGFUJ[PV 2VBOUPT TBCFN EJTTP $BJG¼T
QSPGFUJ[PV /PUFN B QPTJÂ¾P EP KPJP OP DBNQP Ä BHVBEP QFMB
NFTNBVOÂ¾P1PSRVFB#ÈCMJBEJTTFRVFFMFQSPGFUJ[PV r1PSRVF
FMFFSBPTVNPTBDFSEPUFBRVFMFBOPs6NBBWFJNQSFTU¼WFMRVF
DPNFDBSOFQVUSFGBUBVNKPJPFVNBCSPMIPBTTFOUBEPOPNFJP
EP 5SJHP NBT P &TQÈSJUP FTUBWB TPCSF FMF P HFOVÈOP &TQÈSJUP
4BOUPEF%FVT0&TQÈSJUP4BOUPEF%FVTFTUBWBTPCSFFMFQBSB
QSFHBS QSPGFUJ[BS F QSFEJ[FS P RVF JB BDPOUFDFS F OFHBS F
DSVDJGJDBSBQSÎQSJB1BMBWSBWJOEJDBEBEBIPSB
0I NJTFSJDÎSEJB JSN¾P 2VBOUP UFNQP NBJT UFNPT RVF
EJ[FS FTUBT DPJTBT WFKB RVBOUP NBJT BUSBWÄT EB &TDSJUVSB &V
NF BQSFTTBSFJ &V UFOIP DFSDB EF EF[ Q¼HJOBT BRVJ EBT
&TDSJUVSBT QSPWBOEP UPEBT BT DPJTBT r0 TPM TPCSF P KVTUP F P
JOKVTUPEPNFTNPKFJUPs
cda +FTVTEJTTFQBSBQSPWBSJTUPr4F&VFYQVMTPEFNÏOJPTQFMP
EFEP EF %FVT QPS RVFN WPTTPT GJMIPT PT FYQVMTBN s "HPSB
FMFTFTUBWBNFYQVMTBOEPEFNÏOJPT&MFTFTUBWBNQSPGFUJ[BOEP
&TU¼DFSUP .BTO¾P0SFDPOIFDFSBNDPNPTFOEPB1BMBWSBEB
IPSBQPSRVÅ QPSRVF&MFO¾PFTUBWBMJHBEPBFMFT
"HPSB UPNFN .BUFVT r'BMTPT DSJTUPTs VOHJEPT rTF
MFWBOUBS¾P F IBWFS¾P GBMTPT QSPGFUBT QSPGFUJ[BOEPs WÅFN rF
FOHBOBS¾PBUÄNFTNPPT&TDPMIJEPTTFGPTTFQPTTÈWFMs7PDÅTP
FOUFOEFNBHPSB
cdb /PUFN PT GJMIPT r1PS RVFN PT GJMIPT?4F FV FYQVMTP
EFNÏOJPT QFMB 1BMBWSB EF %FVTs P RVF &MF FSB B 1BMBWSB EF
%FVT rQPS RVFN TFVT GJMIPT EFOPNJOBDJPOBJT PT FYQVMTBN s
"HPSB F TÎ %FVT QPEF FYQVMTBS VN EFNÏOJP OÎT TBCFNPT
EJTTPTÎ%FVT1PJTPIPNFNGPSUFUFNRVFTFSNBJTGPSUFRVF
PRVFFOUSBFNTVBDBTB&MFTUJOIBNQPEFSQBSBGB[ÅMP
7PDÅTBCFFN"QPDBMJQTFM¼EJTTFRVFFMF?FTTFBOUJDSJTUP
RVF TF MFWBOUPV OPT ÕMUJNPT EJBT r'F[ TJOBJT F QSPEÈHJPT RVF
BUÄNFTNPFOHBOBSBNBRVFMFTRVFIBCJUBWBNOBGBDFEBUFSSB
F FOHBOPV DBEB VN EFMFT DSJTU¾PT F UPEPT DVKPT OPNFT O¾P
FTUBWBN FTDSJUPT OP -JWSP EB 7JEB EP $PSEFJSPs SFTQPOEF B
.BUFVTrDVKPTOPNFTO¾PGPSBNFTDSJUPTOP-JWSPEB7JEB
EP$PSEFJSPEFTEFBGVOEBÂ¾PEPNVOEPs
&TTB 7JEB RVF FTUBWB OB SBJ[ EBRVFMB@EBRVFMB MBSBOKFJSB
HFOVÈOB RVF TVCJV BUSBWÄT EF UPEBT BRVFMBT GSVUBT DÈUSJDBT F
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
UVEP NBJT F QBTTPV BEJBOUF F DPMPDPV P GSVUP OP UPQP EB
¼SWPSF BDJNB EF UPEPT PT FOYFSUPT F HBMIPT EFOPNJOBDJPOBJT
7PDÅTFOUFOEFN &VNFBQSFTTBSFJ0IPNFNGPSUF?
cdc -FNCSFNTF EF %BWJ BHPSB FMF FSB IPOFTUP TJODFSP
UFOUBOEP GB[FS VNB PCSB QBSB %FVT F O¾P GPJ PSEFOBEP QBSB
GB[ÅMB
r&MFTs PT VOHJEPT QPSÄN +FTVT EJTTF r&MFT FTU¾P
FOTJOBOEP DPNP %PVUSJOB B JOUFSQSFUBÂ¾P EBT &TDSJUVSBT
EP
IPNFNs WÅFN O¾P B 1BMBWSB EF %FVT O¾P 4VB 1BMBWSB
WJOEJDBEBFOTJOBOEPVN$SJTUPIJTUÎSJDPWÅBMHPRVFFSB
&B#ÈCMJBEJTTFr&MFÄsr&6406sO¾Pr&VFSBPVTFSFJs
r&V TPV FYBUBNFOUF BHPSBs &MF Ä FTTB 1BMBWSB RVF WJWF EP
DPNFÂPBPGJNEBRVJ
&MF FTUBWB OP QSJODÈQJP &MF FTUBWB OP?&MF FTUBWB
OBT@OBT GPMIBT &MF FTUBWB OB CPSMB EP USJHP &MF FTUBWB OB
DBTDBQPSÄNBHPSB&MFFTU¼OP(S¾P
cdd "HPSBWPDÅWPMUBBUS¼TFUFOUBWJWFSOPWBNFOUF &TFFTTB
7JEB WPMUBTTF QBSB CBJYP WPDÅ BDIB RVF FTTB 7JEB EFJYBEB
BMHVNB WF[ GBMBSJB WPMUBSJB EFQPJT RVF BRVFMB WFMIB DBTDB
FTUJWFTTF TFDB BMHVNB WF[ WPMUBSJB F WJWFSJB OFMB OPWBNFOUF
&MB O¾P WPMUB r1PJT Ä JNQPTTÈWFM RVF BRVFMFT RVF VNB WF[
GPSBNJMVNJOBEPTsFO¾PQSPTTFHVJSBNDPNB1BMBWSBRVBOEP
DIFHPV B BDPOUFDFS rFMFT FTU¾P NPSUPT TFN FTQFSBOÂB F PT
FTQJOIPT F BCSPMIPT RVF FTU¾P QSÎYJNPT » SFKFJÂ¾P DVKP GJN Ä
TFSFNRVFJNBEPTs&TU¼DFSUP
"HPSBWPVNFBQSFTTBOEPTJNQMFTNFOUFU¾PS¼QJEPRVBOUP
FVQVEFS
cde /PUFN B &TDSJUVSB BHPSB &OTJOBOEP VN %FVT IJTUÎSJDP
WFKBN UBM DPNP FMFT FTU¾P UFOUBOEP WJWFS OP QBTTBEP DPNP
r#FN 8FTMFZ EJTTF BTTJN F BTTJN 0V 'VMBOP EF 5BM EJTTF
BTTJNFBTTJNs7PDÅTFTU¾PSFDVTBOEPB1BMBWSBQSPNFUJEBEP
EJBP.BO¼RVFÄDMBSBNFOUFJEFOUJGJDBEPEPEJB&MFTUFOUBN
DPMPDBSTFVTWFMIPTWJOIPTMVUFSBOPTCBUJTUBTQFOUFDPTUBJTFN
OPTTPT PESFT OPWPT /¾P GVODJPOB & OPTTP 7JOIP OPWP OPT
PESFTWFMIPTEFMFTO¾PGVODJPOBS¼4FFMFTUFOUBNDPMPDBSFTUF
7JOIP OB EFOPNJOBÂ¾P B MPVDVSB EFMFT UPSOBTF NBOJGFTUB
&MFTO¾PQPEFNGB[FSJTTP*TTPBFYQMPEF
cdf r"HPSBJSN¾PFVWJB1BMBWSBEF%FVTQFSGFJUBNFOUFQFMB
1BMBWSBs
r"HPSB PMIF BRVJ %PVUPS TF?/ÎT@OÎT O¾P QPEFNPT
BDFJUBS *TTPs /FE FV BDIP RVF WPDÅ UFN UJEP VN QPVDP EJTTP
VMUJNBNFOUF r/ÎT OÎT TJNQMFTNFOUF O¾P QPEFNPT BDFJUBS
*TTPBRVJBHPSB&V@FVQSFGJSPRVFWPDÅUBMWF[TJNQMFTNFOUF
QSPTTJHBs7PDÅTBCF7FKBNO¾PGVODJPOBS¼&YQMPEF
r/¾P TF DPMPDB VN QFEBÂP OPWP EF WFTUJEP FN VN WFTUJEP
WFMIP QPSRVF GB[ DPN RVF FMF UPEP TF SBTHVFs 7ÅFN +FTVT
" 1"-"73" '"-"%"
O¾P EJTTF JTTP /¾P TF QPEF DPMPDBS 7JOIP OPWP FN PESFT
WFMIPT &MF PT FYQMPEF 0 7JOIP OPWP UFN 7JEB FN TJ 5VEP
CFN
cdg /PUFN BMHP BRVJ CFN S¼QJEP BHPSB FORVBOUP FTUBNPT
UFSNJOBOEPB?OPTTBQBMFTUSB/PUFN"QPDBMJQTFBTF
RVJTFSFNBOPUBSJTTP&VUBMWF[O¾PUFSFJUFNQPEFFOUSBSOJTTP
&VRVFSPRVFWPDÅTO¾PEFJYFNEFWFSJTUP"HPSBOPUFNFTUFÄ
PTPOJEPFOUSFB4FYUBFB4ÄUJNB5BÂB
cdh "HPSB OÎT@OÎT FODFSSBSFNPT FN VN NJOVUP BQFOBT TF
QVEFSFN BH×FOUBS BQFOBT BMHVOT NJOVUPT NBJT &ODFSSBOEP
BHPSB
cdi /PUFN "QPDBMJQTF BP FOUSF B 4FYUB F B 4ÄUJNB
5BÂB r5SÅT FTQÈSJUPT JNVOEPT TFNFMIBOUFT B S¾Ts OPUBSBN
JTTP rTBÈSBNEBCPDBEFBMHVÄNs"HPSBOPUFNSBQJEBNFOUF
7PDÅT FTU¾P QSPOUPT %JHBN r"NÄNs <" DPOHSFHBÂ¾P
r"NÄNs@&E>6NBUSJOEBEFEFFTQÈSJUPT
cdj "HPSB JSN¾P EFOPNJOBDJPOBM TFOUFTF RVJFUP BQFOBT VN
NJOVUP /¾P TF MFWBOUF F TBJB EP SFDJOUP BÈ OFTTB S¼EJP
DPOFYÐFT UFMFGÏOJDBT /¾P EFTMJHVF TFV HSBWBEPS 4FOUFTF
RVJFUPBQFOBTVNNJOVUPFPVÂB7PDÅÄOBTDJEPEF%FVTWPDÅ
PGBS¼
cea 6NBUSJOEBEFEFS¾T6NBS¾ÄVNBOJNBMRVFTFNQSFPMIB
QBSB US¼T &MB OVODB PMIB QBSB POEF FMB WBJ FMB PMIB EF POEF
WFJP &TU¼ WFOEP /¾P WÅ WPDÅ 0OEF OBTDFV P USJOJUBSJTNP
-FNCSFNTF rUSÅT FTQÈSJUPT JNVOEPTs FTQÈSJUPT JOEJWJEVBJT
7PDÅTFTU¾PFOUFOEFOEP <"DPOHSFHBÂ¾PEJ[r"NÄNs@&E>
ceb /PUFNFMFTPMIBNQBSBUS¼TQBSBP$PODÈMJPEF/JDÄJBPOEF
BEPVUSJOBEBUSJOEBEFOBTDFVO¾POB#ÈCMJB/¾PI¼UBMDPJTB
&MFT PMIBN QBSB US¼T QBSB P $PODÈMJP EF /JDÄJB FN /JDÄJB
3PNBPOEFBUSJOEBEFOBTDFV
/PUFNEFPOEFWJFSBN/PUFN&BUSJOEBEFEFS¾TTBJVEF
VNBWFMIBUSJOEBEFEFV»MV[VNBOPWBUSJOEBEFTVBN¾F%F
POEF FMB TBJV 6NB USJOEBEF rP ESBH¾Ps WFKBN rB CFTUBs F
rP GBMTP QSPGFUBs 6NB USJOEBEF OPWB 2VBOEP TBÈSBN FTUBT
S¾T 2VBOEP TBJV /PUFN FMBT FTUBWBN M¼ P UFNQP UPEP NBT
O¾P GPJ NBOJGFTUP BUÄ FOUSF B 4FYUB F B 4ÄUJNB 5BÂB
FYBUBNFOUFBOUFTRVFPT4FMPTTFBCSJTTFNQBSBSFWFM¼MP
r1PJT OB .FOTBHFN EP TÄUJNP BOKP PT NJTUÄSJPT EF %FVT
TFSJBN DPOIFDJEPTs UPEBT FTUBT DPJTBT USJOJU¼SJBT F GBMTPT
CBUJTNPTFUVEPFSBQBSBTFSNBOJGFTUP2VF%FVTOPTBKVEFB
WFSNPT P RVF Ä 7FSEBEF & O¾P QFOTBSNPT RVF Ä BMHVÄN
UFOUBOEPEJ[FSBMHPQBSB?
cec &V TJOUP FTTF FTQÈSJUP SFTTFOUJOEP *TTP WFKB WPDÅ &V O¾P
FTUPVGBMBOEPEFNJNNFTNPJSN¾P&VFTUPVGBMBOEPEP"OKP
EP4FOIPSRVFFTU¼OPDBNQP*TTPÄFYBUBNFOUFDFSUP
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
ced /PUFNVNBUSJOEBEFr0ESBH¾PsRVBOUPTTBCFNPRVFP
ESBH¾PFSB &SB3PNBr&PESBH¾PDPMPDPVTFEFQÄEJBOUFEB
NVMIFS QBSB EFWPSBS TFV GJMIP U¾P MPHP RVF OBTDFTTFs &TU¼
DFSUP 0 RVF rCFTUBs TJHOJGJDB OB #ÈCMJB 1PEFS 5VEP CFN
r'BMTPQSPGFUBVNGBMTPQSPGFUBsVNGBMTPVOHJEP7ÅFN
cee $PNFÂPV POEF &TUF Ä rGBMTP QSPGFUBs TJOHVMBS r'BMTP
QSPGFUBs P QSJNFJSP QBQB F EF M¼ TBFN rB@B QSPTUJUVUB F B
N¾FEBTNFSFUSJ[FTsBDPJTBJOUFJSB
6NB GBMTB USJOEBEF FTUBWB TVSHJOEP O¾P OPT QSJNFJSPT
EJBT O¾P TF UPSOBSJB NBOJGFTUB OPT QSJNFJSPT EJBT FMB
QSPTTFHVJV BUÄ P GJN DPN JTTP .BT RVBOEP PT 4FUF 4FMPT
UJWFSFN DIFHBEP F BCFSUP FTTFT NJTUÄSJPT F PT SFWFMBEP Ä
RVBOEP rBT S¾T USÅT FTQÈSJUPT JNVOEPT DPNP S¾T TBFN QBSB
NBOJGFTUBS B TJ NFTNPTs VNB EPVUSJOB EF USJOEBEF DPOUSB B
7FSEBEF7ÅFN )¾
7ÅFN EF POEF FMB WFN 7ÅFN QBSB POEF FMB WBJ WPMUBS
$PODÈMJP &DVNÅOJDP &MFT T¾P UPEPT JSN¾PT EF RVBMRVFS
NBOFJSBNFTNPTFTQÈSJUPTNFTNBDPJTB
&PCTFSWFN5¾PFOHBOPTPPQFSBOEPNJMBHSFT&FTUFTT¾P
EJBCPTRVFW¾PBUPEPTPTEFVTFTEBUFSSBPQFSBOEPNJMBHSFT
QBSBFOHBO¼MPTOPÕMUJNPEJBFTFS¾PCFNTVDFEJEPTFNGB[Å
MP0RVF%FVTEJTTFTPCSFFTTFFTQÈSJUPNBV
%JTTFr&VEFTDFSFJ FFOUSBSFJOBCPDBEBRVFMFTQSPGFUBTF
PTGBSFJQSPGFUJ[BSVNBNFOUJSBQBSBGB[FSDPNRVF"DBCFTBJB
EFM¼FTFKBEFTUSVÈEPs
cef %FVTEJTTFr7¼5VTFS¼TCFNTVDFEJEP5VGBS¼TDPNRVF
FMFT DSFJBN OJTTP &MFT O¾P FTU¾P TPCSF FTTB 1BMBWSB QBSB
DPNFÂBSs7ÅFN r7¼QPJTUVPTQFSTVBEJS¼T4FS¼TUVRVFNP
GBS¼T RVBOEP FOUSBSFT OFMFT GBMTPT QSPGFUBT QPJT FMF FTU¼
DPOGJBOEP FYBUBNFOUF OFMFT & FMF O¾P TBCF OBEB TPCSF B
1BMBWSB OFN UFOUBS¼ TBCFS TPCSF &MB &MF O¾P QPEF GB[ÅMP
QPSRVF FMF Ä VN BCSPMIP QBSB DPNFÂBSs &TU¾P WFOEP &TU¾P
WFOEP r5VTFS¼TCFNTVDFEJEPs
ceg 7FKBN BRVJ FTUBT GBMTBT S¾T PMIBOEP QBSB US¼T r0SB WPDÅ
TBCFPRVFEJTTFSBNM¼FN/JDÄJB s
/¾P NF JNQPSUB P RVF EJTTFSBN M¼ FN /JDÄJB &V FTUPV
EJ[FOEPPRVFFMFTEJTTFSBNBRVJFNDJNBOP5SPOPEF%FVTP
RVF TFSJB O¾P P RVF FSB P RVF TFS¼ QPJT &MF Ä P r&6 406s
&TU¾PWFOEP
r'BMTPTs7FKBNJTTP)¾/PUFNEFPOEFWÅN
ceh "HPSB PVÂBN BUFOUBNFOUF 7FNPT FWJEFOUFNFOUF EFQPJT
RVF PT 4FUF 4FMPT GPSBN BCFSUPT JTTP Ä QBSB SFWFMBS FTTF
NJTUÄSJP 0 RVF Ä FTTB USJOEBEF 7ÅFN 0OEF GPJ DIBNBEB EF
USJOEBEF 7ÅFN 0OEFOB#ÈCMJBBMHVNBWF[&MBGBMBBQBMBWSB
USJOEBEF 0OEF QPEFSJB IBWFS USÅT %FVTFT RVF QVEÄTTFNPT
BEPSBSBUSÅT%FVTFTFO¾PTFSNPTQBH¾PT
" 1"-"73" '"-"%"
$PNPFMFTQPEFNFTUBSTFQBSBEPTRVBOEP&MFEJTTFr&VF
.FV 1BJ TPNPT 6Ns r4F O¾P DSFSEFT RVF &V TPV &MF
QFSFDFSFJT FN WPTTPT QFDBEPT WÅFN WPTTB JODSFEVMJEBEFs
1FDBEPÄJODSFEVMJEBEFr1FSFDFSFJTFNWPTTBJODSFEVMJEBEFs
0I RVFN EJ[FT UV TFS &V EF POEF EJ[FT RVF
&VWJN
0I DPOIFDFT B .FV 1BJ PV QPEFT EJ[FS 4FV
/PNF
&6 406 B 3PTB EF 4BSPN B 3FTQMBOEFDFOUF
&TUSFMBEB.BOI¾
1PEFNFEJ[FS2VFN&MFÄ
&6 406 RVFN GBMPV B .PJTÄT OB TBSÂB EF
'PHPBSEFOUF
&6406P%FVTEF"CSB¾PB3FTQMBOEFDFOUF
&TUSFMBEB.BOI¾
&6 406 B 3PTB EF 4BSPN PI EF POEF EJ[FT
RVF&VWJN
0I DPOIFDFT B .FV 1BJ PV QPEFT EJ[FS 4FV
/PNF "NÄN
&6406P"MGBP¯NFHBP1SJODÈQJPFP'JN
&6 406 B DSJBÂ¾P JOUFJSB F +FTVT Ä 4FV
/PNF
cei *TTP Ä DFSUP /FOIVNB USJOEBEF /¾P TFOIPS *TTP Ä VNB
DPJTBGBMTB
0T4FUF4FMPTBCSJOEPFTTFTNJTUÄSJPTRVFrTFDVNQSJS¾Ps
NPTUSB 4FMP BCFSUP EJTQÐFTF BQBSFDF UPSOB FWJEFOUF BT
7FSEBEFTPDVMUBTRVFPT4FMPTUJOIBNPDVMUBEPQPSUPEPTFTTFT
BOPTBUSBWÄTEFUPEBTFTTBTJHSFKBTFEFOPNJOBÂÐFT
r" HSBOEF QSPTUJUVUBs EF "QPDBMJQTF TFUF?2VFN FSB
FMB .BT FMB Ä r" .& %"4 13045*56*¢°&4s UBNCÄN
7ÅFN
cej r"HPSBPTFOIPSPTDIBNPVEFpBCVUSFTqsWPDÅEJ[r*SN¾P
#SBOIBNs*TTPÄDFSUP
.BTMFNCSFTFVNBCVUSFÄVNQ¼TTBSP&MFÄVOHJEPQBSB
WPBS UBNCÄN r0T EPJT FTQÈSJUPT FTUBS¾P U¾P QBSFDJEPT RVF
FOHBOBSJBN PT &TDPMIJEPTs 6N BCVUSF Ä U¾P HSBOEF DPNP
VNB@DPNPVNB¼HVJB&MFQPEFSJBWPBSDPNPBRVFMB¼HVJBFÄ
VOHJEPQBSBWPBSPVQSFHBSPVQSPGFUJ[BSOPUFNJHVBMBVNB
¼HVJB.BTFMFO¾PQPEFTFHVJSB¼HVJBFNBMUVSB/¾PO¾P4F
FMFUFOUBSTFHVJSB¼HVJBTVBTMPVDVSBTTFUPSOBS¾PNBOJGFTUBT
4JNTFOIPS&MFO¾PQPEFTFHVJSB¼HVJB
0IFMFQPEFEJ[FSr&VDSFJPFN+FTVT$SJTUPTFSP'JMIPEF
%FVT&VDSFJPFN%FVT1BJ5PEP1PEFSPTP$SJBEPSEPTDÄVTF
EB UFSSB +FTVT $SJTUP 4FV 'JMIP F BTTJN QPS EJBOUFs 0I
DFSUBNFOUFRVFFMFTQPEFNGB[FSJTTP.BTFRVBOUPB&MFTFSP
NFTNPPOUFNIPKFFFUFSOBNFOUF 7ÅFN
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
cfa 6NB ¼HVJB Ä VN Q¼TTBSP EF DPOTUJUVJÂ¾P FTQFDJBM /¾P I¼
OBEB JHVBM B FMB OB UFSSB 7ÅFN &MF@FMF?4F VN BCVUSF
UFOUBTTF TFHVJMB PV RVBMRVFS PVUSP Q¼TTBSP FMF TF
EFTJOUFHSBSJB4VBTMPVDVSBTTFUPSOBSJBNNBOJGFTUBTDPNUPEB
DFSUF[B &MF FYQMPEJSJB RVBOEP UFOUBTTF DPMPDBS P 7JOIP OPWP
FN VN PESF WFMIP 7ÅFN FMF FYQMPEJSJB &MF TF EFTJOUFHSBSJB
&MF O¾P Ä GFJUP FMF O¾P?4FV DPSQP O¾P Ä VOJEP DPN B
FTUSVUVSB QBSB NBOUÅMP M¼ FN DJNB 2VBOEP FMF DIFHBS OBT
HSBOEFT FTGFSBT M¼ FN DJNB TF FMF O¾P GPJ GFJUP PSEFOBEP
QSFEFTUJOBEP OBTDJEP ¼HVJB FMF TF BSSFCFOUBS¼ FN QFEBÂPT
7ÅFN "T QFOBT WPBSJBN EF TVBT BTBT F FMF DBJSJB QPS UFSSB
$FSUBNFOUF &MF O¾P QPEF TFHVJS B ¼HVJB FN BMUVSB 4F FMF
UFOUBS TVB MPVDVSB TF UPSOBS¼ NBOJGFTUB *TTP Ä DFSUP /¾P TF
QPEF
cfb 1PS RVÅ &MF O¾P QPEF WFS DPNP B ¼HVJB %F RVF TFSWF
UFOUBS DIFHBS CFN BMUP TF O¾P TF QPEF WFS POEF FTU¼ RVBOEP
FTU¼M¼FNDJNB &TFFMFUFOUBSBUÄNFTNPUFOUBSQFSTPOJGJDBS
FTUB¼HVJBFNBMUVSBTFMFTFUPSOBU¾PDFHPRVFFMFO¾PTBCFB
RVFQPOUPDIFHPV*TTPÄDFSUP&MFFTU¼HSJUBOEPFCFSSBOEPF
DPNQPSUBOEPTF EF GPSNB FTUSBOIB NBT TJNQMFTNFOUF GBMF B
1BMBWSBQBSBFMFPSBBÈTVBMPVDVSBUPSOBTFDPOIFDJEB
'BMFDPNFMFTPCSFPCBUJTNPOP/PNFEF+FTVT$SJTUPPV
TPCSF&MFTFSPNFTNPPOUFNIPKFFTFNQSFUVEP@UVEPEFTTF
KFJUPFMIFEJHBr0SBPIBHPSBFTQFSFBÈs7ÅFN 0ITJNBÈ
FTU¾P TVBT QFOBT DBJOEP 7ÅFN FMF FTU¼ UPEP QVMBOEP F
QSPGFUJ[BOEP F FYQVMTBOEP EFNÏOJPT GBMBOEP FN MÈOHVBT F
HSJUBOEPFDPNQPSUBOEPTFFTUSBOIBNFOUFDPSSFOEPQBSBM¼F
QBSBD¼.BTO¾PUFOUFTFHVJS-¼QBSBDJNBPSBFMFDFSUBNFOUF
TFUPSOBS¼DPOIFDJEP
5PEBWJB FMF Ä PSEFOBEP &MF Ä VOHJEP &MF QPEF WPBS &MF
QPEF TF FRVJMJCSBS TVCJS BMJ NBT O¾P?U¾P MPOHF 7ÅFN FMF
QPEF DPNFS DBSOF FN QVUSFGBÂ¾P NBT FMF O¾P QPEF DPNFS B
$BSOFGSFTDBRVFWFNEP5SPOP
&MFFTU¼DFHP&MFFTU¼UPEPFYBMUBEPNBTO¾PTBCFTPCSFP
RVÅ FMF FTU¼ FYBMUBEP 7ÅFN FTTF NFTNP &TQÈSJUP RVF DBJV
TPCSFFMFDPNPBDIVWBQBSBGB[ÅMPVNUSJHPFMFO¾PÄUSJHP
QBSB DPNFÂBS &MF FYQMPEF r0I FV O¾P QPTTP FTDPMIFS
BMHVNB?0I O¾P TFOIPS &V TFJ RVF P %PVUPS +POFT
EJTTF?s5VEPCFNQSPTTJHB7ÅFN 1SPTTJHBTFRVJTFS
cfc /¾P OPUFN FMF O¾P Ä OBTDJEP PV DPOTUSVÈEP PV
QSFEFTUJOBEP QBSB TFS FTTF UJQP EF Q¼TTBSP &MF QPEF?&MF Ä
VN?QPEFSJBTFSVNMJN¾PDSFTDFOEPFNVNBMBSBOKFJSBNBT
FMF OVODB WFN EBT SBÈ[FT &MF Ä BMHP RVF GPJ BDSFTDFOUBEP &
RVBOEPDIFHBNU¾PBMUPFNTVBTEFOPNJOBÂÐFTRVFO¾PQPEFN
WFS B QSFEFTUJOBEB 1BMBWSB EF %FVT WJOEJDBEB FOU¾P TVB
JOTFOTBUF[UPSOBTFDPOIFDJEBr0IFTTFOFHÎDJP)BMPTPCSFB
DBCFÂBFUVEPPI*TTPÄUPMJDFs7ÅFN 5PSOBTFDPOIFDJEP
" 1"-"73" '"-"%"
cfd &MF O¾P Ä DPOTUJUVÈEP QBSB WFS MPOHF BTTJN &MF QPEF
TPNFOUF WFS U¾P MPOHF RVBOUP TFVT ÎDVMPT EFOPNJOBDJPOBJT P
QFSNJUJSFN PMIBS .BT BQÎT JTTP FMF Ä U¾P DFHP RVBOUP VN
NPSDFHP ¤ FOU¾P RVBOEP TVB MPVDVSB UPSOBTF NBOJGFTUB
7ÅFN ¤ BÈ RVF B ¼HVJB WFSEBEFJSB TFOUBTF QBSB DPNFS 4JN
TFOIPS ¤ BÈ RVF BT WFSEBEFJSBT ¼HVJBT FMFJUBT WÅFN P RVF FMF
Ä2VBOEPFMFO¾PQPEFBDFJUBSFTTB1BMBWSBFMFTTBCFNFOU¾P
RVFFMFÄVNBCVUSFEFOPNJOBDJPOBM
cfe 1PS RVF QPS RVF FMF O¾P QPEF WPBS 1PSRVF PMIF EF RVF
FMF UFN TF BMJNFOUBEP &MF UFN TF BMJNFOUBEP EF DBSOF FN
QVUSFGBÂ¾P EB EFOPNJOBÂ¾P *TTP O¾P@JTTP O¾P FTQJSJUVBMJ[BS¼
TFV DPSQP O¾P P DPMPDBS¼ FN GPSNB FTQJSJUVBM FN PVUSBT
QBMBWSBT QBSB MFW¼MP BDJNB EBT EJGFSFOÂBT EFOPNJOBDJPOBJT
7ÅFN 7ÅFN FMF FTU¼ BQFOBT TF BMJNFOUBOEP EF DPJTB QPESF
TFV DPSQP Ä GFJUP EJTTP &MF O¾P QPEF TVCJS M¼ QBSB POEF
BRVFMB $BSOF GSFTDB MFWB B ¼HVJB &MF TJNQMFTNFOUF O¾P P
QPEFGB[FS7ÅFN
cff *TTPDVNQSF.BUFVT&MFFTU¼WPBOEPQVMBOEPOPBS
CBUFOEP TVBT BTBT NBT FMF TJNQMFTNFOUF O¾P QPEF DIFHBS
»RVFMB BMUVSB 7ÅFN *TTP NFTNP 7ÅFN FMF O¾P QPEF JS FMF
O¾P QPEF BMDBOÂBS BMUVSB TVGJDJFOUF QBSB QFHBS FTTF .BO¼
GSFTDP &MF QPEF DPNFS P NBO¼ WFMIP RVF FTU¼ BRVJ FNCBJYP
OP DI¾P PT WFMIPT DPFMIPT NPSUPT RVF GPSBN BUSPQFMBEPT I¼
VNBTFNBOBBUS¼TFI¼VNNÅTBUS¼TPVRVBSFOUBBOPTBUS¼T
DPOUBNJOBÂ¾P &MF QPEF DPNFS JTTP F BQFOBT FYVMUBS QPS
DBVTBEJTTPFDIJMSFBSFHSJUBSFDPNQPSUBSTFFTUSBOIBNFOUF
QVMBS F WPBS DPNP VNB PVUSB ¼HVJB &MF Ä VOHJEP DPNP VN
PVUSPQ¼TTBSP
& FMF Ä P UJQP EF VNB ¼HVJB VN BCVUSF Ä /ÎT TBCFNPT
EJTTP &MF DFSUBNFOUF Ä NBT FMF O¾P QPEF TFHVJS BRVFMB ¼HVJB
HFOVÈOB 7ÅFN &MF TJNQMFTNFOUF O¾P QPEF GB[ÅMP /¾P
TFOIPS 4FV DPSQP O¾P FTU¼ DPOTUJUVÈEP FMF UFN TF BMJNFOUBEP
EF DBSOF FN QVUSFGBÂ¾P EJGFSFOUF WÅFN F O¾P TFS¼?O¾P
TFS¼@O¾P TFS¼ B $BSOF GSFTDB P .BO¼ GSFTDP 4FSJB BMHP RVF
-VUFSP EJTTF 8FTMFZ EJTTF PV P %PVUPS 'VMBOP EF 5BM EJTTF
/¾PTFS¼TPCSFPRVF+FTVTEJTTFQBSBFTUBIPSB
cfg 7BNPT BHPSB FODFSSBS 6OHJEPT r$SJTUPTs OPT ÕMUJNPT
EJBT NBT PT rGBMTPT NFTUSFT F GBMTP QSPGFUBs /PUFN RV¾P
TVSQSFFOEFOUF "HPSB FV RVFSP RVF WPDÅT DPNQBSFN JTUP OÎT
O¾P UFNPT UFNQP EF MÅMP FN WP[ BMUB .BUFVT DPN
4FHVOEP5JNÎUFP
.BUFVT EJTTF OPT ÕMUJNPT EJBT WFKBN r4VSHJS¾P
GBMTPTDSJTUPTsGBMTPTVOHJEPTrGBMTPTQSPGFUBTFGBS¾PHSBOEFT
TJOBJT F QSPEÈHJPTs FYBUBNFOUF DPNP P 7FSEBEFJSP@
7FSEBEFJSP rF FOHBOBS¾P@F RVBTF FOHBOBS¾P BUÄ NFTNP PT
&TDPMIJEPTs"HPSBOPUFNJTTPGPJ+FTVTGBMBOEP
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
cfh "RVJ WFN 1BVMP BQÎT &MF F EJTTF r"HPSB OPT ÕMUJNPT
EJBT TVSHJS¾P QFTTPBT SFMJHJPTBT WFKBN UFOEP BQBSÅODJB EF
QJFEBEF & MFWBN NVMIFSFT OÄTDJBT DBSSFHBEBT EF UPEPT PT
UJQPTEFDPODVQJTDÅODJBTNVOEBOBTs
&FMFTTFQFSHVOUBNEJ[FNr1PSRVFPTFOIPSJNQMJDBDPN
BTNVMIFSFT s0IQFMPBNPS?&MFTOFNTFRVFSWÅFN*TTP
r-FWBN NVMIFSFT OÄTDJBT DBSSFHBEBT EF W¼SJBT
DPODVQJTDÅODJBTs QBSB MPOHF EBT DPJTBT DPNP FN?EP?
7FKBNr&DPNP+BOFTF+BNCSFT?s
.BUFVT rGBMTPT $SJTUPTs GBMTPT VOHJEPT GB[FOEP
TJOBJTFQSPEÈHJPTQBSBFOHBOBSPT&TDPMIJEPT
r"HPSB DPNP +BOFT F +BNCSFT SFTJTUJSBN B .PJTÄT BTTJN
GBS¾PFTUFTSÄQSPCPTNFOUFSÄQSPCBRVBOUP»'Äs/¾PrVNBs
GÄr"'Äs
r6NB 'Ä VN 4FOIPS VN CB?s /¾P TF QPEF UFS rVNB
'ÄsTFNDSFSFNrVN4FOIPSs/¾PTFQPEFUFSEPJTCBUJTNPTF
OFN VN QBSB P 1BJ F 'JMIP F &TQÈSJUP 4BOUP r6N CBUJTNPs
+FTVT$SJTUP*TUPÄDFSUP7ÅFNGBMTPCBUJTNP
cfi /PUFDPNQBSFBTBHPSBRVBOEPWPDÅDIFHBSFNDBTB/PUF
.BUFVT +FTVT GBMBOEP 1BVMP 4FHVOEP 5JNÎUFP NVJUBTPVUSBT&BHPSBDPNQBSFJTTP
cfj & FOU¾P DPMPRVF VNB PVUSB &TDSJUVSB -VDBT .BMBRVJBT
r$PNP +BOFT F +BNCSFT SFTJTUJSBN B .PJTÄTs B 1BMBWSB
VOHJEBEBIPSBrBTTJNFTUFTIPNFOTsO¾PIPNFNrIPNFOTs
VOHJEPTrSFTJTUFN»7FSEBEFs
cga r/P NFTNP EJB FN RVF P 'JMIP EP IPNFN GPS SFWFMBEPs
"QPDBMJQTF BP MFJBP RVBOEP WPDÅ DIFHBS FN DBTB rB
.FOTBHFN EP TÄUJNP BOKP BCSJOEP PT 4FMPTs 0 RVF Ä /¾P P
BOKPRVFÄP'JMIPEPIPNFNNBTPNFOTBHFJSPFTU¼SFWFMBOEP
P 'JMIP EP IPNFN 1PEF WPDÅ TFQBSBS JTUP BHPSB ¤ BÈ POEF
QBSFDF TFS U¾P EJGÈDJM QBSB WPDÅ WFKB WPDÅ /¾P P 'JMIP EP
IPNFN &MF QSÎQSJP NBT P TÄUJNP BOKP P TÄUJNP NFOTBHFJSP
FTU¼ SFWFMBOEP BP QÕCMJDP P 'JMIP EP IPNFN QPSRVF &MF
EFJYPV B DBTDB &MF O¾P 0 QPEF PSHBOJ[BS ¤ P (S¾P &MF
QSÎQSJPOPWBNFOUF
r&OFTTFEJB+BOFTF+BNCSFTSFTJTUJS¾PsVOHJEPTDSFOUFT
NBOVGBUVSBEPTFJODSÄEVMPTBJHSFKBGPSNBMFPTQFOUFDPTUBJT
TF PQÐFN BP (S¾P WFSEBEFJSP rNBT EFJYBJPT QBSB M¼ TVB
JOTFOTBUF[ TF UPSOBS¼ NBOJGFTUB DPNP B EFMFT GPJs 7ÅFN
7PDÅTFOUFOEFNBHPSB <"DPOHSFHBÂ¾Pr"NÄNs@&E>
cgb "QPDBMJQTF EJTTF r/PT EJBT EB WP[ EP TÄUJNP BOKPs
"HPSBMFNCSFNTFTÄUJNP&SBEB*HSFKBEF-BPEJDÄJBr0TPBS
EFTTFBOKPsRVBOEPFTTBFSBEBJHSFKBFTUJWFSEFOPNJOBEBFTF
UPSOBS VNB FSB EB JHSFKB RVBOEP FTUJWFS FN TVB PSHBOJ[BÂ¾P
QFOUFDPTUBMRVBOEPPNFOTBHFJSPQBSBFTTB?
" 1"-"73" '"-"%"
0 RVF GPJ DBEB NFOTBHFJSP 0 RVF GPJ .BSUJOIP -VUFSP
6NB SFQSFFOT¾P BPT DBUÎMJDPT 0 RVF GPJ 8FTMFZ 6NB
SFQSFFOT¾P BPT MVUFSBOPT 0 RVF GPJ 1FOUFDPTUFT 6NB
SFQSFFOT¾P BPT PVUSPT 0OEF B 7JEB GPJ BHPSB -POHF EF VNB
PSHBOJ[BÂ¾P $IFHB EF DBTDB Ä P (S¾P 0 RVF Ä 6NB
SFQSFFOT¾P BPT QFOUFDPTUBJT WÅFN QBSB DVNQSJS B &TDSJUVSB
EFTUBIPSB7ÅFN
cgc /PUFN OP NFTNP EJB RVBOEP FTUF NFOTBHFJSP?/¾P
RVBOEP FMF DPNFÂBS NBT RVBOEP FMF DPNFÂBS B EFDMBSBS TVB
.FOTBHFN7ÅFN "1SJNFJSB1VYBEBDVSB4FHVOEB1VYBEB
QSPGFDJB5FSDFJSB1VYBEBBBCFSUVSBEB1BMBWSBPTNJTUÄSJPT
SFWFMBEPT/¾PNBJTO¾PI¼PSEFNNBJTTVQFSJPSQBSBSFWFMBS
B 1BMBWSB EP RVF QSPGFUBT .BT B ÕOJDB NBOFJSB EP QSPGFUB
QPEFS TFS VN WJOEJDBEP Ä QFMB 1BMBWSB & MFNCSFNTF B
5FSDFJSB 1VYBEB GPJ B BCFSUVSB EPT 4FUF 4FMPT QBSB SFWFMBS B
7FSEBEFPDVMUBRVFUFNFTUBEPTFMBEBOB1BMBWSB7PDÅTWÅFN
JTUP <"DPOHSFHBÂ¾PEJ[r"NÄNs@&E>
¤FOU¾POFTTFEJBRVBOEPFTUBDPJTBÄQBSBBDPOUFDFSRVF
+BOFT F +BNCSFT PT QFSTPOJGJDBEPSFT BQBSFDFS¾P OPWBNFOUF
5BMDPNPFMFTGJ[FSBNRVBOEP.PJTÄTBQBSFDFVDPNB1BMBWSB
PSJHJOBM QBSB EJ[ÅMB FMFT BQBSFDFN QBSB QFSTPOJGJD¼-B
&YBUBNFOUFDFSUP"HPSBWPDÅWÅPRVF.BUFVTTJHOJGJDB
7FKBNVOHJEPT
cgd "HPSB I¼ USÅT DPJTBT RVF OÎT WBNPT EJ[FS BOUFT EF
FODFSSBSNPT ¤ TÎ JTTP &V RVFSP RVF WPDÅT PVÂBN NVJUP CFN
BHPSB BP FODFSSBSNPT 5SÅT DPJTBT MFNCSFNTF USÅT DPJTBT
GPSBNDVNQSJEBT5SÅTDPJTBTFTU¾PEJBOUFEFWPDÅTOFTUFFYBUP
NPNFOUP
cge 1SJNFJSB 0 NVOEP FTU¼ OB DPOEJÂ¾P EF 4PEPNB +FTVT
EJTTFRVFJTTPBDPOUFDFSJB7FKBNBQFSWFST¾POPTTBTNVMIFSFT
UFOUBOEPBHJSDPNPIPNFNOPTTPTIPNFOTUFOUBOEPBHJSDPNP
NVMIFSFT BGFNJOBEPT QPESFT JNVOEPT EFQSBWBEPT
FOEFNPOJBEPT F O¾P P TBCFN " #ÈCMJB EJTTF RVF JTTP
BDPOUFDFSJBFÄPOEFFTU¼
cgf 4FHVOEB ¤ OFTTB IPSB EF BDPSEP DPN B &TDSJUVSB BRVJ
RVF+BOFTF+BNCSFTBQBSFDFN&NTFHVOEPMVHBS
cgg &N UFSDFJSP MVHBS ¤ OFTTB NFTNB IPSB RVF P 'JMIP EP
IPNFNI¼EFTFSSFWFMBEP
cgh "È FTU¼ TFV DSFOUF TFV DSFOUF NBOVGBUVSBEP F TFV
JODSÄEVMP)¼B1BMBWSBHFOVÈOBTFEFTUBDBOEPWJOEJDBEBI¼P
DSFOUF NBOVGBUVSBEP QFSTPOJGJDBOEP" F I¼ P JODSÄEVMP
SFKFJUBOEPBDPJTBJOUFJSB
.BTIBWFS¼-V[OPFOUBSEFDFS
0 DBNJOIP QBSB B (MÎSJB DFSUBNFOUF
FODPOUSBS¼T&TU¼DFSUP 04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
/BÂÐFT FTU¾P TF SPNQFOEP *TSBFM FTU¼
EFTQFSUBOEP
4¾PTJOBJTRVFOPTTB#ÈCMJBQSFEJTTF
& PT EJBT EPT HFOUJPT DPOUBEPT 4PEPNB
TPCSFDBSSFHBEPTEFIPSSPSFT
3FUPSOBJÎEJTQFSTPTBPTWPTTPT
0EJBEBSFEFOÂ¾PFTU¼QSÎYJNP
0T DPSBÂÐFT EPT IPNFOT TF EFTGBMFDFN F I¼
UFNPS
&TUBJDIFJPTEP&TQÈSJUPEF%FVTUFOEFWPTTBT
M½NQBEBT QSFQBSBEBT F MÈNQJEBT QBSB RVF
WPDÅTQPTTBNWFSB1BMBWSBEBIPSB
0MIBJ QBSB DJNB WPTTB SFEFOÂ¾P FTU¼
QSÎYJNB
'BMTPT QSPGFUBT FTU¾P NFOUJOEP GPJ EJUP RVF
FTUBSJBNBRVJVOHJEPT
B7FSEBEFEF%FVT
FMFTOFHBN
2VF+FTVTP$SJTUPÄOPTTP%FVT
¤JTTPFMFTO¾PDSÅFN/JTUP"#ÈCMJBEJTTFRVFIBWFSJBFTTB
DPJTBBRVJ"RVJFTU¼
.BT DBNJOIBSFNPT QPS POEF PT BQÎTUPMPT
QJTBSBN.FTNB-V[r&SFTUBVSBSB'ÄEPT
QBJTBPTGJMIPTs
0EJBEBSFEFOÂ¾PFTU¼QSÎYJNPU¾PQSÎYJNP
0T DPSBÂÐFT EPT IPNFOT TF EFTGBMFDFN EF
UFNPSBUFSSBFTU¼EFTNPSPOBOEP
0IFTUBJDIFJPTDPNP&TQÈSJUPEF%FVTUFOEF
WPTTBTM½NQBEBTQSFQBSBEBTFMÈNQJEBT
0MIBJQBSBDJNBWPTTBSFEFOÂ¾PFTU¼QSÎYJNB
7PDÅT DSÅFN OJTUP <" DPOHSFHBÂ¾P EJ[ r"NÄNs@&E>
*ODMJOFNPTOPTTBTDBCFÂBTFOU¾P
cgi /BUFSSBPOEFFTUB.FOTBHFNWBJEB$PTUB-FTUF»0FTUF
EB $BMJGÎSOJB B /PWB :PSL BCBJYP OP 4VM BDJNB OP /PSUF
QBSB BT NJTTÐFT F BPOEF GPS RVF &MB FTUFKB JOEP F OFTUF
UBCFSO¼DVMP /ÎT TPNPT QPCSFT /¾P UFNPT FTUBT DPJTBT
HSBOEFTGMPSJEBTFQSPHSBNBTEFUFMFWJT¾P/ÎTTJNQMFTNFOUF
FTUBNPT UFOUBOEP GB[FS P NFMIPS RVF QPEFNPT r.BT UPEP P
RVFP1BJ.FEFVWJS¼s
cgj "HPSBFVRVFSPRVFWPDÅTTBJCBNRVFJTUPÄTFHVSPFWPDÅ
RVF PVWJS FTTB GJUB 7PDÅ QPEFSJB UFS QFOTBEP IPKF RVF FV
FTUBWB UFOUBOEP EJ[FS TPCSF NJN NFTNP TFOEP RVF FV FTUBWB
MFWBOEPFTUB.FOTBHFN&VO¾PUFOIPOBEBNBJTEPRVFOBEBB
WFSDPN*TTPOBEBNBJTEPRVFBQFOBTVNBWP[&NJOIBWP[
BUÄ NFTNP DPOUSB NFV NFMIPS KVMHBNFOUP FV RVFSJB TFS VN
DBÂBEPS EF BOJNBJT DPN BSNBEJMIBT .BT Ä B WPOUBEF EF NFV
1BJRVFEFDMBSPGB[FSFFTUPVEFUFSNJOBEPBGB[FS
" 1"-"73" '"-"%"
/¾P GVJ FV "RVFMF RVF BQBSFDFV M¼ OP SJP FV FTUBWB
TPNFOUF EF QÄ M¼ RVBOEP &MF BQBSFDFV /¾P TPV FV 2VFN
SFBMJ[B FTUBT DPJTBT F QSFEJ[ FTUBT DPJTBT RVF BDPOUFDFN U¾P
QFSGFJUBTDPNPT¾PFVTPVTPNFOUFRVFNFTU¼QFSUPRVBOEP&MF
PGB[&VGVJTPNFOUFVNBWP[RVF&MFVTPVQBSBEJ[Å-P/¾P
GPJPRVFFVTBCJBÄBRVFFVTJNQMFTNFOUFNFFOUSFHVFJQPS
RVFN&MFGBMPV/¾PTPVFVO¾PGPJPTÄUJNPBOKPPIO¾PGPJB
NBOJGFTUBÂ¾P EP 'JMIP EP IPNFN /¾P GPJ P BOKP TVB
NFOTBHFNGPJPNJTUÄSJPRVF%FVTSFWFMPV/¾PÄVNIPNFN
Ä%FVT0BOKPO¾PFSBP'JMIPEPIPNFNFMFFSBPNFOTBHFJSP
EP'JMIPEPIPNFN0'JMIPEPIPNFNÄ$SJTUP&MFÄ"RVFMF
EF RVFN WPDÅ FTU¼ TF BMJNFOUBOEP 7PDÅ O¾P FTU¼ TF
BMJNFOUBOEP EF VN IPNFN VN IPNFN TVBT QBMBWSBT
GBMIBS¾P .BT WPDÅ FTU¼ TF BMJNFOUBOEP EP JOGBMÈWFM $PSQP
1BMBWSBEP'JMIPEPIPNFN
cha 4F WPDÅ O¾P UFN TF BMJNFOUBEP DPNQMFUBNFOUF EF UPEB
1BMBWSB QBSB EBSMIF GPSÂB QBSB WPBS BDJNB EF UPEBT FTUBT
EFOPNJOBÂÐFT F DPJTBT EP NVOEP RVFS GB[FS JTTP OFTUB IPSB
FORVBOUPPSBNPT
chb 2VFSJEP 1BJ FTUB Ä VNB DPJTB EJGÈDJM /¾P Ä G¼DJM QBSB VN
NPSUBM GB[ÅMB 5V TBCFT EF UPEBT BT DPJTBT & FV SPHP B 5J
2VFSJEP%FVTRVFJTTPO¾PTFKBNBMFOUFOEJEP.BTOB-V[EF
5VB1BMBWSBQPTTBNBTQFTTPBTBOEBS
chc &%FVT1BJFVO¾PTFJRVFNÄP&MFJUP5VTBCFT&VO¾P
TFJRVBOEPÄ5VB7JOEB.BTFVTÎTFJRVF5VEJTTFTUFRVBOEP
JTUP BDPOUFDFTTF FTUFT GBMTPT VOHJEPT O¾P DFSUPT RVBOEP FMFT
DPNFÂBSBN
.PJTÄT BQFOBT PT EFJYPV FN QB[ QPJT FMF O¾P QPEJB GB[FS
OBEBRVBOUP»RVJMP&MFQPEJBTPNFOUFEJ[FSPRVF5VFTUBWBT
EJ[FOEP 5V MIF EJTTFTUF QBSB DIBNBS QVMHBT FOU¾P FMFT BT
DIBNBSBN5VMIFEJTTFTUFQBSBUSBOTGPSNBSB¼HVBFNTBOHVF
FOU¾P FMFT P GJ[FSBN .PJTÄT TPNFOUF FYFDVUPV 1BMBWSB QPS
1BMBWSBDPNP5VEJTTFTUFNBTFOU¾PGPTUF5V2VFNUPSOBTUF
BMPVDVSBNBOJGFTUB
chd "HPSB 1BJ 5V BJOEB ÄT %FVT " NFTNB 1BMBWSB EJTTF RVF
JTUP BDPOUFDFSJB OPT ÕMUJNPT EJBT .VJUBT QFTTPBT IPOFTUBT
DPNPEJTTFNPTEPNJOHPQBTTBEPDPMPDBOEPTVBTN¾PTOB"SDB
TPCSF VN DBSSJOIP OPWP F O¾P OPT PNCSPT EPT MFWJUBT UÅN
DBÈEP NPSUBT rNPSUPT FN QFDBEP F USBOTHSFTTÐFTs EJTDVUFN
DPOUSBTVBQSÎQSJBDPOTDJÅODJB
che .VJUPTNJOJTUSPTBTTFOUBEPTFNTFVTFTDSJUÎSJPTMÅFNFTTB
1BMBWSB F NVEBN EF Q¼HJOB SBQJEBNFOUF QBSB O¾P UFS RVF
DSJUJDBS TBCFS RVF FMF QFSEFS¼ TVB QPTJÂ¾P TPDJBM DPN P
QÕCMJDPDPNTVBJHSFKBFDPNTVBEFOPNJOBÂ¾P2VF%FVTOPT
BKVEFBOVODBGB[FSJTTP
chf -JNQB OPTTP DPSBÂ¾P 4FOIPS EF UPEB B JNVOEÈDJF EP
NVOEP4FOIPSFVNFMFWBOUPQSPOUPQBSBQVSJGJDBÂ¾P&VNF
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
MFWBOUPQSPOUPDPNFTUBJHSFKBFDPNUPEPTPTPVWJOUFTFUPEP
BRVFMF RVF PVWJS FTUB GJUB &V NF MFWBOUP 4FOIPS F QFÂP
QVSJGJDBÂ¾P 4FOIPS MFWBNF » DBTB EP PMFJSP F RVFCSBNF
NPMEBNFDPNPVNTFSWPRVF5VEFTFKBT
1PJT4FOIPS+FTVTr&VTPVVNIPNFNEFM¼CJPTJNQVSPTs
DPNP *TBÈBT DMBNPV rIBCJUBOEP DPN QFTTPBT EF M¼CJPT
JNQVSPT F BJ EF NJN QPJT FV WFKP B SFWFMBÂ¾P EF %FVT TF
UPSOBOEPNBOJGFTUBsDPNP*TBÈBTWJVPT"OKPTOP5FNQMP&V
WFKPPUFNQPEPGJN4FOIPSFBJEFNJNFNJOIBGBNÈMJBBJEF
NJNFNFVQPWP®%FVT&UFSOPUFNNJTFSJDÎSEJBEFOÎT&V
JNQMPSPQPSNJNNFTNPFPQPWP/¾POPTEFJYFQFSFDFSDPN
BRVFMFTRVFO¾PDSÅFNNBTRVFQPTTBNPTWJWFSDPNPTDSFOUFT
chg 5PEB EFOPNJOBÂ¾P 4FOIPS UPEP IPNFN PV NVMIFS?&V
O¾P QPTTP 5F QFEJS QBSB BCFOÂPBS VNB EFOPNJOBÂ¾P RVBOEP
FV TFJ RVF 5V ÄT DPOUSB FMB .BT FV TPNFOUF QPTTP EJ[FS
4FOIPS TF 5V UJWFSFT RVBMRVFS EF 5VBT PWFMIBT M¼ FOUSF FMFT
RVF FMBT QPTTBN PVWJS FTUB GJUB 2VF FMBT QPTTBN PVWJS *TUP
4FOIPSFFOUFOEFSDPNPFOUFOEJNFOUPRVF5VMIFTEFSFRVF
FMBT QPTTBN TBJS F SFDFCFS B 5J 1PTTBN FMBT O¾P FTUBS
FOHBOBEBTQFMBDFHVFJSBFUSBEJÂ¾PEFTUFEJB1PTTBNFMBTO¾P
UFOUBSDPNFSBMHPRVF?PVGPJVNDBE¼WFSOVNPVUSPEJB2VF
FMBTQPTTBNBDFJUBSB1BMBWSB
'PJ BTTJN RVF PT GBSJTFVT DSVDJGJDBSBN B 5J 4FOIPS &MFT
FTUBWBN QFHBOEP P DBE¼WFS EP EJB EF .PJTÄT F UFOUBOEP TF
SFHP[JKBS TPCSF JTTP EFQPJT RVF 5V UJOIBT EBEP P UJQP OP
EFTFSUPEFNBO¼GSFTDPDBEBOPJUFTJHOJGJDBOEPDBEBHFSBÂ¾P
'PJ BÈ RVF FMFT GBMIBSBN *TTP PT FOWFOFOPV *TTP PT NBUPV
DPNFSFTTFBMJNFOUPDPOUBNJOBEP
& FTQJSJUVBMNFOUF JTTP GB[ B NFTNB DPJTB IPKF NBUBPT
FTQJSJUVBMNFOUFDPNVNBEFOPNJOBÂ¾P
"KVEBOPT 2VFSJEP %FVT &TU¼ UVEP FN 5VBT N¾PT BHPSB
/P/PNFEF+FTVT$SJTUP
chh $PNOPTTBTDBCFÂBTJODMJOBEBTWBNPTDBOUBSJTUPFORVBOUP
WPDÅGB[TVBEFDJT¾P7PDÅJS¼QPSUPEPPDBNJOIP
1PTTPPVWJSNFV4BMWB?F&MFÄB1BMBWSB
?
EPSDIBNBOEP
1PTTPPVWJS?
r0I FV UFOIP BOEBEP TFN EFTUJOP GB[ VN MPOHP UFNQP
NBTSFBMNFOUFOFTUFFYBUPNPNFOUPFV0PVÂPp7JOEFB.JN
UPEPTWÎTRVFFTUBJTBOEBOEP»TDFHBTq0VÂPpUPNBBUVBDSV[
TFHVF.F EJBSJBNFOUFq p4JN FNCPSB FV BOEF QFMP WBMF EB
TPNCSBEBNPSUFO¾PUFNFSFJNBMBMHVNQFMPTWFSEFTQBTUPT
FQFMBT¼HVBTUSBOR×JMBTqs
&POEF&MFNFHVJBSFV?
" 1"-"73" '"-"%"
r4FOIPS FV WFKP FTTB MPVDVSB USJOJU¼SJB &V WFKP P NVOEP
JOUFJSPTFNFBEPOFMBKPJPDSFTDFOEPQPSUPEBQBSUF.BTPOEF
5VNFHVJBSFTBHPSB4FOIPSFVTFSFJDPNPBRVFMFTFN"UPT
p2VBOEPFMFTPVWJSBN*TUPFMFTGPSBNSFCBUJ[BEPTOP/PNFEF
+FTVT$SJTUPqs
?TFHVJSFJ r&V GVJ QBSUF EP DBNJOIP
4FOIPSPTVGJDJFOUFQBSBSFDFCFS5Fs
"HPSBDPN&MFJSFJBUÄPGJN
<0 *SN¾P #SBOIBN DPNFÂB B TVTTVSSBS 0OEF &MF .F
(VJBS@&E>
chi 2VFSJEP%FVTFVDPOGJPRVFJTTPWFNEPNFVDPSBÂ¾P&V
DPOGJP RVF WFN EP DPSBÂ¾P EF UPEPT RVF FTU¾P DBOUBOEP OFTUB
IPSB UBMWF[ NVJUPT RVF PVWJSFN FTUB GJUB RVF O¾P FTU¾P
QSFTFOUFT PV O¾P FTU¾P PVWJOEP BHPSB 2VF QPTTBNPT FTUBS
EJTQPTUPT4FOIPSTFNMFWBSFNDPOTJEFSBÂ¾PPQSFÂP%JTTFTUF
r$PNPVNIPNFNRVFWBJTFFODPOUSBSDPNVNPVUSPFYÄSDJUP
VN TPMEBEP VN SFJ QSJNFJSP FMF TFOUB F SFGMFUF TF Ä DBQB[ EF
GB[ÅMPQPEFFMFEFJYBSBTDPJTBTEPNVOEP 1PEFWPDÅEFJYBS
KVOUBSTFBPFYÄSDJUPEB1BMBWSBFTDSJUBEF%FVTNBSDIBSDPN
4FVTTPMEBEPTWPBSDPN4VBT¼HVJBT s$PODFEFP4FOIPSOP
/PNFEF+FTVT
chj 7PDÅ DSÅ 7PDÅ 0 BDFJUB .VJUP CFN /ÎT P WFSFNPT BRVJ
OPWBNFOUFFTUBOPJUFP4FOIPSQFSNJUJOEP$SÅWPDÅRVFJTTP
Ä B 7FSEBEF <" DPOHSFHBÂ¾P EJ[ r"NÄNs@&E> ¤
TVGJDJFOUFNFOUFDMBSP <r"NÄNs>
&OU¾PMFWBUVDPOUJHPP/PNF
%F+FTVTP4BMWBEPS
&TUF/PNFE¼DPOTPMP
4FKBOPMVHBSRVF?
"HPSBBQFSUFBN¾PEFBMHVÄNBPTFVMBEPBHPSB
/PNFCPNEPDF»GÄ
"FTQFSBOÂBBFTQFSBOÂBEPQPSWJS
/PNFCPNEPDF»GÄ
"FTQFSBOÂBEPQPSWJS
/PNFTBOUPFWFOFS¼WFM
¤+FTVTPBNBEPUFV
3FJEPTSFJT4FOIPS?&MFÄ%FVTFOU¾P
5V0BEPSBS¼TOPDÄV
/PNFCPN/PNFCPNEPDF»GÄEPDF»GÄ
"FTQFSBOÂBEPQPSWJS
/PNFCPNEPDF»GÄ
"FTQFSBOÂBEPQPSWJS
cia &V TVQPOIP RVF TF GF[ DPOIFDFS UPEPT PT NJOJTUSPT FTUB
NBOI¾SFDPOIFDFS
04 6/(*%04 %04 µ-5*.04 %*"4
2VBOEP VN IPNFN UFN PSBEP UPEB B TFNBOB RVFSFOEP
TBCFSRVFWFOEPFTUBT&TDSJUVSBTFMBTDPMPDBEBTCFNEJBOUFEF
WPDÅ r"J EF NJNs EJTTF 1BVMP rTF FV O¾P QSFHBS P
&WBOHFMIPs /P GJN EF TFV DBNJOIP FMF EJTTF r/VODB EFJYFJ
EFWPTBOVODJBSUPEPP$POTFMIPEF%FVTEBGPSNBRVF&MFNF
GPJFOUSFHVFs
cib T WF[FT NF FTRVFÂP EF SFDPOIFDFS DPJTBT BQSFTFOUBS
EFEJDBSPTCFCÅT
#JMMZ EJTTF RVF PVUSP EJB VN IPNFN WFJP EJTTF r'B[ EPJT
BOPTRVFWFOIPBRVJQBSBRVFNFVCFCÅTFKBEFEJDBEPs
#JMMZ EJTTF r/¾P QFOTF NBM B SFTQFJUP EJTTP &V UFOIP VN
CFCÅ EF VN BOP EF JEBEF F FMF BJOEB O¾P GPJ EFEJDBEP
UBNCÄN&OU¾PFVTJNQMFTNFOUFWPVFTQFSBSBUÄRVFFMFUFOIB
JEBEFTVGJDJFOUFQBSBFMFNFTNPJSBOEBOEPBUÄM¼FVBDIPs
cic &OU¾POÎTFODPOUSBNPTJSN¾PJSN¾O¾PÄ@O¾PÄWFKBN
FV?6NBDPJTBEFWFNPTEFEJDBSOPTTPTGJMIPT
%FWFNPTCBUJ[BSBUPEPT)¼VNUBORVFBRVJFTU¼B¼HVB
4FWPDÅO¾PGPJPRVFPJNQFEF "RVJFTU¼B¼HVB7FOIBBHPSB
NFTNP /¾P FTQFSF BUÄ » OPJUF WFOIB BHPSB NFTNP )¼ VN
IPNFN EF QÄ BRVJ RVF CBUJ[BS¼ RVBMRVFS RVF UFOIB TF
BSSFQFOEJEP F GFJUP DPOGJTT¾P 4F WPDÅ GPJ CBUJ[BEP VNB EÕ[JB
EF WF[FT FMFT P CBUJ[BS¾P OP /PNF EF +FTVT $SJTUP QBSB
SFNJTT¾PEFQFDBEPT&TU¼WFOEP /ÎTUFNPTJTTP
cid .BT WFKB B .FOTBHFN FTU¼ FN NFV DPSBÂ¾P &V EFWP
EFDMBS¼-B&TTFÄNFVÕOJDPQSPQÎTJUPTFNMFWBSFNDPOUBP
RVFNJOIBFTQPTBEJ[NFVTGJMIPTEJ[FNNFVQBTUPSEJ[NFV
PRVFRVFSRVFGPSEJHB¤NFV4FOIPS&VEFWPEFDMBSBS*TTP
&TTFÄNFVÕOJDPQSPQÎTJUP
cie & BHPSB NVJUBT WF[FT FV NF FTRVFÂP EF SFDPOIFDFS PT
NJOJTUSPT &V BDIP RVF UBMWF[?OPTTP JSN¾P *SN¾P /FWJMMF
VN IPNFN QSFDJPTP &TUFT PVUSPT JSN¾PT BRVJ OÎT FTUBNPT
GFMJ[FTFNUÅMPT
cif /¾P RVF OÎT EJTDPSEBNPT EF WPDÅ JSN¾P QBSB TFSNPT
EJGFSFOUFT .VJUPT EF WPDÅT BRVJ UBMWF[ TFKBN QSFHBEPSFT
USJOJU¼SJPT/ÎTO¾PRVFSFNPTFTUBS[BOHBEPTDPNWPDÅ/ÎTP
BNBNPT 4F OÎT O¾P TF FV O¾P DSFTTF OJTTP FV OVODB TBJSJB
EFTUB JHSFKB BUÄ FV DBJS BMJ EF KPFMIPT F EJ[FS r%FVT DPSSJHF
NFs
&V O¾P RVFSP FTTF FTQÈSJUP BSSPHBOUF FHPÈTUB NJTUVSBEP
DPNPNFV&VRVFSPRVFNFVFTQÈSJUPTFKBQVSPFMJNQPBNPS
GSBUFSOBM TBOUP DPN P &TQÈSJUP 4BOUP "HPSB TF BMHVÄN GJ[FS
BMHPEFFSSBEPBNJNFTU¼UVEPCFN&FNCPSBFVQPTTBUFSP
EJSFJUP EF NF WJOHBS FV O¾P RVFSP JTTP FN NJOIB WJEB /¾P
FV@FVRVFSPUFSBNPS&VRVFSPFTUBSQSPOUPQBSBDPSSJHJSDPN
BNPSDPNBNPSRVFBCTPMVUBNFOUFSFTQPOEFBJTTP
" 1"-"73" '"-"%"
cig &VO¾PQSFUFOEPTFSEJGFSFOUF.FUPEJTUBCBUJTUBDBUÎMJDP
QSFTCJUFSJBOP RVFN RVFS RVF TFKB WPDÅ FV O¾P EJHP FTUBT
DPJTBTQBSBTFSEJGFSFOUFTFSBSSPHBOUFDPNWPDÅ4FFVGVJFV
TPVVNIJQÎDSJUBFEFWPFTUBSBRVJFNCBJYPOFTUFBMUBSPSBOEP
B%FVT
.BT FV EJHP JTUP Ä QPS DBVTB EP BNPS F FV WFKP BPOEF
WPDÅT FTU¾P JOEP "HPSB FV O¾P EJHP JTUP EF NJN NFTNP F
EJ[FOEP RVF FTUPV QSFTVNJOEP &V MIFT FOUSFHP P "44*. %*;
0 4&/)03 *TTP Ä B 7FSEBEF & FV PT BNP QPS FTTBT DPJTBT
%FVTPTBCFOÂPF
cih "HPSB FORVBOUP DBOUBNPT VNB PVUSB FTUSPGF EFTUF IJOP
WBNPT BOUFT EF TBJSNPT 2VFSFNPT RVF WPDÅ FTUFKB BRVJ FTUB
OPJUF TF WPDÅ QVEFS 4F O¾P QVEFS %FVT FTUFKB DPN WPDÅ BUÄ
OPTFODPOUSBSNPT/ÎTPSBNPTRVF%FVTPT@PTBCFOÂPFFMIFT
EÅPNFMIPSEF4VBUFSSBWFKBN
-FWBUVDPOUJHPP?
A
/35.')$/3$/3¯,4)-/3$)!30/24HE!NOINTED/NES!T4HE%ND4IME
Esta Mensagem foi originalmente pregada em inglês pelo irmão William
Marrion Branham, no dia 25 de julho de 1965, domingo de manhã, no
Tabernáculo Branham, Jeffersonville, Indiana, E.U.A., cuja transcrição foi
feita de gravação em fita magnética e impressa na íntegra em inglês. Esta
tradução ao português foi impressa e distribuída por Gravações “A Voz de
Deus.” Reimpressa em 2007.
0/245'5%3%
6'2!,,2)'(432%3%26%$
'2!6!ª%3 l! 6/: $% $%53m
0/ "/8 *%&&%23/.6),,% ).$)!.! %5!
WWWBRANHAMORG
Todos os direitos são reservados
Este livro poderá ser impresso em sua residência para
uso pessoal ou para ser distribuído gratuitamente como
ferramenta para difundir o Evangelho de Jesus Cristo. Este
livro não poderá ser vendido ou usado para angariar fundos.
Também não poderá ser reproduzido em quantidade, postado
em websites, armazenado em sistemas de recuperação,
traduzido para outras línguas, sem a autorização expressa da
Voice Of God Recordings®.
Para mais informações ou para requisitar outros materiais
disponíveis, favor entrar em contato com:
VOICE OF GOD R ECORDI NGS
P.O. BOX 950, JEFFERSONVILLE, I NDIANA 47131 U.S.A.
www.branham.org
Download
Os Ungidos dos Últimos Dias

Os Ungidos dos Últimos Dias

+&464 4» 56 ²4 " 7&3%"%&
